Doinikov
Doinikov
27 декабря 2021 в 10:20
Выбор Тинькофф
🧬 Роснано: что случилось и что делать? [Часть 1] В комментариях к моему недавнему посту об облигациях меня попросили обратить внимание на происходящее с бондами Роснано. Думаю, что за последний месяц не обратить внимание на то, что с госкомпанией происходит что-то неладное, мог только инвестор, который совсем не читает новости. Все три выпуска бондов Роснано ( $RU000A101KK0 $RU000A102HB3 $RU000A100YR8 ) находятся в топе каталога Тинькофф по доходности: указанная доходность к погашению на закрытии 25.12 составляла от 25.14% до 42.21%. Сумасшедшая доходность, не так ли? Но в чем же подвох? ❓С чего всё началось? 19 ноября АО «Роснано» объявило, что провело встречу с кредиторами и крупными держателями облигаций. Цитата из пресс-релиза: «На повестке дня обсуждались финансовые результаты деятельности Общества и возможные сценарии реструктуризации в интересах кредиторов. Было констатировано, что накопленный непропорциональный долг и текущая финансовая модель Общества требуют корректировок. В настоящее время есть возможность выработать компромиссные варианты развития ситуации, которые позволят избежать наиболее негативных сценариев.» (см. рис. 1 ) В тот же день Московская биржа $MOEX решила приостановить торги по 9 выпускам облигаций на сумму более ₽70 млрд., “чтобы избежать инсайдерской торговли”. Всё это напоминает сценарий финансовой катастрофы. ❓Что всё это значит? По сути, менеджмент заявил о том, что компании всё сложнее выплачивать долги, и в какой-то момент при текущей структуре долга Роснано может прекратить выплаты — то есть, объявить дефолт. Любопытно, что о нарастающих проблемах было черным по белому сказано в финансовой отчетности за 1е полугодие 2021 года: «Руководство группы полагает, что в обозримом будущем обязательства, включая затраты на их обслуживание, могут не быть обеспечены активами группы в достаточной степени, в том числе в связи с неопределенностью прогнозов их реализации.» ❓Что было решено? О четких результатах переговоров особо ничего не известно. Компромисс по этому вопросу, как говорят эксперты, «может быть найден до конца года.» Согласно Forbes, Роснано предложило кредиторам погасить облигации, не обеспеченные госгарантиями, с дисконтом 30-40%. Перевожу: если решение пройдет, вместо номинала в 1,000₽ инвесторы получат 600-700₽ в момент погашения облигаций Учитывая то, что на дворе уже 27 декабря и осталось 3 рабочих дня, в достижение соглашения в названные сроки верится слабо. ❓Чем сейчас занимается Роснано? Корпорация всеми способами ищет возможность снизить свою долговую нагрузку. Например, Роснано пытается признать заключенные договоры с банками недействительными. В первую очередь, речь идет о Совкомбанке (кредит ₽38 млрд.), Промсвязьбанке (16 млрд. ₽) и «Ак Барс» (₽0.85 млрд.). Общей сложности, речь идет о ₽55 млрд. кредитных займов. Среди прочих кредиторов Роснано также значатся банк «Санкт-Петербург» (₽16 млрд.) и АКБ «Россия» (₽5 млрд.) _____ 💡 Итог Части 1: у компании действительно дела не очень хороши, и последние её действия лишь подтверждают то, что менеджмент пытается всеми силами отсрочить катастрофу. Дальнейшие действия всех участников этой ситуации окажутся решающими — и они же и отразятся на инвесторах (частных и институциональных). 🔜 Во второй части разбора Роснано, которую я подготовлю завтра, мы с вами найдем ответы на следующие вопросы: • Как оценивают кредитоспособность Роснано рейтинговые агентства? • Что дают госгарантии в ситуации с Роснано? • Какие гарантии доступны для эмиссий на Тинькофф? • Стоит ли сейчас инвестировать в бонды Роснано? _____ 📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить вторую часть! ✍🏼У вас остались вопросы? Задайте их в комментариях — обсудим вместе! 🙏🏼 Если анализ вам понравился, вы можете сказать “спасибо” с помощью лайка ❤️, комментария 💬 или доната 🍩 #россия #облигации #обзор #пульс_оцени #роснано #отчетность #анализ #разбор_компании #вдо
777 
+27,92%
788 
+23,97%
104
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
28 марта 2024
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
27 марта 2024
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
12 комментариев
Ваш комментарий...
Doinikov
27 декабря 2021 в 10:23
@1xbetekhtin это пост для вас! С вас супер-лайк 😜
Нравится
4
1
1xbetekhtin
27 декабря 2021 в 10:25
@Doinikov уже поставил, жду продолжения!)
Нравится
Doinikov
27 декабря 2021 в 10:26
@1xbetekhtin допишу сегодня вечером и завтра утром всё будет 👌🏼 там еще такие сдвиги в котировках интересные — посмотрим, что же это такое 🔬
Нравится
Skoro_krizis
27 декабря 2021 в 10:30
У нас очень много денег (А.Чубайс)
Нравится
5
Cepro
27 декабря 2021 в 13:35
@Skoro_krizis было....
Нравится
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
KapmarVV
+133%
1,5K подписчиков
N.Malikova
+328,3%
1,5K подписчиков
Alex.Sidenko
+58,5%
3,2K подписчиков
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Обзор
|
Вчера в 15:56
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Читать полностью
Doinikov
11,9K подписчиков43 подписки
Портфель
до 1 000 000 
Доходность
+17,96%
Еще статьи от автора
10 мая 2023
Связался с поддержкой Тинькофф по поводу выплаты купона по Alfa Perp 6.95 (ISIN: XS1760786340 ) Согласно ответу консультанта, выплата купона на брокерский счет может занять до 9 рабочих дней. Поэтому ждем пятницы!
5 мая 2023
Всем привет! Вместе с @Tinkoff_Journal мы записали подкаст для серии "План Б" о жизни и тратах во Франции. Заходите послушать, если вам интересна эта тема! https://journal.tinkoff.ru/podcast-plan-b-france/
11 апреля 2023
❓Почему у Alfa Perp 6.95% такая большая доходность? Практически вся ветка Пульса по тикеру XS1760786340 заполнена вопросами, связанными с космической доходностью этой облигации (см. скриншот). Комментаторы соревнуются в остроумии, бросаясь от шуток "Тинькофф нарисовал" до "Альфа нарисовал". Смею вам удивить: доходность рассчитана правильно. Почему так? Давайте разбираться! Во-первых, у некоторых брокеров алгоритм выбора даты погашения довольно бинарный: если у облигации есть дата оферты, то эта дата автоматически становится новой датой погашения. Даже если эмитент не планирует выплачивать долг досрочно, или даже если это ему экономически не выгодно, виджет всё равно выберет ближайшую дату, т.е. дату колл-опциона. Так получилось и с Альфой: ближайшая дата колла: 30.04 Теперь к расчетам: 1) 30 апреля по логике алгоритма Тинькофф эмитент Alfa Bond Issuance PLC (Ирландия) выплатит последний купон ($17.35) + номинал облигации ($1,000). Получается, что если мы купим облигацию по рыночной цене ($632.999) сегодня, то наша доходность составит: (1,000 + 17.35) / 632.999 - 1 = 60.72% Почти 61% за 18 дней! Неплохо, правда? Но откуда это миллионы процентов? Дело в том, что теперь нам нужно аннуализировать этот доход, то есть, рассчитать годовую доходность. Для этого нам надо выяснить, сколько отрезков в 18 дней есть в году: 365 / 18 = 20.2777 То есть, доходность 60.72% нам нужно возвести в 20.2777-ю степень. (1.6072 ^ 20.2777 - 1 ) * 100= 1,508,674% Вот вам и ваши миллионы процентов! ❓Теперь остался главный вопрос: реально ли ждать оферты от Альфы 30 апреля? Ответ: нет. Облигация находится в слишком большой дисконте по отношению к номиналу, и сейчас её погашение максимально не выгодно эмитенту. P.S. @STtrawBerry @CryGen, надеюсь, у меня получилось более-менее доходчиво объяснить? #россия #облигации #обзор #пульс_оцени #доходность #вдо