Про облигацию Сегежа CNY 3P-01R

Защитный вариант. Флоатеры это классно, но порядком уже надоели. Сегодня расскажу совсем про другое. Валютный риск. Дело в том, что насколько верно, что рынок акций в долго срок растет, так также незыблимо то, что в долго срок рубль слабеет и это падение носит перманентный характер - даже если набрать на хаях через 2-3 года все равно будет дороже. Ну и многие наверно слышали всякие травматические сценарии - рубль к доллару 100 или 110 к концу года. Я не знаю сбудется или нет, но диверсифицирую и в эту сторону. Ввиду того, что доллар и евро непонятно что могут принести нам завтра выбор логично пал на Юань. Но чтобы совсем уж было интересно я не просто на купаются валюту, а подгребаю облигации в юанях с доходностью от 6 до 10%. При росте Юаня соразмерно доллару при уровне 100 это должно дать доходность 16-20% в рублях и хотя бы частично компенсировать потери от девальвации. Какие собственно трудности на это пути: 1. Высокие комиссии на покупку и продажу валюты. Честно говоря кусаются. 2. Желательно покупать валюту на дне, что замедляет процесс покупки собственно облигаций в юанях. 3. Сами облигации не шибко ликвидные и объёмов гигантских нет. Все это выливается в то, что формирование портфеля, занимает не одну неделю. Так например я начал в середине марта и до сих пор ещё подбираю. Что же набрал. Ну нельзя сказать, что выбор широк, но все же он есть. Металлинвест. $RU000A1071S3 доходность около 6%. Полюс. $RU000A1054W1 также около 6. Русал $RU000A107RH8 - 7,5%. Сегежа $RU000A105EW9 - почти 17%!! Славянск ЭКО $RU000A1080Z9 около 11% Также я планирую взять на размещении ЕвроСибЭнерго доходность около 8,5. А Вы покупаете облигации в юанях? Какие?

Если присматриваться к юаневым облигациями, то несмотря на вроде бы высокую доходность облигаций Сегежи $RU000A105EW9, мне кажется, больше подходят для инвестиций облигации Полюса $RU000A1054W1 или Русала $RU000A105104. Доходность по облигациям Сегежи 17% - к погашению в 2037 году (им нет смысла выкупать долг по оферте в 2025), а текущая получается около 5%. Хотя можно рискнуть, если Вы уверены, что готовы держать облигации 13 лет. Правда тут уже есть риск эмитента...

🍏🪓Х5 и Сегежа отчитались с утра за 2023. Как там успехи? $FIVE $SGZH Спойлер:  У Сегежи все плохо. 15млрд₽ убытков, хуже ожиданий. Размытие доли акционеров кажется единственным выходом. Инвестиционная привлекательность сейсас чуть ниже, чем нулевая.  У Х5 все хорошо: растут быстрее других по всем фронтам и остаются лидером рынка.  Дивы за 2023 не выплатят: отсюда неоправданное падение на 3%. 1️⃣Начнем с Сегежи:  ✔️Выручка Segezha Group по МСФО за IV квартал 2023 года выросла на 4%  ✔️Чистый убыток Сегежи по МСФО в 2023 году составил 15,98 млрд рублей против 6 млрд рублей прибыли в 2022 году Итоговый убыток за 2023 год оказался хуже ожиданий. Если компания продолжает наращивать минус (общий долг более 120млрд₽) то как будут гасить обязательства по высоким ставкам, скажите пожалуйста?  Напомню, что Юаневые облигации дают 15% $RU000A105EW9 Говорил, что лучше в подобные истории не лезть, потому что все может кончится реструктуризацией долга, а там уже большой вопрос по гарантии выплат. Глава компании в открытую заявляет о возможной докапитализации в 2024. Судя по текущей ситуации, допка- вопрос времени, и акции могут опуститься ниже. Параллельно с Сегежей я глянул операционнные результаты ГК Илим: главного конкурента Сегежи в отрасли. Там компания здорово нарастила экспорт древесины в Китай в 2023, а значит отбирает долю рынка у Сегежи, тем более что все производство и логистика там находится рядом с Китаем.  Короче, чуда не произошло. 2️⃣X5 Retail Group: ✔️• Общие чистые продажи выросли на 25% г/г до 881 млрд руб ✔️• EBITDA по МСФО (IAS) 17, составив 53 млрд руб. (+48% г/г) ✔️Рентабельность по EBITDA компании удалось повысить до 6,0%, на 0,9 п. п. в сравнении с 4К22. ✔️• Чистый долг X5 на конец прошлого года составлял 187 млрд руб., а его отношение к EBITDA по МСФО (IAS) 17 за предшествующие 12 месяцев — 0,9. Любимый ритейлер радует, как и всегда: генерировать почти триллионную выручку в рублях за 3 месяца и при этом расти (по выручке) на 20% в год и еще и рентабельность умудряться повышать- это мощно) key points, которые могли остаться без внимания:  1)Чижик х3 по выручке и кол-ву. Отсюда же рентабельность.  2)Средний чек растет быстрее официальной инфляции: около 10%. Вот это я называю «абсорбировать инфляцию» и рекомендую покупать таких «абсорбентов» в нынешних реалиях) 3)❗️Сильно выросли расходы на персонал: +33% за квартал и +26% за год. Последствия безработицы? 4)❗️Сеть «Перекресток» стагнирует по выручке (124млрд против 111млрд), хуже растет средний чек, торговые площади не увеличиваются.  В целом, тут все без изменений. Почему падаем на 3%? Потому что хомяки видимо не понимают, что компания чисто физически не может выплатить дивиденды, находясь в Голландии, и ожидать выплаты за 2023 было был глупо. Ну а я уже говорил, что дивиденды- это не про развитие бизнеса, а про перекладывание денег из одного кармана в другой.  По операционке и финансам тут все круче Магнита $MGNT Помним про увеличение монополии в регионах, помним про огромное кол-во свободного кэша на счетах, помним про статус ЭЗО и будущий переезд (Тиньков $TCSG показал, что ни допка, ни навес особо не страшит, а в Х5 этот навес сильно меньше) #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе