🍷 Novabev Group $BELU – Отчет, дивиденды и облигации 📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ: • Выручка компании по итогам 2023 года выросла на 20% год к году до 116,9 млрд рублей. EBITDA увеличилась на 11% до 19,3 млрд рублей. • Операционная прибыль за 2023 год выросла на 7% до 13,9 млрд рублей. Чистый денежный поток увеличился на 10% до 6,7 млрд рублей. • Совокупный объем отгрузок компании увеличился на 1% год к году и составил почти 17 млн декалитров, также увеличилась доля экспорта продукции. • Масштаб собственной розничной сети компании ВинЛаб увеличился на 23%. Объем продаж вырос на 35%, размер среднего чека подрос на 8%. Число клиентов компании достигло 7 млн человек. ❗ РИСКИ: • Чистая прибыль компании снизилась на 4% год к году до 8,1 млрд рублей. По словам менеджмента – всему виной разовые расходы за 2023 год, а также факт повышенной прибыли за 2022 год благодаря продаже зарубежного бренда Beluga. • Рентабельность по EBITDA уменьшилась на 1,3 п.п. до 16,5% из-за увеличения себестоимости реализации продукции. • Чистый долг вырос на 29% до 32,1 млрд рублей. Показатель чистый долг/EBITDA составил 1,66 – долговая нагрузка увеличилась из-за задолженности по арендным платежам за помещения ВинЛаба. 💰 ДИВИДЕНДЫ: • На днях совет директоров рекомендовал выплату дивидендов по итогам 2023 года в размере 225 рублей на акцию, окончательное решение будет принято 25 апреля. В случае одобрения размера выплаты итоговая дивидендная доходность за 2023 год составит порядка 12%, включая выплаты за первое полугодие и третий квартал. Крайний день для покупки акций под дивиденды – 10 мая. ✏️ ВЫВОДЫ: • Novabev Group показала хорошие результаты за 2023 год, выручка и объем отгрузок увеличились, розничная сеть ВинЛаб расширилась. В то же время чистая прибыль и рентабельность снизились, а чистый долг подрос. Бизнес компании растет на 15-20% в год, дивиденды стабильно выплачиваются. Однако я считаю, что на данный момент компания оценена дорого, кроме того по итогам 2024 года ожидаю более скромные дивиденды, для компании будет выгоднее направить средства на развитие ВинЛаба и погашение арендных платежей. • На данный момент я не держу акции Novabev Group в своем портфеле, несколько месяцев назад продал позицию полностью с прибылью 37%. Что касается облигаций компании, то их считаю более привлекательными и менее рискованными, поэтому недавно добавил их $RU000A104Y15 в портфель, с учетом потенциального снижения ставки ожидаю доходность около 15-20% за год.