Doinikov
Doinikov
13 января 2022 в 9:42
Выбор Тинькофф
👞 Как дела у Обуви России? В топе каталога облигаций Тинькофф вместе с несчастной Роснано находится теперь и Обувь России $OBUV Инвесторы явно не сильно доверяют эмитенту, продавая облигации и повышая тем самым их доходность. Что же происходит? Давайте попробуем понять. Из последних ключевых событий для компании можно выделить следующие: • Досрочный уход гендиректора. Основатель компании Антон Титов фактически был уволен советом директоров 28 декабря. Он сохранит место в СД. Его место занял Алексей Усик — менеджер компании ООО «Дизайн-Студия», на 100% принадлежащей “Обуви России”. Когда на верхушке компании происходят такие радикальные изменения — обычно, это не значит ничего хорошего (но не всегда). С другой стороны, с момента IPO в 2017 году стоимость компании упала с ₽16 млрд. до ₽2 млрд. — это эффективный менеджмент? _____ • SPAC дочерней компании “Арифметика” Помимо грустных финансовых результатов, одной из причин ухода с поста гендиректора может являться выход OR Group на биржу Торонто через микрокредитную организацию “Арифметика”. Автономная компания в составе OR Group планирует привлечь $100 млн. через CPC-компанию (аналог SPAC). Новые обязанности Титова в СД могли стать причиной освобождения его с поста гендиректора. Более того, в англо-саксонской трактовке совмещение должностей гендиректора и члена Совета Директоров не считается оптимальным для функционирования компании, и такой ход руководства OR Group может являться попыткой заработать очки в глазах потенциальных инвесторов. _____ • Понижение рейтинга агентством “Эксперт РА” В канун Нового года аналитики “Эксперта” решили подарить “Обуви России” пониженный рейтинг. Более того, аж на 4 ступени: с ruBBB до ruBB-! Динамика рейтинга за последние 2 года выглядит следующим образом: - декабрь 2019: ruBBB+ (Стабильный) - декабрь 2020: ruBBB🔻 (Развивающийся) - июнь 2021: ruBBB (Стабильный) - декабрь 2021: ruBB-🔻 (Стабильный) Вопрос, который я задаю вслух: почему “Эксперт” так долго давал стабильный прогноз, а теперь резко сменил рейтинг, снова оставив “Стабильный” прогноз? Слишком радикальные изменения оценки кредитоспособности для такого прогноза. Примечательно, что на сайте “Обуви Росиии” до сих пор указан старый рейтинг ruBBB — со ссылкой на сайт агентства от 10.06.2021. Не очень профессионально со стороны руководства. _____ • Последние выплаты по эмиссиям 📃001-1 $RU000A100V61 Дата: 22.12.2021 Ставка: 12% Выплачено купонов: 9 из 12 📃001-2 $RU000A1015P6 Дата: 29.12.2021 Ставка: 12% Выплачено купонов: 25 из 60 📃001-3 $RU000A1021B4 Дата: 9.01.2022 Ставка: 11.5% Выплачено купонов: 17 из 48 📃001-4 $RU000A102NK2 Дата: 14.12.2021 Ставка: 11% Выплачено купонов: 11 из 48 📃002-1 $RU000A103W91 Дата: 17.12.2021 Ставка: 12.6% Выплачено купонов: 2 из 48 Пока компания справляется с выплатами, несмотря на то, что они фактически идут одна за другой. Осень 2022 года компании предстоит большое испытание: погашение первого выпуска. Благодаря амортизации 25% выпуска уже было погашено в декабре, и остальные четверти будут погашены в конце каждого квартала. Поэтому в январе/феврале компании нужно выплачивать месячные купоны по остальным выпускам, что кажется выполнимым. _____ 🤔 Стоит ли инвестировать сейчас в облигации “Обуви России”? На данный момент, не имея свежей отчетности за 2021 год, сложно сказать, насколько сильно изменилось финансовое положение компании. Несмотря на сладкую доходность к погашению, эмиссии следует рассматривать как ВДО и инвестировать в соответствии со своими профилем. В случае консервативных и умеренных инвесторов “Обувь России” не является оптимальным решением для добавления в портфель. _____ ✍🏼У вас остались вопросы? Задайте их в комментариях — обсудим вместе! 🙏🏼 Если анализ вам понравился, вы можете сказать “спасибо” с помощью лайка ❤️, комментария 💬 или доната 🍩 📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить следующие разборы! #россия #облигации #обзор #пульс_оцени #обувьроссии #отчетность #анализ #разбор_компании #вдо
737,4 
83,74%
854,6 
98,69%
199
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
28 марта 2024
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
27 марта 2024
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
26 комментариев
Ваш комментарий...
Doinikov
13 января 2022 в 9:47
@Shapran давайте обсудим! Видите ли вы эмитентов в каталоге Тинькова с такой же доходностью?🤔
Нравится
Veztyu
13 января 2022 в 9:48
Добрый день. Облигации Максимателеком стоит покупать?
Нравится
2
Shapran
13 января 2022 в 9:49
@Doinikov да, посмотрел на текущую цену и снёс тот коммент, был неправ)) кто будет читать - я там говорил, что доходность не выдающаяся по нынешним меркам, но не учитывал, НАСКОЛЬКО они обвалились. Да, доходность уникальная, но риски-то какие. 20% - это ж если держать до погашения и этого погашения дождаться. А это очень уж рискованно... когда только начинал, заходил в них, но у них и дела тогда были куда лучше. И когда эти дела начали портиться, переобулся)) и продал всю позицию. Сейчас смотрю, и не жалею 😏
Нравится
5
Alex_sweet
13 января 2022 в 10:22
Посмотрела, я покупала их по 703₽, так что ничего пока плохого не вижу
Нравится
6
Doinikov
13 января 2022 в 10:27
@Veztyu как раз хочу поближе их рассмотреть. Займусь!
Нравится
1
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Bender_investor
+18,6%
3,4K подписчиков
Trejder_maminoj_podrugi
+56,3%
3,1K подписчиков
lily_nd
+19,3%
1,3K подписчиков
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Обзор
|
Сегодня в 15:56
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Читать полностью
Doinikov
11,9K подписчиков43 подписки
Портфель
до 1 000 000 
Доходность
+18,74%
Еще статьи от автора
10 мая 2023
Связался с поддержкой Тинькофф по поводу выплаты купона по Alfa Perp 6.95 (ISIN: XS1760786340 ) Согласно ответу консультанта, выплата купона на брокерский счет может занять до 9 рабочих дней. Поэтому ждем пятницы!
5 мая 2023
Всем привет! Вместе с @Tinkoff_Journal мы записали подкаст для серии "План Б" о жизни и тратах во Франции. Заходите послушать, если вам интересна эта тема! https://journal.tinkoff.ru/podcast-plan-b-france/
11 апреля 2023
❓Почему у Alfa Perp 6.95% такая большая доходность? Практически вся ветка Пульса по тикеру XS1760786340 заполнена вопросами, связанными с космической доходностью этой облигации (см. скриншот). Комментаторы соревнуются в остроумии, бросаясь от шуток "Тинькофф нарисовал" до "Альфа нарисовал". Смею вам удивить: доходность рассчитана правильно. Почему так? Давайте разбираться! Во-первых, у некоторых брокеров алгоритм выбора даты погашения довольно бинарный: если у облигации есть дата оферты, то эта дата автоматически становится новой датой погашения. Даже если эмитент не планирует выплачивать долг досрочно, или даже если это ему экономически не выгодно, виджет всё равно выберет ближайшую дату, т.е. дату колл-опциона. Так получилось и с Альфой: ближайшая дата колла: 30.04 Теперь к расчетам: 1) 30 апреля по логике алгоритма Тинькофф эмитент Alfa Bond Issuance PLC (Ирландия) выплатит последний купон ($17.35) + номинал облигации ($1,000). Получается, что если мы купим облигацию по рыночной цене ($632.999) сегодня, то наша доходность составит: (1,000 + 17.35) / 632.999 - 1 = 60.72% Почти 61% за 18 дней! Неплохо, правда? Но откуда это миллионы процентов? Дело в том, что теперь нам нужно аннуализировать этот доход, то есть, рассчитать годовую доходность. Для этого нам надо выяснить, сколько отрезков в 18 дней есть в году: 365 / 18 = 20.2777 То есть, доходность 60.72% нам нужно возвести в 20.2777-ю степень. (1.6072 ^ 20.2777 - 1 ) * 100= 1,508,674% Вот вам и ваши миллионы процентов! ❓Теперь остался главный вопрос: реально ли ждать оферты от Альфы 30 апреля? Ответ: нет. Облигация находится в слишком большой дисконте по отношению к номиналу, и сейчас её погашение максимально не выгодно эмитенту. P.S. @STtrawBerry @CryGen, надеюсь, у меня получилось более-менее доходчиво объяснить? #россия #облигации #обзор #пульс_оцени #доходность #вдо