Форум об облигации МФК Займер выпуск 3

IPO займер: как отработать? 1)Вступление Сегодня сидел и думал о том, как можно эффективнее всего поучаствовать в размещении: все-таки год IPO и хайп присутствует практически в каждом выходе на биржу, а тут еще и компания выходит только в Тинькофф - желтый банк всегда собирает больше всего 2)Честное мнение о компании Да, это кэш машина, это МФО и ещё связанное с IT, что, в целом интересно. Но рост г/г не особо впечатляет + есть проблемы с непрозрачностью и репутацией топ-менеджеров. Бизнес небольшой, оценили его в размещении дешево: 23,5-25 млрд (выйдут по верхней планке). Апсайт роста около 30% (к условно справедливой стоимости) до оценки P/Bv=2,6-2,8 (выйдут по 2,2)* *мультипликатор: Price/Book = Рыночная стоимость компании / Балансовая стоимость чистых активов компании - разумно считать для этого сектора. Поэтому, предварительно инвестиционного большого интереса нет, НО есть спекулятивный 3)Спекулятивный интерес Размещение в 3,5 млрд рублей соберется легко - институциональналы уже сделали переподписку + дату выхода на рынок уже точно не перенесут: 12 апреля выйдут в свет. Здесь может быть несколько переподписок, что даст нам ситуацию похожую на Диасофт и Астру с их таким же маленьким размещением: аллокация 2-6% и возможная планка. Например: вы подадите заявку на 1млн рублей, вам выдадут акций на 30.000 рублей и при росте +40% (Планке) 12.000 рублей ваши. Я буду выходить сразу по факту размещения, но если будет планка - воспользуюсь возможностью попробовать зайти. Как видите, примерная прибыль с IPO составит около 1% + нет особого инвестиционного интереса, поэтому начал искать другие варианты. 4)Компании-соседы. Что тут? Есть три представителя: Мосгорломбард и Кармани, а также Европлан. 4.1Мосгорломбард разбирал сегодня: здесь есть апсайт за счет маленького количества клиентов и «мелкости» бизнеса. Это та история, которая может дать несколько иксов, но и риска тут больше. Ликвидности немного, но и в случае хайпа займера будет расти быстрее всех. Наименее консервативная идея. Под размещение планирую увеличить позицию под факт 4.2 Кармани: Платит хорошие дивиденды - под это могут разгонять, но инвестиционно с текущих неинтересна, просто держу немного в портфеле по той же логике, что и Мосгорломбард (мелкий внутренний бизнес актуального сектора). Это более консервативная идея 4.3 Европлан: меньше всего подходит под сектор «займов», но имеет место быть как самый консервативный способ отыграть выход Займера после самого участия. Эта компания тоже интересна инвестиционно, хоть таргет уже не такой большой. Около 1070-1100. 5)Итоги Как итог, думаю отыгрывать размещение частью средств в само IPO, возможную планку и купить околосекторальные истории с фиксом по факту. Не ИИР. Соблюдайте риски и пишите, что думаете насчет таких идей) Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉 $LEAS $MGKL $CARM {$ZAYM} $RU000A103QJ5

ПАО СмартТехГрупп — Цели IPO достигнуты❓ Благодаря IPO компания решила проблему с достаточностью капитала, что стало топливом для роста — объём выданных займов превысил рекордное значение последних 4 лет! 🚗 #carm опубликовала отчётность по итогам 2023 г. по МСФО. 🔘 Ключевые инсайты по компании: - #carm — ТОП-1 МФО среди залоговых займов в РФ - Позиционируется как финтех-сервис (88% займов — онлайн) - Основной сегмент — займы под залог авто (до 1 млн ₽) - Побочный — займы без залога (до 100 тыс. ₽) - Портфель займов за 2023 г. вырос на 10% до 4.9 млрд ₽ 🔘Факторы роста и стоимости: - Компания оценивает потенциал роста рынка в х15 раз - Клиенты на ~14% пересекаются с банковскими - Статистика продаж на авторынке демонстрирует рост по итогам янв. 2024 (+77% к янв. 2023), что увеличивает базу клиентов в будущем - Потребительская инфляция продолжит стимулировать спрос на услуги компании - Чистая Прибыль растёт в среднем на 42% в год (+49% по скорр. на расходы по IPO Чистой Прибыли) - ROE остаётся на уровне до 20%, но снижается (18.7% по итогам 2023 против 19.7% по итогам 2022) 🔘Риски: - Кредитный рейтинг "Эксперт РА" ruBB (в этом году может повыситься) - Достаточность собственных средств — 17.8% при норме в 6% - Процент невозвратных списаний при растущей ставке ЦБ пока под контролем - Долговая нагрузка умеренная: Чистый Долг / OIBDA ~1.04 (снизился с 1.52 в 2022) - Регуляторные риски средние (залоговые МФК не так сильно раздражают ЦБ) 🔘Оценка аналитиков Ranks: - Средний ROE на рынке МФО вырос с 21.3% до 24.5%, а у компании он снизился и разница доходности составляет уже около 5.8% - В июне пройдёт ГОСА, обновят стратегию и обсудят дивиденды - Байбэков по бумаге пока не намечается В итоге: - С учётом возможного повышения рейтинга, принятия решения по дивидендам и выхода на биржу нового игрока (МФК «Займер») Кармани станет горячим пирожком для агрессивных инвесторов 🥧 Ставь 👍, если понравился разбор 📈 #ranks $CARM {$ZAYM} $RU000A103CW8 $RU000A103QJ5 &Ranks - Лучшие акции РФ

$RU000A103QJ5 МФК Займер 12% всего лишь. Не густо для такого риска. Но просадку на ставке практически досрочно выкупили. Уже в декабре полетели.

Займер, что-то меня пугает. {$ZAYM} $RU000A103CW8 $RU000A103QJ5

Утренний обзор: что нас ждет? В пятницу мы не удержали 3400 и закрылись ровно у уровня, однако это всего лишь небольшая коррекция по факту роста всей недели: рынок продолжает расти и чувствовать себя хорошо. Потенциально, путь на 3500 открыт, ближайшее сопротивление по технике - 3434. Нефть откатилась: волатильность тут создает ситуация Иран-Израиль. Сопротивлением остается 91,2: закрепление над ним может открыть путь ближе к 100. Что по компаниям? 1)Норникель: в 100 дешевле. Сегодня запустят торги после сплита, акций станет больше в 100 раз, но и цена во столько же раз уменьшится. Будут стоить ~150 рублей (было ~15000) Это хорошая новость, так как порог входа в акцию понизится и под это мы даже отскочили от 143 рублей. Важная поддержка - 144,1 - оттуда актив интересен мне. Можем увидеть фиксирование по факту хорошей новости. Фундаментально компании тяжеловато: металлы (платина, алюминий, медь, кобальт) остаются без роста (в отличие от золота и серебра) 2)МФК Займер: IPO. Компания опубликовала более подробную структуру выхода на фондовый рынок: ◾️Ценовой диапазон: 235-270 руб. ◾️Объем размещения: 3 млрд руб. ◾️Сбор заявок: 5-11 апреля ◾️Спрос институционалов: 70% от объема ➕Небольшое размещение: выходят только на платформе Тинькофф + основной спрос в моменте от институционалов (70% от размещения) ➕Растущая компания: сам сегмент бизнеса выглядит привлекательно для инвесторов. Рынок микрозаймов имеет апсайд в 14% в год на протяжении 3-х лет => объем выдач компании может достичь 1,5 трлн. руб. в 2027 году ➖IPO формата cash-out: деньги не направят на инвестиции. Просто положат себе в карман. Негатив, с учетом того, что объем выдач напрямую зависит от собственного капитала ➖Не лучшая репутация у менеджмента компании Здесь важно понимать, что за счет маленького размещения столько ликвидности не оттянут, как с Европланом, но и за счет этого есть спекулятивный интерес. Ещё и у одного тинька размещают. В моменте 70% от объема предложения занято институционалами. Интересно на небольшую часть портфеля 3)Positive: дивиденды Сегодня пройдет СД по вопросу о дивидендах за 2023 год: 15 марта уже направили на выплаты 47,3 руб. на акцию (1,7% дд), что составляет порядка 35% от показателя NIC компании. Исходя из дивидендной политики компании они направляют 50-100% от NIC => сегодня услышим остаточную сумму выплаты: по итогу заседания могут выплатить 64-128 руб. на акцию (дд = 2,2-4,5%). Компания откатила от максимумов, в целом апсайт есть: все ещё остаются дешевыми (самыми дешевыми в секторе). Позиция есть, но для добора подождал бы ещё чуть пониже. Интересная история 4)SFI: погашение. В пятницу прошло ВОСа компании, в ходе которого приняли решение о погашении 55% квазиказначейских акций холдинга. Увидели фикс по факту, хоть в моменте выросли. Прикол в том, что дисконт остался и актив интересен в среднесроке, хоть драйверов в моменте нету. 1. Больше прозрачности, акций станет меньше и доходность на нее увеличится на 55%. 2. Должны заплатить неплохие дивиденды 3. Сильный Европлан: будут расти вместе с их котировками, так как владеют 90% компании 4. Владеют активами на 2800р на акцию. При цене в 1800 это апсайт в 30% 5. Может быть SPO Оставил 1% в портфеле, основную прибыль забрал на IPO европлана 5)АФК система:МСФО. Сегодня выйдет отчет за 2023г Выросли очень сильно на слухах о IPO: уперлись в зону продаж - потенциал роста не инвестиционный.Вопрос переоценки: как только будет появляться любая информация о выходящей компании с точки зрения её оценки -будет интерес Я не в позиции: в моменте компании может сделать неприятно Сегежа, допку которой я не исключаю. Ждём спекулятивных идей на IPO Итоги: Сезон отчетностей скоро перейдет в дивы. Сегодня, кстати, отчитается GLTR, который очень силён и может заплатить ОГРОМНЫЕ дивЫ: переоценка еще на 10%? Нефть и доллар сильны + большие вливания денег= сильный рынок. Главное, не поддаваться эйфории Всем отличного дня! $GMKN $RU000A103QJ5 $POSI $SFIN $AFKS $GLTR $MXM4

Доброй ночи друзья!😉✌☕МФК Займер - полностью автоматизированный сервис, выдающий онлайн займы без посещения отделений и принимающий решение, связанное с одобрением заявки клиента, за несколько минут. $RU000A103CW8 $RU000A103QJ5 #учу_в_пульсе #пульс_оцени #прояви_себя__в_пульсе #новичкам #шорт #облигации

$DELI $EUTR $RU000A103CW8 $RU000A103QJ5 {$ZAYM}

⚡️ Самое интересное за день: налог на золото, оценка IPO Займер, новые выпуски облигаций Акции: 🧾 Минфин предложил, а Госдума одобрила повышение НДПИ на золото в размере 78 тыс. руб. на килограмм – Дополнительный коэффициент будет действовать с 1 июня по 31 декабря 2024 года. В первой половине дня отдельные «слабые руки» пытались продавать на этой новости основных фигурантов $PLZL $UGLD $SELG А может просто совпадение)) В любом случае, если посчитать цифры, то все не так страшно: На примере Полюса – добыча в 2023 = 2 902 тыс. унций, это ~90,3 тыс. кг. Налога с них получилось бы ~7 млрд. руб., но это полный год, а за 7 месяцев = 4,1 млрд. Прибыль Полюса в рублях в 2023 была 151,4 млрд. – налог составил бы ~2,7% годовой прибыли. Неприятно, но вообще не критично. К Полюсу есть и более серьезные вопросики, новым налогом на их фоне спокойно можно пренебречь 💰 МФК «Займер» определилась с ценой IPO – Диапазон установлен от 235 рублей до 270 руб. за акцию, капитализация от 23,5 до 27 млрд., объем размещения – не более 3,5 млрд. (фрифлоат до 13%). Тикер будет $ZAYM На первый взгляд – вполне адекватное предложение, особенно по нижней границе. Акцент на стабильные ежеквартальные дивиденды, которые будут ежегодно расти (стартовая доходность уже получается выше 10% годовых). Основной риск – дальнейшая госрегуляция отрасли. Спекулятивно тоже весь набор имеется: небольшой объем, не завышенная оценка, ощутимый прогрев через деловые СМИ, блогеров и другие каналы. Сам планирую поучаствовать, подробный разбор будет в начале следующей недели $RU000A103CW8 $RU000A103QJ5 Облигации: 🚘Контрол Лизинг определил параметры нового выпуска: BB+, купон до 18,5% ежемес. (YTM~19,9%), 5 лет, 1 млрд. Сбор в период 12.04 – Сильный старт, большая премия к своему выпуску (который и сам по себе неплохо смотрится, несмотря на невысокий по нынешним временам купон). В пределах 18% вполне интересно, с учетом что Контрол все же ближе к BBB-грейду, чем к своему формальному BB $RU000A106T85 📦Первый Контейнерный Терминал (группа GlobalPorts) готовит новый выпуск: AA, купон до 16% квартальн. (YTM~16,6%), 1,5 года, 5 млрд. Сбор 11.04 – 16% нам тут очень врядли оставят, хоть выпуск и короткий, всего 1,5 года. А под 15,5% уже и не выглядит особо привлекательным, опять же за счет малой длины (и это хорошо, если КС снизят к осени, а если процесс еще затянется?) Спекулятивно – может сработать магия высокого купона, т.к. других фиксов под 15-16% в этой рейтинговой группе нет, но тоже не самая надежная ставочка $RU000A0JW5E3 🚚МСБ Лизинг готовит новый выпуск: BBB-, купон до 17,5-18% ежемес. (YTM до 19,5%), 3 года, 400 млн. Сбор в апреле – Получше своей декабрьской «лесенки» $RU000A107C91. Под 18% вполне интересно. Но особенность МСБ – в том, что они обычно размещаются чуть ниже рынка: у компании есть свой пул «поклонников», которые готовы пожертвовать доходностью ради относительно высокой для BBB-грейда надежности. Если снова пойдут этим путем, то увидим именно 17,5% и долгий сбор. Удобно, что тут не книга, поэтому ставку узнаем заранее и снижать в процессе уже ничего не будут $RU000A106D18 $RU000A105658 #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

Черный лебедь готовится к вылету? Основное влияние на рынок может оказать оказать снова геополитика. Как 22 февраля Киев утверждал, что ничего не надо ждать, это просто слухи, так и сейчас история повторяется. Руководство Харькова потихоньку валит из города, увольняются по собственному из администрации, но "это так совпало, ничего не будет". Направление ключевое, для вывода Белгорода из под обстрела. И самое укрепленное, а значит либо кратный рост потерь, с необходимостью замены, либо смена подхода на тотальное уничтожение города. Оба варианта потянут рынок вниз. Что еще интересного: - МФК Займер выходит на IPO. Цена размещения 235-270 за акцию, планируют собрать около 3 лярдов. Оценку сделаю позже; - Норникель завершил сплит акций 1:100, торги возобновятся 8 апреля. По сути, ничего не меняется. Смысла в этом сплите никакого; - Глава структурного подразделения "Лукойла" Алексей Степанов арестован по обвинению в коррупции. Кто не помер, тех посадят? В феврале ВВП России вырос на 7,7% в годовом выражении после роста на 4,6% в январе, следует из данных Минэкономразвития. По итогам двух месяцев этого года российская экономика выросла на 6%. Инфляция в феврале составила 7,69%, уровень безработицы снизился до минимальных 2,8%. ОФЗ явно сходит ниже на таких данных. Инфляция чувствует себя прекрасно, на 16ю ставку ей пофиг, от слова совсем. $RBU4$RBM4$RU000A103CW8$RU000A103QJ5$LKOH

💳IPO Займер: все за и против. Стоит ли участвовать Вчера я в деталях рассказал о самой компании. Сегодня подсвечу все параметры IPO, а также расскажу о преимуществах и рисках участия. 📊Параметры IPO Займер 👉В рамках IPO акции продает единственный нынешний владелец Займера Сергей Седов, сохраняя за собой преобладающую долю в акционерном капитале. 👉Как заявил гендир Займера Роман Макаров, компания сейчас НЕ нуждается в финансирования для развития бизнеса и привлеченные 3 млрд руб. пойдут напрямую акционеру (шоб я так жил, мамочки). 👉Весь Займер оценивается в 35-40 млрд руб. Аналитики Альфа-банка подсчитали, что диапазон справедливой стоимости 100% капитала Займера составляет 37,6-43,2 млрд руб. Исходя из этих параметров, free float может составить 7-8%. 👉Компания сообщила, что уже получила заявки от институциональных инвесторов примерно на 70% потенциального объема IPO. 👉Компания и ее владелец берут на себя обязательство lock-up (не совершать сделок с акциями) сроком на полгода. 🎯Цели IPO 💎Возможность совершать сделки слияния и поглощения с помощью акций. Займер рассматривает возможность покупки другой МФО для увеличения доли на рынке, однако о конкретных сделках речь пока не идет. 💎Реализация программы мотивации менеджмента через акции компании, которая находится в разработке. 💎Стратегия направлена на продолжение роста доли рынка в 2,5 раза — до 15% рынка выдачи к 2028 году, а также на рост числа активных клиентов. При этом компания будет стремиться соблюдать баланс между инвестициями в привлечение клиентов и ростом прибыли. 💰Дивиденды С одной стороны, Займер - это явная история роста: лидер на динамично растущем рынке микрозаймов, да ещё и предлагающий акции на первичном размещении с некоторой "скидкой" к условно "справедливой" цене. 💸С другой стороны, гендиректор Займера Макаров также сказал, что на дивиденды компания собирается направлять до 50% чистой прибыли и намерена делать это ежеквартально. "Надеемся, инвесторы это оценят", - добавил он. 📈Драйверы роста ✅Эффективная бизнес-модель и ведущее положение в секторе. ✅Для банков вводятся всё новые правила выдачи займов, ужесточается риск-политика. Это даёт возможность для расцвета МФО. ✅Финансовые показатели могут расти на уровне прошлых лет — перспективно для выплаты и наращивания дивидендов. Это также позитивно для сделок по слиянию и поглощению, Займер может стать основным консолидатором сектора МФО. ✅Расширение линейки продукции и монетизации. Например, в планах развивать POS-займы, то есть давать в долг прямо в торговых точках. В более дальней перспективе компания рассматривает запуск дебетовых карт, включение депозитов и инвестпроектов. Ожидается запуск собственного коллекторского агентства. ⚠️Риски ⛔️Ухудшение макроэкономической обстановки в стране, что сократит обращение за займами или приведёт к росту просрочек и невозврата. ⛔️Рост уровня риска кредитного портфеля. ⛔️Конкуренция с другими участниками рынка МФО. ⛔️Высокие расходы на маркетинг. ⛔️Ужесточение регулирования отрасли — рост требований к капиталу. Такой сценарий негативен для роста бизнеса и дивидендов. 🤔Стоит ли участвовать в IPO Займер? 🚀Займер — лидер развивающейся отрасли МФО. Финансовые показатели компании наверняка будут расти дальше за счёт развития сектора и внедрения новых услуг. 💸Высокое значение ROE, темпы роста и уровень достаточности капитала позволяют ожидать стабильных дивидендов. 🥇Займер может проводить сделки по слиянию и поглощению и стать главным консолидатором на рынке МФО. 💡С точки зрения этики, компания - спорная. С точки зрения инвестиционной привлекательности - почти безупречная. Учитывая размеры компании, её положение на рынке и цели, IPO может получиться весьма интересным для частных инвесторов. Но каждый, разумеется, должен решить для себя сам. Факты я для вас подсветил. $RU000A103CW8 $RU000A103QJ5 $CARM $RU000A105849 $RU000A105UZ8 $RU000A103PS8 $RU000A105AJ4 $RU000A106Y88 $RU000A103F43 $RU000A1070G0 #sid #ipo #хочу_в_дайджест