Check list на майские Друзья уже ждут ваш звонок, а мариновать мясо еще рано? Человек на праздниках должен отдыхать, а временно-свободные деньги – работать. Впереди много праздничных дней, но и в праздники начисляют проценты. А это значит, что каждый рубль, оставшийся на текущем счете в ночь на 28 апреля мог бы к окончанию майских (к 13 мая) принести по 0,8% Мало? Вас, богатых, не поймешь Если вы размещаете деньги в накопительных счетах-можете пополнить даже вечером 28го. Проценты начисляются на следующий календарный день, важно лишь выбрать именно тот счет, где проценты рассчитываются ежедневно Если предпочитаете облигации – стоить учесть режим торгов Т+1 Т+1 значит, что зачисление бумаг покупателю и денег продавцу осуществляется на следующий торговый день после сделки Значит, чтобы уйти с бумагами на майские, купить облигации имеет смысл сегодня В последнее время мы сделали много интересных обзоров: • Балтийский лизинг (~19%) $RU000A108777 • Интерлизинг (~17,2%) $RU000A108AL4 • Брусника (~17,5%) $RU000A1048A9 🔥Для любителей погорячее: • CTRL (19,9%) $RU000A106T85 и второй выпуск! • Сегежа (до 28%) $RU000A1053P7 • М.Видео (до 22%) $RU000A106540

🔵Балтийский лизинг Доходность нравится, но странное послевкусие О выпуске 10ый выпуск облигаций и первый флоатер. С премией 2,3% к ключевой ставке получается одна из лучших доходностей на рынке. Без оферты, с частичным погашением на третьем году. Высокий рейтинг (АА- от Эксперт РА) О Компании Одна из старейших лизинговых компаний с 33-летним опытом, диверсифицированным лизинговым портфелем Отрасль Кто не знаком с лизингом – вся его суть в 1 картинке. В обзоре Европлана, мы касались и ближайших конкурентов: Балтийский лизинг, РЕСО. Из банковских холдингом всем на хвост наступает Альфа лизинг («на хвост» - фигурально, т.к. во многом, уже опередила) Лизинг изнутри: при покупке авто за 1 млн, ЛК возмещает НДС 20%, т.е. фактические вложения в лизинг 833 тыс., в то время как клиент платит за всю сумму долга с НДС. Вторая особенность в том, что ЛК берет кредит без НДС, а в лизинговом платеже (это услуга) он уже есть есть. За счет этого, маржа лизинга в сравнении с кредитом на пару процентов выше. Клиент получает налоговые преференции: зачет НДС и ускоренную амортизацию (т.е. снижение базы по налогу на прибыль) Финансы Как всегда, начинаем с аудиторского заключения. Стандартная оговорка про субъективность резервов. С этим мы сталкивались при разборе МФО. Но такая оговорка и во всех финансовых компаниях: лизинг, банки Рост рынка = рост бизнеса заметного и эффективного участника. На динамику показателей 2021-2022 повлиял переход на ФБУ. В целом, компания была достаточно эффективной ❗️А с балансом проблемы: предыдущий собственник (банк Открытие) распределял почти 80% прибыли через дивиденды. Когда финансовый бизнес растет – он не может развиваться только за счет кредитов – снижается устойчивость. Новый акционер в 2023 году еще не выплачивал дивиденды. Надеемся, его подход будет более прагматичным (см. слайд👀) Для сравнения с конкурентами, мы решили оценивать лизинговые компании по трем параметрам: - фин.устойчивость (доля собственного капитала) - валовая маржа (пока берем отсюда, но скоро обновим) - качество портфеля Качество портфеля – наша разработка и мы будем ее совершенствовать. Мы берем всех-всех действующих клиентов лизинговых компаний и протаскиваем их через собственный скоринг. По ходу рассмотрения новых лизинговых компаний – будем добавлять данные У Балтийского лизинга высокое качество портфеля, но низкая валовая маржа и низкая финансовая устойчивость. Все же, нам нравятся 2 другие бизнес-модели: или Европлан (низкая маржа, но высокое качество), или РЕСО (среднее качество портфеля, но оооочень высокая маржа) 🔻Минусы • Опустошенный баланс со времен Открытия. Компании надо залатать раны • В I квартале сменилась управленческая команда. Пока без позиции, Эксперт РА оценил как «ок» • В 2023 году сменился собственник, его версии, что покупка прошла в кредит и этот кредит придется отдавать (в т.ч. дивидендами?) • Высокая чувствительность группы к высоким ставкам: Контрол занимает дорого. Облигации Балтийского лизинга тоже на 1-1,5% дороже ближайших конкурентов со схожим рейтингом (см. слайд👀). Это будет давить на маржу ➕Плюсы • Старейшая и легендарная лизинговая компания из СПб • Качественный портфель и высокие стандарты корп.управления (см. Эксперт РА) • Высокий кредитный рейтинг, хорошая доходность 🐾Выводы Мы в деле! Не нашли, где участвовать на первичном рынке – будем подбирать на вторичном. Пока это лучший флоатер с т.з. риск/доходность. Но не стоит забывать: для нас высокая доходность, а для компании – дорогой долг. Наблюдаем Полезно? Ставь ❤️ 🐾 Кот.Финанс |#облигации $RU000A106EM8 $RU000A108777

📱IPO МТС Банка. Digital-финтех банк? Пресс-релиз говорит, что МТС банк – это финтех с комиссионным бизнесом. Проверим? О размещении Cash in, деньги останутся в банке. За вычетом бессрочных облигаций P/BV (цена/капитал) = 1,05. Чуть дороже Сбербанка (эталон). И дороже оценки ВТБ (0,7), Банка Санкт-Петербург (0,8), Росбанка (0,8), Уралсиба (0,6). Дешевле Совкомбанка (1,3) Бессрочные облигации считаются капиталом, т.к. их не надо возвращать, но это платный, НЕакционерный капитал (по нему начисляются %), и мы считаем его отдельно. По своей природе похоже вечные флоатеры О компании Позиционирует себя, как финтех-платформу и комиссионный бизнес - см. слайды👀 87% кредитного портфеля – розница (рискованный сегмент, об этом ниже). Если банку удастся использовать данные МТС (средний чек, историю абонента, типы коммерческих собеседников (какие кафе, какой сервис, какой автосалон,…) – будет фантастика О продукте Презентация начинается со слайда, что МТС – лидирующий цифровой розничный банк. Мы зашли на Sravni RU: МТС Банк на 8 месте: между Ренессансом и УБРР. В народном рейтинге Banki RU – тоже на 8 месте, на строчку ниже Русского стандарта. Может быть лидерство в чем-то другом. Из нашего опыта – неплохие карты, рыночные вклады и накопительные счета. Все на хорошем уровне. Но без ВАУ Финансы Как всегда, начинаем с аудиторского заключения. Почему? Отчетность представлена обобщенно, но недостатка цифр мы не заметили Основной доход – от кредитов. Но почти половину процентных доходов съедает резервирование. При приросте портфеля на 106 млрд, в резерв уходит 26❗️ Мы считаем не от всего портфеля (ведь за портфель прошлых лет уже начислены резервы), а от прироста. Но если считать резервы к процентным доходам, то на каждый начисленный рубль процентов, 45 копеек списывается. 👎Так себе арифметика Интерес вызывают комиссии, которыми так гордится банк. см слайд👀 Доходы по расчетным операциям (+7 млрд) нивелируются расходами на расчетные расходы (-5 млрд), чуть-чуть остается. Эквайринг (+4,3) – расходами на IT (-3,3). ❗️Наибольший доход приносят страховки. Причем не ОСАГО, КАСКО, а к кредитным продуктам. Нет кредитов – нет страховки. Так это точно комиссионный бизнес? Скорее дополнительный кредитный сбор❓ Структура актива/пассива – классическая: кредиты одних людей фондируются вкладами, накопительными и карточными счетами других. Немного удивляет низкая ставка привлечения – всего 6%. Может быть,т.к. по флагманской карте не начисляется процент на остаток, или есть бухгалтерская хитрость 🔻Минусы • Низкое качество портфеля: резервы на ¼ от нового портфеля, или 45 копеек с каждого процентного платежа • Фокус на рознице - конкурентный сегмент: Сбер уже давно начал привлекать лучших (и даже не зарплатных) клиентов. У Сбера больше данных, в т.ч. ПФР • Частые докапитализации: за последние 8 лет, банк докапитализировали 6 раз. К примеру: ВТБ – 3 раза, Сбер – 0. Дивиденды там вряд ли светят • Желание ЦБ остудить потребительский рынок ➕Плюсы • Главный актив-данные об абонентах МТС: средний чек, звонки (в какую парикмахерскую, автосалон, кафе, и т.д.) Понимание круга общения, среднего чека посещаемых заведений – лучший скоринг. Но почему он сейчас не работает? (смотрим на резервы) • Высокая узнаваемость благодаря бренду МТС • В целом, не дорогая оценка 🐾Выводы МТС банк позиционируется, как лидирующий цифровой розничный банк, как финтех-платформа и комиссионный бизнес. Но это не так: • неплохая карта, рыночные условия про вкладам и счетам. Но не лучшие. На sravni и banki ru – только 8 место • это не комиссионный бизнес, когда откаты за навязанные страховки превышают процентные доходы после резервов Во всяком случае, пока это не топ digital-финтех банк Оценка на уровне Сбербанка. Большого потенциала мы не видим, но банк продается недорого (и не дешево). Книга уже переподписана. Кому не надоела аллокация менее 1/5 – попробовать можно. Долгосрочно – нам не интересно. Как минимум, до тех пор, пока он действительно не станет digital-финтех $RU000A1051U1 $MTSS

Сейчас мы ностальгируем по доллару по 30, а через 6 лет будем вспоминать доллар по 100 😢 🐾 Кот.Финанс |#юмор ли❓ $USDRUB

Не пора ли покупать Русал? Вспомним все минусы, тезисно: 1️⃣налоги: они сняли всю маржу 2️⃣курс, давящий на выручку и увеличивающий себестоимость (з/п и другие рублевые расходы) 3️⃣логистика и ссанкции 🥾 4️⃣цены на металл Что изменилось? пункты 1 и 3 остаются. #️⃣4️⃣Цены на металл развернулись и с начала года выросли на 23% #️⃣2️⃣Курс, который держали на социально-комфортном уровне до выборов - подошел вплотную к сопротивлению При этом догружать налогами Русал уже не будут: угольщикам и алюминию уже и так досталось, а обделенные вниманием налоговых органов остались производители удобрений Главные 2 вопроса: *️⃣уже пора, или ждем коррекции? *️⃣в ралли алюминия участвуем через Русал, или “маму” ЭН+? (про матрешку писали здесь) Русал одна из немногих акций, которая в рублях на 45% ниже начала 2022 года. MOEX показывает -8%, а с учетом дивидендов в плюсе 🔤🔤🔤🔤доля акций у нас в портфеле: 5% Сбера, пару акций Европлана (пора продать, чтобы не мешался) и 95% облигаций. Подискутируем? 🐾 Кот.Финанс |#акции $RUAL $ENPG

🐮Какая корова сколько дает молока? АТОН обновил рейтинг среднегодовой доходности по разным активам и нам надо срочно в нем разобраться За 20 лет темпы ниже инфляции были только у вкладов и наличных 💲. Если бы доллар держали на вкладе (да, до 2020 по валютным вкладам платили хорошие проценты 🫣), то результат был бы принципиально иным. #️⃣1️⃣Золото (14,8%). Его особенности и способы заработать мы разбирали #️⃣2️⃣Индекс МосБиржи полной доходности (с реинвестированием дивидендов) #️⃣3️⃣Московская недвижимость, ведь известно, что она всегда растет 😉 С недвижимостью не все так однозначно: если акции с реинвестированием дивидендов, то надо добавить рентный доход в расчет по недвижимости Даже при 4-5% - бетон становится безусловным лидером #️⃣4️⃣Стратегия 60/40 – это 60% акций, 40% облигаций, чтобы умерить колебания. Подход интересный, заслуживает отдельного рассмотрения #️⃣7️⃣ Облигации дали всего 9,3%, что всего на 1,1% выше темпов инфляции Но здесь особенно не хватает конкретики: ранее мы разбирали историческую доходность в зависимости от кредитных рейтингов: Премия за риск к ОФЗ • у ААА и АА ~1% • у А ~2,5% • у ВВВ ~5,1% АА и ААА дают минимальную премию за риск к ОФЗ: нет риска – нет премии. Рейтинг А уже дает на 1,5% больше, что в рейтинге АТОН позволило бы догнать недвижимость России 💙За что мы любим статистику – так это за целостный взгляд вне времени и пространства. Если при определенных расчетах недвижимость + рентный доход «уделывают» все классы активов + дают высокую надежность (гос.регистрация, физическое воплощение) – зачем что-то выдумывать ❓ Если золото, недвижимость, акции, среднерискованные облигации дают +/- равную доходность 11-14%, то почему не выбрать диверсифицированный портфель❓ Наш выбор сейчас - облигации👍, которые дают существенно выше средней исторической доходности, но и инфляция (нет, не росстатовская, а реальная) - рекордная Наши фавориты: 👵портфель бабули 👶портфель внучков О составе которых мы регулярно пишем 🐾 Кот.Финанс |#акции #облигации #недвижимость

Мистер Макки из Южного парка обращается к менеджменту АФК Системы 🐾 Кот.Финанс |#акции $AFKS

Раз пятый уже подходим к уровню 93,2-93,5 Скоро пройдем вверх❓ 🐾 Кот.Финанс |#валюта $USDRUB

​​📈Какие акции больше всех выросли и почему? Индекс акций за первый квартал вырос на 8%, но есть супер-акции, которые позволили хорошо заработать. Кто лидирует сегодня? Cделали обзор по индексным компаниям. Вне MOEX безусловными лидерами среди ликвидных компаний стали SFI $SFIN(+240%), собственник Европлана, ЛЭСК (+198%), и ТНСэнерго (+115%). Почему берем для рейтинга только индексные компании? – Все просто: уровень открытости, ликвидность, капитализация. Почему SFI не в индексе – загадка: и масштаб, и объем торгов соответствует критериям биржи. Видимо, включат уже после роста Яндекс 57% $YNDX Конкретика с реорганизацией компании, отсутствие кидка (которого многие ожидали) привели к росту. Акции безоткатно растут с конца декабря и почти удвоились от минимумов Ростелеком 49% $RTKM Причину мы не выяснили: компания долгое время была недооценена относительно других операторов из-за закрытости инвесторам, непривлекательной див.политики. Т.е. была недооценена оправданно. Вряд ли сейчас растет на планах IPO дочки – не тот масштаб. Возможно, новости выйдут позже 😜 Х5 40% $FIVE Пока мы готовили срез на начало квартала, Х5 успел обвалиться и ушел с третьего места. Драйверами роста первого квартала стали ожидания переезда и возврата к выплате дивидендов. Из отчетов – кэш не пропал, копится АФК Система 38% $AFKS Про Систему в последнее время часто пишем – это потенциальная фабрика IPO и мы очень удивляемся, что на параде новых компаний на биржу она не в авангарде, ведь и «дочки» готовы, и «маме» нужны деньги, и конъюнктура рынка подходящая. Видимо, время пришло, и инсайдеры взялись за дело Ozon 35% $OZON Супер-растущая компания, съедающая долю рынка не только конкурентов, но и offline-ритейл. Хорошие годовые данные, выход в операционный плюс позволили компании войти в ТОП-10 растущих акций Северсталь 33% $CHMF Каким-то чудом компании удается балансировать между сложной конъюнктурой и CAPEX. Рынок закладывает возвращение к дивидендам. На некоторых сайтах мы нашли прогноз почти 200 рублей за 2024 год (11%). ПИК 31% $PIKK Чудо-рынок, ожидающий продолжения балла льготной ипотеки🫣? Или есть корп.события? Аэрофлот 30% $AFLT Сильная отчетность и ее ожидания поддержали котировки. Отрасль крайне рискованная из-за долга (да, лизинг это не аренда). Но похоже, Аэрофлот эффективнее других авиакомпаний и может рассчитывать на гос.помощь даже потеряв пролетные (Аэрофлот получал по $0,5 млрд/год за пролеты европейских компаний над РФ, а взамен субсидировал билеты до ДВ) НЛМК 24% $NLMK Вслед за Северсталью на ожиданиях дивидендов? У ИК Доходъ ожидания по див.доходности ~20% СургутНефтегаз преф 21% $SNGSP Легенды об их деньгах мучают инвесторские умы раньше, чем самый старый кот вышел на рынок (2005). Про СургутНГ много писали. Вот шутливый пост про их деньги P.S.: смотрите, как SFI красиво вырос

❗️Сбербанк объявил о покупке ВТБ До конца года Сбербанк намерен закрыть сделку по покупке банка ВТБ, а потом поглотить его. Сделка будет оплачена деньгами, доп.эмиссия не требуется *внимание! Новость первоапрельская шутка* • Капитализация ВТБ на последний торговый день составила ₽1,1 трлн • Чистая прибыль Сбербанка за 2023 – ₽1,5 трлн Ахах, мы их купим за 9-месячную прибыль, почему бы нет? На очереди Газпром – сообщил Герман Греф на условиях анонимности По словам аналитика Альфа банка, сделка выгодна для всех сторон: • ВТБ получит современную инфраструктуру Сбера и станет прибыльным не только в нечетные годы • бюджет, как основной акционер, получит ₽1 трлн и самое главное - отпадет необходимость регулярных докапитализаций • акционеры ВТБ будут обращены в новую веру Сбера с позитивной зеленой энергетикой Банк Открытие [которого ВТБ поглотил в 2023 году - прим.] в спешном порядке отменил заказ на синие вывески ВТБ и оформил новый – на зеленые вывески Сбера. По внутренней информации, заказ оплачен уже картой Сбера С 1 апреля! 🐾 Кот.Финанс |#юмор $SBER $VTBR

🚖Наблюдаем за IPO Европлан 🕓Начало в 15.00мск 📈Цена 875₽, компания разместилась по верхней границе, собственник получит ₽13,1 млрд (с учетом стаб.пакета) • 43% доля институциональных инвесторов • 57% - физлица Аллокация 🥳чуда не случилось, аллокация минимальная, о переподписке писали здесь • если сумма заявки >100к ~4,5% • если меньше, то инвестор получит не менее 5 акций (остальной % под вопросом, увидим) ❗️заявки сотрудников удовлетворялись в полном объеме 😂 интересно, будут ли сотрудники сливать свою радость в стакан в первый день торгов? 🤔 🐾Низкая аллокация, переподписка, и в целом комфортная цена компании говорит, что будет рост в первый день размещения Для нас, цена к капиталу (PBV) ~2,3 не дорого, и не дешево. Докупать с рынка если и будем, то ниже 2 (видимо, на распродажах). Текущий микро объем может оставим, может продадим. 🐾 Кот.Финанс |#IPO #хочу_в_дайджест {$LEAS}

🚖IPO Европлан. Дайте два! О размещении SFI продает 12,5% компании объемом до ₽15 млрд. Оценка всего ЕП 100-105 млрд. Сделка-cash out: это чистая продажа доли собственником Ранее было сообщение об оценке 140 млрд, но к размещению оценка снизилась, как и объем (хотели продать 15%), возможно есть планы об SPO? Цена / Капитал – 2,33. Дороже, чем продажа Балтийского лизинга, но в целом, адекватно. Обещают дивиденды ~50% прибыли, что в 2023 году дало бы 7% доходность. Неплохо, учитывая, и рост бизнеса О компании Лизинг-целевой кредит для юр.лиц (!) Имущество – в собственности ЛК. Второй комплект ключей чаще всего тоже у ЛК: если клиент платит – ЛК получает доход; если нет - изъятие и продажа. Вся суть лизинга в одном слайде👀. Отрасль стремится уйти от модели «авто как актив»🛻 в сторону «авто как услуга»💸 с целью продавать обслуживание, ТО, мойки, замену и хранение шин, страховку… вообще любой каприз за деньги клиента Отрасль ЕП растет чуть опережая рынок. В презентации наш рынок сравнивают с европейским. Напрасно. Там в основном операционная аренда (покатался и вернул) с сервисным покрытием (колеса, мойка, ТО, и мн.другое вплоть до подменного авто). ЕП позиционирует себя, как №1 среди независимых ЛК (не госкомпании, не банковские холдинги)...Но рынок шире. И нужно понимать, что Газпром, Сбер, ВТБ, Альфа – никуда не делись, они идут на розничный рынок тоже (см. слайд👀) Финансы Как всегда, начинаем с аудиторского заключения (почему это важно?) Тут все супер: хороший аудитор (Б1 бывший EY), кристальная отчетность В динамике мы показали >5 лет (см.слайд 👀), чтобы было понятно, что рост был не всегда. Лизинг – это прокси на нашу экономику. См.слайд 👀 К рентабельности нет вопросов: бизнес очень доходный. Нельзя забывать налоговые особенности Пример: при покупке авто за 1 млн, ЛК возмещает НДС 20%, т.е. фактические вложения в лизинг 833 тыс., в то время как клиент платит за сумму долга с НДС. Вторая особенность в том, что ЛК берет кредит без НДС, а в лизинговом платеже (это услуга) он уже есть есть. За счет этого, маржа лизинга в сравнении с кредитом на пару процентов выше Эта пара процентов вместе с ликвидным имуществом = секрет успеха Европлан Структура доходов интересная (см.слайд👀): - 33,8 млрд – процентные доходы от лизинга - 11,9 млрд – доп.услуги, комиссии, агентские, штрафы - еще по 1 млрд от размещения авансов клиентов в банках и продажи изъятых активов Баланс – кристальный, ничего лишнего: лизинг, долг, капитал. Идеально ➕Плюсы + одна из лучших ЛК, в основе – стандарты и бизнес модель Baring Vostok (американские лекала бизнеса) + простое продуктовое решение для клиента: к вечеру машина может быть у вас в гараже + чистейший баланс: в активах лизинговое имущество, в пассивах – капитал, долг + качественный, диверсифицированный портфель. Европлан быстро изымает и без колебаний продает, если клиент не платит + высокая доля непроцентного дохода, стремление к сервисной модели бизнеса ⚡️Риски - рост конкуренции с гос.компаниями: Сбер, Альфа, Газпром – очень мощные участники рынка - в продолжение мысли про конкуренцию: ген.дир Европлана в 2023 году ушел развивать лизинг в Тинькофф. Тоже растет конкурент - стагнация рынка: обзор Эксперт РА можно почитать тут, но мы не верим в дальнейший бурный рост рынка. Будет здорово, если доходы в 2024 хотя бы не упадут - Cash out IPO: Европлан не получит денег от размещения, это выход акционера - откровенно говоря, размещение не дешевое. Оно просто не очень дорогое 🤔 - Управленческий риск: IPO Европлан уже было в 2015, а потом компанию нагрузили непрофильными активами (ВСК, пенсионный фонд, и прочие активы Сафмар) и произошло обратное поглощение❗️Дочка (Сафмар) скушала маму (Европлан) Выводы Участвуем, и при коррекция на рынке будем докупать. Мы осторожно относимся к рынку акций в период высоких ставок и СВО. Наша доля 5% 🐾 Кот.Финанс |#IPO #хочу_в_дайджест {$LEAS} $RU000A106F40

Обратите внимание на структуру продаж недвижимости в 2023 году! За наличные, или с рыночной ипотекой купили только на 17%. Вторичная недвижимость скоро перестанет быть ликвидным вложением? Жаль, что данные - по числу сделок, а не в деньгах Upd.: ищем актуальные данные о доле непроданных квартир и поделимся мыслями на этот счет. Цифры - основа мыслей 🐾 Кот.Финанс |#недвижимость #хочу_в_дайджест

📱МТС: проверяем крепость яиц баланса у МТС высший кредитный рейтинг ААА – максимальный уровень кредитоспособности. По сути, ААА приравнен к надежности государственных бумаг, проверяем так ли это? МТС - супер рентабельный бизнес, который бы очень быстро отработал долг, если бы... не платил дивиденды • дивиденды платятся в долг с 2019 года • капитал за это время съеден до нуля 🤨не преувеличение: за последние 8 квартальных дат (2 года), в 5 - капитал МТС отрицательный ❗️ а точно 🔤🔤🔤❓🧐 Стоимость обслуживания долга выросла до 12,7% выручки. Компания говорит, что средняя кредитная ставка 10,8% (еще не все облигации обновили), но новые ставки уже 16+. Хотя даже если пересчитать весь долг по новым ставкам, обслуживание составит 18% выручки, но не убьет бизнес Мы понимаем, что сравнение процентных платежей с выручкой не совсем корректное. Используем его для демонстрации, как должны вырасти тарифы, чтобы сохранить статус-кво по дивидендам Компании действительно ничего не грозит: • супер рентабельность • раскрытие стоимости через IPO (банк, дочерние компании, медиа) • повышение цен в конце концов (ФАС конечно да, но цены все равно растут) МТС справится с почти любой проблемой, но... через снижение дивидендных выплат Выводы Акции не держим, вместо квазиоблигации (как называют 📱) предпочитаем классические облигации. Могут быть интересны флоатеры (RUONIA+1.25). По фиксу видим, что есть лучше, т.к. на уровне своего мировоззрения, МТС к ААА не относим ❗️флоатера на графика нет, сейчас торгуется около номинала Кстати, все видели новость про обсуждение изменения шкалы НДФЛ и налога на прибыль? Чисто математически, МТС хорошо - прибыль снижается процентными расходами и увеличение налога отразится меньше, чем например у СургутНефтегаза или Сбера. А так, новость конечно 😑 🐾 Кот.Финанс |#облигации #хочу_в_дайджест $MTSS $RU000A1078S8

🟣Glorax: высокая доходность и высокие риски О выпуске · Купон: до18% е/мес · Амортизация: - · Срок: 2 года, без оферт · Объем: ₽1 млрд · Рейтинг: BBB- (АКРА) О компании и продукте 10 лет в стройке. Проекты действительно 🤘 от комфортного эконома (Питер на Ветеранов), до проектов бизнес-класса в центре Москвы, Питера, Нижнего Новгорода, Казани. Финансы Всегда начинаем с аудиторского заключения. Почему? Сильный аудитор (Бетерра): не из BIG4, но авторитетный. В 2018 – KPMG. Тут все ок Найти отчетность-сложнее обычного. На сайте-2021 год. В Disclosure-2022, промежуточной отчетности по МСФО нет. Что можно считать в 2022, когда на дворе 2024?… В 2020 изменилась схема всей жилищной стройки из-за эскроу. Снижение выручки в 2022 году м.б. связано с шоком первого полугодия. При этом, у Брусники за 2022 год рост. Важно понимать, что в строительстве денежные потоки отдельно (ДДУ и кредиты), а выручка – отдельно: по мере строительства, или передачи ключей Рентабельность разъезжается в разные стороны. 2021-22 в убытках. Зато компания заработала на возврате налогов 😜 А вот структура баланса – самое интересное: • вместо вложений в спец.застройщиков (которые собственно и строят дома) – выданные займы связанным сторонам. Напомню, у нас консолидация. Операционные компании д.б. включены в отчет, а не называться «связанными сторонами за периметром». Интересно, что по займам еще и резервы начисляют. Связанные компании плохо платят? • капитал в 2022 году вырос несмотря на убыток. Как? – бухгалтерский трюк: см. скрин • мало основных средств. Видимо, краны, техника – на подряде В остальном – как обычно у строителей: в активе рассрочки покупателей и незавершенное строительство, в пассиве - кредиты ⚡️Риски Низкий уровень раскрытия: для 1 млрд-мало информации: нет промежуточной отчетности, и даже 2022 год надо поискать (почему не выложить на сайте рядом с 2021?), нет презентации. Нет актуальной информации по долгу – как принимать решение без него при рейтинге ВВВ-? Особенности учета строителей: равномерное признание выручки, но разовое получение денег. У крупных компаний (ЛСР, SETL) это сглаживается. У небольших (Глоракс, Легенда) – нет. Возможно, такой разрыв мы и видели в 2022 Отраслевой риск: цикличная отрасль, с высоким долгом и статистически высокой дефолтностью Бухгалтерские трюки со связанными сторонами, убыточная деятельность в 2021-22 годах Незаконченный периметр консолидации: и в займах и в приобретениях компаний, который закрывают убытки-связанные стороны, которые не называются. Что это за сделки? Выводы Мы не участвуем в размещении, но выпуск может быть интересен для инвесторов с высокой диверсификацией (не более 3% на выпуск). Доходность рыночная, не экстра: соответствует полученному рейтингу 🐾 Кот.Финанс |#облигации #хочу_в_дайджест $RU000A1053W3 $RU000A105XF4

🔤Кредитные рейтинги, аудиторские заключения, операционные результаты, обзоры… Ради чего? На сколько конкретно рискованные облигации дают больше ОФЗ? мы уже разобрали для вас почти 30 компаний и не планируем останавливаться Но как отличается доходность от рейтингов? Повышенный риск должен вознаграждаться повышенной доходностью. Чтобы оцифровать ее, мы взяли индексы биржи, которые показывают совокупный доход в разрезе кредитных рейтингов. Если вложить 100 рублей в 2019, то к февралю 2024 можно получить ₽131 от ОФЗ/ ₽137 от АА/ААА; ₽147 от А, и ₽166 от ВВВ. Мало! ❗️Но смотрите на относительные цифры: КС на конец 2018 года была 7,75%, а в 2020 году снижалась до 4,25%. Вклады в банках давали 3-5% Премия за риск: · АА и ААА +1,0% · А +2,5% · ВВВ +5,1% Премия рейтингов АА/ААА минимальна: +1% к ОФЗ это околонулевая разница👎, которая не способна мотивировать рисковать. Тем более, в ОФЗ безграничная ликвидность и ассортимент по срокам, а разницу 0,5-1% можно обеспечить за счет низких спредов при покупке и выбора нормального тарифа Какова цена риска? Агентство НКР провело масштабное исследование по >5000 компаний с 2005 по 2021. На слайде вероятность дефолта для кредитных шкал от C до AAA. Уровни А- дают вполне комфортный риск: вероятность дефолта 1,35% для А- и всего 0,26% для ААА. Резкий рост вероятности дефолта наблюдается ниже ВВВ-: 5% вероятность – уже не околонулевая. Это значит, что из 20 компаний, 1 рванет🧨 Какие выводы? 1. Самая комфортная премия за риск ВВВ/А (2,5-5% к ОФЗ) 2. Ниже ВВВ- колоссальный рост дефолтности, лучше избегать вложения в такие компании 3. Для лучшей доходности надо комбинировать с налоговыми вычетами 4. Диверсификация! Вложения в 3-5 бумаг только в компании АА и выше. Ниже рейтинг-ниже доля в портфеле. Берете А-? Берите 10 штук. ВВВ? Берите 20! 5. Всегда держать ликвидность: в 2022 даже индекс надежных облигаций обнулил за день всю накопленную за 3 года доходность. Ликвидность нужна для докупки на панике. И ... для финансовой подушки (накопительные счета) 🐾 Кот.Финанс |#облигации #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

🏠Что такое дом мечты и сколько он стоит? Спойлер: 120 метров кирпича в 2 этажа в разумном удалении от города. Хватит 15 млн + ремонт + каркасный бассейн У нас получилась неделя недвижимости: · пересчитали цены в доллары · разобрали рынок аренды · купили облигации СК Брусника Мы плавно подводим к теме льготной ипотеки загородного дома. Но сначала нам надо определиться, что такое дом мечты? 😷Пандемия расширила границы удаленки. Совсем недавно жить в загородном доме могли представить себе немногие: то, что стоит разумных денег – или далеко, или без инфраструктуры. То, что в разумной близости – стоит неразумных денег. Экономия на транспорте решает. А теперь не надо снимать студию у метро, чтобы не тратить 2 часа в день на дорогу. Гибридный график 🔥 Желания Больше половины жителей многоквартирных домов хотят жить в доме (55%). И после переезда загород, верность принятого решения только растет (82%). Собирательный дом мечты респондентов – кирпичный дом в 2 этажа, площадью около 120 м2 Возможности Причинами, сдерживающими переезд являются: - финансовый вопрос - время на дорогу - вложения (времени и средств) Значит, нужен дом, который будет в разумном удалении от города и за разумные деньги Реальность Для поиска мы взяли 2 этажа, 100-140 м2, не дальше, чем 20 км от КАД (для Питера) и до 40 км от МКАД (для Москвы). По материалу фильтровать не стали, т.к. на 🧱 приходится меньше 20% ❗️Подробности на слайдах🖼 Как оказалось, дом мечты не такой уж и недоступный. У всех свои представления о комфорте, цветочных клумбах, бане, бассейне, близости к речке, но выбор есть. Не забываем: мы рассматриваем переезд из обычной двушки в городе, где тоже нет ни бассейна, ни вида на речку. 🐾 Кот.Финанс | #недвижимость

В продолжение темы аренды, давайте раскроем рынок: 80% - ликвидные студии и 1-2 ккв Двушки тоже считаем ликвидными, т.к. их арендуют семьи с детьми, или студенты на двоих 📈Цены · Москве +40% за год (стоит оговориться, что с 2021 года рост 12%, т.е. это только компенсация снижения 2022) · в Санкт-Петербурге +24% за год (или +8% от 2021 года) · в других регионах +18% (или +34% за 2 года, т.к. в среднем снижения в 22 не было) Средняя цена аренды в разрезе типов квартир (студия/1ккв/2ккв/3ккв) спорная: тут совсем жесткое усреднение, поэтому мы обращаем внимание только на динамику 🖼Экспозиция Традиционно вызывают вопросы сроки экспозиции: сдать в Москве или СПб можно за 3 дня? В пределах 5 км за МКАД - за неделю даже двушку. В общем, смотрим динамику, не абс.цифры ❗️срок экспозиции - срок, пока висит объявление: многие публикуют на несколько недель раньше начала просмотров 🔺Спрос Вдвое снизилось число объявлений при сохранившемся спросе 🔤Доходность и окупаемость Доходность вернулась в диапазон 5-7%, хотя за счет роста цен на недвижимость-отставала. Альтернативные инвестиции: - акции через дивиденды - облигации через купоны Дают доходность выше, но недвижимость обладает рядом преимуществ: · стабильность динамики цен в сравнении с акциями · более высокая историческая доходность в сравнении с облигациями Мы с улыбкой смотрим на расчеты окупаемости недвижимости в 15-20 лет, т.к. они 1️⃣учитывают только рентный доход, даже без инфляционного роста самой недвижимости (почему с дивидендами так не делают?) 2️⃣не учитывают рост аренды на промежутке 10-15-20 лет. Разве такое было? 3️⃣не учитывают эксплуатационные затраты: риск простоя, амортизация, страхование 🐾 Кот.Финанс | #недвижимость

🏠Показатели рынка аренды в разрезе крупнейших городов · число объявлений · срок экспозиции · цены Не забывайте, что цифры усреднены, но на студии, 1-2ккв приходится 80% рынка. Т.е. они должны граничить с реальностью Средний ценник по Питеру (₽44 тыс) кажется реальным (хоть и не нормальным, если сравнивать с 2022 годом), а вот срок экспозиции (27 дн) - нет. Удобные локации сдаются за неделю или 2-3 просмотра. Спрос очень высокий и доступность метро (<15 минут) является решающей даже для удаленных районов 🔍Сравните по своим городам ✍️Пишите в комментариях ❓у нас много вопросов! · действительно ли в Екате, ННовгороде, Краснодаре цены как в СПб? · почему так дешево в Уфе (25), Омске (26) и Воронеже (27)? - крутые и мощные города · Казань, почему держите объявления по 3 месяца? 😜 🐾 Кот.Финанс | #недвижимость #хочу_в_дайджест

$HOH4 почему индекс не меняется три недели подряд ?

🛢Славянск ЭКО 11% в ¥ 🔥Огнеопасный выпуск О выпуске · Купон: 11% в ¥ · Амортизация: - · Срок: 2 года, без оферты · Объем: ¥0,2 млрд · Рейтинг: ВВВ (АКРА) О компании Один из крупнейших независимых НПЗ. «Свежие» мощности: завод построен с нуля в 2011 году, с 2015 реализует инвест по росту объемов и качеству О продукте Понятный и востребованный продукт – бензин, мазут, газойл Финансы Начинаем с аудита (Почему?) Аудитор - небольшая компания с выручкой ₽32 млн, нестыковки не найдены 🥸 Выручка:в 2020-спад, далее – рост от инвест.программы. Снижение по итогам 9 мес. 2023 не драматичное (-5%), но напрягает рост дебиторки. Он компенсирует более существенный спад? Операционная и чистая рентабельность поменялись местами: с 2021 года значимыми стали топливный демпфер и обратный акциз (прочие доходы-компенсирует инвест.затраты) Демпфер — механизм по сдерживанию цен на топливо. Нефтезаводы получают выплаты из бюджета, компенсирующие более низкие цены на внутреннем рынке в сравнении с экспортом ❗️Изменение формулы демпфера регулярно обсуждают, а компенсация инвест.затрат заканчивается в 2024 году. Очень смущает операционный минус по итогам 9 месяцев ➕Плюсы · Славянск ЭКО – масштабный бизнес с многомиллиардной выручкой · не выкачивает дивиденды, прибыль капитализируется · отличный купон: выше 10% в юанях - только Сегежа 🔻Риски · высокий отраслевой риск: Славянск ЭКО не ВИНК, ее могут зажимать по цене крупные игроки у которых от скважины до заправки (Роснефть, Лукойл, ГПНефть и др) · госрегулирование: регулярное обсуждение изменение формулы демпфера снижает предсказуемость отрасли и целесообразность инвест.затрат · рентабельность низкая и снижается; компания достигла операционного минуса, а прочие доходы (выплаты обратного акциза) в этом году завершаются · рост дебиторской задолженности на фоне снижения выручки: ухудшение условий расчетов с покупателями? · отличия с МСФО: дебиторская задолженность по РСБУ за полугодие – 60,8 млрд., по МСФО - 33,4 млрд. Это не следствие консолидации, и не резервы. Нет версий😶 · 84% отгрузок – на двух покупателей: AP International 73% (не публична), Стандарт ойл (11%) · Высокий долг только растет. Несмотря на субсидии. В т.ч. для финансирования растущей дебиторки. Всё предприятие в залоге у РСХБ · География: расположение вблизи границы, что делает уязвимым перед БЛА Выводы Выпуск рискованный, и не подходит консервативным инвесторам. Но если вы готовы к риску – предлагаемая ставка частично его компенсирует. Учитывая, что ставка выше 10% в юанях есть только в Сегеже (тоже покупаем) – риск/доходность соблазнительная. Мы участвуем на микро-долю (<3%) 📘Почитать · Подборки валютных облигаций · Наш фаворит в юанях - Русал · Ожидания аналитиков по рублю 🐾 Кот.Финанс | #облигации #валюта $RU000A103WB0

Инарктика Снимаем заявки, остался час. С купоном 14% - совсем не интересно. Напомню, был диапазон 15,25-15,5% $RU000A102TT0 $AQUA

🔝ТОП-10 самых не самых 😔 Смотрим, кто сильнее упал Вне рейтинга Qiwi $QIWI: будет исключена из индекса с 27.02, а во многих скринерах ее уже подчистили. А если по-честному, то первое место с конца. Русгидро -8% $HYDR Под давлением CAPEX и инвест.программы Дальнего Востока. В отчете РСБУ видно, как растущие процентные расходы съедают денежный поток. Перспективы на годы - туманные СургутНефтегаз ао -10% $SNGS У Сургута падают только обычные акции. Префы продолжают рост: им комфортны и высокие ставки, и растущая кубышка. А способ монетизации обыкновенных акций – отсутствует Новатэк -11% $NVTK Супер-компания роста, увеличение объемов производства и действительно эффективный менеджмент. Давят санкции на СПГ и цены на газ FixPrice -11% $FIXP Самый дорогой (с т.з. мультипликаторов) ритейлер на не уникальном рынке, продающий не уникальный продукт. FixP дорого продали на IPO показывая темпы роста, которые сейчас снизились до средних Тинькофф -12% $TCSG TCS Group скоро переедет в РФ, сможет платить дивиденды и быть менее уязвимой. Не так сложно, как было с Яндексом – у TCS нет реструктуризации, но на котировки давит EN+ -12% $ENPG EN+ это матрешка из активов: энергетика, алюминий, доля в ГМК. Т.е. это производная от Русала и ГМК НН. А они ниже Русал -13% $RUAL Выросшие пошлины, ссанкционное давление, снижение цен на металлы. Все это держит компанию около операционного минуса. Русал разбирали. ГМК Нор.никель -15% $GMKN Курсовая пошлина и динамика цен на металлы давит на бизнес. Экономия на кап.затратах в пользу дивидендам - в прошлом. Сейчас другие приоритеты Детский мир -18% $DSKY Готовится стать частной и уйти с биржи. Жаль, цикл замкнулся: Система выкупила, развивала и вывела на биржу. У нового собственника другие планы. Ждем следующего😜 Полиметалл -32% $POLY Причин много: и раздел активов по примеру Яндекса (сложно и не понятно), сравнение с котировками в Астане (там компания стоит дешевле). Важно, что нет четкого понимания, какой компания будет к концу года. Чистый венчур 🐾 Кот.Финанс | #акции

🔝ТОП-10 самых растущих С момента прошлого обзора прошло почти 3 месяца и картина изменилась. Стратегия «покупай что растет» не дала результат: прошлые лидеры Сургутнефтегаз и Московская биржа оказались в числе аутсайдеров. Кто лидирует сегодня? Обзор по индексным компаниям. Вне MOEX лидерами среди ликвидных стали SFI (+106%), планирующей провести IPO Европлана, iММЦБ (105%), и возрождающаяся из пепла реструктуризации ОВК (+55%) 📱Яндекс 29% $YNDX вырос на конкретике по сделки с разделением активов. Многие боялись кидка, котировки вели себя нервно 🏪Магнит 22% $MGNT Бизнес операционно выигрывающий от инфляции, норм дивидендная политика + котировки отстали от Х5 🏘️ПИК 20% $PIKK Стройка выглядят двузначно: перегретость рынка, и ухудшение условий льготной ипотеки против отсутствия долга (кроме проектного финансирования), а до насыщения рынка еще не одна сотня миллионов квадратных метров 🇷🇺Северсталь 18% $CHMF По экстремумам - рост внушительнее: с середины декабря по середину января компания выросла в полтора раза. Дивиденды стали более реальными? 🏭Транснефть 15% $TRNFP Рост на сплите. Интересно, что в первый день новых торгов акции упали на 5% Покупай на слухах - продавай на фактах 🛢️Татнефть 12-13% $TATNP $TATN Хорошая конъюнктура на нефтяном рынке (несмотря на дисконты к цене) и дивидендные перспективы 📦Ozon 8% $OZON Супер-растущая компания, съедающая долю рынка не только прямых конкурентов-маркетплейсов, но и смежные отрасли (offline-ритейл). Хорошие годовые данные, выход в операционный плюс 📈Система 6% $AFKS Неоднозначно: скупает много интересных активов, но и огромный собственный долг, и долг дочерних компаний… Надо помогать Сегеже и выводить дочки на IPO 🏪Х5 6% $FIVE Одна из лучших компаний в продуктовом ритейле, отличный операционный бизнес и понятная бизнес-модель. Даже не знаю, кого бы мы выбрали: Х5 или Магнит? 🐾 Кот.Финанс | #акции #хочу_в_дайджест

Кандидат на худшее IPO года. 🍾Калужский Кристалл ❓Никто толком не участвовал, но 1,2 млрд занесли... С открытия -20%, итог первого дня -15% 🛍Где купить их акции? Можно было участвовать в IPO, иии... все... об участии брокеров кроме Финам - у нас информации нет Investing.com – ничего не знает про Кристалл и тиккер KLVZ Тинькофф не участвовал, тикера нет. Поддержка говорит о недоступности инструмента для торгов (и правильно🙈) 🤬К кому претензии??!! ❓К продавцу? – нет: желание продать актив дороже – понятно. Когда на avito что-то выставляешь на продажу – смотришь такие же объявления, ставишь цену. Есть звонки – продаешь; нет – снижаешь. Похоже, «звонки» были ❓К аналитикам? – нет: Мы посмотрели 2 интервью: презентацию, и РБК Инвестиции. На последнем–никаких острых вопросов задано не было. Аналитик смеялся и говорил что дорого, но аргументации не было. Площадка для диалога – идеальна. По факту – только смешки🤬. ❗️Но рекомендации к покупке не было ❓К организаторам? – не знаем: Финам – старейший брокер с сильной репутацией… которая теперь будет иметь пятно: они точно видели спрос, видели заявки, и их опыт позволял понять, что будет в первый торговый день. Почему не подстраховали? Претензии к Тинькофф? Тинькофф – красавцы❗️Не участвовали в IPO, не рекламировали, и до сих пор нет в Т.Инвестициях. Акцию нельзя купить. И не надо туда не квалам Могут ли быть претензии у покупателей? На фондовом рынке гарантий не дают. Покупая зимние сапоги, задача определить, стоят ли они своих денег: состав, размер, фасон… так же и тут. Но -15% в первый день – осадок. Тень на компанию, на IPO, на рынок в целом. Останется неприятное послевкусие💩Сейчас главный вопрос: сможет ли Кристалл реализовать задуманные планы развития до 2026? Год только начался, но кандидат на худшее IPO года уже есть Тему с Кристаллом закрываем. Возвращаемся к обзорам облигаций 👀 🐾 Кот.Финанс | #ipo #кристалл $RU000A105Y14

Спасибо Тинькофф, что уберег тысячи инвесторов от этого IPO #кристалл

Индекс недвижимости Дом.Клик замер, за неделю не сдвинулся даже на 1 пункт. В шаге (0,3%) от максимума Есть аргументы и за снижение: 🔻перегретость рынка 🔻снижение реальной покупательной способности населения: кто мог уже купил в ипотеку и ближайшие 30 лет заняты 🔻ужесточение льготной ипотеки снизит цены на первичном рынке, что по инерции зацепит вторичный 🔻ключевая ставка 16% совсем не мотивирует к дорогим покупкам И за рост: 🔹60% за 4 года это всего 13% в год, разве много? 🔹один из немногих оставшихся безусловно надежных активов (если не брать 5ккв в Мурино) 🔹если пойдем по пути печатного станка, денежная масса обесценит долги и увеличит стоимость материальных активов (в первую очередь - недвижимости) 🐾 Кот.Финанс | #недвижимость $SMLT $LSRG

Удивительный рынок: доходность в ¥ приближается к доходности в ₽ 🔥 🐾 Кот.Финанс | #облигации #валюта $SGZH $RU000A107BP5

💰Сколько можно заработать на IPO? Астра дала +63%, Совкомбанк +59%, ЮГКУ +45%. Но так ли все просто? Мы участвовали в IPO Диасофт, Астры, Совкомбанка, ЮжУралЗолота. Пропустили Genetico. Обходили стороной Евротранс, МГКЛ, Henderson Какие цели у компаний? 1️⃣Деньги в развитие. Планы роста требуют много денег. Продавая часть компании-делятся не только бизнесом и перспективами, но и рисками. Примеры: Кристалл, Астра, Евротранс 2️⃣Получение публичной оценки. Если акционеров много, а компания закрытая–продать часть акций и уйти на пенсию-не просто. Публичный статус это решает (Диасофт). При сделках M&A: если компания хочет купить конкурентов и расплатиться акциями-это снимает вопрос оценки 3️⃣Выход из бизнеса. Для кого-то IPO - начало. Для кого-то – завершение (венчурные фонды). Они вкладывают деньги в компанию задолго до прозрачности и привлекательности (АФК, Детский мир, Сегежа) С целями инвестора и сроками -сложнее. Это м.б. и импульсивная покупка и долгосрочная вера в компанию Так кто из компаний принес прибыль, а кто – боль и разочарование? Genetico х2. Астра, Совкомбанк, ЮжУралЗолото (ЮГК), Диасофт >25%. Разочарование - МГКЛ (-4%), CarMoney (-21%). А расстроил Henderson (-5%). К нему вопросы как IPO проводилось и кого винить. Ведь был стабилизационный мешок денег? Был же?😂 Помимо доходности–обратите внимание на переподписку и аллокацию. Эффект Genetico можно объяснить, что это первое IPO после начала СВО. Смелые заработали больше всех. Но в Астре и Диасофте в среднем дали 1/20 от заявки Выводы Отгоняйте ложное ощущение, что IPO всегда приносит доход. Все размещения прошли в успешном 2023 году, когда индекс вырос на 43% и дал дивиденды сверху. Простой совет – не участвовать там, где нет переподписки: кто будет поднимать стоимость акций, где все желающие уже купили на IPO? Важно смотреть отчетность, аудиторское заключение Все индивидуально. Мы не знаем будущего, но пользуемся калькулятором 🐾 Кот.Финанс | #IPO #хочу_в_дайджест #сердце_пульса $GECO $ASTR $SVCB $UGLD $DIAS $EUTR $DELI $MGKL $HNFG $CARM

10 000% годовых. Просто. Без рисков Пост - и шутка, и серьезный разговор одновременно. Навеян мыслями про манипулирование цифрами и выдачу желаемого за действительное. А также, тенденциями современных IPO (Астра, Диасофт – привет 👋) Начнем издалека Недавно прошло IPO Диасофт,в октябре - IPO Астры. Обе из IT. У каждой – колоссальный спрос на акции, хотя оценка не низкая Что с оценкой? ❗️Компании продают будущее, ожидания роста. Астра разместилась по мультипликаторам: 🔹Цена / капитал = 43 🔹Цена / выручка = 13 🔹Цена / прибыль = 19 13 годовых выручек на другом примере: телеграмм-канал 🐳Кит.Финанс с рекламы зарабатывает 50 тысяч в месяц, которые идут на платные данные, статистику, СПАРК, и многое другое. Прибыль 0. Годовая выручка 600 тысяч (=50х12). Оценка 13-ти годовых выручек – 7,8 млн рублей Кто готов купить? 💰А за Астрой выстроилась очередь. Потому что она продает инвесторам не текущие показатели, а будущие Мультипликаторы Диасофт скромнее: 🔹Цена / капитал ~10 🔹Цена / выручка = 5,7 🔹Цена / прибыль = 14 А суть та же: продается не текущий бизнес, а будущие прибыли. Компания хочет вырасти в 6 раз 🙄Где 10 000% годовых? Где манипулирование цифрами? Ажиотажный спрос, информация о котором распространялась инсайдерами еще до окончания приема заявок ❗️спровоцировала еще больший спрос спекулянтов, которые запрыгивали в последний вагон в надежде продать в первые дни. Тем самым раздувая переподписку еще больше. Диасофт в первый день не вырос на 40%, а открылся +40% - посмотрите на график, это не график, это точка 40% за день х 247 рабочих дней = 9880% годовых. Даже без сложных процентов Но с аллокацией 1-5% это бонусные билеты в кино. Не больше Желаем и Астре, и Диасофту кратного развития бизнеса, роста прибылей, и новых SPO, чтобы в следующий раз всем достались акции! А российскому рынку - новых интересных компаний, которые мы будем разбирать вместе с вами! 🐾 Кот.Финанс | #IPO $DIAS $ASTR #хочу_в_дайджест