Аналитический обзор

«Для успеха нужен страх»: как управляющие делают миллиарды на крушении рынков 

«Для успеха нужен страх»: как управляющие делают миллиарды на крушении рынков 

Резкое падение бирж приносит инвесторам не только убытки, но и колоссальные возможности. «Лучшие деньги делаются на разворотах рынка», — говорил Пол Тюдор Джонс, предсказавший самый страшный день на Уолл-стрит в 1987 году. Вот истории четырех инвесторов, которые сделали «иксы», пока мир рушился. 

Пол Тюдор Джонс II: $100 млн в «черный понедельник»

Почти 35 лет назад, 19 октября 1987 года, американский рынок пережил крупнейший обвал со времен Первой мировой войны 1914 года. Индекс Dow Jones Industrial Average упал на рекордные 22,6%, капитализация нью-йоркской биржи NYSE рухнула на $500 млрд. Инвесторы паниковали, страх можно было «пощупать руками». Вслед за США рухнули и мировые биржи. Но во вторник, 20 октября, ФРС решила не останавливать торги, а поддержать рынок деньгами. В итоге некоторые страны восстанавливали экономику после краха несколько лет, однако гигантский «гэп» на американском фондовом рынке закрылся всего через год.
 

Бывший трейдер хлопковой биржи 32-летний Пол Тюдор Джонс предсказал кризис за год до обвала. Его заместитель в Tudor Investment Corporation Питер Бориш построил модель, которая показывала: рынок выглядит так же, как накануне краха в 1929 году. Тогда в США началась Великая депрессия, и Тюдор ждал нового «настоящего потрясения». 

Инвестор понял, что рынок рухнет в понедельник: в пятницу трейдеры сформировали рекордное число коротких позиций. Tudor Investment Corporation давно держала короткие позиции и закрыла их 19 октября — на дне «черного понедельника». Джонс также верно спрогнозировал действия ФРС и в конце дня купил облигации, которые выросли после поддержки со стороны регулятора. Клиенты Tudor Investment Corporation заработали 200%, а сам управляющий — неслыханные по тем временам $100 млн. «Неделя краха была одним из самых волнующих периодов в моей жизни», — вспоминал инвестор. 

Как торгует Джонс

«Я все время думаю о потере денег, а не о выигрыше: лучше мощная оборона, чем мощное наступление. Каждый день я делаю допущение, что все мои позиции ошибочны». 

«Для успеха нужен страх. Все свои самые тяжелые поражения я терпел после крупных побед, когда начинал считать себя корифеем». 

«Лучшие деньги делаются на разворотах рынка. Но, когда торгуешь по-крупному, нужно выходить из рынка, пока он отпускает, а не когда захочешь. Максимум или минимум будут точкой разворота, и объем торгов может оказаться очень низким».

Джон Полсон: $15 млрд на ипотечном кризисе 

В 2007 году в США лопнул грандиозный ипотечный пузырь. Доля так называемых субстандартных кредитов — льготных займов, которые выдавались любым, даже самым ненадежным заемщикам, — превысила 20%. Когда люди массово перестали платить, в США начался крупнейший экономический кризис со времен Великой депрессии. Гигантский пул производных инструментов на $62 трлн, которые банки выпускали под залог ипотечных облигаций, обесценился. Банки оказались на пороге банкротства. Американский фондовый рынок обвалился на $8 трлн, граждане лишились $10 трлн из-за падения цен на недвижимость и убытков пенсионных фондов. В мире начался финансовый кризис. 

Основатель фонда Paulson & Co. Джон Полсон разглядел проблемы на ипотечном рынке за несколько лет до коллапса. Он и раньше зарабатывал деньги, делая ставки на убытки в разных отраслях, но невыдающиеся. Полсон искал «пузырь, который можно шортить», и нашел его на рынке недвижимости. С 2005 года фонды под управлением Полсона покупали кредитно-дефолтные свопы, которые предполагали выплаты в случае форс-мажора на ипотечном рынке. Также фонды шортили рискованные производные инструменты, обеспеченные плохими кредитами (CDO). Наконец, в 2006 году Полсон начал шортить новый индекс ABX, отражающий стоимость корзины субстандартных ипотечных кредитов, выданных за шесть месяцев. В 2007 году эта стратегия сделала из Полсона легенду: его фонды заработали $15 млрд, личный доход составил почти $4 млрд.  

Как инвестирует Полсон:  

«Ни одна стратегия не является правильной вечно».

«Фондовый рынок идет вверх или вниз, и вы не можете корректировать свой портфель в зависимости от его капризов. Вы должны иметь стратегию и оставаться верным этой стратегии, не обращая внимания на шум».

«Размер капитала почти не имеет отношения к успеху инвестиций». 

Дэвид Теппер: $7,5 млрд на восстановлении рынка

В начале 2009 года мир был раздавлен финансовым кризисом. Четвертый по величине инвестиционный банк США Lehman Brothers объявил о банкротстве. Ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac национализировало государство.

Инвесторы бежали из финансового сектора и в панике распродавали акции банков. Осенью 2007 года бумаги Bank of America стоили $55, а в начале 2009-го — всего $5. И даже когда правительство опубликовало план поддержки финансового сектора, инвесторы были слишком напуганы, чтобы действовать. 

Но основатель Appaloosa Management Дэвид Теппер сохранял спокойствие. Инвестор как раз зарабатывал на восстановлении рынков после сильных коррекций. Теппер изучил план правительства и понял, что будет разворот. Appaloosa Management стала скупать «неприкасаемые» акции Bank of America, Wells Fargo и Citigroup. Стратегия оказалась блестящей: фонд заработал 132%, или $7,5 млрд, увеличив активы до $12 млрд. Сам Теппер заработал $4 млрд и звание лучшего управляющего поколения. 

Как инвестирует Теппер:  

«Инвестор может заработать, даже несмотря на то, что открыл позицию слишком рано или слишком поздно. По некоторым из наших лучших сделок мы сначала терпели убытки. Но большинство людей просто не могут побороть страх. Поэтому они часто продают в самый неподходящий момент». 

«Если у вас нет четкого инвестиционного тезиса, не инвестируйте. Все просто». 

«Хорошая сделка не только редкое событие, но и мимолетное. Если вы „вздремнете“, вы проиграете. Фортуна благоволит к терпеливому, смелому, агрессивному и быстрому человеку, который действует в нужное время».  

Билл Акман: $2,6 млрд в пандемию 

В марте 2020 года мировые биржи охватила паника, рынки стали нащупывать дно. В понедельник, 9 марта, американские индексы обвалились на 7—8%, а 16 марта — еще на 12—13%. Через два дня падение продолжилось, индексы потеряли еще 5—6%.

Инвесторы распродавали активы в страхе и на фоне неопределенности. В начале марта ВОЗ признала вспышку заболеваемости китайским коронавирусом пандемией, города объявляли локдауны, мировая экономика останавливалась. Масштаб беды был неясен, вакцины не существовало. Одновременно Россия и Саудовская Аравия впервые не смогли договориться о сокращении добычи нефти — таким образом, страны поддерживали цены с 2016 года. Началась нефтяная ценовая война, в апреле фьючерсы на нефть сорта WTI впервые в истории ушли в минус.

Основатель фонда Pershing Square Билл Акман забеспокоился в феврале. Активы Pershing к тому времени составляли $6,5 млрд, и изначально Акман думал продать их. Но затем решил захеджировать риски и купил кредитные дефолтные свопы (CDS), которые страховали держателя от невыплаты корпоративных долгов на $71 млрд. В отсутствие паники на рынке Акман заплатил за страховку всего $27 млн. Когда индексы рухнули, стоимость свопов взлетела. Уже к 23 марта Акман постепенно продал все CDS, окупив вложения 100 раз. Прибыль Pershing составила $2,6 млрд, что полностью покрыло просадку портфеля (в конце марта фонд вырос на 0,2%). Личный доход Акмана в 2020 году составил $1,4 млрд. 

В 2021 году инвестор заработал на пандемии еще раз. Акман предположил, что возвращение к привычной жизни после локдаунов вызовет всплеск потребления и инфляции и ФРС будет вынуждена поднять ставку. Он потратил $177 млн на опционы, связанные с казначейскими облигациями, которые окупятся, если процентные ставки значительно вырастут в течение следующих полутора лет. В конце 2021 года ФРС действительно объявила о том, что будет повышать ставки. К этому времени Акман уже продал опционы за $1,3 млрд. 

Что советует Акман начинающим инвесторам:  

«Если вы инвестируете высокомерно, вы проиграете. Но если вы не уверены в себе, вы никогда не решитесь на сделку. Таким образом, вы должны проделать достаточный объем работы, чтобы быть уверенным и сделать что-то против тренда».

«У финансово успешных людей были неудачи, они теряли все, но держались. И ваш конечный успех определяет именно то, как вы справляетесь с невзгодами».

«Инвестированию можно научиться, читая. Вы можете прочитать все, что писал Уоррен Баффет, и посмотреть каждое видео на YouTube, в котором он появлялся. Это отличный способ узнать об инвестировании». 

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
61
Нравится
Ваш комментарий...
13 комментариев
15 марта 2022 в 13:35
Особенно много можно заработать на закрытых биржах 👍
45
15 марта 2022 в 13:47
Когда биржа откроется?
7
15 марта 2022 в 13:50
@Serjant372 предположительно до конца спецоперации.а это до конца мая. В лучшем случае
6
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
15 марта 2022 в 14:01
Самое интересное, что СПБ биржа худо-бедно, но потихоньку торгует бумагами американских компаний, а европейские тоже на замке!? Как-то не политкорректно получается, что американские бумаги практически в свободном доступе, а российские, в т.ч. ОФЗ не торгуются и непонятно когда будут торговаться!
10
15 марта 2022 в 15:05
@Serjant372 Банк России принял решение не проводить торги ценными бумагами на Московской бирже с 14 по 18 марта. Новости о возобновлении торгов можно отслеживать на сайтах Банка России и Московской биржи. https://cbr.ru/press/pr/?file=12032022_190912inf.htm&
4
15 марта 2022 в 16:06
@Tinkoff_Investments а чего он такое решение принял?
3
15 марта 2022 в 16:08
Все эти истории имеют один общий знаменатель - на руках был огромный кеш, нам пульсянам эти истории абсолютно бесполезны...
9
15 марта 2022 в 16:09
@Sergio_V завтраки закончились, перешли на сказки 😂
4
15 марта 2022 в 16:12
Биржа ждет когда курсовая цене акций оторвется от 0.
5
15 марта 2022 в 16:48
На 11 сентября 2001 года тоже некоторые заработали. Все эти рассказы, конечно, прямая реклама этих Фондов... мол, несите деньги. Вот... пусть туда и несут миллиарды. ;-) Обыграют ли они рынок и судьбу ещё раз? Что-то про $SPCE не рассказывают. Ни про лонги, ни про шорты. Не рассказывают и про Биткоин... Правильно, не хотят в тюрьму. А про более сложные финансовые инструменты можно рассказать, все равно почти никто ничего не поймет ;-)
3
15 марта 2022 в 16:49
Судьба Биткоина (когда Биткоин стоил меньше 10 тыс долларов в пару раз, был обвал) решалась на одном из островов, где был Брэнсон, Чамат и прочие...
3
16 марта 2022 в 7:29
Возможности есть всегда!
16 марта 2022 в 7:36
@Igrikko пока они закрыты такие челы из статьи Сейчас всё скупают)) а потом будет очередная история успеха
2