Guseyn_Rzaev
Guseyn_Rzaev
11 апреля 2024 в 15:43
Выбор Т-Инвестиций
Инарктика, ждем удвоения бизнеса. $AQUA - лидер на российском рынке товарной аквакультуры, специализирующийся на выращивании красной рыбы (атлантического лосося и радужной форели). Компания осуществляет свою деятельность в Мурманской области и Республике Карелия. 📊Финансовые результаты: •Выручка 15,6 млрд. руб. (+70% г/г) •Продажи лосося 12 млрд. руб. (+67% г/г; 76,9% выручки) •Продажа форели 3,2 млрд. руб. (+68% г/г; 20,5% выручки) •Продажа красной икры 55 млн.руб. (+400% г/г; 0,4% выручки) •Продажа прочей продукции (водоросли) 337 млн. руб. (+300% г/г; 2,2% выручки) •Чистая прибыль 6,9 млрд. руб. (+60% г/г) Отчет ударный, в том числе благодаря переоценке активов. Бизнес характеризуется сезонными колебаниями, с высшими показателями выручки и прибыли к концу года. После неудовлетворительного первого полугодия 2023 г., когда выручка снизилась, второе полугодие завершилось ростом дохода на 70%, а год в целом продемонстрировал прирост на 21%. Этот рост обусловлен как увеличением средних цен на лососевую рыбу, так и увеличением объема продаж (на 46% за полугодие и на 10% за год). Однако стоимость производства по-прежнему растет значительно быстрее выручки, из-за увеличения затрат на материалы для выращивания рыбы (большая часть мальков импортируется), а также из-за роста амортизации активов и заработной платы. Поэтому валовая маржа снизилась с 58% до 52% за год до учета переоценки активов. Чистая прибыль также зависит от переоценки биоактивов, в основном от крупной морской рыбы. С увеличением количества рыбы их стоимость пересчитывается, что привело к увеличению чистой прибыли на 6,2 млрд. руб. за год. Без учета переоценки биоактивов чистая прибыль за 2023 год составила 9,3 млрд. руб. (-10% год к году). Переоценка активов будет продолжаться в будущем, так как активы компании растут ежегодно, что влияет на динамику переоценки. Это явление схоже с ситуацией у компании «Русагро», однако у последней переоценка может быть и отрицательной из-за урожайных потерь. 💡Корпоративные события: •В ноябре 2023 привлекли 3 млрд. руб., проведя SPO 3,3 млн акций из казначейского пакета, что позволило повысить free-float с 14% до 17%. Смолтовый завод в Кондопоге (Карелия) готов к открытию в 2024 году. 📈Драйверы роста: •Компания ожидает удвоения производства к 2027 году. •Рост цен на рыбу Ценовая конъюнктура на российском рынке продолжает оставаться позитивной для Инарктики на фоне ограничения России по импорту норвежского лосося. •Дивиденды Сейчас компания реализует инвестиционную программу до 2027 года. Капзатраты для роста производства в ближайшие годы составят порядка 20 млрд руб. Несмотря на это, с 2020 года компания постоянно выплачивает небольшие дивиденды. К окончанию активной фазы инвестирования и с ростом финансовых показателей дивидендные выплаты смогут вырасти. ⚠️Риски: •Основной риск - это не реализация планов по росту бизнеса. Если детально изучить операционные результаты, то рост в последние годы был за счет роста цены реализации продукции. Производство в чистом виде растет не так быстро. •Импорт мальков, цены и доступ к нему. Этот риск менее значимый, тем не менее рост затрат на импорт может оказать давление на финансы. •Биологические риск. Загрязнение биомассы, влияние плохих погодных условий. 🤔Наше мнение: Если компании удастся удвоить производство к 2027 году, то компания может иметь форвардный мультипликатор EV/EBITDA 2027 - 3, с учетом роста цен на продукцию. Сколько может стоить такая компания? При текущем значении мультипликатора около 7, видим потенциал переоценки до 2000 рублей за акцию на долгосрочном горизонте. К следующему году акции могут достичь отметку 1200 рублей за акцию. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика
925 
11,24%
399
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
17 июня 2024
Южуралзолото (ЮГК): начинаем аналитическое покрытие с рекомендации «покупать»
14 июня 2024
Чем запомнилась неделя: санкции против Мосбиржи
99 комментариев
Ваш комментарий...
INVEST_KITCHEN
12 апреля 2024 в 16:19
Согласен, классная компания 👍 жду на горизонте года их гораздо выше
Нравится
9
DmitriyFi
12 апреля 2024 в 16:21
😀
Нравится
3
d
deleted.user
12 апреля 2024 в 16:41
Удвоение?)) Хвост в руки
Нравится
15
Britw1
12 апреля 2024 в 16:51
🚀🚀🚀
Нравится
3
OlgaMishurinskaya
12 апреля 2024 в 16:51
😊
Нравится
7
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
AVBacherov
+7%
933 подписчика
InveStorylife
+5,9%
3,4K подписчиков
Invest_Dim
23,7%
7,9K подписчиков
Южуралзолото (ЮГК): начинаем аналитическое покрытие с рекомендации «покупать»
Обзор
|
17 июня 2024 в 19:51
Южуралзолото (ЮГК): начинаем аналитическое покрытие с рекомендации «покупать»
Читать полностью
Guseyn_Rzaev
15,3K подписчиков82 подписки
Портфель
до 1 000 000 
Доходность
+11,95%
Еще статьи от автора
17 июня 2024
Высокая волатильность продолжается. Рынок, казалось бы, успешно проглотил санкции, выкупив основную долю упавших акций в первые 5 минут торгов и закрыв неделю приличным ростом +1,39%. Но уже сегодня рынок снова вспомнил про риски повышения ставки и снизился на 1%. Поводом стали данные по инфляции за май - 8,3% г/г с приростом +0,74% м/м. Это повышает вероятность роста ключевой ставки до 17-18%. Как мы и говорили - до заседания ЦБ (26 июля), рынок будет остро реагировать на выходящие макроданные. Особое внимание будет уделено первым данным после отмены льготной ипотеки (1 июля), т.к. это потенциально должно замедлить инфляцию. Кроме того, в четверг Банк России опубликует резюме обсуждения ключевой ставки от 7-го июня, где также можно ожидать высокую волатильность. Учитывая большую неопределенность в ближайшей перспективе, мы продолжим держать немалую долю в фонде денежного рынка и коротких облигациях, а в акциях фокусироваться на отдельных идеях с фундаментальной недооценкой и драйверами роста. Одной из таких историй остаются акции компании SMLT На днях они отчитались за 5 месяцев 2024 года: Объем продаж: 132.5 млрд руб (+66% г/г); Заключенные контракты: 17.8 тыс. (+38% г/г); Средняя цена км. м.: 218.2 тыс. руб (+24% г/г) Доля продаж по ипотечным счетам: 75% Результаты выше ожиданий, и значительно лучше в сравнении с другими застройщиками. Но для выполнения годового плана компании нужно увеличить темпы росты, что выглядит сложной ситуацией в условиях отмены льготной ипотеки с 1 июля. Плюс высокие ставки ЦБ остаются с нами дольше, чем компания предполагала в начале года - что будет давить на долговую нагрузку компании. Оценить масштаб влияния на финансовые показатели компании в новых реалиях сможем только во второй половине года. Так или иначе компания все еще имеет самые высокие темпы роста в секторе и стоит недорого. При всех имеющихся рисков и возможных выгод мы пока не продаем но и не планируем докупать акции компании. TMOS Финансовый компас Финансовый компас Start Первая стратегия для ИИС! ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #финансовый_компас
12 июня 2024
⚡️И грянул гром. США ввели санкции на Мосбиржу, НКЦ и НРД. В моменте страшно, но на самом деле ждали еще с 2022 года. ЦБ и MOEX уже дали комментарии. Биржевые торги долларом USDRUB и евро EURRUB приостановлены. Сделки продолжатся на внебиржевом рынке, также можно купить/продать через банки. Но спред между покупкой и продажей расширится. В торговле валютой на внебирже нет ничего зазорного - на Американских биржах и Лондоне валюта именно на внебирже торгуется. Нужно только запустить необходимые процессы. Фьючерсы USDRUBF EURRUBF продолжат торговаться но цена исполнения будет взята из официального курса установленного ЦБ (если не внесут изменений). Фундаментально - влияние минимальное, но эмоциональная реакция точно последует. Сейчас на внебирже рынок реагирует примерно на 3%. На определенных уровнях мы будем готовы выкупать в своих стратегиях, кэша для этого более чем достаточно. На доходы самой биржи санкции повлияют несущественно - примерно 3% потеряют. ‼️Завтра будет хороший момент для пополнения стратегий, кроме того, вы сможете поучаствовать в конкурсе на 10 млн руб. Подробнее тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/0ef660b1-ab9a-457a-963f-d94f358ced04?utm_source=share К другим новостям. Аэрофлот представил операционные результаты за Май и ранее финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал. Выручка и EBITDA рекордные для 1-го квартала: +54% и 67% соответственно. Впервые в истории компания завершила 1-й квартал с положительной чистой прибылью (в прошлом году был убыток 46,5 млрд руб). Динамика финансовых показателей показывает позитивный тренд, и если он сохранится, то это будет лучший год в истории компании. Тем не менее пассажиропоток компании еще не достиг допандемийных уровней (47,3 млн в 23 г, 53 млн ожидается в этом году и 60,7 млн было в 19 г), то есть рекордный рост финансовых показателей помимо всего прочего связан с существенным ростом среднего чека. При этом не стоит сравнивать цены акции с ее пиком в 19 г, тк компания провела две доп эмиссии с размытием примерно в 3,5 раза. По мультипликатору EV/EBITDA компания торгуется примерно с 25-30% дисконтом относительно своих средних, кроме того, компания повысила прогноз пассажиропотока с 50 до 53 млн чел. Учитывая позитивный тренд роста финансовых показателей двузначными темпами, а также дисконт к своим средним, мы продолжаем держать акции AFLT в своем портфеле стратегии Финансовый компас Start с целью 73 руб до конца года. Даже несмотря на коррекцию рынка, акции компании торгуются у локального максимума, также сравнительно хорошо на фоне коррекции держатся акции Сбера, которые вчера представили сильные результаты по итогам мая. Мы увеличили долю акций SBER в стратегии Первая стратегия для ИИС! тк считаем, что компания продолжит опережать рынок до ближайших дивидендов 33,3 руб (10 июля). В целом мнение по рынку у нас не поменялось, в стратегиях мы все еще держим существенную долю кэша, лишь проводили точечные увеличения позиции в наших топовых идеях. Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #финансовый_компас
10 июня 2024
«Кручу верчу - запутать хочу» - ЦБ. В пятницу огласили решение по ставке. Реализовался самый сложный сценарий. Почему именно так? С одной стороны это «мягкий» вариант с сохранением ставки на уровне 16%, с другой стороны максимально жесткий сигнал в риторике ЦБ. Рынок отреагировал сдержанным оптимизмом и ростом котировок по рынку акций, но по ходу торгов растерял предыдущий рост, а на долговом рынке и вовсе не было реакции. Следующее заседание ЦБ 26 июля. На чем стоит сейчас расставить акценты и что ждать до этой даты с учетом последних новостей от ЦБ. 1. Мнение ЦБ по ставке на сегодняшний день - 16%. Это факт и текущая реальность. 2. Риторика в пресс-релизе и на пресс-конференции жесткая, но базовый сценарий пока превалирует над альтернативным с повышением (смотри п.1). Это значит, что в следующие 1,5 месяца все будет зависеть от выходящих макроданных. Инфляция, потребительский спрос, кредитование и, конечно, рынок труда. Если в этих показателях не будет ускорения, то сохранение ставки на текущем уровне будет основным вариантом 26 июля. Если будет ускорение, то это повышение ставки. 3. Какой из сценариев реализуется - сейчас не представляется возможным предсказать. И, особенно, рекомендуем осторожно относиться к таким прогнозам. Есть как факторы за ускорение инфляции, так и против. Об этом говорит ЦБ и сам прямо заявляет, что будет следить за новыми данными. Какие тут прогнозы, если сам ЦБ не понимает? 4. Рынок, по нашему мнению, будет остро реагировать на выходящую статистику. И следующие 1,5 месяца могут наблюдаться качели. Возможно, будут еще более низкие уровни по индексу, но в случае позитивной статистики, рынок может и вернуться к предыдущим пикам. 5. Мы до решения по ставке рассматривали несколько вариантов действий. От покупки подешевевших качественных компаний, до поиска точки входа в дальние ОФЗ. Решение по ставке не сняло напряжения на рынке, цены по акциям замерли в «полупозиции», а пространство для снижение ставки не появилось, чтобы входить в дальние ОФЗ. 6. Дальнейшие наши действия в текущих условиях продолжат фокусироваться на отдельных историях в компаниях, где а) есть фундаментальная недооценка б) драйверы для переоценки стоимости. Такие истории имеют повышенную вероятность двигаться независимо от общих рыночных тенденций. Мы продолжим сохранять часть активов в денежных фондах и/или коротких облигациях. В случае новых распродаж, можем задействовать эту «подушку безопасности» и купить дешевых качественных активов. Идея с дальними ОФЗ пока не на повестке. События предстоящей недели по бумагам из наших стратегий: Вторник: AFLT Аэрофлот опубликует операционные результаты за май 2024 г. SBER Сбер опубликует финансовые результаты по РПБУ за май 2024 г. Среда: Выходной. Биржа не работают. Финансовый компас Финансовый компас Start Первая стратегия для ИИС! ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #финансовый_компас