⛽️ Лукойл $LKOH – Когда ждать закрытие див. гэпа? ❓ ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ: • Сегодня у Лукойла произошла дивидендная отсечка, дивиденд составил 498 рублей на акцию, див. доходность 6,2%. • Открытие торгов произошло на уровне 7594 рублей за акцию, и уже через 30 минут акции прибавили в цене 2%, достигнув отметки 7740 рублей, у которой сегодня Лукойл находится целый день. • До закрытия див. гэпа акциям Лукойла осталось чуть менее 4% (отметка 8026 рублей за акцию). 📈 ПЕРСПЕКТИВЫ ЗАКРЫТИЯ ГЭПА: • За последние несколько лет див. гэпы Лукойла закрывались в среднем за 1,5-2 месяца. Див. гэп от декабря 2023 года закрылся всего за 16 торговых дней. • Существует вероятность выкупа акций у нерезидентов с дисконтом 50%, в этом случае оценка акций неизбежно увеличится, однако пока новостей о выкупе акций нет. • В августе будет опубликован отчет Лукойла за 1 полугодие 2024 года, на ожиданиях которого инвесторы будут добавлять компанию в свои портфели, влияя тем самым на рост котировок акций. ✏️ ВЫВОД: Лукойл уже частично начал закрывать дивидендный гэп и имеет все шансы закрыть его полностью в течение 1-2 месяцев, разумеется, в случае отсутствия негативных новостей. Я держу Лукойл в своем портфеле, покупал на уровне 5000 рублей за акцию и планирую держать дальше, наблюдая за успехами компании. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #дивиденды

🍾 Абрау-Дюрсо $ABRD – Отчет и перспективы компании 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка по итогам 2023 года выросла на 6% год к году до рекордных 12,5 млрд рублей. • За 2023 год компания реализовала 56,7 млн бутылок продукции, что на 5% больше, чем в 2022 году, из них почти 56 млн бутылок собственного производства. ❗ РИСКИ: • Чистая прибыль за 2023 год снизилась на 28% год к году до 1,3 млрд рублей. Себестоимость и административные расходы росли намного быстрее, чем выручка. Также важно учитывать влияние убытка от обесценения (553 млн рублей), без которого мы бы увидели не падение чистой прибыли, а ее рост на 3%. • Показатель чистый долг/EBITDA увеличился до 3,0 – компания продолжает наращивать производство за счет роста долга. ❓ ПЕРСПЕКТИВЫ: • Менеджмент Абрау-Дюрсо сообщил о планах компании снизить влияние себестоимости продукции на финансовые показатели 2024 года путем увеличения цен. Так, чистая прибыль по РСБУ за 1 квартал 2024 года уже выросла в 2 раза до 951 млн рублей. Вполне вероятно, что по итогам 2024 года увидим рост чистой прибыли. • Правительство РФ рассматривает предложение установить пошлины в 200% для вин из недружественных стран. Если пошлины действительно повысят, то Абрау-Дюрсо сможет увеличить маржинальность продукции, а вместе с ней и чистую прибыль. • В ближайшие годы Абрау-Дюрсо будет активно расширять свою сеть фирменных бутиков Ателье вина, которая на данный момент насчитывает уже 18 магазинов в 11 городах России. ✏️ ВЫВОДЫ: • Абрау-Дюрсо за 2023 год увеличила продажи и выручку, но сильный рост себестоимости и убыток от обесценения вылились в падение чистой прибыли почти на треть. Компания уже начала повышать цены на продукцию, поэтому в текущем году, скорее всего, сможет увеличить чистую прибыль, что отразится на котировках акции. • Я не держу в своем портфеле акции Абрау-Дюрсо, но если пошлины на вины из недружественных стран повысят или стоимость акций скорректируется, то присмотрюсь к покупкам. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #псвп #аналитика #отчет

🛢️ Газпром $GAZP – Отчет за 2023 г. ❗ РИСКИ: • Выручка за 2023 г. снизилась на 27% год к году до 8,5 трлн руб. Чистый убыток составил 583 млрд руб. (в 2022 г. чистая прибыль 1,2 трлн руб.). • Экспорт газа снизился на 62% от уровня 2021 г. • Чистый долг составил 0,5 трлн рублей, показатель чистый долг/скорр. EBITDA за 2023 г. увеличился до 3,0 (в 2022 г. – 1,1). 📈 ПЕРСПЕКТИВЫ: • Большие надежды возлагаются на рост экспорта газа в Китай, но оценить его эффективность можно будет лишь через пару лет. • Недавно Газпром приобрел долю в Сахалинской энергии за 95 млрд руб. • В планах Газпрома снизить затраты на инвестиции, как итог – уменьшится долговая нагрузка. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • При расчете дивидендов учитывается именно скорректированная прибыль, поэтому после корректировок прибыль может составить порядка 700 млрд руб. (дивиденд около 15 руб. на акцию, див. доходность 9,7%). • Однако див. политика может повлиять на уменьшение или отказ от выплаты дивидендов, так как уровень долговой нагрузки составил 3,0 при допустимых 2,5. ✏️ ВЫВОДЫ: • Безусловно, результаты Газпрома за 2023 г. оказались хуже ожиданий – большие убытки, снижение экспорта и рост долговой нагрузки. Стоит также помнить об исторически сложившейся непредсказуемости Газпрома – одна новость может как разогнать, так и обвалить котировки акций. Также возникает вопрос, почему несмотря на негативный отчет акции упали лишь на 5% – увидим ли мы уровень 2018 г. ниже 150 руб. за акцию. • Сейчас интересно наблюдать за разделением инвесторов на два мнения – одни всюду твердят об отсутствии даже малейших перспектив Газпрома, другие рады просадкам и увеличивают свои позиции. Лично я нейтрально отношусь к Газпрому. Его доля в моем портфеле всего 1,5%, убыток позиции на данный момент – 3%. Я не планирую ни продавать акции в убыток, ни увеличивать позицию, даже если увидим падение на 50-90% от текущего уровня. Однако как только моя позиция по Газпрому покажет хотя бы минимальную доходность, скорее всего, приму решение о полной продаже акций.

🏗️ Самолет $SMLT – Обзор отчета и перспектив группы 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • По итогам 2023 года выручка застройщика выросла на 49% год к году до 256,1 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась на 71% до 26,1 млрд рублей. • Рентабельность по чистой прибыли в 2023 году составила 10,2% (8,9% в 2022 году). • Чистый корпоративный долг группы по итогам 2023 года уменьшился на 2,4% год к году до 75,9 млрд рублей. • В 2023 году Самолет занял первое место по объему текущего строительства в РФ. • По результатам 1 квартала 2024 года уже зафиксирован рост объема продаж первичной недвижимости на 75% до 75,2 млрд рублей, а также рост числа заключенных контрактов на 43% до 10,1 тысяч. ❓ ПЕРСПЕКТИВЫ ГРУППЫ: • В планах застройщика уже в 2024 году провести pre-IPO своего сервиса Самолет Плюс, который занял первое место по объему сделок среди агентств недвижимости. • В 2024 году Самолет планирует увеличить продажи на 70% до 2,7 млн кв.м., а также запустить 48 проектов в 12 регионах до конца 2025 года. • Менеджмент группы прогнозирует навес спроса на рынке недвижимости, следствием которого станет высокий уровень продаж в 4 квартале 2024 года. ❗ РИСКИ: • Помимо возможного ужесточения льготной ипотеки важно также учитывать высокую ключевую ставку, которая может повлиять на временное снижение продаж недвижимости. • Вопрос дивидендов пока остается открытым как минимум до заседания совета директоров, однако даже в случае их рекомендации стоит ориентироваться на диапазон див. доходности 3-4%. ✏️ ВЫВОДЫ: • Самолет по итогам 2023 года показал уверенный рост по многим показателям и сокращение чистого долга, благодаря чему обогнал всех своих конкурентов по объему текущего строительства. В 2024 году группа ставит перед собой цели по увеличению продаж и выручки, до 2025 года планирует запустить 48 проектов и провести IPO своего сервиса Самолет Плюс. • Лично для меня Самолет является наиболее интересным и недооцененным застройщиком, поэтому на днях принял решение добавить его в свой портфель.

🏦 МТС Банк $MBNK – Итоги IPO • IPO МТС Банка стало рекордным на рынке РФ по числу заявок – более 200 тысяч заявок на общую сумму 168 млрд рублей (объем IPO 11,5 млрд рублей, из них 5 млрд получили частные инвесторы). Спрос инвесторов превысил предложение банка в 15 раз. • Цена размещения ожидаемо была равна верхней границе объявленного диапазона – 2500 рублей за акцию. • Рыночная капитализация МТС Банка на момент IPO составила 86,6 млрд рублей, доля акций в свободном обращении 13,3%. • Аллокация для частных инвесторов составила 3-3,5%, при этом каждый инвестор, подавший заявку, получил минимум 1 акцию. ✏️ ВЫВОДЫ: • МТС Банк вышел на IPO с хорошим дисконтом, P/E составил около 7, что является приемлемым уровнем для растущего банка. Из перспектив – ждем от МТС Банка реализацию планов по обгону роста банковского сектора РФ, увеличение рентабельности до 30% к 2026 году и выплату дивидендов уже в 2025 году. • Как и планировал, я участвовал в IPO МТС Банка, получил всего пару акций, поэтому фиксировать прибыль в 5% сейчас не вижу смысла, оставляю их на долгосрок и буду наблюдать за успехами банка.

🏦 CarMoney $CARM – Итоги 2023 года и перспективы компании 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • По итогам 2023 года выручка КарМани выросла на 18% год к году до 3,2 млрд рублей. Чистая прибыль показала рост на 42% до 554 млн рублей, что превысило прогнозы менеджмента компании. • По итогам 1 квартала 2024 года объем выдачи займов вырос на 17% год к году до 0,95 млрд рублей, количество активных займов увеличилось на 56% до 41,7 тысяч договоров, количество уникальных клиентов выросло на 54%. • Не смотря на статус МФО, КарМани по механизму деятельности все же ближе к банку – ставка займов в большинстве случаев около 30-50% годовых, а средний размер займа составляет порядка 280 тысяч рублей. ❓ ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ: • К 2026 году КарМани планирует достичь цели по чистой прибыли в 2 млрд рублей (+261% от значений 2023 года), а также увеличить клиентскую базу до 1 млн человек. • Так как КарМани в отличии от большинства МФО работает по залоговой модели, то ужесточение гос. регулирования повлияет на компанию в меньшей степени. ❗ РИСКИ: • По итогам 2023 года дивиденды, скорее всего, выплачены не будут, т.к. по РСБУ за 2023 год был зафиксирован убыток. • Рентабельность капитала в 2023 году составила 18,7% (19,7% в 2022 году) – довольно низкий показатель для финтехов. ✏️ ВЫВОДЫ: • КарМани представляет собой интересный бизнес, который с каждым годом будет показывать рост как по прибыли, так и по числу клиентов. Компания занимает собственную нишу, которая отличается от других МФО залоговой моделью, относительно низкими ставками займа и высоким средним чеком. • Я считаю КарМани компанией с хорошим потенциалом, о которой многие забыли сразу после IPO. Сейчас цена акций ниже на 20%, чем была на размещении в июле 2023 года, хотя бизнес компании вырос и будет расти дальше. Принял решение добавить акции КарМани в долгосрочный портфель, начал покупку на уровне 2,5 рубля за акцию, в случае похода ниже буду готов увеличивать свою позицию.

🏦 МТС Банк $MBNK – Обзор IPO ❓ ПОДРОБНОСТИ IPO: • Цель IPO – Cash-in, то есть полученные средства пойдут на развитие компании. • Уже известно о переподписке заявок на IPO в 5-10 раз – спрос инвесторов превышает предложение банка. • Ценовой диапазон IPO – 2350-2500 руб. за акцию. Размер IPO – 10 млрд руб. Торги начнутся 26 апреля. 📌 ТЕКУЩАЯ ОЦЕНКА: • Капитализация МТС Банка после IPO должна составить 81-85 млрд руб. (ранее ее оценивали до 115 млрд руб.). • P/E составит около 6-7, P/B – около 1,05 при цене 2500 руб. за акцию. • Чистая прибыль за последние 5 лет росла в среднем на 80% в год, что превысило рост рынка в 3 раза. • На конец 2023 года число активных клиентов составило 3,8 млн (+9% год к году). 📈 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ: • В планах у МТС Банка на ближайшие 3 года обогнать рост всего банковского сектора РФ, увеличить рентабельность до 30% и удвоить объем кредитного портфеля. • Экосистема МТС $MTSS позволяет банку привлекать новых клиентов из других бизнесов МТС, что снижает стоимость привлечения клиентов. • Дивидендная политика предполагает распределение 25-50% чистой прибыли, первые дивиденды увидим уже в 2025 году. ❗ РИСКИ: • Возможное ужесточение требований для МФО может повлиять на будущие доходы МТС Банка. Все остальные риски относятся ко всем банкам РФ, поэтому решил на них не останавливаться. ✏️ ВЫВОДЫ: • МТС Банк определенно имеет большой потенциал развития в среднесрочной перспективе. Что касается IPO – как и обещали представители компании, присутствует хороший дисконт, что закрывает вопрос о справедливой оценке компании. Да, по ключевым показателям более крупные банки выигрывают у МТС Банка, но стоит учитывать, что он находится в фазе роста и уже через 2-3 года это отставание должно заметно сократиться. • Я принял решение участвовать в IPO, подал заявку на 10% от портфеля. Если увижу необоснованно сильный рост котировок в первые дни и если аллокация будет позволять, подумаю о том, чтобы сократить свою позицию, но часть акций в любом случае оставлю с прицелом на долгосрок.

💰 Дивидендные новости компаний РФ • 🏦 Сбер $SBER – рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 год в размере 33,3 рубля на каждый тип акции. Див. доходность по текущим ценам около 10,7%. Утверждение дивидендов 21 июня, крайний день для покупки акций под дивиденды – 10 июля. • ⛽️ Татнефть $TATN – совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 4 квартал 2023 года в размере 25,17 рублей на акцию. Итоговый дивиденд за 2023 год в этом случае составит 87,88 рублей, что соответствует див. доходности 12,2%. Окончательное решение по дивидендам узнаем 14 июня, крайний день для покупки акций под дивиденды – 3 июля. • 🐟 Инарктика $AQUA – по итогам 4 квартала 2023 года рекомендовала выплатить 10 рублей на акцию. Итоговый дивиденд за год составит 55 рублей (див. доходность 6,1%). Вопрос одобрения дивидендов будет решен 27 июня, крайний день для покупки акций под дивиденды – 5 июля. • 🏭 Северсталь $CHMF – рекомендация по дивидендам за 1 квартал 2024 года 38,3 рублей. Ранее совет директоров рекомендовал итоговый дивиденд за 2023 год в размере 191,51 рубля на акцию (див. доходность 10,3%). Финальное решение будет вынесено 7 июня, крайний день для покупки акций под дивиденды – 17 июня. ✏️ ВЫВОДЫ: • Уже скоро начнется дивидендный сезон 2024 года, который имеет все шансы стать рекордным по размеру выплат. Исторически рынок РФ показывает рост во время сезона дивидендов – помимо позитива, вызванного рекомендациями и утверждениями дивидендов, многие инвесторы реинвестируют полученные дивиденды, что также влияет на рост фондового рынка РФ. • Из четырех рассмотренных в посте компаний в моем портфеле есть первые три. Пока я еще не принял окончательного решения, какие из них буду оставлять под дивиденды, но уже есть определенные наметки, о которых расскажу в следующих постах.

🛒 X5 Retail Group $FIVE – Отчет за первый квартал 2024 г. • Выручка в первом квартале 2024 года выросла год к году на 26,9% до 882,2 млрд рублей. • Продажи в цифровых каналах выросли на 81,7% до 46,5 млрд рублей. Товарооборот цифровых бизнесов превысил 50 млрд рублей (+82% год к году). • Сопоставимые продажи показали рост на 14,6% год к году, средний чек увеличился на 11,6%. • Торговые площади увеличились на 12,3%, было открыто 412 новых магазинов. ✏️ ВЫВОДЫ: • X5 Group показала сильное начало 2024 года, прибавив по всем ключевым показателям в сравнении с прошлым годом. Сейчас торги расписками временно приостановлены, сроков возобновления торгов по-прежнему нет. После переезда уйдут инфраструктурные риски, а также X5 Group рано или поздно возобновит выплаты дивидендов, что может сделать компанию даже более интересной для инвесторов, чем Магнит. • Как я уже писал ранее, я решил не покупать расписки X5 Group в последние дни торгов на бирже – менее рискованным вариантом будет дождаться окончания переезда. Сразу после возобновления торгов я планирую покупать уже полноценные акции X5 Group, даже если не увижу падения цены и последствий навеса.

💻 Астра $ASTR – Разбираемся в SPO компании ❓ В чем суть SPO? • SPO (Secondary Public Offering) – вторичное размещение акций компании на бирже, при этом общее количество акций остается прежним. Важно не путать с доп. эмиссией, когда компания решает увеличить число акций. ❓ Откуда берутся акции для SPO? • В большинстве случаев эти акции до SPO принадлежат владельцам компании, государству или фондам. В случае Астры – главный акционер компании Денис Фролов хочет продать от 10,5 млн до 21 млн штук акций (около 5-10% от общего числа акций Астры). ❓ Какая цель SPO Астры? • После SPO доля акций в свободном обращении достигнет 15%, что станет поводом для попадания в первый уровень листинга Мосбиржи и биржевые индексы, корме того увеличится ликвидность акций. 📉 Почему акции Астры падают? • Некоторые инвесторы восприняли SPO негативно и решили на всякий случай зафиксировать прибыль, другие – решили перезайти дешевле. 📌 Подробности SPO Астры: • Астра установила ориентир цены SPO — 555 рублей за акцию. Размещение пройдет по этой цене, независимо от цены закрытия 18 апреля. • Крайний день для подачи заявок на участие в SPO Астры – 18 апреля. ✏️ ВЫВОДЫ: • Вторичное размещение для Астры однозначно является позитивом – компания попадает в первый уровень листинга Мосбиржи и биржевые индексы, что в итоге окажет влияние на рост стоимости акций, при этом никакого размытия доли акционеров не будет. • Я уже держу Астру в своем портфеле с 460 рублей, поэтому в SPO участвовать не планирую. Лично для меня текущая коррекция – отличная возможность купить акции Астры дешевле, что я и планирую сделать уже после SPO.

🏭 НЛМК $NLMK – Отчет и дивиденды за 2023 год 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка НЛМК по итогам 2023 года выросла на 3,6% год к году до 933 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась на 25,9% до 209 млрд рублей. • Прибыль на акцию по итогам 2023 года составила 34,9 рублей (в 2022 году – 27,7 рублей). • Себестоимость реализации осталась на прежнем уровне – 553 млрд рублей, несмотря на рост выручки. • Общий долг НЛМК также остается на низком уровне – 92,5 млрд рублей. ❗ РИСКИ: • Компания все еще находится в процессе восстановления после 2022 года. Для сравнения – в 2021 году выручка составила 1,03 трлн рублей (в 2023 году на 9% меньше), а размер чистой прибыли в 2021 году был равен 371 млрд рублей (в 2023 году на 44% меньше). 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Совет директоров НЛМК дал рекомендацию по выплате дивидендов за 2023 год в размере 25,43 рублей на акцию (див. доходность 11%). • Кроме того, есть вероятность, что компания может вернуться к ежеквартальным выплатам дивидендов, в этом случае инвесторы могут получить дополнительные 20 рублей на акцию в течение года. ✏️ ВЫВОДЫ: • НЛМК показал позитивные результаты за 2023 год, чистая прибыль увеличилась на четверть, а долговая нагрузка остается на приемлемом уровне. Как и отмечал ранее, считаю, что помимо высокой среди других металлургов див. доходности, у НЛМК потенциал роста к концу 2024 года более привлекателен, компании еще есть куда стремиться – как минимум до показателей 2021 года. • На мой взгляд НЛМК является самой интересной компанией в секторе металлургии, позицию по которой я буду готов увеличивать, если увидим цену ниже 190 рублей за акцию.

🌾 Акрон $AKRN – Обзор отчета и мнение по сектору удобрений в РФ 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Чистый долг Акрона в 2023 году снизился на 36% до 25 млрд рублей. • Объем производства основной продукции компании вырос на 0,5% до 8,38 млн тонн. ❗ РИСКИ: • Почти все финансовые показатели по итогам 2023 года ухудшились. Выручка упала год к году на 30%, чистая прибыль – на 61%, рентабельность снизилась с 53% в 2022 году до 38%. • Несмотря на снижение чистого долга, EBITDA уменьшилась на 50% до 68,7 млрд рублей, из-за чего показатель чистый долг/EBITDA в итоге вырос с 0,29 до 0,37. • Объем продаж основной продукции уменьшился на 3% до 8,31 млн тонн. • В 2023 году объем экспорта удобрений в РФ хоть и вырос с 27 млн тонн до 32 млн тонн, но заработано было меньше – $14 млрд (в 2022 году $20 млрд). Повлияло снижение мировых цен на удобрения с пиковых значений 2022 года. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов размером 427 рублей на акцию (див. доходность 2,4%). Одобрить выплату акционеры должны на собрании 8 мая. Крайний день для покупки акций под дивиденды – 16 мая. ✏️ ВЫВОДЫ: • Прибыль, рентабельность и объем продаж Акрона по итогам 2023 года сильно уменьшились из-за снижения цен на удобрения. Предпосылок для восстановления цен в 2024 году пока нет, зато есть ожидание выхода Китая на рынок фосфорных удобрений (к слову, Китай уже стал единственной страной, снизившей закупки удобрений у РФ в 2023 году). • Вполне вероятно, что в ближайшие 1-2 года мы увидим как минимум стагнацию сектора удобрений в РФ после пиковых значений 2022 года. Поэтому на данный момент я не держу в своем портфеле ни Акрон, ни ФосАгро, и в ближайшее время не планирую их добавлять.

💳 Займер $ZAYM – Итоги IPO • IPO прошло по нижней границе объявленного ценового диапазона – 235 рублей. • Размер IPO составил 3,5 млрд рублей, рыночная капитализация – 23,5 млрд рублей. Доля акций в свободном обращении – 15%. • Всего от инвесторов было подано порядка 60 000 заявок. Аллокация у розничных инвесторов составила в среднем около 14%. • Акции компании были включены в третий уровень листинга Московской биржи. • В течение первого торгового дня стоимость акций Займера снижалась до 228 рублей за акцию и повышалась лишь до 239,9 рублей. ✏️ ВЫВОД: IPO Займера сложно назвать удачным, размещение прошло по нижней границе, привычных для IPO последних месяцев разгонов по 20% не было. Предполагаю, что немалая часть инвесторов, участвующих в IPO в спекулятивных целях, уже закрыли свою позицию в небольшой минус. Я не участвовал в IPO Займера, и пока не планирую добавлять компанию в свой портфель.

💻 Positive Technologies $POSI – Обзор отчета за 2023 г. 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка по итогам 2023 года выросла на 61% год к году до 22,2 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась на 59% до 9,7 млрд рублей. • Отгрузки выросли на 76% до 25,5 млрд рублей. Валовая прибыль отгрузок – 23,7 млрд рублей (+72% год к году). В планах на 2024 год – увеличить отгрузки ещё на 70-80%. • Число новых клиентов выросло на 26% по сравнению с 2022 годом. На данный момент клиентами компании является всего 8% из всех крупнейших компаний РФ – высокий потенциал увеличения клиентской базы. • В 2023 году Positive Technologies попал в топ-10 рейтинга Forbes самых дорогих компаний Рунета. • Сейчас компания уже присутствует в ОАЭ, в планах – появиться в Латинской Америке и Юго-Восточной Азии. ❗ РИСКИ: • Positive Technologies планировала провести доп. эмиссию в 4 квартале 2024 года объемом 25%, позже объем был скорректирован до 7,9%. В любом случае, дополнительный выпуск акций повлечет за собой размытие доли акционерного капитала. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Компания планирует выплатить дивиденды в 2 этапа: 47,3 рублей на акцию в апреле и 51,9 рубль в мае. При этом часть от майской выплаты включает в себя дивиденд за первый квартал 2024 года (4,56 руб.). Общая див. доходность за 2023 год составит порядка 3,3%. ✏️ ВЫВОДЫ: • Positive Technologies ожидаемо хорошо отчиталась за 2023 год и сообщила об амбициозных планах на ближайший год. Из основных поводов для роста компании – уход зарубежных разработчиков, гос. поддержка IT-сектора и импортозамещение иностранных продуктов и сервисов. Также не стоит забывать, что в ближайшие 5 лет ожидается рост рынка кибербезопасности в РФ как минимум в 3 раза. • Я положительно отношусь к Positive Technologies и держу данную компанию в своем портфеле. Если увидим цену ниже 2200 рублей, буду готов увеличить свою позицию до доли 3% от портфеля.

🏦 Сбер $SBER – Результаты за первый квартал 2024 г. • Чистая прибыль по итогам первых 3 месяцев 2024 года выросла на 3,9% год к году до 364 млрд рублей. Рентабельность капитала (ROE) составила 22%. • Чистый процентный доход увеличился на 19,7% год к году до 618,8 млрд рублей. Чистый комиссионный доход вырос на 6% до 165,7 млрд рублей. • Количество розничных клиентов превысило 108,8 млн, количество корпоративных клиентов составило 3,2 млн. • Число подписчиков СберПрайм за 3 месяца выросло на 5% до 10,6 млн человек. Количество пользователей Сбер ID увеличилось на 8% до 81 млн человек. ✏️ ВЫВОДЫ: • Сбер по итогам первого квартала 2024 года продолжает наращивать свою прибыль, даже несмотря на высокие процентные ставки. Банк стабильно идет к выполнению своей цели на 2024 год – превысить результаты рекордного 2023 года. • Как и прежде, я считаю Сбер одной из самых простых и надежных идей на рынке РФ, поэтому планирую и дальше докупать акции Сбера на коррекциях в свой долгосрочный портфель. При этом максимальная допустимая для меня доля Сбера в портфеле – 10%.

🛍️ Ozon $OZON – Обзор отчета за 2023 г. 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка по итогам 2023 года выросла на 53% год к году до 424,3 млрд рублей. Выручка от рекламы увеличилась на 168% до 70,4 млрд рублей. • Показатель скорректированной EBITDA наконец принял положительное значение 4,2 млрд рублей (-3,2 млрд рублей в 2022 году). • Товарооборот вырос на 111% год к году до 1,75 трлн рублей, результаты превзошли даже собственные ожидания компании. • Число заказов за 2023 год составило 966 млн (+107% год к году). В 2024 году Ozon прогнозирует рост количества заказов на 70%. • Количество активных покупателей превысило 46 млн человек (35,2 млн человек в 2022 году). • Уже в 2024 году Ozon планирует предпринять ряд действий для реализации процесса редомициляции в РФ. ❗ РИСКИ: • Ozon завершил 2023 год с чистым убытком 42,7 млрд рублей (58,2 млрд рублей в 2022 году). Несмотря на то, что компания осознанно увеличивает расходы на инфраструктурное развитие и масштабирование бизнеса в регионах, некоторые инвесторы продолжают традиционно называть Ozon убыточным бизнесом. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Как известно, Ozon не выплачивает дивиденды, но менеджмент компании неоднократно отмечал, что распределение дивидендов будет начато при условии «прекращения роста на 100% год к году, когда потенциал реинвестирования денег в рост доли рынка будет исчерпан». ✏️ ВЫВОДЫ: • Ozon продолжает расти быстрее, чем прогнозирует даже менеджмент компании, и есть все предпосылки дальнейшего роста высокими темпами, опережающими рынок электронной коммерции РФ. Все убытки компании объясняются стремлением полностью реинвестировать денежные потоки, благодаря чему Ozon сейчас находится на стадии активного роста бизнеса. • Я по-прежнему считаю Ozon интересной компанией, продолжаю следить за его успехами и держу в своем долгосрочном портфеле. По текущим ценам докупать не планирую, но на коррекциях в этом году буду готов увеличивать свою позицию.

🏦 Мосгорломбард $MGKL – Отчет покорил инвесторов • Мосгорломбард занимается предоставлением займов под залог ювелирных и меховых изделий, а также осуществляет скупку, переработку и продажу золота, техники и меха. 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка по итогам 2023 года выросла на 54% год к году до 2,2 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась в 112 раз до 262 млн рублей. • Рентабельность капитала составила 32,5%, что является высоким уровнем по меркам финансового сектора. • Количество клиентов увеличилось на 40% до 92 тысяч человек, число выданных займов составило 286 тысяч (+27% год к году). • Мосгорломбард начал сотрудничать с Яндекс Маркетом и Авито, что окажет позитивное влияние на увеличение присутствия в интернете и рост выручки ресейл-направления. • К 2027 году Мосгорломбард планирует увеличить свою долю на рынке ломбардов Московского региона с 11% до 40%. ❗️ РИСКИ: • Процентные доходы по итогам 2023 года упали на 19,5% год к году до 1,1 млрд рублей (в 2022 году – 1,4 млрд рублей). 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Согласно дивидендной политике, компания должна направить на дивиденды 25% от чистой прибыли, что предполагает див. доходность по текущей цене около 2,4% (0,075 рублей на акцию). ✏️ ВЫВОДЫ: • Мосгорломбард показал достойные результаты за 2023 год – операционные показатели улучшились, ресейл-направление активно развивается, а одна из целей недавнего IPO по расширению присутствия в интернете уже выполняется. Кроме того, рост цен на золото, который мы сейчас наблюдаем, идет компании только на пользу. • Я не участвовал в IPO Мосгорломбарда, и пока еще не принял решение о том, буду ли добавлять компанию в свой портфель. Однако реакцию рынка на отчет Мосгорломбарда, которая вылилась в рост котировок акций на 20% всего за 1 день, считаю в любом случае неоправданной и импульсивной. Размер чистой прибыли в 262 млн рублей менеджмент компании прогнозировал еще в декабре, перед IPO, да и отчет за 9 месяцев много о чем говорил. Почему все вспомнили о компании именно сейчас – большой вопрос.

🚗 Делимобиль $DELI – Отчет, дивиденды и оценка компании 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка по итогам 2023 года увеличилась на 33% год к году до 20,9 млрд рублей. Чистая прибыль выросла более чем в 2 раза до 1,9 млрд рублей. • Рентабельность по EBITDA в 2023 году увеличилась с 26% до 31%. • Показатель чистый долг/EBITDA снизился до уровня 3,3 (в 2022 году 3,7). • Себестоимость продаж в виде процента от выручки уменьшилась на 4 п.п. до 64%. • Объем автопарка превысил 26 тысяч автомобилей, рост за прошедший год составил 34%. • Число зарегистрированных пользователей выросло на 14% до 9,6 млн человек. ❗ РИСКИ: • Конкуренция со стороны Яндекс.Драйв, который может позволить себе понижать тарифы на каршеринг вплоть до убытков ради привлечения новых пользователей. • Большая часть автомобилей Делимобиля находится в лизинге, что может усложнить дальнейшее быстрое увеличение автопарка и региональное расширение. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • В случае снижения показателя чистый долг/EBITDA ниже 3 (сейчас 3,3) компания планирует направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли. • Ориентировочный размер дивиденда в случае снижения долговой нагрузки может составить 5,5 рублей на акцию (див. доходность 1,6%). ✏️ ВЫВОДЫ: • Делимобиль за прошедший год активно расширял автопарк и привлекал новых пользователей, в результате чего удвоил чистую прибыль, а также оптимизировал расходы на содержание и обслуживание автомобилей. Долговая нагрузка хоть и снизилась, но все равно остается на высоком уровне, не позволяющем компании выплачивать инвесторам дивиденды. • Я положительно отношусь к Делимобилю, отчет на мой взгляд вышел довольно сильным. Однако текущую оценку компании считаю высокой, учитывая рост котировок на 25% всего за 2 месяца, благодаря чему Делимобиль теперь стоит 29 годовых прибылей. Поэтому пока планирую понаблюдать за компанией, думаю, что рано или поздно увидим коррекцию на 10-15%, на которой и добавлю Делимобиль в свой портфель.

🛒 X5 Retail Group $FIVE – Что и когда ждать инвесторам? 📌 ЭТАПЫ ПЕРЕЕЗДА: • 29 марта 2024 года Минпромторг подал против X5 Group заявление в суд с намерением приостановить права нидерландской головной структуры в отношении российской части бизнеса. По сути, это стало началом принудительного переезда компании в РФ. • 3 апреля были приостановлены торги расписками X5 Group для физических лиц, 5 апреля будут остановлены все торги данными расписками. • 23 апреля пройдет суд и будет принято решение о перерегистрации, исполнение которого займет определенное время. ❓ ПОЧЕМУ СНИЗИЛАСЬ ЦЕНА? • Всего за 3 дня стоимость расписок упала на 14% с 3200 до 2798 рублей за акцию. • Первая причина – инвесторы не хотят замораживать свои средства на неопределенный промежуток времени, который по разным оценкам может затянуться до 4 месяцев. • Вторая причина – опасение навеса продавцов и падения цены сразу после возобновления торгов, как это было с акциями ВК и частично с Тинькофф. Так как расписки X5 торгуются на Лондонской бирже, шанс увидеть более низкую цену действительно существует. ✏️ ВЫВОДЫ: • На данный момент неизвестны сроки возобновления торгов, как и подробности конвертации. Стоит учитывать, что каждая расписка соответствует 0,25 одной обыкновенной акции. После переезда уйдут инфраструктурные риски, а также X5 Group сможет возобновить дивидендные выплаты, что может сделать компанию более интересной для инвесторов, чем Магнит. • У меня была мысль добавить X5 Group в свой долгосрочный портфель в последние дни торгов на бирже, однако решил, что все-таки менее рискованным вариантом будет дождаться окончания переезда. И только после этого я буду покупать уже полноценные акции, даже если не увижу падения цены и последствий навеса.

💻 Астра $ASTR – Разбор отчета за 2023 год 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка за 2023 год выросла на 77% год к году до 9,5 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась на 18% до 3,6 млрд рублей. • Отгрузки выросли на 75% и составили 11,2 млрд рублей, повлияли активная экспансия бизнеса и развитие продуктового предложения. • Продажи флагманского продукта ОС Astra Linux в 2023 году показали рост на 51%, доходы от продуктов экосистемы выросли на 142%. • Количество уникальных клиентов в 2023 году увеличилось на 41% до 22,5 тысяч человек. Число сотрудников Астры выросло в 1,5 раза до 2275 человек. • На рынке российских операционных систем Астра по-прежнему занимает большую долю рынка – около 76%, при этом данный сектор за 2023 год показал рост в полтора раза. ❗РИСКИ: • На 4 квартал 2023 года пришлось более 50% годовой выручки. Такую высокую сезонность бизнеса трудно назвать полезной для инвесторов, так как промежуточные квартальные результаты компании не дают возможности полноценно оценить ее успехи. • Капитальные затраты на IT-разработку в 2023 году выросли в 2 раза до 1,4 млрд рублей – важно, чтобы эти затраты в итоге окупились с достойным уровнем маржинальности. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Менеджмент Астры сообщил о планах рекомендовать выплату дивидендов за 2023 год не менее 50% от чистой прибыли. По текущей цене див. доходность составит всего 1-1,5% (7-10 рублей на акцию). ✏️ ВЫВОДЫ: • Астра показала позитивные результаты за 2023 год, компания однозначно является растущей и планирует наращивать прибыль по 50-70% в год. Несмотря на символические дивиденды Астра привлекает внимание многих инвесторов благодаря своей крупной доле рынка и поставленных целей на ближайшие пару лет. • Я добавлял Астру в свой долгосрочный портфель по цене 460 рублей за акцию, в ближайшее время планирую просто наблюдать за успехами компании, в случае коррекции ниже 550 рублей буду готов увеличивать свою позицию.

⛽️ Сургутнефтегаз $SNGS – Отчет и рекордные дивиденды 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Чистая прибыль Сургутнефтегаза приняла рекордное значение и превысила 1,3 трлн рублей. • Курсовые разницы в 2023 году принесли компании 846,5 млрд рублей (в 2022 году убыток от курсовых разниц составил 340 млрд рублей). • Ликвидные активы Сургутнефтегаза (так называемая «кубышка») в 2023 году выросли приблизительно на 32% с 4,3 до 5,7 трлн рублей. ❗ РИСКИ: • Выручка по итогам 2023 года составила 2,2 трлн рублей, что меньше выручки за 2022 год на 4,9%. • Прибыль от продаж снизилась на 28,7% до 373,4 млрд рублей. Себестоимость продаж увеличилась на 2,4%. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Див. доходность по обыкновенным акциям Сургутнефтегаза традиционно вряд ли превысит 3% (около 0,8 рублей на акцию). • Что касается всеми обсуждаемых привилегированных акций, то здесь благодаря той самой «кубышке» и курсовым разницам ожидается дивиденд около 12,3 рублей на акцию (див. доходность 18,5%). ✏️ ВЫВОДЫ: • Сургутнефтегаз в 2023 году ожидаемо хорошо заработал на курсовых разницах и увеличил на треть размер своей «кубышки», что может говорить о высоких дивидендах для инвесторов уже этим летом. Однако стоит учитывать, что при сохранении относительной стабильности рубля по итогам 2024 года дивиденд может составить уже около 5-6 рублей на акцию, что явно повлияет на переоценку стоимости привилегированных бумаг. • Я покупал префы Сургутнефтегаза $SNGSP еще по цене 36 рублей за акцию, доходность за 10 месяцев составила 84%. Скорее всего, перед дивидендной отсечкой буду продавать свою позицию, так как считаю маловероятным быстрое закрытие див. гэпа. Точное решение приму после рекомендации дивидендов и на всякий случай поставлю стоп-лимит накануне собрания совета директоров.

🚗 Европлан $LEAS – Итоги IPO • 29 марта в 15:00 стартовали торги акциями лизинговой компании Европлан. • Цена размещения составила 875 рублей за акцию, что соответствует верхней границе объявленного ценового диапазона – 835-875 рублей за акцию. Рыночная капитализация компании составила 105 млрд рублей. • Аллокация на заявки от 100 тысяч рублей составила 4,4%, на более мелкие заявки инвесторы получили не менее 5 акций. На участие в IPO поступило более 150 тысяч заявок, 57% из них – от физических лиц. • Размер IPO составил 15 млн акций, доля акций в свободном обращении – 12,5% от акционерного капитала компании. Европлан привлек 13,1 млрд рублей, что стало одной из самых крупных сделок на рынке РФ за последние несколько лет. • На старте торгов стоимость акций доходила до 1070 рублей (+22% от цены размещения), сейчас акции торгуются на уровне 978 рублей. ✏️ ВЫВОД: Ранее я публиковал свой разбор Европлана, по результатам которого решил участвовать в IPO на 10% от долгосрочного портфеля. Как итог – получил довольно низкий уровень аллокации, что неудивительно при таком количестве заявок от инвесторов. Продавать акции в ближайшее время не планирую, так как считаю Европлан интересной и растущей компанией. В случае коррекции ниже 800 рублей буду готов увеличивать свою позицию.

🛴 Whoosh $WUSH – Отчет за 2023 год и планы компании 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка по итогам 2023 года выросла на 68% год к году до 10,7 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась более чем в 2 раза до 1,9 млрд рублей. • Количество поездок выросло с 55,5 млн в 2022 году до 103,9 млн в 2023 году. На конец 2023 года число пользователей превысило 20 млн человек. • В начале 2024 года компания приобрела 44 000 СИМ (средств индивидуальной мобильности), благодаря чему парк увеличился на 30%. • Около 5% выручки было получено от деятельности компании в Бразилии, Чили и Перу. Whoosh отметил повышенный средний чек в этих регионах, а также сообщил о планах увеличения доли своего присутствия в Латинской Америке. • Менеджмент прогнозирует рост рынка кикшеринга РФ на 40% в год вплоть до 2028 года. ❗ РИСКИ: • Показатель чистый долг/EBITDA увеличился на конец 2023 года с 1,1 до 1,9 из-за привлечения дополнительных средств в четвертом квартале. • Темпы роста прибыли постепенно замедляются, компания объясняет это существенным ростом расходов на техобслуживание самокатов и маркетинг. • Высокая конкуренция в лице Яндекса и МТС, который недавно приобрел сервис Юрент. Обе компании явно будут готовы вкладывать средства в маркетинг и снижать стоимость аренды СИМ, чтобы переманить клиентов Whoosh. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Дивидендная политика предполагает направление на дивиденды 25% от чистой прибыли. В этом случае размер дивиденда на одну акцию составит около 4,4 рублей (див. доходность 1,3%). ✏️ ВЫВОД: Whoosh представил впечатляющие результаты за 2023 год, продемонстрировав рост как чистой прибыли, так и числа пользователей, а также сообщил о планах роста бизнеса в России и других странах. Компания по-прежнему занимает наибольшую долю рынка кикшеринга в РФ и находится сейчас в инвестиционной фазе развития, что предполагает рост долговой нагрузки. Я планирую добавлять акции компании в долгосрочный портфель, однако текущую цену считаю слишком высокой, поэтому подожду коррекцию до уровня 280-290 рублей.

🚗 Европлан {$LEAS} – Обзор IPO • Европлан оказывает услуги по оформлению автомобилей в лизинг, занимается их страхованием и обслуживанием. Входит в тройку крупнейших компаний рынка автолизинга РФ. • Диапазон размещения акций Европлана – 835-875 рублей за акцию, минимальная сумма участия – 10 000 рублей. Сбор заявок на участие в размещении закончится 28 марта в 13:00, торги начнутся 29 марта. 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Рынок лизинга является растущим, за последние 8 лет доля лизинга легкового автотранспорта выросла с 8% до 20%, грузового – с 53% до 85%. До 2028 года ожидается рост рынка на 15% ежегодно. • Чистая прибыль в 2023 году выросла на 24,4% год к году до 14,8 млрд рублей. При этом компания отмечает как рост повторных обращений, так и прирост новых клиентов. • Среднегодовой рост прибыли за последние 10 лет составляет 35%, капитала – 24%, лизингового портфеля – 25%. • Рентабельность собственного капитала с 2019 года находится на уровне 40%. • Компания заинтересована в том, чтобы инвесторы, участвующие в размещении, получили выгодную стоимость акций, так как рыночная капитализация Европлана составит 100-105 млрд рублей против ожидаемых 120-150 млрд рублей. ❗ РИСКИ: • Основной риск – конкуренция в секторе лизинга, к которой относятся крупные банки, имеющие возможность увеличивать свою долю на рынке (Сбер, Альфа, ВТБ). • Высокие ставки в РФ могут стать причиной снижения маржинальности бизнеса компании. Однако у Европлана также есть сервисная выручка, а кредитный портфель был сформирован еще по низким ставкам. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Дивидендная политика предполагает выплаты не менее 50% от чистой прибыли. В этом случае див. доходность за 2023 год составит 7%. ✏️ ВЫВОД: Европлан однозначно является интересной растущей компанией, показывает ежегодный рост прибыли и капитала, и ко всему прочему компания заинтересована в получении инвесторами низкой стоимости акций при размещении. Мне понравились результаты компании и ее перспективы на ближайшие годы, поэтому я участвую в IPO на 10% от долгосрочного портфеля.

💻 ВКонтакте $VKCO – Отчет за 2023 год 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка за 2023 год выросла на 36% год к году до 132,8 млрд рублей. Сильное влияние оказала выручка от онлайн-рекламы, которая показала рост на 40% до 79,7 млрд рублей. • Средняя дневная аудитория сервисов ВК составила 76 млн человек (+13% год к году). ❗ РИСКИ: • Скорректированная EBITDA по итогам 2023 года сократилась в 40 раз до 495 млн рублей. Причина – сильный рост операционных расходов в течение года. • Чистый убыток превысил 34 млрд рублей, размер чистого долга увеличился в полтора раза до 116,8 млрд рублей, что может стать поводом для проведения доп. эмиссии. • Рентабельность сегмента социальных платформ и медиаконтента снизилась до 8,9% (35,6% в 2022 году). ✏️ ВЫВОД: ВК снова предоставил отчетность, которую трудно назвать позитивной. Сейчас при наличии риска доп. эмиссии, высокой долговой нагрузки и ежегодном увеличении убытков компания не является интересной даже в долгосрок, по крайней мере для меня.

🐟 Инарктика $AQUA – Отчет и дивиденды за 2023 год • Компания является крупнейшим в РФ производителем лосося, имеет капитализацию 79 млрд рублей. 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка за 2023 год выросла на 21% год к году до 28,5 млрд рублей. Чистая прибыль показала рост на 27% до 15,5 млрд рублей. • Размер активов увеличился на 46% и составил 39,7 млрд рублей. • Инарктика в 2023 году реализовала 28,2 тысяч тонн продукции, что на 10% выше, чем в 2022 году. • Показатель чистый долг/EBITDA составляет всего 1,1, что является оптимальным уровнем долговой нагрузки. • В 2023 году Инарктика приобрела 2 завода по выращиванию мальков. Кроме того, уже в этом году компания планирует запустить завод в Карелии по производству мальков, чтобы уйти от закупок в Норвегии. ❗ РИСКИ: • Рентабельность по скорректированной EBITDA в 2023 году снизилась с 55% до 45% из-за макроэкономических условий. • Затраты по итогам 2023 года показали рост почти в 2 раза быстрее, чем продажи. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Недавно менеджмент Инарктики сообщил, что компания может направить на дивиденды 30-50% от чистой прибыли. В этом случае суммарный размер дивидендов за 2023 год может составить до 88 рублей на акцию (див. доходность 10%). ✏️ ВЫВОД: Инарктика показала сильные результаты за 2023 год, прибыль продолжает расти, а долговая нагрузка находится все еще на комфортном уровне. Компания успешно заняла место зарубежных производителей после их ухода, увеличивает количество своих заводов, и ко всему прочему является хорошей защитой от инфляции. Я держу Инарктику в своем долгосрочном портфеле, покупал по 617 рублей, планирую дальше держать и получать дивиденды, в случае коррекции готов докупать.

🍷 Novabev Group $BELU – Отчет, дивиденды и облигации 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка компании по итогам 2023 года выросла на 20% год к году до 116,9 млрд рублей. EBITDA увеличилась на 11% до 19,3 млрд рублей. • Операционная прибыль за 2023 год выросла на 7% до 13,9 млрд рублей. Чистый денежный поток увеличился на 10% до 6,7 млрд рублей. • Совокупный объем отгрузок компании увеличился на 1% год к году и составил почти 17 млн декалитров, также увеличилась доля экспорта продукции. • Масштаб собственной розничной сети компании ВинЛаб увеличился на 23%. Объем продаж вырос на 35%, размер среднего чека подрос на 8%. Число клиентов компании достигло 7 млн человек. ❗ РИСКИ: • Чистая прибыль компании снизилась на 4% год к году до 8,1 млрд рублей. По словам менеджмента – всему виной разовые расходы за 2023 год, а также факт повышенной прибыли за 2022 год благодаря продаже зарубежного бренда Beluga. • Рентабельность по EBITDA уменьшилась на 1,3 п.п. до 16,5% из-за увеличения себестоимости реализации продукции. • Чистый долг вырос на 29% до 32,1 млрд рублей. Показатель чистый долг/EBITDA составил 1,66 – долговая нагрузка увеличилась из-за задолженности по арендным платежам за помещения ВинЛаба. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • На днях совет директоров рекомендовал выплату дивидендов по итогам 2023 года в размере 225 рублей на акцию, окончательное решение будет принято 25 апреля. В случае одобрения размера выплаты итоговая дивидендная доходность за 2023 год составит порядка 12%, включая выплаты за первое полугодие и третий квартал. Крайний день для покупки акций под дивиденды – 10 мая. ✏️ ВЫВОДЫ: • Novabev Group показала хорошие результаты за 2023 год, выручка и объем отгрузок увеличились, розничная сеть ВинЛаб расширилась. В то же время чистая прибыль и рентабельность снизились, а чистый долг подрос. Бизнес компании растет на 15-20% в год, дивиденды стабильно выплачиваются. Однако я считаю, что на данный момент компания оценена дорого, кроме того по итогам 2024 года ожидаю более скромные дивиденды, для компании будет выгоднее направить средства на развитие ВинЛаба и погашение арендных платежей. • На данный момент я не держу акции Novabev Group в своем портфеле, несколько месяцев назад продал позицию полностью с прибылью 37%. Что касается облигаций компании, то их считаю более привлекательными и менее рискованными, поэтому недавно добавил их $RU000A104Y15 в портфель, с учетом потенциального снижения ставки ожидаю доходность около 15-20% за год.

🏦 Тинькофф $TCSG – Отчет, дивиденды и поглощение Росбанка 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка по итогам 2023 года выросла на 33% год к году до 488 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась почти в 4 раза до 81 млрд рублей. • Чистые процентные доходы выросли на 60% до 230 млрд рублей. • Собственные средства компании увеличились на 38% до 284 млрд рублей, объем депозитов вырос в 3 раза. • Клиентская база за год выросла на 32% до 40 млн человек. • ТКС Холдинг успешно завершил процесс редомициляции в РФ, поэтому теперь расписки стали полноценными акциями. Инфраструктурные риски ушли, появилась возможность возобновления выплаты дивидендов. • Компания планирует обратный выкуп акций, объем – до 10% от текущего капитала. • ТКС Холдинг объявил о планах приобретения активов Росбанка, в случае успешной сделки Тинькофф войдет в топ-5 банков по балансу средств населения. ❗ РИСКИ: • Чистые комиссионные доходы в 2023 году снизились год к году на 5% до 73 млрд рублей. • Пока неизвестны точные подробности сделки по приобретению Росбанка, но сегодня появились первые новости о возможном выпуске 130 млн дополнительных акций, в этом случае грозит значительное размытие доли акций. • До сих пор ожидается навес акций – продавцы из Евроклира могут начать фиксировать свою прибыль, что может стать причиной коррекции. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • ТКС Холдинг планирует ближе к лету 2024 года представить новую дивидендную политику. В случае сохранения выплат 30% от чистой прибыли, дивиденд за 2023 год может составить около 130 рублей на акцию (див. доходность 4%). ✏️ ВЫВОД: ТКС Холдинг показал отличные результаты за 2023 год, успешно провел редомициляцию, уже в этом году планирует возобновить выплату дивидендов и провести сделку по приобретению активов Росбанка. Из негативных факторов стоит учитывать навес продаж и возможное размытие доли акций по причине доп. эмиссии. В любом случае я позитивно отношусь к данной компании, добавлял ее в долгосрочный портфель еще до переезда банка и готов увеличивать свою позицию в случае сильной коррекции.

⚓️ Совкомфлот $FLOT – Отчет и дивиденды за 2023 год • Совкомфлот – крупная судоходная компания РФ, осуществляет морскую транспортировку нефтепродуктов и сжиженного газа. 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка по итогам 2023 года увеличилась на 22,6% до $2,3 млрд, чистая прибыль выросла более, чем в 2 раза, до $943 млн. • Рентабельность капитала составила 19,5%, что для сектора морской логистики является вполне достойным уровнем. • Показатель чистый долг/EBITDA снизился до 0,2 – комфортная для компании степень долговой нагрузки. ❗ РИСКИ: • Основным риском Совкомфлота продолжает оставаться фактор санкций, которые усложняют операционную деятельность и косвенно влияют на снижение рентабельности компании. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • В соответствии с дивидендной политикой Совкомфлот направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли. Так как прибыль на акцию за 2023 год составила около 32 рублей, то размер итогового дивиденда может составить 16 рублей (див. доходность 12%). ✏️ ВЫВОД: Совкомфлот продемонстрировал отличные результаты за 2023 год, многие финансовые показатели улучшились, долговая нагрузка уменьшилась. Однако стоит учитывать санкционное давление на компанию, в 2024 году с большой вероятностью можем увидеть увеличение расходов – обслуживание уже имеющихся и приобретение новых танкеров будут обходиться дороже. Я продолжаю держать Совкомфлот в своем портфеле, покупал по цене 88 рублей за акцию, доходность с учетом уже выплаченных дивидендов составляет 62%.

🏗️ ЛСР $LSRG – Отчет за 2023 год 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка ЛСР по итогам 2023 года увеличилась на 69% год к году до 236,2 млрд рублей. Чистая прибыль выросла более, чем в 2 раза, до 28,3 млрд рублей. • Долговая нагрузка увеличилась всего на 4%, что в совокупности с внушительным ростом прибыли повлияло на снижение показателя чистый долг/EBITDA с 2,8 до 2,2. ❗ РИСКИ: • Корпоративное управление ЛСР вызывает много вопросов. Здесь и выкуп 24% акций, которые впоследствии передали менеджменту, и выкуп акций у Арсагеры по цене, вдвое дороже рыночной. • В начале марта гендиректор ЛСР Андрей Молчанов покинул свой пост. Стоит отметить, что он владеет 55,1% акций компании. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2023 год в размере 100 рублей на акцию, див. доходность 10,7%. Окончательное решение будет принято 17 апреля. ✏️ ВЫВОД: ЛСР показала хорошие результаты за 2023 год, но при оценке перспектив инвестирования средств в акции любой компании необходимо учитывать не только фундаментал компании, но и корпоративное управление. А к ЛСР возникает много вопросов касательно выкупов акций, на которые менеджмент компании, судя по всему, не желает отвечать. Лично я не держу ЛСР в своем портфеле, и на данный момент не собираюсь добавлять акции застройщика, пока не увижу хотя бы какой-то ясности со стороны компании.