Форум о фонде РСХБ – Фонд Облигаций

ПИФы Облигаций в Тинькофф – итоги апреля 2024 года. Сразу скажу, что биржевые ПИФы облигаций получили от ОПИФ в апреле форменный разгром! Ни один БПИФ не попал в ТОП10 по доходности по итогам месяца. В ТОП10 с начала года «на старых дрожжах» удалось сохранить позиции двум БПИФ, в нижней половине списка. В целом, облигационные фонды в апреле показали достаточно скромные результаты. Только 4 ПИФ во всей вселенной фондов облигаций показали доходность выше 2%. По нашей выборке за месяц разброс доходности составил от -0,67 до 0,83%. В ТОП10 всего рынка в сегменте облигаций прирост составил на 1,37-4,54%. В тройку лучших за апрель по нашей группе вошли $TBRU, $TLCB и $RU000A0ZZMD7. С начала 2024 года лидер остался прежним - $RU000A105RJ8. За ним следует $TLCB, а замыкает ТОП3 $SBRB. Информация подготовлена на основе данных investfunds.ru. Удачных всем инвестиций! $OBLG $AKMB $SBGB #пиф #пифы #опиф #бпиф #пифы_облигаций

Портфели облигационных ПИФов – оценка риска. На днях подискутировали с коллегой по теме доходности облигационных ПИФов на разных сроках. Возникли вопросы, насколько доступные в Тинькофф облигационные ПИФы сопоставимы по кредитному качеству портфеля. Проанализировал ТОП10 облигаций в структуре портфелей 5ти ПИФов. Данные на картинке. Расхождения не критичные но они есть. Самый низкий средний рейтинг в ТОП10 портфеля $TBRU. В отличие от конкурентов, Тинькофф позволяет себе инвестировать в выпуски с рейтингом ВВВ+. При этом, если смотреть ТОП20, то средний рейтинг был бы еще ниже. Самое высокое кредитное качество портфелей по среднему рейтингу наблюдается у $OBLG и $RU000A0ZZMD7. Какой можно сделать вывод? Как правило, чем выше риск эмитента облигаций, тем выше доходность. Но это пока на рынке и в экономике все позитивно или стабильно. В случае повышения дефолтности наиболее рискованные портфели в первую очередь оказываются под угрозой. Хотя в нашем случае, надеюсь, до этого еще далеко. Отдельно интересно посмотреть на концентрацию портфелей. Наибольшую долю ТОП10 с большим отрывом имеет $AKMB. Следом идет $RU000A0ZZMD7. Наиболее высокодиверсифицированным является $TBRU. Тут резюме следующее. По классике, чем более диверсифицированный портфель, тем меньше зависимость от риска отдельных эмитентов и в целом при прочих равных риски ниже. Но также важно понимать, в какие бумаги вложены существенные доли портфелей. Если, условно, большая доля сконцентрирована в госбумагах, то для рисков портфеля это и неплохо. Хотя может быть плохо для доходности. Удачных всем инвестиций! П.С. Данные взяты из приложения Тинькофф, с сайтов УКшек и с investfunds.ru. В результате, данные по $TBRU, $RU000A0ZZMD7 и $AKMB на текущую дату. По $SBRB на 29 марта. По $OBLG нашел только за 29 февраля. #пиф #пифы #фонд #фонды

Новые размещения облигаций. Неделя 22-26 апреля. Часть 2. ЕвроТранс. Зеленые (Ой!!!) облигации от управляющего АЗС. Звучит интригующе. Важно! То что не видно в анонсе. Ориентир ставок 1-12-го купонов - 17,00% годовых, 13-18-го купонов - 16,50% годовых, 19-24-го купонов - 16,00% годовых, 25-36-го купонов - 15,50% годовых, 37-48-го купонов - 15,00% годовых, 49-60-го купонов - 14,50% годовых, 61-77-го купонов - 14,00% годовых, 78-84-го купонов - 13,50% годовых. Купоны ежемесячные. Кроме того, по выпуску будет предусмотрена амортизация: по 12,5% от номинала будет погашено в даты выплат 54-го, 60-го, 66-го и 72-го купонов, еще 25% от номинала в даты окончания 78-го и 84-го купонов. В результате дюрация составит около 3,8 года. На вторичке выпуски эмитента торгуются с доходностью 16,7-16,8% годовых. На мой взгляд, можно первый год посидеть с 17ым купоном, а потом вопрос. Но сам в любом случае не участвую. Есть более интересные и безопасные варианты. В Тинькофф не предлагается. ГТЛК. Очередной флоутер от государственного лидера лизингового рынка РФ. Предварительный уровень ставки Ключевая + 240 б.п. Неплохо для любителей плавающих ставок. Если не опустят ниже 230 б.п. – поучаствую на небольшую сумму. В Тинькофф первичного размещения не будет. Об остальных выпусках – на следующей неделе. Данные выпуски могут быть актуальны для следующих ПИФ. $TBRU, $RU000A0ZZMD7, $RU000A0ZZML0, $OBLG, $SBRB, $AKMB $RU000A1061K1 $RU000A1082G5 $RU000A107TT9 $RU000A0ZYAP9 $RU000A0JWST1 Источник информации телеграм-канал Cbonds. #первичка #первичноеразмещение

Новые размещения облигаций. Неделя 22-26 апреля. Элемент Лизинг. Крупная лизинговая компания. Частый гость на рынке облигаций. Хороший рейтинг А. Есть 2 выпуска срочностью в районе 2-2,5 года с доходностью 16,8-17,0% годовых. По новому выпуску предельная доходность 17,52% на 3 года. Т.о. купон минимально интересный для покупки 16,0%. Поучаствую не ниже этого уровня. В Тинькофф не предлагается. ПКБ – Первое коллекторское бюро. Отрасль специфичная, нравится не всем. Компания считается эмитентом ВДО, хотя рейтинг ВВВ+ достаточно высокий. Купон 17,25% дает существенную премию к другим выпускам эмитента, но в целом по рынку не выглядит из ряда вон. Пропускаю. Внимание!!! Минимальный размер заявки 1,4 млн.руб. Не для розничных инвесторов. В Тинькофф первичного размещения не будет. Новабев – бывшая Белуга Групп. Крупная раскрученная компания. Рейтинг АА-. Этим все сказано. Срок 2 года коротковат. Ожидаемая доходность = Кривая бескупонной доходности (КБД) + 240 б.п. Сейчас составляет в районе 16,24% годовых. Для такого рейтинга неплохо, но могут "утоптать". Планирую прикупить для умеренно-консервативной части портфеля с доходностью не меньше 16%. Через Тинькофф нет доступа к размещению. РЕСО-Лизинг. Очередной выпуск крупного лизинга, аффилированного с крупнейшим страховщиком. Высокий рейтинг АА-. Оферта 3 года. Ожидаемая доходность 15,87%. Не планирую участвовать – есть немало вариантов с более высокой доходностью, пусть и с риском несколько выше. В Тинькофф на первичке не ожидается. Данные выпуски могут быть актуальны для следующих ПИФ. $TBRU, $RU000A0ZZMD7, $RU000A0ZZML0, $OBLG, $SBRB, $AKMB Источник информации телеграм-канал Cbonds. $RU000A1080N5 $RU000A1071U9 $RU000A1047S3 $RU000A102GU5 $RU000A1015E0 $RU000A103C53 $RU000A106DP3 #первичка #первичноеразмещение

Всем привет! На сайте УК РСХБ появилась аналитика по их фондам за март. Тут народ жаловался, что мало по ним информации. Вот - пользуйтесь. https://www.rshb-am.ru/upload/iblock/ea7/6f5bdy9u43aiwyge3bpij8l0vqva2xny/OPIF-UK-RSKHB_Mart_Obshchiy.pdf $RU000A0ZZML0 $RU000A0ZZMN6 $RU000A0ZZMD7 $RU000A105RJ8 $TMOS $TLCB $TBRU $TRUR #пиф #пифы #пифы_акций #пифы_облигаций #пифы_смешанных_инвестиций

Размышления о первичке. Новые размещения на неделе 15-19 апреля. Часть 1. 1. РСХБ доразмещает выпуск с плавающим купоном, срок обращения 2,8 года. Ставка купона = RUONIA + 130 базисных пунктов. По номиналу доходность 17,08% На рынке масса альтернатив во флоутерах с более высокой доходностью. На бирже этот выпуск торгуется в районе 100,3-100,5%. Если только взять по 100 и сразу продать в стакане. Я так мелочиться не планирую. В Тинькофф этого размещения нет. И на вторичке нет (((. 2. Про Интерлизинг уже писал на прошлой неделе. Несмотря на относительно высокий рейтинг, мне выпуск не показался интересным. В процессе маркетинга ставку вероятно постараются понизить. Лизингов на рынке очень много. Подожду чего-то поинтереснее. Например, БалтЛизинг. Можно поучаствовать через Тинькофф. 3. Дарс. Строитель средней руки. Рейтинг ВВВ- - верхний уровень сегмента ВДО. Есть выпуск на вторичке, торгуется с доходностью 18,76% годовых на сроке 16 месяцев. Доходность "до 19,25%" на 2 года вроде дает некоторую премию. Я предпочитаю строителей понадежнее, пусть и с более низкой доходностью. Например, последнее размещение Сэтл групп. Через Тинькофф не зайти. Продолжение завтра. Источник таблицы - телеграм-канал Cbonds. #первичка #первичноеразмещение $RU000A1077X0 $RU000A106SF2 $RU000A103RY2 $RU000A106UM4 $TBRU $RU000A0ZZMD7 $AKMB $SBRB $OBLG

Всем доброго воскресного денечка😉 Пару недель назад в каталоге Тинькофф появилось четыре новых фонда от РСХБ, а именно: 🔹 Фонд Облигаций $RU000A0ZZMD7 🔹 Долговой рынок $RU000A105RJ8 🔹 Фонд Сбалансированный $RU000A0ZZML0 🔹 Фонд Акций $RU000A0ZZMN6 Т.к. я инвестирую в облигации (да и большая часть моих подписчиков тоже), то предлагаю кратко посмотреть на два из четырех новых фондов и понять, заслуживают ли они того, чтобы мы несли туда свои кровные. По понятным причинам мы не будем рассматривать Фонд Акций, а также Фонд Сбалансированный, в котором большая часть денег лежит в акциях и меньшая - в облигациях. Итак: 💼 РСХБ – Фонд Облигаций Описание: Фонд инвестирует в рублевые корпоративные и государственные облигации и направлен на получение стабильного дохода даже при быстрых и сильных колебаниях на рынке. ТОП-10 эмитентов в порядке убывания доли в фонде: ГТЛК, Газпром нефть, АФК Система, Балтийский лизинг, Самолет, Авто Финанс Банк, Минфин России, Газпром капитал, РЕСО-Лизинг, Европлан ТОП-5 эмитентов занимают 37% фонда, а топ-10 - 62%. Диверсификация по бумагам довольно бедная и, несмотря на то, что все эмитенты более-менее надежные, с рейтингом не ниже А-, какие-то проблемы всего лишь у одного эмитента отбросит фонд по доходности далеко назад, особенно учитывая, что (см.след.строку): Доходность за год: +5.18% К сожалению, я не нашел более подробной информации, какие конкретно выпуски каждого эмитента лежат в фонде, с фиксированным они купоном или плавающим, старые это выпуски с низким купоном и просевшей ценой или новые по номиналу и с высоким купоном и т.д. А ведь все это довольно важно в текущей ситуации для понимания, куда двинется цена фонда при повышении/понижении КС. 💼 РСХБ – Долговой рынок Описание: Вложения в долговые бумаги российских эмитентов, номинированные в иностранной валюте, без риска блокировок за счет покупки замещающих облигаций. ТОП-10 эмитентов в порядке убывания доли в фонде: Минфин России, ПИК-Корпорация, ГТЛК, Совкомфлот, ЛУКОЙЛ, Газпром капитал, МЕТАЛЛОИНВЕСТ, РОСЭКСИМБАНК, ВЭБ.РФ, ФосАгро Почти 20% фонда приходится на ОФЗ, ТОП-5 бумаг занимают долю в 42%, а ТОП-10 - 67%. Тут у меня такая же претензия, что и к предыдущему фонду - низкая диверсификация по эмитентам. Доходность за год: +28.91% Считаю, что обольщаться такой доходностью особо не стоит, т.к. ~20% - это рост USDRUB с 31 марта прошлого года с 77 до 93р. Конечно, если вы думаете, что рубль будет сильно слабеть в будущем, то взять фонд можно, но не забывайте, что после начала CBO был момент, когда рубль сильно укреплялся - что мешает правительству "повторить"?🤔 ☝️ Вот такие два фонда добавили в каталог, и давайте теперь попробуем составить список их плюсов и минусов. 📈 это ОПИФы, т.е. активно управляемые фонды, не привязанные к какому-то конкретному индексу. Как правило, ОПИФы показывают доходность выше, чем обычные ПИФы; 📈 диверсификация по управляющим компаниями, т.к. РСХБ - новое имя в каталоге Тинькофф. Если честно, больше плюсов я придумать не смог😂 📉 высокая цена пая. Разумеется, высокая она по сравнению с фондами того же Тинькофф, т.е. сдачу от покупок вы сюда не припаркуете; 📉 низкая ликвидность. Почти все предложение в стакане представлено маркетмейкером; 📉 спред. Разница между покупкой и продажей маркетмейкером стабильна и составляет 2%. Два, мать его, процента! Особенно здорово это выглядит в Фонде Облигаций, который, напомню, дал за год рост на 5%; 📉 низкую диверсификацию по бумагам я уже упоминал; 📉 это ОПИФы. Да, этот пункт у меня и в плюсе, и в минусе. В минусе, потому что при активном управлении вы полностью зависите от решений управляющего со всеми вытекающими отсюда рисками. Вывод: Лично для себя я решил, что покупать эти фонды не буду. Да, фонд на замещайки выглядит потенциально интересно, но зачем ОН, когда у Тинькофф есть аналогичный фонд с такой же доходностью, хорошей ликвидностью и почти без спреда? Про Фонд Облигаций я вообще молчу... ПОСТ был полезен? Тогда с вас 👍 и ПОДПИСКА! 😉

Продолжаем аналитические изыскания в области паевых инвестиционных фондов. Сегодня взгляд в историю. Посмотрим, как себя вели биржевые и открытые ПИФы на интервалах 3 и 5 лет. О чем нам могут сказать эти данные? С одной стороны, результаты прошлого не гарантируют результатов в будущем. С другой стороны, для кого-то важна подтвержденная временем стабильность и опыт управляющих. Фонды акций. Не скрою, был удивлен тому, что на рассматриваемых сроках открытые фонды подтверждают свои преимущества перед биржевыми, зафиксированные нами за 2023 год и 1кв2024. И если на сроке 5 лет в статистику попал только один биржевой фонд от УК Первая $SBMX (остальные еще не существовали), то 3 года назад уже работало достаточное количество БПИФ, 4 из которых есть в доступе в Тинькофф. По доходности за этот период только 1 БПИФ от Альфы-Капитал $AKME вошел в ТОП10. Более того, и в ТОП20 и в ТОП30 других биржевых фондов нет (!!!). Только открытые. Фонды облигаций. По фондам облигаций 5 лет назад биржевых фондов не было, а из всей линейки в Тинькофф обращался только «Фонд Облигаций» УК РСХБ $RU000A0ZZMD7. На 3-летнем интервале выбор широкий. Но опять БПИФы заметно уступают ОПИФам. В ТОП10 только 1 биржевой фонд, в ТОП20 – 2 БПИФа, в ТОП30 – 3. Что радует - в Тинькофф доступны абсолютные лидеры за 3-летний период среди всех фондов облигаций РФ. ОПИФ «Долговой рынок» $RU000A105RJ8 от УК РСХБ занимает 1 место, а БПИФ «Управляемые облигации» $AKMB от Альфа-Капитал – 3 место. Смешанные фонды. 5 лет назад БПИФ смешанных стратегий не было, при этом «Фонд Сбалансированный» от УК РСХБ $RU000A0ZZML0 уже работал. По итогам 3 лет единственным работающим БПИФ был знакомый нам «Вечный портфель в рублях» от Тинькофф $TRUR. Он проявил себя очень достойно, войдя в ТОП10. Фонды драгметаллов. По 5 годам БПИФов не было. За 3 года золотые БПИФы заняли 2 позиции из 5ти, при этом расположившись на первых двух места – фонды Тинькофф $TGLD и ВИМ Инвестиций $GOLD соответственно. Ликвидность. Фонд $LQDT появился менее 5 лет назад и на интервале 3 лет занял 1е место среди двух фондов. Вот такая статистика. Выводы делайте сами. Подготовлено на основе данных Investfunds.ru по состоянию на декабрь 2023 года. $TMOS,$SBRB, $OBLG,

Очередной список первичных размещений. Гидромашсервис. Качественный эмитент. Бенефициар импортозамещения. Ставка купона 16% очень интересна. Но уверен, что по ней размещать не будут. Не ниже 15,5% купон интересен. Ниже - вопрос. 15% для меня уже точно нет. В Тинькофф не купить. ПКТ - Первый контейнерный терминал. Входит в группу Global Ports. Высокое кредитное качество. Между 1 и 2 эшелоном. На вторичке рыночных выпусков нет - сравнить не с чем. Ориентир купона КБД 1,5 года + 200 б.п. сейчас составляет 16,1% с учетом срока на грани. Если будут сильно опускать, не пойду. В Тинькофф не будет. КОНТРОЛ Лизинг. Классический представитель ВДО. Интересен тем, что его собственник приобрел на аукционе Балтийский Лизинг у Открытия. На вторичке длинный выпуск с ежемесячной амортизацией торгуется с доходностью 18,5% годовых. Ориентир по новому чуть выше 20% годовых. Участвовать не планирую. В Тинькофф поучаствовать нельзя. Интерлизинг. Это уже следующая неделя. Крупный лизинг - 12 место в РФ. Неплохой рейтинг А-. Ставка 16,25% неплохая. Но уж слишком много лизинга на рынке. Предпочитаю других. МОЖНО поучаствовать в Тинькофф. #первичка $RU000A105Q89, $RU000A1026H0, $RU000A106T85, $RU000A1077X0, $RU000A106SF2, $RU000A103RY2, $TBRU, $RU000A0ZZMD7,$RU000A0ZZML0, $AKMB

По заявкам подписчиков))) дополнил таблицу данными по комиссиям и расходам (данные investfunds.ru). Обращаю внимание читателя. Специфика расходов ПИФов такова, что вознаграждение управляющей компании взимается именно по той ставке, которая указана в документах фонда. Другие 2 блока - "спецдепозитарий и др" и "прочие расходы" не имеют отношения к управляющему, по ним указываются предельные ставки и по факту расходы могут быть существенно ниже, т.к. указываются с запасом. Поэтому, предметного внимания достойны именно комиссии самой УК. В таблице добавился столбец, показывающий доходность до вычета вознаграждения УК. Как я и предполагал, на позиции фондов в условном рэнкинге по доходности за 2023 год это не повлияло. Так, в частности, среди фондов акций первые 3 места заняли соответственно ПИФы Альфа-Капитала, УК РСХБ и УК Первая. Среди фондов облигаций - фонды УК РСХБ, Альфа-Капитала и Тинькофф. И только в паре Смешанных ПИФов фонды поменялись местами - фонд УК РСХБ "грязными" отработал лучше фонда Тинькофф, но высокая комиссия поменяла их местами. С учетом полученных цифр я считаю возможным подтвердить свое мнение, что активно управляемые фонды - как Открытые, так и Биржевые - могут существенно опережать по доходности пассивные фонды даже несмотря на заметно более высокие комиссии у активных фондов. Тот случай, когда управляющий не зря ест свой хлеб. $AKME,$RU000A0ZZMN6, $SBMX, $RU000A105RJ8, $AKMB, $TBRU, $RU000A0ZZML0, $TRUR, $RU000A0ZZMD7, $TMOS

Краткой строкой о первичных размещениях облигаций на этой неделе (информация из тг-канала Cbonds). 1. Сегежа. Очень высокий риск. Компания с трудом справляется с обслуживанием большого долга. "Мама" в лице АФК Система пока поддерживает, но что дальше? Ориентир по ставке RUONIA + 450 б.п. Сейчас это приблизительно 20,2%. В обращении есть выпуски срочностью 1 год и 1 год 10 месяцев с доходностью выше 25% годовых. Не участвую, посмотрю со стороны. Через Тинькофф поучаствовать нельзя. 2. Ульяновская область. Субфедеральный эмитент - редкий зверь в последнее время. Поэтому, всегда интересно. Но пока нет ориентира по купону - и обсуждать нечего. В Тинькофф не будет. 3. Русал в юанях. С учетом ориентира купона до 8% выглядит привлекательно. Это существенно выше прочих выпусков в юанях, а также замещающих выпусков в долларах и евро. При размещении ставку могут снизить. Мне и по 7,5% интересно, но не ниже. В Тинькофф поучаствовать нельзя. 4. Селектел. Качественный эмитент. Интересная отрасль. Поэтому скорее всего ставку при размещении снизит. Сейчас КБД на 2 года + 275 б.п. составляет в терминах доходности около 16,57%. Считаю, что ниже 16% неинтересно. Можно поучаствовать в Тинькофф. $RU000A1053P7,$RU000A105SP3, $RU000A101U61,$RU000A102CX8, $RU000A105104, $RU000A107RH8, $RU000A106R95,$RU000A105FS4, $TBRU,$RU000A0ZZMD7, $TLCB, $RU000A105RJ8

Результаты ПИФов по итогам 1 квартала. На основе рэнкинга портала Investfunds.ru составил таблицу по биржевым и открытым ПИФам, к которым есть доступ в Тинькофф. Но сначала, в продолжение моего предыдущего поста по этой теме, отмечу, что открытые ПИФы продолжают обгонять биржевые ПИФы в группе лидеров в разрезе типов фондов по инструментам. • Среди фондов акций в ТОП 10 соотношение биржевых и открытых ОПИФ по итогам 1 квартала составило 2 к 8. • В ТОП 10 фондов облигаций аналогично 2 фонда биржевых и 8 фондов открытых. • 10 самых доходных смешанных фондов на 100% состоят из открытых ПИФов. Далее рассмотрим ПИФы, к которым есть доступ в Тинькофф. • Как видно из прилагаемой таблицы, лидером по доходности среди фондов акций за прошлый год и за 1 квартал 2024 года является биржевой ПИФ Управляемые Российские Акции под управлением УК Альфа Капитал. • Среди фондов облигаций наивысшие позиции как по итогам года, так и по 1 кварталу удерживает ОПИФ Долговой рынок от УК РСХБ. • Смешанные ПИФы представлены двумя фондами – биржевым от Тинькофф и открытым от УК РСХБ, которые сменяют друг друга на подиуме и имеют сопоставимую доходность. • Среди фондов драгметаллов конкурентов уверенно опережает биржевой ПИФ Золото от УК Альфа Капитал. В сегменте Денежный рынок безальтернативен биржевой Фонд Ликвидность под управлением УК ВИМ Инвестиции. Картина очень интересная. Наблюдаем дальше. $AKME,$RU000A105RJ8, $TRUR, $RU000A0ZZML0, $AKGD, $LQDT, $TMOS, $TLCB, $RU000A0ZZMN6, $RU000A0ZZMD7

Новый выпуск Селектела. Сбор заявок – 9 апреля. Размещение – 12 апреля. Досупен в приложении Тинькофф. Качественный эмитент из перспективной отрасли. Жаль, доходность низковата. И скорее всего при сборе книги еще утопчут. $RU000A106R95, $RU000A105FS4, $TBRU, $RU000A0ZZMD7, $RU000A0ZZML0

$RSHE $RU000A0ZZY59 $RU000A103N84 $RU000A105L01 $RU000A106FV6 $RU000A0JWV63 $RU000A0ZZ4T1 $RU000A1068R1 $RU000A0ZZ505 $RU000A105RJ8 $RU000A0ZZMD7 $RU000A0ZZMN6. ничего не пришло в кабинет на сайте, даже не отображается ни одна акция!!!!! Хотя зарегистрировался и отправил им копию паспорта🤢🤢🤢🤢

$RU000A0ZZMD7 👍

Обратил внимание на то, что большинство инвесторов, интересующихся здесь паевыми фондами, сфокусированы на БПИФах (биржевых фондах), и незаслуженно игнорируют ОПИФы (открытые). Захотелось обсудить разницу между ними и поделиться мыслями о преимуществах каждого типа. Итак… БПИФы: - обязательно торгуются на бирже. Если они не заблокированы , то операции с ними можно проводить исключительно в биржевом стакане; - каждому БПИФу в обязательном порядке положен маркетмейкер – участник рынка, обеспечивающий ликвидность в биржевом стакане бОльшую часть торгового дня. Обычно самые крупные заявки на покупку и продажу – от него; - очень часто привязаны к конкретному индексу или товару и в случае такой привязки портфели этих фондов почти не могут отклоняться от этого ориентира по структуре. Например, $TMOS строго следует структуре Индекса Московской биржи $IMOEXF, а $TGLD инвестирует исключительно в физическое золото. Поскольку стратегия таких фондов предполагает автоматическое следование за индексами/товарными активами, управление ими называется «пассивным». Есть и исключения – например, $AKME, который управляется «активно» без жесткой привязки к индексу. ОПИФы: - изначально живут вне биржи. Приобрести их можно напрямую в управляющей компании или у ее агентов, которыми обычно выступают банки; - пока фонд не торгуется на бирже, маркетмейкер ему не нужен. Если управляющая компания решает вывести ОПИФ на биржу (такие прецеденты есть, хотя и не носят массового характера), наличие маркетмейкера необязательно, но очень поможет для обеспечения ликвидности торгов. Примером ОПИФ с маркетмейкером может служить $RU000A0ZZML0; - не имеют жесткой привязки к активу или индексу. Управляющий на свое усмотрение (соблюдая установленные законом лимиты концентрации на одного эмитента) покупает и продает активы, соответствующие инвестиционной декларации, определяет доли отдельных инструментов, момент открытия и закрытия позиций. Например, в рамках $RU000A0ZZMN6 управляющий может не только отклоняться от пропорций Индекса Мосбиржи, но и приобретать акции, не входящие в этот индекс. Основное преимущество БПИФ заключается в том, что в силу специфики комиссии в таких фондах в среднем заметно ниже, чем в ОПИФ. Таким образом, при одинаковой доходности управления инвестор больше заработает на БПИФ. С другой стороны, свобода в принятии инвестиционных решений позволяет управляющему улучшать структуру портфеля в зависимости от рыночной ситуации и субъективных факторов, относящихся к отдельным финансовым инструментам. Не всегда это работает в плюс, но опытные и успешные управляющие за счет своих компетенций нередко обгоняют рынок, то есть индекс (а следовательно и БПИФ). В завершение предлагаю сравнить доходность открытых и биржевых ПИФ в 2023 году. Для этого воспользуемся соответствующим рэнкингом портала Investfunds.ru. Результат для меня несколько неожиданный. В ТОП10 фондов акций за 2023 года попал только 1 БПИФ (при этом активно управляемый), занявший 7 место. Среди фондов облигаций первые 9 мест заняли открытые ПИФы (на 10ом опять же активно управляемый БПИФ). ТОП10 «смешанных» фондов полностью состоит из ОПИФ, но нужно отметить, что биржевых фондов с такой стратегией на рынке было всего 2. Эти результаты никоим образом не говорят о том, что Открытые ПИФы всегда лучше БПИФ. Скорее это стечение обстоятельств 2023 года. Но как минимум можно сделать вывод, что Открытые ПИФы не меньше Биржевых заслуживают внимания инвесторов в паевые фонды. Удачных инвестиций! $TMOS, $TGLD, $AKME, $RU000A105RJ8, $RU000A0ZZML0, $RU000A0ZZMN6, $RU000A0ZZMD7