Batut_Rogozina
14 августа в 9:21
{$VKCO}
Теперь перейдём к блоку 2️⃣. Про сами цифры из отчётности было написано достаточно много, поэтому я перейду сразу к своим размышлениям по этому поводу. 🙇🏻♂️
В текущих реалиях (как в мире, так и в России в особенности) самым важным является ответ на вопрос: «А зарабатывает ли компания реальные деньги?» 💵 💵 💵.
Время, когда компании могли расти только на «будущих клиентах, которые когда-нибудь будут платить» уходит. Сейчас важны именно реальные деньги. Для ответа на этот вопрос мы идём в раздел «денежные потоки» и смотрим результат.
Денежные потоки от операционной деятельности: +3,9 млрд. рублей ✅. То есть компания реальные деньги зарабатывает! Уже неплохо (хотя в прошлом году было больше). Пока сконцентрируемся на том, что у компании деньги есть (после уплаты %% по кредитам, что тоже важно).
Куда же эти деньги тратятся? Самая большая статья – это основные средства ( -6,3 млрд. рублей). Хотя VK не раскрывает подробности, но подозреваю, что это «железо» и оборудование. Далее идут «нематериальные активы», тут -3,02 млрд. рублей. Если совсем грубо, то VK потратила 9 млрд. рублей на вложения в активы, которые должны в будущем принести ей прибыль ❌.
Отдельной строкой идут «займы выданные» и «денежные средства, уплаченные за инвестиции в ассоциированные организации». Тут чуть больше разъяснений: в начале года VK выдала займ О2О (совместное предприятие со Сбером) в размере 5 млрд. рублей, но потом пришлось конвертировать этот займ в уставный капитал О2О и ещё сверху доложить 2,6 млрд рублей. Думаю, что это была вынужденная мера в связи с тем, что произошло в феврале 2022 года. Сможет ли VK получить назад свои деньги от О2О в виде дивидендов или ещё как-то – большой вопрос, но если хотя бы больше не будет туда вкладывать – наверное не так плохо.
Итак, на данный момент у нас было +3,9 от операционной деятельности и -17,2 от инвестиционной деятельности. Получается «дыра» в -13,3 млрд. рублей.
🆘 VK частично финансирует эту «дыру» за счёт новых кредитов (на 10 млрд. рублей) + денежных средств, которые были у неё на балансе раньше (видимо это ранее взятые кредитные деньги).
Вообще, само по себе такое распределение не вызывает больших вопросов: компания растёт, тратит на инвестиции больше, чем зарабатывает, а чтобы закрывать «дыру» - берёт кредиты. Если бы не одно НО: стоимость кредитов. Идём в раздел 14.3 и видим, что у компании появился новый кредит как раз на сумму 10 млрд. рублей под ставку….24,5% годовых! 🔞
Не надо быть великим математиком, чтобы посчитать: только проценты по этому кредиту в год составляют 2,4 млрд. рублей, очень большая сумма по меркам VK. А ведь ещё надо возвращать основную сумму кредита.
Была информация о том, что государство предоставило VK и Яндексу некие «льготные» кредиты, я очень надеюсь, что этот льготный кредит будет использован для погашения/рефинансирования в том числе этого жутко дорогого кредита, но пока в текущей отчётности он не отражается. Ждём отчёт за 3 квартал 2022 года. ⚠️
📝 Выводы: VK надо срочно что-то делать со своими расходами на инвестиции: финансировать их за счёт кредитов не получится, иначе компания просто обанкротится. К сожалению, в отличие от Яндекса, у VK нет такой «дойной» коровы, которая приносит десятки миллиардов рублей в год, которые можно легко «жечь» на перспективные инвестиции.
📌 Если VK радикально сократит расходы на все новые проекты, сосредоточившись исключительно на зарабатывании денег от своих ключевых бизнесов, то компания вполне может быть интересной в перспективе 1 года. Возможности для этого у VK есть, осталось только не «распыляться» во все стороны и не брать кабальные кредиты.
🤷🏼♂️ Отдельный большой вопрос про покупку активов Яндекс.Дзен и Яндекс.Новости: если эти активы будут генерировать положительный поток для VK, то их покупка скорее плюс, чем минус. Если же эти активы станут "вторым О2О", куда надо вкладывать кучу денег в надежде на будущую прибыль - одназначно плохая идея для VK.
Если понравился контент - ставьте лайки!
