У облигаций выделяют два типа купонов: фиксированный и плавающий. При этом какого‑то закрепленного и единого определения у этих терминов нет: например, фиксированный купон иногда называют постоянным, а плавающий — переменным.
Наличие облигаций с разными типами купонов дает инвесторам возможность выбрать, какую доходность по облигациям они хотят получать — в зависимости от их уровня готовности к риску и инвестиционных целей. На этой странице мы рассказали про типы купонов и подробно разобрали особенности каждого из них.
Что такое фиксированный купон?
Фиксированный купон — это выплата по облигации, размер которой не меняется до момента погашения и известен инвестору заранее.
Например, вы купили облигацию номиналом 1000 ₽ с постоянным купоном в размере 7%. Купонная доходность составит: 1000 ₽ × 7% = 70 ₽.
Если до даты погашения размер номинала не уменьшится из‑за амортизации, каждый год вы будете получать по 70 ₽ купонного дохода.
Размер купона задается в процентах от номинала, то есть цены облигации при ее выпуске. Обычно постоянный купон выплачивают равными суммами до 12 раз в год. Размер постоянного купона и даты выплат заранее известны — в приложении Тинькофф Инвестиций их можно посмотреть, выбрав нужную облигацию и перейдя на вкладку «Купоны».
Облигации с постоянным купоном подходят долгосрочным инвесторам, которые предпочитают получать небольшие, но стабильные доходы от инвестиций.
В приложении Тинькофф Инвестиций найти все облигации с фиксированным купоном можно с помощью фильтра: раздел «Что купить» → бирка «Облигации» → кнопка «Фильтр» в нижней части экрана → «Купон».
В приложении Тинькофф Инвестиций можно посмотреть график купонных выплат: прошедших и будущих. В нем указаны ставка купона, его размер, даты, когда планируются выплаты, а также количество выплат
Что такое плавающий купон (флоатер)?
Плавающий купон, или флоатер, — это купон без заранее зафиксированного размера. Обычно размер такого купона привязан к динамике какого‑то параметра — например, к ключевой ставке Центробанка, ставке по межбанковским кредитам и депозитам RUONIA, уровню инфляции, индексу потребительских цен.
Размер будущего купона определяется так.
Эмитент смотрит на значение параметра, от которого зависит купонный доход. Обычно это происходит в определенный день до даты выплаты купона. Например, ставка купона по облигациям Россети 1Р-08R зависит от ключевой ставки Центробанка и рассчитывается по формуле: Ск + 1,3%, где Ск — значение ключевой ставки за семь рабочих дней до выплаты купона, а 1,3% — фиксированная премия.
К получившемуся значению ставки эмитент может прибавлять фиксированную премию. Например, 1,3%, как в случае с облигациями Россетей. Иногда фиксированной премии может не быть, тогда ставка купона будет зависеть только от значения параметра, к которому он привязан.
Допустим, вы купили облигацию компании X с плавающим купоном, размер которого зависит от ключевой ставки Центробанка. Номинал облигации составляет 1000 ₽. На момент определения размера купона значение ключевой ставки было 10%, еще 2% — фиксированная премия.
В этом случае ставка купона составит 12%, а купонная доходность будет такой: 1000 ₽ × 12% / 4 (количество выплат в году) = 30 ₽.
Как узнать размер купона
За несколько дней до выплаты эмитент публикует на официальном сайте, в разделе «Раскрытие корпоративной информации», решение об определении размера купона. Там прописываются, например, формула расчета, размер купона на одну облигацию, общий размер купонного дохода, который эмитент планирует выплатить держателям бумаги.
Кроме того, решение публикуется на сайте Центра раскрытия корпоративной информации. Введите название компании и нажмите «Искать». Откройте страницу нужной компании → вкладка «Карточка компании» → прокрутите страницу вниз до раздела «Существенные события».
Облигации с плавающим купоном могут защищать инвесторов от риска инфляции и повышения процентных ставок, поскольку они подстраиваются под текущие экономические условия. Например, когда инфляция возрастает, Центробанк может увеличивать ключевую ставку для ее контроля — а вместе с ростом ключевой ставки будет увеличиваться и ставка плавающего купона. Это позволяет инвесторам получать больший доход и сохранять реальную стоимость инвестиций в условиях роста процентных ставок.
В приложении Тинькофф Инвестиций найти все облигации с плавающим купоном можно с помощью фильтра: раздел «Что купить» → бирка «Облигации» → кнопка «Фильтр» в нижней части экрана → «Купон».
Ставка и размер плавающего купона меняются каждый раз в зависимости от значения параметра, к которому он привязан
