Еще немного, еще чуть-чуть Снижения ставки ждали в первом квартале, потом во втором, потом в третьем...и вот вот ОФЗ развернутся. Но заявления главы ЦБ теперь ставят вопрос о снижении вообще в этом году, можем напротив, увидеть повышение. Кто набрал полные карманы ОФЗ продолжает сидеть и грустить, успокаивая себя, что вот еще немного и будет разворот. Что еще интересного: - Софтлайн выходит на рынок Казахстана, формируя хаб в Алма-Ате; - Х5 проводит эксперимент, способный перевернуть рынок - предлагает из директора магазина стать франчайзи своего магазина; - На фоне отмены комиссий за переводы между своими счетами, которую ожидают 1 мая, банки начали борьбу за клиентов и предлагают вклады под 17%. Такой вклад появился и в Тинькофф; - Алросе придётся продать долю в ангольской Катоке, сделка обсуждается с инвесторами. Минэк спрогнозировал укрепление доллара свыше 98 рублей к концу года. Это будет вызвано в первую очередь укреплением самого доллара, но и частично небольшим ослаблением рубля. Я согласен с небольшим ослаблением нашей валюты в конце года, а вот в 2026 жду уже резкого и сильного ослабления рубля. $SOFL$FIVE$ALRS$TCSG$USDRUB$RBM4$RBU4$SU26243RMFS4

Про МТС и Сегежу публиковать подробно смыла не вижу. $SGZH - ждем условия допэмиссии и там уже решаем. $MTSS - на следующие годы дивиденды фиксированы 35 рублями. Проще облигациями МТС зафиксировать доходность выше и с меньшими рисками. Вот вам лучше фоточку моей малыхи с поездки))) Завтра продолжу публикации по компаниям и интересности из их отчетов.

Посмотрим теперь на "мать", раз вспомнили ее ниже)) Инвестиционный фонд $AFKS - один из топов роста котировок последнего времени. На сколько оправдан? Они включают в себя много компаний, как публичных, так и непубличных. Но что по цифрам? Плюсы: - Работать в АФК Системе))) Средняя зарплата сотрудника 6,3 миллиона в месяц. Да-да, я про среднюю ЗП сотрудника. Не директора, не члена совета директоров, а вообще всех сотрудников, начиная от самой низкой должности. Как тебе такое, Илон Маск?))) В два раза к прошлому году выросла, кстати, ЗП. Вот кто инфляцию разгоняет))) Минусы: - Быть акционером АФК системы))) $SGZH в тяжелейшем финансовом состоянии, ее приходится спасать. $OZON как говорили ниже, стремиться туда же. За "праздник жизни" платит $MTSS, но платит уже больше, чем может себе позволить, т.е. берет в кредит деньги, что бы заплатить дивиденды. ИТОГ: Компания 74% дохода тратит на свои премии и удобства, еще 60% дохода уходит на обслуживание долга. Получается больше 100%, но не страшно - можно же еще набрать долгов. Теперь ясно, у кого учились управленцы ОЗОНа - "бери в долг на компанию, плати себе лично". Компания УБЫТОЧНА, но рисует в отчете "бумажную" прибыль за счет переоценки стоимости акций входящих в фонд. Т.е. этих денег на самом деле нет, они есть только в отчете. PS: ну а что логично еще сделать убыточной компании? Выплатить дивиденды! Нормально, занять денег под 17,9% уже сидя по уши в долгах, что бы заплатить дивиденды. Ждем еще IPO дочек Системы, как-то надо пополнять баланс, в долг такими темпами давать будут скоро под ставку как у Сегежи. #прояви_себя_в_пульсе #отчет #хочу_в_дайджест

Я вернулся и начинаю выдавать интересную инфу. Поехали - что под капотом первой компании $OZON? Плюсы: - операционные результаты. Растут супер быстро, количество покупателей +31% г/г; объем покупок на одного клиента растет, уже под 700р/мес; товарооборот летит в космос и т.д., все, что касается операционки. Тут супер успех. - за счет встроенного банкинга крутят бабки людей лежащие на остатках, за счет высокой ставки это еще долго хороший доп.источних дохода; - рекордными темпами растет рекламная выручка; Минусы: - много тратят на скидки для клиентов за счет компании, как инструмент увеличения товарооборота; - снижаются расходы продавцов, т.е. издержки на себя берет озон (в отличии от вайлдберис); - компания остается убыточной и не предпринимает шагов для исправления, все деньги от IPO потрачены, а накопленный убыток на акцию вырос с момента выхода на биржу почти в 5 раз и продолжает расти. При этом менеджмент продолжает себе выписывать миллиардные премии; - менеджмент компании не верит в дальнейший рост котировок и продает свои RSU (акции с ограниченными правами для распоряжения, такая форма премирования). ИТОГ: компания существует полностью в долг, продолжает наращивать его. За последний квартал долг вырос за 31 млрд., до 104 млрд. При этом 8,6 млрд. долгов набрали, что бы выписать премии менеджменту. Красиво жить не запретишь. Должны банкам, должны поставщикам, на текущие нужды берут деньги из кармана тех, кто держит средства в озон банке. Пока это напоминает подход $VKCO сжигающего деньги год за годом и я совсем не удивлюсь допэмиссии озона через годик, потому что денег нет, а премии по 8-11 миллиардов получать привыкли. И продажа RSU в этот сценарий вписывается идеально. #отчет #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

А вот и $UGLD Эти вообще не SPO а FPO решили замутить. А что вы ждали от владельца, который уже дважды банкротил южуралзолото для кидка инвесторов?) Тут писал подробно пост перед IPО. Можно через поиск найти разбор в описании страницы. Там же предупреждал за несколько дней что так будет. Ps: завтра возвращаюсь и пойдут разборы компаний. Есть прям кайфовая инфа.

МТС банк выходит по справедливой. Апсайда ноль. Может подрасти (и вероятно, подрастет) чисто спекулятивно. Участвовать или нет не решил. Будет настроение - залечу чутка. Но совком/сбер/спб - выглядят интересней. $MTSS $SBER $BSPB $SVCB $SBERP

Посмотрел несколько отчётов. Нашёл там супер интересные моменты, которые хотели спрятать. Пилить посты с таким интернетом - прям жесть. Так что по возвращению с отдыха будет много публикаций разборов отчётов. А пока моя малявка залипла на фонарики))

Пару слов пока я в отпуске. В интернет стараюсь не заглядывать, смысла нет - портфель собран так, что любые перемены в плюс. Но мне несколько человек прислали новость, про SPO $ASTR, потому, что я не раз и не два говорил про это. Как только кончился локап период - сразу продажа акций в несколько раз больше, чем на IPO. Что в этом самое главное - возможность ещё раз посмотреть на свои источники информации. Кто будет рассказывать, что SPO это отлично - запомните, *опа этих людей стоит недорого и продалась с удовольствием. Участвовать или нет, каждый пусть решит сам. Это самая дорогая айти компания на рынке, любая другая будет более разумной.

И пусть весь мир подождет Ближайшие пару недель постов будет сильно меньше, а именно не будет утренних - улетаю отдохнуть. Пару разборов компаний сделаю, опубликую. Тинек наконец дал возможность торговать фьючерсами в стратегиях. Это очень хорошо, график &Фундаментальная Россия при наличии фьючей представлял собой такую же восходящую прямую, но более резкую и уже пробил бы 50% доходность, как минимум. Так что по возвращению буду запускать вторую, с фьючами. Из-за стоимости фьючей порог там будет выше. На фундаментальной нужно от 75тыс., для повторения портфеля. Там будет минимум 200тыс, желательно больше. Вот отдохнувший и займусь. Что еще интересного: - Покупатель бывших угольных активов Evraz АВД-Капитал приобрёл акции Распадской на 0.8 млрд руб; - Добыча угля в РФ в 1кв2024 сохранилась примерно на уровне 2023, по экспорту есть небольшое снижение - замминистра энергетики; - Танкеры с российской нефтью и нефтепродуктами заблокированы в море из-за новых санкций США против Ирана; - "Хезболла" нанесла удары по северной части Израиля, выпустив примерно 50 реактивных снарядов. По данным The Jerusalem Post, Армия обороны Израиля в ответ атаковала места, откуда осуществлялись пуски; - США ввели запрет на импорт алюминия, меди и никеля российского происхождения. Пока ничего интересного не жду: инфляция высокая, по облигациям разворот не сейчас; акциям серьезно падать не на чем, могут быть фиксации буквально на пару процентов, но ожидание дивов и высокая нефть поддержит котировки; валюте не дали закончить неделю выше ключевого уровня, о котором писал вчера. Это намек на то, что в понедельник, могут дать по башке баксу посильнее. Но даже временный выход к 95+, не будет сигналом похода на сотку - просто ко всем валютам укрепляется бакс на высоких ставках. Рубль не слабеет, а значит вернемся в коридор 88-93 все равно. Золоту нужно немного остыть, все причины для его роста не совсем честные на сегодня: - закупка банками? да, но это в 4 раза меньше, чем покупки ювелиров, которые куда сильнее влияют на курс, но про них почему-то не говорят; - ожидание ослабления ставки в США? Откладывается, инфляция только растет; - рост напряженности на ближнем востоке? Такое себе, сейчас это никому не надо, популяют в друг друга ракетами для галочки и разойдутся. $TCSG$RASP$MTLR$RUAL$GMKN$MTLRP$TGLD$GOLD$USDRUB$CNYRUB

$ZAYM - IPO пошло не по плану?)

Бабки есть, оплаты нет Банки из Китая при приёме платежей из России стали запрашивать связи транзакций с ЛНР, ДНР, Крымом, Ираном, Северной Кореей, Кубой или Сирией. Bank of China и Great Wall West China Bank пытаются выяснить связи российских банков с ВПК и отклоняют транзакции, если находят их. Так же Китайские банки начали блокировать оплату от российских компаний за компоненты для сборки электроники. Проблемы возникли с готовой продукцией, компонентами для серверов, систем хранения данных и ноутбуков. Оплата блокируется даже у тех организаций, которые заключили долгосрочные контракты на производство и поставку компонентов для сборки электроники с российскими клиентами. Китай выступает фактически монопольным поставщиком, поэтому у российских компаний могут возникнуть серьезные трудности и задержки производства. Из первых пострадавших Ростелеком, который вынужден отменять ряд программ развития из-за отсутствия оборудования и возможности его купить. Что еще интересного: - МТС-Банк официально объявил о проведении IPO. Акции будут предложены в рамках допэмиссии. Мне не интересно; - ArenaData готовится к IPO. А вот тут интересно, жду оценку; - Займер провёл IPO по нижней границе диапазона - 235 руб на акцию, капитализация - 23.5 млрд руб. Вот это удивили так удивили. Приятный сюрприз. При такой оценке апсайд существенный, ждал размещение по 270 рублей. Аллокация составила порядка 14%. При такой переподписке дать по нижней границе - прям странно. Но я только рад; - Россия опубликовала профицит счета текущих операций за март. Он составил $13,4 млрд, что является самым большим показателем с декабря 2022 года. Должно поддержать рубль, но что-то не заметно пока; - В этом году принудительно ликвидируют шесть российских банков, заявила глава рейтингового агентства Эксперт РА Марина Чекурова. По её прогнозам, с рынка за год уйдёт 15 банков. 3 уже есть; - Роснано выполнит все обязательства по долгам, включая те, по которым нет госгарантий - глава Минфина Силуанов; - ГОСА Газпрома пройдет 28 июня. Пока все спокойно, впереди дивидендный сезон. Плохо выглядит рубль, который на фоне поддержки ценой на нефть и профицитом торгового баланса все равно слабеет. Закрытие недели выше 93,5 будет указывать на дальнейшую слабость. Жду продажи валюты регулятором во второй половине дня, что бы опустить курс ниже. $RU000A1008V9$MTSS$GAZP$RTKM$USDRUB$3988$ZAYM

Дроны укрепляют доллар Экономические процессы переплетены между собой. Вот дроны прилетели по нефтебазам и переработке в России. В итоге объем производства нефтепродуктов, а за ним и экспорта из РФ - снижается. Что проводит к росту мировых цен, в том числе в США. Бензин на заправках там растет, это сказывается на инфляции, что делает риторику ФРС более жесткой, что приводит к укреплению доллара относительно иных валют. По этому поводу вчера был однодневный шорт SP500 - должны были выйти данные по инфляции, но еще до них министр обороны США возмущался атаке дронами НПЗ РФ. Не случайно же, данные знал. Ожидаемо инфляция подскочила, индекс припал. Что еще интересного: - Минтранс предложил отменить скидку на перевозку угля по железной дороге; - Китай является крупнейшим в мире импортером зерна и начал отменять закупки в США и Австралии без объяснения причин. Он отменил покупку 1 миллиона тонн  австралийской пшеницы и полмиллиона тонн из США. Это крупнейшая отмена поставок пшеницы за несколько десятилетий. Возможно, Китай заместит выпавшие объёмы нарастив импорт пшеницы из России; - Экспорт российской нефти по морю в марте 2024 года увеличился на 5% относительно марта прошлого года, до почти 3,8 млн баррелей в сутки; - Запуск установок на нижегородском нпз планируется в 2кв2024; - В Госдуме предложили освободить от НДФЛ дивиденды, поступающие на ИИС; - Суд принял решение о принудительной ликвидации Киви банка; - Последний день участия в IPO Займер; - Ядерная сделка развалилась, Иран близок к созданию оружия. Тегеран быстро накапливает обогащенный уран, часть которого очень близка к оружейному качеству. США и их союзники считают неизбежными ракетные удары Ирана по Израилю. Рынок РФ вчера взлетел после слов главы ЦБ, что пик инфляции остался позади. Я с ней согласиться не готов. Умные деньги, судя по продолжению снижения ОФЗ - так же не согласны. Да и недельная инфляция улыбнулась и продолжила расти. $SFU4$MXM4$RBM4$MTLR$MTLRP$RASP$AGRO$LKOH$QIWI$RBU4$USDRUB$CNYRUB

Немного юмора в ленту. Вдруг кто из новичков не в курсе, что $LNZLP $LNZL это компания труп, не ведущая реальной деятельности. Ранее она вывела все средства выплатой рекордных дивов, на этом все. Реальная стоимость этой компании исходя из имеющегося на балансе, рублей 100 за акцию. Так что, если вы видите рост золота и хотите отыграть его через золотодобытчика - это не тот случай.

Где же хлопнет? Израиль готовится нанести удар по иранским ядерным объектам на фоне напряженного ожидания ответной атаки и растущих опасений третьей мировой войны. Очередное мировое веселье с потенциалом начать глобальную заварушку. Мировая вряд ли начнется оттуда, но движу в регионе привести к ценам на нефть 110-120$ может легко. Наш бюджет скажет спасибо. Что еще интересного: - Киви не сможет в полном объеме исполнить 11.04.2024 оферту (предписанную ковенантом) по приобретению облигаций КИВИФ 1P02 объемом в обращении 8,5 млрд руб. Причина неисполнения: недостаток средств на банковских счетах компании; - Заместитель министра финансов США Уолли Адеймо заявил, что Россия обходит санкции с помощью криптовалют, чаще используя криптовалютный токен Tether. Чиновник призвал усилить борьбу в цифровой экосистеме. И ведь кто-то удивится, когда кошельки заблокируют; - ОКеу продал часть своих участков, выкупленных ранее специально под гипермаркеты, и одно недостроенное здание в разных регионах России. Разовая прибыль; - Госдума приняла закон о повышении НДПИ на золото на 78 тыс. рублей за 1 кг с 1 июня до конца 2024 г.; - Менеджмент Ростелекома планирует рекомендовать дивиденды за 2023 год выше уровня 2022 года - СЕО Осеевский. По данным Мосбиржи, доля инвесторов физлиц на рынке акций сократилась до 72%, что стало одним из самых низких показателей с начала 2022 года. По данным ЦБ, в отдельные дни марта доля частных инвесторов падала до 66%. В первую очередь это связано с выходом на рынок корпоративных и институциональных инвесторов. Эксперты указывают на рост интереса со стороны казначейств, НПФ, управляющих компаний. И это хорошо, может рынок станет чуть более логичным. $RU000A107548$OKEY$QIWI$RTKM$RTKMP$POLY$PLZL$UGLD$SELG

$ASTR крайний день с локап периодом. Кто помнит, уже начал подсливать. Предупреждал еще 2 апреля. Заходить сегодня - самый худший выбор.

А что там $VTBR? Именно этот банк больше всех поднял на автокредитах в марте - по данным самого банка, его клиенты в марте взяли автокредиты на 56,5 млрд рублей. За первые месяцы работы видим рекордную выдачу займов юр.лицам. Причем, преимущественно в плавающей ставке. Для банка это хорошо - защита от долгой жесткой монетарной политики ЦБ. Фиксированную брать желающих почти нет, что не удивительно при 16% ключе. Рост операционных расходов и резервирование активов мешает банку зарабатывать. В итоге, в отличии от зеленого, синий банк идет на треть слабее прошлого года. Позитивным фактором должна стать продажа части заблокированных активов банка в 2024 году, что принесет +20% к годовым результатам прибыли. Еще +10% отложенный налоговый актив. Если не разбираться в отчете, то в целом, картинка по текущему году может быть неплохая. Но погрузившись, откуда пришли средства - станет грустно. Разовый доход и смутные перспективы. В итоге не дивидендов, не роста результатов. Грусть, печаль, тоска.

Сегодня будет хорошо. А завтра? Сегодня Сбер выкатит очередной клевый отчет - теперь за март. Хорошо помогли займы на авто - Российский рынок автокредитов обновил исторический максимум. Только март был последним месяцем драйва автокредитов, дальше вниз. Ипотека уже слабеет. Как и говорил ранее - ключевой отчет апрельский - первый месяц в этом году реальной работы банков, без помощи правительства. Что еще интересного: - Россияне взяли в первом квартале 256 100 ипотечных кредитов, общая сумма составила чуть более 1 трлн рублей. Это на 25% по количеству и на 18% по объему меньше показателей аналогичного периода год назад; - Компании Globaltrans было направлено публичное предложение на покупку акций от Southey Capital. Цена на 20% ниже текущих; - Розничные инвесторы впервые с ноября 2022 года перешли к нетто-продажам акций, продав их на 37 млрд. руб; - Экспорт российского СПГ в первом квартале 2024 года вырос на 4,3% год к году до 8,7 млн тонн; - Эталон представил лучший в истории отчет за 1 квартал; - Акционеры Русагро утвердили рекомендацию не выплачивать дивиденды за 2023 год; - СД НЛМК объявит решение по дивидендам; - СД Алросы 12 апреля обсудит дивиденды; - СД ТГК-14 18 апреля обсудит дивиденды; - СД ТМК 18 апреля обсудит дивиденды. Тем временем объем доходов федерального бюджета в первом квартале 2024 года составил 8,7 трлн руб., что на 53,3% выше показателя за аналогичный период 2023 года, сообщили в Минфине. Нефтегазовые доходы в первом квартале составили 2,9 трлн руб, превысив показатель прошлого года на 79,1%. Хоть какие-то хорошие новости для ОФЗ. Хотя и расходы бюджета за прошедший квартал выросли на 20,1% год к году, до 9,3 трлн руб. $SBER$SBERP$GLTR$NVTK$AGRO$ETLN$NLMK$ALRS$TGKN$TRMK$RBU4$RBM4

$AFKS : • зарабатывает бабки и стоит 10 рублей за акцию - тихо набирают, не одного позитивного упоминания • убыточная компания по 25 рублей за акцию - разгружайся об хомяков, говори что впереди все отлично! Классика рынка физиков. После того, как в 2022 рынок круто сходил вниз столько ТГ каналов пропало. Гуру разучились предсказывать резко)) Теперь появились новые. Ну, до ближайшего разворота, как говорится...

СВО драйвит рынок Продолжается рост зарплат и сокращение безработицы. В результате денег у населения столько, что одновременно с ростом потребления происходит и рост накопления. Обновление рекордов по крупным покупкам не мешает притоку средств в рынок такими же, рекордными темпами. Это отличные условия для надувания пузырей. Что еще интересного: - Госдума предлагает ввести дополнительный НДПИ на золото с 1 июня по 31 декабря 2024 г. в размере 78 тыс. руб. за кг золота. Не страшно, при текущих ценах; - Акционеры SFI одобрили погашение 55% акций компании. Компания обещала это давно открытым текстом, в отличии от Магнита и Полюса, которые молчат. Первый будет обязан продать часть акций в рынок, сделает это после дивидендов; - Правительство увеличит лимиты по IT-ипотеке на 200 млрд. рублей. Повышают лимиты порционно, потихоньку. Сбер и ВТБ возобновили льготную ипотеку; - Таможенная подкомиссия одобрила запрет экспорта сахара из РФ до 31 августа 2024 года. А что, паники бабулек в этом году не будет?)) - Владимир Путин подписал закон о списании процентов по потребительским кредитам для участников спецоперации. Где-то всплакнули банки; - «Орскнефтеоргсинтез» приостановит работу Орского НПЗ из-за аномальных паводков. Годовая мощность Орского НПЗ составляет 6 млн тонн нефтепродуктов, это один из крупнейших НПЗ России; - Глобалтранс выкатил ожидаемо хороший отчет, но дивидендов пока в РФ ждать не стоит. А может без "пока"; - Мосбиржа меняет риск-параметры по некоторым акциям на фондовом рынке (скрин). В текущей ситуации имеется риск галопирующей инфляции. Рынок тогда продолжит активно расти, но так же расти будут цены на все вокруг. Ставка ЦБ и вклады сильно выше официальной инфляции - не случайность и не халява. Кто бы мог подумать, что главным фактором рынка окажется СВО. Ее окончание, к слову, убьет показатели половины рынка. $SFIN$SBER$VTBR$SELG$POLY$UGLD$PLZL$GLTR$SBERP$MOEX$RENI$RNFT$DIAS

Открыл отчет МФК Займера, который выходит на биржу. Вот как раз пример, как я вывожу для себя справедливую цену. Что имеем: бизнес, суть которого выдавать очень много краткосрочных займов. В стиле "дали 10 тыс. рублей, вернешь через 2 недели 11 тыс." С одной стороны, всего косарик прикрутили, с другой - процент космический. Выдают под 290% годовых денюжку. Берут количеством. Выходит по оценке в 27 лярдов (270 рублей за акцию). Мультипликаторы: P/E - 4,4 P/S - 1,45 P/B - 2,3 Не дешево. На уровне хорошего банка. С другой стороны, хоть стоит примерно как Сбер, но темпы роста явно могут быть сильно другие. Форвардные мультипликаторы на конец текущего года: P/E - 3,8 P/S - 1,25 P/B - 2. Доход стремительно рос до 2023 года, там показал спад. Прибыль и активы значительно затормозились, основной рост позади, компания выходит на плато - лучший момент продаться. Лучший, для продающего. Галочка. Долговая нагрузка небольшая, для МФК вообще смешная. Займ из облигаций под 12,7%. При этом компания занимает деньги и у собственника. Тут ставка по свойски 23%. Ну а че бы и нет? Отличный способ вывести бабки из компании себе в карман. Вторая галочка. Само IPO проходит что бы заработал владелец. Деньги не пойдут в компанию, на ее развитие и т.д., а пойдут лично ему, в карман. Самый главный рост позади, впереди риски отрасли и давление со стороны ЦБ. Пока корабль не затонул, логично продать его часть. Снова галочка. Компания платит дивиденды, от 50% прибыли. В прошлом году была рекордная выплата - див.доходность 23%!!! Вау! Но, есть нюанс - выплатил по максимуму себе на последок, перед продажей доли на IPO. Дальше стоит рассчитывать на выплаты вдвое меньше. Получается, снова галочка? Какая там уже по счету.... Итого: нормальные мультипликаторы с учетом минимального долга и темпов роста порядка 12-15% в год, на четверть выше текущих (+25%). К плюсам можно отнести прозрачную и понятную див.политику (+5%). Из минусов - подход собственника. Уже очевидно, что думает он только о себе, а никак не о будущих акционерах (-5%). И естественно, риски направления. МФК обкладывают ограничениями. Это учтено в росте, но черный лебедь прилететь может со стороны ЦБ в любой момент, так что нужна премия за риск (-10%). Итого справедливой обозначил для себя 310 рублей за акцию. Разместись Займер по нижней планке в 235 рублей - было бы супер вкусно. Но выйдет по верхней, поскольку размещение, как любят в последнее время, на три копейки. Аллокация, соответственно, снова будет смешная. Участвовать буду, скорее всего разгонят из-за очень маленького фрифлоата. Но добрать по адекватной стоимости после размещения, видимо уже не выйдет. Справедливую цену посчитал немного на пальцах, узнали параметры размещения только сегодня. На выходных сведу детальнее, но как показывает практика, она или не поменяется или минимально поменяется. В целом, вот по такой логике в прошлом сообщении оценены другие компании: $SGZH, $RUAL, $ALRS, $MDMG, $GEMC, $FIVE, $LENT, $ABRD, $OKEY, $MTSS, $SNGS, $CARM, $AQUA и другие. #ipo #прояви_себя_в_пульсе

Вчера писал про справедливую стоимость. Публикую свою таблицу. Тут не все бумаги, по некоторым слишком много моментов, которые невозможно оценить, некоторые просто не интересны. Убедительная просьба всех несогласных выражать свое мнение корректно. На рынке на каждого покупателя есть продавец и напротив - это значит один видит дальше рост, второй падение. PS: предвижу вопрос "почему нет такой-то бумаги в портфеле, если справедливая цена выше". Потому, что значит разрыв небольшой. Будет дисконт выше 20% к справедливой цене - зайду. Либо она на другом брокере. $LEAS$UGLD$CHMF$WUSH$SMLT$MGNT$GCHE$HNFG$TCSG$MGKL$SVCB$RENI$AFKS #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

Черный лебедь готовится к вылету? Основное влияние на рынок может оказать оказать снова геополитика. Как 22 февраля Киев утверждал, что ничего не надо ждать, это просто слухи, так и сейчас история повторяется. Руководство Харькова потихоньку валит из города, увольняются по собственному из администрации, но "это так совпало, ничего не будет". Направление ключевое, для вывода Белгорода из под обстрела. И самое укрепленное, а значит либо кратный рост потерь, с необходимостью замены, либо смена подхода на тотальное уничтожение города. Оба варианта потянут рынок вниз. Что еще интересного: - МФК Займер выходит на IPO. Цена размещения 235-270 за акцию, планируют собрать около 3 лярдов. Оценку сделаю позже; - Норникель завершил сплит акций 1:100, торги возобновятся 8 апреля. По сути, ничего не меняется. Смысла в этом сплите никакого; - Глава структурного подразделения "Лукойла" Алексей Степанов арестован по обвинению в коррупции. Кто не помер, тех посадят? В феврале ВВП России вырос на 7,7% в годовом выражении после роста на 4,6% в январе, следует из данных Минэкономразвития. По итогам двух месяцев этого года российская экономика выросла на 6%. Инфляция в феврале составила 7,69%, уровень безработицы снизился до минимальных 2,8%. ОФЗ явно сходит ниже на таких данных. Инфляция чувствует себя прекрасно, на 16ю ставку ей пофиг, от слова совсем. $RBU4$RBM4$RU000A103CW8$RU000A103QJ5$LKOH

Справедливая стоимость акций. Я иногда использую такую формулировку. Но что она значит? На самом деле разные люди говоря эту фразу закладывают в нее разные подходы. Например, некоторые имеют ввиду затратный подход - сколько денег получит владелец компании, если продаст все ее имущество и выплатит долги. Но в таком случае мы получим массу компаний, которые ничего не должны стоить, поскольку у них огромные долги. Или компании, у которых есть дорогое, но бесполезное имущество... в общем подход мне совсем не нравится. Есть сравнительный подход - он основан на информации о ценах на аналогичные компании. Берем мультипликаторы внутри сектора и сравниваем компании между собой. Но у разных компаний разные перспективы и темпы развития, они же совсем не должны быть равны при одинаковых мультипликаторах в моменте. Есть доходный подход - он опирается на прогноз будущих доходов компании. Уже интереснее, но слишком узко. Некоторые оценивают компании просто с точки зрения дивидендов. Ну давайте посмотрим на $MTSS и $LSNGP. Относительно текущей стоимости акций дивидендная доходность одинаковая. Только МТС выжимает все до копейки на выплаты, даже приходится занимать на дивы, а Ленэнерго платит на дивы лишь малую часть прибыли и может спокойно увеличить их в разы. Ситуация совсем не одинакова. Так что имею ввиду лично я, говоря о справедливой стоимости? Да все вместе. Перспективы, риски, денежные потоки, оценку по мультипликаторам и т.д. Для чистоты оценки я не смотрю на график. Сколько стоила акция раньше или сколько она стоит сейчас не должно никак влиять на оценку. Отсюда бывают интересные моменты, когда попадается вариант с недооценкой в 50-100% или напротив, с переоценкой в разы. Значит ли это, что цена обязательно придет к справедливой? Конечно же нет. Все решает баланс спроса и предложения, который может разогнать бумагу по фану или втоптать в пол, потому что "так сказали аналитики". Но как показывает практика, в большинстве случаев стоимость на бирже приходит к справедливым значениям. PS: на выходных делал апдейт своих оценок справедливой стоимости бумаг рынка РФ, после годовых отчетов за 2023. Выкладывать или ну нафиг, начнется холивар на тему слишком дорого/дешево и все скатится к срачу в комментариях?))) #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

Вот тебе и поддержка инвестора В последнее время постоянно звучат слова со стороны правительства о необходимости поддержки инвестиций в РФ, привлечения на Московскую биржу больших средств и так далее. А вслед за красивыми словами приходит реальность - Суд Пермского края удовлетворил иск прокурора региона об истребовании в пользу государства акций ОАО "Соликамский магниевый завод", принадлежащих более чем 2 тыс. миноритарных держателей. Купил акции на Московской бирже, потом государство у тебя их отняло. Как вам такая поддержка инвестора? Что еще интересного: - Аукцион по размещению ОФЗ 52005 признан несостоявшимся. Ну, два дня назад писал про это. Третий раз за год не состоялся. Умные деньги не ждут снижения инфляции и ставки еще долго; - ЦБ сократит продажи валюты на рынке почти в 12 раз. Отличный повод постараться разогнать спекулянтам. По факту, никак это не влияет на текущий курс в реальности. Он зависит только от платежного баланса; - Американские законодатели  предлагают ввести санкции против индексных фондов США, инвестирующих в Китай. Привет, очередные распродажи? Новостью дня стало вчерашнее заявление Мишустина, что инструментом перераспределения прибыли банков могут быть дивиденды. Позитивный рынок видит то, что хочет видеть. Уже придумали увеличение выплаты. А то, что он это сказал в рамках обсуждения повышения налогов на банки - это опустили)) Налоги будут поднимать уже этим летом. Сегодня жду позитивной реакции Абрау на обсуждение варианта повышения акциза для вина из НАТО на 200%. Пофиг, что у нас депутаты каждый день фигню предлагают, которая заканчивается просто обсуждением, все равно разгонят. $SU52005RMFS4$SBER$USDRUB$CNYRUB$ABRD$SBERP

Как не превратить торговлю в игру. У многих участников торгов наступает деформация восприятия денег. Это просто виртуальные циферки и игра, цель которой, набрать их как можно больше. Как баллы. С одной стороны, это хорошая черта - если вы переживаете за потерянные на бирже средства, то это большая проблема, которая бьет по нервам и приводит к ошибкам. В таком случае игровое отношение позволяет торговать более спокойно. С другой, как и все крайности, легкость восприятия баланса может приводить к увлечению излишне рисковыми инструментами и потери всего счета. Есть известные участники нашего рынка, которые из миллиона делали почти миллиард, а потом теряли все. Для избегания подобных последствий самым простым инструментов является вывод средств на конкретные покупки. Снял часть средств, купил квартиру/машину/кроссовки и так далее. Что именно - в зависимости от сумм, на которые торгуете, тут каждому свое. Главное, что бы это было достаточно ощутимо для вас и не вписывалось в формат "могу купить с одной зарплаты". Как итог, впечатление от того, что этот предмет получен за счет торговли на бирже, помогает ощутить реальность средств и уйти от восприятия "это просто цифры на экране". В конце концов, пока вы не вывели и не потратили деньги, нельзя говорить, что вы их заработали. Пока они на брокерском счете, деньги могут раствориться так же, как и появились на нем. Если вы их просто вывели - они могут снова перекочевать на брокерский счет спустя время. И только их реальное применение можно считать результатом торговли. PS: меня лично не так притягивают вещи, как впечатления. Так что вывожу 450 тыс. и перевожу сразу в туристическое агентство. Пора отдохнуть :) #учу_в_пульсе #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

Долговая яма 15,5% всего трудоспособного населения в РФ имеет по 3 кредита и более. Это рекордный показатель, еще год назад он был 12,4%. И это при таких высоких ставках. Банкам нужна высокая инфляция, иначе будет существенный рост просрочки. В первую очередь под риском маленькие банки и банки с упором на физиков. Что еще интересного: - Закон о новой системе налогообложения в России должен быть принят к 31 июля 2024 года. Такое поручение дал президент Владимир Путин правительству. Очень вписывается в мой взгляд на рынок, выпущу отдельно пост, почему во-втором полугодии жду снижение рынка; - Глава ЦБ Набиуллина заявила, что ключевая ставка в РФ может снизиться во второй половине 2024 года; - Стоимость иностранной техники в России вырастет примерно на 15%.  Ozon, Wildberries и Яндекс Маркет начали предупреждать о пошлине при заказе товаров из-за рубежа от 200 евро; - В КНР сегодня были остановлены торги акциями более 60 компаний с листингом в Гонконге, среди которых Country Garden, King Stone Energy, Coolpad Group и Ronshine China. Компании не смогли вовремя опубликовать годовые отчеты; - Кармани выкатили отличный отчет, +40% чистая прибыль. О таких темпах писал с самого выхода на IPO, продолжаю верить в компанию, хоть @CarMoney_Official и отморозились от встречи))) Первого числа не зря включил в стратегию &Фундаментальная Россия акции Газпрома. Рынок любит его покупать последним. Вчера это и случилось. Расчет простой - могут дать дивидендов. Бумага на дне, падать некуда. Отказ от див не приведет к падению. Соотношение риск/прибыль положительное. $OZON$CARM$GAZP$2007$OZON@US$MXU4

Прошло полгода с момента ответа на вопрос: пришло ли время покупать ОФЗ с фиксированным купоном? https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/leonov_mnenie/e130f265-a044-4a89-b168-355d9934b4d8/ А значит, стоит посмотреть "в зеркало заднего вида", на сколько сложились параметры, на которые был расчет. Посмотрим на график RGBI, который отражает индекс гособлигаций РФ. Казалось, что на момент поста, мы были рядом с дном. И действительно, мы увидели его в ноябре, но получили "второе дно в подарок" в марте. Причем индекс - это нечто среднее, а самые популярные, длинные ОФЗ, которые должны дать максимальную доходность при снижении ставки, просели еще сильнее - на 10% и выше. Это даже не компенсируют поступающие купоны, т.е. купившие тогда, получили убыток. В это же время фонды ликвидности (как альтернатива, предлагал там в комментариях) дали почти 8% прибыли, а это более удобный и супер консервативный инструмент. Решение не покупать ОФЗ тогда было верным. Взглянем на факторы из того поста, какие из них продолжают действовать: 1) Высокая инфляция продолжает разгоняться. Разгон прекратился, но и улучшений нет. А значит ставка тоже пока не будет меняться. 2) Высокий курс доллара имеет отложенный эффект. И мы получили этот эффект в первом квартале и даже зацепит второй. 3) Бюджетные расходы в 2024 году сильно вырастут. Это мы и видим. Обращение президента к федеральному собранию полностью подтвердило ожидания. 4) Растут цены на топливо. Тут правительство грамотно отработало и цены удалось опустить. Пришлось пожестить с нашими нефтяниками, но они прислушались. Сегодня оптовые цены на бензин ниже конца сентября, на дизель - выше. 5) Индексация цен. Очередная состоялась с 1 апреля и ждать остановки процесса не стоит. Особенно, рост цен на авиабилеты. 6) Рынок труда остается перегретым, рынок недвижимости тоже. Рынок недвижимости ЦБ охладить удалось, хотя и не так сильно, как хотелось. Рынок труда - нет и намека на это. Да и поводов нет, скорее напротив. 7) МинФин уже несколько раз безуспешно вышел с размещением ОФЗ на рынок. Практика сохраняется, хотя и реже. В 2024 году пока было дважды. 8) Банки повышают ставки по депозитам до 13%. Повышать перестали - роста ставки не ждут. Но и снижения, исходя из ставок, не наблюдается. Больше, чем 18,5% не предлагают, как и в декабре прошлого года. 9) Заявления главы ЦБ РФ. Остаются жесткими. Вплоть до вероятности роста ставки. Вместо вывода: скорее всего, быстрого отскока не случится, ставка может сохраняться высокой долго, а к снижению перейдут плавно. С момента появления мягкости в риторике ЦБ, до разворота RGBI пройдет несколько дней. Значит торопиться смысла нет и пока разумнее находится в других активах. На мой взгляд, котировки пришли уже в зону безубыточности - когда покупка на текущих уровнях за счет купонов способна отбивать дальнейший потенциал снижения. Самые консервативные могут начать присматриваться на минимальные доли портфеля. $RBM4$RBU4$SU26238RMFS4$SU26230RMFS1$SU26243RMFS4$SU26240RMFS0$SU26243RMFS4$SU26238RMFS4$SU26225RMFS1 #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

Кто на самом деле зарабатывает на IPO. В России появился новый айти-миллиардер. Им стал владелец группы «Позитив» Юрий Максимов. Рыночная стоимость пакета из 34,2 млн акций, принадлежащих Максимову, достигла $1 млрд. На прошлой неделе миллиардером стал Денис Фролов, акционер «Группа Астра» — разработчика операционной системы Astra Linux. Вот так появились два свежих долларовых миллиардера в IT. А за все предыдущие годы он был только один, это Касперский. И если к этим ребятам вопросов нет, то к размещению Европлана есть. Разместили акций на 13 с лишним лярдов, при этом аллокация всего 4,4%. Вы хотите сказать, было заявок на 300 миллиардов? Это бред полный. А ответ прост - видя переподписку, разместили акции в первую очередь себе самим, что бы потом сливать их в рынок. Отсюда скромный рост бумаги, хотя аллокация была как у Астры или Диасофта, что обычно дает ракету. Пример инсайдерской торговли, за которую не последует наказания и наплевательского отношения к акционерам. А я думаю, что скоро вопросики появятся и к Астре, у которой кончается локап период... но это уже совсем другая история. $LEAS$ASTR$POSI #прояви_себя_в_пульсе

А кто это сделал? Вчера узнали один из источников, как бумаги из НРД перетекали в наш контур. Этим промышлял Софтлайн, который решил воспользоваться возможностью заработать на таком арбитраже кучу денег. Отсюда в 2023 году при росте бизнеса и операционный прибыли, чистая прибыль снижена. Продавали купленное в 2022 году. Осталось еще немножко долга Белоруссии на 2024 год и разовый доход на этом кончится. Что еще интересного: - Ассоциация владельцев облигаций направила письмо в Банк России с жалобой на Лукойл, за нарушения норм раскрытия информации; - Х5 перестает торговаться с 5 апреля. Ранее Министерство промышленности и торговли подало в Арбитражный суд заявление в отношении компании X5 Retail Group N.V. о приостановке корпоративных прав компании в отношении ее российской дочки. Почему-то инвесторы этого не ждали, хотя другого варианта быть не могло. Видимо, удивятся и когда Магнит сообщит, что будет продавать часть выкупленный у нерезов акций обратно в рынок; - По данным Скоринг бюро в феврале 2024 года было оформлено 101 тыс. автокредитов на 147 млрд рублей. Это вдвое больше, чем за аналогичный период прошлого года. Как и говорил, паника из-за смены законодательства, все хотели успеть до 1 апреля. Интересны отчеты банков за апрель; - Доля Сбербанка на рынке льготной ипотеки упала в марте до 33% против 44% в феврале и 56% в январе, оценили в Дом РФ. На это повлиял ввод комиссий с девелоперов со стороны банка; - Иностранные банки отказываются принимать и переводить деньги за продукцию «Норникеля», сообщил в интервью Reuters вице-президент компании Антон Берлин. Вместе с тем он отметил, что некоторые клиенты в Европейском Союзе также отказываются покупать продукцию российской компании; - ВТБ с 3 апреля приостановит выдачу ИТ-ипотеки; - Совкомбанк получил разрешения ЦБ и ФАС на покупку ХКФ Банка; - Cеверсталь останавливает крупнейшую доменную печь Череповецкого меткомбината на капремонт, инвестиции в эти работы составят 37 млрд руб.; - МКПАО «Яндекс» получила листинг на Московской бирже и будет торговаться под тикером YDEX с 15 мая; - Совет директоров "Роснефти" одобрил возобновление программы buyback и ее продление до конца 2026 года; - Новатэк резко сократил добычу газа на Арктик СПГ – 2. Хранить его компании больше негде, а отгружать не на чем. Общее настроение на рынке продолжает веять оптимизмом. Рост рынка текущий приводит к дальнейшему росту - каждый боится его пропустить и смотря на бычий тренд, подключается. Тут важно понимать, какая ваша стратегия и что вы хотите от рынка. Если денежные потоки - то мало кто может обеспечить их выше ставки. Если маржин-колл, то самое время набирать на плечи. $SOFL$LKOH$SBER$VTBR$SVCB$NVTK$FIVE$GMKN$CHMF$YNDX$ROSN$SBERP$RU000A1059Q2

«Позвонили и сразу же попросили денег, я испугался и бросил трубку, подумал, что мошенники» , — Джо Байден рассказал, почему ему не удалось поговорить с Зеленским; «Скорее всего нет», — Владимир Путин отказался баллотироваться на пост президента США; «Власти Москвы начинают рассматривать вариант отстрела самокатчиков», — департамент транспорта Москвы; Евросоюз заявил, что не будет признавать итоги выборов в России и продолжит считать легитимным предыдущего президента; «Лучшая защита - это нападение», — Джо Байден попросит денег у Зеленского. PS: с 1 апреля!