Guseyn_Rzaev
Guseyn_Rzaev
24 апреля 2024 в 13:26
Русагро — вертикально интегрированный агрохолдинг в России. 📊Финансовые результаты за Q1 2024 г.: •Консолидированная выручка $AGRO до межсегментных 71,7 млрд руб. (+45% г/г) •Выпущено 129 тыс. тонн сахара (+88% г/г) •Объем реализации сахара 187 тыс. тонн (+26% г/г) •Выпущено 296 тыс. тонн сырого растительного масла (+124% г/г) •Объем реализации промышленной масложировой и молочной продукции 538 тыс. тонн (+102% г/г) •Продажи сырого масла выросли на 106% (+57 тыс. тонн) •Выпущено 73 тыс. тонн свинины в живом весе на убой (-17% г/г) •Объемы продаж продукции свиноводства 58 тыс. тонн (-19% г/г) •Объем реализации зерновых культур 186 тыс. тонн (2,1х г/г) Выручка выросла, за счет включения финансовых результатов НМЖК — холдинга, специализирующегося на производстве масложировых продуктов, которого Русагро приобрела в 3 квартале 23 г. ГК НМЖК - крупный производитель майонезов, соусов, кетчупа, маргарина и спреда в России. Эта сделка позволила Русагро занять лидирующее положение на российском рынке майонезов и майонезных соусов, увеличив долю с 15% до 28%. Эффект от масштабирования также позволит оптимизировать логистику и другие статьи затрат, а также снизить закупочные цены на сырье и материалы. 📈Драйверы роста: •Расширение бизнеса За последние пять лет компания инвестировала в производство 72,4 млрд руб, что привело к значительному росту: Производства растительного масла - в 2,3 раза. Производства промышленных жиров - в 30 раз. Производства потребительских жиров - в 11 раз и тд. По нашим прогнозам, рост бизнеса продолжится и за 2027 год компания может достигнуть 100+ млрд рублей EBITDA. За 2023 год 56,5 млрд рублей. •Возобновили экспорт свинины в Китай (цены на 10% выше чем в РФ). Есть вероятность, что это направление продаж продолжат увеличивать в объемах. •Высокая инфляция. Традиционно приводит к росту цен на продукты питания. •Дивиденды в 2025 году. В 2021 году СД компании, желая отразить успешные достижения Русагро, пересмотрел дивидендную политику и рекомендовал выплату рекордно высокой суммы дивидендов за год. Но из-за событий 22 г. и введения санкций дивиденды отменили. После переезда можно ожидать возобновление выплат. Точных дат по переезду нет, вероятно до конца года. Дивиденды смогут выплатить в 2025 году, возможно, включат прибыль за предыдущие годы. По сумме дивидендов сохраняется интрига, потому что у компании есть долг и она продолжает скупать бизнесы. ⚠️Риски: •Замедление редомициляции. Как и говорили выше, переезд задерживается и если не будет новых новостей, то это откладывает потенциальные дивиденды. •Волатильность финансовых результатов из-за сложных условий с/х отрасли: болезни животных и растений, неблагоприятные погодные условия и низкий урожай. •Импорт семян. Отечественные семена не отличаются высоким качеством и объемом. Проблемы с импортом и рост курса валюты может негативно повлиять на финансовые результаты. 🎯Наши цели: За 2023 год компания оценивается в 4,5 EV/EBITDA, исторически этот показатель составлял 7. В случае достижения прогноза в 100+ млрд рублей по EBITDA за 2027 год, форвардный мультипликатор EV/EBITDA 2027 может составить около 2,5. Если компании удастся снизить долг, то показатель будет ещё меньше. Компания имеет кратный потенциал роста на долгосрочном горизонте. Наша долгосрочная цель выше 3100 рублей + дивиденды. Как быстро может происходить переоценка? С этим сложнее из-за переезда и дивидендов, по мере появления новостей, этот фактор может существенно ускорить переоценку. Наша консервативная цель на горизонте одного года - 1800 рублей за акцию. Мы держим умеренную долю по данной бумаге в стратегии «Start», которая больше ориентированна на растущие бизнесы. По мере выхода новостей планируем увеличивать позицию и добавлять в другие наши стратегии. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика
1 484,8 
5,04%
12
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
21 июня 2024
Смягчение требования по конверсии экспортной выручки
17 июня 2024
Южуралзолото (ЮГК): начинаем аналитическое покрытие с рекомендации «покупать»
1 комментарий
Ваш комментарий...
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
R
RenzzoChamorro
24 апреля 2024 в 13:55
Смешно аж . А куда деваются то все деньги если у компании так все отлично практически по всем пунктам .
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
De_vint
19,1%
39,8K подписчиков
Invest_or_lost
+12,1%
22,1K подписчиков
Guseyn_Rzaev
+12%
15,3K подписчиков
Смягчение требования по конверсии экспортной выручки
Обзор
|
Вчера в 13:33
Смягчение требования по конверсии экспортной выручки
Читать полностью
Guseyn_Rzaev
15,3K подписчиков82 подписки
Портфель
до 1 000 000 
Доходность
+11,95%
Еще статьи от автора
17 июня 2024
Высокая волатильность продолжается. Рынок, казалось бы, успешно проглотил санкции, выкупив основную долю упавших акций в первые 5 минут торгов и закрыв неделю приличным ростом +1,39%. Но уже сегодня рынок снова вспомнил про риски повышения ставки и снизился на 1%. Поводом стали данные по инфляции за май - 8,3% г/г с приростом +0,74% м/м. Это повышает вероятность роста ключевой ставки до 17-18%. Как мы и говорили - до заседания ЦБ (26 июля), рынок будет остро реагировать на выходящие макроданные. Особое внимание будет уделено первым данным после отмены льготной ипотеки (1 июля), т.к. это потенциально должно замедлить инфляцию. Кроме того, в четверг Банк России опубликует резюме обсуждения ключевой ставки от 7-го июня, где также можно ожидать высокую волатильность. Учитывая большую неопределенность в ближайшей перспективе, мы продолжим держать немалую долю в фонде денежного рынка и коротких облигациях, а в акциях фокусироваться на отдельных идеях с фундаментальной недооценкой и драйверами роста. Одной из таких историй остаются акции компании SMLT На днях они отчитались за 5 месяцев 2024 года: Объем продаж: 132.5 млрд руб (+66% г/г); Заключенные контракты: 17.8 тыс. (+38% г/г); Средняя цена км. м.: 218.2 тыс. руб (+24% г/г) Доля продаж по ипотечным счетам: 75% Результаты выше ожиданий, и значительно лучше в сравнении с другими застройщиками. Но для выполнения годового плана компании нужно увеличить темпы росты, что выглядит сложной ситуацией в условиях отмены льготной ипотеки с 1 июля. Плюс высокие ставки ЦБ остаются с нами дольше, чем компания предполагала в начале года - что будет давить на долговую нагрузку компании. Оценить масштаб влияния на финансовые показатели компании в новых реалиях сможем только во второй половине года. Так или иначе компания все еще имеет самые высокие темпы роста в секторе и стоит недорого. При всех имеющихся рисков и возможных выгод мы пока не продаем но и не планируем докупать акции компании. TMOS Финансовый компас Финансовый компас Start Первая стратегия для ИИС! ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #финансовый_компас
12 июня 2024
⚡️И грянул гром. США ввели санкции на Мосбиржу, НКЦ и НРД. В моменте страшно, но на самом деле ждали еще с 2022 года. ЦБ и MOEX уже дали комментарии. Биржевые торги долларом USDRUB и евро EURRUB приостановлены. Сделки продолжатся на внебиржевом рынке, также можно купить/продать через банки. Но спред между покупкой и продажей расширится. В торговле валютой на внебирже нет ничего зазорного - на Американских биржах и Лондоне валюта именно на внебирже торгуется. Нужно только запустить необходимые процессы. Фьючерсы USDRUBF EURRUBF продолжат торговаться но цена исполнения будет взята из официального курса установленного ЦБ (если не внесут изменений). Фундаментально - влияние минимальное, но эмоциональная реакция точно последует. Сейчас на внебирже рынок реагирует примерно на 3%. На определенных уровнях мы будем готовы выкупать в своих стратегиях, кэша для этого более чем достаточно. На доходы самой биржи санкции повлияют несущественно - примерно 3% потеряют. ‼️Завтра будет хороший момент для пополнения стратегий, кроме того, вы сможете поучаствовать в конкурсе на 10 млн руб. Подробнее тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/0ef660b1-ab9a-457a-963f-d94f358ced04?utm_source=share К другим новостям. Аэрофлот представил операционные результаты за Май и ранее финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал. Выручка и EBITDA рекордные для 1-го квартала: +54% и 67% соответственно. Впервые в истории компания завершила 1-й квартал с положительной чистой прибылью (в прошлом году был убыток 46,5 млрд руб). Динамика финансовых показателей показывает позитивный тренд, и если он сохранится, то это будет лучший год в истории компании. Тем не менее пассажиропоток компании еще не достиг допандемийных уровней (47,3 млн в 23 г, 53 млн ожидается в этом году и 60,7 млн было в 19 г), то есть рекордный рост финансовых показателей помимо всего прочего связан с существенным ростом среднего чека. При этом не стоит сравнивать цены акции с ее пиком в 19 г, тк компания провела две доп эмиссии с размытием примерно в 3,5 раза. По мультипликатору EV/EBITDA компания торгуется примерно с 25-30% дисконтом относительно своих средних, кроме того, компания повысила прогноз пассажиропотока с 50 до 53 млн чел. Учитывая позитивный тренд роста финансовых показателей двузначными темпами, а также дисконт к своим средним, мы продолжаем держать акции AFLT в своем портфеле стратегии Финансовый компас Start с целью 73 руб до конца года. Даже несмотря на коррекцию рынка, акции компании торгуются у локального максимума, также сравнительно хорошо на фоне коррекции держатся акции Сбера, которые вчера представили сильные результаты по итогам мая. Мы увеличили долю акций SBER в стратегии Первая стратегия для ИИС! тк считаем, что компания продолжит опережать рынок до ближайших дивидендов 33,3 руб (10 июля). В целом мнение по рынку у нас не поменялось, в стратегиях мы все еще держим существенную долю кэша, лишь проводили точечные увеличения позиции в наших топовых идеях. Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #финансовый_компас
10 июня 2024
«Кручу верчу - запутать хочу» - ЦБ. В пятницу огласили решение по ставке. Реализовался самый сложный сценарий. Почему именно так? С одной стороны это «мягкий» вариант с сохранением ставки на уровне 16%, с другой стороны максимально жесткий сигнал в риторике ЦБ. Рынок отреагировал сдержанным оптимизмом и ростом котировок по рынку акций, но по ходу торгов растерял предыдущий рост, а на долговом рынке и вовсе не было реакции. Следующее заседание ЦБ 26 июля. На чем стоит сейчас расставить акценты и что ждать до этой даты с учетом последних новостей от ЦБ. 1. Мнение ЦБ по ставке на сегодняшний день - 16%. Это факт и текущая реальность. 2. Риторика в пресс-релизе и на пресс-конференции жесткая, но базовый сценарий пока превалирует над альтернативным с повышением (смотри п.1). Это значит, что в следующие 1,5 месяца все будет зависеть от выходящих макроданных. Инфляция, потребительский спрос, кредитование и, конечно, рынок труда. Если в этих показателях не будет ускорения, то сохранение ставки на текущем уровне будет основным вариантом 26 июля. Если будет ускорение, то это повышение ставки. 3. Какой из сценариев реализуется - сейчас не представляется возможным предсказать. И, особенно, рекомендуем осторожно относиться к таким прогнозам. Есть как факторы за ускорение инфляции, так и против. Об этом говорит ЦБ и сам прямо заявляет, что будет следить за новыми данными. Какие тут прогнозы, если сам ЦБ не понимает? 4. Рынок, по нашему мнению, будет остро реагировать на выходящую статистику. И следующие 1,5 месяца могут наблюдаться качели. Возможно, будут еще более низкие уровни по индексу, но в случае позитивной статистики, рынок может и вернуться к предыдущим пикам. 5. Мы до решения по ставке рассматривали несколько вариантов действий. От покупки подешевевших качественных компаний, до поиска точки входа в дальние ОФЗ. Решение по ставке не сняло напряжения на рынке, цены по акциям замерли в «полупозиции», а пространство для снижение ставки не появилось, чтобы входить в дальние ОФЗ. 6. Дальнейшие наши действия в текущих условиях продолжат фокусироваться на отдельных историях в компаниях, где а) есть фундаментальная недооценка б) драйверы для переоценки стоимости. Такие истории имеют повышенную вероятность двигаться независимо от общих рыночных тенденций. Мы продолжим сохранять часть активов в денежных фондах и/или коротких облигациях. В случае новых распродаж, можем задействовать эту «подушку безопасности» и купить дешевых качественных активов. Идея с дальними ОФЗ пока не на повестке. События предстоящей недели по бумагам из наших стратегий: Вторник: AFLT Аэрофлот опубликует операционные результаты за май 2024 г. SBER Сбер опубликует финансовые результаты по РПБУ за май 2024 г. Среда: Выходной. Биржа не работают. Финансовый компас Финансовый компас Start Первая стратегия для ИИС! ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии! #финансовый_компас