Что такое ОФЗ

Что такое облигации федерального займа (ОФЗ)?

Облигации федерального займа (ОФЗ) — это государственные облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации. Они дают доходность выше банковского вклада и считаются самыми надежными ценными бумагами на российском фондовом рынке.

Надежность обеспечивается тем, что гарантом возврата денег по ОФЗ выступает само государство: оно несет ответственность всем своим имуществом.

Когда вы покупаете ОФЗ, можно сказать, что вы даете в долг государству. За это в заранее обозначенные дни вы будете получать проценты — купонные платежи. В день погашения облигации государство вернет вам ее стоимость (номинал) — после этого долг будет погашен и купонные выплаты прекратятся.

При этом вы можете вернуть деньги и до даты погашения. Для этого достаточно продать облигацию другому инвестору — сделать это можно в любой рабочий день Московской биржи.

Зачем государство выпускает облигации?

Государство выпускает облигации, чтобы покрывать временный дефицит бюджета. Это не означает, что у государства совсем нет денег, — просто бюджет расходуется в течение всего года, а основные налоговые поступления происходят в определенные даты.

В большинстве случаев выпуск облигации запланирован заранее, но если в течение года возникают незапланированные расходы, государство может увеличить объем выпуска ОФЗ.

Кроме того, иногда Министерство финансов занимает деньги, даже если в этом нет острой необходимости. Это делается, чтобы создать репутацию надежного заемщика и иметь историю продолжительных успешных выплат по государственному долгу.

Какие бывают ОФЗ?

На данный момент на бирже можно купить 4 вида облигаций федерального займа.

ОФЗ‑ПД — стандартный тип облигации федерального займа с постоянным доходом. Это значит, что у такой облигации каждая купонная выплата будет равна предыдущей.

ОФЗ‑ПК — облигации федерального займа с переменным купонным доходом. У таких облигаций купонные выплаты могут меняться. Инвесторы знают размер нескольких ближайших выплат, а затем ставка может снизиться или увеличиться. Изменение ставки по ОФЗ‑ПК зависит от ставки, по которой крупные российские банки выдают друг другу краткосрочные кредиты, — этот показатель называется RUONIA. Его значение можно посмотреть на сайте Банка России.

ОФЗ‑ИН — облигации федерального займа с индексируемым номиналом. Доход инвестора по таким облигациям складывается из двух частей: купонного дохода в размере 2,5% от номинала, а также роста самого номинала на уровень инфляции.

ОФЗ‑АД — облигации федерального займа с амортизацией долга. По ОФЗ‑АД государство возвращает долг не одним платежом в последний день обращения облигации, а по частям вместе с купонными платежами. После выплаты части долга купонные платежи и рыночная цена облигации снижаются.

Также Минфин выпускает ОФЗ в иностранной валюте — еврооблигации. Купить такую гособлигацию можно за доллары и евро, однако на данный момент купонные выплаты по ним все равно приходят в рублях. Кроме того, номинал гособлигаций в иностранной валюте может достигать от 1000 до 200 000 $, поэтому такой инструмент подойдет только опытным инвесторам.

Какова доходность ОФЗ?

Обычно ОФЗ предлагают доходность выше банковских вкладов, но ниже, чем облигации даже самых надежных российских компаний.

При этом доходность ОФЗ меняется в зависимости от ключевой ставки ЦБ и спроса на облигации на фондовом рынке. Новые выпуски облигаций могут становиться более или, наоборот, менее доходными, чем предыдущие. Из‑за этого меняется и рыночная цена старых выпусков, выравнивая доходность новых и старых выпусков ОФЗ.

Как купить ОФЗ?

Войдите в приложение Тинькофф Инвестиций, перейдите в раздел «Что купить» → «Облигации» → «ОФЗ» → выберите облигацию из списка → «Купить».

На странице облигации вы можете переключаться между несколькими вкладками:

Чтобы купить ОФЗ в Тинькофф Инвестициях, нужно открыть брокерский счет. Открытие счета бесплатно, как и обслуживание по базовому тарифу «Инвестор». Подробнее про тарифы

Если вы уже клиент Тинькофф, то открытие счета происходит дистанционно. Достаточно оставить заявку и скачать приложение Тинькофф Инвестиций.

Если вы еще не клиент Тинькофф, вам тоже нужно оставить заявку. После этого курьер привезет вам документы на открытие счета и карту Tinkoff Black — она нужна для беспроцентного пополнения брокерского счета и вывода денег 24/7. Дату, время и место подписания документов вы выбираете сами.

Что такое муниципальные облигации?

Муниципальные облигации — долговые ценные бумаги, выпущенные властями городов, областей, регионов, республик и других образований в составе РФ. Еще муниципальные облигации называют субфедеральными.

Купить такие облигации также может любой человек через брокерский счет. В Тинькофф Инвестициях муниципальные облигации можно найти во вкладке «Что купить» → «Облигации» → «Регионы».

Основные отличия муниципальных облигаций от ОФЗ следующие.

Выше доходность. Обычно доходность субфедеральных облигаций выше доходности ОФЗ с аналогичным сроком погашения примерно на 1—1,5%. Примерно такую же доходность обеспечивают облигации крупнейших российских компаний.

Ниже объемы торгов. Это значит, что может быть сложно быстро найти продавца или покупателя облигации. Чтобы продать ее сразу после подачи заявки, скорее всего, придется снижать цену продажи.

Чаще встречаются облигации с амортизацией долга. У таких облигаций основной долг погашается не одним платежом, а частями — вместе с купонным доходом. После выплаты части долга купонные платежи и рыночная цена облигации снижаются.

Ниже надежность. Обычно государство поддерживает регионы с помощью субсидий и дотаций, так как дефолт региона ударит по репутации всего государства. Однако в статье 102 Бюджетного кодекса РФ сказано, что Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам своих субъектов и муниципальных образований. То есть в законе не прописана обязанность России поддерживать регионы в случае дефолта.

Чтобы самостоятельно оценить риски муниципальных облигаций, вы можете проанализировать бюджет этого субъекта или города. Профицит бюджета говорит о сильном финансовом положении региона, а дефицит и высокая доля поступлений из федерального бюджета — о недостатке собственных доходов и зависимости от дотаций.

Какие риски есть у гособлигаций?

Облигации федерального займа считаются самыми надежными ценными бумагами на российском рынке, однако инвестиции всегда сопряжены с некоторыми рисками.

Риск продать облигацию с убытком. Государство гарантирует возврат номинала облигации в день ее погашения. Однако рыночная цена облигации зависит от множества факторов. Если вы не дождетесь даты погашения облигации, а продадите ее раньше, то цена продажи может оказаться дешевле цены покупки.

Риск дефолта. Гособлигации — это долговые ценные бумаги. Выплаты по ним зависят от платежеспособности эмитента — организации, выпустившей эти ценные бумаги.

Дефолт — это невыполнение долговых обязательств. Такое может случится как у частных компаний, так и у государства. Например, дефолт случился в России в 1998 году, когда государство не смогло погасить выпущенные облигации.

В 2022 году в СМИ активно обсуждали технический дефолт России. Однако это было связано с тем, что международные финансовые посредники отказались обрабатывать платежи от российского Минфина в иностранной валюте. Из‑за этого Правительству РФ пришлось выплачивать купоны по еврооблигациям в рублях. Это нарушение правил: в условиях выпуска еврооблигаций была оговорена обязанность выплачивать долг именно в иностранной валюте.

Тем не менее Минфин продолжает совершать выплаты и погашать как обычные гособлигации в рублях, так и еврооблигации, доказывая свою платежеспособность.

Риск банкротства брокера. Это тоже маловероятный сценарий, особенно если покупать облигации через крупного брокера. Но в любом случае ваше право собственности на ценные бумаги записано в специальном реестре — в депозитарии. Даже при банкротстве брокера ценные бумаги никуда не пропадают, инвестор сможет перевести их к другому брокеру и продать через него.

Риск ликвидности. Ликвидность характеризует, насколько быстро можно купить или продать ценную бумагу по рыночной цене. Если у облигации небольшие объемы торгов, то купить или продать ее по рыночной цене может быть довольно сложно. Возможно, продавцу придется долго ждать появления покупателя или согласиться на продажу по сниженной цене.

У облигаций федерального займа в рублях обычно хорошая ликвидность, а продать ее по рыночной цене несложно. А вот у гособлигаций в иностранной валюте объемы торгов зачастую низкие, поэтому покупателей приходится ждать долго.