Изменения в стратегии Финансовый компас Всем привет! За последние несколько дней совершили ряд изме

5 апреля 2024 в 13:24

Изменения в стратегии &Финансовый компас Всем привет! За последние несколько дней совершили ряд изменений: 1. Продали оставшуюся часть позиции в с доходностью около 20%. Сделали это после выхода отчета и дня инвестора. Показателем оценки выручки для компании является «Отгрузки» и он был ниже консенсуса. Продажи в четвертом квартале ниже ожиданий, а расходы на персонал существенно выросли. На наш взгляд, текущая оценка компании не выглядит привлекательной. Не стоит исключать дальнейший рост котировок по инерции, но текущее соотношение доходности к риску не удовлетворяет наш инвестиционный подход. Глобально компания остается для нас интересной и в случае существенной коррекции (когда цена приблизится к справедливым значениям мы вернемся к рассмотрению бумаги для добавления в портфель). 2. Увеличили долю по По нашему мнению Ростелеком – одна из лучших идей на рынке с нераскрытым потенциалом IT бизнесов внутри компании. Подробнее писали тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Guseyn_Rzaev/695a12d8-f164-40a2-b4fb-e592b340b4b7?utm_source=share 3. Добавили акции компании – Один из крупнейших региональных банков страны. В начале мая выплатят дивиденды за 2023 год в размере 23,37 руб. Совокупный размер выплат за год - 42,45 руб. (доходность 13,8%). Хотя дивиденды уже практически в цене, видим и другие триггреы роста: новая дивидендная политика - на выплаты акционерам будет направляться от 20 до 50% чистой прибыли. Ранее формулировка звучала как «не менее 20% чистой прибыли». Компания недавно удивила тем, что направила 40% на выплату, в будущем могут направить и 50%, что даст более высокие дивиденды. По текущим нашим консервативным оценкам компании (при рентабельности капитала в 23% и показателя P/B - 0,8) ставим таргет в 360 руб на акцию. В случае выплат дивидендов по верхней границе (50%), рентабельности капитала в 25-27% и переоценки компании к более справедливым значениям (P/B - 1) таргет увеличивается до 450 руб на акцию. 4. Следующая новая бумага в нашем портфеле. Компания качественная, относим к растущей: рост бизнеса в ближайшие годы закладывается в 10-15%. Текущие оценки P/E – 7,5 что ниже относительно более менее сопоставимой растущей компании – ТКС с P/E 8,5. Наш диапазон целевой цены – 1100 – 1250. Кроме того, обратили внимание на симпатию рынка к новым размещениям: практически все новые бумаги торгуются кратно выше рынка: Диасофт: +40% от цены размещения, Делимобиль: +32%, Совкомбанк: +75%, Астра: +100%, Генетико: +180%, ЮГК: +70%. Исключения – совсем маленькие размещения: Кармани, Мосгорломбард, Кристалл. Кроме того, в них не участвовали институционалы: все 100% – доля розничных инвесторов. 5. - лидер отечественного рынка аквакультурного лосося, морской и озерной форели. На горизонте ближайших лет планируют удвоить объёмы производства. Ориентир дивидендов - 30-50% от чистой прибыли. Торгуются с дисконтом х2 к своим историческим средним. Наша целевая цена – 1200 руб на акцию. 6. – спекулятивная сделка в расчете на сужение спреда между привилегированными и обыкновенными акциями.

Финансовый компас

Guseyn_Rzaev

Текущая доходность

+5,49%