🛒 Магнит. Сколько заплатят дивидендов?
$MGNT - один из ведущих розничных сетей в России по торговле продуктами питания, лидер по количеству магазинов и географии их расположения. Включает в себя более 28 тыс. магазинов, супермаркеты, аптеки и дрогери (непродовольственные товары). Компания представлена в около 4 000 населенных пунктах, ежедневно магазины компании посещают почти 16 миллионов человек.
Помимо продажи товаров «Магнит» занимается производством продуктов питания под собственными торговыми марками. Компания управляет несколькими предприятиями по выращиванию овощей, производству бакалеи и кондитерских изделий.
📄Отчет по РСБУ за 2023 год.
- Выручка: 558,7 млрд руб (-21,65% г/г);
- Чистая прибыль: 98,3 млрд. руб (+36 048% г/г);
- Кэш: 2,6 млрд. руб (+131635% г/г);
🧐Процент роста чистой прибыли наталкивает на вопросы. Но тут все просто: 97,6 из 98,3 млрд руб – это «от участия в других организациях», из которых 95 млрд руб - дивиденды основной дочерней компании – «АО «Тандер». То есть фактическая чистая прибыль Магнита равняется 0,7 млрд руб.
💰Что с дивидендами?
Размер дивидендов компании определяется Советом директоров, исходя из прибыли по РСБУ.
В отчете есть «Нераспределенная прибыль», которая равна 98,90 млрд рублей. Вероятнее всего она и является ориентиром для выплаты дивидендов. По крайней мере так было в декабре прошлого года.
Таким образом максимальный дивиденд на акцию может составить: 98,9 млрд / 101,9 млн шт (кол-во акций) = 976,3 руб.
Заседание совета директоров по дивидендам ожидается в Мае.
🤓Учитывая реалии российского рынка, лучше отталкиваться от худшего, а не от лучшего сценария. В худшем сценарии компания может направить примерно половину.
Напомню недавний кейс с ЛСР:
Рынок ожидал дивидендов в размере 150 руб/акцию, вместо привычных 78 руб. поскольку финансовые результаты компании рекордные: примерно в 2 раза выше 2022 и 2021 гг. В итоге было рекомендовано 100 руб.
Возможно это результат сомнительного корпоративного управления, где основной акционер передает 10% акций своему сыну, а затем возвращает обратно, и все это за 9 дней. В августе премирует себя же на 15%, а в сентябре вновь передает 10% акций сыну.
📈Другие драйверы роста:
1. Погашение пакета казначейских акций. Напомню, что середине сентября прошлого года Магнит выкупил у нерезидентов 29,3 млн акций с дисконтом примерно 60%. Что с этими акциями делать еще не приняли решение. Но если будет полное или частичное погашение, то это автоматически увеличит прибыль и дивиденды на акцию.
2. Расширение бизнеса. В январе Магнит анонсировал покупку 33% дальневосточной сети “Самбери” с правом на выкуп оставшейся доли в течение пяти лет. Создание собственного маркетплейса «Магнит Маркет» на базе недавно купленного маркетплейса KazanExpress.
🤔Наше мнение: в целом мы положительно оцениваем акции компании, поскольку есть явные причины роста в ближайшей перспективе. Кроме того, компания торгуется с дисконтом в 20% к своим средне-историческим оценкам. Другое дело, что эти драйверы в основном связаны с корпоративными событиями, а не с ростом бизнеса, и оценивается компания дороже X5 Retail.
Наша целевая цена - 9000 руб.
#пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #псвп #обзор #аналитика