Профиль в Пульс
Чтобы оставлять комментарии и реакции, нужен профиль в Пульс
Создать профиль
Публикации
⚠️ Moody’s снова понизил кредитный рейтинг России / Россия хочет платить по долгам Коллеги с Уолл Стрит активно работают даже в воскресенье, потому что именно сегодня вышел пресс-релиз о том, что агентство снова понижает рейтинг России. Вместо B3 (эквивалент B- у S&P и Fitch) эмитента опустили на уровень “Ca” — “преддефолтное состояние”. Более того, прогноз остаётся “негативным”, что очень настораживает, т.к. следующая ступень — D (“дефолт”). ❓Чем вызван пересмотр рейтинга? В своём пресс-релизе агентство говорит о том о том, что триггером стала невыплата купона по ОФЗ: Национальный Расчетный Депозитарий не смог выплатить купон нерезидентам из-за прямого запрета на расчеты с иностранцами (решение ЦБ). Купон должен был быть выплачен еще 2 марта. Эмитент “Российская Федерация” допустила технический дефолт по своим облигациям. Общую картину рейтингов вы можете видеть на рис. 1: • S&P: CCC- (преддефолтное состояние) • Fitch: B (высокий уровень спекуляции) • Moody’s: Ca (преддефолтное состояние) Судя по всему, Минфин и ЦБ после этого технического дефолта 2 марта пытаются не допустить дефолта реального. В субботу 5 марта вышел новый указ Президента РФ, определяющий порядок выплат иностранным кредиторам. Если вкратце, то этот порядок будет определяться статусом страны конкретного кредитора: • Кредиторы из стран, не присоединившихся к санкциям против России (“дружественные” страны”), смогут получить выплаты в рублях по обменному курсу, либо в валюте долга при наличии специального разрешения; • Кредиторы из стран, присоединившихся к санкциям против России (“недружественные страны”), получат выплаты в рублях на специальные счета “С”, открытые в российских и иностранных кредитных организациях. ❓Что дальше? Дальше будем следить, как развивается ситуация с выплатами купонов и номиналов. Остаётся надеяться, что новая система окажется достаточно надежной, чтобы не допустить дефолта. 📃 Ссылка на пресс-релиз Moody’s: https://www.moodys.com/research/Moodys-downgrades-Russias-ratings-to-Ca-from-B3-the-outlook--PR_463675 📃 Ссылка на указ Президента: http://publication.pravo.gov.ru/Document/View/0001202203050062 ______  📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить важные новости и следующие разборы! #облигации #офз #россия #украина #санкции #пульс_оцени $SU26209RMFS5 $SU26220RMFS2 $SU26230RMFS1 $SU26223RMFS6 $SU26232RMFS7 $XS0114288789 $SU26212RMFS9 $SU26236RMFS8 $SU26237RMFS6 $SU26229RMFS3
40
Нравится
49
📉 Яндекс на грани дефолта Вчера IT-гигант России предупредил, что держатели облигаций после приостановки торгов бумаг компании (имеются в виду АДР) на NASDAQ более чем на 5 торговых дней имеют право потребовать погашения облигаций по номиналу и начисленные проценты. Речь о конвертируемых бондах на сумму $1.25 миллиарда с купоном 0,75% и погашением в 2025 году. Как сообщает отдел по работе с инвестрами, компания не сможет полностью покрыть свои обязательства в случае, если инвесторы воспользуются этим правом. Эмитентом данных облигаций является дочерняя компания, зарегистрированная в Нидерландах — Yandex NV. Как вы можете видеть на картинке, бонды торгуются вне биржи с огромным дисконтом. Источник: https://ir.yandex/press-releases?year=2022&id=03-03-2022 ______ 📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить важные новости и следующие разборы! $YNDX $YNM2 $YNH2 #россия #яндекс #акции #новости #дефолт #санкции #yandex
28
Нравится
21
⚠️ Агентство S&P понизило суверенный кредитный рейтинг России до CCC- ❓Что это означает? Это говорит о том, что эмитент может объявить дефолт в ближайшее время и очень уязвим к любым неблагоприятным событиям. К слову, теперь рейтинг России хуже, чем рейтинг Украины (B-), несмотря на войну. ______ 📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить важные новости и следующие разборы! #облигации #офз #россия #украина #сбер #санкции #рейтинг #пульс_оцени $SU26209RMFS5 $SU26220RMFS2 $SU26230RMFS1 $SU26223RMFS6 $SU26232RMFS7 $XS0114288789 $SU26212RMFS9 $SU26236RMFS8 $SU26237RMFS6 $SU26229RMFS3
25
Нравится
55
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
Депозитарные расписки Сбербанка на Лондонской бирже торгуются на отметке $0.01. Доходность -99,91%. Это победа? $SBER $SBER@GS $SBERP
35
Нравится
37
Пульс учит
⚡️ЦБ повысил ставку до 20% — как это скажется на активах? Центральный Банк России решил пойти ва-банк (какая игра слов!), повысив ставку аж на целых 1050 базисных пунктов сразу (10.5%). Это беспрецедентный шаг. "Это позволит поддержать финансовую и ценовую стабильность и защитить сбережения граждан от обесценения" * (* Источник: https://www.cbr.ru/press/pr/?file=28022022_094500Key.htm) ❓Почему это произошло? У ЦБ практически не осталось способов контроля внутреннего рынка, поэтому такой радикальный шаг — вынужденная мера для того, чтобы хоть как-то повлиять на рынок ❓Как повышение ставки скажется на рынке? При повышении ставки процента темпы роста экономики замедляются, чтобы не дать инфляции развиться и предотвратить перегрев. В нашем же случае ни о каком перегоеве ближайшие много лет можно вообще не говорить. Остаётся только пытаться предотвратить исчезновение сбережений инвесторов и обеспечить мизерную поддержку внутренней валюты. ❓Как повышение ставки скажется на курсах валют? Когда процентная ставка какой-то страны повышается, это означает больший интерес к её внутренней валюте (в данном случае — к рублю). Инвесторы начинают её скупать, чтобы в дальнейшем оставить её на вкладах, таким образом валюта дорожает => курс укрепляется. В нашем случае ни о каком укреплении уже не может быть речи: российские активы сливаются, инвесторы покидают рубль. ❓Что будет с акциями? В период ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП), акции реагируют пессимистично, и мы можем уверенно ожидать падение ключевых индексов. По крайней мере, бума в ближайшие месяцы (а то и годы) на рынке точно ждать не стоит. ❓Как отреагируют облигации? В период повышения процентных ставок рыночная цена облигаций падает. Это можно объяснить двумя способами: 1) инвесторам становится более выгодно хранить деньги во вкладах, недели в облигациях. Следовательно, спрос на облигации падает — и, соответстнно, их цена; 2) повышенная ставка % более сильно дисконтирует будущие денежные потоки от облигаций, и чистая приведенная стоимость (NPV) падает. ➕Но есть и плюс: во время понижения рыночной стоимости облигации повышается их доходность к погашению. Рыночная стоимость облигаций рухнет таким образом, что доходность к погашению ОФЗ достигнет 20%+, то же самое ждет и всех остальных эмитентов. (Анализы облигаций ищите по тегу #doinikov_обзор ) ❓Куда можно вложиться? Пока никуда. Рынки вообще закрыты, и при открытии стоит ждать гигантских просадок. ❓Что делать? Ждать и не терять хватку. А еще можно запастись успокоительными. ______ 📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить важные новости и следующие разборы! #облигации #офз #россия #украина #сбер #санкции #пульс_оцени #цб #учу_в_пульсе $SU26209RMFS5 $SU26220RMFS2 $SU26230RMFS1 $SU26223RMFS6 $SU26232RMFS7 $XS0114288789 $SU26212RMFS9 $SU26236RMFS8 $SU26237RMFS6 $SU26229RMFS3
75
Нравится
22
⚠️ Кредитные агентства взялись пересматривать кредитный рейтинг России. В пятницу S&P понизили рейтинг РФ с BBB- до BB+: таким образом, весь государственный долг страны превратился из “инвестиционного” (investment grade) в “мусорный” (junk). Moody’s также объявили о возможном пересмотре рейтинга до мусорного в ближайшее время. ❓Что это означает? Переход эмитента из “инвестиционного” в “мусорный” означает, что от этих бумаг будут отказываться крупные институциональные инвесторы, которые не имеют права держать в своих активах мусорные облигации согласно своей инвестиционной политике. ❓Как поведут себя крупные игроки? К сожалению, переход долговых бумаг России будет означать, что облигации РФ "выкинут" из всех тематических investment-grade ETF-фондов, а массовые продажи любых ценных бумаг приводят к сильной волатильности котировок и большим просадкам. Думаю, что соответствующие продажи могут начаться уже в понедельник 28 февраля. ______ 📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить важные новости и следующие разборы! #облигации #офз #россия #украина #сбер #санкции #рейтинг #пульс_оцени $SU26209RMFS5 $SU26220RMFS2 $SU26230RMFS1 $SU26223RMFS6 $SU26232RMFS7 $XS0114288789 $SU26212RMFS9 $SU26236RMFS8 $SU26237RMFS6 $SU26229RMFS3
29
Нравится
19
🇱🇺 Люксембург подключается к санкциям Один из крупнейших банков-депозитариев Европы, люксембургский гигант Caceis, с которым работает наш фонд, разослал своим клиентам письмо счастья, в котором банк оповещает о том, что прекращает все операции по обеспечению текущих сделок с использованием следующих инструментов: • все ценные бумаги, выпущенные в РФ; • все ценные бумаги, деноминированные в рублях РФ; • все ценные бумаги, имеющие российский ISIN-код; • все ценные бумаги, страновые риски которых связаны с РФ. У Caceis в управлении находится $4.6 трлн. (€5.2 трлн.) активов, и это решение означает, что даже такие нейтральные страны, как Люксембург, подключаются к общей волне санкций, наложенных на Россию. Думаю, что подобных решений стоит ожидать и от других банков-депозитариев в ближайшее время. Я уже рассказывал в постах ниже про похожие решения швейцарских гигантов UBS и Crédit Suisse. ______ 📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить важные новости и следующие разборы! #облигации #акции #россия #украина #санкции
45
Нравится
30
📉Вчера я уже делился с вами новостью о том, что UBS оценил стоимость российских долговых бумаг в $0. Сегодня вслед за UBS еще один швейцарский банк — Crédit Suisse — принял решение приравнять стоимость российских долговых бумаг в залоге своих инвесторов к $0. Более того, теперь эта мера касается не только государственных облигаций (ОФЗ), но также и корпоративных облигаций Сбера и ВТБ. Долговые инструменты, выпущенные эмитентами РФ, всё сложнее можно назвать хорошим хеджем. На этих выходных планирую поразмышлять, как правильно отреагировать на все эти новости и нужна ли моему портфелю облигаций ребалансировка. #облигации #офз #россия #украина #сбер #сбербанк #втб #санкции $SU26209RMFS5 $SU26220RMFS2 $SU26230RMFS1 $SU26223RMFS6 $SU26232RMFS7 $SBER $SBER@GS $VTBR $VTBperp
38
Нравится
50
📉 Швейцарский банк UBS пересмотрел свою риск-модель и оценил стоимость российских облигаций, находящихся в залоге у крупных институциональных инвесторов, в $0. По сути, европейские банки предполагают, что российские долговые инструменты — это бумажки, нарисованные карандашом. Как инвестору, который активно продвигает идею использования облигаций в качестве отличного инструмента диверсификации, мне очень жаль, что мы докатились до такого. #облигации #офз #россия #украина $SU26209RMFS5 $SU26220RMFS2 $SU26230RMFS1 $SU26223RMFS6 $SU26232RMFS7
40
Нравится
24
Война началась. Если бы мне еще пару месяцев назад сказали, что всё так будет, я бы рассмеялся собеседнику в лицо. «Хоть бы не было войны» — когда-то говорила моя мама, оправдывая все бесчинства власти над собственным населением и соседями. Теперь уже и так нельзя сказать. Еду на работу в шоке. Будем думать, как хеджироваться. Надеюсь, что всё будет хорошо.
59
Нравится
23
Медвежий рынок и так нехило подломал настрой нетерпеливых инвесторов, привыкших к многомесячным ралли... А из-за событий последней недели у некоторых из них натурально начала ехать крыша (см. фото)... Как вы там? В порядке?
43
Нравится
59
Выбор Тинькофф
🏗 Облигации Флай Плэнинг: большой разбор Когда в конце 2020 года я пришел на Тинькофф.Инвестиции, первой строчкой в каталоге облигаций по доходности уверенно стояли облигации "Флай Плэнингжнинш". Прошло уже больше года и, если мы не будем считать несчастные облигации "Обуви России" $ORUP и "Роснано", то Флай по-прежнему занимает топ-строчки среди высокодоходных облигаций. Пора вернуться к истокам и снова посмотреть на то, как поживает компания. 
(Предыдущие разборы облигаций смотрите по тегу #doinikov_обзор) • Род деятельности: Строительство • Год основания: 2014 • Аудитор: Энерджи Консалтинг 📄 Данные по эмиссиям —см. рис. 1 ✔️Анализ рентабельности [Обратите внимание, я беру "плавающие" года, в зависимости от последнего доступного для анализа квартала: 2021 = Q4’20 - Q3’21; 2020 = Q4’19 - Q3’20; 2019 = Q4’18 - Q3’19] 1. Выручка, млн. ₽

• 2019: 1 051
• 2020: 302 (-71%)
• 2021: 385 (+27%)
🟠 2. Чистая прибыль, млн. ₽
 •2019: 74.0
•2020: 40.0(-46%)
•2021: 11.2 (-72%)
🔴 3. Рентабельность чистой прибыли: 
• 2019: 5.8%
• 2020: 3.0%
• 2021: 0.8% 
🔴
 4. Рентабельность активов: 
• 2019: 2.0%
• 2020: 1.1%
• 2021: 0.3%
 🔴 💡 Вывод по рентабельности: 2020 год оказался для компании очень разрушительным, ударив по доходам и рентабельности. Однако, к сожалению, в 2021 году компания продолжила спад, где чистая прибыль оказалась в 7 раз ниже по сравнению с 2 годами ранее. ✔️Анализ признаков банкротства 1. Коэффициент текущей ликвидности
[Норма: >1.5; Крит. значение: <1.2] 
• 2019: 1.47
• 2020: 1.73
• 2021: 1.74
🟢 2. Коэффициент долга (Долг / Капитал)
[Норма: <0.67; Крит. значение: >2] 
• 2019: 2.0❗️
• 2020: 1.8
• 2021: 2.1❗️
Флай находится на нижней границе критической зоны, однако компании удается контролировать долговую нагрузку.
🟡 3. Коэффициент покрытия % выплат (EBIT/Проценты к уплате)
Норма: >3; Крит. значение: <1.5 
• 2019: 2.04
• 2020: 1.36❗️
• 2021: 1.14❗️ 
Компании всё сложнее выплачивать проценты. Более того, свежая эмиссия, выпущенная в сентябре 2021 года, должна только добавить нагрузки на денежные потоки. На сайте Rusbonds также видно, что еще один выпуск готовится к обращению — всё это тревожно для долговой нагрузки.
🔴 4. Цикл дебиторской задолженности
Крит. значение: +30% к прошлому году 
• 2019: 529 дней❗️
• 2020: 1747 дней❗️
• 2021: 1657 дней❗️
 У "Флай" всё хуже получается зарабатывать, а также растет дебиторская задолженность, которую никак не превратить в кэш: показатель невероятно высок!
🔴
 5. Коэффициент Альтмана (Altman Z-score)[для частных компаний]
“Красная” зона: <1.23
“Серая” зона: 1.23-2.99
Безопасная зона: >2.99 
• 2019: 0.91❗️
• 2020: 0.81❗️
• 2021: 0.51❗️
 Альтман показывает, что дела компании сильно ухудшились за 3 года. Особенно это связано с падением выручки при растущих % выплатах по долгу.
🔴 💡Вывод по признакам банкротства: анализ показывает, что у "Флай" дела не очень. Падающая рентабельность вкупе с увеличивающимися долгами не может долго продолжаться. ✔️Кредитный рейтинг • Эксперт РА: B (стабильный) ✔️Матрица "спред-тенор" Я разработал финансовую модель, которая позволяет совершать перекрестный анализ облигаций согласно их спреду и тенору (сроку до погашения). Это позволяет оценивать облигации, не имеющие официального рейтинга. • Рейтинг по матрице: B+ 🏆Общий итог: "Флай" в чистом виде предлагает нам ВДО, риски потерь по которым могут быть значительнымы. Тем не менее, за эти риски некоторые эмиссии предлагают щедрое вознаграждение: выпуск 4 $RU000A102KR3 имеет доходность 17.75%, а выпуск 5 $RU000A103N19 аж 19.88%! ⚠️ОСТОРОЖНО: данные облигации подойдут агрессивным инвесторам и совсем не подойдут консервативным игрокам, ищущим надежность на рынке облигаций. 🙏🏼 Если анализ вам понравился, вы можете сказать “спасибо” с помощью лайка ❤️, комментария 💬 или доната 🍩 📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить следующие разборы! #россия #облигации #обзор #пульс_оцени #ликвидность #отчетность #анализ #разбор_компании #вдо $RU000A100K64 $RU000A101178
163
Нравится
16
Интересная ситуация произошла сейчас в фонде. Приходят ко мне наши трейдеры и говорят: «Мы тут пытаемся смоделировать геополитические риски. Ну что, как думаешь: решится ли Путин вторгнуться в Украину?» И вроде чисто логически кажется, что ну нельзя больше проводить кровопускание фондовых рынков и экономики ради того, чтобы вторгнуться в другую страну. Но новейшая история говорит, что от этого человека можно ожидать всего, что угодно. А как бы вы ответили?
63
Нравится
65
Выбор Тинькофф
👞 Как дела у Обуви России? В топе каталога облигаций Тинькофф вместе с несчастной Роснано находится теперь и Обувь России $OBUV Инвесторы явно не сильно доверяют эмитенту, продавая облигации и повышая тем самым их доходность. Что же происходит? Давайте попробуем понять. Из последних ключевых событий для компании можно выделить следующие: • Досрочный уход гендиректора. Основатель компании Антон Титов фактически был уволен советом директоров 28 декабря. Он сохранит место в СД. Его место занял Алексей Усик — менеджер компании ООО «Дизайн-Студия», на 100% принадлежащей “Обуви России”. Когда на верхушке компании происходят такие радикальные изменения — обычно, это не значит ничего хорошего (но не всегда). С другой стороны, с момента IPO в 2017 году стоимость компании упала с ₽16 млрд. до ₽2 млрд. — это эффективный менеджмент? _____ • SPAC дочерней компании “Арифметика” Помимо грустных финансовых результатов, одной из причин ухода с поста гендиректора может являться выход OR Group на биржу Торонто через микрокредитную организацию “Арифметика”. Автономная компания в составе OR Group планирует привлечь $100 млн. через CPC-компанию (аналог SPAC). Новые обязанности Титова в СД могли стать причиной освобождения его с поста гендиректора. Более того, в англо-саксонской трактовке совмещение должностей гендиректора и члена Совета Директоров не считается оптимальным для функционирования компании, и такой ход руководства OR Group может являться попыткой заработать очки в глазах потенциальных инвесторов. _____ • Понижение рейтинга агентством “Эксперт РА” В канун Нового года аналитики “Эксперта” решили подарить “Обуви России” пониженный рейтинг. Более того, аж на 4 ступени: с ruBBB до ruBB-! Динамика рейтинга за последние 2 года выглядит следующим образом: - декабрь 2019: ruBBB+ (Стабильный) - декабрь 2020: ruBBB🔻 (Развивающийся) - июнь 2021: ruBBB (Стабильный) - декабрь 2021: ruBB-🔻 (Стабильный) Вопрос, который я задаю вслух: почему “Эксперт” так долго давал стабильный прогноз, а теперь резко сменил рейтинг, снова оставив “Стабильный” прогноз? Слишком радикальные изменения оценки кредитоспособности для такого прогноза. Примечательно, что на сайте “Обуви Росиии” до сих пор указан старый рейтинг ruBBB — со ссылкой на сайт агентства от 10.06.2021. Не очень профессионально со стороны руководства. _____ • Последние выплаты по эмиссиям 📃001-1 $RU000A100V61 Дата: 22.12.2021 Ставка: 12% Выплачено купонов: 9 из 12 📃001-2 $RU000A1015P6 Дата: 29.12.2021 Ставка: 12% Выплачено купонов: 25 из 60 📃001-3 $RU000A1021B4 Дата: 9.01.2022 Ставка: 11.5% Выплачено купонов: 17 из 48 📃001-4 $RU000A102NK2 Дата: 14.12.2021 Ставка: 11% Выплачено купонов: 11 из 48 📃002-1 $RU000A103W91 Дата: 17.12.2021 Ставка: 12.6% Выплачено купонов: 2 из 48 Пока компания справляется с выплатами, несмотря на то, что они фактически идут одна за другой. Осень 2022 года компании предстоит большое испытание: погашение первого выпуска. Благодаря амортизации 25% выпуска уже было погашено в декабре, и остальные четверти будут погашены в конце каждого квартала. Поэтому в январе/феврале компании нужно выплачивать месячные купоны по остальным выпускам, что кажется выполнимым. _____ 🤔 Стоит ли инвестировать сейчас в облигации “Обуви России”? На данный момент, не имея свежей отчетности за 2021 год, сложно сказать, насколько сильно изменилось финансовое положение компании. Несмотря на сладкую доходность к погашению, эмиссии следует рассматривать как ВДО и инвестировать в соответствии со своими профилем. В случае консервативных и умеренных инвесторов “Обувь России” не является оптимальным решением для добавления в портфель. _____ ✍🏼У вас остались вопросы? Задайте их в комментариях — обсудим вместе! 🙏🏼 Если анализ вам понравился, вы можете сказать “спасибо” с помощью лайка ❤️, комментария 💬 или доната 🍩 📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить следующие разборы! #россия #облигации #обзор #пульс_оцени #обувьроссии #отчетность #анализ #разбор_компании #вдо
199
Нравится
26
Заглянуть на праздники в Россию стоило хотя бы потому, что здесь меня ждали замечательные подарки от Тинькофф! Теперь моя коллекция книг по финансам и инвестициям пополнится этими замечательными экземплярами! Спасибо большое команде @Pulse_Official 🙏🏼 Год начинается просто отлично! Кто-нибудь из вас уже читал какие-то книги из представленных на фото? Какие понравились вам больше всего?
43
Нравится
24
✉️ Письмо Деду Морозу Дорогой Дедушка Мороз, Извини, пожалуйста, что не писал тебе в течение стольких лет — исправляюсь! Уж очень хочется поделиться с тобой итогами года. А 2021-й год выдался совсе-е-ем нелёгким! Да что уж там: сплошные испытания на испытаниях. Хочу поделиться с тобой своими успехами как инвестора и как профессионала в мире инвестиций. Самый большой мой успех — это, безусловно, сбывшаяся мечта “зелёного” студента, который грезил работать в инвестиционном фонде. И вот теперь я нашел себе место в одном из них! Надеюсь, ты очень мной гордишься, потому что я собой — очень! Столько лет подготовки, экзаменов, заучивания формул, бесконечных собеседований — и всё не зря! Что касается моих инвестиционных успехов, то, в целом, год можно назвать хорошим. Мой инвестиционный портфель на Тинькофф, например, показывает отличную доходность (более 20%) благодаря вовремя принятым удачным решениям и дисциплине. Более того, я начинаю всё больше фокусироваться на тематике ESG, которая набирает популярность и важность в мире. Пора делать мир лучше любыми доступными нам способами, не так ли? Отличные результаты показал мой крипто-портфель, о существовании которого я случайно вспомнил спустя 3 года после того, как в ярости его забросил. К концу года на мониторе светится красивая цифра +330% — спасибо Илону Маску и монете с собакой! Ты же слышал про мем с шиба-ину, Дедушка? У вас с этой собакой есть одно сходство: вы оба умеете летать на Луну! Ты также будешь мной гордиться, потому что весь год я очень старался для своих подписчиков на Пульсе! Теперь у меня больше 11,000 последователей, которые с интересом наблюдают за моими мыслями и аналитикой. В каждый свой пост я вкладывал много сил и знаний. Самым большим достижением в этой стезе я считаю создание целой инвестиционной модели анализа облигаций, результатами работы которой я постоянно делюсь со своими подписчиками, тем самым помогая им с принятием взвешенноых инвестиционных решений. Ну классно ведь, Дедушка? К сожалению, в некоторых инвестиционных ситуациях я повел себя неоптимально, даже плохо — признаю это. Среди наиболее неудачных решений были: • ловля ножей в $PLTR и $AYX (не в прямом смысле, не пугайся!) • беспочвенные надежды на воскрешение $BYND (хорошо, что я закупился не на всю [растительную] котлету!) • молчаливое созерцание падения $HOOD с +30% до -50% (из князей — в грязь!) Тем не менее, я подхожу к таким ошибкам философски: получается, что я заплатил деньги за то, чтобы стать лучшим инвестором в будущем, а это тоже инвестиция! По крайней мере, в 2022 году я буду помнить о том, как больше делать НЕ надо. Дедушка, ты знаешь, я думал над тем, чего я хочу пожелать себе и всем-всем-всем.. И придумал! Хочу пожелать и себе, и всем остальным ТЕРПЕНИЯ. Сейчас мы все переживаем непростые времена, когда порой хочется ругаться матом, кричать и бить предметы. То же самое касается инвестиций: зачастую многим из нас (и мне в том числе) не хватает терпения: иногда, чтобы подумать чуть подольше и принять более взвешенное решение; иногда, чтобы подождать и не фиксировать позиции, ожидая большего роста; а порой, чтобы вовсе отказаться от вложения куда-либо, что вызывает сомнения. Это определенно то, что я пожелаю себе на Новый год! Ведь кто-то умный сказал, что всё приходит вовремя к тому, кто умеет ждать — правда ведь? Надеюсь, моё письмо долетит до тебя в целости и сохранности. Пусть и у тебя будет отличный 2021 год, Дедушка Мороз! Мне уже не терпится узнать, что нас ждёт! Увидимся в следующем году. Пока! #2021_в_Пульсе
84
Нравится
12
Выбор Тинькофф
🧬 Роснано: что случилось и что делать? [Часть 2] Вчера мы с вами разобрали наиболее важные новости по поводу реструктуризации долга Роснано, но некоторые вопросы остались неосвещенными. (Ссылка на вчерашний пост: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Doinikov/172465f2-c3ea-48f4-8c2c-bfbc780d3387 ) ❓Есть ли у облигаций Роснано госгарантии? Есть, но далеко не у всех выпусков. Из 8 эмиссий облигаций, находящихся в данный момент в обращении, только 3 обеспечены госгарантиями. Это классические выпуски 06, 07 и 08 серии. Вы можете заметить, что у этих выпусков рыночные котировки постиадали меньше всего, т.к. инвесторы больше уверены в выплатах, нежели у остальных, незащищенных эмиссий. Полную таблицу текущих эмиссий Роснано смотрите на рис. 1 ❓Что во поводу облигаций, доступных на Тинькофф? Из таблицы на рис. 1 вы можете видеть, что ни один из биржевых выпусков не обеспечен госгарантиями. Три классических выпуска ( $RU000A0JVVA7 $RU000A0JW1G7 $RU000A1008V9 ), защищенные Минфином, доступны в каталоге Тинькофф. Три биржевых выпуска ( $RU000A101KK0 $RU000A102HB3 $RU000A100YR8 ), доступные у нашего брокера, таких гарантий не имеют, поэтому все кредитные риски инвесторы понесут на себе. 💡Мнение Fitch Несмотря на то, что рейтинговое агентство оставило рейтинг Роснано неизменным — на уровне BBB — было принято решение запустить дополнительный “негативный надзор”. Это значит, что шансы того, что рейтинг будет понижен, достаточно велики. Это решение вызвано «неясностью развития событий, связанных с потенциальной реструктуризацией долга и её результатов, которые могут вызвать широкий спектр сценариев. Большинство этих сценариев приведут к негативным последствиям для кредитоспособности.» 9 декабря Fitch обновил прогноз по Роснано: теперь он "Негативный" (см. рис. 2) ❓Стоит ли инвестировать в Роснано сейчас? ✅Аргументы «ЗА»: • Очень высокая доходность к погашению (20-30%); • Вероятность заработать на росте рыночной цены: облигации котируются с большим дисконтом к номиналу; • «Роснано — это госкомпания, которой не дадут обанкротиться» (здесь спорно, но такое мнение я не раз слышал) ❌Аргументы «ПРОТИВ»: • Большая неопределенность с реструктуризацией долга; • Возможное погашение облигаций с дисконтом: в конце инвесторам вернут не ₽1000, а ₽600-700 — реальная доходность к погашению окажется очень маленькой; • Возможный дефолт по необеспеченным выпускам — в таком случае держатели могут потерять все вложения. 💡Общий итог: исходя из текущего положения дел, инвестировать в облигации Роснано довольно опасно. На данный момент такие бонды являются, скорее, инструментом для спекуляций нежели для традиционного инвестирования в облигации. Эти инструменты точно не подойдут вам, если вы консервативный инвестор, ищущий надежные источники дохода. Однако если у вас есть определенное чувство азарта и уверенность в том, что деньги для погашения всех выпусков обязательно найдутся в полном объеме — дерзайте (на свой страх и риск). Со своей стороны я сначала думал запрыгнуть в эту авантюру, но передумал. Буду пристально следить, а заодно и сообщать вам о важных новостях. _____ ✍🏼У вас остались вопросы? Задайте их в комментариях — обсудим вместе! 🙏🏼 Если анализ вам понравился, вы можете сказать “спасибо” с помощью лайка ❤️, комментария 💬 или доната 🍩 📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить следующие разборы! #россия #облигации #обзор #пульс_оцени #роснано #отчетность #анализ #разбор_компании #вдо
58
Нравится
8
Выбор Тинькофф
🧬 Роснано: что случилось и что делать? [Часть 1] В комментариях к моему недавнему посту об облигациях меня попросили обратить внимание на происходящее с бондами Роснано. Думаю, что за последний месяц не обратить внимание на то, что с госкомпанией происходит что-то неладное, мог только инвестор, который совсем не читает новости. Все три выпуска бондов Роснано ( $RU000A101KK0 $RU000A102HB3 $RU000A100YR8 ) находятся в топе каталога Тинькофф по доходности: указанная доходность к погашению на закрытии 25.12 составляла от 25.14% до 42.21%. Сумасшедшая доходность, не так ли? Но в чем же подвох? ❓С чего всё началось? 19 ноября АО «Роснано» объявило, что провело встречу с кредиторами и крупными держателями облигаций. Цитата из пресс-релиза: «На повестке дня обсуждались финансовые результаты деятельности Общества и возможные сценарии реструктуризации в интересах кредиторов. Было констатировано, что накопленный непропорциональный долг и текущая финансовая модель Общества требуют корректировок. В настоящее время есть возможность выработать компромиссные варианты развития ситуации, которые позволят избежать наиболее негативных сценариев.» (см. рис. 1 ) В тот же день Московская биржа $MOEX решила приостановить торги по 9 выпускам облигаций на сумму более ₽70 млрд., “чтобы избежать инсайдерской торговли”. Всё это напоминает сценарий финансовой катастрофы. ❓Что всё это значит? По сути, менеджмент заявил о том, что компании всё сложнее выплачивать долги, и в какой-то момент при текущей структуре долга Роснано может прекратить выплаты — то есть, объявить дефолт. Любопытно, что о нарастающих проблемах было черным по белому сказано в финансовой отчетности за 1е полугодие 2021 года: «Руководство группы полагает, что в обозримом будущем обязательства, включая затраты на их обслуживание, могут не быть обеспечены активами группы в достаточной степени, в том числе в связи с неопределенностью прогнозов их реализации.» ❓Что было решено? О четких результатах переговоров особо ничего не известно. Компромисс по этому вопросу, как говорят эксперты, «может быть найден до конца года.» Согласно Forbes, Роснано предложило кредиторам погасить облигации, не обеспеченные госгарантиями, с дисконтом 30-40%. Перевожу: если решение пройдет, вместо номинала в 1,000₽ инвесторы получат 600-700₽ в момент погашения облигаций Учитывая то, что на дворе уже 27 декабря и осталось 3 рабочих дня, в достижение соглашения в названные сроки верится слабо. ❓Чем сейчас занимается Роснано? Корпорация всеми способами ищет возможность снизить свою долговую нагрузку. Например, Роснано пытается признать заключенные договоры с банками недействительными. В первую очередь, речь идет о Совкомбанке (кредит ₽38 млрд.), Промсвязьбанке (16 млрд. ₽) и «Ак Барс» (₽0.85 млрд.). Общей сложности, речь идет о ₽55 млрд. кредитных займов. Среди прочих кредиторов Роснано также значатся банк «Санкт-Петербург» (₽16 млрд.) и АКБ «Россия» (₽5 млрд.) _____ 💡 Итог Части 1: у компании действительно дела не очень хороши, и последние её действия лишь подтверждают то, что менеджмент пытается всеми силами отсрочить катастрофу. Дальнейшие действия всех участников этой ситуации окажутся решающими — и они же и отразятся на инвесторах (частных и институциональных). 🔜 Во второй части разбора Роснано, которую я подготовлю завтра, мы с вами найдем ответы на следующие вопросы: • Как оценивают кредитоспособность Роснано рейтинговые агентства? • Что дают госгарантии в ситуации с Роснано? • Какие гарантии доступны для эмиссий на Тинькофф? • Стоит ли сейчас инвестировать в бонды Роснано? _____ 📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить вторую часть! ✍🏼У вас остались вопросы? Задайте их в комментариях — обсудим вместе! 🙏🏼 Если анализ вам понравился, вы можете сказать “спасибо” с помощью лайка ❤️, комментария 💬 или доната 🍩 #россия #облигации #обзор #пульс_оцени #роснано #отчетность #анализ #разбор_компании #вдо
104
Нравится
12
Выбор Тинькофф
⚡️ЦБ повысил ставку до 8.5% — как это скажется на активах? Центральный Банк России продолжает ужесточение денежно-кредитной политики, повысив ставку аж на целых 100 базисных пунктов сразу (1.0%). Это довольно радикальный шаг — более того, регулятор добавил следующее: "При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях." * (* Источник: https://www.cbr.ru/press/pr/?file=17122021_133000Key.htm ) ❓Почему это произошло? Центробанк говорит о высоких инфляционных ожиданиях, и повышение процентной ставки является наиболее логичным решением в данном случае. Главной целью для регулятора стоит возвращение инфляции к отметке 4%. ❓Как повышение ставки скажется на рынке? Обычно при повышении ставки процента темпы роста экономики замедляются, чтобы не дать инфляции развиться и предотвратить перегрев. Обычно рынки реагируют довольно негативно, т.к. заёмные средства становятся дороже, что сказывается на доходах и рентабельности. ❓Что будет с акциями? В период ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП). акции реагируют довольно пессимистично, и можно ожидать падение ключевых индексов. По крайней мере, бума на рынке точно ждать не стоит — особенно когда ЦБ заявил о возможном продолжении ограничительной ДКП. ❓Как отреагируют облигации? В период повышения процентных ставок рыночная цена облигаций падает. Это можно объяснить двумя способами: 1) инвесторам становится более выгодно хранить деньги во вкладах, недели в облигациях. Следовательно, спрос на облигации падает — и, соответстнно, их цена; 2) повышенная ставка % более сильно дисконтирует будущие денежные потоки от облигаций, и чистая приведенная стоимость (NPV) падает. ➕Но есть и плюс: во время понижения рыночной стоимости облигации повышается их доходность к погашению. ❓Куда можно вложиться? • При продолжительной сдерживающей ДКП интересным вариантом инвестирования является финансовый сектор. При повышении ставок финансовые продукты банков дорожают — а вместе с этим улучшается их рентабельность. Обратите внимание на акции банков: $SBER $VTBR $TCS • Помимо этого, можно подобрать себе интересных облигаций. Особенно интересны в данном случае облигации со скорым сроком погашения: такие бонды будут менее сильно реагировать на колебания ключевой ставки, а доходность к погашению станет надежным ориентиром прибыли. Из последних проанализированных мной облигаций могу порекомендовать: (по нарастающему уровню риска) - Пик $RU000A0JWP46 - ГТЛК $RU000A0JXPG2 - Легенда $RU000A101GW3 🔍Анализы данных облигаций ищите по тегу #doinikov_обзор 📧 Подписывайтесь и инвестируйте с умом! 🙏🏼 Если текст вам понравился, вы можете сказать “спасибо” с помощью лайка ❤️, комментария 💬 или доната 🍩 #россия #облигации #акции #цб #экономика #анализ #пульс_оцени #дкп $TCSG
110
Нравится
34
👃🏼 Кэти Вуд водит нас за нос?! Рынки страдают уже который день, однако в этом можно найти небольшой плюс: в такие моменты особенно хорошо видно, когда кто-то пытается вилять и обманывать. Недавно я заинтересовался, как поживают фонды Кэти Вуд, и даже подписался на рассылку с её трейдами. Однако я также наткнулся на интересную историю.. Возьмем в пример фонд ARK Innovation ETF (тикер ARKK). Отправляемся на сайт компании и видим, что доходность YTD (Year-to-Date, то есть, с 1 января 2021 года) составляет -15.10% (см. рис. 1) Хм, так себе доходность, конечно... Ой, но что это за приписка чуть ниже: "as of 11/30/2021" ? Почему вдруг YTD измеряется до ноября 2021 года? Где данные за декабрь? Порывшись дальше, я узнал, что неделей ранее YTD-доходность ARKK измерялась до 31/10/2021 и составляла -2.58%. Вполне неплохо, учитывая колебания на рынке. ❓«Почему это так важно?» — спросите вы. А важно это потому, дорогие мои читатели, что реальная доходность ARKK с 01/01/2021 до 15/12 составляет -25.95% 👎🏼 То есть, Кэти Вуд и компания натурально водят инвесторов за нос, манипулируя данными! Не думал, что такое возможно в США, но точно знаю, что в ЕС за такое можно получить увесистый штрафик!💰💣 ❗️Вывод: как мы видим, даже большие фонды не стесняются манипулировать цифрами, чтобы показать себя в лучшем свете. Поэтому, совет нам всем на будущее: всегда проверяйте на чистоту своих брокеров, а также компании и фонды, в которые вы инвестируете. Тогда на вашем пути будет меньше неблагоприятных сюрпризов. Удачного инвестирования! ______ #сша #фонды #etf #catherinewood #ark #новичкам #пульс_оцени
61
Нравится
16
Выбор Тинькофф
🚚 Облигации «ГТЛК» : большой разбор Давненько у нас не было разборов облигаций! На этот раз окунёмся в сферу лизинга и рассмотрим наиболее представленного эмитанта в индустрии (28 эмиссий в обращении!) — АО «ГТЛК». В рейтинге лизинговых компаний России за 2020 год по версии Эксперт РА «ГТЛК» занимает 1-е место (см. рис 1). На Тинькофф доступны 14 эмиссий компании. Топ-6 по моему мнению в соотношении доходность/горизонт: • $RU000A102VR0$RU000A101QL5$RU000A101SD8$RU000A0JXE06$RU000A0JXPG2$RU000A0ZZ1J8 (Предыдущие разборы ищите по тегу #doinikov_обзор) Поехали! ✔️Сведения об эмиссиях • Купоны: 5.95% - 11.00% • Доходность к оферте/погашению: 2.73% - 9.49% • Амортизация: Нет (кроме выпусков $RU000A101GD3 и $RU000A100Z91 ) ✔️Анализ ключевых коэффициентов 1. Коэффициент Долг / Капитал
Норма: <67%; Крит. значение: >200% 
• 2018: 486%❗️
• 2019: 618%❗️
• 2020: 742%❗️
 «ГТЛК» не стесняется активно брать в долг. 742% — это очень настораживающий результат, долговая нагрузка продолжает расти из года в год. 0/3 баллов🔴 2. Чистый долг / EBITDA 
Норма: <2.5; Крит. значение: >4 
• 2018: 10.56❗️
• 2019: 11.38❗️
• 2020: 10.97❗️
 Показатель «ГТЛК» превышает критическое значение в 2,5+ раза. К счастью, EBITDA тоже показывает рост, что не дает этому коэффициенту ухудшаться дальше. 0/3 баллов🔴 3. Коэффициент покрытия процентных выплат (EBIT/Проценты к уплате)
Норма: >3; Крит. значение: <1.5 
• 2018: 1.04❗️
• 2019: 2.27
• 2020: 2.48
 Несмотря на растущий долг, компания всё увереннее может его покрывать. Это связано с мощным ростом операционной прибыли, которая в 2019 выросла на 44%, а в 2020 году — на 27%. 2/3 баллов🟡 4. Коэффициент Альтмана (Altman Z-score)
Банкротство: <1.81
“Серая” зона: 1.81-2.99
Безопасная зона: >2.99 
• 2020: 0.548❗️ Коэффициент указывает на неустойчивое состояние «ГТЛК» и высокие кредитные риски. 0/3 баллов🔴 5. Коэффициент текущей ликвидности
Норма: >1.5; Крит. значение: <1.2 
• 2018: 2.38
• 2019: 1.76
• 2020: 3.66
 Эмитент показывает хорошую тенденцию: краткосрочные обязательства отлично покрываются ликвидными активами. 3/3 баллов🟢 6. Коэффициент быстрой ликвидности
Норма: >1.0; Крит. значение: <0.67 
• 2018: 0.69
• 2019: 0.62❗️
• 2020: 1.46 За последний отчетный год быстрая ликвидность улучшилась, и теперь «ГТЛК» находится в зеленой зоне. 3/3 баллов🟢 7. Операционный денежный поток / Долг
Норма: >2.0; Критическое значение: <0.67 
• 2020: -0.12❗️ «ГТЛК» имеет отрицательный денежный поток, то есть теряет кэш от своей операционной деятельности, что делает итоговый результат плохим. 0/3 баллов🔴 💡Итоговая оценка: 8/21 баллов. По моей шкале «ГТЛК» получает рейтинг B+, что соответствует очень рискованным эмиссиям. ✔️Матрицы "спред-доходность-тенор" Я разработал 2 матрицы, которые позволяют совершать перекрестный анализ облигаций согласно их спреду и доходности по отношению к тенору (сроку до погашения). Это позволяет находить облигации, которые имеют похожие вводные данные, но которые имеют официального рейтинга. По эмиссиям «ГТЛК» получились следующие рейтинги: • Матрица "спред-тенор": BBB- • Матрица "доходность-тенор": B- ✔️Кредитные рейтинги • АКРА: ruAA- (стабильный) • Bloomberg DRSK: HY2 (BB) • Moody's: Ba1 (BB+) • Fitch: BB+ 💡Вывод: мой рейтинг более пессимистичен, чем у агентств. Средний рейтинг эмитента в районе "ВВ+" _____ 🏆Общий итог: «ГТЛК» находится в фазе активного роста (см. рис. 2), и компании нужны заёмные средства, чтобы его обеспечить. Несмотря на долговую нагрузку, компания (пока что) с ней справляется. Несмотря на это, максимальную доходность к оферте в 9.49% не считаю безумно выгодной, но для диверсификации бумаги компании можно добавить в портфель. _____ 🙏🏼 Если анализ вам понравился, вы можете сказать “спасибо” с помощью лайка ❤️, комментария 💬 или доната 🍩 📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить следующие разборы! #россия #облигации #обзор #пульс_оцени #ликвидность #отчетность #анализ #разбор_компании #вдо $RU000A0ZYR91 $RU000A0ZYNY4
154
Нравится
20
📈 Обзор фонда Тинькофф Bonds RUB Тинькофф Капитал продолжает радовать нам всё новыми фондами. Наиболее "раскрученными" из них становятся фонды, деноминированные в долларах США и нацеленные на глобальный/американский рынок. Но сегодня мы сфокусируемся на фонде Тинькофф, который специализируется на облигациях — Тинькофф Bonds RUB. ✔️Общая информация • Тикер: $TBRU • Код ISIN: $RU000A1039N1 • Дата открытия: 7 июля 2021 • Стоимость чистых активов: 454.2 млн. ₽ • Комиссия внутри фонда: 0.99% • Индекс-ориентир: Tinkoff Aggregate Bond Index RUB* *Bloomberg показывает, что официальный индекс-бенчмарк данного фонда — это индекс Мосбиржи (IMOEX). _____ ✔️Анализ активов 🔹По типу инструментов Стратегия фонда: инвестирование 100% средств в среднесрочные облигации. На данный момент разделение по активам представляет собой следующую картину: • 51% : среднесрочные облигации; • 39% : краткосрочные облигации; •10% : долгосрочные облигации Думаю, данное отклонение связано с приближением части бумаг к лимиту, после которого они уже могут считаться краткосрочными. Таким образом, ребалансировка портфеля не требуется. Денежных средств в фонде всего 0.05%, что подтверждает его стопроцентную "инвестированность" в облигации. 🔹По географии Все эмитенты фонда базируются в России и деноминированы в рублях. 🔹По рейтингу эмитентов В проспекте фонда говорится: "Биржевой фонд инвестирует в рублевые облигации эмитентов умеренной и высокой кредитоспособности". О какой кредитоспособности идёт речь? Ответ: любой выпуск и/или эмитент, находящийся в фонде, должен иметь кредитный рейтинг не ниже "ВВВ" по российской шкале, либо не ниже "В" по международной. 🔹По отраслям экономики 53.5% всех долговых ценных бумаг в фонде распределены между тремя секторами: • 23.6% : потребительские товары Представители отрасли в фонде: - О'КЕЙ ( $RU000A1014B9 ) - Ритейл Бел Финанс ( $RU000A101QF7 ) - ГК Самолет ( $RU000A102RX6 ) • 19.4% : финансовые организации Представители отрасли в фонде: - РЕСО-Лизинг ( $RU000A100PE4 ) - ВИС Финанс ( $RU000A102952 ) - МТС Банк ( $RU000A1034T9 ) • 10.5% : машиностроение и транспорт Представители отрасли в фонде: - Новотранс ( $RU000A1014S3 ) - ГТЛК ( $RU000A100Z91 ) - Трансмашхолдинг ( $RU000A101PU8 ) Остальные сектора экономики (сырьё, IT, недвижимость, электроэнергетика) получили более скромную аллокацию: от 2.5% до 5.2%. 🔹 По отдельным бумагам Управляющим менеджерам фонда отлично удалось сбалансировать свой портфель: внутри фонда нет явных фаворитов и аутсайдеров. Максимальная аллокация в фонде принадлежит облигациям ГТЛК (3.9%), а минимальная — ОФЗ (2.4%). Всего в портфеле фонда на данный момент находится 38 эмитентов. _____ ✔️Преимущества фонда • Отсутствие комиссий на торговлю Паи фонда можно продавать и покупать сколько угодно раз и не платить брокерскую комиссию. • Диверсификация Несмотря на хорошую кредитоспособность каждого эмитента, инвестирование в отдельные бумаги увеличивает кредитный риск вашего портфеля. Распределение фонда между почти 40 эмитентами значительно снижает риски. _____ ✔️Недостатки фонда • Риск процентной ставки Цена пая фонда довольно сильно реагирует на повышение процентной ставки, ведь тогда рыночная цена всех облигаций внутри фонда падает. Однако этот момент можно проигнорировать, если: 1) инвестировать в фонд с долгосрочным горизонтом инвестирования 2) докупать паи и увеличивать среднегодовую доходность. _____ ✔️ Выводы • Фонд подойдет тем, кто хочет оптимизировать свой портфель с помощью облигаций, однако не имеет возможности разбирать каждого эмитента по отдельности. • Фонд НЕ подойдет тем, кто имеет краткосрочный/спекулятивный горизонт инвестирования • Фонд НЕ привлекателен в период растущих процентных ставок _____ 📧 Подписывайтесь, чтобы не пропустить следующие разборы! 🙏🏼 Если анализ вам понравился, вы можете сказать “спасибо” с помощью лайка ❤️, комментария 💬 или доната 🍩 #тинькофф #фонд #фонды #зпиф #etf #россия #doinikov_обзор #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе
81
Нравится
20
Выбор Тинькофф
💥 SNAP Inc. обрушился – что делать? Сегодня котировки $SNAP рухнули на 24%, что является самым большим падением за всю историю компании. Что же так не понравилось инвесторам? Давайте заглянем в отчет! 🔷Ключевые финансовые результаты 🔸Выручка ($ млн.) • Q3’21: 1,067 Прогноз аналитиков: 1,101 ⇒ хуже на 3.1%👎🏼 Всего 3% и такое падение?! Мда, инвесторы явно жадничают. Смотрим дальше! 🔸EPS ($ на акцию) • Q3’21: 0.17 Прогноз аналитиков: 0.076 ⇒ лучше на 124%👍🏼 Компания производит больше прибыли, чем ожидалось, а инвесторы всё равно недовольны! _____ 🔷Мнения аналитиков Сегодня больше десятка аналитиков обновили свои рекомендации – в Блумберге таких аж 19 штук! Какой новый консенсус видят умы Wall Street? Средний таргет по $SNAP среди обновленных рекомендаций: $77.4 ⇒ апсайд 33% от текущих цен! (см. рис.) Думаю, ребята тоже понимают, что инвесторы слишком радикально "скинули" акции медиа-гиганта. _____ Лично я хочу попробовать сыграть на этом panic sell и сформировать небольшую спекулятивную позицию на 1 месяц. Думаю, котировки должны вернуться на уровень $70. ❓А вы планируете сыграть на данном дропе? _____ ❤️ Ставьте лайк, если мини-обзор был вам полезен! 📩 Не забывайте подписываться. #сша #акции #пульс_оцени #доходность #отчетность #разбор_компании #прояви_себя_в_Пульсе #snap
37
Нравится
19
Выбор Тинькофф
🦷 Разбор недели: Align Technology (часть 3) 🏁 Финишная прямая: наш разбор $ALGN подходит к концу. Часть 1 можно найти тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Doinikov/5401b332-e0cc-4783-9a7b-2c74bcbcb5b1 Часть 2 можно найти тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Doinikov/1c555bf3-86ea-42fa-95c4-3001a81888dd На этой неделе мы с вами посмотрели на совершенно новую и не известную широкому кругу инвесторов компанию (это вам не $SPCE и $GTHX !), а также рассмотрели её с разных сторон с помощью финансовых показателей. ❓Однако главный вопрос, который остался без ответа: что об этой компании говорят эксперты рынка? 🔹Мнения аналитиков Давайте обратимся к волкам Уолл Стрит и спросим у них, какие перспективы ждут Align Technology в ближайший год? На данный момент компанию "покрывают" 14 аналитиков из больших инвест-домов, и их мнения разделились следующим образом. : • Buy: 13 • Hold: 0 • Sell: 1 [см. рис. 1] Посмотрим поближе: каковы самые "свежие" рекомендации? В сентябре 2021 года 3 мнения были обновлены: • Credit Suisse: outperform ⇒ таргет $732 • Stephens : overweight ⇒ таргет $750 • Piper Sandler & Co : overweight ⇒ таргет $775 [см. рис. 2] Если мы посчитаем среднюю по всем 14 таргетам, то получим $722. При текущей цене в $650 мы получаем апйсайд в +11%. В целом, 11% может считаться довольно скромным доходом, однако следует не забывать, что Align Technology постоянно превосходит ожидания аналитиков, и 2021 год не должен стать исключением! _____ 🔹Моя позиция: Лично я начал формировать позицию по бумаге на отметке $720, и на данный момент она находится в минусе.. В любом случае, моим горизонтом инвестирования для Align будет 3-5 лет, поэтому у компании есть все шансы спокойно перепрыгнуть через 800 и даже 900 долларов. Более того, привлекательные и "дорогие" акции неминуемо ждем сплит, который может вызвать дополнительный интерес среди инвесторов и толкнуть цену еще выше. Ценовой диапазон в районе $650 я считаю очень привлекательным для формирования позиции — так что дерзайте, если компания вам нравится! _____ 📧 Подписывайтесь, чтобы не пропустить следующие разборы! 🙏🏼 Если анализ вам понравился, вы можете сказать “спасибо” с помощью лайка ❤️, комментария 💬 или доната 🍩 #сша #акции #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #разбор_компании #новичкам #doinikov_обзор #algn
27
Нравится
3
Выбор Тинькофф
🦷 Разбор недели: Align Technology Inc. (часть 2) На этой неделе я начал разбирать компанию $ALGN Часть 1 можно найти тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Doinikov/5401b332-e0cc-4783-9a7b-2c74bcbcb5b1 Сегодня мы более глубоко погрузимся в отчетность и рассмотрим 2 ключевых стороны компании: • Рентабельность • Финансовая устойчивость Итак, поехали! 🔹Рентабельность 🔻Рентабельность валовой прибыли (Gross Margin) • 2018: 73.63% • 2019: 72.46% • 2020: 71.33% • Q2 2021: 75.04% Данный показатель отслеживает эффективность работы компании с собственным производством и ценообразованием. Про Align смело можно сказать, что их gross margin вызывает восхищение: редко когда можно найти такую высокую цифру! 🔻Рентабельность EBITDA • 2018: 26.51% • 2019: 26.77% • 2020: 20.57% • Q2 2021: 29.16% EBITDA отличается от валовой прибыли тем, что их неё исключены маркетинговые и административные издержки. В 2020 году мы видим падение рентабельности EBITDA, но уже в 2021 году компании удалось догнать и даже перепрыгнуть показатели 2018-2019 гг. 🔻Рентабельность чистой прибыли (Net Income Margin) • 2018: 20.35% • 2019: 18.40% • 2020: 71.84% • Q2 2021: 19.76% Как я уже говорил в 1й части разбора, такой огромный скачок чистой прибыли связан с отложенными налоговыми активами, и таких "подарков судьбы" компании в ближайшее время ожидать не стоит. 🔻Рентабельность активов (ROA) • 2019: 19.45% • 2020: 48.45% • Q2 2021: 14.83% Несмотря на скачок и последующее падение показателя, иметь ROA 14% — отлично! С каждого доллара своих активов компания зарабатывает 15 центов. 💡Общий вывод по рентабельности: компания из года в год улучшает свою доходность (не считая трудного 2020 года). Всё идет к тому, что 2021 год окажется очень сильным в плане генерации кэша. __________ 🔹Финансовая устойчивость и кредитоспособность 🔻Коэффициент Долг/Капитал (Debt/Equity) • 2019: 4.40% • 2020: 2.66% • Q2 2021: 2.86% У Align Technologies практически отсутствует долг! Чем больше у компании собственных средства и чем меньше заёмных, тем прочнее еще финансовое состояние. 🔻Коэффициент текущей ликвидности
[Норма: >1.5; Крит. значение: <1.2] • 2019: 1.88
• 2020: 1.68 • Q2 2021: 1.32 Компания до сих пор находится в комфортной зоне, но её краткосрочные обязательства (кредиторская задолженность и отложенная выручка) растут более быстрыми темпами, чем краткосрочные активы. 🔻Коэффициент Альтмана (Altman Z-score)
Банкротство: <1.81 “Серая” зона: 1.81-2.99
Безопасная зона: >2.99 • 2020: 17.60 • Q2 2021: 16.59 [см. рис. 1] Честно говоря, я давно не видел настолько высокий коэффициент Альтмана. Это значит, что компанию можно считать супер-устойчивой, и вероятностью дефолта или проблем с ликвидностью стремится к нулю! 🔻Кредитный рейтинг S&P, Fitch и Moody’s не предоставили рейтинг, однако у нас есть собственный рейтинг Bloomberg (через сервис DRSK) Компании он дал вероятность обанкротиться в следующие 12 месяцев в 0.0000% [см. рис. 2]. Компания получила локальный рейтинг IG1 (в группе супер-надежных бумаг). Это очень хорошие новости для тех, что боится краха компании — шансы на это очень и очень малы! 💡Общий вывод по финансовой устойчивости: Компания выглядит очень устойчиво, практически не имея долговых обязательств. Вкупе с отличной рентабельностью, Align Technology может спокойно продолжать геренировать прибыль для дальнейшей экспансии и для своих инвесторов. __________ 🔜 В заключительной части анализа мы заглянем в рекомендации аналитиков по поводу компании, а также узнаем, какой же ценовой диапазон нам стоит ждать в ближайший год. 📭 А для тех, кто случайно проходил мимо — подписывайтесь и оставайтесь! Финальная часть выйдет совсем скоро! 🙏🏼 Если анализ вам понравился, вы можете сказать “спасибо” с помощью лайка ❤️, комментария 💬 или доната 🍩 #сша #акции #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #разбор_компании #новичкам #doinikov_обзор
40
Нравится
1
Выбор Тинькофф
🔍 Разбор недели: Align Technology (часть 1) Почему я решил рассмотреть эту компанию? Всё просто: 2 месяца назад я стал их клиентом. Благодаря своему ортодонту я узнал, что благодаря технологии Invisalign вовсе не обязательно ставить себе металлические брекеты, а можно прибегнуть к менее инвазивной технологии. Спустя некоторое время я узнал, что компания, которая производит это медицинское решение, котируется на бирже, и решил проанализировать её отчетность и показатели. Что из этого получилось — смотрите далее! 🔹Деятельность Align Technology Inc. — компания из США по производству медицинского оборудования, которое используется в стоматологии и ортодонтии для лечения неправильного прикуса или смещения зубов. 🥇Ключевые продукты компании: • прозрачные пластиковые съемные ортодонтические каппы (используются в системе лечения Invisalign™); • внутриротовые сканеры iTero; • укрепляющие модели OrthoCAD. _____ 🔹Информация о компании/инструменте • Тикер: $ALGN • Сектор: Здравоохранение • Индустрия: Медицинское оборудование • Капитализация: $55.4 млрд. • Год основания: 1997 • Штаб-квартира: Сан-Хосе, Калифорния, США • Штат: 15,000 человек • Количество пациентов: 10.9 млн. человек • Аудитор: PricewaterhouseCoopers _____ 🔹Ключевые конкуренты • SmileDirectClub • Straumann • Henry Schein • Centro Dentale Valdostano • Dentsply Sirona _____ 🔹Ключевые инвесторы (% доля от капитализации): • (8.6%) Vanguard Group Inc. - инвест-корпорация, США • (6.0%) Gund Gordon - бизнесмен, частный инвестор • (5.7%) Edgewood Management LLC - инвестиционный фонд, США • (3.8%) State Street Corp - инвест-корпорация, США • (3.7%) Sands Capital Management - инвест-корпорация, США [см. рис. 1] Большая часть компании (68.3%) принадлежит крупным инвест-игрокам фонды ETF которых держат акции компании. Обратите внимание, что большой частью компании владеет частный бизнесмен Гунд Гордон. Стоит отметить, что президент корпорации, принадлежащей Гордону, был назначен в совет директоров Align Technology — то есть, интересы бизнесмена в принятии стратегических решений точно учтены. На рис. 2 мы можем увидеть распределение инвесторов по географии: 75.8% всех акций Align находятся в руках инвесторов из США. _____ 🔹Финансовые показатели [см. рис. 3] 🔻Выручка [$ млн.] • 2018: 1,966.5 • 2019: 2,406.8 (+22%) • 2020: 2,471.9 (+2.7%) • 2021 (прогноз): 3,932.6 (+59% ) • 2022 (прогноз): 4,779.7 (+21.5%) Несмотря на тяжелый 2020 год, компания смогла показать отличные результаты, отметим очередной год роста. Судя по прогнозам 2021 года, выручка компании должна значительно взлететь: компания активно расширяется, и всё больше ортодортов прибегают к Invisalign, нежели к более конвенциональным корректирующия системам. В 2022 году также ожидается отличная динамика роста выручки. 🔻Basic EPS [$ на акцию] • 2018: 5.00 • 2019: 5.57 (+11.4%) • 2020: 22.55 (+304.8%🚀) • 2021 (прогноз): 10.00 (-56%💥) • 2022 (прогноз): 12.00 (+20%) Какой замечательный рост EPS в 2020 году.. и какое падение в 2021! С чем это связано? — спросите вы. Отвечаю: всё дело в отложенных налоговых активах на $1.5 млрд., которые очень сильно "усилили" чистую прибыль компании в 2020 году. В 2021 году таких "подарков" не ожидается — отсюда и падение. Но даже если сравнивать 2021 и 2019 годы, прогнозный рост EPS в год составит +34%. График колебаний выручки и EPS можно увидеть на рис. 4 _____ 🔜 Во 2й части анализа мы с вами поглубже заглянем в финансовое состояние компании: посмотрим на то, как эффективно она зарабатывает, а также посмотрим, насколько она финансово устойчива. 📧 Подписывайтесь, чтобы не пропустить следующую часть! 🙏🏼 Если анализ вам понравился, вы можете сказать “спасибо” с помощью лайка ❤️, комментария 💬 или доната 🍩 #сша #акции #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #разбор_компании #новичкам #doinikov_обзор #анализ
49
Нравится
5
💭Мысли по последним событиям на рынке: Китай, Evergrande и т.д. Сегодня рынки очень страдают: практически все крупнейшие индексы находятся а красной зоне (см. рис. 1). Чем это вызвано? По большому счету, все взгляды сейчас направлены на восток — в Китай. Именно там сейчас разворачиваются события, которые могут повлиять на всю мировую экономику. ❓Что случилось? Крупнейший китайский девелопер China Evergrande Group может объявить технический дефолт уже в этот четверг (23 сентября), когда должны быть выплачены купоны по облигациям (см. рис 2). К слову, рейтинг эмитента варьируется в зависимости от агентства от CC до С (см. рис. 3) — то есть, это две предпоследние строчки в шкале рейтингом, ниже только D (дефолт). ❓Почему это важно? Ведь это происходит в Китае, а выхода на Китай в моем портфеле нет — скажет кто-то из вас. Ситуация с таким крупным должником усугубляется тем, что крупнейшие кредиторы таких компаний — это большие банки. В финансовых моделях этих банков уже заложены купонные платежи и выплаты номиналов по каждому из эмитентов. Фактически, это влияет также на финансовое состояние самих банков. Каким образом они будут расплачиваться со своими кредиторами, если им вовремя не пришли деньги от заёмщиков? Вся эта ситуация может вылиться в очередной кризис. 🔷 Кризис доверия Самое худшее, что, по моему мнению, может произойти в ближайшее время — это именно кризис доверия после затяжного периода жадности и спекуляций. Как крупные, так и мелкие инвесторы, кидающие деньги куда угодно, лишь бы поскорее заработать свой "quick buck", вынуждены будут на примере Evergrande понять, что их высокорискованные вложения могут превратиться в пшик. Похожее происходило в кризис 2008 года, когда мусорные синтетические долговые ценные бумаги имели рейтинг ААА, и всем было на это плевать, потому что деньги текли рекой в карманы инвесторов. Что проихошло дальше, вы знаете. 🇨🇳 Политические риски Как человек, имеющий дело с управлением рисками каждый день, я сам для себя понял, что главный тип рисков, который я хочу оптимизировать для своего портфеля — это именно политический. Именно поэтому мой портфель не имеет никакого выхода на Китай. Имея во главе партии жесткую тоталитарную верхушку, страна не сможет полностью раскрыть свой потенциал, и ни один стартап и крупная компания не сможет работать спокойно. Любую компанию, даже самую большую, могут придавить росчерком пера (кейс $BABA), какие бы перспективы на международном рынке у неё ни были. ❓Каков план? На этой неделе я буду лишь терпеливым наблюдателем, очень внимательно изучая ситуацию с Evergrande и их кредиторами. Помимо этого, я не буду искать "дно" и точки входа, т.к. ситуация только начинает развивать обороты, и, скорее всего, последствия мы увидим довольно скоро. Всех, кто советует вам закупаться популярными $VIPS, $BIDU, $LI, $JD и проими спекулятивными инструментами — гоните в шею 😉 🗣А какой у вас план и видение ситуации? Пишите в комментариях! Желаю вам терпения и побольше "зеленых" дней! 📧 Не забывайте подписываться. #акции #китай #мнение #кризис #облигации #коррекция
90
Нравится
14
Выбор Тинькофф
🚀 Что нового по Virgin Galactic? Разбор новостей, финансовых показателей и мнений аналитиков Последнее время котировки $SPCE совсем не радуют — особенно тех, что закупился на последней волне хайпа по $50 и выше. Что происходит с компанией, что цена на акцию снова падает на дно? 🔷 Отложенный полет с Italian Air Force На выходных стало известно, что менеджмент компании решил перенести свой первый коммерческий полет с ВВС Италии. Изначально полет должен был состояться уже в конце сентября-начале октября, однако теперь запуска придется ждать как минимум середины октября. ❓В чем причина переноса? — Один из подрядчиков сообщил о потенциальном дефекте одной из деталей. _____ 🔷Влияние на финансовые результаты • Выручка Текущий консенсус по выручке за 3 квартал 2021 года: $1.8 млн. Скорее всего, в это число заложен данный полет. Получается, что таргет по кварталу не выполнится. Более того, это значит, что запуски в 4 квартале могут сдвинуться на следующий год, снижая финансовый резулоьтат за 2021 год. • Чистая прибыль Текущий прогноз по чистой прибыли в 3 квартале 2021 года: убыток -$72 млн. В целом, этот показатель не должен сильно измениться, т.к. микроскопическая выручка, не превышающая $2 млн., не может оказать существенное влияние на десятки миллионов ежеквартальных расходов. _____ 🔷Мнения аналитиков Давайте посмотрим, как оценивают Virgin Galactic аналитики Wall Street? Нужно сказать, что после последних новостей обновился только один рейтинг, остальные остались без изменения. Из 9 относительно "свежих" прогнохов, мнения разделились следующим образом: 🟢 Buy: 4 🟡 Hold: 4 🔴 Sell: 1 Если еще в июне у компании не было ни одного "красного" прогноза на Уолл Стрит, то в июле Morgan Stanley объявил о таргете $25 на ближайший год, что означает "продажа". ❓А что по общему таргету? Консенсусная цена на ближайшие 12 месяцев составляет $34.82 (апсайд +45% от текущей цены). 💡Вывод: Честно говоря, советовать в данной ситуации довольно сложно. В пользу того, чтобы продавать (или пока не трогать ) акции Virgin Galactic выступает аргумент о недополученной выручке в конце 2021 года, а также о том, что различные проблемы с поставщиками и переносами полетов будут означать то, что компании понадобится намного больше времени, чем планировалось, чтобы выйти в более-менее устойчивое финансовое положение. Чем больше компания попусту сжигает кеша сейчас, тем более вероятен риск дальнейших вторичных размещений (размывая долю текущих инвесторов и негативно влияя на котировки) или даже размещения облигаций (что, тем не менее, на данном этапе маловероятно). В пользу покупки акций выступает относительно дешевые котировки. Мы знаем, как инвесторы могут на хайпе поднять цену на Virgin Galactic до $50 и выше. Для тех, кто присматривается к компании и кому очень хочется в неё инвестировать, я бы мог посоветовать очень осторожно открывать первоначальную позицию с возможностью прикупить в будущем еще немного, если котировки продолжат снижаться. _____ ❤️ Ставьте лайк, если мини-обзор был вам полезен! 📩 Не забывайте подписываться. #сша #акции #пульс_оцени #доходность #отчетность #разбор_компании #прояви_себя_в_Пульсе #virgingalactic #spce
55
Нравится
5
💸 Чем так хорош Сбер? — Разбираемся! На небе только и разговоров.. о том, как растут акции Сбербанка! Чем вызван такой рост котировок и оправдан ли он? Недавно крупнейший банк страны выпустил полугодовую отчетность, в которой мы попробуем найти ответы на интересующие нас вопросы. Помимо этого, мы посмотрим на то, как аналитики оценивают Сбер и какую целевую цену предвидят для акции на ближайший год. (Предыдущие разборы ищите по тегу #doinikov_обзор) Поехали! 🔹Финансовые показатели [см. рис. 1] 🔻Операционная прибыль [₽ млрд.] • 2020 Q2: 380.9 • 2021 Q1: 557.2 • 2021 Q2: 597.9 => • рост 2021 Q2 vs. 2021 Q1: +7.3% • рост 2021 Q2 vs. 2020 Q2: +56.9% 🚀 🔻Чистая прибыль [₽ млрд.] • 2020 Q2: 166.7 • 2021 Q1: 304.5 • 2021 Q2: 325.3 => • рост 2021 Q2 vs. 2021 Q1: +6.8% • рост 2021 Q2 vs. 2020 Q2: +95.1% 🚀 Да уж, Сбер показывает какие-то невероятные показатели прибыльности по сравнению с ключевыми бенчмарками, особенно по сравнению со вторым кварталом прошлого года. Как операционная, так и чистая прибыль растут очень быстрыми темпами. В 2020 году операционная прибыль составила 2.47 трлн. ₽, а за весь 2021 ожидается результат в 2.49 трлн. ₽, что дает лишь скромный рост в +0.5%. В целом, не очень впечатляет, да? НО! Что же касается чистой прибыли, то здесь ситуация гораздо приятнее: за 2021 год Сбер планирует заработать 1.11 трлн. ₽, что на 47.6% больше, чем тот же показатель за 2020 год. Инвесторы банка должны быть очень довольны! 🤑 _____ 🔹Кредитный рейтинг [см. рис. 2] • Moody's: Baa3u (BBB-, прогноз положительный) • Fitch: BBB • Bloomberg DRSK: IG3 (АА) Мы видим, что кредитные агентства доверяют российскому банку-гиганту, отнеся его к категории "investment grade". Moody's, возможно, в скором времени пересмотрит свой рейтинг на более надежный. Всё это должно вызывать доверие у тех инвесторов, которые, как и я, смотря на кредитоспособность компании. _____ 🔹Мнения аналитиков Похоже, что показатели Сбера за последнее время нравятся не только инветорам, но так же и ведущим аналитикам! Текущая ситуация по рекомендациям среди аналитиков, которые "покрывают" Сбер, разделение мнений представляет собой следующую картину: 🟢 Buy: 17 🟡 Hold: 2 🔴 Sell 0 [см. рис. 3] Как мы видим, никто не хочет продавать акции банка. Более того, абсолютное большинство рекомендаций говорят "покупать". Диапазон целевой цены вырьируется от 309₽ за обыкновенную акцию (падение -4.5%) аж до 510₽ (рост +58%)! [см. рис. 4] _____ 🏆Общий итог Исходя из цифр в отчености вкупе с мнениями аналитиков и кредитных агентств, можно сделать вывод о том, что Сбер определенно привлекателен для инвестирования. Топ-менеджмент компании предсказывает рост чистой прибыли, а также планомерный рост процентной ставки ЦБ благоприятно сказывается на компаниях финансового сектора, т.к. они получают больший доход от своих кредитных продуктов. Думаю, что Сбер и его инвесторов ждет довольно интересное будущее! _____ 🙏🏼 Если анализ вам понравился, вы можете сказать “спасибо” с помощью лайка ❤️, комментария 💬 или доната 🍩 📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить следующие разборы! $SBER $SBERP #россия #акции #обзор #пульс_оцени #сбербанк #отчетность #анализ #разбор_компании
140
Нравится
11
Выбор Тинькофф
🏗 Облигации «ЛСР» : конкуренты «Пику» по привлекательности? Большой разбор В прошлый раз мы с вами посмотрели на девелопер-гиганта «Пик» $PIKK и сделали выводы по его облигациям. (Ссылка на разбор: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Doinikov/7c4382f2-a141-4f88-ae48-bc1a31b65449) Давайте рассмотрим прямого конкурента — Группу «ЛСР» $LSRG У обоих эмитентов есть бумаги, которые могут быть интересные консервативным инвесторам. Кого же выбрать? (Предыдущие разборы ищите по тегу #doinikov_обзор) Начнём! ✔️Эмиссии Подробная информация по эмиссиям, датам погашения, купонам и амортизации размещена на рис. 1 Рассмотренные эмиссии: • $RU000A0JXPM0$RU000A0ZYBV5$RU000A100WA8$RU000A100ZL8$RU000A102T63 ✔️Анализ рентабельности 1. Рентабельность чистой прибыли к выручке
• 2018: 11.1%
• 2019: 6.8%
• 2020: 10.2%

Представители отрасли: 
• «Пик» (2020): 22.7%
• ГК “Пионер” (2020): 19.4%
🟡
 2. Рентабельность EBITDA
• 2018: 18.6%
• 2019: 16.8%
• 2020: 20.9%

Представители отрасли:
• «Пик» (2020): 24.0%
🟢
 3. Коэффициент рентабельности капитала (ROE)
• 2018: 20.0%
• 2019: 8.9%
• 2020: 13.7%

Представители отрасли:
• «Пик» (2020): 59.8%
• ГК “Пионер” (2020): 37.0%
🟡
 4. Коэффициент рентабельности активов (ROA)
• 2018: 6.35%
• 2019: 2.9%
• 2020: 4.4%

Представители отрасли:
• «Пик» (2020): 15.4%
• ГК “Пионер” (2020): 13.3%
🟡 💡Вывод по рентабельности: «ЛСР» показывает хорошую рентабельность, однако из сравнения с конкурентами видно, что прибыльность бизнеса заметно не дотягивает до их уровня. Оценка: хорошо _____ ✔️Анализ признаков банкротства 1. Current Ratio (Коэффициент текущей ликвидности)
Норма: >1.5; Критическое значение: <1.2
• 2018: 2.60
• 2019: 2.46
• 2020: 2.77
[«Пик» (2020): 2.54]
🟢
 2. Quick Ratio (Коэффициент быстрой ликвидности)
Норма: >1.0; Критическое значение: <0.67
• 2018: 0.68
• 2019: 0.72
• 2020: 0.83
[«Пик» (2020): 0.76]
🟡
 3. Коэффициент долга (Долг / Капитал)
Норма: <67%; Критическое значение: >200%
• 2018: 102.1%
• 2019: 110.1%
• 2020: 113.9%
[«Пик» (2020): 133.4%]
🟢
 4. Чистый долг / EBITDA 
Норма: <2.5; Критическое значение: >4• 2018: 1.11
• 2019: 1.39
• 2020: 1.24
[«Пик» (2020): 1.60]
🟢
 5. Коэффициент покрытия процентных выплат (EBIT/Проценты к уплате)
Норма: >3; Критическое значение: <1.5
• 2018: 4.0
• 2019: 2.0
• 2020: 2.8
[«Пик» (2020): 5.4]
🟢 6. Коэффициент Альтмана (Altman Z-score)
Банкротство: <1.81
“Серая” зона: 1.81-2.99
Безопасная зона: >2.99
• 2018: 2.01
• 2019: 1.76
• 2020: 1.92
[«Пик» (2020): 2.52]
🟡 💡Вывод по кредитоспособности: • Показатели 1 и 2 (ликвидность) указывают на то, что у компания успешно покрывает краткосрочные обязательства при помощи активов. • Показатели 3 и 4 (долговая нагрузка) говорят об слабой нагрузке. Несмотря на негативную динамику, на данный момент «ЛСР» находится впереди «Пика». • Коэффициент % выплат говорит о том, что у компании есть в 2.8 раза больше денег, чем ей необходимо на обслуживание долга в течение года. • Альтмана разместил «ЛСР» внизу «серой зоны». По этому показателю компания проигрывает «Пику», у которого более комфортное положение. _____ ✔️Кредитный рейтинг (см. рис. 3) • Эксперт РА: ruA (стабильный) • Bloomberg DRSK: IG3 (АА) • Moody's: B1 (B+) • Fitch: B+ • Мой рейтинг: BBB+ _____ 🏆Общий итог: Рейтинги получились очень разные, однако точно можно сказать, что «ЛСР» вызывает меньшее доверие у инвесторов, чем «Пик». При этом доходность облигаций сопоставима с главным конкурентом. Лично для меня это значит, что, учитывая все риски, я бы предпочел инвестировать в эмиссии «Пика»: доходность примерно та же, но риски намного ниже. Наиболее интересной эмиссией с точки зрения доходности у «Пика» на данный момент считаю 7й выпуск $RU000A0JWP46 _____ 🙏🏼 Если анализ вам понравился, вы можете сказать “спасибо” с помощью лайка ❤️, комментария 💬 или доната 🍩 📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить следующие разборы! #россия #облигации #обзор #пульс_оцени #ликвидность #отчетность #анализ #разбор_компании #вдо
122
Нравится
24