Приветствую всех подписчиков стратегии &Финансовый компас За последние несколько дней провели ряд изменений в портфеле: 1. Полностью вышли из ОФЗ - $SU26238RMFS4 и $SU26244RMFS2 Большую часть еще до заседания ЦБ. Высокие ставки останутся дольше, чем это предполагалось ранее, тк сохраняются высокие инфляционные ожидания вкупе с перегретостью рынка труда. Возможен сценарий, когда ЦБ в этом году вообще не снизит ставку. Это верхняя граница нового прогноза средней ставки ЦБ на этот год (15-16%). Мы считаем, что ставку могут снизить не ранее октября. Поэтому искать точки входа в ОФЗ будем ближе к концу лета. 2. Снова покупаем $ASTR . Нам нравятся цели компании - трехкратный рост основных показателей за 2 года и привязка мотивации к этиой цели. Кроме того, компания успешно провела SPO, увеличив free float с 5 до 15%, что увеличивает вероятность попадания в индекс Мосбиржи. Включение в индекс увеличит ликвидность акций и эти новые деньги будут новым драйвером роста. Мы ждем переоценки акций и считаем, что цена акций компании может переписать предыдущий хай. 3. Закрыли спекулятивную сделку с обыкновенными акциями $SNGS с результатом примерно +6,3%. Наша идея заключалась в сужении спреда между обыкновенными и привилегированными акциями компании.

30% доходности достигнуты! Почти в 2 раза быстрее, чем планировали. Всем привет! Спустя 7 месяцев нам удалось достичь заявленной в стратегии &Финансовый компас Start цели - 30%. Кроме того, стоит отметить, что рынок - индекс Мосбиржи вырос за это время на 12%. То есть мы опережаем рынок в 2,5 раза. Подход нашей стратегии заключается в поиске лучших идей на разных циклах рынка, а также в гибком управлении риском между разными классами активов: акциями, облигациями, фондом денежного рынка. За счет каких идей получили результат? 1. Мы делали ставку на снижение спреда между третьим эшелоном и голубыми фишками через покупку Сбера. С того момента акция прибавила 21,75%. Татнефть и Роснефть закрыли +9%. 2. Сделали ставку на IT, тк считали сектор - будущим двигателем российской экономики в ближайшие годы. Подробнее об этом писали тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/74e8564f-7854-4ef7-ab5e-95f1fb7048ae?utm_source=share Как итог - закрыли Яндекс в +59%, Positive +12%, Астра +20%. 3. Находили идеи в компаниях с кратскорочными драйверами и в компаниях роста: Совкомфлот +25%, Глобалтранс +24%. 4. Кроме того, гибкое управление риском позволило избежать инвесторам стратегии высокой волатильности. Обратите внимание на график стратегии: практически все 7 месяцев мы двигались вверх с минимальной волатильностью. Мы не хотим чтобы вы каждый день испытывали перемены настроения от резких движений стратегии +5% потом -5%, поэтому мы формируем диверсифицированный портфель между разными классами активов. Это позволяет нам в случае снижения рынка снижаться меньшего рынка и дает возможность купить упавшие акций дешевле. Что дальше? Наша основная цель - это достижение обозначенного уровня доходности для каждого инвестора этой стратегии. Мы понимаем, что кто-то подключился с открытия, кто-то месяц назад, кто-то вчера. Мы хотим, чтобы все инвесторы в нашу стратегию достигали цели, а не только те, кто подключился 7 месяцев назад. План действий: Мы продолжим сохранять гибкость между разными классами активами. По нашим оценкам, широкий рынок акций имеет высокую фундаментальную оценку, что увеличивает риск и снижает потенциальную доходность. Тем не менее, есть классы активов, которые могут быть лучше рынка. Это, как минимум, акции с краткосрочными драйверами и компании с растущим бизнесом. Вот наш текущий топ идей: Мы снова зашли в Астра, как одного из лидеров в IT с кратным ростом показателей. Мы ждем роста от акций Ростелекома, тк внутри компании не раскрыт большой потенциал IT бизнесов. Продолжаем держать Глобалтранс и считаем, что 1000 достижимой целью на горизонте полугода. Новая идея в виде Русагро уже принесла 10% всего за 9 дней. Спасибо всем подписчикам стратегии за оказанное доверие, мы и дальше продолжим вместе с вами добиваться поставленных целей. Также выражаем благодарность команде Тинькофф за продукт «Автоследование» и за возможность разделить наш подход с инвесторами.

Золото. 🧐На протяжении многих лет золото выступает одним из самых надежных инструментов для инвестиций. Драгоценный металл составляет значимую часть капитала государств, служит обеспечением для крупных сделок и помогает защитить деньги от инфляции. В отличие от большинства сырьевых товаров, например нефти или кофе, золото не потребляется. Почти все когда-либо добытое золото еще в обороте — и непрерывно добывают новое. Цену определяет баланс спроса и предложения, который зависит от многих факторов: фазы экономического цикла, динамики ключевых ставок, поведения инвесторов и других. Это делает рынок сложным и зачастую непредсказуемым. Например, считается, что золото защищает от инфляции. Но это не всегда так: в 2022 году инфляция в США выросла примерно до 7%, а цена золота упала. Инфляция означает рост цен на товары и услуги, а значит, золото как физический товар должно дорожать. Но в среднесрочной перспективе этого не происходит: при ускорении инфляции обычно растет ключевая ставка и деньги становятся менее доступными. Таким образом, есть тонкая грань: золото может расти при умеренной волатильности рынка и падать во время панических настроений. Также оно может падать при умеренной инфляции и расти, когда инфляция выходит из-под контроля. Крупнейшие производители золота в мире включают Newmont, Barrick, “Полюс”, AngloGold Ashanti и другие. ❓Что происходит сейчас? С начала февраля цены на золото выросли примерно на 16% в связи с усилением геополитических рисков, покупками центральных банков и спросом из Китая. В частности, в марте Народный банк Китая продолжил покупки золота для резервов в 17-й месяц подряд в больших объёмах, что способствовало росту цены драгметалла до исторических максимумов. Но последнюю неделю золото упало на 2,2%. Главная причина — уменьшение напряженности на Ближнем Востоке. А мы помним, что золото — актив-убежище и когда все хорошо, интерес к нему падает. Аналитики американского Citigroup считают, что во 2 полугодии рост продолжится и достигнет новых максимумов. Цена за унцию может достичь $3000 в течение полутора лет и $2500 в течение 6 мес. Причина: ожидания снижения процентных ставок ФРС США, инвестиции в золото со стороны потребителей в Китае и центральных банков. 🔢 Рассмотрим варианты инвестирования в золото: 1️⃣ Акции золотодобывающих компаний - Полюс, ЮГК, Селигдар. 2️⃣ Покупка золотых слитков. Но тут есть ряд сложностей: •Очень большие спреды – разница между ценой покупки и продажи может достигать 10-13% и больше. •Сложности хранения. Придется арендовать ячейку в банке либо хранить дома, но в специальных условиях, потому что при продаже золота стоимость зависит от состояния слитка. 3️⃣ Фонды на золото – более ликвидный инструмент. Например, ВИМ фонд золото, инвестирующий в физические слитки с хранением в России 4️⃣ Обезличенные металлические счета (ОМС) 5️⃣ Фьючерсы. Фьючерсы - один из самых доступных (с точки зрения получения экспозиции) и потенциально доходных способов. Комиссия биржи за исполнение составляет до 10 руб. за сделку. Комиссия брокера — до 3 руб. за контракт. При стоимости одной позиции, ориентировочно, около 220 тыс. это составит лишь 0,0059% от вложенной суммы. В случае с золотом ближайший и один из самых ликвидный контракт это $GDM4 Стоит он сейчас около $2357, или 218 тыс. рублей. Для поддержания позиции (не важно, на покупку или продажу) требуется около 14,5 тыс. рублей. Из этого следует, что движение по золоту на $10 вверх или вниз (на 0,5%) дает изменение на счете в 13 раз больше (на 6,5%). #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

Русагро — вертикально интегрированный агрохолдинг в России. 📊Финансовые результаты за Q1 2024 г.: •Консолидированная выручка $AGRO до межсегментных 71,7 млрд руб. (+45% г/г) •Выпущено 129 тыс. тонн сахара (+88% г/г) •Объем реализации сахара 187 тыс. тонн (+26% г/г) •Выпущено 296 тыс. тонн сырого растительного масла (+124% г/г) •Объем реализации промышленной масложировой и молочной продукции 538 тыс. тонн (+102% г/г) •Продажи сырого масла выросли на 106% (+57 тыс. тонн) •Выпущено 73 тыс. тонн свинины в живом весе на убой (-17% г/г) •Объемы продаж продукции свиноводства 58 тыс. тонн (-19% г/г) •Объем реализации зерновых культур 186 тыс. тонн (2,1х г/г) Выручка выросла, за счет включения финансовых результатов НМЖК — холдинга, специализирующегося на производстве масложировых продуктов, которого Русагро приобрела в 3 квартале 23 г. ГК НМЖК - крупный производитель майонезов, соусов, кетчупа, маргарина и спреда в России. Эта сделка позволила Русагро занять лидирующее положение на российском рынке майонезов и майонезных соусов, увеличив долю с 15% до 28%. Эффект от масштабирования также позволит оптимизировать логистику и другие статьи затрат, а также снизить закупочные цены на сырье и материалы. 📈Драйверы роста: •Расширение бизнеса За последние пять лет компания инвестировала в производство 72,4 млрд руб, что привело к значительному росту: Производства растительного масла - в 2,3 раза. Производства промышленных жиров - в 30 раз. Производства потребительских жиров - в 11 раз и тд. По нашим прогнозам, рост бизнеса продолжится и за 2027 год компания может достигнуть 100+ млрд рублей EBITDA. За 2023 год 56,5 млрд рублей. •Возобновили экспорт свинины в Китай (цены на 10% выше чем в РФ). Есть вероятность, что это направление продаж продолжат увеличивать в объемах. •Высокая инфляция. Традиционно приводит к росту цен на продукты питания. •Дивиденды в 2025 году. В 2021 году СД компании, желая отразить успешные достижения Русагро, пересмотрел дивидендную политику и рекомендовал выплату рекордно высокой суммы дивидендов за год. Но из-за событий 22 г. и введения санкций дивиденды отменили. После переезда можно ожидать возобновление выплат. Точных дат по переезду нет, вероятно до конца года. Дивиденды смогут выплатить в 2025 году, возможно, включат прибыль за предыдущие годы. По сумме дивидендов сохраняется интрига, потому что у компании есть долг и она продолжает скупать бизнесы. ⚠️Риски: •Замедление редомициляции. Как и говорили выше, переезд задерживается и если не будет новых новостей, то это откладывает потенциальные дивиденды. •Волатильность финансовых результатов из-за сложных условий с/х отрасли: болезни животных и растений, неблагоприятные погодные условия и низкий урожай. •Импорт семян. Отечественные семена не отличаются высоким качеством и объемом. Проблемы с импортом и рост курса валюты может негативно повлиять на финансовые результаты. 🎯Наши цели: За 2023 год компания оценивается в 4,5 EV/EBITDA, исторически этот показатель составлял 7. В случае достижения прогноза в 100+ млрд рублей по EBITDA за 2027 год, форвардный мультипликатор EV/EBITDA 2027 может составить около 2,5. Если компании удастся снизить долг, то показатель будет ещё меньше. Компания имеет кратный потенциал роста на долгосрочном горизонте. Наша долгосрочная цель выше 3100 рублей + дивиденды. Как быстро может происходить переоценка? С этим сложнее из-за переезда и дивидендов, по мере появления новостей, этот фактор может существенно ускорить переоценку. Наша консервативная цель на горизонте одного года - 1800 рублей за акцию. Мы держим умеренную долю по данной бумаге в стратегии «Start», которая больше ориентированна на растущие бизнесы. По мере выхода новостей планируем увеличивать позицию и добавлять в другие наши стратегии. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

Всем привет! Провели ряд изменений в портфеле: Заново начали формировать позиции по $ASTR 2/3 уже взяли. Нам нравятся цели компании - трехкратный рост основных показателей за 2 года и привязка мотивации к этиой цели. Кроме того, компания успешно провела SPO, увеличив free float с 5 до 15%, что увеличивает вероятность попадания в индекс Мосбиржи. Включение в индекс увеличит ликвидность акций и эти новые деньги будут новым драйвером роста. Мы ждем переоценки акций и считаем, что цена акций компании может переписать предыдущий хай. Купили в портфель акции компании $AGRO. Компания активно расширяет производство: за 5 лет инвестировано в расширение бизнеса 72,4 млрд руб. Кроме того, Русагро приобрела 50% акций НМЖК - крупного производителя майонезов, соусов и тд. Это сделка позволила Русагро занять лидирующие позиции на этом рынке, увеличив долю с 15 до 28%. Высокая инфляция положительно влияет на доходы компании, а по мультипликаторам компания торгуется сильно ниже исторических средних. Остается вопрос с переездом и дивидендами: есть вероятность, что выплатят и за прошлые годы. &Финансовый компас Start

❓А ты уже подал заявку на обмен заблокированных бумаг? ⌛️Истекает время срока подачи заявки на обмен заблокированных бумаг: 3 мая последний день подачи поручения. 🧐 О чем идет речь? В ноябре прошлого года Президентом был подписан указ 844 об обмене заблокированными в 2022 году активами российских инвесторов. Суть указа в том, что резиденты РФ могут продать заблокированные ценные бумаги нерезидентам. То есть по итогу мы должны получить деньги до 100 тыс руб, а нерезиденты наши ценные бумаги. А 11 марта правительством утвержден порядок обмена. 1️⃣ Бумаги, по которым можно получить выплату - это заблокированные в 2022 году во время введения санкций на НРД, в том числе паи фондов FinEx (кроме FXRU и FXRL). 2️⃣ Лимит в 100 000 руб распространяется на все брокерские счета и ИИС, включая счета разных брокеров. 3️⃣ Фактическая сумма поступления зависит от интереса нерезидентов в отношении покупки наших заблокированных бумаг. Если они совпадут, то есть они выкупят все, то каждый получит максимально возможную сумму. Если нет, то все или определенная часть ценных бумаг останутся на счетах. 4️⃣ Минимальная цена продажи для каждого актива - это цена актива на иностранных биржах 22.03.24 г, но рассчитанная в рублях по курсу ЦБ. Итоговая цена определится на основе спроса и предложения, то есть может быть больше минимальной. 🕐Когда придут деньги? Ориентировочно до 1 сентября 2024 г. ☝🏽Как подать заявку? •В приложении нажмите на баннер «Вы можете продать заблокированные бумаги» •Или в сторис «844 указ: подача заявки». Сторис и баннер настроены так, что отображаются у инвесторов, чьи бумаги подпадают под действие указа и хранятся в НРД. •Напишите в чат поддержки в приложении или в ЛК на сайте. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

Астра - заход №2 С момента последнего нашего обзора по компании $ASTR , случилось ряд корпоративных событий по компании. 1️⃣ Вышли финансовые результаты за 2023 год: Выручка 9,5 млрд. руб. (+77% г/г) Продажи ОС Astra Linux 6,3 млрд. руб. (+51% г/г) Продажи экосистемных продуктов 1,8 млрд. руб. (+142% г/г) Выручка от сопровождения продуктов 1,4 млрд. руб. (+209% г/г) EBITDA 4,2 млрд. руб. (+44% г/г), рентабельность EBITDA снизилась на 10 п.п.г/г, в связи с вложениями компании в разработку и продвижение новых продуктов. Капитальные затраты 1,3 млрд. руб. (+103,2% г/г) Чистая прибыль 3,6 млрд. руб. (+18,3% г/г) Чистый долг на конец 2023 г. 94 млн. руб. (по сравнению с кэшем в 82 млн руб на конец 2022 г.). Результаты позитивные, хоть и чуть ниже прогнозов, представленных при IPO. Кратно растут доходы от продуктов экосистемы - 1,75 млрд руб (+142% г/г), а доходы от сопровождения продуктов удвоились. Клиентская база выросла на 7,5 тыс уникальных клиентов до 22,5 тыс. (+67% г/г) 2️⃣ Прошел День инвестора Гендиректор компании обозначил ключевую цель Астры - 3-х кратный рост прибыли за 2 года. Таким образом, по оценкам, форвардный мультипликатор P/E через 2 года будет 6,4х — для компании роста это дешево. К цели в рост прибыли в 3 раза компания подвязала новую программу мотивации сотрудников на 2 млн квазиказначейских акций (с баланса дочерней компании) для 130+ топ менеджеров. То есть без доп эмиссии и в случае достижения цели. 3️⃣ SPO В результате SPO доля акций компании на рынке увеличилась с 5% до 15%. Теперь компания на пути к статусу «голубой фишки». Это стало самым крупным дебютным SPO с 2021 года и крупнейшим в технологическом секторе с 2020 года. «Группа Астра» также стала первой компанией, которая после IPO успешно провела SPO на новом рынке. Сделка была очень успешной: интерес к акциям был огромным. Более 60 тыс инвесторов подали заявки на участие в SPO. Общий спрос значительно превысил предложение. Цена размещения составила 555 рублей за акцию (с дисконтом более 10% от рыночной цены на момент объявления SPO). Общий объем дополнительного размещения составил 11,7 млрд руб. Удалось сформировать сбалансированный пул инвесторов из крупнейших институциональных, а также розничных инвесторов. Распределили примерно 60% на 40%. 💡Наши ожидания: После SPO акции компании будут претендовать на включение в индекс Московской Биржи. Это новый приток денег в акции и драйвер для роста цены. Мы ждём продолжения переоценки, поэтому снова формируем позиции по Астра, и считаем, что цена на акции компании может переписать предыдущий пик в 722 рубля. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

Разбор ММК. $MAGN входит в число крупнейших мировых производителей стали и занимает лидирующие позиции среди предприятий черной металлургии России. 📊Финансовые результаты за 1-й квартал 24 г.: •Объем продаж товарной металлопродукции 2,731 млн тонн. (-1,1% г/г) •Доля продукции с высокой добавленной стоимостью 38,5% (-4% кв/кв). •Выплавка чугуна осталась на уровне прошлого года в 2,345 млн тонн. •Производство угольного концентрата 730 тыс. тонн (-14,9% кв/кв). •Производство железорудного сырья 408 тыс. тонн. (-14,4% кв/кв). •Производство стали 2,97 млн тонн (-2,9% г/г). •Производство стали (-2,9% г/г). Отчет нейтральный. Производство стали за этот период сократилось на 3% г/г. Это было ожидаемо, учитывая остановку некоторых производств на модернизацию. Компания прогнозирует, что во втором квартале 24 г объемы продаж восстановятся, особенно в сегменте премиальной продукции. Это будет обусловлено завершением ремонтных работ на прокатных мощностях и позитивной динамикой спроса на металл. ММК торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2,6х (показывает, за какой период прибыль компании окупит стоимость приобретения компании на 24 г.), что означает дисконт в 19% относительно среднего значения за последние 5 лет. Другие металлурги торгуются выше 4х, что говорит о сильной недооценки ММК. 📈Драйверы роста: Очевидных краткосрочных драйверов для переоценки нет. Но есть долгосрочные: 1. Возвращение к выплате дивидендов: ММК еще не утвердил сумму дивидендов за прошлый год. Если выплатят 100% от FCF, то это будет чуть менее 5% доходности. Невысокая доходность связана с высокими инвестициями компании в производство и, возможно, из-за страха перед чиновниками. Ранее, когда металлурги платили высокие дивиденды, им за это «дарили» новые налоги на «сверхприбыль». В будущем, возможно, компания последует примеру Северстали и НЛМК, вернется к высоким выплатам дивидендов. Наличие свободного кэша на балансе позволяет выплачивать дивиденды с доходностью 12%+ к текущим. 2. Завершение периода инвестиций и роста производства. К 26 году, компания планирует увеличить EBITDA в 1,5 раза от текущих уровней и достичь отметки свыше 300 млн руб. Это снижает форвардные мультипликаторы и увеличивает потенциал для переоценки. Также это положительно влияет на потенциальные дивиденды, как за счет роста выручки, так и за счет снижения инвестиций. 3. Рост цен на сталь в России: При сохранении стабильных объемов продаж основную роль в финансовых показателях ММК играют цены на сталь, которые зависят от мировых и внутренних рынков. В предполагаемом сценарии ожидается рост внутренних цен на сталь на 11% в рублях и на 3% в долларах к 2024 году, что в целом поддержит прибыль ММК. ⚠️Риски: 1. Ограничения цен на металлопродукцию на внутреннем рынке: При возобновлении роста цен на металлопродукцию на внутреннем рынке могут быть введены ограничения со стороны государства, что может ограничить рост прибыли. Рост производственных мощностей требует времени и крупных инвестиций, поэтому ожидать сильного роста финансовых результатов в будущем не стоит, скорее, можно ожидать их стабилизации. 2. Новые налоги и инвестиции. Это может произойти в любой момент, учитывая предыдущий опыт как металлургического сектора, так и других. Новые налоги заставят компанию снова увеличить инвестиции, чтобы не терять деньги на выплате налогов. 🧐Наше мнение: На текущий момент мы не рассматриваем акции компании ММК в портфель для реализации краткосрочной переоценки. Драйверы для переоценки имеют долгосрочный характер. В случае коррекции акций, можем начать набирать позицию для будущей переоценки. Наша долгосрочная цель выше 100 рублей за акцию через 2-3 года. Тем не менее, могут быть приятные сюрпризы по выплате дивидендов, поэтому держим небольшую долю в дивидендной стратегии под ИИС. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

Разбор МТС. $MTSS - ведущая компания в РФ и странах СНГ по предоставлению телекоммуникационных услуг, цифровых и медийных сервисов. Большая часть акций компании принадлежит АФК Система. 📊Финансовые результаты за 2023 г.: •Выручка: 605,9 млрд. руб. (+13,5% г/г) •OIBDA: 234,2 млрд. руб. (+6,4% г/г) •Чистая прибыль: 54,6 млрд.руб. (+67,5 г/г) •Капитальные затраты: 101,5 млрд. руб. (-8,7% г/г) основным фактором которого было развитие телекоммуникационной инфраструктуры. •Чистый долг: 441 млрд. руб. (+14,9% г/г), что привело к соотношению чистого долга к OIBDA в размере 1,9x. Основной рост выручки пришелся на МТС-банк (+53,4% г/г) и МТС-медиа (+53,2%). Выручка от сервисов связи выросла всего на 7,2% г/г за счет повышения тарифов для части абонентов. Что разочаровало - рентабельность OIBDA - снизилась на 4,6 п.п. г/г - самый низкий результат за 3 года. Компания объясняет это ростом инвестиций в новые направления и ростом затрат на персонал. 📈Драйверы роста: 1. IPO активов. МТС в основном бизнесе - давно не растет, и в ближайшие 3-5 лет доходы от классической связи будут расти на уровень инфляции. Но зато компания имеет стабильный денежный поток, который позволяет активно развивать новые направления: финтех, медиа и облачные технологии. Все эти активы экосистемы МТС планирует вывести на IPO: - В ближайшие дни МТС-банк. Планируется привлечь 10 млрд руб. - МТС-медиа. Не раньше чем через год. 2. Развитие цифровой экосистемы. МТС-банк, онлайн-кинотеатр KION, МТС Music, МТС Live, и др продукты продолжают двузначными темпами привлекать новых абонентов. Более половины доходов от клиентов B2C приходится именно на экосистемных пользователей. Компания также активно участвует на рынке M&A: с начала 2024 г купили сервис самокатов «Юрент». 3. Дивиденды Ждем примерно 36 руб/акцию (12,5%), что хорошо. С учетом текущих оценок МТС торгуется на уровне 4x по EV/EBITDA и 10x по P/E, что соответствует историческим средним оценкам за последние 5 лет. Потенциальная выплата дивидендов в июне-июле 2024 года подтверждает относительную справедливость оценки компании на данный момент. 4. Развитие IT-сервиса. Направление «IoT» (интернет вещей) остается одним из приоритетов для МТС, в котором компания является одним из лидеров в России, предлагая различные инновационные решения и технологии, такие как федеральная сеть интернета вещей NB-IoT и платформа для создания цифровых решений MTS IoT HUB. Внедрение технологии eSIM и пилотный проект по цифровому рублю являются частью стратегии МТС в этой области. ⚠️Риски: 1. Нулевой капитал и высокий долг. МТС - главный источник средств для своего основного акционера - АФК Система. Холдинг имеет большой долг, и для финансирования долга используются высокие выплаты дивидендов из МТС. Следствием этого является около нулевой капитал МТС, когда все денежные средства идут на выплаты дивидендов и не задерживаются в компании. У МТС также солидный долг в 2,5 Net Debt/OIBDA. Денег на развитие не так много, как хотелось бы. 2. Оценка компании. Компания оценивается дороже конкурентов по сектору, главная причина - высокие дивиденды. 3. Регуляторные риски. Повышение тарифов МТС привело к реакции антимонопольной службы, которая вынесла предписание о снижении цен и наложила штраф. 4. Высокие ставки ЦБ. Обслуживание долга становится дорогим. Если ставки не начнут снижаться, это будет тормозить МТС. 🧐Наше мнение: Долгосрочно - рискованно. Высокий долг и выкачивание денег в пользу АФК накапливает проблемы внутри МТС, самый главный - это низкие инвестиции на поддержание основного телеком бизнеса. Тем не менее, грядущее IPO МТС-Банка и высокие дивиденды (могут быть положительные сюрпризы, т.к. системе очень нужны деньги) позволяют рассчитывать на продолжение краткосрочного роста. Мы планируем дождаться объявления дивидендов и принимать решение по сокращению позиций. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

🇺🇸 Что происходит в США? 1️⃣ Инфляция растет. Годовая инфляция в США в марте составила 3,5%, это выше прогнозов уже третий месяц подряд. Кажется, что вопрос о снижении ставки на ближайшем заседании закрыт. В таких условиях снижать ставку ФРС не будет, об июне можно забыть. Ожидаемые ранее три снижения ставки в 2024 году теперь тоже в прошлом. ФРС придется ужесточать свои сигналы и прогнозы. Вопрос в том насколько? Кроме того, цены производителей в США в марте выросли максимальными темпами почти за год. Цены производителей в США (индекс PPI) в марте 2024 года выросли на 2,1% в годовом выражении - максимальными темпами с апреля 2023 года. В феврале индекс PPI увеличился на 1,6%. Консенсус предполагал ускорение темпов роста в марте до 2,2%. Цены без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей (индекс Core PPI) в прошлом месяце увеличились на 2,4% после повышения на 2,1% в феврале. Аналитики в среднем прогнозировали рост на 2,3%. 2️⃣ Как ни странно продолжается рост рынка в США. Биг-7 примерно с 2021 года начал слишком сильно раздуваться. 2022 «спустил» его с небес, но в 2023 не просто биг-7 рос, но и большая часть акций падала, за счет чего образовался огромный разрыв. Считается, что Биг-7 наиболее устойчив ко внешним факторам. Ни одна рецессия не сможет уничтожить Apple или Microsoft. По надежности их акции уже сопоставляют с гос. бондами. То есть их покупают как хедж. Особенно после сдувания пузыря 2020-2021 года. Тотального обвала, конечно же, ждать не стоит. Но многое указывает на то, что бигтех в 2024, 2025-2027 проиграет в доходности small и mid cap. Russell 2000 проигрывает в доходности S&P 500 уже 3 года подряд. А в 2023 поставлен антирекорд по этому показателю аж с 1998 года. При этом Russell 2000 за последние 30 лет ни разу не отставал от S&P 500 более чем 3 года подряд. 3️⃣ Бум ИИ В бОльшей степени рост рынка в последние месяцы связан с искусственным интеллектом (ИИ) в целом и NVIDIA в частности. Несмотря на все макроэкономические сложности, инвесторы уверены в фондовом рынке, считая его долговечным благодаря будущему росту за счет использования ИИ. ИИ будет оказывать влияние на различные компании и приведет к росту прибылей и рынка. Главное, чтобы хайп ИИ не начал сдуваться. 🤔 Как поучаствовать в росте или падении Американского рынка? Мы все еще можем получить экспозицию на рынок США, пусть и не прямым методом, а через фьючерс, например: SPYF-12.24 S&P 500. Он востребованный среди корпоративных клиентов инструмент. Более половины всех контрактов обычно находятся в руках хеджеров: банки и брокеры, что делает SPYF важным элементом на Московской бирже. $SFZ4 уникален тем, что он представляет собой чисто российский инструмент, который точно отслеживает главный индекс США. Этот фьючерс не следует непосредственно за индексом S&P 500, а за его ETF — SPY. SPY является крупнейшим и наиболее ликвидным ETF на широкий рынок США, что практически исключает значительные различия в его динамике по сравнению с исходным индексом. Таким образом, местный фьючерс SPYF позволяет нам торговать американскими активами без согласия американских правообладателей, соблюдая правила, установленные Московской биржей, и осуществляя расчёты в рублях. ☝🏽Важные аспекты: • Цена фьючерса отражает стоимость одной акции американского фонда SPDR S&P 500 ETF Trust, который является старейшим и крупнейшим ETF в США + закладываемая будущая стоимость актива. • Торги проводятся в долларах (в пунктах), но на счете инвестора отображается позиция в рублях, учитывая текущий обменный курс доллара. • Для открытия позиции требуется не вся сумма, а только гарантийное обеспечение (ГО), которое для SPYF составляет около 11–12% от стоимости акции SPY. • Из-за привязки цены курса к доллару реальная прибыль или убыток на счете также зависит от изменения курса доллара к рублю. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

Globaltrans - кто заплатит больше? $GLTR - один из лидеров на рынке грузовых железнодорожных перевозок. 📊Ключевые результаты за 2023 г.: •Выручка: 104,7 млрд руб. (+11% г/г) •Чистая прибыль: 38,6 млрд руб. (+55% г/г) •EBITDA: 58,6 млрд руб. (+32% г/г) •EBITDA, скорр: 52,3 млрд руб. (+6% г/г) •Чистый долг: -27,4 млрд руб. (против 4,6 млрд руб. в 2022 г.) •Чистый долг/скорр. EBITDA: -0,5х (против 0,1х в 2022 г.) Показатели выглядят обнадёживающе: скорректированная EBITDA выросла на 6% и составила 52 млрд рублей, а свободный денежный поток привёл к увеличению чистой денежной позиции компании до 27 млрд рублей. Это порядка 240 рублей на акцию. Общая обстановка на рынке железнодорожных перевозок остаётся благоприятной для Globaltrans: ставки незначительно снизились, хотя наблюдается уменьшение грузооборота в первом квартале 2024 года на 7%. Основные риски связаны с предполагаемым ростом капитальных затрат в период с 2025 по 2029 годы (за счёт списания 3,5 тыс. полувагонов ежегодно) при повышении цены на полувагоны до 6-7 млн рублей за единицу, что может значительно снизить свободный положительный денежный поток на протяжении нескольких лет. 🕵️‍♂️Корпоративные события: •Редомиляция с Кипра в Abu Dhabi Global Market (ADGM) успешно завершена и вступила в силу 26 февраля 2024 года. Прогнозируется, что налог на перечисление дивидендов в холдинговую компанию в ADGM составит 15%, что соответствует уровню налога при перечислении дивидендов кипрским публичным компаниям после недавнего повышения с 5% до 15%. Выплата дивидендов пока приостановлена из-за технических проблем, над решением которых работает компания. 📈Драйверы роста: •Низкая оценка По мультипликаторам, акции Глобалтранса (GLTR) одни из самых недооценённых в транспортном секторе с P/E = 4, что почти в два раза ниже исторических уровней Прогнозы на 2024 год указывают на устойчивость рыночных цен в сегментах полувагонов и цистерн, что вероятно приведёт к росту выручки на 5-7% год к году. Финансовые показатели за последние годы сопоставимы с 2018 и 2019 годами. Но потенциал роста акций должен реализоваться не столько за счёт увеличения объёмов или цен на вагоны, а сколько из-за переоценки компании к справедливым уровням. •Дивиденды. Низкая оценка частично связана с отсутствием дивидендов. А дивиденды могут быть рекордными в РФ: див политика предполагает не менее 50% от свободного денежного потока (FCF), что по нижней границе предполагает 91,38 рубля на акцию или доходности в 11,96%. Но исторически выплачивали почти все 100% от FCF. Кроме того, могут выплатить и за пропущенные годы, а доходность в итоге может стать рекордной для рынка рф: выше 20%. •Рынок. В 2023 году грузоперевозки и объемы загрузки на рынке оставались стабильными. Спрос все еще на высоком уровне, но инфраструктурные ограничения продолжали влиять на эффективность работы железнодорожной сети. Во всех ключевых сегментах рынка наблюдалось некоторое снижение объемов грузов по сравнению с предыдущими периодами. Однако рыночные ставки оставались благоприятными как для насыпных, так и для наливных грузов. Цены производителей на новый подвижной состав достигли исторических максимумов. ⚠️Риски: •Затягивание решения вопроса с выплатой дивидендов по юридическим причинам. •Рост тарифов РЖД. •Рост затрат на обновление парка. Дивиденды могут и не выплатить в полном размере от денежной позиции. Компании нужно обновлять парк. Сделать это можно за счет покупки нового парка или поглощения конкурентов с действующим. Все зависит от того сколько компания заплатит за это. 💡Наше мнение: считаем, что бумагу с потенциалом выплаты рекордной суммы дивидендов стоит держать и где-то «потерпеть» до решения технических проблем компании. Рекордный уровень дивидендных выплат вкупе с переоценкой компании дадут сильный буст акциям. Наша целевая цена - 1100 руб. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

Инарктика, ждем удвоения бизнеса. $AQUA - лидер на российском рынке товарной аквакультуры, специализирующийся на выращивании красной рыбы (атлантического лосося и радужной форели). Компания осуществляет свою деятельность в Мурманской области и Республике Карелия. 📊Финансовые результаты: •Выручка 15,6 млрд. руб. (+70% г/г) •Продажи лосося 12 млрд. руб. (+67% г/г; 76,9% выручки) •Продажа форели 3,2 млрд. руб. (+68% г/г; 20,5% выручки) •Продажа красной икры 55 млн.руб. (+400% г/г; 0,4% выручки) •Продажа прочей продукции (водоросли) 337 млн. руб. (+300% г/г; 2,2% выручки) •Чистая прибыль 6,9 млрд. руб. (+60% г/г) Отчет ударный, в том числе благодаря переоценке активов. Бизнес характеризуется сезонными колебаниями, с высшими показателями выручки и прибыли к концу года. После неудовлетворительного первого полугодия 2023 г., когда выручка снизилась, второе полугодие завершилось ростом дохода на 70%, а год в целом продемонстрировал прирост на 21%. Этот рост обусловлен как увеличением средних цен на лососевую рыбу, так и увеличением объема продаж (на 46% за полугодие и на 10% за год). Однако стоимость производства по-прежнему растет значительно быстрее выручки, из-за увеличения затрат на материалы для выращивания рыбы (большая часть мальков импортируется), а также из-за роста амортизации активов и заработной платы. Поэтому валовая маржа снизилась с 58% до 52% за год до учета переоценки активов. Чистая прибыль также зависит от переоценки биоактивов, в основном от крупной морской рыбы. С увеличением количества рыбы их стоимость пересчитывается, что привело к увеличению чистой прибыли на 6,2 млрд. руб. за год. Без учета переоценки биоактивов чистая прибыль за 2023 год составила 9,3 млрд. руб. (-10% год к году). Переоценка активов будет продолжаться в будущем, так как активы компании растут ежегодно, что влияет на динамику переоценки. Это явление схоже с ситуацией у компании «Русагро», однако у последней переоценка может быть и отрицательной из-за урожайных потерь. 💡Корпоративные события: •В ноябре 2023 привлекли 3 млрд. руб., проведя SPO 3,3 млн акций из казначейского пакета, что позволило повысить free-float с 14% до 17%. Смолтовый завод в Кондопоге (Карелия) готов к открытию в 2024 году. 📈Драйверы роста: •Компания ожидает удвоения производства к 2027 году. •Рост цен на рыбу Ценовая конъюнктура на российском рынке продолжает оставаться позитивной для Инарктики на фоне ограничения России по импорту норвежского лосося. •Дивиденды Сейчас компания реализует инвестиционную программу до 2027 года. Капзатраты для роста производства в ближайшие годы составят порядка 20 млрд руб. Несмотря на это, с 2020 года компания постоянно выплачивает небольшие дивиденды. К окончанию активной фазы инвестирования и с ростом финансовых показателей дивидендные выплаты смогут вырасти. ⚠️Риски: •Основной риск - это не реализация планов по росту бизнеса. Если детально изучить операционные результаты, то рост в последние годы был за счет роста цены реализации продукции. Производство в чистом виде растет не так быстро. •Импорт мальков, цены и доступ к нему. Этот риск менее значимый, тем не менее рост затрат на импорт может оказать давление на финансы. •Биологические риск. Загрязнение биомассы, влияние плохих погодных условий. 🤔Наше мнение: Если компании удастся удвоить производство к 2027 году, то компания может иметь форвардный мультипликатор EV/EBITDA 2027 - 3, с учетом роста цен на продукцию. Сколько может стоить такая компания? При текущем значении мультипликатора около 7, видим потенциал переоценки до 2000 рублей за акцию на долгосрочном горизонте. К следующему году акции могут достичь отметку 1200 рублей за акцию. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

Банк "Санкт-Петербург" - дивидендов будет больше? $BSPB - один из крупнейших региональных банков в России, был основан в 1990 году и на сегодняшний день активно действует в регионах Санкт-Петербурга, Ленинградской области, Москвы, Калининграда и Нижнего Новгорода. 🏦Финансовые результаты компании по МСФО за 2023 год:  • Чистый процентный доход - 50,8 млрд рублей, включая 16,1 млрд рублей за IV квартал 2023 года. • Отношение издержек к доходам - 31,7%, включая 5,3 млрд рублей за IV квартал 2023 года. • Чистая прибыль - 47,3 млрд рублей, что соответствует рентабельности капитала в 29,7%, включая 10,4 млрд рублей за IV квартал 2023 года. Высокие прибыль и рентабельность — позитивно. Ожидания на 2024–2025 гг. более умеренные с учетом ростом стоимости риска и высоких процентных ставок. БСПБ торгуется с 2024п P/E 4,5х (премия 15% к Сберу) и 2023п P/BV 0,7x (дисконт 22%), что объясняет меньший размер банка. 📌Корпоративные события: Изменения дивидендной политики: Совет директоров Банка Санкт-Петербурга утвердил новую дивидендную политику, согласно которой размер выплат может колебаться от 20% до 50% чистой прибыли. Это отличается от предыдущего положения, где гарантировалось только не менее 20%. Совет рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2023 года в размере 23,37 рубля на обыкновенную акцию, - это примерно 7,7% от текущей цены акций. Суммарные дивиденды за 2023 год, включая выплаты за первое полугодие, будут составлять 42,37 рубля на акцию, что соответствует примерно 41% чистой прибыли за 2023 год. То есть судя по этим данным, можно рассчитывать на уровень дивидендных выплат ближе к верхней границе установленного диапазона в новой политике. 📈Драйверы роста: • Сильное финансовое положение  В последние годы менеджмент банка показал способность увеличить финансовые показатели организации. По нашему мнению, капитал и рентабельность капитала может продолжить рост, что конвертируется в рост стоимости акций. • Обновленная дивидендная политика. Дивиденды от 20% до 50% чистой прибыли. Этот подход отличается от предыдущей политики, где гарантировалась только минимальная доля дивидендов в размере не менее 20%.  💡Риски: • Высокие ставки. Текущиц консенсус - начало снижения во втором полугодии. Чем дольше будет откладываться смягчение монетарной политики, то есть отклоняться от консенсуса, тем большее давление это может оказать на динамику кредитного портфеля банка. 🤔Наше мнение: мы позитивно смотрим на акции компании и добавляем к себе в портфель с долгосрочной перспективой. По нашим оценкам при рентабельности в 23% и показатели P/B 0,8 видим таргет в 360 руб на акцию. При выплате дивидендов по верхней границе - 40-50% от чистой прибыли, рентабельности капитала в 25-27% и переоценки в один капитал (P/B - 1) таргет увеличиваем до 450 руб. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

Экономика Китая восстанавливается. Как поучаствовать в росте акций? 🏭В марте производственная активность в Китае оживилась впервые за полгода. Официальный индекс закупок в обрабатывающей промышленности превзошел прогнозы консенсуса и достиг 50,8 пункта, что является наилучшим показателем с марта прошлого года. Рост этого индикатора говорит о восстановлении промышленного сектора, а улучшение показателя непроизводственной активности указывает на рост спроса в экономике Китая. 📉Для стимулирования рынка недвижимости регулятор снизил ключевую ставку по кредитам, - первый серьезный шаг с июня прошлого года. Хотя базовая годовая ставка по кредитам Центрального банка Китая осталась на уровне 3,45%, ставка по пятилетним займам, влияющая на ипотечные кредиты, была снижена на 25 базисных пунктов до 3,95%. Это превышение ожиданий экономистов сигнализирует о стремлении усилить поддержку сектора недвижимости. Тем не менее показатель дефляции в китайской экономике указывает на то, что не все аспекты экономики функционируют безупречно, хотя за последнее время наблюдаются улучшения. Индекс потребительских цен (CPI) в Китае в феврале 2024 года вырос на 0,7%. Как известно большинство компаний Китая стоят дешевле, чем когда-либо в своей истории на рынке акций. Последние несколько месяцев есть ряд сигналов указывающих на постепенное восстановление экономики при помощи различных мер стимулирования. 💡В Тинькофф получить экспозицию на Китай можно через Фьючерс на Hang Seng с разной датой экспирации Этот фьючерс не прямо отслеживает индекс, а связан с акциями биржевого фонда, который базируется в Гонконге. Основным активом для $HSM4 являются акции фонда Tracker Fund of Hong Kong, который торгуется на биржах Гонконга уже более 20 лет. Таким образом, у нас есть российский фьючерс (независимый от внешних депозитариев), который отражает долларовую динамику Гонконгского ETF, отслеживающего индекс. Это предоставляет возможность получить экспозицию на Китай, обойдя западную инфраструктуру. ☝🏽Важно учитывать, что фонд Tracker Fund of Hong Kong выплачивает дивиденды раз в полгода (в настоящее время на уровне 3,5% годовых). Это влияет на динамику фонда и частично компенсирует «плату» за владение фьючерсом (разница в процентных ставках между Россией и Гонконгом). Фьючерс HANG является одним из самых доступных индексных контрактов на российском рынке с гарантированным обеспечением около 325 рублей. 💰Основным преимуществом владения таким фьючерсом является его высокий кредитный рычаг (плечо). В настоящее время ставка риска в лонг - 22%, что эквивалентно кредитному рычагу около 4,5x. Для волатильного рынка это достаточно хорошие показатели. Однако такой высокий кредитный рычаг может также стать недостатком, так как он означает получение экспозиции на сумму актива, превышающую имеющуюся у вас сумму. Например, вы имеете 100 руб, а покупаете фьючерс с экспозицией на актив на 400 руб. Если актив подешевеет на 25% (400-25%=300, убыток 100), то можно потерять всю сумму (100 своих - 100 убыток от позиции = 0). И наоборот, если актив вырастет на 25% (200+25%=500, прибыль 100), то доход удвоится (100+100=200). 📋В настоящее время это наиболее доступный способ инвестирования в Китай, который не связан с инфраструктурными рисками. Этот фьючерс предоставляет возможность использовать большое кредитное плечо на китайские ценные бумаги, что будет актуально в момент их быстрого роста. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

Изменения в стратегии &Финансовый компас Всем привет! За последние несколько дней совершили ряд изменений: 1. Продали оставшуюся часть позиции в $ASTR с доходностью около 20%. Сделали это после выхода отчета и дня инвестора. Показателем оценки выручки для компании является «Отгрузки» и он был ниже консенсуса. Продажи в четвертом квартале ниже ожиданий, а расходы на персонал существенно выросли. На наш взгляд, текущая оценка компании не выглядит привлекательной. Не стоит исключать дальнейший рост котировок по инерции, но текущее соотношение доходности к риску не удовлетворяет наш инвестиционный подход. Глобально компания остается для нас интересной и в случае существенной коррекции (когда цена приблизится к справедливым значениям мы вернемся к рассмотрению бумаги для добавления в портфель). 2. Увеличили долю по $RTKM По нашему мнению Ростелеком – одна из лучших идей на рынке с нераскрытым потенциалом IT бизнесов внутри компании. Подробнее писали тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/695a12d8-f164-40a2-b4fb-e592b340b4b7?utm_source=share 3. Добавили акции компании $BSPB – Один из крупнейших региональных банков страны. В начале мая выплатят дивиденды за 2023 год в размере 23,37 руб. Совокупный размер выплат за год - 42,45 руб. (доходность 13,8%). Хотя дивиденды уже практически в цене, видим и другие триггреы роста: новая дивидендная политика - на выплаты акционерам будет направляться от 20 до 50% чистой прибыли. Ранее формулировка звучала как «не менее 20% чистой прибыли». Компания недавно удивила тем, что направила 40% на выплату, в будущем могут направить и 50%, что даст более высокие дивиденды. По текущим нашим консервативным оценкам компании (при рентабельности капитала в 23% и показателя P/B - 0,8) ставим таргет в 360 руб на акцию. В случае выплат дивидендов по верхней границе (50%), рентабельности капитала в 25-27% и переоценки компании к более справедливым значениям (P/B - 1) таргет увеличивается до 450 руб на акцию. 4. $LEAS Следующая новая бумага в нашем портфеле. Компания качественная, относим к растущей: рост бизнеса в ближайшие годы закладывается в 10-15%. Текущие оценки P/E – 7,5 что ниже относительно более менее сопоставимой растущей компании – ТКС с P/E 8,5. Наш диапазон целевой цены – 1100 – 1250. Кроме того, обратили внимание на симпатию рынка к новым размещениям: практически все новые бумаги торгуются кратно выше рынка: Диасофт: +40% от цены размещения, Делимобиль: +32%, Совкомбанк: +75%, Астра: +100%, Генетико: +180%, ЮГК: +70%. Исключения – совсем маленькие размещения: Кармани, Мосгорломбард, Кристалл. Кроме того, в них не участвовали институционалы: все 100% – доля розничных инвесторов. 5. $AQUA - лидер отечественного рынка аквакультурного лосося, морской и озерной форели. На горизонте ближайших лет планируют удвоить объёмы производства. Ориентир дивидендов - 30-50% от чистой прибыли. Торгуются с дисконтом х2 к своим историческим средним. Наша целевая цена – 1200 руб на акцию. 6. $SNGS – спекулятивная сделка в расчете на сужение спреда между привилегированными и обыкновенными акциями.

🛫 Самолет. Пристегните ремни. ГК Самолет - лидер строительной отрасли России и ведущий разработчик ИТ-решений в недвижимости. Группа входит в число системообразующих организаций российской экономики и занимает 1-е место в Московском регионе по объемам текущего строительства и 2-е место в России. Имеет представительства в более чем 100 городах России и стран СНГ и штат около 5 000 сотрудников.  📊Операционные и финансовые результаты Группы по данным управленческой отчетности за 2023 г. Операционные результаты: • объем продаж недвижимости: 287,4 млрд руб. (+58% г/г), • объем продаж в кв. м.: 1 574,7 тыс. кв. м. (+47% г/г), • GMV платформы «Самолет Плюс» (совокупный объем продаж): 745,1 млрд руб., • общее количество заключенных контрактов: 39,2 тыс. (+61% г/г), • доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств: 89%, • средняя цена за квадратный метр в 2023 г.: 187,3 тыс. руб., (+9% г/г). Финансовые результаты за 2023 г.: • выручка: 297,4 млрд руб. (+53% г/г), • валовая прибыль: 100,4 млрд руб. (55% г/г,), • скорр. EBITDA: 71,9 млрд руб. (+49% г/г), • рентабельность по скорр. EBITDA: 24,2%, • чистая прибыль: 34,3 млрд руб. (+23% г/г). 🎯Цели на 2024 год: - Рост выручки (по управленческой отчетности) на 70% до 500 млрд руб. - Рост объема продаж на 70% до 2,7 млн. кв. м. - Рост скорр EBITDA на 80% до 130 млрд. руб. - Вывод «Самолет+» на Pre-IPO. 🕵️‍♂️Представители компании отмечают, что несмотря на высокие темпы роста чистый долг компании равняется 74,4 млрд, руб., что относительно EBITDA считается очень комфортным уровнем: чистый долг/ EBITDA - 1,07х. Но в расчетах долга они не учитывают проектное финансирование (механизм кредитования с использованием эскроу-счетов). При использовании другой (более корректной) методики расчета долга, он может составить 200 млрд. руб., что уже много, и в случае не реализации планов по финансовым результатам, этот долг будет давить на компанию. А учитывая сохранение высоких ставок, реализовать планы будет сложно. Поддержкой может служить льготные программы ипотеки: до 1 июля 24г. действует льготная ипотека с господдержкой под 8%. 📈Драйверы роста : 1. Дивиденды и байбэк. Компания планирует распределить в текущем году 5 млрд руб на дивиденды и 10 млрд руб (5% от капитализации) на выкуп собственных акций по рыночной цене. Причем выкуп они еще даже не начинали. 2. Pre-IPO «Самолет+» (лидер по объему сделок среди агентств недвижимости) - поможет раскрыть ее стоимость, что может быть еще одним потенциальным драйвером роста. 3. По мультипликаторам в разы дешевле собственных исторических оценок: FWD P/E: 5, среднеисторически - 26. Что удивительно - в 2 раза дешевле конкурентов при текущих огромных темпов роста. 4. Покупка ГК МИЦ - увеличит долю рынка компании до 18% (+5 п.п.) Кроме того, нам нравится в компании: 1. Открытость – ее представители регулярно участвуют в различных конференциях для частных инвесторов. 2. Акцент на капитализации. В KPI $SMLT включено - войти в топ 10 по капитализации. И пусть сейчас эта цель выглядит невероятной (рост в 7 раз по нижней границе), сама идея радует. ⚠️Риски: 1. Рыночная конъюнктура. Высокие ставки и ужесточение условия льготных программ будут тормозить спрос. 2. Потенциально большой долг. 3. Закрытие льготных программ ипотеки. 🤔Наше мнение: Цели на 2024 год выглядят фантастическими, и очевидно, что рынок не закладывает их реализацию. С другой стороны, чем дольше ставки будут оставаться высокими, тем сильнее это повлияет на показатели компании. Так или иначе их акции отстают от своих конкурентов в секторе и торгуются со значительным дисконтом. Вероятно, что ближе к раскрытию отчета по МСФО на компанию обратит внимание рынок. Наша среднесрочная цель 4500 за акцию. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

👋 Приветствую всех подписчиков стратегии! Подведём итоги по завершению месяца. - Доходность стратегии &Финансовый компас за месяц: 3,11% - Доходность стратегии &Финансовый_компас_Start за месяц: 7,93% - Индекс за месяц: 2,02% ☝🏽Ключевые события: в марте 2024 года мы столкнулись с выборами и общенациональной трагедией, поэтому рынок был волатильный. Тем не менее, индекс быстро откупал любые снижения и продолжает находиться вблизи локальных максимумов. 🔎Обзор портфеля «Финансовый компас» и дальнейшие планы: март был богат на корпоративные новости, что оказывало поддержку акций некоторых компаний. Мы зафиксировали часть прибыли в таких идеях как $SBER с доходностью в 6,9% и $ASTR - 20%. По $FIVE внезапно за 2 дня все решили с редомициляцией. Бумага поетряла весь двухдневный рост. Продали сегодня на отскоке с общей доходностью примерно 26%. Такие сильные снижения происходят не часто, но надо быть к ним готовым, например, через диверсификацию. Именно поэтому мы держали в портфеле не более 5% акций этой компании. В целом на компанию смотрим позитивно, после переезда будем вновь рассматривать для добавления в портфель. ⚖️Наша дальнейшая стратегия действий продолжит носить сбалансированный характер. Мы сохраняем позиции по остальным идеям в портфеле и ждём их планомерной переоценки. Например, по $GEMC . Последнее время их акции немного «забыли» на фоне корпоративных событий других компаний. Тем не менее в апреле должны быть раскрыты финансовые результаты компании и появится информация о дивидендах. Менеджмент намерен выплатить все пропущенные дивиденды со второго полугодия 2022 года. В базовом сценарии ждем 120 руб на акцию. 🕵️‍♂️Также будем следить за другими бумагами, и будем добавлять их в портфель по мере появления высокого соотношения доходности к риску, а также предсказуемых драйверов для переоценки. Запас кэша мы сохраняем как для входа в новые идеи, так и на случай коррекции. 📉По ОФЗ сократили бОльшую часть позиции в самом начале месяца. Текущая макроэкономическая статистика тормозит будущий процесс снижения ставок. Следим за выходом новых данных по инфляции и появлением сигналов от ЦБ на смягчение монетарной политики. В портфеле стратегии «Финансовый компас Start» мы добавили, а затем увеличили долю акций компании $RTKM . Сейчас это самая большая позиция в нашем портфеле. За небольшой промежуток времени акции выросли примерно 10% и на наш взгляд потенциал далеко еще не исчерпан. Подробнее писали в публикации: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/695a12d8-f164-40a2-b4fb-e592b340b4b7?utm_source=share Мы и дальше продолжим реализовывать наши самые смелые идеи в стратегии. Кроме того, 4 наших публикаций были отмечены Тинькофф и получили ачивку «Выбор Тинькофф»: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/9505a152-edac-45d4-bd99-c0ec4769b5c8?utm_source=share https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/ca197ca7-3032-4a6e-9f67-47ef43a3dde7?utm_source=share https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/695a12d8-f164-40a2-b4fb-e592b340b4b7?utm_source=share https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/144a2ef3-c3c7-400f-8e1b-d7c6645804e4?utm_source=share Спасибо вам за внимание и доверие, которое оказываете нам! 🙏🏽❤️

🛒 Магнит. Сколько заплатят дивидендов? $MGNT - один из ведущих розничных сетей в России по торговле продуктами питания, лидер по количеству магазинов и географии их расположения. Включает в себя более 28 тыс. магазинов, супермаркеты, аптеки и дрогери (непродовольственные товары). Компания представлена в около 4 000 населенных пунктах, ежедневно магазины компании посещают почти 16 миллионов человек. Помимо продажи товаров «Магнит» занимается производством продуктов питания под собственными торговыми марками. Компания управляет несколькими предприятиями по выращиванию овощей, производству бакалеи и кондитерских изделий. 📄Отчет по РСБУ за 2023 год. - Выручка: 558,7 млрд руб (-21,65% г/г); - Чистая прибыль: 98,3 млрд. руб (+36 048% г/г); - Кэш: 2,6 млрд. руб (+131635% г/г); 🧐Процент роста чистой прибыли наталкивает на вопросы. Но тут все просто: 97,6 из 98,3 млрд руб – это «от участия в других организациях», из которых 95 млрд руб - дивиденды основной дочерней компании – «АО «Тандер». То есть фактическая чистая прибыль Магнита равняется 0,7 млрд руб. 💰Что с дивидендами? Размер дивидендов компании определяется Советом директоров, исходя из прибыли по РСБУ. В отчете есть «Нераспределенная прибыль», которая равна 98,90 млрд рублей. Вероятнее всего она и является ориентиром для выплаты дивидендов. По крайней мере так было в декабре прошлого года. Таким образом максимальный дивиденд на акцию может составить: 98,9 млрд / 101,9 млн шт (кол-во акций) = 976,3 руб. Заседание совета директоров по дивидендам ожидается в Мае. 🤓Учитывая реалии российского рынка, лучше отталкиваться от худшего, а не от лучшего сценария. В худшем сценарии компания может направить примерно половину. Напомню недавний кейс с ЛСР: Рынок ожидал дивидендов в размере 150 руб/акцию, вместо привычных 78 руб. поскольку финансовые результаты компании рекордные: примерно в 2 раза выше 2022 и 2021 гг. В итоге было рекомендовано 100 руб. Возможно это результат сомнительного корпоративного управления, где основной акционер передает 10% акций своему сыну, а затем возвращает обратно, и все это за 9 дней. В августе премирует себя же на 15%, а в сентябре вновь передает 10% акций сыну. 📈Другие драйверы роста: 1. Погашение пакета казначейских акций. Напомню, что середине сентября прошлого года Магнит выкупил у нерезидентов 29,3 млн акций с дисконтом примерно 60%. Что с этими акциями делать еще не приняли решение. Но если будет полное или частичное погашение, то это автоматически увеличит прибыль и дивиденды на акцию. 2. Расширение бизнеса. В январе Магнит анонсировал покупку 33% дальневосточной сети “Самбери” с правом на выкуп оставшейся доли в течение пяти лет. Создание собственного маркетплейса «Магнит Маркет» на базе недавно купленного маркетплейса KazanExpress. 🤔Наше мнение: в целом мы положительно оцениваем акции компании, поскольку есть явные причины роста в ближайшей перспективе. Кроме того, компания торгуется с дисконтом в 20% к своим средне-историческим оценкам. Другое дело, что эти драйверы в основном связаны с корпоративными событиями, а не с ростом бизнеса, и оценивается компания дороже X5 Retail. Наша целевая цена - 9000 руб. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

Астра. Первая цель в 700 руб достигнута. Всем привет! Изменения в стратегиях &Финансовый компас &Финансовый компас Start Зафиксировали вчера примерно половину позиций $ASTR с доходностью в 20% за три недели. Основной рост акций пришелся на последнюю неделю. Сначала в ожидании дня инвестора и финансовых результатов - 2 апреля, затем на новости от Коммерсантъ, что ВК, Ростелеком, Росатом и МТС рассматривают вариант покупки российских разработчиков операционных систем, в числе которых есть Астра. Спекулировать на тему кто и за сколько купит можно долго, но ясно тут одно: учитывая темпы роста, компания потребует существенную премию к рыночной цене. С другой стороны 10 апреля закончится лок ап период - когда крупные акционеры смогут продать часть акций компании. Именно поэтому мы первую половину позиций зафиксировали, а вторую оставляем как минимум до выхода финансовых результатов и Дня инвестора.

🛒X5 Retail Group, что показал отчет? $FIVE опубликовала финансовую отчетность за 2023 г: Выручка: 3145,9 млрд руб. (+20,8% г/г); Валовая прибыль: 757,8 млрд руб. (20,9% г/г); Рентабельность: 24,1% (без изм); EBITDA: 214,8 млрд руб. (15% г/г); Рентабельность по EBITDA: 6,8% (-0,4 п.п. г/г); Чистая прибыль: 90,3 млрд руб. (+72,8%); Рентабельность чистой прибыли: 2,9% (+0,9 п.п. г/г) ➖Рентабельность в 2023 году чуть ниже привычных значений - это единственный минус в отчете. На рентабельность давит быстрорастущий сегмент дискаунтеров «Чижик» и рост зарплат. 💸Ключевое давление на результаты оказывает рост зарплат (+50 б. п. от выручки). Подчеркиваем конкуренцию за персонал в сегменте, что сказывается на росте зарплат — на уровне 15%, по нашим оценкам — и удорожании вновь привлеченного персонала. 🙄Даже после существенного роста расписок с декабря прошлого года, Х5 остается самым дешевым активом в секторе с точки зрения EV/EBITDA. EV/EBITDA = 4-4,5 (зависит от того, как считать долг). Например – EV/EBITDA 2023: 4.4х против 5.7x и 5.5х у Fix Price и Ленты соответственно и 4.7х у Магнита по итогам Q3 2023 г. При этом темпы роста выручки сохраняются на высоком для отрасли уровне: выше 20%. 👍🏽Круто, что компании удается поддерживать высокий темп роста даже относительно высокой базы прошлого года: LFL (сопоставимые) продажи за 2023 год выросли на 9.6% г/г – сильно опережает других, отчитавшихся за год, ритейлеров: +4.6% у Ленты и -4.1% у Fix Price 🌱Новые сегменты бизнеса отлично себя показывают: - Выручка Чижика в 2023 году +229.9% г/г. Кол-во магазинов увеличилось на 983 до 1500. В дальнейшем планируется открывать по 1000+ в год. ❓Почему компания в пресс-релизе считает чистый долг без учета депозитов? Потому что предполагается, что это будущие дивиденды за пропущенные периоды (116 млрд рублей - это 426 рублей на расписку), хотя прямо об этом не сказано, потому что стратегия может измениться. Много ли это 426 рублей на расписку?  А если этот дивидендный капитал ежегодно будет немного дополнять дивиденды из FCF, например, дополнительно по 100-150 рублей в год, то итоговые дивиденды могут составить 450-500 рублей - а этот размер выплат рынку уже понравится.  📈На наш взгляд, X5 с такими цифрами роста и мультипликаторами интересен для покупки (себе в портфель взяли). Наша целевая оценка - 3350 руб после переезда. При этом акции компании неоправданно упали на новостях, что не будет дивидендов за 2023 год – их и не могло быть, т.к. компания еще не переехала в РФ. Важно, что X5 входит в реестр экономически значимых организаций, соответственно, вероятно редомицилируется автоматически. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

Изменения в стратегии &Финансовый компас 🙋🏽‍♂️ Приветствую вас частные инвесторы Тинькофф! Провели ребалансировку портфеля: 1️⃣ Снизили долю Сбера и переложили 5% в привилегированные акции Сургутнефтегаза. Видим, что краткосрочно Сургут будет расти под дивиденды быстрее Сбера. Дивиденды ожидаются в районе 12-13 руб, что примерно составляет 20% доходности. 2️⃣ Привели доли некоторых бумаг в соответствие с изначальной долей, и на эти деньги увеличили долю в Ростелекоме, от которой ждем значительного роста в ближайшей перспективе. Про перспективы компании подробно рассказали в обзоре: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/695a12d8-f164-40a2-b4fb-e592b340b4b7?utm_source=share

💻 Астра, а есть ли еще запал? $ASTR –  лидер рынка операционных систем и инфраструктурного ПО российской разработки В основном компания занимается разработкой инфраструктурного программного обеспечения для государственных и коммерческих организаций, объектов инфраструктуры и промышленности. 💼 Всего в портфеле 17 ИТ-решений: средства виртуализации, управление доменом, резервное копирование, создание инфраструктур виртуальных рабочих мест, инфраструктурные платформы, корпоративная почта и мобильное рабочее место. Все решения компании включены в «Единый реестр российских программ для ЭВМ и баз данных» Минцифры.  Ключевой продукт – операционная система Astra Linux. Доля рынка ОС среди российских разработчиков – 75% Доля рынка инфраструктурного ПО среди российских разработчиков - 23% 📊 Финансовые результаты за 9 мес 2023 г. Публикация отчета за весь 2023 год будет в начале апреля, а пока взглянем на 9 мес 2023 года. - Отгрузки (управленческий показатель, который отражает фактические доходы, а выручка – отраженные в отчете): 5,1 млрд руб (рост в 2,1 раза г/г); - Выручка: 4,7 млрд руб (рост в 2 раза г/г); - Выручка от продуктов экосистемы: 0,5 млрд руб (рост в 3,3 раза г/г); - Чистая прибыль: 1,3 млрд руб (без изменений); - Рентабельность чистой прибыли: 28,6% (-28 п.п. г/г) 🤔 Все показатели растут кратно кроме чистой прибыли. Но с чем это связано? Кратно возросшими расходами: - Себестоимость услуг: 1,56 млрд руб (+185,5% г/г). Причина - увеличение объемов продаж и затрат на производство и реализацию товаров и услуг. - Маркетинговые и коммерческие расходы: 0,88 млрд руб (+175,2% г/г). - Общие и административные расходы: 0,67 млрд руб (145,3% г/г). – Причина – кратный рост числа сотрудников: с 900 до 1900. 😧 А на сколько критично? На наш взгляд для растущей компании это даже логично: Астра находится на стадии бурного роста, когда кратно расширяется бизнес, что подтверждается двухкратном ростом выручки. А на сколько будут оправданы такие затраты - покажет время. 🧐 Прогнозы менеджмента компании по итогам 2023 г.: - Выручка - 10 млрд руб. В 2024 г. ожидается +80%. В 2025 г. +70%, далее плавное снижение выручки. - Чистая прибыль – 4,5-5 млрд руб - Рентабельность чистой прибыли – 45%. 2024-25 гг. ожидается поддержание рентабельности на уровне 40-45%. 📈 Драйверы роста: 1. День инвестора Группы Астра, который пройдет в начале Апреля. На нем будет обновлен прогноз по росту бизнеса на ближайшие 2-3 года, что и определит дальнейшее движение акций. 2. Стремление в индекс Мосбиржи. Free float компании - 5%, для попадания в индекс нужно 10%, соответсвенно надо делать SPO. Значит компания особенно заинтересована в ближайшем будущем в росте котировок своих акций. 3. Поддержка государства: освобождение от НДС, страховые взносы на ФОТ снижены с 30 (14)% до 7,6%, налог на прибыль - 0%, налог на дивиденды – 0% и др. 4. Рост российского рынка инфраструктурного ПО за счет ухода иностранных вендоров. 5. Международная экпансия в дружественные страны. ⚠️ Риски: 1. Инфляция заработных плат. Самая большая доля расходов – на персонал (80%), продолжительно высокая инфляция может сильно сказаться на прибыли компании. 2. Снижение поддержки государства. 3. Рост конкуренции. 4. Дефицит высококвалифицированных специалистов в сфере ИТ. 👥 Наше мнение: мы позитивно смотрим на акции компании, как и на сектор IT в в целом. Астра растет кратно, имеет высокий уровень рентабельности и очевидные факторы роста. Ожидаем продолжения роста акций к корпоративным событиям в начале апреля: публикация отчетности за 2023 г., День инвестора. Целевая оценка будет зависеть от результатов событий. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

💫 ИТОГИ КОНКУРСА на 300 000 RUB в стратегии &Финансовый компас 🙋🏽‍♂️Всем привет! Пришло время подводить итоги конкурса. 👥 Всего участников выполнивших условия - 203. Из которых выявлено три победителя: 1 место - @alexeyan получает 150 000 RUB! 2 место - @izetex получает 100 000 RUB 3 место - @Damakg получает 50 000 RUB! 🚀 Поздравляю всех победителей! 📱Посмотреть итоги можно по ссылке: https://youtu.be/sVOcgOY8-8M ⚠️ P.S. Для получения призов вам в приложении нужно разрешить получение донатов. Для этого: 1. зайдите в раздел «профиль»; 2. справа сверху знак «настройки»; 3. «Донаты» - «разрешить». #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

🛢️Лукойл, что показал отчёт? $LKOH - одна из крупнейших российских нефтяных компаний, вторая по объёмам нефтедобычи в России. Занимает примерно 2% от мирового рынка добычи нефти и 14% от российского. 📊Финансовые результаты за 2023 год: Выручка – 7 928 млрд руб. EBITDA – 2 005 млрд руб. Рентабельность по EBITDA – 25,3% Чистая прибыль 1 155 млрд руб. Сравнить с 2022 год нет можем, т.к. результаты 2022 года не были раскрыты, но можем сравнить результаты второго полугодия 2023 года с первым: Выручка – 4 322 млрд руб. (+20% п/п); EBITDA – 1 135 млрд руб. (+30% п/п); Рентабельность по EBITDA – 26,3% (+2,2% п/п); Чистая прибыль 591 млрд руб. (+5%). Как видим результаты второго полугодия заметно лучше, это связано с ростом цен на нефть и ослаблением рубля относительно первого полугодия. 💰Что по дивидендам? Дивидендная политика компании предусматривает «не менее 100% FCF (свободного денежного потока), скорректированного на уплаченные %, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций». Но данные в отчете о движении денежных средств неполные. Поэтому мы можем только предположить диапазон возможных дивидендов. 🔢 Как посчитаем FCF? Один из самых распространённых методов подсчета – Чистый операционный денежный поток – (минус) CAPEX (капитальные затраты). В отчете у нас есть следующие данные: 1. Деньги полученные от операционной деятельности = 1 824 млрд руб. 2. Деньги использованные в инвестиционной деятельности = 960 млрд руб. Но туда могут быть включены не только CAPEX. Таким образом FCF может составить 1 824 – 960 = 864 млрд руб. Количество акций в обращении – 692,87 млн (данные Cbonds). Дивиденд на акцию – 1 247 руб., из которых уже выплачено 447 руб. Итого при позитивном сценарии это может быть 799,98 руб на акцию (10,84%). Консенсус предполагает около 600 руб, т.к. капитальные расходы не раскрыты. Кроме того надо учесть потенциальный выкуп акций у нерезидентов c дисконтом не менее 50%. Объем расходов на выкуп зависит от итогового дисконта и цены, взятой за расчет. Решение по дивидендам принимается как правило в 20-х числах апреля. ⚠️ Риски: 1. Объявление дивидендов ниже консенсуса. 2. Несистематические – возможные инциденты с нефтеперерабатывающими заводами, аналогичные тем, что были в Нижегородской области. 3. Снижение рублевых цен на нефть. 🤔 Наше мнение: Мы позитивно смотрим на акции компании, и ставим целевую оценку в 10 000 руб на горизонте года. Компания торгуется дешево относительно других крупных аналогов своего сектора. Есть несколько драйверов роста в виде высоких дивидендов, выкупа акций с 50% дисконтом и удачные инвестиции в Яндекс с долей в 10%. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

👨🏼‍💻Ростелеком - скрытый потенциал в IT направлениях. $RTKM - крупнейший в России провайдер цифровых услуг. Большая часть уставного капитала компании принадлежит РФ в лице Росимущества, и около 8% у ВТБ. Лидер на рынке услуг высокоскоростного доступа в интернет и платного телевидения (24% по абонентам и около 40% по выручке) с клиентской базой 12,2 млн пользователей. Обслуживает пул из 48,1 млн абонентов мобильной связи, лидер рынка телекоммуникационных услуг для органов государственной власти страны. 📊Финансовые результаты за 2023 год: Выручка - 707,8 млрд руб. (+12,9% г/г); OIBDA (операционная прибыль до вычета износа основных средств и амортизации нематериальных активов) - 283,2 млрд руб. (+12,6% г/г); Рентабельность по OIBDA - 40% (-0,01 п.п.) FCF (свободный денежный поток) - 56,8 млрд руб. (+25,7%) CAPEX (капитальные затраты) - 147,2 млрд руб.(+25,9%) Чистая прибыль - 42,3 млрд руб. (+20,2%) Прогноз на 2024 г. OIBDA - 300 млрд руб. Выручка - 1 трлн руб к 2026 г. 📈Драйверы роста: 1️⃣ Выход на IPO нескольких дочек. Внутри компании растущие и достаточно дорогие бизнесы. Их размещение может значительно переоценить стоимость акций, например: 1.1 ЦОД и облачные услуги - 63,5 млрд руб (+44% г/г). Компания - лидер на рынке ЦОД и IaaS с долей рынка в 30% и 27% соответственно. И позиции будут только усиливаться. По нашим примерным оценкам бизнес ЦОД может приносить 250 млрд руб., или 10х по EV/OIBDA - с учетом текущих темпов роста через 5 лет мультипликатор сузится до 3х, что более чем справедливо. 1.2 Информационная безопасность - 15,7 млрд руб (38% г/г); Сектор кибербезопасности по темпам роста в 2 раза опережает Positive Technologies (рост выручки 19% г/г), который торгуется по 10х EV/Sales. Не смотря на то, что это разный уровень продуктов, надо понимать, что бОльшая часть гос подрядов будет уходит квази-государственным компаниям (т.е. Ростелекому), а потенциал расходов остается высоким. По нашим оценкам этот бизнес можно оценить примерно в 126 млрд руб - EV/Sales 8x. Таким образом на эти два бизнеса приходится 376 млрд EV и 29 млрд OIBDA. Для сравнения на весь Ростелеком EV составляет 860 млрд руб., и OIBDA 283 млрд руб. А еще есть выделенный Wink (выпустили «слово пацана») и кластер Цифровой Регион (российский аналог «Большого брата») 2️⃣ Утверждение новой Стратегии-2030. В связи с досрочным выполнением Стратегии-2025 президент компании сообщил, что во втором полугодии представит новую стратегию развития до 2030 года. 3️⃣ Новая дивидендная политика. Будет подготовлена к годовому собранию в июне. Приоритет - стабильное ежегодное наращивание дивидендных выплат. Текущая дивидендная политика подразумевала выплату не менее 5 руб на акцию + 5% по сравнению с прошлым годом. 4️⃣ Переоценка акций. По мультипликаторам компания торгуется почти с 50% дисконтом к конкуренту - МТС (P/E 2024 5,8x - 9,8x) и к собственным историческим средним. Да, у МТС больше размер дивидендов и рентабельность, но Ростелеком растет более высокими темпами. ⚠️Риски: 1. Изменение планов по IPO (отмена/перенос на следующий год). 2. Высокий уровень долга. 3. Высокий уровень затрат, что съедает рентабельность. 🤔Наше мнение: Мы положительно смотрим на компанию. И имеем на нее таргет в 160 руб. На наш взгляд это будет обеспечено в первую очередь тем, что компания раскроет стоимость своих цифровых бизнесов за счет вывода дочерних компаний на IPO (ЦОД и облачные услуги + кибербезопасность). Кроме того возможны позитивные сюрпризы по Стратегии-2030 и утверждение новой дивидендной политики. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

💰 До конца конкурса на 300 000 RUB осталось 3 дня! 🎙️ Приветствую вас! Напоминаю, что до 15 марта включительно у нас проходит конкурс! 📌 Условия следующие: нужно быть подписанным в стратегию &Финансовый компас и иметь на ней не менее 500 000 RUB. Подписаться надо до 15.03.24 👥 Кол-во победителей - 3: 1 место - 150 000 RUB 2 место - 100 000 RUB 3 место - 50 000 RUB ☝🏽Победители будут выбраны при помощи рандомайзера. Объявление победителей и выдача призов состоится 20.03.2024. 🤑 Призы будут выданы через Донаты частями по 10 000 RUB Удачи!

💸 Европейский медицинский центр - дивидендная история с защитой от девальвации. 🏥 $GEMC - ведущий многопрофильный провайдер премиальных медицинских услуг в России. В сеть ЕМС входят шесть многопрофильных медицинских центров, перинатальный и педиатрический комплекс, реабилитационный центр (общей площадью около 87 тысяч кв. м), а также гериатрический центр. 👥 Основные клиенты группы - состоятельные частные лица, поэтому географически компания представлена в Москве и Московской области. 📑 Отчет за 1 полугоде 2023 г. Выручка 139,2 m€ (-0,5% г/г) Чистая прибыль 54,2 m€ (годом ранее был убыток 4 m€)  EPS 0,62 € (годом ранее было -0,06) В детальном отчете видно, что спрос на услуги компании снижается. Тем не менее за счет увеличения среднего чека выручка практически не изменилась. А в рублях даже выросла почти на 1% г/г из-за девальвации. 📈 Компания имеет ряд особенностей, которые делают ее привлекательной для инвестиций: 1. Защита от ослабления рубля. Цены в клиниках привязаны к евро, поэтому инвестиции в компанию защищают вас от девальвации рубля. 2. Дивидендная политика. EMC одна из немногих, кто распределяет 100% от чистой прибыли на дивиденды. 3. Высокая маржинальность (чистая прибыль/выручка). Маржа чистой прибыли компании составляет практически 40%, что обеспечивается за счет работы в премиальном сегменте. 🌱 Редомициляция и пропущенные дивиденды. В конце декабря прошлого года EMC завершила процесс редомициляции с Кипра в специальный административный район (СAP) остров Октябрьский Калининградской области, что позволяет ей возобновить выплату дивидендов. Последний раз компания выплачивала дивиденды за 1п 2021 года. И у меня менеджмента есть намерения выплатить все пропущенные дивиденды со второго полугодия 2022 года до второго полугодия 2023 года. В таком сценарии компания может направить 185 руб на акцию (19% див доходности), что даст мощный стимул для роста акций. В базовом же сценарии компания может направить 120 руб на акцию. Это может быть единичная выплата или в несколько траншей. Детали по выплатам будут анонсированы после публикации финансовой отчетности за 2023г (примерно апрель-май). 📌 Сам бизнес компании практически не растет, посещаемость снижается. Долгосрочно рост финансовых показателей в 5% будет считаться хорошим результатом, а высокая маржа обеспечивает стабильные дивиденды. Сравнительно компания торгуется с дисконтом к конкуренту ГК Мать и Дитя, что возможно оправдано с учетом более высоких темпов роста у последней. ⚠️ Риски: Продажа контрольного пакета акций менеджменту. Риск заключается а том, что пока не известны финансовые детали сделки, это может повлиять на размер выплат дивидендов. 🤔 Наше мнение: среднесрочно видим потенциал роста акций компании в 15-20% на объявлении дивидендов, кроме того, в случае девальвации рубля после выборов еще больше инвесторов обратят внимание на компанию, что сделает ее еще более привлекательной. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика

🎉 Дарим билеты на концерт в Москве в честь 8 марта! 🎊 Дорогие женщины, от лица нашей команды поздравляем вас с прекрасным весенним праздником 8 марта! Пусть этот день и вся жизнь будут наполнены нежностью, любовью, теплом, радостью и только самыми светлыми моментами! 🎁 В честь этого праздника, мы хотим подарить вам билеты на концерт Andro, Elman, Mona, Toni, который пройдет в Москве по адресу Ленинградский проспект, 80к17 сегодня в 20:00. 🎫 Количество билетов ограничено, успейте забрать! Дарим не более 2 билетов в одни руки. ❤️Для получения билета, необходимо поставить лайк на эту публикацию, быть подписчиком моего канала и отметить стратегию &Финансовый компас на своей странице в Тинькофф Пульс в формате: &Финансовый компас хочу на концерт 8 марта. Подробнее с концертом можете ознакомиться тут: https://afisha.yandex.ru/moscow/party/andro-elman-mona-toni #пульс_оцени

🎉 Лимиты в стратегию &Финансовый компас повышены, заходите и участвуйте в конкурсе! Здравствуйте, уважаемые инвесторы Тинькофф! 🤝 Благодарю вас за терпение и активное участие в жизни стратегии Финансовый компас. С этого момента лимит в стратегию увеличен и вы снова сможете инвестировать в нашу стратегию. 💰 Кроме того, напоминаю, что у нас проходит конкурс на 300 000 RUB! 📣 Условия просты: нужно быть подписанным в стратегию Финансовый компас и иметь на ней не менее 500 000 RUB. Подписаться надо до 15.03.24 📌 Кол-во победителей - 3: 1 место - 150 000 RUB 2 место - 100 000 RUB 3 место - 50 000 RUB ☝🏽Победители будут выбраны при помощи рандомайзера. Объявление победителей и выдача призов состоится 20.03.2024. 🧳Призы будут выданы через Донаты частями по 10 000 RUB Удачи!

💰Разыгрываем 300 000 RUB! 👋 Приветствую вас частные инвесторы Тинькофф! 🎉 Недавно мы преодолели первый знаковый рубеж в 500 000 000 RUB в стратегии &Финансовый компас 🙏🏽 Мы благодарим вас за доверие, вовлеченность в нашу стратегию и запускаем для вас конкурс на 300 000 RUB! Количество победителей – 3: 1 место – 150 000 RUB 2 место – 100 000 RUB 3 место – 50 000 RUB 📌 В конкурсе участвуют все подписчики стратегии, которые подписаны на сумму от 500 000 RUB. Подписаться надо до 15.03.2024 включительно. 📣 Объявление победителей и выдача призов - 20.03.2024. ☝🏽Победители будут выбраны случайным образом при помощи рандомайзера, видео опубликую на youtube. 💵 Призы будут выданы через Донаты частями по 10 000 RUB 🤝 Удачи всем! Конкурс согласован с @Pulse_Official