​​Диасофт 🟢Самая низкая аллокация за историю IPO Информация по заявкам: 1) для заявок 0 - 50 000 руб. - 1 акция 2) для заявок 50 000 - 500 000 руб. - 2 акции 3) для заявок 500 000 - 1 000 000 руб. - 3 акции 4) для более крупных заявок - менее 1%. Старт торгов перенесли на 17:45 ( На 10 млн дали акций на 85500😬 ❗️Опять лучше всего работала тактика разбить заявки по брокерам для получения максимально аллокации, сам подаю минимум в 5 (Тинек, БКС, Финам, Альфа, ВТБ) $DIAS

​​Финал серии постов про ключевую ставку Мы рассмотрели как заработать на высокой ставке, но она же не всегда будет такой Давайте подумаем, как можно заработать на ее снижении? Я выделил три основных варианта: 1. Длинные облигации с постоянным купоном 2. Фьючерс на RGBI 3. Квази-облигации 4. Новый выпуск Альфа банка Кратко обо всем: 1️⃣ Самые длинные облигации, доступные российскому инвестору - ОФЗ 26238 (с дьюрацией 8,49). Сейчас доходность к погашению 11,97% и при падении этой доходности на 1% тело облигации вырастет как раз на 8,49%. Плюсом этой спекуляции на понижение ключевой ставки текущая доходность 10,76% 2️⃣ Индекс RGBI - индекс, отражающий цены ОФЗ со средней дьюрацией 4,71 Можно приобрести почти во всех крупных брокерах, ГО примерно 10% (то есть десятое плечо, которое может обеспечить дьюрацию портфеля на уровне 47) 3️⃣ Квази-облигации это акции компаний, выплачивающих стабильные дивиденды (бизнес которых не растет) Самый яркий пример - МТС, для понимаю прикрепляю динамику котировок за 10 лет. Бизнес стабильно выплачиваем 8-12% дивидендами. Если совсем просто - при понижении ставки норма доходности упадет и акции вырастут 4️⃣ Новый выпуск облигаций Альфа Банка 001Р-11 с очень интересным расчетом ставки. Назовем его «обратный флоатер» Купон считается по формуле максимальное число из 12,9% и 25,9% - ключ ЦБ max(12,9%;25,9%-ключ) Пример - сейчас ставка 16% и мы имеем: max(12,9%;25,9%-16%=max(12,9%;9,9%)=12,9% Но если ключевая ставка опустится до 12% (консенсус аналитиков к концу года), то доходность будет : max(12,9%;25,9%-12%=max(12,9%;13,9%)=13,9% И самое приятное, если мы вернемся к историческим 8% через 1-2 года (если что облигация гасится через 3 года) max(12,9%;25,9%-8%=max(12,9%;13,9%)=17,9% - согласитесь, очень неплохая доходность при ключевой ставке 8:% ❓Какой инструмент будете использовать вы? $MTSS $RBM4 $RBH4 $SU26238RMFS4

3️⃣Вклад Все, кто прошел курсы по инвестициям или прочитал несколько книг по финансам с недоумением смотря на людей, держащих деньги на вкладе Но для части портфеля это может быть прекрасной стратегией Сейчас рыночные ставки по вкладам: ✅16% ДОМ.РФ на 3 месяца ✅16,7% Росбанк на 6 месяцев ✅15% Росбанк на 1 год Так чем же это лучше флоатеров с доходностью 16-17%? Ответ простой - налоги. По вкладу вы платите НДФЛ не со всех заработанных средств, а с суммы, превышающей: ❗️MAX ставка цб за год * 1 млн = 160 тыс рублей (так как ставка 16%) То есть, если вы положите 1 млн на вклад на год под 16%, то получите 160к дохода и заплатите 0 НДФЛ. А если инвестируете 1 млн под 16%, то заработаете 139к и заплатите 21к НДФЛ Итог: вклад может быть прекрасной альтернативой для Fixed Income инструментов на суммы до 1 млн рублей $RU000A105XG2 $RU000A0ZYJT2 $RU000A1062L7

2️⃣Фонд ликвидности В последнее время вы, наверное, очень много слышали о нем, но что же это такое? Если кратко, фонд зарабатывает на денежном рынке через РЕПО с ЦК, расшифровываю: Инвестор покупает паи фонда, фонд получает средства и отдает их в долю другим участникам под залог бумаг. ❗️Пример: брокеру А нужны деньги, но просто так ему их никто не даст (или под высокую ставку), поэтому он идет на денежный рынок и говорит : готов отдать под залог свои ценные бумаги. Он отдает на 100к рублей бумаг и получает под их залог 70к денежными средствами от нашего фонда ликвидности (получает не 100к, так как если бумаги упадут, а брокер А резко обанкротится, то мы понесем убытки, а так есть дополнительная страховка). За эту операцию брокер А платит примерно RUSFAR (в текущих реалиях ключевая ставка-0,8%) Для инвестора это прекрасная возможность получать доходность на уровне RUSFAR, но с учетом комиссии, так как на денежный рынок допущены только профессиональные участники, поэтому нам придется платить комиссию фонду, который участвует в РЕПО с ЦК 💳АЛЬФА 0,34% комиссия 🏦ВИМ (фонд ВТБ) 0,5% комиссия 🏦УК ПЕРВАЯ ( фонд СБЕРа ) 0,55% комиссия Ещё одна проблема заключается в том, что нельзя «зафиксировать» ставку на длинный период, так как доходность пересчитывает ежедневно Совет: Лучше всего покупать фонды у своих же брокеров, то есть Альфа фонд в альфе брокере и тд (так как комиссии будут минимальны) $LQDT

1️⃣Флоатеры Что такое флоатер? Это облигации, у которых купон не фиксирован, а зависит от какого-то показателя и может меняться от одной выплате к другой В России купоны флоатеров часто привязаны: 1. RUONIA (ставка на однодневные кредиты между банками) 2. Ключевая ставка ЦБ 3. ИПЦ (индекс потребительских цен) Самые ликвидные выпуски - ОФЗ, привязаны к RUONIA Корпоративные эмитенты часто предлагают более интересные доходности и дают премию к ключевым показателям, вот мой топ: ЕАБР 003P-008 RUONIA + 200 бп* ВЭБ.РФ ПБО-002Р-36 RUONIA + 170 бп Газпром нефть БО 003P-09R RUONIA + 140 бп МТС-Банк ПАО 001P-03 RUONIA + 220 бп То есть ваш купон за купонный период будет зависеть от величины RUONIA+премия. Со снижением ключевой ставки купон будет падать, но при консенсусе 12% на конец года, вы получите около 15-16% на облигациях с кредитным рейтингом A+ и выше Прикрепляю список всех флоатеров на московской бирже (источник : mozgovikresearch) *бп - базисный пункт, 100бп = 1% $RU000A106JX4 $RU000A105YH8 $RU000A107456

Мы входим в новый 2024 год с исторически высокой для РФ ставки 16% На конец 2024 года основные банки и брокеры прогнозируют: ✅Синара 13% ✅ВТБ 13% ✅БКС 10% ✅Sber CIB 11% ✅ПСБ 12% То есть в среднем по году мы получим ставку на уровне 13-14% и тут возникает логичный вопрос - как на этом заработать? Разобьем этот вопрос на две части: 1. Как заработать на высокой ставке 2. Как заработать на снижении ставки (так как 16% это аномально высокая ставка для рф и уже на горизонте маячат несколько больших дефолтов) Давайте сначала разберем, как можно заработать на высокой ставке: 1. Флоатеры (облигации с плавающей ставкой) 2. Фонд ликвидности 3. Вклад (как бы странно ни звучало, но иногда это наиболее предпочтительный вариант) Но о каждом поподробнее⏬ $VTBR $SBER $RU000A1038F9

🏦Аллокация по Совкомбанку: Как и заявляли представили компании, приоритет отдали мелким заявкам: Более 2,5млн меньше 3% 750к - 2,5млн (около 6%) 100-750к (около 15%) 9,2-100к (33%) 9,2к (100%) Обожглись те, кто дробил заявки. Раньше вместо 1 заявки на миллион можно было подать 10 заявок по 100к и по каждой получить повышенную аллокацию. В этот раз давали аллокацию соответствующую наибольшей заявки, а по остальным наливали по минимуму - 2,2% В итоге получаем идеально образцовое IPO: ✔️Удовлетворили заявки минорам ✔️Пофиксили мультизаявки ✔️Налили около 100% сотрудникам P.S. У меня в итоге акций на 500к, постараюсь докупить по рынке сразу после открытия ❗️Начало торгов в 17:00 {$SVCB}

​​🏦IPO Совкомбанка Стоит ли участвовать и какую долю портфеля на это выделить? Совкомбанк - один из крупнейших частных банков РФ, является одним из 13 системнозначимых банков Посмотрим на цифры и решим, интересно ли данное размещение? Доля в банковском секторе по активам всего 1,6% это дает банку определенную гибкость в формировании портфеля: 🏛Если ключевая ставка растет, то банк активнее наращивает кредитование юридических лиц по плавающим ставкам, при снижении ключа банк фокусируется на розничном сегменте Сейчас структура активов банка это: 42% физики 58% юрики Главные показатели для банков: ❗️ROE 38% за последние 10 лет (на уровне Тинькофф). Одна из причин - 25 успешных сделок M&A за последние 10 лет ❗️P/BV 0,71-0,88 (в зависимости от диапазон размещения). Сбор сейчас торгуется на уровне 0,95-1 с более скромными темпами роста Нефинансовые преимущества: 1. Классный и эффективный топ-менеджмент, состоящий из акционеров банка (12 менеджеров владеют 40% банка) 2. Классная концепция офисов. Не «хоромы» (цитата акционера банка) как у Сбера, а маленькие помещения с 2-3 представителями банка (Недавно в центре зашел в офис Совкомбанка и даже там он неказистенький, для московского потребителя, привыкшего к красивым офисам, сомнительно, для акционера большой плюс - минимальный CAPEX с максимальной отдачей) 3. Основные клиенты - средний класс с медианным доходом 75 тыс рублей и средней ипотекой 4,1 млн руб. Банк фокусирует на самой большой доле населения Зачем компания проводит IPO? Проводят сделку в формате Cash-in. Острой потребности в деньгах у банка нет, IPO проводится ради статуса публичности и повышения ликвидности акций для удобства текущий акционеров Что нравится в IPO? Размещают всего 10 млрд или 4,5-5% от капитала по хорошей оценке. Хотят создать положительный образ и через пару лет провести SPO по более высокой оценке На текущий момент: ✔️Под институционалов зарезервировали около 4 млрд рублей (подались они на 20 млрд) ✔️Сотрудники подали заявок на 1 млрд ✔️Суммарный объем заявок более 60 млрд рублей ✔️Также банк выделяет 1,5 млрд в фонд на поддержку котировок Итог: эффективный банк, классный менеджмент, достаточно дешевая оценка. Аллокация составит примерно 10-15%, приоритет отдаётся институционалам, маленьким заявкам и заявкам, поданным через их брокера. Участвую через Тинькофф, БКС и Финам P.S. Классную презу от совком и анализ СБЕР КИБ оставил в комментах $RU000A103NZ8 $XS2010043656 $XS2113968148 $TCSG

​​ЦФА - что это, а главное зачем? ЦФА - цифровые финансовые активы. Если представить, что вы можете торговать не вещами, а правом на их владение, да еще на блокчейне, то это и будет ЦФА Многие при слове блокчейн начинают сравнивать ЦФА с криптой, но есть существенные различия: 1. У ЦФА есть конкретный эмитент, который несет обязательства по выпущенным токенам 2. Для выпуска ЦФА необходим статус оператора информационных систем (то есть деятельность регулируется ЦБ) 3. ЦФА не может быть платежным средством, как крипта (хотя с криптой в РФ так ничего и не реализовали) Жесткая регуляция и минимальный капитал в 50 млн рублей для операторов ЦФА делает рынок достаточно безопасным для инвестора . Сейчас лицензия есть у 10 компаний: СПБ биржа, Atomyze (Росбанк), Блокчейн Хаб (МТС), Лайтхаус, Сбербанк, Альфа-банк, Системы распределенного реестра (Мастерчейн), Токены, Еврофинанс Моснарбанк, НРД Я зарегистрировался в Атомайз (дочерняя компания Росбанка, поэтому нужна их карта) и в Альфе. Сейчас рынок ЦФА очень маленький и пока его можно описать, как «пробу пера». Но ЦФА несут за собой круг преимуществ: ЦФА можно выпустить на все, абсолютно все, начиная от картины в Эрмитаже, заканчивая облигациями Альфа банка (если что это два реальных кейса) Не буду углубляться в механизмы, лучше обсудим какие плюсы это дает инвесторам и эмитентам и почему это может стать новым большим трендом на рынке? Эмитентам: ✅Повышение гибкости в структурировании сделок ✅Удешевление выпуска акций/облигаций -> повышение их доходности для инвесторов ✅Возможность привлечения средств под залог конкретных активов (привлечь средства для покрытия кассового разрыва под залог станка) Инвесторам ✅Широкий выбор и гибкость инвестиций (можно сделать ЦФА на активы, которых нет на рынке - редкие металлы) ✅Возможность дробления актива (можно сделать ЦФА на все, например, в марте Самолет делал ЦФА на 1 кв м, это сильно снижает порог входа для инвестирования в недвижимость) ✅Повышение доходности из-за сниженных комиссий и стимула эмитентов развиваться на рынке ЦФА Появление новых эмитентов (стоимость размещения акций через ЦФА около 0,15%) Пример применения ЦФА: Есть условная сеть кафе из 10 заведений и владелец хочет открыть одиннадцатое, но у него не хватает средств. Он выпускает ЦФА именно на 11ое кафе и вы становитесь владельцами именно этого конкретного заведения, а не доли сети в целом (как было бы с акциями). Резюме: ЦФА исключает часть посредников между эмитентом и инвесторами, поэтому несет бенефиты обоим сторонам. Если будут интересные размещения - напишу! P.S. Единственный минус - для основного числа размещений нужен статус квалифицированного инвестора $RU000A100GW5 $SBER $SBERP $RU000A1062L7 $MTSS

​​Немного финансовой грамотности или зачем мне 20 карт 9 разных банков Не очень понимаю концепцию, когда люди заводят не одну карту на жизнь, особенно если это карта Сбербанка) У меня за последнее время накопилось большое количество карт, расскажу поподробнее зачем это нужно и какую выгоду можно получить: 🏦Тинькофф - сейчас 6 карт С прошлого года стал активно пользоваться этим банком, так как бесплатные переводы на любую сумму в любой банк очень подкупают 2 карты с новым классным инвестиционным дизайном (бык и медведь), дают 1% на все и 4 категории на выбор 1 премиальная и 1 private карта, вроде привезли сами с переходом на новый тариф (то же, что у быков и медведей) 1 кредитная (если честно, не помню зачем) 1 ЦСКА - кэшбек на атрибутику любимого клуба 💸Альфа банк - 4 карты Альфа не отстает, тоже ввели бесплатные переводы 2 private карты, дают кэшбек 3% на все покупки, одна деньгами, другая милями(плюс еще плюшки у партнеров) 1 обычная карта зарегистрирована не на меня, но я забрал аккаунт и карту. По условиям как Тинькофф - 1% на все и 4 категории на выбор 1 премиум visa, ждет лучших времен) Обычно комбинирую карту альфы и Тинькофф. Получается 8 категорий на выбор, которые покрывают почти все типы товаров с кэшбеком 5%, остальные оплачиваю альфой private с кэшбеком 3% 🏦Сбербанк - 2 карты (никому не советую) 1 обычная - тут даже расписать ничего 1 кредитная Сбер есть только из-за того, что много людней им пользуются и на него же мне переводят 💳Почтабанк - 1 карта Моментальный перевод на казахскую карту до 15 тыс рублей (на подписки и тд) 💵Россельхозбанк -1 карта Брал ради платежной системы Union Pay, заплатил около 150$ и через день вышла новость, что русские Union Pay нигде не принимаются 💳Райффайзен банк - 1 карта Пользовался ради более крупных переводов за границу 💳Росбанк - 1 карта Тут интереснее) Открыл на прошлой неделе, так как их карта дает возможность зарегестрироваться на Atomyze - платформе ЦФА (цифровые финансовые активы) в ближайших постах подробнее разберу эту тему подробнее 🏦Совкомбанк -1 карта Самое неудобное приложение, самое долгое открытие карты (потратил около 30 минут), но аллокация по Астре в 33% меня привлекла, буду через них участвовать в следующих размещениях, где будет ожидаться переподписка (может, буду покупать акции совкома на IPO через их же брокера при нормальной оценке в надежде на повышенную аллокацию) 💻Ozon Bank - 1 карта Бонусы на покупку товаров на Ozon и просто уникальный афер на рынке - 13% на остаток по счету (в том же Сбере накопительный счет 7%) 🇰🇿Forte bank - 2 карты (для этого летал в Казахстан этим летом и получал там ИИН, это отдельный гемор, даже с помощью знакомых заняло 4 дня) 1 карта - в рублях 1 карта - мультивалютная 💸Если у вас карта МИР SUPREME - вы получаете дополнительный кэшбек в сетях Раппопорт, Ганза, Новиков, Минский и White Rabbit Family Вкратце рассказал про все карты, если есть вопросы - пишите в комментариях $SBER $SBERP $TCS $TCSG $RU000A103NZ8 $OZON

🪵Закрываю позицию по Сегеже, не люблю переносить позиции через выходные, в понедельник по цене выше 4-4,1 буду переоткрываться ❗️Про Совкомбанк пост будет за день до IPO с информацией по примерной аллокации (так как компанию разбирать бесполезно, уже всю книгу подписали) Хороших выходных! $SGZH $SZZ3 $SZZ3 $RU000A1053P7 $RU000A103NZ8 $XS2393688598

🪓Невероятная ситуация произошла с Сегежей (может ее часто упоминаю, ну уж очень люблю эту акцию) 28 ноября выходит новость, что АФК система - материнская компания сжалилась над Сегежей и предоставила кредит на 3 года в размере 7,7 млрд руб (ставку не раскрыли) Акции растут на 12% 30 ноября мы узнаем, что по одному из выпусков Сегежи, по которому недавно произошла оферта, инвесторы предъявили к выкупу УГАДАЙТЕ СКОЛЬКО? Правильно, бумаг на 7,675 млрд руб Что получаем? У компании остается 7,4 млрд кэша на балансе + до 5 млрд (по новому выпуску, который сейчас размещается). И 25 млн которые остались от АФК после оферты :) Древесина не растет, доллар не растет, ставку 15 декабря могут поднять (у компании много долгов под плавающую ставку), компания продолжает жечь имеющийся кэш Пока позитива нет, решил открыть шорт по 4,16 руб за акцию, очень рискованно, так как на любой новости бумага может отскочить на 5-15%, как и было в случае с АФК Не ИИР! 🐟Кстати, по Инарктике была аллокация около 90,5%, кто открывал шорт утром 29 ноября получил дополнительные 1,2% дохода. (Шорт по 911,5, по SPO поступили по 900) Итог: получили опцион, за который нам еще и заплатили $SGZH $AQUA $SZU4 $SZZ3 $RU000A1053P7 $RU000A1041B2 $RU000A104UA4

​​🐟SPO Инарктики   Краткий ликбез, что такое SPO и в чем его отличие от допэмиссии и сплита   ✔️Сплит - увеличение количества акций в каком-то отношении. Пример - в начале феврале пройдет сплит акций Транснефти и каждый владелец получит вместо 1 акций за 145.000 руб 100 акций по 1450 руб. Доля каждого акционера не размывается!   ✔️Допэмиссия - представим, что есть есть компания, стоимостью 1000 руб, выпустившая 100 акций по 10 руб. В один прекрасный момент бизнес решает увеличить количество акций до 200, при этом стоимость компания не увеличится вдвое, так как фундаментально компания не подорожала. Поэтому мы имеем 200 акций и капитализацию компании 100 руб -> акции дешевеют до 5 руб и доля владельца 1 акции падает с 1% до 0,5%. При допэмиссии доля каждого акционера размывается!   ✔️SPO - увеличение «торгуемых» акций. Крупный акционер продает часть своей доли на рынке для инвестиций в бизнес. Доля каждого акционера не размывается! КОНЕЦ ЛИКБЕЗА Давайте теперь вернемся к Инарктике - не буду расписывать про бизнес, перспективы и тд. Расскажу только об интересной спекуляции   При участии в SPO каждый инвестор получает возможность через 6 месяцев приобрести дополнительную акцию на каждые пять, приобретенные в SPO, по цене SPO. Как можно постараться заработать на этом?   1. 29 числа до 13:00 подаем заявку на SPO 2. 29 числа открываем шорт на сумму участия в SPO  3. 30 числа поставляются акции от SPO и автоматически закрывают шорт 4. Мы получили опцион на покупку акций Инарктики через 6 месяцев   Есть три дополнительных пункта: ➖По SPO может быть аллокация и размер вашего шорта будет больше фактически полученных акций ➖Вы заплатите комиссии за маржинальный шорт, который вы открываете на 1 день с 29 по 30 число (сумма незначительная - около 600 руб с 1 млн руб) ➕Акции на SPO могут разместиться дешевле рыночных цен и тогда вы заработаете на разнице цен     ❗️Я буду участвовать ровно на миллион - это от 1032 до 1111 акций (так как диапазон размещения 900-968,5 руб). За шорт в тинькофф заплачу 600 руб. Как итог получу опцион на покупку около 220 акций. Это 2,7 руб за опцион $AQUA $TRMK P.S. Так может делать на всех SPO, то же самое было на ТМК

Топ финансовых мероприятий на ближайший месяц ✅18 ноября пройдет Investment Leaders Forum. Мероприятие разделено на 5 основных секций: от долгового рынка до альтернативных инвестиций, будет много эмитентов и представителей брокеров Место проведения: Soluxe Hotel Время проведения: 10:00-19:00 Стоимость участия: от 2000 до 8000 руб Сложность информации: ⭐️⭐️⭐️ ✅22 ноября состоится тренинг «Научись управлять своими финансами». Самое базовое мероприятие из всех представленных, подойдет тем, кто только начинает свой путь в финансах Место проведения: Москва, Чистопрудный бульвар д.23 стр.1 Время проведения: 19:00-21:30 Стоимость участия: бесплатно Сложность информации: ⭐️ ✅23 ноября будет проходить мероприятие от Газпромбанка для квалифицированных инвесторов (статус квала не обязательное условие участия, скорее всего, назвали так для престижности) Основные темы: структурирование активов и ЦФА Место проведения: Центр Событий РБК Время проведения: 16:00-20:30 Стоимость участия: 30000 руб Сложность информации:⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️ ✅27 ноября можно посетить Московский Форум “Лидеры Инвестиций” 2023-2024, где представлены лучшие инвестиционные проекты, актуальные в 2023-2024 году. В рамках мероприятия будут презентованы российские и международные проекты на сумму более 500 млрд. рублей! Место проведения: отель Palmira Business Club Время проведения: 14:00-20:00 Стоимость участия: бесплатно Сложность информации: ⭐️⭐️ ✅1 декабря пройдет мероприятие «Возможности падающего рынка». Практика, практика и еще раз практика - профессиональный трейдер расскажет: как заработать деньги на падающем рынке Место проведения: Москва, Новоостаповская улица,д 5 стр.3 Время проведения: 20:00-22:00 Стоимость участия: бесплатно Сложность информации: ⭐️⭐️⭐️ ✅4 декабря состоится форум «Розничный инвестор: новое время – новые возможности». Основная тема - угрозы и возможности сегодняшнего дня для розничного инвестора Место проведение: Пресс-центр «Россия сегодня» Время проведения: 9:20-16:00 Стоимость участия: бесплатно Сложность информации: ⭐️⭐️⭐️ ✅5 декабря пройдет вечер Большого инвестиционного нетворкинга. Вам и еще более, чем сотне инвесторов и бизнес-ангелов будут презентовать новые стартапы в формате 1-минутных питчей. (Очень полезно для расширения кругозора, в прошлый раз, например, был сервис аренды зонтиков!) Место проведения: г. Москва, ул. Петровка, д. 15, стр. 1 Время проведения: 16:00-20:00 Стоимость участия: 2900 руб Сложность информации: ⭐️⭐️ ✅6 и 7 декабря будет Инвестиционный Форум «Делу-Время». Там будет все: Какие есть альтернативные варианты инвестиций Как привлечь средства в свой бизнес Какие главные тенденции в разных сферах экономики РФ и многое другое Место проведения: гостиница Альфа Время проведения: весь день Стоимость участия: бесплатно Сложность информации: ⭐️⭐️ ✅9 декабря Международная конференция «Портфельные инвестиции для частных лиц». Расскажут обо всем от ИИС-3 до фондов недвижимости Место проведения: онлайн Время проведения: 9:45-17:30 Стоимость участия: 1250 руб Сложность информации: ⭐️⭐️ P.S. Сам точно пойду на мероприятия 18, 23 ноября и 4 декабря, по остальным пока думаю :)

IPO Евротранса - пойдем по пути Астры или Henderson Давайте кратко расскажу, что это вообще за компания Евротранс - это 55 АЗС в Москве и Московской области Для сравнения: ➕Татнефть 790 АЗК ➕Лукойл 5309 АЗК ➕Роснефть 2915 АЗК Вернемся к евротрансу - это 41 бензовоз, своя нефтебаза и фабрика-кухня! АЗС работают под названием ТРАССА. Основная направленность бизнеса - оптовые продажи. Сейчас доля рынка около 3% Основная стратегия компании - сделать заправку максимально комфортной. На всех АЗС расположены супермаркеты, которые осуществляют продажу еды, напитков и прочих товаров (большинство кулинарии - собственного производства) Также 10 АЗС уже оборудованы станциями зарядки для электроавтомобилей (мощностью 150 квт/ч. Как пользователь электрокара это ооооочень много м позволяет зарядить авто за 30 мин). С ростом доли электроавто в России (сейчас их всего 0,5%) этот проект будет приобретать актуальность (также стоит отметить, что маржинальность продажи бензина максимум 5-10%, а у зарядки около 60-70%!) Надеюсь вы вкратце поняли, чем занимается компания , теперь давайте обсудим финансовые показатели компании По итогам 9 месяцев 2023 года: Кредитный рейтинг А- Выручка 68 млрд руб (за весь прошлый год 64,9) EBITDA 6,2 млрд руб (за весь прошлый год 6,4) Рентабельность по EBITDA = 10% (по основному бизнесу около 5-7%, но супермаркеты и кафе на АЗС обеспечивают маржинальность около 35%) Чистый долг/EBITDA = 4,7x (на конец 2022) Общий долг 42 млрд рублей, из них 14 млрд - 3 выпуска облигаций Ежеквартальные дивиденды (очень необычная для РФ схема, но правильная с точки зрения отсутствия больших дивгэпов - в Америке так и платят) до 75% от чистой прибыли Основные риски 1. Высокая долговая нагрузка 2. Процентный риск: использование заемных средств – в основном кредиты с плавающими ставками 3. Повышенная конкуренция в отрасли Для бизнеса с низкой маржинальностью высокая ставка это серьезная проблема. Основная сумма долга - лизинг земли под АЗС, чтобы ее выкупить и продолжить экспансию бизнеса (до 2024 планируется открыть еще 8 заправок) компания и проводит IPO, после привлечения средств уровень чистого долга к EBITDA может снизиться до 1,5-2,5 Скорее всего участвовать в IPO не буду, так как это не история роста на размещении, но у меня уже есть акции на 375к рублей. Как спросите вы? Компания проводила pre-IPO полгода назад и я решил поучаствовать. Из плюсов pre-IPO: Оплата акций картой (это сууупер странно с точки зрения компании, но я получил кэшбек 3%, то есть купил по факту не по 250 руб за акцию, а по 242,5 руб) Проценты на инвестированные деньги сейчас 21% в год, то есть на мои 375 тыс каждый месяц капает 1,75% - очень приятная опция (сначала было 12% годовых, но с поднятием ставки компания увеличила процент - супер человеческое отношение к инвесторам) Вот вам лайфхак, которого не будет в других обзорах: !!!! Кто хочет купить акции - можно не ждать IPO и не надеяться на аллокацию, а просто купить так же как я и получить еще кэшбек (акции можно купить либо в офисах, их адреса есть на сайте, либо на любой из заправок) IPO проходит в формате cash-in. Компания провела эмиссию в размере 100% от капитала на сумму 26.5 млрд рублей, из них уже привлекла 11.2 млрд (из них 3 выкупили текущие акционеры) в ходе внебиржевого раунда, остальные будут размещены на IPO Также есть оферта - инвестор, поучаствовавший в IPO получит право на покупку 1 акции в мае и в январе на каждое три акции, купленные на IPO Куда пойдут деньги? 1. 5-5,5 млрд пойдут на модернизацию АЗС (расширение торгового зала, повышение мощностей и тд) 2. 5 млрд - строительство новых комплексов (с 55 до 63 станций до 2026 года) 3. 16 млрд выкуп станций из лизинга ч целью сокращения долговой нагрузки Как итог: супер апсайда не будет, потому что это большое по объему размещение компании из реального сектора (тут нет роста 100% в год, как в IT). При коррекции до 220 буду увеличивать позицию $ASTR $HNFG $RU000A1061K1 $RU000A105PP9 $RU000A105TS5

Расскажу про интересный инвестиционный кейс Недавно ко мне обратилась знакомая, которая попросила помощи в размещении свободных средств. Деньги у нее появились после продажи доли квартиры Основная цель, чтобы денежные потоки от портфеля покрывали аренду нового жилья Основные вводные: 1. 5 млн 800 тыс руб стартовый капитал 2. Нулевая терпимость к риску (изначальная стратегия была купить квартиру в СПБ и сдавать ее) 3. Равномерные, желательно ежемесячные выплаты Сначала давайте обсудим, почему решили отказаться от квартиры в Санкт-Петербурге: За 5,8 млн рублей можно купить однокомнатную квартиру с ремонтом, площадью 24-32 кв м. Сдать ее можно за 22-24 тыс рублей в месяц. К этому еще стоит добавить коммунальные платежи и амортизацию ремонта Мы не рассматриваем рост стоимости квартир, так как основная цель - получение равномерных выплат уже сейчас! С учетом трех вводных я составил портфель, состоящий из трех инструментов: 1. Вклад 2. Флоатеры 3. Фонд ликвидности Давайте дам пояснения по каждому инструменту: ✅Вклад Любой человек, посмотревший хотя бы один курс по инвестициям или прочитавший несколько книг по финансам начинает закатывать глаза при слове вклад. НО Средняя доходность по облигациям с рейтингом А+ и выше находится на уровне 14%, но с учётом НДФЛ мы получим 12,2% Тут на помощь приходит вклад. В Тинькофф есть интересное предложение - ставка 14,1% (и возможность снятия через 60 дней после открытия вкладов) На вклад мы положим 1.063.000 руб (это максимальная возможная сумма, с которой не будет взиматься НФДЛ. По вкладам облагается доход свыше 1 млн руб*максимальный за год ключ = 150к) ✅ Флоатеры Облигации, чей купон зависит от какого-то показателя, мы будем использовать инструменты, привязанные к RUONIA или ключевой ставке (подробнее про структуру на фото) ✅ Фонд ликвидности Это фонд, инвестирующий в РЕПО с ЦК. Текущая доходность на уровне 14,4% годовых Как итог получаем почти равномерную структуру выплат с текущей доходностью 13,4% или 64800 руб в месяц после всех налогов #образовательное P.S. В дальнейшем, со снижением ключевой ставки, структура портфеля будет пересматриваться $LQDT $RU000A107456 $RU000A0ZZ1M2 $RU000A1042W6 $RU000A1069N8 $RU000A1068R1

​​🪓Закрыл позицию по Сегеже, в 16 был созвон с эмитентом, очень размывчиво сказали, что скоро все наладится. Допку и дефолт не рассматривают, на этом начался небольшой откуп акции ❗️Так как эмоциональное падение на 19% за месяц не было подтверждено еще более негативными новостями от Сегежи, решил закрыть. (Часть профита съел спред из-за неликвидности фьюча) ✅Суммарный профит +189к по трем портфелям или +23% к ГО $SGZH $RU000A1053P7 $RU000A1041B2 $SZZ3 $SZM4 $SZU4 $RU000A104UA4 {$RU000A105AD7}

​​🪓 Что увидели на отчете? 🔹Выручка компании за квартал выросла на 9% в годовом выражении до 23,92 млрд рублей (учитывая, что курс в 3кв в среднем был выше на 11%, чем во 2кв, то есть мы увидели даже сокращение выручки, если не учитывать девальвацию рубля) 🔹За счет этого сократился убыток до 3,2 млрд руб 🔹Чистый долг подрос на на 2,4% до 126 млрд руб Открылись с локальным позитивом и росли на 2,4% в моменте, в моменте уже -1,5% от открытия ✅Продолжаю держать шорт (даже немного нарастил в моменте) $SGZH $RU000A1053P7 $SZZ3 $SZH4 $SZH4 $RU000A1041B2 $RU000A105SP3 $SZM4

​​Сегежа Самое время рубить с плеча? 🪓Сегежа – российский лесопромышленный холдинг с полным циклом собственной лесозаготовки, на 62,2% принадлежит холдингу АФК Системы Компания столкнулась с рядом проблем, начиная от высокой долговой нагрузки, заканчивая санкциями и падением цен на древесину. Но поговорим об этом поподробнее 🔹2021 год Segezha Group - прибыльная компания с модным английским названием выходит на IPO и при оценке в 125 млрд рублей (для понимания сейчас весь АФК стоит около 160 млрд) привлекает сумму в 30 млрд рублей! Компания мощно инвестирует средства в расширение производств и покупает «Интер Форест Рус» за 32 млрд рублей. Все эти планы осуществляются с наращиванием долговой нагрузки. Но это никого не беспокоит, так как древесина на исторических максимумах, а ключевая ставка ниже 7,5% 🔹2022 год Введение санкций на Россию отрубает Сегежу от основного рынка сбыта - Европы. Стоит отметить, что это высокомаржинальный рынок и плюсом идет дешевая доставка из-за небольшого расстояния. Приходится переориентироваться на Китай с дорогой перевозкой и низкой маржой, еще и рубль укрепляется, что давит на валютную выручку компании. Для перестройки бизнеса на Восток приходится наращивать долги, но, благо, низкая ставка позволяет. 🔹2023 год Поговорим про отчетность за полгода Компания прекращает инвестиции в новые проектов, о дивидендах не может быть и речи ❗️Общий долг компании 182 млрд рублей, операционная прибыль отрицательная, приходится «сжигать» наличные, чтобы хоть как-то платить по долгам ❗️Убыток более 9,5 млрд рублей ❗️Проценты за полгода 7,5 млрд рублей (с 2 кв 2022 года компания потратила около 13 млрд рублей из своих денежных средств) И это при ставке по кредитам около 10,4% Что может поменяться? Сегежа - компания цикличного сектора. При росте цен на древесину у компании возрасте маржинальность, но пока бизнес медленно умирает ❗️Завтра (13 ноября) выходит отчетность за 3кв, в которым мы увидели рост доллара, но древесина также дешева (в 2 раза ниже цен 2021 года), а повышение ставки «поможет» компании потратить свою подушку в 9 млрд за 4-6 месяцев. (При ставки около 13% по банковским линиям, компания будет тратить колко 20 млрд на обслуживание долга в год) Тут речь о процентах и я даже не говорю о необходимости гасить 40 млрд долгов в 2024 и 2025 годах. ➕Бонусом идут санкции 2 ноября на АФК Системы и на все дочерние компании, в которых у холдинга дол владения более 50% (то есть туда попадает Сегежа). Это приведет к дополнительному удорожанию логистику Единственное решение, которое я вижу - магическое рефинансирование или помощь Системы через выкуп допэмиссия (SPO). Считаю второй вариант более высоковероятным, поэтому в пятницу открыл шорт на 1,5 млн рублей по этой бумаге (не только в тиньке) Не ИИР! При малейшем позитиве в отчете бумага может отскочить! $SGZH $AFKS $RU000A1053P7 $RU000A1041B2 $RU000A104UA4 {$RU000A105AD7} $RU000A105EW9

​​Замещающие облигации Что это и как на этом заработать? Если совсем просто - есть Газпром. Он выпустил в условном 2010 году: ⛽️100 облигаций в евро за границей ⛽️ 100 облигаций в рублях в России Наступил 2022 год, ввели санкции, Газпром перечисляет купоны по 100 рублевым облигациям российским инвесторам, все проходит без проблем (так как платежи идут через НРД - национальный расчетный депозитарий Мосбиржи). Но, если, он отправляет купоны за границу по 100 облигациям в евро, то они блокируются в Евроклире (международный депозитарий), поэтому Газпром подумал и решил заменить все иностранные облигации на российские (так как некоторые из этих 100 облигаций принадлежат россиянам и они хотят получать платежи) В итоге, Газпром просто перестаёт платить по 100 облигациям в евро, которые торгуются за границей, а на Московской бирже появляются абсолютно идентичные 100 облигации в евро, но уже проводящие платежи через НРД российским инвесторам. (Эти новые 100 облигаций называются замещающими, так как их выпустили «на замену») Иностранцы, у которых в портфелях были облигации Газпрома, как не получали купоны, так и не получают после замещения Что важно понимать про замещающие облигации? ✅Это валютный инструмент (несмотря на то, что во всех брокерах цена в рублях, это просто перерасчет валютной цены по курсу ЦБ) В текущих реалиях с укреплением рубля это может быть плюсом, так как с девальвацией нашей валюты замещайки будут расти в цене ✅Цена - номинал облигаций 1000 долларов/евро/фунтов, поэтому не получится составить диверсифицированный портфель с небольшой суммой (единственный БПИФ замещаек - Тинькофф замещающие облигации, но у них вшитая комиссия 1,8% в год, напомню при доходности замещаек 7-8%) ✅Навес новых замещений, так как согласно указу Президента до 1 января 2024 года все облигации должны быть замещены, но об этом поподробнее Сейчас объем рынка замещающих облигаций $17 млрд. Однако, объем российских, еще не замещенных корпоративных еврооблигаций, оценивается в $46 млрд. НО НЕ ВСЕ ОНИ БУДУТ ЗАМЕЩЕНЫ Кто освобождается от замещения? 1. Выпуски с погашением до 31.12.2024 (это около $10 млрд) 2. Эмитенты с уже торгуемыми замещающими облигациями могут проводить замещения в течение 2024 года, чтобы не создавать давление на рынок ($14,5 млрд) 3. Банковский сектор имеет регуляторные ограничения по замещению субординированных облигаций ($7,7 млрд) То есть, однозначно, замещены будут около $13,8 млрд (это рост предложения на 80%) ❗️К середине декабря мы можем увидеть значительный рост предложения, это может стать хорошей точкой для покупки (особенно, если USD/RUB будет 90-92) Надеюсь, будет возможность зафиксировать доходность в валюте на уровне 10-12% Текущая стратегия: При желании можно добавить в портфель Газпром Капитал ЗО24-2-E. Доходность к погашению 11,8% (сейчас это уникальная доходность) и погашение 24 января 2024, то есть на вас не повлияет рост предложения в декабре ❗️Лично я буду докупать в конце ноября - начале декабря при достижении 10-12% YTM $RU000A105BL8 $RU000A105SG2 $RU000A105GZ7 $RU000A106G80 $RU000A105GN3

​​Топ идей на понедельник: 🏦Из попадания СПБ биржи в SDN список вытекает сразу несколько идей, но давайте по порядку. Основной бизнес СПБ биржи - торговля американскими акциями, несмотря на громкие заявления о добавлении сотен инструментов с Гонконгским листиком, по факту на Гонконг приходится всего 3,3% от объема торгов. И эти мизерные обороты могут пропасть, так как Гонконг может прервать сотрудничество из-за риска попадания под вторичные санкции. Перспектива бизнеса понятна, но как инвестору заработать на этой новости, если шорт СПБ биржи закрыт? ❗️(Следующие идеи можно отторговывать, если инвесторы смогут вывести свои деньги с СПБ биржи, а их объем по разным оценкам от 800 млрд до 2,5 трлн рублей) ✅Покупка замещающих облигаций - на СПБ бирже торговали те, кто предпочитают доллары, как защиту от девальвации рубля, единственные инструмент на МосБирже, которые может это предложить - замещающие облигации, этот вариант я лично использовать не буду, потому что ближе к декабрю из-за закона об обязательном замещении мы вновь увидим огромное предложение, что потащит за собой цены уже торгующихся выпусков вниз (за исключением самых коротких ГазКЗ-24Е2, ГазКЗ-24Ф) ✅Лонг РТС. Часть вновь пришедших на рынок инвесторов все-таки присмотрятся к рублевым активам. Чтобы их приобрести нужно продать доллары-> купить рублевые активы. То есть давление на доллар и поддержка рублевых акций/облигаций (тут повышенный риск, так как укрепление рубля потащит вниз нефтянку, чей вес в индексе Мосбиржи более 40%) ✅Скорее среднесрочная идея - лонг акций компании Мосбиржа, потому что она остается единственной крупной биржей в РФ + со снижением ставки (на горизонте года) деньги из вкладов и облигаций потекут в акции, что послужит росту комиссионного дохода компании 🪓Санкции создают еще одну возможность заработка - шорт Сегежи (недавно закрыл позицию, скрин ниже). Это медленно умирающий из-за долга бизнес: Общий объем долга 123 млрд руб. Из них 60% – облигации, которые компания должна будет в 2024–2025 годах ❗️EBITDA 11 млрд (-10%) ❗️Чистая прибыль -13,7 млрд (год назад была прибыль 3 млрд млрд руб.) ❗️Долг/EBITDA 10,9 🪓Первый шорт открывал при поднятии ставки до 13%, потому что высокая ставка=укрепление рубля (что плохо для Сегежи, потому что это компания-экспортер), высокая ставка=удорожание обслуживания долга 💰Сейчас АФК система (у которой 62,5% акций Сегежи, то есть это делает Сегежу подсанкционной) попала в тот же злополучный SDN список. Это приведет к подорожанию логистики и снижению выручки. От АФК Системы поддержки ждать не стоит, у неё долгов у самой хватает, единственное решение - допэмиссия, что приведет к размытию долей В понедельник - вторник выложу свои позиции по этим идеям $SGZH $AFKS $SPBE $RIZ4 $RIU4 $RIU4 $RIM4 {$RIU5} $MOEX

​​Что интересного на рынке ОФЗ? Последнюю неделю IMOEX тухленько торгуется в боковине, поэтому в основном следил за рынок ОФЗ. Произошло два интересных события: 1. В эту среду на аукционе Минфина разместился новый выпуск ОФЗ 26244. Отличительной чертой сал рекордный для ОФЗ купон - 11,25% (ближайший конкурент - ОФЗ 26243 с купоном 9,8%). Не очень понимаю , зачем выпускать 10-летние облигации с таким высоким купоном, если можно подождать более низкую ставку для размещения. Это может быть тревожным звоночком, который сигнализирует о том, что в ближайшее время ДКП смягчаться не будет 2. С другой стороны эта неделя стала рекордной для RGBI - индекс длинных облигаций отскочил на 2,6%! Отдельные выпуски выросли на 4-5,5%. Это значит, что институциональные инвесторы ставят на то, что 15% - пик ставки и дальше будет снижение. 🤷🏻‍♂️Вот такие разные сигналы посылает нам рынок, я продолжаю удерживать длинные ОФЗ. Их доля превышают 30% моего портфеля, а вы как думаете, достигли пика ставки? $SU26241RMFS8 $SU26238RMFS4 $SU26243RMFS4

​​Миллион на моду В IPO Henderson участвую исключительно спекулятивно, бизнес оценен достаточно дорого (подробнее об этом писал в прошлых постах), единственная идея - спекулятивная, что люди, в надежде на повтор успеха Астры будут покупать акции. На текущий момент переподписка книги в 2,5-3,5 раза, то есть аллокация составит 20-40% ❗️На IPO выделяю миллион рублей, планка очень маловероятно, буду закрывать позицию в плюс при первой возможности $RU000A103Q08

​​Венчурный ЗПИФ На прошлой неделе был на закрытой встречи А-Клуба и фонда Восход А-клуб - private banking Альфа Банка Восход - один из крупнейших венчурных фондов в России, до прошлого года был во владении у Интерроса (компания Потанина). В 2023 фонд был выкуплен топ-менеджментом Главная идея вечера - до СВО на всех рынках лежали «плиты» в виде мировых гигантов, которые не давали «росткам» (российским компаниям) расти. Потому что смысл пользоваться той же Астрой, если есть Windows? Сейчас эту плиту не то, что подвинули, а просто сняли и выкинули. Как итог - огромное пространство для бизнеса в РФ. До IPO компаниям еще расти и расти, потому что нужно достичь достаточно большого размера и высокого уровня корпоративного управления, поэтому в ближайшее время в РФ главный тренд - ROUND A и B (последние стадии привлечения средств в стартап, когда уже есть продукт и нужны средства для масштабирования) и pre-IPO Из интересного, почему именно Восход, а не другие представители этого бизнеса: 🔹очень классная команда, почти все из международного private-equity с техническим образованием 🔹крутой GR (если по-русски, то текущий гендир ооочень хорошо знаком с прошлым владельцем Потаниным и остальной верхушкой) 🔹большая сеть информаторов (от кампусов МФТИ до Сколково) 🔹крутая воронка - за год компания инвестирует в 10 компаний, при входящем количестве проектов более 1000 Минусы: ➖фонд морозит деньги на 6 лет, что в принципе логично для венчурного инвестирования, но в рамках нестабильности в стране я его не рассматриваю ➖минимальная сумма инвестирования 1 млн рублей В комментариях прикрепил презентацию

​​Smart-Lab Это мероприятие проводится два раза в год - в Москве и в Питере уже на протяжении более 15 лет (вчера был уже 32 по счету смартлаб!) Я посетил этот невероятный финансовый митап впервые и хочу рассказать топ вещей, которые я для себя вынес Во-первых профессиональное финансовое коммьюнити в России гораздо больше, чем это можно себе представить Во-вторых это коммьнити невероятно разностороннее - получилось пообщаться с инвесторами и спикерами, которые занимаются абсолютно всем, начиная от интрадей спекуляций на замещающих облигациях, заканчивая флиппингом (быстрой перепродажей) квартир В-третьих это атмосфера. На протяжении 10 часов вас просто переполняет эта атмосфера финансов и денег В-четвертых это, конечно, новые знания и небольшие инсайды от эмитентов (более 20 компаний выступали на конференции) и при плотном общении с представителями на протяжении 30-40 минут они иногда могут дать немного больше официальной информации😉 Пятый пункт: разделение по секциям, было 4 зала с главными темами: трейдинг, инвестиции, секция облигаций и общением с представителями эмитентов Как итог: если вы никогда не было на смартлабе или на любом другом финансовом мероприятии, то настоятельно рекомендую. Вы получите знания, нетворкинг, с главное - желание дальнейшего развития в этой сфере

Уже четвертое IPO на Мосбирже в этом году В след за 🧬Genetico - генетический центр, входящий в группу компаний Артген Биотех (ранее ИСКЧ) с момента IPO +225% 🚘Кармани - микрофинансовая организация, выдающая кредиты под залог автомобиля. С момента IPO -20,33% 💻Астра - тут представление излишне, вкратце - создатели Astra Linux(с момента IPO +50,1%) На бирже выходит новая компания, которая добавит немного стиля 😁 Со вчерашнего дня начался прием заявок на размещение акция компании Henderson. Прием продлится до 10:00 1 ноября Henderson - это магазины мужской одежды, начавшие свой путь в 1993 году. Первые 9 лет сеть продавала одежду и детские игрушки иностранных брендов, но с 2003 компания начинает производить собственную линейку одежды. Сейчас Henderson это: 🔹159 салонов одежды 🔹Сотрудничество с 100 фабриками в 15 странах 🔹17 лет - средний опыт работы команды менеджмента Богатая, красивая история одного из крупнейших дистрибьюторов это интересно, занимательно, но что, все-таки по цифрам? 🔹40% - Рентабельность (это опечаливающий показатель для покупателя одежды, но на лице инвестора 40% вызывают удивление, веселую улыбку и желание инвестировать в бизнес) 🔹2,5 - Долг/Ebitda (при норме около 3 можно сказать, что компания не перегружена долгами и может спокойно их обслуживать, но привлечение дополнительного долга отпугнет часть инвесторов), также прои сохранении этого показатели на уровне ниже 2,5, компани планирует выплачивать дивидендами 50% чистой прибыли 🔹12-13 P/E (ооочень дорого для РФ рынка, так как иностранные аналоги торгуются с P/E 14-18) 🔹А- кредитный рейтинг (у компании есть один публичный выпуск облигаций, объемом 2 млрд) Теперь немного конекретики по размещению: Диапазон IPO 600-675 рублей за акцию, дает оценку компании 21.6-24.3 млрд и соответствуют объему размещения на уровне 3,63 млрд По итогам IPO free-float составит 10,5% ❗️Резюме: хорошим показателем является тот факт, что IPO проходит в формате cash-in (то есть компания проводить допэмиссию и полученные деньги пройдут на развитие), также для голодного до IPO российского инвестора, а еще не просто IPO какого-то B2B бизнеса о котором никто не слышал, а Henderson и завышенная оценка будет не проблемой. Я участвовать буду, хотя и считаю, что компания переоценена, ставлю на всеобщий ажиотаж $GECO $CARM $ASTR $RU000A103Q08

​​Что такое кредитные рейтинги и зачем они нужны? Начнем с определения Кредитный рейтинг — это мнение рейтингового агентства относительно общей кредитоспособности заемщика (компании) Зарождение индустрии рейтинговых агентств началось в далеком 1909 году. Тогда Джон Муди основал компанию Moody’s. Острая необходимость появление независимой оценки была нужна во времена бума акций железнодорожных компаний (как раз этими акциями спекулировал Фрэнк Каупервуд в книге Финансист) С тех пор кредитные агентства стали неотъемлемой частью мира финансов На их оценки ориентируются не только физические, но и институциональные инвесторы В мире основные агентства: ▫️Moody’s ▫️Standard & Poor’s ▫️Fitch Они были основными игроками и на российском рынке, но с начала 2022 года по понятным причинам основными игроками стали российские агентства: 🔘Эксперт РА 🔘Национальное рейтинговое агентство 🔘АКРА 🔘НКР Давайте теперь немного поговорим о формировании рейтинга. Агентства оценивают бизнес по огромному количеству характеристик Финансовые и нефинансовые показатели Качество менеджмента Публичные и ❗️непубличные внутренние документы Инвестор не может полностью оценить перспективы компании самостоятельно, из-за отсутствия доступа к непубличным документам (компании выгодно предоставлять все документы рейтинговым агентствам, так как в противном случае им не будет присвоен рейтинг) И самое важное - шкала А – самая высокая рейтинговая категория, лучший уровень кредитного качества В – отображает уровень кредитного качества от умеренного до низкого С – отображает очень низкий уровень кредитного качества D – дефолтная категория Чем больше букв, тем лучше AAA лучше, чем AA, а АА лучше одной А Также иногда ставится плюс и минус после рейтинга, так ВВ+ лучше, чем просто ВВ, но хуже, чем ВВВ а ВВ- лучше, чем В, но хуже ВВ Будьте финансово грамотными и следите за рейтингами компаний в ваших портфелях! P.S. Рейтинг обновляется не реже, чем раз в год. На фото прикреплена вероятность дефолта согласно статистике агентства Эксперт РА Самые высокие рейтингы имеют государственнфе компании, такие как $SBER $SBERP $VTBR и др

​​​​Аукцион минфина - или инсайд торговля для smart money Аукцион Минфина - это продажа госдолга через ОФЗ (проходят каждую среду) В этом размещении могут принимать участие как банки, страховые, так и обычные смертные - инвесторы (из брокеров доступ к участию в размещении дают Финам и ВТБ) Ну да, ОФЗ, консервативные инвестиции, все дела, зачем же участвовать в аукционах? 🔹Во-первых вы получаете небольшую скидку относительно рынка Чтобы не снижать ликвидность ОФЗ и не размещать новый выпуск каждую среду, Мин Фин доразмещает уже торгующиеся выпуски Пример: ОФЗ 26238 торгуется по 64,65% от номинальной стоимости и чтобы стимулировать покупать эти бумаги с аукциона Мин Фин может продавать по цене 64,3-64,4%. Для инвестора это мелочь, но для крупных игроков это важно, так как в среднем размещают на 30-50 млрд рублей в неделю 🔹Во-вторых аукцион дает понять, что думают банки (в основном сбер и втб), страховые, фонды о ключевой ставке Разогнать Астру или Globaltrans - без проблем, здесь физики сильны и могущественны, но вот рынок ОФЗ… Здесь правят институциональные инвесторы Как это работает? Обычно минфин доразмещает два выпуска - с постоянным купоном и флоатер. Две недели назад, 4 октября аукцион по постоянному купону просто не состоялся (грубо говоря рыночная цена 66%, а банки не готовы покупать дороже 64% и Мин Фин просто отказался по таким ценам продавать бумаги) И как мы видим, с 4 октября по 11 октября (от одного аукцион до другого) ОФЗ 26238 потеряли около 1,4% На прошлой же неделе, 11 октября, произошел беспрецедентный инсайд трейд Первый раз на моей памяти облигации разместились ДОРОЖЕ РЫНКА! То есть банки были готовы покупать за любые деньги, чтобы взять как можно больше бумаг. И, угадайте что? Вечером 11 октября выходит новость о продаже выручки экспортеров Напомню логику ❗️Продажа выручки -> снижение доллара -> снижение импортируемой инфляции -> отсутствие необходимости повышать ключ К вечеру 11 октября ОФЗ 26238 выросли на 2,4% Поэтому даже, если вы не фанат ОФЗ, то можете просто смотреть в сторону аукционов, чтобы понять, что думают smart money Ждем результаты сегодняшнего аукциона👌 $SBER $SBERP $VTBR $SU26241RMFS8 $SU26238RMFS4 $ASTR $GLTR

​​#утренниеновости 16 октября 💵USD/RUB 97,58 (+0,29%) Все слышали про обязательную продажу выручку экспортеров. Так вот, она начнется именно сегодня, так что можем увидеть укрепление валюты Основная идея - будут сдерживать валюту в коридоре 90-95 до выборов в марте 2024 🏛IMOEX 3192 (+0,56%) Растем без внешнего негатива + очень сильно толкают индекс акции лукойла, которые за неделю выросли на 6,4%, при весе 15% в индексе RGBI 118,7 (+0,8%) Очень важно иногда поглядывать на индекс длинных ОФЗ, так как это рынок «больших денег» и мы можем понимать, какую ставку ЦБ закладывают фонды, банки и тд Так вот, обязательная продажа выручки=укрепление рубля=замедление инфляции=отсутствие необходимости дополнительных повышений ставок Такая простая логика и облигации отскакивают на 1%. Сейчас доля длинных ОФЗ в моем портфеле 24-25%, буду доводить до 40. Считаю, что 14-15 ставка это максимум, с учетом того, что рынок уже закладывает 14 ставку Топ спекулятивных позиций моего портфеля: 1)Перед закрытием в пятницу открыл позиции на 1 млн в Позитиве. Логику уже объяснял - сегодня снова увидим планку в Астре (кстати, скорее всего последнюю). Поэтому позиция спекулятивная и при достижении планки закрою и Астру, и Позитив📱 2)Лонг РТС на 1 млн руб. С укреплением рубля теряют только нефтянники. Да, это основная движущая сила экономики, но их доля в индексе около 47%. То есть в чем идея? Грубо говоря доллар падает на 10%, вся нефтянка тоже падает на 10%, а индекс падает на 4,7% —> РТС укрепляется Топ фундаментальных позиций: 1)Как уже писал, набираю длинные ОФЗ, тут комментарии излишне 2)Добираю Транснефть, ее зря пролили с остальной нефтянкой, так как 76% бизнеса компании - это транспортировка нефтепродуктов и напрямую со стоимостью нефти и доллара ее акции не связаны⛽️ Из позитива: 🔹Предстоящий сплит 🔹Возможное повышение тарифов транспортировки на 7,2% в 2024 год 🔹Сильный год и ожидание дивидендов на уровне 19.000 (13,4% по текущим ценам) Всем успешного торгового дня! $USDRUB $USDRUBF $MEZ3 $MOEX $RIZ4 $RIU4 $TRNFP

​​Обзор IPO И открывает мини-рубрику группа компаний Астра (производитель того самого Linux) ГК Астра это: 🔹Главный разработчик ОС в России 🔹Более 1900 сотрудников 🔹Более 17 IT решений (от корпоративной почты до средств виртуализации) Если отойдем от красивых фактов и откроем МСФО за 1 полугодие 2023, то увидим не менее красивые цифры МСФО 1П 2023: 🔸Выручки в 5,4 млрд (+210%) 🔸Выручка от продуктов экосистемы 198 млн (+180%) -все продукты, кроме операционной системы 🔸EBITDA 1 млрд рублей (+201%) 🔸Чистая прибыль 1,1 млрд (+130%) 🔸Чистый Долг/EBITDA = -474 (показатель отрицательный, так как у компании денег на балансе больше, чем долгов) 💰Чистый долг = Долг - Кэш Отрицательный чистый долг - нормальная ситуация для высокомаржинального быстрорастущего бизнеса, в РФ всего несколько компаний с похожей ситуацией (Яндекс, QIWI, Юнипро, Интер РАО, Сургутнефтегаз) часто такая ситуация образуется, когда компания планирует поглощение или занимает свою долю рынка без возможности дальнейшего развития и деньги просто «копятся» 🔄Вернемся к Астра Отчетность шикарная, в основном связано с уходом иностранных игроков и курсом государства на импортозамещение (с марта 2022 запрещено покупать иностранное ПО) 🔥Стоит отметить, что ГК Астра имеет долю 75% рынка российского ОС (надо оговориться, что не все так безоблачно, доля рынка среди всех ПО в РФ, включая иностранные, всего 2-4%) 🔥Согласно прогнозам, рынок российского ОС к 2030 году составит 230 млрд рублей, при сохранении доли рынка на уроне 70-75%, выручка компании превысит 150 млрд рублей 🔥Также акции ГК Астра включат в сектор РИИ (если вы продержите их более года, то можете не платить НДФЛ с прибыли) ❗️Вроде все прекрасно, какие тогда могут быть риски? ➖Компания размещает акции в формате cash-out (то есть текущие акционеры сливают часть акций) Компания разместит 5% акций (то есть при предварительной оценке в 60 млрд руб, объем размещение составит 2 млрд рублей) 📚Немного истории - 3 июля на биржу вышел новый эмитент CarMoney (микрофинансовая организация, выдающая кредит под залог автомобиля) и за 5-10 минут они разместили 600 млн рублей! ➖То есть с Астрой мы можем увидеть нереальную переподписку книги с низкой аллокацией, НО есть большое НО - основной причиной такого маленького размещения может быть желание акционеров после апсайда IPO провести SPO (вторично публичное размещение) и выкинуть на рынок пакет акций побольше, но уже по более высокой цене ➖Есть риск, что сначала будет перепампленный неликвид, а не сильного эмитента ✅Как итог: мы можем увидеть второй Positive, но есть свои риски Моя стратегия: Буду участвовать в зависимости от оценки размещения: 🔘При 60 млрд буду подавать заявку на 500к - 1 млн рублей (так как жду низкую аллокация) 🔘При оценке выше буду думать #ipo