ОФЗ с фиксированным купоном - время пришло?
Мы с вами знаем, что ОФЗ с фиксированным купоном имеет смысл покупать на пике ключевой ставки, перед ее снижением. Тогда мы получим бумаги по низу цены, которая на фоне сокращения доходностей на рынке облигаций устремиться вверх, принося нам доход на теле бумаги. Дальше можно или зафиксировать быструю прибыль или оставить бумаги с высокой доходностью на годы вперед.
Значит для ответа на вопрос, покупать ОФЗ с постоянным купоном сейчас или нет, нам нужно понять, закончился ли рост ключевой ставки в РФ. И боюсь, что нет, не закончился.
И вот какие факторы говорят нам об этом:
1) Высокая инфляция продолжает разгоняться. Темпы роста потребительских цен на неделе, завершившейся 25 сентября, установили рекорд с декабря прошлого года - 0,28%, отчитался в среду Росстат. С начала сентября потребительская корзина из сотни товаров и услуг стала дороже на 0,6% - вдвое больше, чем за весь август, а годовая инфляция выросла до 5,74% - нового максимума с февраля.
2) Высокий курс доллара имеет отложенный эффект. Кончаются запасы расходников и оборудования, купленного по низким ценам. Чтобы купить новые, предприятия будут тратить значительно больше и перекладывать расходы на потребителей, нас с вами. В итоге в начале 2024 года мы получим новый всплеск инфляции. В ЦБ это понимают и действовать будут заранее.
3) Бюджетные расходы в 2024 году сильно вырастут. Минфин уже представил проект и расходная часть обновляет рекорды. Это ожидаемо: военные нужды, повышение МРОТ, новые социальные выплаты и т.д. Одни расходы бюджета на льготную и семейную ипотеку вырастут в 4 раза - бюджет возмещает банкам разницу между льготной ставкой и обычной.
4) Растут цены на топливо. Это влечет за собой удорожание логистики. Если довести продукты в магазин становиться дороже, то и продукты становятся дороже. А в морских перевозках крайне высокие ставки на фрахт - большинство компаний ушли с рынка РФ, поскольку нельзя страховать наши суда, что усугубляет ситуацию.
5) Индексация цен, которая начинается с декабря этого года (на газ) и продолжится в начале 2024 года (тарифы ЖКХ). Как обычно, ряд услуг и сервисов подтянется вслед, повысив свои тарифы. Мы уже видим это на мобильной связи, платных дорогах и т.д.
6) Рынок труда остается перегретым, рынок недвижимости тоже. Кредитов набирается очень много, что снова разгоняет инфляцию. Экономику нужно замедлять и ЦБ заявляет об этом открыто и прямолинейно. Повышение ставки - самый надежный способ перейти от потребления к сбережению.
7) МинФин уже несколько раз безуспешно вышел с размещением ОФЗ на рынок. Умные деньги покупать облигации по текущим не хотят и закладывают рост ключевой ставки в котировки, требуя премии выше.
8) Банки повышают ставки по депозитам до 13%. Причем не мелкие, для достаточности капитала, а и крупные, например ВТБ. Это не логично при текущей ключевой, поскольку банк должен что-то зарабатывать. Обычно банк предлагает вклад под 11-12% и перекладывает под 13%, имея с разницы свою прибыль. Тут же предлагают размещение по уровню ключевой, а значит не просто ожидают повышения ключевой, а фактически ставят свои деньги на то, что она будет выше.
9) Да наконец возьмем сегодняшнее заявление главы ЦБ РФ о ключевой ставке: "все зависит от ситуации в экономике, прогноз подразумевает как сохранение, так и ее рост". Видите что-то про снижение? Вот и я не вижу)) Такой сценарий сейчас даже не рассматривается.
Итого: поймать дно и купить по самому низу - задача почти невыполнимая. Но на мой взгляд, мы его еще не нащупали. Недостаток в бюджете помогают закрывать активно вводимые новые налоги, высокие цены на нефть и хорошие запасы ФНБ. В конце концов даже занимать и по 14% и по 15% МинФин может себе позволить, долговая нагрузка в стране низкая (в сравнении со средней в мире), просто будет это делать на небольшие сроки в 3-5 лет.
#прояви_себя_в_пульсе #пульс_учит
$SU26238RMFS4$SU26230RMFS1$SU26243RMFS4$SU26240RMFS0$SU46020RMFS2$SU26233RMFS5