Размещение и выкуп акций

Что такое IPO?

Initial Public Offering, или IPO, — это процесс первичного размещения акций компании на фондовом рынке. Компания предлагает инвесторам свои акции по определенной цене, то есть первые инвесторы покупают акции напрямую у эмитента — в этот момент компания получает деньги на развитие. А уже потом инвесторы начинают торговать этими акциями друг с другом, и цена на них может как расти, так и падать — всё зависит от положения дел в компании и настроения инвесторов.

Обычно IPO выгодно и компании, и инвесторам. Бизнесу оно позволяет привлечь дополнительные инвестиции для своего развития, а также оценить справедливую рыночную стоимость компании. Инвесторам IPO позволяет стать одними из первых публичных владельцев компании и заработать на дальнейшем росте цены ее акций.

Как участвовать в IPO?

Требования к участию в первом публичном размещении акций зависят от биржи, на которую выходит компания.

IPO на иностранных биржах — для участия в них через Тинькофф Инвестиции понадобится подключить инвестиции Премиум и подтвердить статус квалифицированного инвестора. Минимальная сумма участия начинается от 10 000 $ и зависит от конкретного размещения. Как получить статус квалифицированного инвестора

IPO на Московской бирже — для него статус квалифицированного инвестора обычно не нужен. Минимальная сумма участия начинается от 10 000 ₽ и зависит от конкретного размещения. Узнать о проведении таких IPO можно в приложении Тинькофф Инвестиций на вкладке «Что купить», пролистав экран до раздела «Размещения» — там же можно будет оставить заявку на участие.

После обработки вашей заявки деньги, которые вы хотите использовать для покупки акций на IPO, спишут сразу, а комиссию за участие в размере 2% от итоговой стоимости приобретенных акций — в течение рабочего дня после аллокации либо в момент начала торгов. Что такое аллокация заявок в IPO

При этом в IPO можно использовать только деньги с брокерского счета: заплатить напрямую с дебетовой карты Тинькофф в этом случае не получится. А при подключенной услуге «Маржинальная торговля» поучаствовать в IPO можно на сумму, которая доступна вам для открытия новых позиций. Что такое маржинальная торговля

Если передумали участвовать в IPO, заявку можно отменить — также в приложении Тинькофф Инвестиций. Это нужно сделать до даты, в которую перестают принимать новые заявки от инвесторов. После отмены деньги вернутся на счет в течение рабочего дня.

Часто при проведении IPO вводится так называемый локап-период (lock‑up period) — это запрет на продажу акций сразу же после их размещения на бирже. Обычно такой запрет действует для сотрудников и руководства компании, а также для крупных акционеров. Локап-период длится от 90 до 180 дней после размещения акций на бирже. Но на обычных инвесторов, участвующих в IPO через Тинькофф Инвестиции, локап-период не распространяется. Поэтому при желании сразу же после первичного размещения вы сможете продать акции компании — за эту операцию с вас спишется обычная комиссия по тарифу. Что такое брокерская комиссия

От чего зависит диапазон цены размещения при IPO?

От договоренностей эмитента и организаторов IPO, а также от количества заявок на участие от инвесторов.

Начальный диапазон цены размещения выбирают исходя из планов эмитента по сумме, которую он хочет заработать на IPO. Но если организаторы видят, что заявок недостаточно, они могут снизить цену размещения, и наоборот.

Что такое аллокация в IPO?

Аллокация — это объем заявок на участие в первичном размещении, который в итоге будет удовлетворен. То есть существует вероятность, что вашу заявку на участие в IPO исполнят не полностью или не исполнят совсем.

Чаще всего за это отвечает андеррайтер — специальная компания, которая занимается проведением данного IPO. Обычно решение об аллокации принимается индивидуально для каждого размещения, оно становится известно только за несколько дней до начала торгов. При частичном исполнении или отказе деньги инвестора вернутся на его счет в день старта торгов.

Что такое обратный выкуп акций?

Обратный выкуп, или байбэк (buyback), — это ситуация, когда компания хочет выкупить с рынка часть своих акций. Решение о проведении обратного выкупа принимает собрание акционеров, совет директоров или наблюдательный совет — в зависимости от того, что указано в уставе компании.

Действующим акционерам важно, что именно компания планирует делать с выкупленными акциями. Если она собирается их погасить, то акционерами это выгодно: общее количество акций компании уменьшится, поэтому доля в компании, принадлежащая каждому отдельному акционеру, возрастет — а вместе с этим увеличится и размер прибыли, который приходится на одну акцию.

Но также компания может использовать выкупленные акции, чтобы раздать их в виде бонусов своим сотрудникам или топ‑менеджменту. Этот вариант не очень выгоден для акционеров, потому что на выкуп акций компания тратит деньги из своей прибыли — и эти деньги она могла бы потратить на дальнейшее развитие или на выплату акционерам в виде дивидендов.

Узнать, что именно компания планирует сделать с выкупленными акциями, можно из новостей на ее официальном сайте. Если компания не раскрывает свои планы, количество выкупленных и погашенных акций можно узнать, изучив ее финансовую отчетность. В Тинькофф-журнале есть бесплатный курс о том, как правильно читать отчеты компаний и какие выводы на основе этого можно сделать. Пройти курс

Кроме самой компании, выкупить акции может и один из ее крупных акционеров. В таком случае предложение о выкупе называют обязательным, или тендерным, предложением. Законодательство предусматривает, что тендерные предложения о выкупе должны делать акционеры, чья доля в компании достигла 30, 50, 75 или 95%. Принципиально такое тендерное предложение ничем не отличается от обратного выкупа.

Как проходит обратный выкуп акций?

Весь процесс проходит в несколько этапов.

Сообщение о проведении обратного выкупа — не позже чем за 20 календарных дней до начала сбора заявок на выкуп компания оповещает тех акционеров, чьи акции хочет выкупить. Она сообщает им, по какой цене будет покупать акции и когда начнет принимать заявки на участие в выкупе. Цена не меняется в течение всего процесса обратного выкупа.

За раз компания имеет право выкупать акции только какого‑то одного типа — например, только привилегированные. Тогда владельцы обыкновенных акций не смогут принять участие в выкупе.

Прием заявок — компания принимает заявки акционеров на участие в обратном выкупе в течение не менее 30 календарных дней. Пока идет прием заявок, можно передумать и отменить свою заявку.

Публикация отчета — в течение 5 дней после окончания приема заявок руководство компании публикует итоги обратного выкупа. В отчете сообщают, сколько акций заявили на участие в обратном выкупе и сколько из них компания сможет выкупить.

Оплата акций — в течение 15 дней после окончания приема заявок на участие в выкупе компания должна оплатить акции.

Чтобы принять участие в обратном выкупе акций, напишите в чат приложения Тинькофф Инвестиций или позвоните по номеру 8 800 770‑17‑70 — звонок по России бесплатный. Мы подготовим документы и назначим встречу в офисе Тинькофф для подписания поручения на обратный выкуп акций.

Если не получается приехать в офис, можно заполнить поручение на выкуп через службу поддержку Тинькофф Инвестиций, а затем отправить его нотариально заверенный оригинал Почтой России по адресу: 127287, г. Москва, ул. Хуторская 2-я, д. 38А, стр. 26. В графе «Кому» укажите «Тинькофф Банк, управление депозитарных операций».

Что такое дополнительная эмиссия?

Это ситуация, когда компания решает привлечь больше инвестиций и выпускает новый пакет ценных бумаг в дополнение к тем, что уже торгуются на фондовом рынке.

У такого решения могут быть кардинально противоположные последствия. Например, если у компании большие долги, она может прибегнуть к допэмиссии, чтобы пустить вырученные деньги на погашение своих обязательств. Для частного инвестора это скорее негативная новость, потому что общее число акций компании увеличится, и значит, размер прибыли в расчете на одну акцию упадет. Часто вслед за этим падает и цена самих акций.

Но когда компания планирует реализовать амбициозный проект и проводит допэмиссию, чтобы собрать средства для его финансирования, для инвестора это скорее хорошая новость. Если проект «выстрелит», доходы компании увеличатся, а значит, будет расти и прибыль на одну акцию, и цена самих акций.

Допэмиссия может быть двух видов:

Открытая — в первую очередь право выкупить новые акции получают текущие акционеры. Если они выкупили не всю эмиссию, оставшиеся акции размещаются на рынке, где их может купить кто угодно.

Закрытая — купить новые акции могут только лица, которых компания укажет в документах на эмиссию, а также акционеры, если в уставе общества для них прописано преимущественное право покупки.

Если такое приоритетное право есть, оно пропорционально текущей доле акционера. Например, вы владеете 1% акций компании — значит, сможете выкупить 1% дополнительной эмиссии, чтобы размер вашей доли в компании не изменился. В Тинькофф-журнале есть подробная статья о том, как работает дополнительная эмиссия ценных бумаг.

Что такое сплит акций?

Сплит, или дробление ценных бумаг, — это процедура, при которой компания уменьшает стоимость каждой своей отдельно взятой акции и одновременно с этим увеличивает их общее количество. При этом рыночная капитализация компании — то есть стоимость всех ее акций в сумме — никак не меняется.

Чаще всего компании проводят сплит акций для того, чтобы снизить стоимость одной акции на бирже и тем самым привлечь капитал небольших частных инвесторов.

Что такое консолидация акций, или обратный сплит?

Консолидация, или обратный сплит, — это процедура, при которой компания увеличивает стоимость каждой своей отдельно взятой акции и одновременно с этим уменьшает их общее количество. При этом, как и в случае с обычным сплитом, рыночная капитализация компании никак не меняется. Что такое сплит акций

К консолидации могут прибегать по разным причинам. Чаще всего ее проводят компании, чьи акции стали стоить меньше доллара: по правилам американских бирж NYSE и NASDAQ акция должна стоит больше 1 $ в течение 30 торговых дней подряд, иначе акцию снимут с торгов.