Форум об облигации ТД РКС-Сочи 002Р-2

🏗️ «ТД РКС» – размещение облигаций «Торговый дом РКС» – входит в группу компаний «РКС Девелопмент». Компания создана для развития продаж сторонних проектов группы. «РКС Девелопмент», в свою очередь, является федеральным девелопером, специализирующемся на рынке жилой недвижимости в сегменте «комфорт+». На рынке с 2007 года. 14 июня эмитент «ТД РКС» планирует провести сбор заявок на облигации серии 002P-03. ⚙️ Предварительные параметры выпуска. •Купон: 15,00-15,25%, квартальный. •Объём: от 950 млн рублей. •Срок обращения: 3 года. •Оферта: нет. •Амортизация: нет. •Начало торгов: 19 июня. •Организаторы: «БКС», «Газпромбанк», «Солид». Поручителем по выпуску является «РКС Девелопмент». ____ 💬 Для оценки рисков нужно понимать, что «РКС» – весьма небольшой девелопер, хоть и входит в число системообразующих предприятий России. В рейтингах особо не фигурирует. «Единый ресурс застройщиков» ставит «РКС» на 176 место по критерию объема текущего строительства. В рэнкинге привлекательности застройщиков от «Эксперт РА» компания попала в 4 категорию из 6. 📕 Актуальных данных по отчётности группы компаний нет. Последняя консолидированная отчётность датируется 2021 годом. Есть отчётность самого эмитента по РСБУ за 2022 год, где выручка упала на 32%, но смотреть её подробно смысла нет никакого, так как у застройщиков котируется только консолидированная отчётность, где учитывается деятельность многочисленных дочек. В отчётности по РСБУ разве что бросается в глаза рост краткосрочного долга на 1 млрд. Видимо, новый выпуск как раз и нужен для рефинанса этих обязательств. ⭐ Что касается кредитного рейтинга, то раньше компания работала с двумя рейтинговыми агентствами: «АКРА» и «НКР». С «АКРА» сотрудничество завершилось в 2021 году – рейтинг на тот момент был на уровне «BB» со стабильным прогнозом. Логично, что компания оставила только рейтинг от «НКР», так как его методология позволила компании получить рейтинг аж на 2 ступеньэи выше, чем у «АКРА», то есть «BBB-» (прогноз стабильный). Последнее подтверждение рейтинга было в октябре 2022 года. 📖 Основные моменты из рейтингового отчёта: – Низкая доля на рынках присутствия. – Неопределённость рыночного потенциала в связи с ослаблением покупательской активности. – Рост себестоимости строительства и снижение рентабельности. – Высокая доля заёмных средств в структуре фондирования. + Достаточно высокая способность управлять маржинальностью бизнеса. + Низкая зависимость от поставщиков. + Низкая долговая нагрузка. + Высокий уровень обслуживания долга и ликвидности. + Прозрачная и устойчивая акционерная структура. + Высокое качество корпоративного управления и стратегического планирования. 📌 В общем, перед нами представитель сектора ВДО без актуальной отчётности. Купон для текущего рынка высокий – около 15%, так что облигация может подойти инвесторам с повышенным аппетитом к риску. Про срок удержания пока что сложно что-то сказать без акутальных финансовых результатов, но пока их нет, стоит ориентироваться на краткосрок. В плане спекулятивного интереса также определенности нет. Всё зависит от поведения оргов. Предыдущий выпуск $RU000A104KS7 интереса у инвесторов не нашёл: из 1 млрд рублей было размещено только 103 млн. Сейчас он торгуется выше номинала, но вряд ли может являться ориентиром, так как ликвидности в нём нет, и условные 300 бумаг могут уронить котировки чуть ли не до номинала или, наоборот, задать их до 1100. В целом, есть подозрения, что может повториться история «Глоракса» $RU000A105XF4, который при аналогичных параметрах больше 2-ух месяцев после размещения топтался у номинала из-за того, что организаторы набрали на размещении объёмов и неторопливо разгружали их в рынок. Зато после этой разгрузки котировки ушли за 1020. Сейчас, конечно, рынок более активный, поэтому разгрузка может произойти и быстрее, поэтому апсайд может быть, но, возможно, не такой быстрый, как хотелось бы.

Облигации: первичные размещения на неделе с 12.06 по 18.06.23 ⚠️Оценки в табличке выставлены с точки зрения спекулятивного интереса. Инвестиционный интерес – прокомментировал по тексту 🚛МСБ-Лизинг По нему у меня есть подробный обзор https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/5243fb5b-e80e-4a41-9c71-fbe0652a912e/ . Не самое привлекательное размещение, но будет интересно посмотреть, как на него отреагирует рынок 🏗️ТД РКС Региональный застройщик с необоснованно завышенным рейтингом – АКРА в свое время давала всей группе компаний «РКС Девелопмент» лишь BB. И с малопонятным финансовым положением: здесь тема для отдельного обзора, который постараюсь накидать до размещения. Для понимания – последний адекватный отчет по группе РКС покрывает лишь 1п 2022! Доходность не самая плохая, и спекулятивно я сюда пойду, ОЧЕНЬ ненадолго и небольшим объемом. Инвестиционно – не вижу смысла, здесь нужен действительно высокий купон, ради которого можно было бы регулярно тратить время, чтобы глубоко копать, вникать и следить за положением дел в компании (как, например, в случае с АПРИ Флай Плэннинг). РКС такого не дает, поэтому для долгого холда есть смысл посмотреть на менее доходных, но более понятных застроев с адекватным рейтингом без «накруток»: Эталон $RU000A105VU7 , Сэтл $RU000A105X64, ЛСР $RU000A106888 Именно в этих доходность уже не супер, но застрои – постоянные гости на облигационном рынке, и в этом году повыбирать нам еще будет из кого 🚚Ресо Лизинг А вот этот пациент интересен именно инвестиционно. Входит в топ-10 крупнейших ЛК РФ по объему портфеля, уверенный рейтинг ruA+ от Эксперт РА. Базовая доходность выше среднего по рейтинговой группе, возможно купон еще снизят на размещении, но в пределах 11% все еще выглядит неплохо. А если вдруг снизят слишком сильно, то следом через неделю выходит очень похожий по всем параметрам Балтийский Лизинг, который, как правило, размещается и торгуется на чуть лучших для нас условиях 🛗Мосрегионлифт Не совсем простой для понимания и не особо прозрачный для наблюдения бизнес. Но долговая нагрузка для сегмента ВДО более, чем адекватная, долг/EBITDA <1. Вероятно, поэтому рынок эмитента оценивает очень бодро: первый выпуск торгуется с фантастическим YTM = 12,1% Даже с учетом, что через год может состояться колл – принудительный выкуп бумаг, – и этот факт в теории должен бы ограничивать рост по телу, спекулятивный потенциал в новом выпуске все равно имеется (а на практике у нас есть, например, Истринская Сыроварня {$RU000A105ZF9} , держатели которой на аналогичный колл плевать хотели и спокойно покупают бумагу с уже отрицательной доходностью) Выпуск расписали за 15 минут после анонса, поэтому в общем-то можно было столько и не рассуждать: спекулятивно – однозначно да, кто успел – молодцы. Инвестиционно – если уж очень хочется подержать бумагу невысокого грейда, то Лифты – далеко не самое страшное, что есть на рынке ВДО. 2-3 месяца до полугодового отчета проблем быть не должно, а затем нужно будет заново переоценивать эмитента Другие выпуски эмитентов: МСБ $RU000A105658 {$RU000A100DC4} $RU000A103VD8 РКС {$RU000A101PV6} {$RU000A102KQ5} $RU000A104KS7 Ресо {$RU000A100PE4} $RU000A100XU4 Мосрегионлифт $RU000A105RU5

$RU000A104KS7 грядет новый выпуск с таким же купоном около 15%. Текущий выпуск торгуется очень высоко. Предыдущие размещения не очень заходили инвесторам, но сейчас все облиги с хорошим купоном скупают, как пирожки. Легкие деньги для участвующих в размещении. Сам буду участвовать через Альфу.

📣 Анонсированные первичные размещения в сегменте ВДО 🚛 «Ультра» «Ультра» — основной агент по сбыту готовой продукции ГК «Ультра», являющегося крупнейшим производителем строительных сеток под брендом Streck и металличе- ских стеллажей под брендом Everest. ⭐ Кредитный рейтинг: нет. •Купон: 16%, ежемесячный. •Объем: 250 млн ₽. •Срок: 4 года. 🗓️ 30 мая. _____ 🚛 «Соби-лизинг» Небольшая лизинговая компания, в портфеле которой преобладают грузовой и легковой автотранспорт, а также строительная техника. ⭐ Кредитный рейтинг: BB, стаб. (Эксперт РА). •Купон: 14,3%, ежемесячный. •Объем: 200 млн ₽. •Срок: 3 года. 🗓️ 30 мая. $RU000A105CL6 _____ 💳 «Быстроденьги» Компания специализируется на предоставлении необеспеченных займов «до зарплаты» в размере до 30 тысяч руб. на срок до 30 дней, а также потребительских микрозаймов до 1 млн рублей сроком до 6 месяцев. Входит в группу Eqvanta наряду с МКК «Турбозайм» и МКК «Всегда в плюсе» ⭐ Кредитный рейтинг: BB, стаб. (Эксперт РА). 🦁 Для квалов. •Купон: 16%, ежемесячный. •Объем: 300 млн ₽. •Срок: 3,5 года. 🗓️ 31 мая. {$RU000A102ZT7} _____ 🏗️ «ТД РКС» «ТД РКС» входит в группу компаний «РКС Девелопмент», которая является мультирегиональным девелопером, специализирующимся на возведении жилья комфорт- и бизнес-класса с отделкой «под ключ». ⭐ Кредитный рейтинг: нет. ⭐ Кредитный рейтинг поручителя (РКС Девелопмент): BBB-, стаб. (НКР) •Купон: 15,00–15,25%, квартальный. •Объем: до 950 млн ₽. •Срок: 3 года. 🗓️ 1-я декада июня. $RU000A104KS7 _____ 🚘 «Аренза-Про» Небольшая компания, специализирующаяся на финансовом лизинге оборудования для малого бизнеса в онлайн-формате. В 2020 году компания стала частью экосистемы АФК «Система». ⭐ Кредитный рейтинг: BB-, стаб. (Эксперт РА). •Купон: –, ежемесячный. •Объем: 300 млн ₽. •Срок: 3 года. 🗓️ Нет информации. $RU000A105TR7 _____ 🔧 «Мосрегионлифт» Осуществляет поставку и монтаж лифтового оборудования для капитального ремонта многоквартирных домов. ⭐ Кредитный рейтинг: B, стаб. (Эксперт РА). •Купон: нет информации. •Объем: 200 млн ₽. •Срок: 4 года. 🗓️ Нет информации. $RU000A105RU5 _____ 🚧 «СибАвтоТранс» Многопрофильное строительно-монтажное предприятие, которое ведет свою деятельность с 2016 года на территории Новопортовского, Русского, Западно-Чатылькинского нефтегазоконденсатных месторождений в ЯНАО. ⭐ Кредитный рейтинг: BB-, стаб. (НРА). •Купон: нет информации. •Объем: нет информации. •Срок: 5 лет. 🗓️ Нет информации. $RU000A105SZ2 _____ Также сейчас в процессе размещения находятся выпуски таких эмитентов ВДО, как «Лизинг-Трейд» (46%), Гарант-Инвест» (12%), «Бэлти-Гранд» (58%), «ЭкономЛизинг» (84%) и «ЛайфСтрим» (72%).

Краткий обзор облигаций с подходящим купоном на 23.05 •$RU000A104KS7 📊ВВВ- 🪙 1029 📮 37.4 (15%) 4 •$RU000A105GV6 📊ВВ+ 🪙 1022 📮 36.77 (14.75%) 4 •$RU000A105492 📊ВВ+ 🪙 1058 📮 44.88 (18%) 4 •$RU000A1006C3 📊В+ 🪙 970 📮 11.3 (13.75%) 12 У Энергоники в будущем снижающийся купон, у пионер-лизинга купон считается по формуле КС+6.25%

Добрый вечер! 👋🏻Наконец, снова возвращаюсь к регулярному инвестированию, после длительного перерыва.🫖 Множество событий произошло за последние полтора года, как в моей жизни, так и в целом в мире🌎. Из моей жизни: закончил университет с красным дипломом👨‍🎓, наконец устроился на постоянную работу👨‍🔬, параллельно продолжая обучение в магистратуре📚. События в мире за последний год перечислять не буду, думаю, большинство и без меня в курсе дел. •Ну а теперь ближе к делу, хотел бы поделиться изменениями в своем портфеле💼. И разобрать пару целей: диверсификация по валюте - на данный момент для меня как неквалифицированного инвестора - невозможна, ⛔️так что остаётся лишь медленно наблюдать, как в портфеле медленно тает доля иностранных акций, замещаясь российскими бумагами. • Доля облигаций - наконец достигла оптимального процента, и даже с запасом, что позволит в ближайшее время сосредоточиться полностью на покупке акций🧐. Выбор пал на облигации разной степени надежности: $RU000A105QL6 $RU000A104KS7 $RU000A104JQ3 $RU000A104BU2 {$RU000A1032S5} $RU000A1056Q8 $RU000A106540 • Также было принято решение продать в минус позицию по детскому миру, в связи с уходом компании с биржи🫸. $DSKY • Ну и в заключение, на оставшиеся средства были наконец усреднены позиции по бумагам📈: $GAZP, $TGKA, $LSRG, $RTKMP Таким вот образом был изменен портфель, у кого есть желание, прошу выразить свое мнение в комментариях, будет интересно обсудить.⤵️💬 #портфель #дивиденды #новичкам #акции #облигации #образование #работа