⚡️ Самое интересное за день: отчеты Займера и ОКея, дивиденды Пермэнергосбыта, цена IPO МТС-Банка и новые выпуски облигаций Акции: 💰 Займер показал операционку за 1кв 2023 – Общий объем выдачи +7,2% – это хуже, чем в среднем по 2023 году (и без того не самому выдающемуся), но к этому мы были готовы: Займер уже лидер рынка и расти тем же темпом дальше, с высокой базы, ему все сложнее. Вместе с тем, компания увеличила уровень одобрения заявок на займы для новых клиентов – объем выдач в этом сегменте вырос на 33,8% г/г. Это смелый ход, многие МФО пока что уровень одобрения увеличивать не рискуют (несмотря на растущий спрос: после ужесточения политики ЦБ в отношении необеспеченных банковских ссуд, многие отказники оттуда идут именно в МФО) По продуктам – объем выдач в ключевом для Займера направлении PDL (короткие и небольшие займы под самый высокий процент) снизился на 2%, а основной рост пришелся на менее маржинальный IL (более длинные и дешевые займы). Как именно все это транслируется в деньги – увидим чуть позже в отчете МСФО. Как уже писал буквально вчера – важно, чтобы компания не отошла от своих же планов держать ROE на уровне от 50%, ну и про квартальный дивиденд не забыла. Тогда поход бумаг к верхней границе диапазона IPO (для начала) будет уже делом техники $ZAYM 💡 СД Пермэнергосбыт рекоменовал дивиденды за 2023 – по 28,4 руб. на акцию (обеих типов) – Дивдоходность к текущей цене ~10,5%. С учетом подкинутого из нераспределенки, отдали на дивиденды более 80% прибыли 2023 года, что очень хорошо (а кубышка Перми от этого сильно не пострадает, там еще почти 3 млрд. кэшем остается). За 2 недели с выхода отчета за 2023 бумага уже прибавила те же 10%, до отсечки еще может подрасти, но кто смотрит на более длинный горизонт – выгоднее покупать летом-осенью, вне ажиотажа $PMSB $PMSBP 🛒 Окей опубликовал отчет МСФО за 2023 – Тут все печально, убыток почти 3 млрд. Сегмент дискаунтеров прибыльный, но темпы роста совсем не выдающиеся (+19,8%), а морально устаревшие гипермаркеты продолжают тянуть все это хозяйство на дно. Если в течение 2024 компания не сможет хотя бы начать избавляться от балласта (неэффективные площади надо продавать), то напрячься стоит не только акционерам, но и держателям их облигаций – хотя бонды Окея и так уже торгуются с явной премией к своей рейтинговой группе $OKEY $RU000A1084E6 $RU000A106AH6 🏦 МТС-Банк объявил цену IPO – От 2 350 рублей до 2 500 рублей за Акцию, что соответствует капе после IPO в ~80-85 млрд. Это P/B~1, вполне интересно, но требует отдельного разбора (смущает исторически низкий ROE и не совсем однозначные перспективы дальнейшего роста) – сделаю за выходные, время еще есть: сбор заявок до 25.04 включительно $MTSS Облигации: ⛽️Евротранс готовит второй выпуск «зеленых» облигаций – По условиям полностью идентично только что размещенному первому выпуску $RU000A1082G5 – такая же сложная лесенка, расписывал тут https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/a5ae73f3-968b-4d8d-9d1e-874c39185e22/ «Допка» ожидаемая, хорошо, что объем небольшой (800 млн.) На этом программа будет выбрана, и до регистрации новой можно будет выдохнуть – в целом-то бумага неплохая и рост тут тормозит только серийность $RU000A105PP9 $RU000A1061K1 $RU000A105TS5 ГТЛК готовит новый выпуск: AA-, флоатер КС+240, квартальн. купон, 3,5 года, 10 млрд. – Ориентир – свой выпуск 002P-03 $RU000A107TT9 (КС+230, до анонса нового торговался по 100,6-100,8%) Спред ниже точно не интересен, 240 вряд ли оставят, по 230 – приемлемо, если конечно у кого вдруг еще остался недобор флоатеров #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: новости про IPO МТС-Банка, операционные результаты ММК и Фосагро, дивиденды МГКЛ и новый выпуск облигаций Акции: ⚙️ ММК – операционка за 1 кв’2023 • Производство стали -2,9% • Продажи -1,1% – Нормально-нейтрально. Снижение ожидаемое, в связи с ремонтной программой, дальше будет лучше. Главное, что сейчас нужно от ММК, – это решение по дивидендам за 2023 год, закрывать вопрос вслед за коллегами по цеху давно уже пора $MAGN 👨‍🌾 Фосагро – операционка за 1 кв’2023 • Производство агрохим. продукции +6,9% (3 млн. тонн, квартальный рекорд) • Продажи +11,4% – Тут все хорошо. Возможно, именно отсюда начнется наконец движение в изрядно подзабытой и увязшей в длинном боковике бумаги (но это не точно). Компания определенно радуется свежему укреплению USD, а вот цены на газ (за которыми ходят и удобрения) пока наоборот огорчают. Ближе к лету могут сказать что-нибудь на дивидендном, но тут, в отличие от производства, рекордных цифр я бы точно не ждал $PHOR 🏦 МТС-Банк планирует собрать в рамках IPO 10-12 млрд. рублей (вице-президент банка Сергей Ульев) – А ранее предправления банка Илья Филатов говорил, что фрифлоат после размещения может составить 15%. Если сопоставить цифры, то получается оценка банка в пределах 80 млрд. – в районе 1 капитала, а по нижней границе даже дешевле. И это уже очень интересная цифра, в отличие от ранее озвученных 115 млрд. Официально объявить цену пообещали «в ближайшие дни» (вероятно, уже завтра, т.к. торги начнутся 25 апреля) $MTSS 💰 СД МГКЛ рекомендовал дивиденды за 2023 год: 8 коп. на акцию – Дивдоходность ~2,5%. Всерьез смотреть на бумагу, которую могут взять и переставить на 25% в день без повода, мне все равно сложно. Зато есть надежда, что на их фоне более благопристойный Займер в итоге порадует таки тех, кто не сбросил его в первый день торгов, не увидев пары планок (чекпоинт по Займеру – отчет за 1кв’23, где обязательно нужно увидеть высокий ROE, и объявление квартального дивиденда) $MGKL $ZAYM Облигации: 🚘Автоотдел (UDP Auto) готовит дебютный выпуск: BB+, купон 18,25% ежемес. (YTM~19,8%), 3 года, 125 млн. – Слабовато для BB-грейда, где даже 19-20% купоны сейчас не сказать, что особо взлетают (за редким исключением). Есть смысл подождать чего-нибудь поинтереснее, да и график на следующей неделе плотный, анонсировано уже 7 размещений #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: хороший отчет X5 Retail, продажа Лензолота, новый выпуск облигаций Акции: 🛒 X5 Retail опубликовала операционку за 1кв 2024 • Выручка +26,9% • LFL продажи +14,8% трафик +2,9% чек +11,6% – А от Магнита до сих пор ждем отчета за 2023 год… У X5 все прекрасно, их бизнес одновременно и самый крупный в секторе, и самый быстрорастущий (темпы сейчас лучше только у ВинЛаба, но тут масштаб совсем несопоставимый). Выручка за 1кв’24 даже символически выше 4кв’23 – при том, что именно 4 квартал у ритейлеров традиционно самый сильный по году Из плохого, заморозка, вероятно таки продлится до сентября. И дивидендов в этом году тоже ждать не следует – об этом IR компании сказала сегодня прямым текстом. Впрочем, с такими темпами роста дивиденды особо срочно и не нужны $FIVE ⚜️ Полюс продал принадлежавшую ему компанию ЗДК «Лензолото» – Если что, это не то ПАО Лензолото, которое торгуется под тикерами $LNZL и $LNZLP. ЗДК «Лензолото» – это его бывшие активы, которые Полюс выкупил еще в 2020 году (у ПАО Лензолото добычи вообще нет, и сам факт, что его акции до сих пор кем то зачем-то покупаются, продаются, и даже чуть кореллируют с ценами на золото, – довольно сюрреалистичен) На ЗДК приходилось менее 5% добычи полюса и это были россыпные месторождения – самые плохие по TCC/AISC (себестоимости добычи). Сумму сделки не называют, но если она более-менее рыночная, то для Полюса это позитив: в свете надвигающихся капексов (так, в 2024 расходы на Сухой Лог уже вырастут х1.5-1.7, и это еще не пик) привлечь таким образом дополнительные деньги в пользу более перспективных и маржинальных проектов выглядит вполне разумным решением $PLZL Облигации: 💰Банк «Центр-инвест» готовит новый выпуск: A, купон 17% полугодовой (YTM~17,3%), 1 год, 300 млн. – Сложно с чем-то сравнить, просто накидаю аргументы. Против: не самый высокий YTM, редкий полугодовой купон, короткий выпуск. За: других купонов 17% и даже близко к тому в группе А просто нет. Практически все короткие бумаги тут это застройщики и лизинги, поэтому сектор эмитента – неплохой вариант для диверсификации, да и сам по себе он ценится выше. Плюс крошечный для группы А объем. Всё вместе – может и сыграть #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

🚂Глобалтранс $GLTR – итоги 2023 года и что будет дальше. Дождемся ли наших денег? • Выручка: 104,7 млрд. руб. (+10,8%) • С/с: 57,9 млрд. руб. (+7,4%) • EBITDA скорр.: 52,3 млрд. руб. (+6,3%) • Прибыль: 38,6 млрд руб. (+55%) • Грузооборот общий, млн. тонно-км: 138,8 (-2%) • Коэффициент порожнего пробега п/вагонов: 36% (-5 п.п.), для всех типов вагонов – 45% (-5 п.п.) Рекордная прибыль, даже за вычетом разовых статей, да еще к высокой базе 2022 года. Получилась из: 🔹высоких ставок аренды вагонов, которые весь год росли опережающими темпами 🔹стабильного грузооборота на РЖД Со своей стороны компания хорошо поработала над себестоимостью: коэффициент порожнего пробега (основная расходная статья) рекордно низкий за 10 лет, да и в целом с/с выросла очень умеренно ✅Капексы (без учета покупки БТС в 2022 году) снизились на ~12%: компания почти не вкладывала денег в обновление и расширение парка. Вопрос с расширением оставим менеджменту – не факт, что в текущих рыночных условиях это целесообразно. Что касается обновлений – в 2023 году такой потребности не было, и в 2024 тоже не ожидается ⚠️Далее, с 2025 по 2029 Глобалтранс прогнозирует выбытие ~3500 вагонов в год, это до ~15-20 млрд. ежегодных капзатрат, от которых никуда не деться (по данным InfoLine цены на новые типовые п/вагоны – от 5 млн.) ✅FCF – 25,8 млрд. (+74%). Деньги продолжают копить, по итогам 2023 на счетах уже 42,8 млрд. Дополнительно сократили долг с 20,6 до 15,4 млрд. Все долги рублевые, средняя ставка – 10% и гасить такое в ускоренном темпе сейчас никакого смысла нет Основная идея в бумагах GLTR сейчас сводится к тому, как они этими деньгами распорядятся. Вариантов несколько: 🔹Дивиденды – возврат к выплатам в компании называют своим приоритетом. По дивполитике платят не менее 50% свободного денежного потока. Минимально это дает 69 руб. на акцию за 2023 год. А максимально, если решат раздать весь накопленный кэш – 240 руб. Надеяться на такое было бы слишком смело, но даже промежуточные цифры в 150-200 руб. дают очень хорошую дивдоходность в 20-25% Сложность в том, что пока они лишь разблокировали вывод денег в головную компанию холдинга (благодаря завершившемуся переезду в ОАЭ). Готовой схемы как отправить их из «промежуточной» юрисдикции в РФ сейчас нет. У Фикс Прайса подобный мув получился, и это внушает некоторый оптимизм, но на быстрое решение вопроса рассчитывать не приходится. Вряд ли увидим значимые подвижки ранее 2й половины 2024 года 🔹Байбэк – пока не рассматривают, но и не исключают. Впрочем, тут мешают все те же прописочные вопросы, что и с дивами 🔹M&A – технически сделать это было бы проще, но со слов компании, интересных сделок для себя пока не видят Итого: даже после недавнего роста в район 800, Глобалтранс торгуется недорого – EV/EBITDA ~2, P/E ~3,6. Дисконт в 20-30% есть (уже вроде и немного по нынешним временам, но тем не менее). Когда он уйдет, и уйдет ли вообще – зависит от того, насколько быстро и дружественно для нас компания решит вопрос с возвратом прибыли на акционеров 📛2024 начался не совсем хорошо из-за снижения грузооборота РЖД (временного, на фоне погодных условий) и некоторого снижения ставки аренды вагонов. В декабре-23 снова подняли тарифы РЖД (+10,75%), это еще одна важная расходная статья. В более отдаленном будущем нависает дополнительный капекс 2025-29 года ✅Но ставка аренды все еще высокая, и должна бы вернуться к росту (за счет высоких цен на вагоны и их дефицита). И даже если она просто останется на текущем уровне, Глобалтранс в этом году продолжит хорошо зарабатывать, а держать их бумаги в ожидании дивидендной развязки будет вполне комфортно 👉Свои акции GLTR тоже пока держу. А вот по текущим ценам уже не очень нравится в плане риск/профит – думаю, есть смысл как минимум подождать, пока всё успокоится после недавнего отчета #акции #обзор #аналитика #что_купить #новичкам #дивиденды #прогноз #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: во сколько оценят IPO МТС-Банка, санкции на Русал и Норникель, новые выпуски облигаций и ЦФА Акции: 👮‍♂️ США и Британия ввели санкции против импорта никеля, меди, и алюминия из РФ. В том числе произведенные в РФ металлы запрещено принимать Лондонской бирже (LME) – Формально доля продаж на запад (в основном именно в систему LME) у Русала и Норникеля за последние 2 года и так снизилась до минимума. Но мы понимаем, что по факту эта цифра все же была больше, чем указывается в отчетах – часть объемов поступала туда через посредников и работа с ними теперь может осложниться из-за риска вторичных санкций И даже так, не думаю, что ущерб будет существенный – хотя Русал уже начал пугать резким снижением производства, но это больше похоже на попытки выторговать отмену экспортных пошлин и другие меры господдержки. Краткосрочно, конечно, негатив, но основные покупатели уже давно не на западе. А на более длинной дистанции, и для Русала, и для Ноникеля, как и раньше, гораздо важнее куда пойдут цены на металлы $RUAL $GMKN 💰 Озвучена предварительная оценка МТС Банка перед IPO: ~115 млрд руб. – С учетом допэмиссии под IPO получается порядка P/B~1,3. Для банка с историческим ROE сильно ниже 20% это совсем дорого. Но сама цифра не официальная, на уровне «аналитики оценивают вот так» – с большой вероятностью нам озвучили завышенную цифру, чтобы итоговая, более низкая оценка смотрелась на ее фоне особенно выгодно. Точно так же было буквально только что с Займером и Европланом, так что просто подождем развития событий, осталось недолго (само IPO планируется провести до конца апреля) $MTSS Облигации: 🌾ГК Солтон анонсировала дебютный выпуск: BB, флоатер КС+300, ежемес. купон, 3 года, 150 млн. Сбор 17.04 – Первые три купона здесь будут с фиксированной ставкой 20%, далее плавающие по формуле КС+300. Для рейтинга BB, да еще и от НКР – выглядит как полное недоразумение. Тем более в простыне висят аналогичные по параметрам Кармани и Бизнес-Альянс с более высокой премией (400), и есть еще более короткий Енисей (тоже КС+400), он хоть и разместился полностью, но в стакане доступен по номиналу 💦ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация готовит юаневый выпуск: A, купон ~8,25-8,5% (YTM~8,7%), 2,5 года, 500 млн. CNY Сбор 16.04 – Дочка ЭН+, рейтинг у них не свой, а от поручителя (это в целом равнозначно, просто упоминаю для порядка). По сути тот же Русал, не удивлюсь если и деньги пойдут в итоге куда-то в направлении Русала, не всё же им от своего имени выпуски штамповать. Под ЛДВ не попадает, и есть ограничение по входу – не менее 1,4 млн. в рублевом эквиваленте. А раз огородились от основной массы физиков, значит есть крупный якорный покупатель, под которого и определят итоговый купон. По верхней границе норм, но последние русаловские размещения $RU000A1089K2 $RU000A107RH8 можно было брать из стакана по номиналу или ниже, и в этом выпуске тоже не вижу ничего прям сверхъестественного, ради чего стоило бы стремиться именно на первичку 🏪Интересный ЦФА на А-Токене от Джи-Групп (A-): продают квадратные метры в ТРЦ «KazanMall» – Каждый ЦФА стоит 5 500 руб. и соответствует 0,1 кв.м ТРЦ, а выплаты (квартальные) привязаны к арендному доходу с этих метров. Минимальная доходность составит 14,5% годовых, ожидаемая эмитентом – более 18%. Это именно то, что хочется видеть в ЦФА – свежие решения, за пределами типовых псевдо-облигаций. Конкретно такие «цифровые метры» выглядят как интересная альтернатива биржевым фондам недвижимости, и важно, что здесь прибыль не будут съедать комиссии фонда. Получится ли эта прибыль выше минималки – увидим, понаблюдать будет интересно #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

План по первичным размещениям #облигации на неделю 🚗 Интерлизинг: A-, купон до 16,25% ежемес. (YTM~17,4%), 3 года, 3 млрд. Почти близнец своего предыдущего седьмого выпуска $RU000A1077X0 – та же длина, периодичность купона и амортизация со 2го года. До анонса этого выпуска 7й торговался ближе к 101%, да и сейчас остался выше номинала. В восьмом купон на старте чуть выше – и в таком виде выглядит интересно Но запас совсем небольшой, снижение даже до 16% – уже не айс (при прочих равных каждый следующий выпуск серии обычно торгуется ниже предыдущего, плюс рядом до сих пор дораздают Бруснику $RU000A107UU5, она покороче, но и подешевле). И еще это размещение будет в Тиньке – а там легко могут укатать и ниже 16-ти. Примечательно, что летний 6й выпуск $RU000A106SF2 сравнимой дюрации торгуется с гораздо более высокой YTM. Тем, кто планирует держать до погашения – есть смысл посмотреть именно на него 🏢 ДАРС Девелопмент: BBB-, купон до 18% квартальн. (YTM~19%), 2 года, 1 млрд. Основной фишкой ДАРСа ранее была невысокая по меркам застроев долговая нагрузка: «долг/EBITDA по итогам 2022 и прогнозно на 2023 останется в пределах 2,5х». Так ли это сейчас – мы не знаем, МСФО за 2023 год нам пока не показали, остается только доверять расчетам Эксперт РА. И есть еще презентация самого ДАРСа, там говорят о выросшей выручке с прибылью, а долг/EBITDA и вовсе «творчески» пересчитан до 0.3х Выпуск даже с 18% не лидирует в рейтинговой группе, но есть небольшая премия к своему $RU000A106UM4 и другим застройщикам (Глоракс, Легенда), которая растает при снижении купона до ~17,5%. И есть пример свежего Глоракса $RU000A108132, тоже 2-летнего, он поставил купон 17,25% и торгуется слегка под номиналом Куда-то в этот диапазон ДАРС, видимо, и целит. Спекулятивно даже по 18% большого интереса не вижу. Инвестиционно – с учетом вероятно хорошего (но пока не подтвержденного отчетом) кредитного качества рассмотреть можно, но если на сборе начнут снижать купон – наверняка выгоднее будет взять со вторички 🚙 Балтийский Лизинг: A+/AA-, флоатер КС+250, ежемес. купон, 3 года, 3 млрд. Старт неплохой. Для ориентира в AA- есть ГТЛК $RU000A107TT9 (КС+230) и $RU000A0JXE06 (КС+220) – немного выше номинала, в A+ Ресо $RU000A105HH3 (КС+230) – номинал. Где-то в этом коридоре 250-230 Балтлиз вполне интересен. Еще один плюс – это будет первый вариант с привязкой к КС и ежемесячным купоном среди флоатеров в очень широком рейтинговом диапазоне от A- до AA $RU000A106EM8 💰 МФК Фордевинд: BB, купон 20,75% ежемес. (YTM~22,5%), 1 год, 3 млрд. В отличие от большинства известных нам МФК, Форд работает не с физиками, а с малым и средним бизнесом. Ставки здесь ниже, но это уравновешивается куда более высоким качеством портфеля. На выходе – модель вполне устойчивая и прибыльная, но тоже не способная расти на собственном капитале, поэтому рост (а он есть) необходимо поддерживать внешними вливаниями Проблем с обслуживанием долга нет, эмитент вполне спокойный и для «посидеть в высоком купоне» в широкий портфель ВДО этот выпуск годится. А вот спекулятивно – очень неоднозначно. Среди коротких BB новый Форд выглядит хорошо. Но сравнимый Вэббанкир $RU000A1082K7 (21% на год) в стакане пока не блистает. Также, Иволга заранее предупредила, что объем выпуска может быть увеличен до 500 млн., а это для квальской бумаги уже совсем много Кроме того, в прошлом году Форд отметился серией – 3 выпуска на 1,3 млрд. в течение 3 месяцев. Если решат повторить этот фокус еще раз – ничего хорошего для котировок определенно не получится $RU000A106Q47 $RU000A106DK4 ⏳ Контрол Лизинг: BB+, купон до 18,5% ежемес. (YTM~19,9%), 5 лет, 1 млрд. Размещение перенесли с прошлой недели https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/918131ce-7e83-4893-a738-d7952f56baea/ мнение не поменялось (но лучше бы им остаться на 18,5%) $RU000A106T85 #новичкам #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #псвп

⚡️ Самое интересное за день: как дела у Новатэка (вышла операционка), новые облигации и ЦФА Акции: 📄 Новатэк показал операционные результаты за 1кв 2024 🔹Добыча природного газа: 21,12 млрд. куб.м (+1,2%) 🔹Объем реализации природного газа: 21,47 млрд куб. м (-3,8%) 🔹Общая добыча углеводородов: 167,4 млн. бнэ (+2,7%) –По добыче жидких углеводородов исторически рекордный объем, по газу тоже близко к квартальному рекорду. В остальном пока все непросто. В краткосрочной перспективе необходимо решить вопрос с газовозами, для полноценной работы хотя бы первой линии Арктик СПГ-2. В более долгосрочной (~2026) – прийти к запуску Муранского СПГ, почти полностью независимого от импортных продуктов и технологий, но в этом и сложность (можно вспомнить проблемы с запуском собственной технологии сжижения на Ямале – вот такого и здесь наверняка будет еще немало) $NVTK Облигации и ЦФА: 🍷Белуга/НоваБев определилась с параметрами нового выпуска: AA-, купон ~15,3% (YTM~16,3%), 2 года, 3 млрд. Сбор в 3 декаде апреля – Стартовый YTM будет определен по формуле «доходность 2-летних ОФЗ + спред 240 б.п.» – сейчас это соответствует купону ~15,3% Это очевидно мало даже на старте, и по рейтинговой группе, и в сравнении со своим выпуском $RU000A102GU5 Их акции мне нравятся гораздо больше: по купленному в 2022-2023 дивдоходность к цене покупки уже выше этого купона, да и при покупке сейчас – есть высокие шансы обогнать по доходности этот выпуск ко времени его погашения, если не раньше $BELU $RU000A104Y15 $RU000A100L63 $RU000A1015E0 🐔ООО «Новые Фермы» размещает ЦФА в А-Токене: долг (аналог облигации), без рейтинга, купон 17,75% ежемес. (YTM~19,6%), 9 мес., 500 млн. Сбор до 15.04 – Часть ГК Дамате, крупного сельскохозяйственного холдинга. До этого ЦФА ничего про них не слышал, а оказалось – №1 в РФ производитель индейки с долей рынка 57%. Их бренд «ИндиЛайт» можно найти у любого крупного сетевого ритейлера, сам иногда покупаю и в целом нравится. Это, конечно, не аргумент, просто накидываю информацию какую знаю)) В отсутствие кредитного рейтинга, я бы сравнил с недавним НьюФешн/FinnFlare – тоже вышли чисто на узнаваемости бренда, чуть короче, но купон дали поинтереснее (18,5%) + дали скидки покупателям ЦФА на свою продукцию. Дамате посолиднее, и как будто даже too big to fail, поэтому скидками не балуется, а разница в доходности с Финн-Флером – кажется обоснованной #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: дивиденды НЛМК и новый выпуск облигаций АСВ Акции: ⚙️ СД НЛМК $NLMK рекомендовал дивиденды за 2023 год в размере 25,43 руб. на акцию – Подождать пришлось долго. Доходность 11,7% на момент анонса. Сейчас уже меньше, порядка 11,1%. Но порасти еще может, Северсталь $CHMF сейчас торгуется под 10,4%. Тем более, следом за возвратом к самому факту раздачи дивидендов может последовать и возврат к ежеквартальным выплатам В целом, качественный крепкий бизнес, немного осложнить жизнь может окончательный запрет на поставки слябов в Европу – дедлайн пока на октябрь-2024, но во-первых, исключение как пролоббировали в 2022, так же могут и продлить, а во-вторых – у компании быо достаточно времени подготовиться и большой трагедией это в любом случае стать не должно Утверждение акционерами 14 мая, последний день торгов с дивидендом - 24го. И на очереди рекомендация от $MAGN, которую тоже заждались уже... Облигации: 💰 Агентство Судебного Взыскания (АСВ) готовит новый выпуск: BB+, купон 19,5-20% (YTM~21-21,5%), 3 года, 350 млн. Сбор 12.04 д1,95 г710-760 – Компания выкупает портфели долгов у банков и МФО и далее работает над их взысканием. Суть работы, чуть упрощенно – в выстроенном конвейере по отбору перспективных долгов, подготовке и подаче типовых заявлений в суд и далее в исполнительное производство. Процесс у них максимально автоматизирован и проходит с минимальным человеческим участием, поэтому в теории масштабировать такое можно без пропорционального роста себестоимости Занимают именно на масштабирование, т.е. на выкуп новых долгов. В течение 2023 назанимали уже прилично, долг вырос в 2,3 раза – с 630 до 1680 млн., а сейчас добавится еще 350. В соразмерный рост выручки с прибылью это пока не транслировалось. Возможно, новые циклы взысканий еще не завершены – насколько такая модель роста жизнеспособна понятно будет в течение 2024 года, а пока имеем что имеем. Из хорошего – основная часть долга длинная, а короткую новый выпуск перекрывает, даже с запасом По параметрам – лучшее предложение в рейтинговой группе, также есть премия к своему дебютному летнему выпуску (тут нужно отметить, что сам выпуск тоже торгуется с довольно высокой для BB+ доходностью, то есть рынок к эмитенту относится настороженно). Спекулятивно выглядит интересно, в холд – пока непонятно, но посидеть-подождать можно, купон вполне располагает, особенно по верхней границе. Предзаказы будут в боте Рикома 11.04 с 11 утра и по скорости до закрытия сбора можно будет примерно оценить ажиотаж $RU000A106RB3 #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: отчеты Сбера, Белуги и Озона + кое-что про облигации Акции: 🍾 Белуга / НоваБев: операционные результаты за 1кв 2024 – Есть небольшое замедление в отгрузках, но в деньгах его должна компенсировать растущая доля премиальных (более маржинальных) брендов. Самое главное сейчас – динамика ВинЛабов, и тут все хорошо: 📊Объем продаж +32%, трафик +13,9%, чек +19,6%. Можно спокойно держать, получать дивиденды и ждать переоценки по мере дальнейшего развития розничной сети (а там глядишь и IPO подойдет…) $BELU 🏦 Сбер: отчет РПБУ за март и 1 кв 2024 📊Прибыль: 128,5 млрд. (+2,6%) – Тоже все по плану. Тоже с небольшим замедлением, расходы растут быстрее доходов, но тут уж обстановка располагает. За квартал банк заработал нам ~8 руб. дивиденда на акцию. Если дождемся-таки снижения ставки ЦБ в этом году – будет прекрасно, если нет – … но об этом пока рано, до завершения весеннее-летнего дивидендного действа Сбер в любом случае остается интересен $SBER $SBERP 📦 Озон: отчет МСФО за 4 кв и полный 2023 📊GMV: 1,75 трлн. (+111%) 🔹Выручка: 424,3 млрд. (+53%) 🔹EBITDA: 4,2 млрд. (была отрицательная) – Почти вдвое опередили свой же прогноз по GMV. Ракетят новые направления (выручка рекламы +127% г/г, финтеха – х10 г/г, в абсолютных цифрах тут еще совсем мало, но дело времени) После некоторых сложностей в начале 2023 Озон окончательно вернулся на траекторию роста и у них все очень хорошо получается. Привычный ранее вопрос о том «на сколько еще хватит запаса кэша» пока вообще не стоит. Также пообещали подвижки по переезду, но пока без конкретики. В целом, все нравится, но как и раньше – нужно следить от отчета к отчету, любое замедление роста для компании роста будет очень болезненным $OZON Облигации: 💰 МФК CаrМoney увеличила планируемый объем размещения облигаций с 300 до 500 млн. рублей – Разместили 202 млн. из изначально заявленных 300. Была надежда, что добьют довольно быстро и бумага что-то да покажет, чисто на силе бренда (флоатер ЦБ+400 – подобного добра сейчас и без них хватает). Но теперь выпуск, похоже, надолго застрянет в простыне. Если только под новый объем они не приведут крупного покупателя. В общем, старая добрая схема, которую они обкатали еще на IPO, снова в деле. Если кому нужен, тикер выпуска - RU000A1087G4 (в каталоге Тинькофф его пока нет) $CARM $RU000A1058U6 $RU000A103R98 👉Новых выпусков сегодня не анонсировали. Завтра сбор у Гидромаша – старт 16%, любое движение вниз – и смело можно пропускать до вторички #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

💰 Займер {$ZAYM} : разбор перед IPO и мнение по участию Займер – самая крупная в РФ МФО по объему выдачи с долей рынка ~6%: 🔸Специализируется на PDL-займах, это небольшие суммы в пределах 30 тыс.руб. на короткий срок, до 1 месяца. Этот сегмент приносит компании ~85% дохода 🔸До 2023 активно наращивали объем выдачи, что полностью транслировалось в рост процентных доходов и прибыли 🔸Стабильно высокий ROE, средний за последние 4 года – выше 50% 🔸Низкий долг, работает почти полностью на собственных средствах, долг/EBITDA=0.11х ✅По совокупности – состоявшийся, эффективный и устойчивый бизнес. До 2023 года компания активно наращивала объем выдачи, что полностью транслировалось в рост процентных доходов и прибыли 📉Далее темпы существенно замедлились, это произошло на фоне регуляторных изменений в отрасли: 🔸в течение года ЦБ установил новые ограничения по объемам выдачи заемщикам с высокой долговой нагрузкой, снизил предельный размер ставки и ограничил общий размер переплаты по займам 🔸Это стало наиболее ощутимо именно в PDL-сегменте, основном для Займера, в результате тут и общий объем выдачи по рынку сильно снизился, и конкуренция за качественных заемщиков выросла ❓Что можно ждать дальше: 🔸Б1 прогнозирует до 2027 года СГТР выдачи микрозаймов на уровне 14%, а именно по PDL ~ 11% 🔸Сам Займер планирует вырасти в 2024 на 15% в объеме выдачи, сохранить ROE не ниже 50% и получить 6,8 млрд. прибыли – цифры вполне достижимые, плюс-минус на уровне рынка 📊Параметры IPO: 🔸235 - 270 руб. за акцию 🔸Объем размещения – 3,5 млрд. с учетом стабпакета, по верхней границе это 13% фрифлоата 🔸Допэмиссии не будет, бумаги продает единственный собственник, и это кэш-аут. Но доля небольшая, а сам Займер способен зарабатывать и расти на собственном капитале, дополнительных вливаний сюда не требуется ✅P/E 2023 = 4,4, P/B 2023 = 2,25 Не прям даром, но и не дороже большинства публичных компаний в финансовом секторе Мосбиржи. Основное отличие что большинство соседей по сектору сконцентрированы на росте, а Займер честно говорит нам что рост будет очень умеренным. Акцент делают на высокой дивидендной доходности: 🔸Займер планирует платить 4 раза в год, не менее 50% прибыли по МСФО 🔸Выплата за 1 кв’24 уже будет распределена на участников IPO Плановая прибыль за 2024 год = 6,8 млрд. Дивиденд получается 34 руб. на акцию, это ~12,6% годовых (по верхней границе цены размещения) С такого старта даже при очень умеренных темпах роста доходность может прийти на 20+% всего за 3-4 года ⚠️Основные риски: 🔹Дальнейшая регуляция отрасли со стороны ЦБ. Вероятно, ближе к 2025 году. Могут дальше подкрутить параметры по макс.ставке и макропруденциальным лимитам, могут придумать что-то новое – для Займера это в любом случае весьма болезненно 🔹Собственник – в 2023 он вывел из компании вообще всю прибыль, а параллельно кредитует ее под «скромные» 23% годовых. Риск, что его интересы и дальше будут стоять выше, чем наши миноритарные, тоже стоит учитывать 🔹Целями IPO займер называет дальнейшее использование своих акций для сделок M&A и в программах мотивации менеджмента. Это потенциальные SPO. С одной стороны, у Займера будет стимул работать над капой. С другой, SPO ради премирования сотрудников – уже совсем не хорошо, поскольку размывает доли миноритариев безо всякой компенсации 👉Итого: ✅Займер может быть интересен как дивидендная история. Стоит не дорого ⚠️Но цена оправдана непростым состоянием сектора МФО и регуляторными рисками. Это вообще не та бумага, которую можно купить и забыть, следить придется внимательно, а продавать в случае чего – очень быстро. Себе возьму, но аккуратно, на небольшую долю портфеля ✅Спекулятивно – объем небольшой, меньше было только у Кристалла и МГКЛ. Прогрев присутствует. Для большей уверенности я бы решал уже под конец сбора, когда понятно будет, чего ждать по аллокации #аналитика #что_купить #акции #обзор #прогноз #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #ipo #займер $RU000A103CW8 $RU000A103QJ5

План по первичным размещениям #облигации на неделю 🌲 Сегежа Групп: BBB, флоатер RUONIA+450, квартальн. купон, 3 года, 10 млрд. Если верить, что свои долговые проблемы Сегежа будет решать через допку (то есть за счет акционеров, а не за счет облигационеров), то вариант неплохой. Уже куда интереснее, чем их предыдущий флоатер $RU000A107BP5 (RUONIA+380), а в отличие от фиксов – раскрытия доходности не нужно ждать до погашения, которое в любом случае будет процессом непокойным. Если в допку не верить – однозначно стоит поберечь нервы и пройти мимо $SGZH 🖥 Селектел: А+/AA-, купон до 15,5% ежемес. (YTM~16,55%), 2 года, 5 млрд. Выглядит как стандартный заход с более-менее высоким стартом, под последующее снижение купона на сборе. Эмитент рынку он хорошо знаком и даже любим, но в данном случае это скорее минус, добавит ажиотажа С учетом, что даже по верхней границе купона эта бумага обгонит ставку ЦБ еще не скоро и ненадолго (длина тут всего два года) – большого смысла что-то ловить на сборе не вижу, выгоднее будет подбирать уже после размещения, на вторичке ⚙️ Русал CNY: A+, купон до 8% ежемес. (YTM~8,2%), 2-2,5 года, объем не озвучен Тут нам до сих пор не озвучили итоговый ориентир по объему и точный срок бумаги – но под ЛДВ она точно не попадает. Предыдущий юаневый выпуск $RU000A107RH8 на 2,5 года с купоном 7,2%, торгуется в районе номинала. Соответственно, при любой премии к нему – новый будет вполне покупабельным 🔩Гидромашсервис: A, купон до 16% ежемес. (YTM~17,1%), 3 года, 3 млрд. Еще один ашник со стартом в районе 16%, тысячи их... Из хорошего – по кредитному качеству все очень хорошо, относительно длинный срок в 3 года, большая премия к своему выпуску $RU000A105Q89 (но надо учитывать, что он уже проходил оферту с выставлением не особо рыночного купона, т.е. сидеть там остались только самые упертые или невнимательные и котировка – не совсем показательная) По совокупности, спекулятивно – как и всё сейчас малопредсказуемо, в холд – в пределах 15,5% рассматривать вполне можно, хотя бы для разбавления бесконечных застроев с лизингами 📦Первый Контейнерный Терминал (группа GlobalPorts): AA, купон до 16% квартальн. (YTM~16,6%), 1,5 года, 5 млрд. Никакой премии к своим более длинным выпускам, но тут может сработать магия высокого купона: других фиксов под 16% в этой рейтинговой группе нет. Если не укатают слишком сильно – это будут примерно те же параметры, которые нам уже третий месяц пачками пихают в А-грейде, только более высокого кредитного качества. Теоретически, выше 15,5% возможен даже некоторый апсайд 🏢Аполлакс Спэйс: BB-, купон лесенкой 21 – 19 - 17% ежемес. (YTM~21,2%), 3,5 года, 200 млн. Дебютант на рынке ВДО. Аполлакс арендует помещения в Москве, ремонтирует и пересдает под офисы – напоминает Гарант-Инвест, только вот объекты у них не в собственности и в случае чего в покрытие долгов отправиться не смогут За это нам предлагают более-менее адекватную лесенку (хотя и без явной премии за дебют): первый год 21%, второй – 19%, дальше 1,5 года 17%. Общий YTM вполне к себе располагает, и есть еще один аргумент «за» – что выпуск неквальский. В BB-грейде сравнимую доходность сейчас дают в основном МФО, и более доступный Аполлакс имеет все шансы расторговаться над номиналом, сразу или чуть погодя 🚘Контрол Лизинг: BB+, купон до 18,5% ежемес. (YTM~19,9%), 5 лет, 1 млрд. Считаю, что Контрол по надежности куда ближе к BBB-грейду, чем к своему формальному BB, поэтому в пределах 18% бумага кажется вполне интересной. Да и в рамках BB+ смотрится неплохо, также есть премия к своему выпуску $RU000A106T85. Единственное, тут будет довольно быстрая амортизация, со 2го года. Формальный срок – полные 5 лет, без опционов, но дюрация в итоге получится сильно меньше, порядка 2,5 (что в целом не трагедия) Другие выпуски эмитентов: селектел $RU000A106R95 $RU000A105FS4 ПКТ $RU000A0JW5E3 #новичкам #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #псвп

⚡️ Самое интересное за день: налог на золото, оценка IPO Займер, новые выпуски облигаций Акции: 🧾 Минфин предложил, а Госдума одобрила повышение НДПИ на золото в размере 78 тыс. руб. на килограмм – Дополнительный коэффициент будет действовать с 1 июня по 31 декабря 2024 года. В первой половине дня отдельные «слабые руки» пытались продавать на этой новости основных фигурантов $PLZL $UGLD $SELG А может просто совпадение)) В любом случае, если посчитать цифры, то все не так страшно: На примере Полюса – добыча в 2023 = 2 902 тыс. унций, это ~90,3 тыс. кг. Налога с них получилось бы ~7 млрд. руб., но это полный год, а за 7 месяцев = 4,1 млрд. Прибыль Полюса в рублях в 2023 была 151,4 млрд. – налог составил бы ~2,7% годовой прибыли. Неприятно, но вообще не критично. К Полюсу есть и более серьезные вопросики, новым налогом на их фоне спокойно можно пренебречь 💰 МФК «Займер» определилась с ценой IPO – Диапазон установлен от 235 рублей до 270 руб. за акцию, капитализация от 23,5 до 27 млрд., объем размещения – не более 3,5 млрд. (фрифлоат до 13%). Тикер будет $ZAYM На первый взгляд – вполне адекватное предложение, особенно по нижней границе. Акцент на стабильные ежеквартальные дивиденды, которые будут ежегодно расти (стартовая доходность уже получается выше 10% годовых). Основной риск – дальнейшая госрегуляция отрасли. Спекулятивно тоже весь набор имеется: небольшой объем, не завышенная оценка, ощутимый прогрев через деловые СМИ, блогеров и другие каналы. Сам планирую поучаствовать, подробный разбор будет в начале следующей недели $RU000A103CW8 $RU000A103QJ5 Облигации: 🚘Контрол Лизинг определил параметры нового выпуска: BB+, купон до 18,5% ежемес. (YTM~19,9%), 5 лет, 1 млрд. Сбор в период 12.04 – Сильный старт, большая премия к своему выпуску (который и сам по себе неплохо смотрится, несмотря на невысокий по нынешним временам купон). В пределах 18% вполне интересно, с учетом что Контрол все же ближе к BBB-грейду, чем к своему формальному BB $RU000A106T85 📦Первый Контейнерный Терминал (группа GlobalPorts) готовит новый выпуск: AA, купон до 16% квартальн. (YTM~16,6%), 1,5 года, 5 млрд. Сбор 11.04 – 16% нам тут очень врядли оставят, хоть выпуск и короткий, всего 1,5 года. А под 15,5% уже и не выглядит особо привлекательным, опять же за счет малой длины (и это хорошо, если КС снизят к осени, а если процесс еще затянется?) Спекулятивно – может сработать магия высокого купона, т.к. других фиксов под 15-16% в этой рейтинговой группе нет, но тоже не самая надежная ставочка $RU000A0JW5E3 🚚МСБ Лизинг готовит новый выпуск: BBB-, купон до 17,5-18% ежемес. (YTM до 19,5%), 3 года, 400 млн. Сбор в апреле – Получше своей декабрьской «лесенки» $RU000A107C91. Под 18% вполне интересно. Но особенность МСБ – в том, что они обычно размещаются чуть ниже рынка: у компании есть свой пул «поклонников», которые готовы пожертвовать доходностью ради относительно высокой для BBB-грейда надежности. Если снова пойдут этим путем, то увидим именно 17,5% и долгий сбор. Удобно, что тут не книга, поэтому ставку узнаем заранее и снижать в процессе уже ничего не будут $RU000A106D18 $RU000A105658 #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: успешный (пока что) Делимобиль, проблемный Новатэк, новый выпуск облигаций Акции: 🚙 Делимобиль опубликовал отчет МСФО за полный 2023 год 🔸Выручка: 20 880 млн руб. (+33%) 🔸С/с: 13 424 млн руб. (+25%) 🔸Прибыль: 1 928 млн руб. (x2.4) 🔸Долг/EBITDA: 3.3x (-0.4) – Близко к тем прогнозам, на которые мы ориентировались во время IPO https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/0b8a824b-0c93-411c-bc4c-99566c64e78f/ Пока что у Дели получается не просто растить бизнес через рост парка авто, но и растить выручку быстрее себестоимости (помогает оптимизация юнит-экономики, грубо говоря выручка с 1 авто растет быстрее, чем расходы на его обслуживание и прочие сопутствующие расходы). Если смогут продолжать в том же духе следующие несколько лет – выйдет очень впечатляющая история Взять чуть дешевле IPO было бы идеально. К сожалению, рынок сразу решил запрайсить самый благоприятный сценарий, и по текущей цене мультипликаторы запредельные – EV/EBITDA=11+, P/E=30. Дорого, рискованно, но многие любят именно такое… $DELI ♻️ Новатэк может отказаться от запуска третьей линии Арктик СПГ-2 ради запуска Мурманского СПГ – Звучит не очень, но по мне это скорее позитив: основная проблема Новатэка – танкеры ледового класса, в Мурманске они не требуются, и если смогут ускориться с запуском (а туда еще трубу подводить) – будет очень хорошо. А там, может и застрявшие ледоколы подъедут, никому кроме Новатэка они все равно не нужны $NVTK Облигации: 🏢 Аполлакс Спэйс готовит дебютный выпуск: BB-, купон лесенкой 21 – 19 - 17% ежемес. (YTM~21,2%), 3,5 года, 200 млн. Сбор в период 11-16.04 – Первый год 21%, второй год 19%, дальше 1,5 года 17%. Компания арендует помещения в Москве, ремонтирует и пересдает под офисы. Такой Гарант-Инвест на минималках. Условия неплохие, хотя и без явной премии за дебют. И большой плюс – что выпуск неквальский, по сути это единственный для неквалов вариант из BB-грейда с подобной доходностью (из конкурентов тут – только квальские МФО) #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: отчеты Кармани и Пермэнергобыта, новые выпуски облигаций Акции: 💰 Кармани опубликовала отчет МСФО за полный 2023 год 🔸Прибыль: 554 млн руб. (+42%) 🔸ROE: 18,7% (-1 п.п.) – Не совсем те темпы, которые ожидались перед IPO, но в принципе нормальный результат. Невысокий ROE всегда был слабым местом компании, тут пока без существенных изменений. А изменения нужны, иначе стратегической цели-2026 в виде 2 млрд. годовой прибыли добиться вряд ли получится. Дивиденд за 2023 выходит ~14 коп. на акцию (~5,5% годовых) По текущим у компании вполне здоровые P/B~1,3 и P/E~9 – примерно таким и был форвардный прогноз на размещении прошлым летом. Жаль, что получилось это не за счет ускоренного роста, а за счет снижения котировок. Зато имеем хороший ориентир для оценки IPO еще одной МФК – Займер. Которое ожидается уже совсем скоро $CARM 🔌 Пермэнергосбыт опубликовал отчет РСБУ за полный 2023 год 🔸Прибыль: 1,64 млрд. руб. (+51%) – МСФО будет чуть позже, но он у Перми очень близок к РСБУ. Минимальный дивиденд получается ~18,2 руб. на акцию (доходность ~7,5% годовых), в теории могут заплатить и больше, как в прошлом году (если пропорционально росту прибыли, то до ~24 руб., это уже ~10%) Исторически бумага всегда хорошо росла от отчета до самой див.отсечки. Уж не знаю, повторит ли она в этом году свой паттерн, все таки сам дивиденд даже по верхней границе – уже явно в цене. Но в любом случае, покупать надежнее в конце лета и осенью, когда про нее благополучно забывают до следующего годового отчета $PMSB $PMSBP Облигации: 🚘Интерлизинг определился с параметрами нового выпуска: A-, купон до 16,25% ежемес. (YTM~17,1%), 3 года, 3 млрд. Сбор 16.04 – В двух предыдущих выпусках купон на сборе снижали на 50 б.п. Провернуть тот же фокус в третий раз вряд ли получится – подпирает ноябрьский $RU000A1077X0 (там тоже 3 года, 16%, торгуется по 100,5%, а до анонса нового – был в районе 101%). Так что может получиться вполне приемлемая по нынешним временам бумага Другие выпуски Интерлизинга: $RU000A106SF2 $RU000A103RY2 🏢ДАРС-Девелопмент готовит новый выпуск: BBB-, купон до 18% квартальн. (YTM~18,7%), 2 года, 1 млрд. Сбор 16.04 – Тут даже со стартовым купоном особых восторгов нет: премия к своему предыдущему выпуску $RU000A106UM4 небольшая, а на вторичке в BBB- хватает бумаг сравнимой дюрации с той же YTM и выше (можно половить Лизинг-Трейды и Энергонику под 19-20%) 😎Первое клиентское бюро (ранее – коллекторское, оно же ПКБ) готовит новый выпуск: BBB+, купон до 17,25% квартальн. (YTM~18,4%), 3 года, 2 млрд. Сбор «на неделе с 22.04» – Более-менее интересно за счет длины и большой премии к своим выпускам (торгуются с YTM ниже 16,5%) Но тут высокий порог входа – от 1,4 млн., поэтому на первичке доступно будет не только лишь всем $RU000A103RJ3 $RU000A1047S3 #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

🛴Вуш $WUSH – итоги 2023 года. Рост, долги, и опять дорогие самокаты 📊Главные цифры в млн. руб.: 🔸Выручка: 10 731 (+54%), с/с: 6 827 (+45%) 🔸EBITDA кикшеринга: 4 454 (+36%) 🔸Прибыль: 1 940 (+134%, без опционов-2022 +28%) 🔸Долг/EBITDA: 1.9х (+0.7) ⚠️На первый взгляд хорошо, но есть нюансы: 🔹Почти 500 млн. прибыли получилось из курсовых разниц, без них прибыль могла быть меньше, чем нескорректированная на опционы прибыль 2022 года (1,5 млрд.) 🔹FCF отрицательный: -3,5 млрд., и с каждый годом этот минус растет. Перекрыли новыми кредитами и облигациями $RU000A106HB4 Масштабироваться на свои компания по-прежнему не может, тем более еще и дивиденды платят. Деньги на следующий виток роста в этом году опять придется занимать, но уже по совсем другим ставкам, чем в 2023 (ждем традиционные летние облигации). Долг/EBITDA легко может перевалить за 2х – а это рубеж, с которого можно начинать напрягаться 💰Важные расходные статьи: 🔹ремонт и техобслуживание – x2.3 (этот пункт частично балансирует общую прибыль компании от курсовых разниц: если бы она была ниже, расходы на ТО тоже снизились бы, т.к. большинство запчастей все еще импортные) 🔹расходы на обслуживание долга +84% 🔹расходы на оплату труда +1% – крайне странно, сотрудников меньше не стало, индексацию з/п тоже никто не отменял (возможно, часть сотрудников выведена на аутсорс? Тогда в какие статьи переместились расходы? IR к сожалению на мой запрос по этому поводу не ответил) 🔹амортизация +58% 👉Мы не знаем, когда и как эту конструкцию будут делать по-настоящему прибыльной, с положительным кэшфлоу (и будут ли? На этот вопрос IR тоже предпочел отмолчаться) А пока, чтобы держаться на плаву, Вушу критически важно продолжать операционный рост. Что тут есть: ✅Парк компании вырос c 82 до 150 тыс. СИМ (+83%), общее количество поездок – с 55,5 до 103,9 млн. (+87%). Темпы роста ниже, чем по итогам 2022 (там было х2.1), но в абсолютных цифрах очень сильно и соответствует темпам прироста парка. Доля рынка осталась ~50%. ➖ Тут неправильно будет сказать, что Вуш растет на уровне рынка – по факту, компания сама этот рынок создает. И пока что все новые самокаты полностью востребованы, а значит потенциал расти дальше тоже есть ✅Вторая возможная точка роста – зарубежные направления. Кроме прочего, в случае успеха они снимут вопрос с сезонностью бизнеса. Но пока тут только-только стартовал пилотный проект в Латинской Америке, его финрез и динамику оценивать не из чего 📛Текущая стоимость одного самоката через акции WUSH – 237 тыс. рублей. За 2023 год самокат заработал ~14,5 тыс., окупаемость для акционера – 16,3 года. Дольше, чем было во время выхода компании на IPO 📊Итого: в 2024 Вуш с большой вероятностью продолжит расти и операционно, и по финрезу (со вторым сложнее будет в 2025, когда вместе с привлечением новых займов придет время гасить старые). Но инвестиционно считаю эту историю не слишком привлекательной: ⚠️Бумаги остаются неприлично дорогими, будущий рост уже во многом в цене, а вот в случае любого его замедления – переоценка вниз может оказаться весьма болезненной 📉При этом, на дистанции, за 1,5 года с момента IPO, котировки WUSH прибавили плюс-минус на уровне индекса (не считая свежего мартовского разгона). Не слишком впечатляющий результат для компании роста, от которой мы ждем «иксов», тем более на очень хорошо растущем рынке 👉Если прям очень хочется здесь поучаствовать – я бы подождал коррекции обратно к уровню индекса. Судя по историческим данным, все шансы на это есть #акции #обзор #аналитика #что_купить #новичкам #дивиденды #прогноз #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: бумаги Пятерочки заморозят надолго, байбэк Роснефти, новые выпуски облигаций Акции: 🔒 МосБиржа c 5 апреля приостановит торги расписками X5 Retail Group – Последний день торгов для частных инвесторов – завтра, 2 апреля. Предварительно, торги должны возобновиться после переезда и конвертации бумаг. Тут есть два главных неизвестных. Во-первых, сроки – подобная процедура проводится впервые и ориентироваться не на что. Но, вероятно, времени понадобится больше, чем в случае простой конвертации, как это было с VK и Тинькофф, аналитики прогнозируют до 4-6 месяцев Во вторых, как и во что именно будут конвертированы наши расписки: будут ли это действующие обыкновенные акции X5 Retail Group или какие-то совсем новые бумаги. Тем, кто идет в заморозку, есть смысл учитывать действующий коэффициент 4:1 (4 расписки = 1 акция) и оставить кол-во гдрок, кратное четырем Пока больше сказать нечего, неопределенности много, и, хотя фундаментально X5 остается сильным, растущим бизнесом и просто лучшим ритейлером, но вся инвест-идея теперь временно выглядит как «надеемся, что не кинут» (а еще, что за месяцы заморозки не прилетит никаких черных лебедей) $FIVE 🤝 ЦБ и ФАС одобрили Совкомбанку покупку Хоум Банка – Процесс идет очень быстро, теперь дело за допэмиссией акций – ее утвердят на собрании акционеров 2 мая. Первый эффект увидим тоже в мае, в отчете СКБ за 1 квартал, где Хоум уже будет консолидирован. Предварительно, покупка должна добавить 15-20% регулярной годовой прибыли Совкомбанка (10-15 млрд.) $SVCB 💰 Совет директоров Роснефти одобрил возобновление программы обратного выкупа акций – Максимальный объем байбэка – чуть больше 100 млрд., срок программы – до конца 2026 года. Но это не значит, что РН сразу же придет с этими деньгами в стакан по текущим. Собственно, и сама сумма в 100 млрд. – это неизрасходованный резерв с предыдущего этапа программы, а более-менее активно компания закупалась только в 2020 году, на фоне ковидного падения цен на нефть. Если что-то подобное повторится – рассчитывать на поддержку котировок через байбэк теперь можно, но лучше бы обойтись без этого $ROSN Облигации: 🚘Балтийский лизинг готовит новый выпуск: A+ / AA-, флоатер ЦБ+250, ежемес. купон, 3 года, 3 млрд. Сбор 18.04 – Стартовый спред хороший (в пределах 220-230 считаю будет все еще норм), тем более флоатеров со всеми любимыми ежемесячными купонами в их рейтинговой группе нет, да и в целом практически все такие бумаги от A+ и выше с привязкой к КС торгуются сейчас дороже номинала. Главное, чтобы выпуск не отдали целиком «своим», мимо рынка, как это сделали с декабрьским $RU000A107CD9 Другие бумаги Балтлиза: $RU000A106EM8 $RU000A1058M3 $RU000A103M10 $RU000A101Z66 $RU000A106144 ⚙️Гидромашсервис готовит новый выпуск: A, купон до 16% ежемес. (YTM~17%), 3 года, 3 млрд. Сбор 10.04 – Тут опять типичный A-грейд со стартом в районе 16%. Из хорошего – не застройщик, и относительно длинный срок в 3 года. Но даже так, в случае снижения купона на сборе (а это случится с большой вероятностью) наверняка выгоднее будет подбирать уже после размещения, на вторичке $RU000A105Q89 $RU000A1026H0 #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

📋План по первичным размещениям #облигации на неделю Вводные. Рынок первички по-прежнему чувствует себя плоховато: 🔸Простыня (бумаги, которые не разошлись за 1 день и продолжают размещаться в формате Z0) выросла до рекордных 20 выпусков 🔸28 из 30 новых бумаг марта после размещения торговались на вторичке в районе номинала или ниже Пока такое будет продолжаться, интересными могут быть только единичные размещения с особо выдающимися параметрами. И на этой неделе таковых не наблюдается 🚈 Синара - Транспортные Машины (СТМ): А, купон до 16,1% ежемес. (YTM~17,15%), 2 года, 5 млрд. (стартовый YTM будет определен по формуле «доходность 2-летних ОФЗ + спред 350 б.п.» – сейчас это соответствует купону 16-16,1%) Часть крупного холдинга «Синара», занимается производством и обслуживанием электровозов, тепловозов, путевой и прочей ж/д техники Условия выпуска – стандартный «новый формат» A-грейда: более-менее интересная стартовая доходность, которую на сборе наверняка подрежут, а могут еще и объем выпуска увеличить. С купоном ниже 16% наверняка будет возможность взять с рынка на более выгодных условиях и не морозить деньги в книге $RU000A103G00 $RU000A1035D0 $RU000A105M91 ⛽️ Газпром Капитал: AAA, флоатер RUONIA+140, ежемес. купон, 5 лет, 20 млрд. Флоатеры сейчас получили второе дыхание, к концу марта многие такие бумаги неплохо подросли. Но от нового Газпрома я бы такого не ждал: у них есть $RU000A107050 / $RU000A107084 (RUONIA+125) и $RU000A107ET1 / $RU000A107T27 (RUONIA+130), все торгуются ниже номинала и чуть хуже других AAA-флоатеров со сравнимым спредом. Даже если сам спред вдруг оставят 140 (но более вероятно, что утянут к 135-130), сильно интересной бумага не выглядит 📡 ЭР-Телеком: А-, купон до 16,4% ежемес. (YTM~17,4%), 2 года, 7 млрд. Стартовый YTM будет определен по формуле «доходность 2-летних ОФЗ + спред 375 б.п.» – сейчас это соответствует купону ~16,4% Для знакомства с эмитентом можно посмотреть летний обзор https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/df747ef0-b8fd-4bfa-8fbd-5c13250ddba5/ и разбор декабрьского выпуска https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/2c31ab90-439f-4b64-a024-43314ec8f2cb/ Годовой отчет до сих пор не вышел, но ничего плохого от него не жду. А вот от выпуска – не жду ничего хорошего. В фантастическом сценарии, когда купон оставят без изменений, рассмотреть можно (есть премия к своим бумагам в 100+ б.п. и по группе доходность неплохая). Но верится в такое с трудом А еще Эр-Телеком памятен июльским размещением, когда изначально заявленный объем был увеличен в общей сложности в 4+ раза – там и выпуск раздули с 5 до 11 млрд., и еще один выпуск на 10 млрд. выпустили без предупреждения, буквально на следующий день $RU000A1030K6 $RU000A107BZ4 $RU000A106JV8 $RU000A1058K7 🏢 Легенда: BBB/BBB-, купон до 17,25% ежемес. (YTM~18,3%), 2 года, 3 млрд. Небольшой питерский застройщик (за пределами первой сотни по объемам текущего строительства в рейтинге ЕРЗ-2023) с перспективной выхода на столичный рынок – первый их проект в Москве уже стартовал. Работает в верхнем ценовом сегменте Несмотря на рейтинг от уважаемого АКРА, рынок Легенду как чистый BBB явно не прайсит, что видно по доходности выпуска $RU000A102Y66 А в группе BBB- у нас только что размещался Глоракс $RU000A108132 с аналогичным купоном и сроком (он стартовал с адекватных 18%, но спустился до тех же 17,25%, и в результате предсказуемо торгуется под номиналом) На что рассчитывает Легенда с аналогичным предложением и втрое большим, чем у Глоракса, объемом? Вероятно, якорный покупатель там уже есть и условия с ним согласованы, а в рынок закинут остатки: кто-нибудь что-нибудь да возьмет… Если же это не так – выпуск однозначно пополнит простыню, и очень надолго #новичкам #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #псвп

⚡️ Самое интересное за день: переезд Пятерочки, дивиденды Сургута, новые выпуски облигаций Акции: ⚖️ Минпромторг подал заявление в Арбитражный суд МО о приостановлении корпоративных прав голландской X5 Retail Group в отношении ее российской дочки «Корпоративный центр Икс 5» – Это принудительный переезд. Самого факта суда пугаться не нужно, такой порядок предусмотрен «Законом об ЭЗО». На разбирательство закон отводит 1 месяц. По итогам все расписки X5 будут (грубо говоря) конвертированы в акции «Корпоративного центра Икс 5», что открывает возможность выплаты дивидендов. Подробнее вся процедура прописана в законе 470-ФЗ от 04.08.2023, как это будет сделано технически – увидим, на практике такого еще не происходило, будет первый прецедент Свои бумаги продавать не собираюсь, независимо от того, как в итоге компания распорядится накопленными деньгами (раздадут дивы за все пропущенные периоды или оставят часть на развитие). Держать в потфеле абсолютного лидера ритейл-сектора с перспективами дальнейшего роста бизнеса, а теперь еще и очищенного от инфраструктурных рисков – считаю более, чем уместным $FIVE 💰 Сургутнефтегаз опубликовал отчет РСБУ по итогам 2023 года – «Кубышка» выросла с 4,29 до 5,68 трлн. (по расчетам Интерфакса косвенным методом, точных цифр в отчете не показали). Но нам интереснее всего открытая строка с чистой прибылью в 1,33 трлн., именно из нее рассчитывается дивиденд. Там не совсем типичная формула, на преф идет 10% прибыли, поделенное на 25% общего числа акций (включая обычку). Отсюда получается 12,3 руб. на акцию, что даже к текущим дает доходность под 19%. Выплата летом, тогда же будет понятнее, чего ждать по итогам 24 года (вероятно, уже поменьше), но пока все выглядит очень хорошо $SNGSP $SNGS 📉 Начались торги акциями Европлана – Аллокация вышла не особо справедливая: сотрудникам компании и прочим приближенным дали по 100%, простым смертным – по 4,5%. Сдавать можно было в плюс 15-20%. На планке сдал бы без раздумий, а так – свои крохи оставил, т.к. некоторую идею в компании вижу https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/f6aa691e-66ee-443f-b1d3-c76de71f9a13/ и есть желание последить с пристрастием. Будет цена ближе к стартовой – подумаю о доборе $LEAS Облигации: 🌲Сегежа готовит новый выпуск: BBB, флоатер RUONIA+450, квартальн. купон, ежедневн. пересчет, 3 года, 10 млрд. Сбор 08.04 – «Отличная» новость для покупателей прошлого флоатера $RU000A107BP5 (RUONIA+380). Чисто теоретически хороша премия для их рейтинга, на практике – считаю, что абсолютно не стоит постоянных нервов. Большинство чистых ВДО BB-грейда гораздо спокойнее, чем этот BBB. Но если сделают все-таки хорошую жирную допку в акциях – эта бумага станет намного интереснее $SGZH 🌀Эр-Телеком готовит новый выпуск: A-, ориентир YTM=G2+375 (~17,4%), купон ~16,4%, 2 года, 7 млрд. Сбор 08.04 – Пока выглядит как стандартный «новый формат» в A-грейде: старт интересный, но на сборе укатают купон и/или увеличат объем (а Эр-Телеком такие фокусы проворачивал еще летом-23, до того, как это стало мейнстримом) – в итоге с большой вероятностью взять на вторичке можно будет на более выгодных условиях. Если, конечно, с итоговым купоном само желание брать еще останется… $RU000A1030K6 $RU000A107BZ4 $RU000A106JV8 $RU000A1058K7 #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: дивиденды Шредингера от Магнита, ЦФА в Тинькофф и новые облигации Акции: 🛒 Вышел РСБУ отчет ПАО Магнит за 2023 год – Это отчет корпоративного центра, и он нам ничего не говорит про ситуацию с бизнесом Магнита как ритейлера (основная операционная деятельность идет через АО Тандер). Но именно отсюда платятся дивиденды, а чтобы было что платить – деньги нужно заранее поднять с Тандера и прочих дочек Поэтому 97,6 млрд., полученных ПАО Магнит от «участия в других организациях» коллективный рынок сразу определил как будущую дивидендную базу (~950 руб. на акцию). При более внимательном изучении оказалось, что часть этих денег уже выплачена нам в январе, а остаток перераспределен обратно по дочкам в виде займов Это абсолютно не значит, что дивиденда за 2023 не будет: Магнит традиционно принимал решение о выплатах в марте-апреле, а платил уже летом, то есть времени, чтобы поднять нужную сумму на корп.центр у компании более, чем достаточно. Но если бы деньги лежали там уже сейчас, было бы гораздо спокойнее $MGNT Облигации и ЦФА: 🍅ООО Сергиевское готовит дебютный выпуск: BB-, купон 20% квартальн. (YTM~21,5%), 1 год, 100 млн. Сбор 28.03 – Небольшой колхоз в Московской области, в целом вполне соответствует своему рейтингу BB- от не самого щепетильного агентства НРА. Купон вроде и неплохой, но на первичке сейчас натуральный кризис, и даже 20% не рожают особого ажиотажа – сравнимые Рекорд и Селлер свои выпуски под тот же процент до сих пор не разместили. Тут объем совсем маленький, и часть его, возможно, заберет Банк МСП, так что разойтись должно таки одним днем, но большого апсайда тут не вижу (с учетом, что гораздо более качественный Мегатакт $RU000A107PM2 с тем же годовалым 20% торгуется лишь чуть выше 101%). Если только вместе со всем рынком (а с чего бы бондовому рынку расти прямо сейчас?) ♨️Банк России включил Тинькофф банк в реестр операторов ЦФА – Если это не для галочки и Тинькофф в ближайшее время действительно всерьез займется ЦФА – будет отлично. Еще интереснее это в свете недавних новостей о присоединении Росбанка – там уже вовсю работает ЦФА-платформа Атомайз, то есть компетенции наработаны и их (наверное?) можно позаимствовать. Даже у сегодняшнего лидера рынка ЦФА – Альфы – получается неплохо, раздать вполне объемные выпуски 0,5-1 млрд. для них не проблема. А уж Тинькофф с его в разы большей клиентской базой – сможет это делать еще эффективнее, да и вторичный рынок здесь получится явно поживее. Было бы желание $TCSG #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

📊 Совкомбанк $SVCB – итоги 2023 и ожидания на 2024 год: 🔸Чистая прибыль: 95 млрд. (регулярная ~64 млрд., разовая ~31 млрд.) 🔸ROE 45% (38% без суборда) 🔸Капитал: 297 млрд. (263 без суборда, +60%) ✅Сильный результат, хоть и без сюрпризов – все предпосылки мы видели перед IPO, в отчете за 9м’23 https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/3b26e98a-8f21-40c1-81a0-9e92175a8b75/ Крупные разовые убытки за 2022 в этом году компенсированы крупной разовой прибылью. Но регулярная прибыль тоже растет – результат-23 на 28% выше, чем в 2021 ✅Также, выросли небанковские сегменты: удвоился лизинговый портфель (в рэнкинге Эксперта СКБ-Лизинг вошел в топ-10 по новому бизнесу), факторинговый портфель +29%, совокупные премии страхового бизнеса +70%. По деньгам эти направления пока дают не очень большие в масштабах банка цифры, но тоже хорошо Что дальше? В 2024 планируют заработать те же 95 млрд., но уже в виде регулярной прибыли (+30% к результату 23го). Исторический среднегодовой ROE Совкомбанка ~25%, так что таргет вполне реальный ⚠️Но нужно будет смотреть динамику в 1-2 кв’24, условия сейчас далеко не столь тепличные, как в 23 году 🔹Важную поддержку должно оказать присоединение ХКФ-Банка – это дополнительные 10-15 млрд. годовой прибыли. Сделку планируют завершить в течение 2024 🔹Разовые факторы тоже исключать нельзя. В частности, порядка 15% активов банка лежит в облигациях и на смягчении ДКП тут может быть новая серьезная переоценка (даже +5% по этим бумагам сразу даст порядка 20 млрд.) – закладывать это в ожидания на 2024 может и преждевременно, но рано или поздно этот потенциал должен сыграть ✅Подтвердили намерение выплатить финальный дивиденд за 2023 год в размере 30% чистой прибыли (ровно столько, сколько и обещали перед IPO). Это ~1,1 руб. на акцию и ~1,38 руб. общая сумма за год, т.к. часть распределили еще осенью. По текущим ~7,4% годовых. Если к лету, когда будет выплата, увидим, что таргеты по прибыли исполняются, а значит, потенциальный дивиденд за 2024 будет сравнимый или выше – можно ждать очень быстрого закрытия дивгэпа 💰Что по цене. СКБ сейчас торгуется с P/B 1,2-1,3 – в моменте это можно считать более-менее справедливой ценой, т.к. ROE тут выше, чем у эталонного Сбера, а сам банк продолжает активно расширять свой бизнес (свежие сделки с ХКФ и Инлайф Страхованием – наверняка не станут последними). По мере реализации планов по прибыли на 2024 можно ожидать переоценки к 20-22 руб. (возможно, сильно заранее, рынок к эмитенту явно благосклонен) 👉 Итого: как долгосрочная/вечная дивидендная идея – Совкомбанк интересен, но многое будет зависеть от того, насколько гладко он пройдет сложный для сектора 2024 год. Как что-то более спекулятивное – большого апсайда пока не видно. Покупать по текущим не планирую, надеюсь увидеть коррекцию хотя бы в район 16-17 руб. #акции #обзор #аналитика #что_купить #новичкам #дивиденды #прогноз #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: Газпром и корейцы обижают Новатэк, новые выпуски облигаций и ЦФА Акции: ♨️ Газпром покупает долю Shell в проекте Сахалин-2 – Глобальные проблемы ГП это не решит, но сделка безусловно выгодная – за долю заплатят чуть больше одной годовой прибыли. Изначально покупателем должен был стать Новатэк, но два наших «газовых гиганта» так и не смогли договориться о совместной работе в этом проекте (Газпрому уже принадлежит 50% Сахалина-2). И это печально, в хозяйстве Новатэка доля смотрелась бы куда более симпатично – могла бы добавить ему примерно +10% к годовой прибыли, а нам, соответственно, столько же к дивидендам $GAZP $NVTK 🚢 Южнокорейская верфь Hanwha Ocean Co. не может найти покупателей на танкеры-газовозы, построенные для проекта Арктик СПГ-2 – Карма из э битч.. Корейцы отказались от сделки с Новатэком, испугавшись санкций. Но, как оказалось, танкеры ледового класса, заточенные под работе в арктических условиях, никому, кроме Новатэка не нужны. Возможно, скоро их таки купит с большой скидкой какая-нибудь неизвестная ближневосточная или азиатская компания, разумеется никак не связанная с Новатэком и/или Совкомфлотом, но это уже совсем другая история…😉 Облигации и ЦФА: 💰Джой Мани готовит новый выпуск: B+, флоатер КС+600-400, ежемес. купон и пересчет, 3 года, 250 млн. Сбор 29.03 – Ставка на 1й год КС+ 600 (но не выше 24%), 2й год – КС+500 (но не выше 23%), 3й год – КС+ 400 (но не выше 22%). Очередная попытка выдумать что-нибудь эдакое, лишь бы не платить стабильный высокий фикс.купон – на этот раз микс флоатера с лесенкой. Этот выпуск – еще не самый плохой вариант из прочих «креативных» решений, ниже номинала торговаться не должен, во всяком случае пока что. На посидеть сойдет, но в целом – без восторгов $RU000A107EW5 👕НьюФэшн (бренд Finn Flare) размещает ЦФА в А-Токене: долг (аналог облигации), без рейтинга, купон 18,5% ежемес. (YTM~20,4%), 0,5 года, 100 млн. Сбор до 01.04 – Условия слабоваты, но известные b2c бренды могут себе такое позволить, и на вторичке они часто торгуются с меньшей доходностью, чем аналогичные по параметрам ноунеймы. Кроме того, тут есть дополнительный стимул – покупателям ЦФА дадут скидку 15% на продукцию Finn Flare В случае с акциями считаю, что смешивать инвесторов с потребителями – плохая идея (капу надо растить через рост бизнеса, а не через подогрев физиков), но в случае с долговыми инструментами – ровно наоборот (если это позволяет компании привлечь финансирование дешевле, а покупателю дополнительно сэкономить – почему бы и нет? Вполне себе вин-вин) #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

🚘Европлан {$LEAS}: что нужно знать перед IPO (хотя вы и так наверняка участвуете?)⁠⁠ Европлан – одна из крупнейших лизинговых компаний РФ, специализируется на финансовом лизинге легковых и грузовых авто для малого и среднего бизнеса. Входит в топ-10 ЛК по размеру портфеля и по объему нового бизнеса, с долей рынка в районе 10% ✅Главное по бизнесу: 🔸Европлан стабильно прибыльный, а последние 6 лет еще и активно растущий. С 2018 года средний ROE под 40%, СГТР чистой прибыли ~32% 🔸Помимо основных, процентных доходов, у компании большая доля непроцентных (сюда входят услуги по регистрации, страхованию, техобслуживанию ТС, консультации по бухгалтерским и юридическим вопросам, а также штрафы и прочая работа с неплательщиками) Их доля тоже растет и сейчас составляет уже порядка 40% общего операционного дохода 🔸Европлан не слишком чувствителен к общему состоянию рынка лизинга. В сложные 2020 и 22 у них получались сильные результаты (но при этом в 2021 и 2023 – отработали хуже рынка) ⚠️Последний пункт особенно важен, т.к. на ближайшие несколько лет ожидания по росту рынка лизинга довольно скромные, порядка 15-20% (по 2023 включительно средний темп роста был 33% в год). Получится ли у Европлана на таком замедлении рынка удержать свои, более высокие темпы роста – считаю основным вопросом и основным риском во всей этой истории 📊Параметры IPO: 🔸Ценовой диапазон 835 — 875 руб. за акцию, но никаких сомнений что IPO пройдет по верхней границе у меня нет 🔸Всего у компании 120 млн. акций, в рынок пойдет до 15 млн. – это 12,5% общего количества, и сюда уже входит стабпакет 🔸Таким образом, объем размещения по верхней границе составит чуть больше 13 млрд. рублей а итоговая капитализация компании – 105 млрд. 🔸P/B = 2,35 P/E = 7,1 Других лизингов на Мосбирже пока не торгуется, а самое близкое для сравнения это банки, поскольку у них тоже в основе бизнеса процентный доход. Тут мультипликаторы Европлана почти идентичны Тинькову $TCSG, ROE за 23 год у них тоже близкий. То есть оценка вполне рыночная, причем сам Тинькофф мог бы стоить и подороже, если бы не новости про присоединение Росбанка и большую допку Еще один ориентир это Балтийский Лизинг, тоже сильный и хорошо растущий бизнес, его осенью 23го продали из расчета P/E~7,1 и P/B~1,5 – как видим цифры тоже сравнимые, с учетом что тут речь идет о единовременной покупке 100% акций, и такие сделки обычно подразумевают ощутимый дисконт 💰Дивиденды: 🔸Европлан их платит уже довольно давно и регулярно. По новой дивполитике будут ежегодно распределять не менее 50% чистой прибыли 🔸За полный 23й это ~61,7 руб. на акцию – примерно 7% годовых, что оч.хорошо для старта и может стать страховкой от излишнего снижения котировок в плохом сценарии. Чуть больше 30 руб. из этой суммы уже выплачено ранее, а еще 30 достанется в том числе и новым акционерам 👉Итого: 🔹Простая, понятная идея: крепкий бизнес с перспективой роста как минимум на уровне всего рынка лизинга, а в идеале чуть лучше, и с дивидендной поддержкой 🔹Продается не дорого, но и без явного дисконта, без какого-то запаса прочности. Если темпы роста в 2024-25 замедлятся – будет печально, но что делать, совсем без рисков тоже не бывает 🔹Инвестиционно – считаю размещение интересным, планирую участвовать с начальным горизонтом в 1-2 года (дальше – смотреть, что нам компания реально покажет вот на этом ожидаемом торможении рынка и оттуда решать) 🔹Спекулятивно – тоже есть большая вероятность апсайда: спрос высокий, причем компания не особо активно пиарит свое размещение на розницу и надо полагать существенная часть бумаг уже расписана по институционалам. Аллокация скорее всего будет маленькой и желающих добирать долгосрочную позицию со стакана тоже будет много. Тут лично мне конечно хотелось бы увидеть не апсайд, а наоборот, возможность докупить ниже цены размещения, но сильно сомневаюсь, что такая возможность будет #аналитика #что_купить #акции #обзор #прогноз #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #ipo #европлан

План по первичным размещениям #облигации на неделю 🚜 Росагролизинг: AA, флоатер RUONIA+200, ежемес. купон, 5 лет, 5 млрд. После очередного и очень уверенного сигнала ЦБ о том, что высокая ставка с нами надолго, актуальность флоатеров явно повысилась. Эмитент более, чем качественный, стартовый спред хороший, но его наверняка будут снижать на сборе Совсем прямых ориентиров для сравнения нет: ▫️Чуть выше по рейтингу – РСХБ $RU000A1068R1 и RU000A107S10 – RUONIA+150 и +130 соответственно, торгуются чуть дороже номинала ▫️Снизу АФК Система $RU000A106Z46 $RU000A107GX8 и $RU000A107SM6 – RUONIA+190, околономинал, но это уже совсем другая лига Я бы ждал активнгого движения именно в сторону РСХБ, и даже финальный спред 170-160 будет для Росагролизинга вполне приемлемым результатом $RU000A107DM8 🛒 Селлер (Техпорт): B, купон 20% ежемес. (YTM~21,8%), 2 года, 500 млн. Интернет-магазин Техпорт.ру, основное, чем занимаются – параллельный импорт крупной бытовой техники. Когда в июле-сентябре они в 2 захода набирали 300 млн. – это уже была не самая спокойная история. И вот третий за год займ, теперь уже на 500 млн. А годового отчета, по которому можно было бы хоть как-то оценить дела в компании, нам предусмотрительно не показывают По результатам 6 и 9 мес’23 – низкорентабельный бизнес с постоянным кассовым разрывом (растут запасы, которые еще надо продать, и дебиторка, которую еще надо получить), а дыру в живом кэше, вероятно, и затыкают новыми долгами 👉Презентация выпуска будет 25.03 на Мосбирже, там должны показать свежие результаты и поделиться планами на 2024 год Но пока – считаю, что залетать сюда есть смысл только спекулятивно и небольшим объемом Похожий по рискам, но более короткий свежий Рекорд RU000A1082M3 пока торгуется в районе номинала, на первичке они собрали всего половину из 300 млн. Селлер длиннее и это плюс, но объем сильно больше, а выпуск квальский – это может сильно затянуть и само размещение, и расторговку. В общем, особых восторгов по выпуску не испытываю, кому интересно поучаствовать – предзаказы собирают в Финаме $RU000A106X30 $RU000A106KY0 🏢 Сэтл Групп: A, купон до 15,9% ежемес. (YTM~17%), 2 года, 5 млрд. Хороший, годный застройщик, один из лидеров рынка (#7 по объему текущего стоительства и #5 по вводу жилья за 2023 год в рейтинге ЕРЗ). Стандартный старт для A-грейда с небольшой премией к рейтинговой группе и своим выпускам $RU000A103WQ8 $RU000A1053A9 $RU000A105X64 Перед Сэтлом уже успел разместиться целый пул застроев – Самолет, Брусника, Глоракс и ЛСР. Остался ли у рынка аппетит еще к одному? Судя по финальному купону ЛСР – остался. А судя по всем февральским и мартовским размещениям А-грейда – стартовый купон тут не более, чем замануха, и всерьез на него рассчитывать не стоит Зачем в таких условиях участвовать в этом и ему подобных размещениях – для меня большая загадка. Тем более на вторичке есть более доходная Брусника $RU000A107UU5 сравнимой длины. А в Z0 висит Евротранс $RU000A1082G5 , который теперь какое-то время будет оттягивать ликвидность с первички (вместо почти завершившего размещение Гарант-Инвеста $RU000A107TR3) и тоже выглядит пободрее Сэтла 🛒 Окей: A-/A, купон 16% ежемес. (YTM~17,1%), 3 года, 3 млрд. Аналогично Сэтлу и даже хуже – тут снизу подпирает свой выпуск $RU000A105FM7, который всего на полгода короче, а торгуется с той же доходностью 17,1% Кроме того, тут есть вопросы по кредитному качеству: высокий долг, убыточные гипермаркеты продолжают тянуть компанию вниз, а рост сети дискаунтеров «Да!», на которую были некоторые надежды, в 2023 сильно замедлился. Гиперы давно пора продавать, но желающих купить тоже нет И чем дольше эта ситуация затягивается, тем больше вероятность как минимум снижения рейтинга, а то и чего похуже. Риски на 3-летнем горизонте считаю довольно существенными, поэтому даже с купоном 16% предложение сильно интересным не кажется #новичкам #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #псвп

⚡️ Самое интересное за день: рекордные убытки Вконтакта, торги акциями Норникеля после сплита, новые выпуски облигаций и ЦФА Акции: 📱 VK Company опубликовала отчет МСФО по итогам 2023 года – Там ничего хорошего. Выручка выросла на 36% (слабее, чем у Яндекса, как в целом, так и по ключевому направлению онлайн-рекламы), расходы растут быстрее выручки, скорр. EBITDA всего 0,5 млрд. (-97,5% г/г) и рекордный убыток в 34,3 млрд. – это 149 рублей убытка на акцию Долги за год выросли со 124 до 168 млрд. (+35%), финрасходы с 12,4 до 17,7 млрд. (+43%). Деньги по-прежнему уходят в новые продуты и в маркетинг, результат не космический, а как долго это будет продолжаться – даже намеков не дают. Безрадостно, и если раньше по ВК можно было искать, за что зацепиться, просто потому, что это была половина всех айти-бумаг на Мосбирже, то сейчас, с появлением новых, куда более понятных и перспективных эмитентов в секторе – заниматься этим никакого желания не осталось $VKCO 🪨 Норникель завершает процедуру дробления акций – Сегодня сплит утвержден ЦБ, конвертация пройдет в соотношении 1 к 100. С 3 по 8 апреля будет техническая пауза в торгах, 8 апреля торги возобновятся уже сплитованными бумагами $GMKN Облигации и ЦФА: 🛒Окей готовит новый выпуск: A- / A, купон до 16% ежемес. (YTM~17%), 3 года, 3 млрд. Сбор 27.03 – Стандартный старт для A-грейда, и видимо со стандартным же прицелом на снижение купона. Для Окея выглядит слабо: прошлые выпуски торгуются в районе тех же YTM~17, снижаться особо и некуда. Но сейчас оценивать спреды и доходности нет смысла – нужно узнать завтрашнее решение ЦБ по ставке и посмотреть, как будут торговаться свежие выпуски ЛСР и Новых Технологий (оба тоже стартуют завтра) $OKEY $RU000A105FM7 $RU000A106AH6 $RU000A1014B9 $RU000A1009Z8 🫙Сибирское Стекло размещает ЦФА в А-Токене: долг (аналог облигации), BB-, купон 19,5% ежемес. (YTM~21,7%), 0,5 года, 100 млн. Сбор до 27.03 – Маловато для такого короткого выпуска (сегодняшние слабые старты годовых бондов Рекорда и Вэббанкира тому подтверждение), но в формате ЦФА это разберут без вопросов, скорее всего уже завтра – кому нужно, стоит поторопиться. В целом, тренд на «переезд» эмитентов нижних рейтов с небольшими выпусками из бондов в ЦФА набирает обороты – здесь ниже расходы на размещение и, как видим, пока еще можно чутка сэкономить на ставке купона $RU000A105C93 $RU000A107209 #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: IPO Европлана до конца марта, новый «навес продаж» в хороших акциях, новые выпуски облигаций и ЦФА Акции: 🚀 ПАО Европлан официально объявило о намерении провести IPO – Листинг и начало торгов обещают уже до конца марта. Цену и прочие параметры пока не озвучили, ранее речь шла о размещении акций на 10 млрд. рублей с общей оценкой компании в 140 млрд. что примерно соответствует P/E=8-10 и P/B=2 https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/f42bc774-e434-4fa5-b2d5-5241e9e6a403/ Боюсь что, даже если это не совсем корректные ценовые ориентиры, дешево в любом случае не будет – рынок лизинга в 2023 году рос опережающими темпами, и Европлан вместе с ним. Материала для красивых презентаций и смелых прогнозов на будущее – предостаточно, и им глупо будет не воспользоваться. Но сама компания интересна, качественный крупный бизнес с дивидендными перспективами, так что официальных параметров IPO в любом случае очень жду, и оттуда уже можно будет решать по участию 📉 Президент разрешил ПИФам продавать акции стратегических предприятий, если пакет таких акций у ПИФа не превышает 1% уставного капитала соответствующего предприятия – В списке более 80 публичных компаний, в основном нефтянка и энергетики. Из примечательных представителей других секторов – Полюс $PLZL, ЮГК $UGLD, Ростелеком $RTKMP, Совкомфлот $FLOT, Распадская $RASP, НМТП $NMTP. Результат мы уже видели на рынке под вечер, но надо понимать, что продажи чисто технические, никаких фундаментальных оснований для снижения котировок тут нет. Можно смотреть на это как на возможность докупить. Правда, до интересных для покупки цен никого пока тоже не укатали, и еще не факт, что укатают: само по себе разрешение продать еще не повод избавляться от качественных бумаг, особенно накануне дивидендного сезона Облигации и ЦФА: 🛒Селлер (Техпорт) готовит новый выпуск: B, купон 20% ежемес. (YTM~21,6%), 2 года, 500 млн. Сбор 26.03 – Когда в июле-сентябре они в 2 захода набирали 300 млн. – это уже была не самая спокойная история. Третий за год займ, теперь уже на 500 млн., выводит ее на новый уровень)) Годовой отчетности, где можно было бы хоть как-то оценить дела в компании, нам предусмотрительно не показывают. В таких условиях залетать сюда есть смысл только спекулятивно и небольшим объемом. А предварительно стоит посмотреть как будет торговаться Рекорд, который примерно того же уровня трешовости, и тоже размещается с 20-м купоном, но чуть раньше по времени $RU000A106X30 $RU000A106KY0 🚜Росагролизинг: AA- / AA, флоатер RUONIA + 200, ежемес. купон и ежедневный пересчет, 5 лет, 5 млрд. Сбор 26.03 – Эмитент качественный, стартовый спред приемлемый, вопрос на сколько его снизят на сборе (в AA- единственный ориентир – АФК Система с ее флоатерами RUONIA+190, но там слишком уж своя атмосфера) $RU000A107DM8 $RU000A103QL1 🔧КЛС (Интерскол) размещает ЦФА в А-Токене: долг (аналог облигации), BB-, купон 19% ежемес. (YTM~21%), 1 год, 200 млн. Сбор до 25.03 – По кредитному качеству ничего сказать не могу, эмитента практически не знаю. По параметрам – вполне адекватно, сравнимой длины облигация КЛС $RU000A105QL6 с купоном 18% торгуется чуть выше номинала. Нужно только учитывать, что ликвидности на вторичке ЦФА пока маловато, поэтому большим объемом заходить точно не стоит, выйти в случае чего будет проблематично #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: отчет Инарктики и лососевая вошь, новые выпуски облигаций Акции: 🐟 Инарктика опубликовла отчет МСФО за 2023 год – Основное: 🔸Продажи: 28,2 тыс. тонн (+10,2%) 🔸Выручка: 28,5 млрд. (+21%) 🔸Прибыль: 15,5 млрд. (+27%) 6,2 млрд. прибыли получилось из переоценки биологических активов – это нормально, отражает высокие рыночные цены. Потеряли 1,5 млрд. из-за очередной вспышки лососевой воши в конце года (а в 2015 она поела у компании почти 1000т рыбы, с тех пор в каждом разборе Аквы обязательно фигурирует словосочетание «биологические риски»). Еще -400 млн. – потерянное в результате аварии судно. Без этих разовых факторов прибыль примерно на уровне 2022 года В целом, все хорошо. Основная идея с удвоением производства к 2027 году остается в силе, дивидендная поддержка на период ожидания тоже присутствует: в этом году пообещали финальный дивиденд в размере 30-50% чистой прибыли (ранее финалку по итогам года компания не платила). С учетом выплаченных в этом году 45 руб., свежий дивиденд может составить от ~8 до ~44 руб. на акцию, общая доходность за весь год по текущей цене – от 6 до 11%. На верхнюю границу я бы губу не раскатывал, но даже по нижней для компании роста – цифра отличная $AQUA Облигации: 🧪Дебютный выпуск ГК Хромос: BB, купон 18,25% ежемес. (YTM~19,86%), 1 год, 500 млн. Сбор в марте – Про саму компанию пока ничего не знаю, но купон уже не впечатляет. В рынке для BB-грейда сейчас 18,5-19% в более длинных выпусках (КЭС $RU000A107U40, ПИР, Рубеж $RU000A107YT9), либо 20+ в коротких (такие варианты давали сразу несколько МФО и недавний Мегатакт $RU000A107PM2) 💰Вэббанкир готовит новый выпуск: BB-, купон 21% ежемес. (YTM~23,15%), 1 год, 350 млн. Сбор 21.03 – Вот как раз еще один такой короткий выпуск с адекватным для своей длины купоном. Немного смущает, что сбор идет на фоне недоразмещенного предыдущего $RU000A107U65 – но это орг Иволга, они любят устраивать серии. Полагаю, общий объем 500 млн. был определен заранее и ничего экстренного тут нет 📱МТС готовит сразу 2 новых флоатера: AAA, RUONIA +160 и ЦБ + 160, 3,5 года, 20 млрд. (на 2 выпуска) Сбор 21.03 – Купоны у обоих квартальные, по руонии пересчет ежедневный, по ЦБ – квартальный. Стартовый спред высокий, думаю укатают ближе к 140 или даже 130. Руонию врядли ниже, т.к. 2 предыдущих флоатера МТС $RU000A1075E4 и $RU000A1078S8 с RUONIA+125 торгуются под номиналом. Флоатер с привязкой к ЦБ может быть более интересен, т.к. все прочие AAA со спредом от ЦБ+110 и выше сейчас дороже номинала $MTSS #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

План по первичным размещениям #облигации на неделю 📅 Вводные у нас сейчас специфические: RGBI безостановочно падает, корпораты потихоньку сползают следом, флоатеры дорожают – подготовка рынка к пятничному заседанию ЦБ идет полным ходом. Если тренд продолжится в начале недели, ни в какую первичку я бы пока не лез, тем более ничего особо выдающегося нам и не предлагают 🏢 ЛСР: A, купон 16% ежемес. (YTM~17,1%), 3 лет, 3 млрд. По кредитному качеству в моменте вопросов нет, ЛСР хорошо заработали в 2023 году, еще и зажали часть денег, ожидавшихся на дивиденды – это расстроило акционеров, зато позволило дополнительно снизить долговую нагрузку (с которой и без того все было хорошо) В рейтинге ЕРЗ компания занимает стабильное 3 место по объему текущего строительства и вводу жилья, уступает только ПИКу и Самолету. Отраслевой риск никуда не делся, но без него и кредитный рейтинг у ЛСР был бы на грейд выше Стартовые параметры нам дали вполне хорошие – есть премия и к рейтинговой группе, и к своим выпускам. Чисто математически, с купоном 16% бумага может быть интересна и спекулятивно, и в долгосрок, особенно с учетом непорезанной длины в 3 года Вот только математика прямо сейчас работает плохо. На практике же у нас есть Брусника $RU000A107UU5 с YTM под 18% и Самолет13 $RU000A107RZ0, который закрепился в районе 16%. А ЛСР, как нечто среднее между ними, со своими 17% выглядит вполне рыночно, без особого потенциала по быстрому росту тела, но вполне приемлемо в холд. В случае снижения купона на сборе (что весьма вероятно, сами то они наверняка целят именно к Самолету) смысла участвовать в первичке уже совсем не вижу $LSRG $RU000A106888 $RU000A100WA8 $RU000A103PX8 $RU000A102T63 $RU000A100ZL8 ⚙️ Новые Технологии: A-, купон до 16,25% ежемес. (YTM~17,4%), 2 года, 1 млрд. Занимаются производством и обслуживанием погружных насосов для добычи нефти, конкуренты хорошо знакомого нам Борца Компания активно растет уже несколько лет, и 2023 не стал исключением: по итогам года выручка +45%, прибыль +80% на фоне роста контрактной базы. Как следствие, сильно выросла дебиторка, что отбалансировали увеличением долгосрочного долга – тут все выглядит стройно. С обслуживанием долга проблем нет, кэшем по итогам 23-го лежит почти годовой запас процентных платежей. Осеннее повышение рейтинга Экспертом на 1 ступеньку кажется вполне логичным и обоснованным Параметры выпуска – на грани. За счет более короткого срока g-спред здесь меньше, чем у ЛСР. А снизу подпирает свой выпуск БО-02 $RU000A106PW3, который торгуется почти с тем же спредом и доходностью, что и новый Запаса на снижение купона тут нет абсолютно, да и со стартовым ориентиром в нынешних условиях выпуск выглядит не слишком привлекательно. Спекулятивно интереса не вижу, а в холд – думаю, можно будет половить и на вторичке $RU000A105DL4 🛢 Рекорд Трейд: B, купон 20% ежемес. (YTM~21,7%), 1 год, 300 млн. Типовой нефтетрейдер это низкая рентабельность, постоянная нехватка оборотного капитала и большие долги. У Рекорда эти прелести тоже присутствуют в полной мере: рентабельность по ЧП менее 1%, долг/EBITDA~9х Добавить сюда свежую ситуацию с НПЗ и оборотом нефтепродуктов, которая для кого-то, конечно, станет возможностью, но кому-то может легко обеспечить неподъемный кассовый разрыв – и купон 20% уже не выглядит особо высоким В холд я этот сектор не рассматриваю в принципе, а вот спекулятивно – еще может сработать. Свежие 300 млн. это примерно 3 прогнозных ебитды Рекорда за 2023 год, дефолтнуть на короткой дистанции с такой поддержкой надо очень постараться, а премия к другим коротким бумагам B-грейда в этом выпуске есть Кроме всех рисков, чуть смущает довольно большой объем, но удобно, что есть предзаказы (принимает Финам), спрос можно будет оценить заранее и при полной аллокации – скорректировать или отменить заявку #новичкам #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #псвп

⚡️ Самое интересное за день: что ждем на старте торгов акциями Тинькофф, отчет Белуги, новые выпуски облигаций и ЦФА Акции: 🚀 Тинькофф накидал самых разных новостей – Главное: 🔹Опубликовали финансовые результаты по МСФО за 2023 г. Отчет хороший, с рекордной прибылью 80,9 млрд. и ростом клиентской базы на 32% 🔹Возможна интеграция Росбанка в группу ТКС. Звучит как будто позитивно, но по факту тут пока одни вопросы: нужно дождаться разъяснений, как будет выглядеть вся эта структура после «интеграции» и самое главное – цену сделки (это важно и само по себе и потому, что финансироваться всё будет за счет допэмиссии акций ТКС) ➡️➡️Сразу после выхода новости про интеграцию кто-то зачем-то закупился облигациями Росбанка $RU000A1062L7, толкнув цену с 93% до 110% – забавно будет, если этот кто-то перепутал бумаги с одинаковым названием (купить акции Росбанка было бы логично, но акции здесь в Тинокофф не торгуются, только вот эта облигация) 🔹В течение 2024 года будет проведен байбэк до 19 млн. акций. Также, до конца года банк планирует разработать дивидендную политику. Кто-то явно не хочет снижения акций на старте торгов. 🔹Дату старта тоже назвали – понедельник, 18 марта. Пока всё по-прежнему выглядит так, что в случае «навеса продаж» и снижения котировок прикупить бумагу будет вполне интересно. Вот только увидим ли мы этот навес на фоне всех сегодняшних новостей (да и Тинькофф это все же ни разу не Вконтакте, фундамент куда сильнее) – большой вопрос $TCSG 🍷 Белуга / НоваБев опубликовала отчетность МСФО за 2023 год – Без особых сюрпризов, кого-то разочаровало снижение чистой прибыли, есть вопросы по продаже части квазиказначейских акций (уточню в IR, подробности и общий разбор отчета сделаю отдельным постом), но гораздо важнее, что розница (ВинЛаб) продолжает расти, догоняет оптовый сегмент и остается ключевой идеей в бумаге. В целом, взгляд на компанию, который подробно расписывал в начале года https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/50ec3fd0-5e63-4a81-9534-d59637384225/ – принципиально не поменялся $BELU Облигации и ЦФА: Рекорд трейд назвал параметры дебютного выпуска: B, купон 20% ежемес. (YTM~21,4%), 1 год, 300 млн. Сбор 21.03 – Вчера просил 20% – сегодня их и дали. В таком виде уже есть смысл покопать отчетность и повникать поглубже в то, какие же там имеются вопросы, проблемы, и темные пятна (а они у нефтетрейдера с таким рейтом обязательно есть), чем и планирую заняться. Кого не пугают подобные эмитенты со всеми их рисками, а также факт размещения прям накануне заседания ЦБ по ставке – предзаказы уже собирают (орг – Финам) Синара ТМ тоже вышла с параметрами нового выпуска: A, YTM=G-curve на сроке 2 года + 350 б.п. (соответствует купону ~16%), 2 года, 5 млрд. Сбор 02.04 – Старт в районе 16%, как у всего прочего свежего A-грейда. Вероятность снижения купона на сборе большая. Прямо сейчас было бы не особо интересно, но посмотрим, что решит ЦБ по ставке и куда пойдет рынок в результате $RU000A103G00 $RU000A1035D0 $RU000A105M91 СлавЭко разместили новый выпуск $RU000A1080Z9 всего на ~67 млн. CNY из желаемых 400 млн. – Было максимально некрасиво с их стороны удваивать объем выпуска, уже зная о недоборе. Запомним на будущее. Доходность в любом случае хорошая, но спекулятивно тут теперь ничего интересного нет. Зато тем, кто берет в долгий холд, – можно половить в стакане ниже номинала Лизинговая компания малого бизнеса Республики Татарстан (ЛКМБ-РТ) размещает ЦФА в А-токене: без рейтинга, купон 19% ежемес. (YTM~20,3%), 1,5 года, 120 млн. Сбор до 20.03 – Для облигации было бы слабо, но в ЦФА выпусков длиннее года практически нет и за счет этого новый может быть более-менее востребован. Тут еще можно смотреть на темпы сбора – в отличие от бондов, количество текущих заявок на сборе открыто и наличие интереса/ажиотажа можно оценивать прямо в реальном времени #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: нефтянка в огне, IPO МТС-Банка, новые выпуски облигаций Акции: 💰МТС-Банк продолжает подготовку к IPO: СД одобрил допэмиссию, а ВОСА приняло решение обратиться с заявлением о листинге акций на Мосбирже – Даже не верится, что скоро мы таки можем увидеть начало того самого «раскрытия стоимости» АФК Системы $AFKS, которое уже не первый год было основной морковкой для держателей ее акций. Заодно должно зацепить и МТС $MTSS (основной прямой собственник банка), возможно это хоть как-то подправит довольно печальную ситуацию в компании – ее мы видели в недавнем годовом отчете https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/39184bb9-e06e-4db5-b22d-17f2eaa2480a/ Касательно самого IPO, особой щедрости не жду – Система только покупает (и занимает) дешево, а продает дорого, иначе какой смысл..? Но событие в любом случае позитивное – во-первых, плюс один эмитент, а во-вторых – по МТС-Банку будет открыто много новой информации, это будет интересно и само по себе, и для лучшего понимания бизнеса других наших публичных банков: всё познается в сравнении 🙉 Продолжились массированные атаки беспилотников на российские НПЗ – Кто стал целью вчера и сегодня: 🔹Нижегородский завод Лукойла $LKOH – повреждена крупнейшая установка первичной переработки, выдававшая порядка половины мощности всего НПЗ 🔹Новошахтинский НПЗ (принадлежит дочерней структуре НИПИ НГ «Петон») – работа завода была приостановлена, ближе к вечеру возобновлена 🔹Рязанский НПЗ Роснефти $ROSN – повреждены две установки первичной переработки нефти, выдававшие порядка 70% мощности завода 🔹Нефтебаза в Орле, неизвестной принадлежности – произошло возгорание резервуара с топливом 🔹Завод Киришинефтеоргсинтез в Ленобласти (принадлежит Сургутнефтегазу $SNGSP) – заявлено, что БПЛА сбиты на подлете, ущерба заводу нет Не трогая стратегический и политический аспекты, для нас тут плохо, что сама информация о последствиях по понятным причинам не афишируется и оценить их в биржевом контексте, в разрезе возможного влияния на финансовые результаты наших нефтяников, довольно сложно. Пока имеем только риски, которые с нами уже давно, но вчера и сегодня – как максимум отчасти реализовались, а как минимум – стали гораздо более наглядными Облигации: 📅Новых выпусков с ориентирами купонов сегодня нет, но есть две регистрации – а в норме от регистрации до размещения проходит не более 1-3 недель. Можно начать формировать свои хотелки: 🔹ООО «Легенда» (BBB / BBB-, 2 года) – сравнима с размещающимся на этой неделе Глораксом, тоже питерский застройщик с аналогичным рейтингом. Посмотрим еще, как Глоракс расторгуется в стакане (вангую, что плохо, укатали его на сборе совсем до неприличия), но по аналогии – с купоном ниже 18% (YTM~19,35%) новая Легенда интересной не будет $RU000A102Y66 $RU000A1067H4 🔹Рекорд трейд (B, 3 года) – нефтетрейдер с рейтингом B (хоть и от АКРА), да еще и дебютант – ниже, чем под 20% размещаться не должен #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: отчеты тяжеловесов, очередной зашквар Цифра Брокера, новые облигации ЛСР Акции: ⛽️Лукойл опубликовал местами сокращенный отчет МСФО за 2023 год Выручка: 7 928 млрд. Прибыль: 1 155 млрд. – Ожидаемо сильно, и вероятно с историческим рекордом по прибыли – «вероятно» потому, что данных за 2022 нам не показали. Всей инфы для точного расчета FCF (от него определяется дивиденд) тоже не показали, поэтому размер дива узнаем только из рекомендации СД, в апреле. Косвенно по отчету – причин назначать менее 550 руб. на акцию нет, а вот корректировка в большую сторону вполне возможна Ситуацию омрачает сегодняшний инцидент с атакой БПЛА на НПЗ Лукойла в Нижегородской области. Масштаб ущерба пока официально не объявлен, на коленке – в худшем случае компания может лишиться ~10% своей переработки (НПЗ обеспечивает ~20%, предположительно поврежденная установка – до половины всей мощности НПЗ, восстановление может занять до года). В общем, тут ждем подробностей, только что писал в обзоре СлавЭКО, что БПЛА-инциденты совсем уж серьезных последствий до сих пор не имели, и вот пожалуйста… Надеюсь, реальный ущерб таки окажется меньше расчетного $LKOH 💰 Сбер опубликовал отчет РПБУ за февраль-2023 – Очередной чекпоинт, и пока все в порядке: план Грефа получить в 2024 прибыли больше, чем в 2023 – выполняется. Помог лишний «високосный» день в феврале, но основной расчет у Г.О., полагаю, на возможное смягчение ДКП во 2й половине года и роспуск части резервов на этом радостном фоне. Ближайший драйвер по самой бумаге – апрельский СД с рекомендацией по дивидендам (ждем 33+ руб. на акцию) $SBER $SBERP Облигации: 💩Цифра Брокер в очередной раз обгадил себе репутацию – На сегодняшнем размещении облигаций Агрофирмы Рубеж $RU000A107YT9 (уже в каталоге btw👍) почти весь объем раздали участникам крупными заявками, от ~1000 бумаг и больше: большинство из них удовлетворили на 100%, в то время как основная часть заявок по несколько сотен бумаг получила аллокацию в районе 10%. Разница была в обе стороны, в зависимости от брокера, но в целом такую раздачу даже с натяжкой нельзя назвать справедливой Напомню, прошлый инцидент с Цифрой был летом-23, когда весь выпуск облигаций Урожай $RU000A106J04, размещавшийся по стандартной открытой подписке, был без какого либо предупреждения отдан двум крупным покупателям🤬 🏠Группа ЛСР готовит новый выпуск: A, купон до 16% ежемес. (YTM~17%), 3 года, 3 млрд. Сбор 19.03: – Как и прочие новинки A-грейда (Сэтл, Новые Технологии) – интересно для покупки на первичке будет только в районе верхней границы купона. Особенно на фоне продолжающейся раздачи в Бруснике $RU000A107UU5 $RU000A106888 $RU000A103PX8 $RU000A102T63 $RU000A100ZL8 #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе