🔎 Positive Technologies – результаты 2023 и доп. эмиссия. Большой обзор 🔥 📜 Ведущий российский производитель средств информационной защиты (линейки MaxPatrol, PT), поставщик услуг по защите информации. 📋 Отчетность ➖ Выручка 22,2 b₽ (+61% г/г) ➖ Чистая прибыль 9,7 b₽ (+59% г/г) ➖ EPS 146,9 ₽ (+59% г/г) ➖ Отгрузки 25,5 b₽ (+76% г/г) 🔮 Прогноз на 2024: отгрузки 40-50 b₽ (+57-96% г/г) с ростом до 70 b₽ в 2025. Затраты на исследования и разработки вырастут примерно на 60-70% г/г. Маржа NIC не ниже 30%. Допэмиссия в этом году будет разовой в Q4 24 и составит 7,9% капитала. 💵 Отчет отличный, особенно на фоне предыдущих. Превзошли свои же прогнозы. Выручка выросла на 61% г/г, отгрузки – на 76%. В 2023 году представлено 5 новых продуктов, теперь линейка $РОЅI – 20 продуктов. Отгрузки растут быстрее выручки, что говорит о дальнейшем повышении темпа увеличения дохода. При этом количество новых клиентов выросло на 19% г/г. Расходы растут сопоставимо с выручкой и отгрузками. Сейчас у компании фаза масштабных инвестиций в разработку и развитие продуктов, поэтому замедление динамики если и будет, то незначительное. Самое важное, что эффективность из-за капзатрат не снижается. EBITDAC выросла на 71% г/г, а NIC – на 76% г/г. Их рентабельность около 40%. 📊 Общий рост российского рынка кибербезопасности в 2023 составил 30-35%. Positive, судя по росту дохода и отгрузок, превзошел рыночные темпы вдвое. Но вот доля рынка уменьшилась до 10% (-2,4 п.п. г/г). По прогнозам Центра стратегических разработок, в ближайшие пять лет рынок кибербезопасности в России вырастет в 2,8 раза, то есть СAGR будет в диапазоне 25-30%. Это ниже достигнутых темпов, так как учитывает насыщение рынка российскими поставщиками до 95% к 2027 году. Основная часть той доли рынка, которая освободилась после ухода поставщиков ИБ из недружественных стран, будет освоена российскими игроками в течение ближайших 2 лет, и лидерами рынка с заметным отрывом будут Лаборатория Касперского (возглавляет рынок сейчас) и Positive. 💸 Оценка и дивиденды. С учетом прогноза отгрузок на 2024 (возьмем среднее 45b) и сохранения чистой маржи на уровне 40% ожидания по чистой прибыли в 2024г составляют 15 b₽, что соответствует FWD Р/Е 2024 на уровне 12, а с учетом –допэмиссии 13,5. Это на уровне $DIAS Диасофта (15) при сопоставимых темпах роста и лучшей рентабельности, но меньшей див. доходности. На 40% дешевле $ASTR Астры (28), но та растет еще быстрее. Значительно дороже $SOFL Софтлайна (10) с самыми слабыми темпами роста. Дивиденды платят в диапазоне 50-100% NIC, за 2023 выплатят 75% NIC, или 99 ₽ на акцию. Из них 47 ₽ будет в апреле, остальное в мае-июне. Доходность составляет 3% от текущих. Форвардная доходность на 2024 – 5% при сохранении темпов. Это чуть выше Астры (3%) и в 2 раза меньше Диасофта (9%). Как и ASTR, Positive концентрируется на росте, нежели на возврате средств акционерам. Оценка адекватная и сохраняет потенциал роста. ⚖️ Текущие результаты помогли котировкам достичь абсолютных максимумов, инвесторская поддержка по-прежнему сильна. Допка оказалось не такой страшной, как ждали. Но это хуже, чем SPO, т.к. размываются доли акционеров и снижается прибыль на акцию. Кроме того, допэмиссия планируется ежегодной. В целом это не смертельно, хоть и неприятно. Акцию держу в портфеле &Growth and Value , но докупать с текущих не готов. Друзья, не забывайте ставить лайки 👍 и подписываться 🔔! #отчетность #акции

$FIVE Отчет X5 Retail За 1 квартал 2024 года выручка 886,2 млрд рублей (+27,3% г/г), скорр. EBITDA 55,5 млрд рублей (+37,9% г/г), чистая прибыль 24 млрд рублей (+97,3% г/г). Опережающий рост чистой прибыли и скорр. EBITDA связан с более медленным ростом расходов и низкой базой прошлого года. Отчет позитивный. Пока что X5 растет быстрее Магнита (последний ещё не опубликовал ни годового отчета, ни квартального). При этом дисконт к $MGNT почти в полтора раза обусловлен лишь неопределенностью по поводу редомициляции и возобновления дивидендов. Дисконт не может сохраняться вечно. К 2025 году #FIVE должен завершить переезд, а потом вернуться к выплате дивидендов. Денег много – накопили подушку почти 160 млрд рублей. Даже если заплатят половину от этой суммы, то див. доходность составит около 11%. Так что потенциал по #FIVE очень большой. Вопрос лишь в том, когда он раскроется.

$CHMF Отчет Северстали За 1 квартал 2024 выручка составила 188,7 млрд рублей (+20% г/г), EBITDA 65,34 млрд рублей (+25% г/г), FCF 33,2 млрд рублей (+33% г/г). Производство чугуна выросло на 2% г/г до 2,78 млн тонн, производство стали – на 7% г/г до 2,9 млн тонн. Продажи металлопродукции снизились на 11% г/г до 2,47 млн тонн на фоне накопления запасов слябов на период ремонта доменной печи № 5. Совет директоров рекомендовал дивиденды за 1 квартал 2024 года в размере 38,3 рублей на акцию. Доходность чуть более 2% по текущим отметкам. Отчет нейтрально-позитивный. Тенденция на восстановление продолжается. Растет не только выручка, но и маржа по EBITDA. Что касается FCF, то за весь год он может составить 150-170 млрд рублей. Примерно эта же сумма будет направлена на дивиденды, что даст доходность 9-11% по текущим ценам. Бешеного апсайда здесь и в $NLMK и $MAGN , какой был год назад, уже нет. Но стабильный рост на 10-15% в год + двузначная див. доходность – это вполне реальный сценарий. Что касается оценки, то Северсталь сейчас торгуется дороже всего среди металлургов относительно своего среднеисторического P/E (премия ~15%). Форвардный P/E 2024 соответствует среднеисторическому. Апсайд не такой большой, как в НЛМК, где дисконт ~20%.

Немного об отчет НЛМК $NLMK За весь 2023 год выручка выросла на 3,6% г/г до 933,4 млрд рублей. Прибыль 209,4 млрд рублей (+25,8% г/г). Отчет позитивный, немного выше ожиданий. Выручка почти на уровне рекордного 2021 года, то есть с точки зрения динамики продаж и цен явных проблем нет. Прибыль на ~44% ниже значений 2021 года. Во-первых, из-за увеличения себестоимости и операционных расходов. Во-вторых, из-за разовых убытков от хеджирования (10,7 млрд рублей) и обесценения инвестиций (24,5 млрд рублей) С FCF всё относительно нормально. За 2023 год он составил 131,1 млрд рублей (-23% г/г, -46,5% г/г). Снижение г/г связано с ростом кап. затрат. На дивиденды за 2023 направили более 152 млрд. То есть и пропущенный 2022 год компенсировали частично. Объём кэша при этом достиг абсолютного максимума – 204,6 млрд рублей (рост в 5 раз к уровням 2021 года). Думаю, что уровень FCF в 2024 почти не изменится г/г или незначительно снизится. Это значит, что дивиденды будут на сопоставимом уровне (25-26 рублей на акцию). Взгляд на НЛМК позитивный. Скоро должны объявить квартальные дивиденды, рынок будет толкать доходность к 10%, то есть 250-260 рублей за акцию.

🔎 Астра – самые высокие темпы роста среди российских компаний. Большой обзор 🔥 📜 Один из крупнейших в России разработчиков защищенного инфраструктурного ПО (доля рынка 23%) в сфере управления базами данных и IT-инфраструктурой, виртуализации рабочих мест, резервного копирования. Создатель альтернативной операционной системы Astra Linux. 📋 Отчетность 💰Выручка 9,5 b₽ (+75% г/г) 💰Скорр. чистая прибыль 3,3 b₽ (+26% г/г) 💰Скорр. EPS 15,76 ₽ (+25% г/г) ➖ Отгрузки 11,2 b₽ (+75% г/г) ➖ Уникальные клиенты 22,5 тыс. (+41% г/г) Выручка по сегментам: ➖ Astra Linux 6,3 b₽ (+50% г/г, 66% выручки) ➖ Остальное ПО 1,7 b₽ (x2,4 г/г, 18% выручки) ➖ Сопровождение продуктов 1,4 b₽ (x3,1 г/г, 15% выручки) 💵 Отличный отчет по темпам роста выручки и отгрузок и более медленный рост ЧП. Выручка увеличилась на 75% г/г благодаря росту продаж флагманской Astra Linux на 50%, росту доходов от экосистемных продуктов на 142%, а также двукратному росту выручки от сопровождения продуктов. Рост отгрузок составил 75% г/г, то есть темп роста выручки сохранится и в ближайший год. Производственные затраты растут кратно в связи с усилением команды разработчиков и расширением продуктовой экосистемы. В моменте это влияет на снижение маржи, но показатели рентабельности держатся на высоком уровне – 30% по скорр. EBITDA и 43% по операционной прибыли. Чистая прибыль в 2023 была занижена 681 m₽ разовых расходов на IPO и выросшим в 4 раза долгом. Тем не менее, 26% темп роста скорректированной ЧП – достойный при выбранной стратегии роста и лучший в сравнении с $DIAS Диасофтом, $POSI Positive и $SOFL Softline. 📊 Перспективы рынка российских ОС. Пока что 66% дохода приходится на Linux, поэтому основной тренд для $ASTR задает рынок операционных систем, выросший в 2023 на 57% г/г из-за невозможности покупать или продлевать лицензии на зарубежные продукты. У Астры есть и другие продукты, которые растут 2-кратно. Прогнозный CAGR роста рынка ОС до 2030 – 30%, далее ожидается достижение насыщения. Схожие темпы (CAGR 2023-2030 20-37% и более) покажут и другие рынки Астры – решений для резервного копирования, управления данными и мобильностью, виртуализации рабочих мест. Основная идея рынка – до 2030 будет идти активное наращивание доли присутствия отечественного ПО до уровня 80-90%. 💸 Оценка и дивиденды. Без учета затрат на IPO ЧП за 2023 выросла на 40% г/г. В 2024 можно прогнозировать около 6 b₽, что соответствует FWD P/E на уровне 21. Это гораздо выше Диасофта (15), Софтлайна (10) и Positive (20) при лучших темпах роста, рентабельности. Оценка высокая даже для российской IT-отрасли, но компаний, которые растут также быстро на рынке сейчас нет в принципе. Был $OZON , но он и вовсе убыточен, а инвесторы готовы ждать выхода на ЧП и покупать, основываясь на высоких темпах роста. По дивидендам собираются платить не менее 50% ЧП, что означает около 12 ₽ на акцию и форвардную див. доходность 2%. Но смысл не в этом. 🔮 Нет никаких сомнений в сохранении темпов роста фин. показателей Астры в ближайшие годы. Astra Linux – самое распространенное решение в ОС на рынке и лидер рейтинга по применимости. Наряду с основным сегментом, #ASTR углубляется в более прикладные решения и услуги по сопровождению выпущенных продуктов – в долгосроке планирует получать от экосистемы 50% дохода. Также есть готовность к выходу на зарубежные рынки с 2025 года (на белорусском уже присутствуют). Для нас все это означает высокие темпы роста выручки и расходов, давление на маржу. После SPO в моменте давление на котировки ослабло, а возможность попадания в #IMOEX – позитив. После отчета котировки откатились от максимумов и до следующего отчета (либо релиза операционных показателей за Q1 24) будут консолидироваться в диапазоне 600-650 ₽, где можно постепенно наращивать позицию. Лайк 👍и подписка🔔, если было полезно!

🔎 MD Medical Group – готовимся к дивидендам. Большой обзор 🔥 📜Один из лидеров частных медицинских услуг в России с сетью 44 клиник, 11 госпиталей в 27 регионах страны, также владеет 1 медицинским университетом МГИМО-МЕД. 📋 Отчетность 💰Выручка 14,8 b₽ (+14% г/г) 💰Скорр. чистая прибыль 4,4 b₽ (+22% г/г) 💰Скорр. EPS 59,3 ₽ (+23% г/г) Выручка по сегментам: 📍 ЭКО 2,9 b₽ (+26% г/г, 20% выручки) 📍 Терапия, хирургия, стационарное лечение 2,4 b₽ (+4% г/г, 16% выручки) 📍 Проведение родов 1,9 b₽ (+36% г/г, 13% выручки) 📍 Акушерство и гинекология (амбулаторное лечение) 1,5 b₽ (+25% г/г, 10% выручки) 📍 Диагностический центр 1,5 b₽ (+25% г/г, 10% выручки) 📍 Онкология 1,1 b₽ (-20% г/г, 7% выручки) 📍 Прочее 3,5 b₽ (+9% г/г, 24% выручки) 💵 Стабильный отчет, продолжается двузначный рост прибыли, выручка же растет медленнее. Добились роста годовой операционной маржи с 20% до 27% . Операционная прибыль в 2022 была занижена убытками от обесценения основных средств и гудвила. То же самое касается и 66% роста ЧП г/г. Если взять скорр. ЧП, то динамика составила +30% г/г. Здесь эффект обнуления долга и размещения кэша на краткосрочных депозитах под высокий %, то есть тоже непрофильная деятельность. Поэтому, как и в прошлом отчете, корректнее всего смотреть на EBITDA, выросшую на 19% за полгода и за год на 16%. Баланс отличный, с нулевым долгом, 10 b₽ наличности, 2 b₽ гудвила и 27 b₽ основных средств при капитализации 77 b₽. Столь благоприятная ситуация вместе с технической приостановкой дивидендов позволяет накапливать кэш, уже сопоставимый с годовой EBITDA. Нераспределенная прибыль по мере переезда компании будет частично «превращена» в солидные дивиденды. 📊 Рынок платных медицинских услуг в России в 2023 составил 1,36 t₽ с CAGR 2019-2023 11%. Доля коммерческой медицины в общем объеме платных услуг в 2023, оказываемых населению, достигла 9,2% (-0,2 п.п.). Рынок растет за счет преимуществ частной медицины в виде хорошего технического оснащения, индивидуального подхода, удобного режима работы, а также вследствие перехода наиболее профессионального и квалифицированного медперсонала в частные клиники из-за более высокой оплаты труда. ⚖️ ЧП в 2024 будет расти только за счет расширения в регионы темпами +10-15%. Можно ожидать около 9 b₽ чистой прибыли, что соответствует FWD P/E 9. Это все еще на 20% дешевле среднеисторического (11) и на уровне $GEMC (8.6) при лучших темпах роста, но более скромных дивидендах и отсутствии валютной выручки. Потенциал движения котировок, уже покоривших ист-хай, остается небольшим и основан лишь на ожидании переезда и последующего анонса дивидендов. 💸 Основной драйвер роста в среднесроке – дивиденды. Руководство планирует завершить переезд в начале Q2 24, после чего займется утверждением выплат. CEO очертил диапазон 50-75% EBITDA за 2021-2023 годы, то есть 13-19 b₽. Это около 170-250 ₽ на акцию. Вряд ли заплатят по верхней границе, скорее всего это будет примерно 190 рублей, что все равно много, под 18%. По итогам 2024 года при соблюдении див. политики увидим до 120 ₽ на акцию, форвардная доходность 11%. Прогноз В плане бизнеса MDMG разогнался после слабого прошлого года. Помогают регионы и небольшое повышение среднего чека. Плюс зарплаты растут умеренно, а не как во многих отраслях. В ближайшие 2 года планируют открыть 2 госпиталя и 20 клиник, большинство из которых придутся на регионы. Поэтому смогут и дальше расти на 10-15% по выручке и прибыли. Плюс накопленный дивиденд около 18%, что очень солидно (могут, конечно, и меньше заплатить, и кэш поберечь). Но пространство для разгона есть. Лайк 👍и подписка🔔, если было полезно!

🔝Топ-5 акций под дивиденды Всем привет ✋ 💵 Дивидендный сезон скоро, поэтому делюсь своими расчетами и ожиданиями насчет некоторых интересных возможностей. В грядущем сезоне будет несколько компаний, которые заплатят высокие разовые дивиденды. То есть компании, которые платят поквартально, но понемногу, отметаются, ведь у них основная сумма уже распределена. Ориентируемся на разовые выплаты с доходностью от 10-12%: 👇 ❶ Россети Московский Регион $MSRS За 2023 год заработали 26,3 млрд рублей прибыли по МСФО. Из них, с учетом корректировок на разовые статьи, 35-40% направляют на дивиденды. Доходность составит 14,7-16%. В идеале можно рассчитывать на ~0,21 рубля на акцию. Анонс дивидендов обычно происходит либо в апреле, либо после майских праздников. ❷ Транснефть $TRNFP За 2023 год прибыль выросла на 21% г/г до рекордных 307 млрд рублей. Могут заплатить 190-200 рублей на акцию (доходность 11.8-12.4%). Обычно анонсируют в июне. ❸ Евромедцентр $GEMC Основа инвестиционного кейса по #GEMC умещается в 2 тезиса: во-первых, платят 100% от чистой прибыли. Во-вторых, твердо намерены выплатить “пропущенные” дивиденды. Прогноз – 1,5 евро на акцию, доходность 14,2%. Ждём анонса с апреля по июнь. ❹ Сургутнефтегаз-п $SNGSP Мастхэв для любого дивидендного инвестора на весну-лето 2024. Дивиденды по префам зависят от динамики курса рубля, плюс немного перепадает от операционной деятельности. Выплаты за 2023 год мало для кого будут сюрпризом, ведь курс на конец 2023 и примерный размер кубышки известны. Размер дивов – 11-12 рублей на акцию, доходность 18-19%. Анонс выплат последние 10 лет стабильно происходит 15-20 мая. ❺ НЛМК $NLMK Ключевое преимущество НЛМК в том, что её акции за последние полгода сильно отстали от Северстали. Причина в том, что #NLMK ещё не объявила дивиденды. Благодаря этому потенциальная див. доходность самая высокая среди металлургов – около 12% (25 рублей на акцию). Анонс может состояться в конце апреля. ❗️❗️❗️ Подчеркну отдельно: здесь речь идет про среднесрочные идеи с конкретным драйвером в виде высокого дива и возможностью роста под него. Долгосрочные инвестиции – это отдельная тема, здесь не об этом. 💼 Во многом отработка этих идей идет в портфелях 💎 &Growth and Value и 🔒 &Капитальная надежность Да, долгосрочное инвестирование с низким риском – это не просто затарить $SBER Сбер и $GAZP Газпром и сидеть в них до посинения (против Сбера ничего не имею, просто под руку попался). Это еще и отработка конкретных идей на коротком и среднем горизонте. Некоторые «гуру» долгосрочного инвестирования называют это спекуляциями, путая чуть ли не с лудоманством! Но всегда проще быть пассивным, чем активно управлять (управлять осознанно, а не метаться!) портфелем, получая дополнительную прибыль! Всем удачных инвестиций и профита, дамы и господа! Не забывайте про лайк и колокольчик 👍🔔

Пару слов про Самолет 👇 ➖ $SMLT вновь подтверждает планы по своей региональной экспансии. Девелопер заявил, что планирует развиваться в Ростове-на-Дону – возведение жилого комплекса на >16 тыс. жителей общей площадью почти 650 тыс. кв. м. ➖ Проект масштабный: на 43 га будет строительство жилья, 85 га займет благоустройство и 55 га предназначено для объектов социальной инфраструктуры и общественного назначения. Инвестиции составляют более 100 млрд рублей в течение 18 лет реализации проекта. ➖ Тут как раз стоит сделать важное замечание. Региональная экспансия – это новый тренд среди застройщиков. В регионах спрос теперь растет вместе с увеличением зарплат, а жилищный фонд развивался не так быстро, как в Москве и Санкт-Петербурге. Для Самолета улучшаются долгосрочные перспективы + появляется понятный драйвер роста. Но на реальных доходах это отразится лишь спустя годы. Российский рынок не смотрит настолько вдаль. Пока весь фокус на высокой ставке и сворачивании льготной ипотеки. Да, застройщики в целом и Самолет в частности нынче не слишком популярны. Но рынок уже начинает закладывать (медленно) снижение ключевой ставки (медленное), что огромный позитив для всех строителей. Вижу у Самолета больший потенциал по сравнению с $ETLN $LSRG $PIKK Подробнее писать про SMLT тут: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Ignatkin_VA/a5111055-b33f-4711-9eeb-f5a1a470740d?utm_source=share

🔎 Whoosh – высокие темпы роста минимум до 2027. Большой обзор 🔥 📜 Лидер российского рынка кикшеринга. Кроме России, предоставляет аналогичные услуги в Беларуси, Казахстане, Перу, Чили и Бразилии. 📋 Отчетность 💰Выручка 10,7 b₽ (+53% г/г) 💰Чистая прибыль 1,9 b₽ (x2,3 г/г) 💰EPS 17,42 ₽ (x2,1 г/г) 💵 Выручка выросла на 53% г/г за счет 83% увеличения парка самокатов, 71% прироста базы пользователей и 15 новых локаций присутствия. Темп роста расходов меньше, чем выручки, что позволяет наращивать рентабельность. На 2-кратный рост чистой прибыли можно не смотреть, так как в прошлом году база была занижена отложенным резервом 574 m₽ на программу менеджмента. Операционный денежный поток также рекордный, он увеличился на 34% г/г. Капзатраты на приобретение самокатов выросли на 68% г/г, компания особенно активизировалась в покупке в межсезонье. В итоге FCF стал тоже рекордным, но с приставкой «минус». Сам баланс компании ухудшается, но это неизбежно для компаний в стадии роста. Net Debt/ EBITDA за год вырос с 1,1 до 1,9. Будут продолжать привлекать займы на развитие. Еще и выкуп акций открыли, куда тоже направят часть средств. Но пока ситуация выглядит управляемой и не угрожает ухудшением финансовой стабильности. 📊 Прогноз темпа роста рынка кикшеринга в ближайшие 2 года около 40-50% на фоне популяризации самокатов и расширения регионального использования с последующим замедлением темпа роста до 20% в следующие 2 года. Whoosh остается лидером с 50% долей рынка, ближайший конкурент – Юрент – занимает около 30%. Доля активных пользователей среди населения около 8% с потенциалом роста до 14% к 2027 году. Поднимать долю будут за счет расширения парка транспорта, к 2029 планируют нарастить количество самокатов на 1 км² до 90, что означает CAGR 2023-2028 в районе 20%. 💸 Оценка и дивиденды. С учетом сохранения динамики выручки на уровне 50-60%, повышения операционной маржи до 30% за счет снижения импортных деталей и продления срока службы самокатов ЧП по итогам 2024 может достичь 4 b₽, что будет соответствовать FWD P/E 9. Более консервативный прогноз – рост на 50% до 3 b₽, будем смотреть. Оценка уже не содержит сильного дисконта, но это все еще ниже аналогичных по темпам роста $ASTR Астры (12), $DELI Делимобиля (14), $DIAS Диасофт (14). Дивиденды привязаны к ЧП и Net Debt/ EBITDA. При этом, за 9M 23 выплатили 62% ЧП, исходя из Net Debt/ EBITDA около 1,5 (сейчас 1,9 – выплата 25%). Это значит, что промежуточные дивиденды в 2023 (1,1 b₽) уже превысили годовой лимит итоговых дивидендов за 2023 не будет. За 2024 год выплаты будут 4-5%. 🔮 Компания продолжает уверенный рост, имеет высокую маржинальность. Сохраняется доля в половину рынка и активно развиваются зарубежные проекты. Успешно продвинулись в продлении ресурса СИМ (в 2023 году запустили Центр восстановления самокатов), локализации производства комплектующих, разработках собственных источников питания. Один из главных пунктов программы развития на текущий год – увеличение плотности покрытия сервиса во всех городах присутствия. В минувшем сезоне в Москве на 1 кв. км приходилось 50 самокатов всех операторов, из них доля $WUSH – 18. Целевое значение для компании на 2024 – 40 единиц на км, к 2029 – 90 шт./км. То есть ключевой элемент роста – расширение парка. Только в Q4 23 купили 44 тыс. новых СИМ к сезону 2024, увеличив количество почти на 30%. Ожидаю, что котировки уйдут на локальную «перезарядку» на время дивидендного сезона. Дальнейшая динамика будет зависеть от того, как быстро будет расти рынок в этот сезон, смогут ли ускориться до 4b по прибыли или результат будет ближе к 3. В любом случае, смотрю на компанию позитивно в долгосроке и после недавнего роста. В стратегии &Growth and Value на ней неплохо заработали. Если случится откат в диапазон 280-300 ₽, то это хорошая возможность докупить. Но не факт, дадут ниже 300. Бумага на горизонте 3-4 лет может дать не один икс. Лайк 👍и подписка🔔, если было полезно! #акции

$MDMG Редомициляция Мать и Дитя Всем привет! ✋ Итак, MD Medical получила согласие регистратора Кипра на редомициляцию в российский САР. Ориентировочно процесс регистрации в калининградском офшоре займёт 35 рабочих дней. Это означает, что уже в мае редомициляция должна быть завершена. Она пройдет по классическому сценарию с остановкой торгов на Мосбирже и, возможно, небольшим навесом (но не таким обильным, как в $VKCO или $TCSG ). 💸 Значит, уже в июне-июле смогут заняться дивидендами. Помимо большой разовой выплаты, в долгосроке ожидаю стабильной двузначной див. доходности. Обычный сценарий в таких случаях: ❶ Рост на грядущем переезде ❷ Откат перед остановкой торгов. ❸ Давление в первый день торгов из-за навеса. ❹ Рост под грядущие дивиденды Мать и Дитя может быть одной из опций в текущем дивидендном сезоне. #MDMG

🔎 CarMoney – высокие темпы роста и активные затраты на развитие. Большой обзор 🔥 📜 Лидирующий финтех-сервис в сегменте обеспеченных займов под залог автотранспортных средств. Акцент деятельности ставит на онлайн-займы, благодаря чему платформа распространена в 72 регионах страны. 📋 Отчетность 💰Выручка 3,2 b₽ (+18% г/г) 💰Чистая прибыль 554 m₽ (+42% г/г) 💰EPS 0,28 ₽ (+27% г/г) 💵 Выручка выросла на 18% г/г за счет 62% увеличения количества клиентов, 22% роста количества выданных займов, плюс на 16% вырос средний чек займа. Такая динамика клиентской базы и объемов выдач повлияла на 39% рост производственных расходов. В частности, затраты на маркетинг выросли более чем в 2 раза г/г, пользование информационными и телеком-услугами (та же реклама) – на 48% г/г. Но стадия роста и подразумевает активные траты. Тем не менее, маржинальность, что чистая, что по OIBDA штурмует максимумы. Даже с учетом разового расхода на листинг ЧП выросла на 42% г/г. Отмечу онлайн-ориентированность $CARM – 88% займов выдаются через приложение, доля продолжает расти. Win-win стратегия: удобно для клиента и минимизирует затраты для организации. 📊 Главный рынок CarMoney – выдача займов под залог авто. Объем рынка в 2023 оценен в 1,9 t₽. Для диапазона ставок от 40% до 100%, в котором оперирует сервис, размер рынка, по оценкам компании, составляет 132 b₽. При портфеле займов в 4,9 b₽ доля рынка компании составила всего 4%, в то время как совокупная доля конкурентов – 2%. То есть потенциал для роста – значительный. 💸 Оценка и дивиденды. Перенос прогнозов фин. показателей-2024 на май заставляет ориентироваться пока только на достижение 2 b₽ к 2026. Это означает ежегодный темп роста ЧП на 80%, исходя из чего чистая прибыль в текущем году составит примерно 1 b₽. Это соответствует FWD P/E 5,5, что очень дешево для демонстрируемых и прогнозных темпов роста, а также в 2 раза дешевле $MGKL Мосгорломбарда, оперирующего в схожей сфере. И на уровне вышедшего на IPO $ZAYM Займер, который растет заметно медленнее. По дивидендам CARM собирается выплачивать 25-50% ЧП, что аналогично политике MGKL, но в случае с CarMoney прибыль и дивиденды будут расти быстрее. Если в июне утвердят выплаты за 2023 (скорее всего, начнут с 25% ЧП, так как развитие в приоритете), то доходность составит 2,5% от текущих. Форвардная за 2024 – около 5%, если выплатят 50% ЧП, то доходность увеличится до 9% в следующем году. Как и в случае с другими акциями роста ( $ASTR , $WUSH , $DELI ), дивиденды – не приоритетное направление, пока идет освоение рынка и укрепление устойчивости компании. 📈 Сегмент CARM – ставки 40-100% годовых (средняя за 2023 составила 81,3% и будет снижаться г/г согласно стратегии развития к 40-50%, где клиент более платежеспособен и меньше риск просрочек), которые выше банковских, и менее рисковые, чем в классических МФО. Это «срединный» сегмент, который очень востребован, но пока никем толком не занят. В 2024 году требования банков к заемщикам станут еще выше. А CarMoney, фактически, следующий по ставкам после банков, и они первыми получат этих клиентов. Залоговая модель эмитента стабильна: каждый заем примерно в 2 раза обеспечен ликвидным залогом. Сохраняется долгосрочный потенциал роста, котировки предоставляют возможность входа по текущим и долгосрочный ценовой апсайд минимум до 4.5 ₽. Лайк 👍и подписка🔔, если было полезно! #акции

Новости по OZON 👇 💵 $OZON отчитался за 2023 год. Оборот вырос на 111% г/г до 1,75 трлн рублей. Выручка выросла на 53% г/г до 424,3 млрд рублей. Остались убыточными, но убыток сократился на 27% г/г до 42,7 млрд рублей. Скорректированная EBITDA составила положительные 4,2 млрд рублей. Интересно выглядят заявления менеджмента: ➖ Во-первых, намекнули на переезд уже в этом году. ➖ Во-вторых, дали прогноз по росту GMV в 2024 году на 70% г/г – это очень солидные темпы, учитывая крайне высокую базу 2023 года. Однако это означает, что выручка замедлится до 30-40%. ➖ В-третьих, сообщили, что долгосрочно планируют занять долю 40% онлайн-ритейла и 3-5% всего ритейла в РФ. По-прежнему, смотрю довольно позитивно на OZON. Ждем выхода на прибыль в ближайшие 2-3 года. На текущий момент привлекательные точки входа/докупа находятся в районе 3500 рублей, но вероятность ухода к ним невелика, разве что на общей коррекции акций роста.

🔎 $FLOT Совкомфлот – как компания держит удар санкций 📜Крупнейшая судоходная компания России, занимающая около 12% рынка морской перевозки нефти и газа. Также обслуживает морские месторождения полезных ископаемых (морская разведка, снабжение добывающих платформ, челночные перевозки нефти) 📋 Отчетность* 💰Выручка 103 b₽ (+11% ) 💰Чистая прибыль 42 b₽ (+11%) 💰EPS 17,39 ₽ (+11%) 💰 Долг 133 b₽ (-5%) 💰 Маржа чистой прибыли 40,8% * Сопоставление полугодие-к-полугодию, отчета за H2 2021 и 2022 год нет 💵 Усеченный отчет, но с рекордными достижениями. В долларовом исчислении доход за 2023 вырос на 23% г/г. Видим 51% рост EBITDA и 2-кратный рост операционной прибыли в $. Чистая прибыль в 2023 выросла сопоставимо с операционной, поскольку снижение расходов по долгу было компенсировано ростом налога на прибыль. 💵 OCF вслед за прибылью переписал абсолютные максимумы, за 2023 получили в разы больше, чем в любой из предыдущих лет. Свободный денежный поток также рекордно положительный. 💵 Баланс хороший, при капитализации 310 b₽ имеют эксплуатируемых судов на 450 b₽ + 20 b₽ незавершенное строительство, долг в 40% капитализации и внушительный кэш в 2/3 от долга. 40% долга – кредиты в долларах по ставке 5-6,8%, бо́льшая часть которых будет гаситься в 2027-2033. 60% долга – облигации в долларах и юанях с фиксированной ставкой 3,85-5,375% и погашением в 2026-28. Net Debt/ EBITDA в рублевом исчислении за 2023 около 0,2 за счет накопленной наличности в 93,4 b₽. 💸 С учетом стабильно высоких ставок фрахта танкеров в среднесрочной перспективе и их привязке к доллару результаты FLOT в 2024 будут сопоставимы с прошлым годом. Пока можно прогнозировать 85 b₽ ЧП и FWD P/E 2024 на уровне 3,6 – все еще исторические минимумы, на 70% дешевле среднего 5-летнего значения. Сравнивать с другими представителями отрасли сложно из-за специфики деятельности, но те же НМТП и ДВМП такого дисконта в оценке не имеют. Привлекательно выглядят и дивиденды. Платят 50% ЧП. За год, согласно див. политике, выплата на акцию составит около 17-18 ₽, доходность 13-14%. За 2024 дивиденды можно прогнозировать на уровне 18-19 ₽ на акцию. FLOT остается лучшим по отраслевой див. доходности и практически единственным из транспортных компаний, платящим высокие суммы акционерам. ⛔️ Индийская Reliance Industries (крупный покупатель Urals) заявила о прекращении покупки российской нефти, погруженной на танкеры, эксплуатируемые Совкомфлотом, после недавних санкций США. Все больше индийских нефтепереработчиков планируют отказаться от использования судов FLOT. А ведь страна занимает около 40% российского импорта. Учитывая нехватку танкеров в мире, FLOT, на самом деле, просто невозможно устранить из числа перевозчиков. Иначе цены на перевозку взлетят. И цены на нефть тоже. На горизонте 2-3 лет речь может даже идти о дальнейшем уменьшении предложения судов, потому что необходимо списывать устаревающий флот, а спрос на суда не снижается. Поэтому руководство и говорит о премиально высоком уровне ставок в среднесрочной перспективе. Второй положительный момент – почти 50% танкерного флота работает по долгосрочным контрактам со средним сроком 8 лет, заключенным по высоким ставкам. Аналогичная ситуация наблюдается и в индустриальном сегменте FLOT (обслуживание шельфовой добычи), к тому же, более стабильном с точки зрения прибыли. Комфортная рыночная конъюнктура способствует выплате приличных дивидендов, а сохраняющаяся низкая оценка позволяет рассчитывать на дальнейший рост котировок после текущей коррекции. Текущая коррекция, особенно в случае ее углубления в сторону 120 ₽, будет хорошим моментом для покупки. Друзья, не забывайте ставить лайки 👍 и подписываться 🔔! #акции

🔎 Совкомбанк – несмотря на рост котировок, все еще выглядит перспективно 📜 $SVCB Третий по величине активов частный банк страны. Чистые активы составляют 298 b₽. Деятельность осуществляет через 1,9 тыс. отделений в 79 субъектах РФ. 📋 Отчетность 💰 Выручка 395 b₽ (+29% г/г) 💰 Чистая прибыль 95 b₽ (год назад убыток 19 b₽) 💰 ROE 45% 💵 Хороший отчет, рекордная прибыль и прогноз на 2024 не хуже прошлого года. Чистый процентный доход увеличился на 35% за счет роста кредитного портфеля в сочетании с повышением ключевой ставки до 16%. По NIM лучше $VTBR ВТБ, но уступает $SBER Сберу. ROE очень сильная, но в ней почему-то исключают из капитала субординированный долг на 35 b₽. Хотя, даже с учетом субордов рентабельность за 2023 составила высокие 31%, тогда как у Сбера – 25%. Несмотря на то, что банк во многом ориентирован на корпоративных клиентов, доходы диверсифицированы ипотекой и автокредитами, а также сегментом кредитных карт, по которым годовой процентный доход больше (40 b₽), чем в остальных сегментах кредитования физлиц. Это позволило показать более высокую NIM, чем у банков, сосредоточенных на кредитовании бизнеса ( $CBOM МКБ, $BSPB Банк СПБ). 💸 Оценка и дивиденды. По P/E Совкомбанк оценен заметно дешевле большинства остальных банков. При прогнозе ЧП на 2024 в размере 100 b₽ (синергетический эффект Хоум Банка) FWD P/E – 3,9. Аналогично для $TCSG Тинькофф, Сбера и ВТБ показатели равны 8, 4,3 и 1,4. На 2025 FWD P/E еще ниже, около 3,3. То есть для своих темпов роста и эффективного портфеля активов банк оценен очень дешево, даже несмотря на солидный рост котировок с момента IPO. По див. доходности уступают СБЕР, т.к. платят пока 30% от ЧП (по див. политике разброс от 25-50%). Это лучше ВТБ, МКБ и Тинькофф с нулевой див. доходностью. С учетом допэмиссии на 1 млрд акций див. доходность в 2024 составит 7% от текущих. ✅ Выгоды приобретений. В 2023 банк показал рекордную прибыль, что было логично, глядя на весь банковский сектор в целом. Также получили профит от валютных операций. Эта часть прибыли (26% в 2023 году) непостоянна, поэтому стремятся усилить устойчивость бизнеса страховой деятельностью, причем выбирают компании с сильной андеррайтинговой политикой. Во-вторых, углубляются в потребительское кредитование, а именно в POS-сегмент, который сохранит наивысшие темпы роста в секторе потребительских кредитов. Покупка Хоум Банка положительна не только с точки зрения диверсификации активов и рыночной конъюнктуры, но и в плане дешевизны и условий проведения сделки. Что по P/E (около 2,2), что по P/B (0,8) приобретаемый банк оценен дешевле Совкомбанка, а выплата денег за покупку растянется на 2 года, не оказывая сильноотрицательного влияния на кэш и дивиденды SVCB. Также будет синергия, например, потенциал и для кросс-продаж автокредитов, ипотеки и страховых продуктов клиентской базе Хоум Банка. 📈 Все это выльется в ускорение роста прибыли после 2024. SVCB выглядит очень неплохо: двузначный рост кредитного портфеля, выгодное неорганическое расширение, нет проблем с достаточностью капитала, есть потенциал наращивания дивидендов. Оценка для таких результатов и перспектив низкая, оставляет апсайд котировок минимум до 25 ₽. Друзья, не забывайте ставить лайки 👍 и подписываться 🔔! #акции

🔎 НоваБев Групп – на чем будут расти дальше? 📜 $BELU Ведущий производитель и поставщик спиртных напитков в России, представляющий 39 собственных и 110 импортируемых брендов, реализуемых через сеть из 1657 магазинов «ВинЛаб» и других площадок, в том числе с помощью e-commerce. 📋 Отчетность 💰Выручка 69 b₽ (+25% г/г) 💰Чистая прибыль 5 b₽ (-18% г/г) 💰EPS 420,71 ₽ (-12% г/г) 💵 Финансовые показатели. Отчет хороший с небольшим снижением маржи. Выручка и EBITDA продолжают рост двузначным темпом даже при высокой базе 2022. Доход за полугодие вырос на 25% г/г, за год – на 20% за счет отгрузок брендов из сегмента премиум, развития премиального импортного портфеля, а также укрепления позиций ВинЛаба (35% рост объема продаж). Расширение деятельности, в том числе e-commerce, влияет на рост расходов, сопоставимый с темпом увеличения дохода. Не менее быстро растет стоимость сырья и импортных материалов, зарплаты сотрудникам, поэтому и на валовом, и на операционном уровне видим снижение маржи. 💵 В противовес выручке с прибылью денежные потоки не такие рекордные. Годовой OCF вырос на 10% г/г – сопоставимо операционной прибыли. Более динамичному увеличению помешал рост запасов на 25% из-за прекращения экспорта и уплаченного налога на прибыль. FCF находится под постоянным давлением капзатрат. Помним, что BELU – не просто ритейлер, а вертикально-интегрированный производитель продукции. Кроме ВинЛаба, капекс идет на поддержание деятельности ликероводочных и спиртзавода, а также на содержание собственного винного хозяйства. 💵 Долг за год уменьшился на 31%, средняя ставка составила 9,57%. 96% долга – облигации. Треть долга предстоит погасить в этом году, 22% – до 2025, остальное – в течение 3 лет. Net Debt /EBITDA за 2023 составил 1,66, и его увеличение на 0,3 пункта г/г обусловлено ростом арендных платежей. Обязательства по аренде сопоставимы с долгом (17,9 b₽) и растут по мере расширения ВинЛаба, что и приводит к росту Net Debt. 💸 Оценка и дивиденды. Если не будет списаний и новой волны роста долга, ЧП за 2024 достигнет 12 b₽, что соответствует FWD P/E 7,7. Оценка вдвое ниже недавно листингованного на Мосбирже $KVLZ Кристалла, примерно на столько же – в сравнении с $ABRD Абрау-Дюрсо. Относительно классических ритейлеров $FIVE и $MGNT – дисконт около 15-20% при лучших темпах роста и сопоставимой див. доходности. Что касается дивидендов, то с учетом анонсированных финальных 225 ₽ за 2023 итоговый дивиденд составит 680 ₽, доходность 11,6%. На выплаты всего уйдет 8,1 b₽, или 100% годовой ЧП. BELU второй год подряд платит намного больше, чем предусмотрено див. политикой (50% ЧП), выплаты превышают FCF, то есть платят частично в долг. Но и FCF тоже растет, пока сохраняется двузначная динамика фин. показателей, с выплатами проблем быть не должно. Див. доходность по итогам 2024 года может составить 13-14% при сохранении текущих тенденций выплаты около 100% ЧП. 🔮 НоваБев по-прежнему ведущий игрок алкогольного рынка страны. Компания сосредотачивается на премиальных составляющих с наивысшими темпами роста продаж по 30-70% г/г. Это обеспечивает маржу примерно в 1,5-2 раза больше, чем у традиционных ритейлеров. Никакого замедления нет, ЧП – обманчива, по всем остальным показателям рост с темпом чуть выше 10% продолжается. Снижение чистой прибыли, которое огорчило инвесторов по выходу отчета, вызвано лишь списанием нематериальных активов, и не указывает на проблемы в бизнесе. Также это сформировавшаяся дивидендная история с высокой двузначной доходностью, пусть и выплачивают все, что зарабатывают. Пока бизнес растёт, такая система будет работать. Пока нет оснований полагать, что в 2024 начнется фаза замедления роста показателей. Жду продолжения роста в августе, когда будут анонсированы выплаты за первое полугодие. Долгосрочная цель – 8000р. Друзья, не забывайте ставить лайки 👍 и подписываться 🔔! #акции

🔝Топ-5 акций под дивиденды Всем привет ✋ 💵 Дивидендный сезон скоро, поэтому делюсь своими расчетами и ожиданиями насчет некоторых интересных возможностей. В грядущем сезоне будет несколько компаний, которые заплатят высокие разовые дивиденды. То есть компании, которые платят поквартально, но понемногу, отметаются, ведь у них основная сумма уже распределена. Ориентируемся на разовые выплаты с доходностью от 10-12%: 👇 ❶ Россети Московский Регион $MSRS За 2023 год заработали 26,3 млрд рублей прибыли по МСФО. Из них, с учетом корректировок на разовые статьи, 35-40% направляют на дивиденды. Доходность составит 14,7-16%. В идеале можно рассчитывать на ~0,21 рубля на акцию. Анонс дивидендов обычно происходит либо в апреле, либо после майских праздников. ❷ Транснефть $TRNFP За 2023 год прибыль выросла на 21% г/г до рекордных 307 млрд рублей. Могут заплатить 190-200 рублей на акцию (доходность 11.8-12.4%). Обычно анонсируют в июне. ❸ Евромедцентр $GEMC Основа инвестиционного кейса по #GEMC умещается в 2 тезиса: во-первых, платят 100% от чистой прибыли. Во-вторых, твердо намерены выплатить “пропущенные” дивиденды. Прогноз – 1,5 евро на акцию, доходность 14,2%. Ждём анонса с апреля по июнь. ❹ Сургутнефтегаз-п $SNGSP Мастхэв для любого дивидендного инвестора на весну-лето 2024. Дивиденды по префам зависят от динамики курса рубля, плюс немного перепадает от операционной деятельности. Выплаты за 2023 год мало для кого будут сюрпризом, ведь курс на конец 2023 и примерный размер кубышки известны. Размер дивов – 11-12 рублей на акцию, доходность 18-19%. Анонс выплат последние 10 лет стабильно происходит 15-20 мая. ❺ НЛМК $NLMK Ключевое преимущество НЛМК в том, что её акции за последние полгода сильно отстали от Северстали. Причина в том, что #NLMK ещё не объявила дивиденды. Благодаря этому потенциальная див. доходность самая высокая среди металлургов – около 12% (25 рублей на акцию). Анонс может состояться в конце апреля. ❗️❗️❗️ Подчеркну отдельно: здесь речь идет про среднесрочные идеи с конкретным драйвером в виде высокого дива и возможностью роста под него. Долгосрочные инвестиции – это отдельная тема, здесь не об этом. 💼 Во многом отработка этих идей идет в портфелях 💎&Growth_and_Value и 🔒&Капитальная_надежность Да, долгосрочное инвестирование с низким риском – это не просто затарить $SBER Сбер и $GAZP Газпром и сидеть в них до посинения (против Сбера ничего не имею, просто под руку попался). Это еще и отработка конкретных идей на коротком и среднем горизонте. Некоторые «гуру» долгосрочного инвестирования называют это спекуляциями, путая чуть ли не с лудоманством! Но всегда проще быть пассивным, чем активно управлять (управлять осознанно, а не метаться!) портфелем, получая дополнительную прибыль! Всем удачных инвестиций и профита, дамы и господа! Не забывайте про лайк и колокольчик 👍🔔

🔎 Аэрофлот – на взлет или на посадку? Большой обзор 🔥 Всем привет! ✋ Сегодня обсудим Аэрофлот. Сразу скажу, я не фанат таких компаний с большим багажом проблем, но разобраться будет нелишним. 📜 Крупнейшая авиационная группа России с парком в 349 самолетов и долей российского рынка 38,5%, включающая сетевые авиакомпании «Аэрофлот» и «Россия», лоукостер «Победа». 📋Отчетность за 4 кв. 2023 💰Выручка 171 b₽ (+73% г/г) 💰Чистая прибыль 97,3 b₽ (год назад убыток 112,4 b₽) 💰EPS 25,1 ₽ (год назад убыток 36,1 ₽) Выручка по сегментам: 📍Регулярные пассажирские перевозки 155,4 b₽ (+74% г/г, 91% выручки) 📍Грузовые перевозки 8,1 b₽ (+46% г/г, 5% выручки) 📍Чартеры 2,6 b₽ (+42% г/г, 1% выручки) 📍Прочее 5 b₽ (+67% г/г, 3% выручки) 💵 Второй подряд отличный по динамике отчет из-за низкой базы, однако баланс остается краеугольным камнем. Квартальная выручка выросла на 73% г/г, годовая – на 48% г/г, что связано с увеличением пассажирооборота, причем именно международного (+80% в квартале и +79% за год). Но допандемийные уровни в этом сегменте пока не превзошли, лишь только во внутренних перевозках зафиксировали максимальный уровень. На самом деле, мощных операционных улучшений не продемонстрировали, кроме роста клиентского потока. Годовой OCF максимальный за 5 лет благодаря росту операционной прибыли, амортизационных отчислений, но свободный денежный поток остается волатильным. За 2023 год он снова оказался отрицательным в связи с 11-кратным ростом расходов на приобретение воздушных судов и капитализированных затрат на ремонты. В текущем году FCF так же вряд ли выйдет в плюс. В 2024 планируется поставка шести МС-21 и семи Ту-214 на баланс AFLT. Государство обещает субсидировать покупку, зафиксировав поставочную цену, но на росте капрасходов это однозначно скажется. Баланс по-прежнему наисложнейший. При капитализации 157 b₽ имеют основные средства (самолеты, авиадвигатели, портовая инфраструктура) на 105 b₽, лизинговые активы на 620 b₽ и кэш 83 b₽. Обязательства незначительно снизились за квартал до 1,2 t₽, но за год выросли на 15% вследствие ослабления рубля. Поэтому чистый капитал все еще отрицательный: (-99) b₽. Банковские кредиты (104 b₽) составляют 2/3 капитализации, что терпимо, больше половины из них – долгосрочные. Есть неиспользованная кредитная линия на 109 b₽. Главное внимание на 643 b₽ обязательств по аренде, что входит в 747 b₽ долга, а также 297 b₽ резервов под обязательства. Лизинговый портфель – более чем наполовину долларовый, поэтому он по-прежнему приводит к гигантским финансовым расходам. ⚖️ В 2024 есть слабые надежды на чистую прибыль, если продолжат получать выплаты по топливному демпферу и переводить валютные обязательства в рублевые. Но сумма будет небольшой, при осторожном прогнозе ЧП 20 b₽ FWD P/E достигнет 8 – это на 15% дороже среднего P/E за последние несколько лет, когда $AFLT успел побывать прибыльным. 💸 К выплатам дивидендов, по словам руководства, вернутся после выхода на устойчивую чистую прибыль, причем органическую, без переоценок и разовых эффектов. Поэтому дивидендов придется подождать минимум 2-3 года. 🔮 За год успешно урегулировали обязательства по 76 воздушным судам (22% парка), в феврале – еще 7, итого с учетом мер в 2022 уже 101 судно считается российским. Увеличение количества самолетов, снятых с регистрации в иностранных реестрах и избавленных от ограничений в международных полетах, позволило удвоить пассажирооборот в международном сегменте г/г. Нужно наблюдать, как минимум, до 2025 года за процессом конвертации обязательств в рублевые и работой по снижению долга, прежде чем начать формировать позицию в компании. Даже глядя на низкую оценку и 10-летние минимумы котировок, AFLT не стоит считать привлекательным в данный момент. Возможный выход на ЧП впервые за 5 лет в 2024 году нельзя считать поводом для покупки. Нужно помнить, что компания ко всему прочему еще и очень уязвима и риски здесь действительно высоки. Друзья, не забывайте ставить лайки 👍 и подписываться 🔔! #акции

📈 Март 2024 – итоги месяца 🔥 Друзья, пора подвести итоги прибыльного месяца по стратегиям автоследования 👇 📌 Портфель оптимальной стратегии &Growth and Value за март вырос на 8,7%. Индекс Мосбиржи #IMOEX за март вырос на 2%. Рост с момента запуска стратегии с середины января составляет 18,3%, Индекс за это же время вырос на 4%. Получаем альфу 14% и рост в 4,5 раза быстрее широкого рынка! 📌 Портфель консервативной стратегии &Капитальная надежность за март вырос на 1,5%. Индекс гособлигаций #RGBI за март упал на 3%. Рост с момента запуска стратегии с середины января составляет 5,7%, RGBI за это же время упал на 4,5%. С учетом доходности ОФЗ получаем альфу 7% и высокий потенциал роста по мере снижения ставок! Максимальная просадка по портфелям 2-3%, Индекс за это время проседал на 4% в феврале, про RGBI вообще молчу) Основной вклад в рост портфелей дали следующие акции: ➖ $YNDX Яндекс – рост позиции за март составил 18%, совокупный рост позиции в портфеле 47%. Было много «гуру», утверждающих, что всех кинут при обмене, но с самого начала я обращал внимание, что все указывает на справедливые условия обмена. Рынок РФ медленный – за это он нравится. В итоге получили практически безоткатный рост к 4000р. Жду выхода новости по конкретным условиям обмена, на ней возможен финальный вынос наверх, где будет уместна фиксация. Но с последующим восстановлением на откате – долгосрочно смотрю позитивно. ➖ $ASTR Астра добавлена в начале марта, позиция закрыта после разгона в +25% по ~700р. Жду отката для восстановления позиции, долгосрочный потенциал хороший. ➖ $WUSH Whoosh хорошо выросла к открытию сезона, продолжаю удерживать весомую позицию, темпы роста бизнеса нравятся. ➖ $AFKS АФК Система добавлена 12 марта, за это время показала рост 20%. Краткосрочный потенциал быстро реализовался, однако может вырасти еще на ожиданиях объявления возможных IPO дочек. ➖ $OZON Озон за март вырос на 16%. Рост впечатляющий, но фиксировать пока не планирую, потенциал роста еще есть. ➖ $RTKM Ростелеком вырос за месяц на 11%. Интерес рынка подогревает потенциальный выход на IPO дочек в течение ближайших лет (а дочек там много). Плюс сам бизнес качественный и неплохо зарабатывает. Долгосрочный потенциал по-прежнему хороший. ➖ $NLMK НЛМК за март дала рост 11%, также пока удерживаю. ➖ $POSI Позитив вырос за март на 21%. Доля небольшая, но рост приятный) ➖ По остальным бумагам динамика более спокойная, но при этом явных аутсайдеров, проигравших широкому рынку, нет. Пока практика подтверждает теорию 🍀 📈 В целом, росло на рынке много чего (кроме $GAZP Газпрома, $SGZH Сегежи и прочих $GMKN Норникелей, о бесперспективности среднесрочного удержания которых говорил много раз). Тяжеловесы рынка $SBER Сбер и $LKOH Лукойл чувствуют себя вполне неплохо, тоже в портфелях есть. Конечно, на растущем рынке не заработать надо еще постараться… А вот ощутимо обогнать бенчмарки, сохраняя показатели риска на низком уровне – это уже сложнее и ценнее 💵 Всем хороших инвестиций в апреле, друзья! ————————————————————— Подробная информация о стратегиях https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Ignatkin_VA/fda569d3-939e-42a8-a61d-cf9fb12550b3?utm_source=share #акции #стратегии

🔎 HeadHunter: возможны новые рекорды в 2024. Большой обзор 🔥 📜 Ведущая онлайн-платформа по подбору персонала в России и СНГ, предлагающая потенциальным работодателям и рекрутерам платный доступ к базе данных 68 млн резюме и платформе объявлений о вакансиях со средним ежедневным числом более 1 млн публикаций. 📋 Отчетность ха 4 кв. 2023 💰Выручка 8,5 b₽ (+72% г/г) 💰Скорр. чистая прибыль 3,4 b₽ (+84% г/г) 💰Скорр. EPS 64,24 ₽ (+84% г/г) 🔥 27 марта обсудят вопрос редомициляции в РФ, запустят процедуру при 75% одобрении решения акционерами. 💵 Прекрасный отчет как за квартал, так и за год, продемонстрировали абсолютные рекорды выручки и прибыли. Доход за Q4 увеличился на 72% г/г, за год – на 63% г/г благодаря росту средней выручки на клиента и росту количества платящих клиентов в связи с высоким спросом на продукты $HHRU на фоне повышенной конкуренции за соискателей и их дефицита. Денежные потоки традиционно сильные и достигли исторических рекордов вслед за прибылью, за год заработали OCF больше, чем в сумме за предыдущие 2 года. Дополнительный буст 2-кратной динамике OCF придали 3 b₽ поступлений от изменений сроков поступления авансовых платежей от клиентов, частично компенсированный 1,3 b₽ курсовой прибыли. FCF практически равен операционному потоку, поскольку капзатраты даже с учетом приобретения нематериальных активов невелики и составляют 1-3% выручки. Баланс нормальный. Имеют нематериальных активов на 2 b₽, основных средств на 651 m₽, а также кэш на 23 b₽, гудвил на 10 b₽ и крохотный долг в 3,1 b₽. И это при капитализации в 188 b₽. Более чем в 2 раза снизили долг, 84% из которого – долгосрочные займы. 📊 В 2023 дефицит кадров стал трендом на рынке труда. В 2024 этот тренд укрепится сильнее в отраслях сельскохозяйственной и производственной промышленности. Вопреки ожиданиям, никакого значимого замедления экономики из-за повышения ставки не происходит, что продолжает «подогревать» рынок труда. Дефицит кадров сохраняется. Все основные сегменты HHRU продемонстрировали двузначный рост дохода и числа клиентов. ⚖️ Рынок не успевает переоценивать результаты эмитента, и оценка продолжает стремиться к историческим минимумам, поскольку всю публичную историю HHRU имел очень высокий P/E. В 2024 году будет очень сложно вырасти так быстро, т.к. нет повышения цен и уже есть высокая база. Темпы роста после пикового 2023 года будут замедляться, но бизнес продолжит расти. Ожидаю рост прибыли в 2024 году на 20-30%, что дает прибыль около 16 b₽ – это соответствует FWD P/E 12. Формально если сравнивать с исторической оценкой, то дешево, если смотреть на рынок в целом, то оценка ближе к верхней границе. По переезду все может решиться к Q3 2024, в конце года, вероятно, возобновят и дивиденды. 🔮 В операционном плане HeadHunter ничего не ухудшится, пока не начнет сокращаться дефицит на рынке труда. А причин для ее сохранения много – это и демографические (последствия демографической ямы конца 1990-х), и мобилизационные, и миграционные. Темпы роста будут постепенно падать из-за высокой базы, но они будут в любом случае выше среднерыночных. Кроме рынка, драйвером роста становится грядущий переезд и возобновление дивидендов. Понятно, что при переезде образуется приличный навес акций, ибо байбек провести не смогли. Да и дивиденды будут небольшими. Поэтому момент переезда – слабое место, когда котировки окажутся под давлением. В долгосроке не стоит забывать и про цикличность трендов на рынке труда. Дефицит обязательно закончится, и когда наступит равновесие, темпы роста HHRU могут замедлиться до однозначных, с учетом сильнейшей базы последних 2 лет. А пока считаю, что идея неоднозначная из-за относительно высокой оценки. Котировки не могут пробить сопротивление около 4000 рублей. Тут надо либо больше позитивных данных уже из отчетов за 2024 год, когда будут более понятны темпы роста, либо дождаться отката в сторону 2800-3000, где дисконт будет очевидным. Друзья, не забывайте ставить лайки 👍 и подписываться 🔔! #акции

🔎 Макрообзор по российскому рынку – март 2024 Всем привет, друзья! ✋ Давайте посмотрим на основные темы, которые могут повлиять на Российский рынок 👇 ❶ Последнее заседание ЦБ РФ На прошлой неделе ЦБ ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 16%. На пресс-конференции Набиуллина отметила, что ЦБ может приступить к снижению ставки скорее во втором полугодии этого года, если инфляция покажет тренд на снижение. Эксперты Bloomberg при этом полагают, что ставка может быть снижена в апреле-июне при условии, что инфляция перестанет расти. По словам Набиуллиной, пик эффекта от повышения ставки придется на конец второго квартала. Как известно, ЦБ должен действовать на опережение. Это как бы намекает на то, что о понижении действительно могут задуматься ближе к маю. При этом помним, что недавно прогноз по средней ставке на 2024 год был повышен до ~14,5% годовых. Это значит, что к концу года ставку должны понизить до ~13% (при условии старта цикла смягчения ДКП сразу в начале 2 полугодия). ❷ Инфляция пока не поддаётся Инфляция – это ключевой фактор, удерживающий ставку ЦБ на высоких значениях. По последним данным Росстата, имеем годовую инфляцию в России с 12 по 18 марта в районе 7,7% (на 11 марта инфляция была 7,73%, на конец февраля – 7,69%). За последние несколько недель нет явной тенденции на улучшение. Кроме того, если смотреть на недельную динамику, то инфляция ускорилась. Она составила 0,06% против 0% по состоянию на 11 марта и 0,09% на конец февраля. ЦБ отмечает доминирование проинфляционных факторов над дезинфляционными – это уже стандартная его риторика за последние полгода. Но текущее инфляционное давление ослабевает. Хотя остается высоким из-за повышенного спроса. Однако таргет пока неизменен. Не считаю, что из-за повышенной инфляции ЦБ начнет цикл смягчения значительно позже. Скорее, темп снижения ставки ЦБ будет более медленным. ❸ Когда отрастет #RGBI Индекс российских ОФЗ в очередной раз обновил минимум с февраля 2022 года. За последний месяц RGBI упал на 3,5%, а отдельные выпуски проседают на 5-10%. Причины снижения 👉 Во-первых, более длительный, чем ожидалось, период жесткой ДКП. Во-вторых, банки “диктуют” свои условия на аукционах, продавливая котировки и получая повышенную доходность. Закончится это тогда, когда Минфин “непрозрачно намекнет” банкам на то, что халява закончилась. И / или ЦБ даст сигнал к скорому снижению ставки, что может случиться в ближайшие месяцы. Полагаю, что сейчас лучший момент для набора позиций в ОФЗ со ставкой на восстановление RGBI. По некоторым долгим выпускам крайне привлекательные условия – они торгуются по 60-80% от номинала, предлагая 13-14% доходности к погашению. ❹ Перспективы рубля $USDRUB Выборы закончились, а с апреля может закончиться обязательная продажа валютной выручки. Значит ли это, что курс обвалится к концу года? Не совсем. Многое указывает на то, что текущий курс (90-92 рубля за доллар) вполне комфортен для бюджета при текущих ценах на нефть. Например, почти идеально сходится цена Urals, заложенная в бюджет. К этому курсу уже привыкло население – это явно лучше, чем сентябрьские 100 рублей. Наконец, к такому курсу привыкли экспортеры – инфляция не будет разгоняться от текущих значений, цены остаются адекватными. Думаю, что рубль поддержат более высокие средние цены на нефть, сохраняющаяся курсовая пошлина и необходимые меры властей. Плюс сам закон о продаже экспортной выручки с высокой вероятностью будет сохранен до конца года. Считаю наиболее вероятным сохранение боковика в районе 90-92 рублей за доллар без резких скачков. 👉 Какие выводы? ➖ Долговой рынок под давлением, однако стабильность валюты и инфляции открывает неплохие перспективы для снижения ставки на 2 полугодие. ➖ Див. доходность таких бумаг, как $SBER Сбербанк, $LKOH Лукойл, $ROSN Роснефть, $MGNT Магнит, $SNGSP Сургутнефтегаз и т.п. к концу года будет смотреться вполне достойно на фоне ключевой ставки, что открывает апсайд. Друзья, не забывайте ставить лайки и подписываться! #акции

🔎 ИнтерРао – стабильный электроэнергетический гигант. Большой обзор 🔥 📜 Диверсифицированный энергетический холдинг, управляющий активами в России, а также в странах Европы и СНГ. Компании группы производят электрическую и тепловую энергию и реализуют ее на российском и мировых рынках. 📋 Отчетность 💰 Выручка 1 360 b₽ (+7,5% г/г) 💰 Чистая прибыль 135,9 b₽ (+15,7% г/г) 💰 EBITDA 182,4 b₽ (-0,5% г/г) 💰 EPS 1,8 ₽ (+15.7% г/г) 💰 OCF +122b₽ (-3,3% г/г) 💰 FCF +105 b₽ (-22,5% г/г) 💰 Денежные средства и их эквиваленты 403 b₽ (+56% г/г) 💰 Кредиты и займы 19,2 b₽ (-18,9% г/г) 💵 Отчет позитивный, есть положительная динамика почти по всем основным фин. показателям. Выручка увеличилась благодаря росту объемов генерации и тарифов, но EBITDA незначительно снизилась на фоне потери экспорта по европейским направлениям. Чистая прибыль выросла на 15,7% г/г до 135,9 b₽. Выручка увеличилась на 7,5% г/г до 1 360 b₽, EBITDA на (-0,5% г/г) до 182,4 b₽. Тренд на улучшение показателей финансовой отчетности сохраняется на протяжении нескольких лет. 📌 Выручка сбытового сегмента выросла на 9% (до 905 b₽) за счет повышения операционной эффективности, расширения клиентской базы и тарифного регулирования. На долю сегмента пришлось около 68% всех доходов. 📌 Выручка сегмента электрогенерации в России увеличилась на 5% (до 215 b₽) в результате повышения выработки и роста цен. 📌 Выручка сегмента теплогенерации в России увеличилась на 9% (до 123 b₽) на фоне индексации тарифов и роста цен. 📌 Выручка инжинирингового сегмента выросла на 20% и достигла 81 b₽ благодаря реализации крупных проектов для электросетевого комплекса России. 📌 Выручка в энергомашиностроительном сегменте выросла в 10 раз (до 15 b₽). Идет создание нового крупного направления внутри группы после покупки активов у Siemens Energy в 2022 году. В 2023 году также 100% Уральского турбинного завода передали в залог структурам «Интер РАО». 📌 Выручка в сегменте трейдинга упала в два раза (до 57 b₽) на фоне ограничения поставок электроэнергии в Европу. 📌 Общий объем долгов небольшой в относительных числах. Показатель Чистый долг/EBITDA составляет -2,1. У компании в наличии 274 b₽ и плюс 199 b₽ вложено в облигации и депозиты на срок от 3 до 12 месяцев. Интер РАО размещает средства на депозитах под высокую ставку. На выполнение инвестпрограммы не нужны заемные средства – хватает доходов от операционной деятельности. ⚖️ "Интер РАО" торгуется на уровне 3,2 прибыли 2023 и 2.8 2024 против исторического мультипликатора 5,2. По EV/EBITDA – 2,3 в 2023 году и 2,0 в 2024. Показатель чистой прибыли в 2023 году составил 133 b₽ и в 2024 году рост составит около 13,4%. По мультипликаторам $IRAO – одна из самых недооцененных в секторе электроэнергетики. Показатели в сравнении: компания/по сектору/по рынку 👇 · P/E: 3,6 / 8,6 / 14,1 · EV/EBITDA: 2,3 / 5,3 / 5,4 💸 Интер РАО платит дивиденды в размере 25% от чистой прибыли. За 2022 год выплата составила 0,2837 рублей на акцию, дивидендная доходность около 7%. Сейчас выплатят чуть менее 8%, по итогам 2024 года 8.5%. 🔮 «Интер РАО» — одна из наиболее эффективных компаний российской электроэнергетической отрасли с одними из лучших показателей долговой нагрузки. Есть достаточное количество весомых триггеров для роста, включая положительную динамику финансовых показателей, отрицательный чистый долг, скорое обновление устаревших мощностей. Рынок пока не замечает компанию, и уже почти полгода она торгуется в узком боковике. Ожидаю, что по мере роста рынка котировки доберутся как минимум до сопротивления в 4.5₽. Это около 10% роста + дивиденды в 8%. На более длинном горизонте увидим и 5, и 5.5 рублей. Главное преимущество компании – высокая стабильность и защищенность от кризисов. 📈Я позицию набирать начал, перекладываясь из хорошо отросших высоковолатильных активов. В частности, только что зафиксировал $ASTR Астру по 713р. Сильно разогнали ее... В &Growth and Value вышло 25% за 2 месяца. Друзья, не забывайте ставить лайки 👍 и подписываться 🔔! #акции

💡 Почему инвесторы не зарабатывают? 👇 Плохому инвестору, как и танцору, всегда что-то мешает… ➖ Купил Сегежу $SGZH – она же на дне, а дерева у нас много – получил второе дно в подарок. ➖ Купил Газпром $GAZP – национальное достояние, с ним точно ничего не случится – он не растет. ➖ НЕ купил Яндекс $YNDX – при переезде всех кинут 100% – Яндекс вырос! ➖ НЕ купил Сбер $SBER по 200 – как может расти бумага, которую и так уже все купили? – Сбер по 300… Думаю, принцип понятен. Вообще, причин, конечно, много. Но если их обобщить на основании опыта и приправить известными фактами из психологии, то можно сформулировать важную причину так: 👉Неопытный инвестор склонен фокусироваться на негативе 📌«Ставка 13-15-16% – рынок упадет» 📌«Рубль укрепился до 88 ₽/$ – экспортеры теряют – IMOEX ждёт обвал» 📌 «США и ЕС вводят санкции – продаем все» 📌«Приднестровье обрушит рынок» 📌 Терракт... Это очень грустно и вызывает огромную ярость к организаторам и исполнителям! Но рынок циничен и уже растет... ⚖️ Подобный негатив стабильно преследует #IMOEX последний год. Всегда кто-то где-то находит триггеры для его неминуемого обвала. Да, бывали коррекции, но обещанного обвала так и не произошло. А коррекции – это нормально! Декабрьская и даже февральская коррекции дали легко докупить хорошие бумаги практически на локальном дне, пока кто-то продавал. То есть часто у инвестора есть некий абстрактный драйвер для коррекции. Условно, навес из акций нерезидентов. Основной фокус делается на нем, а остальные факторы просто игнорируются. Но именно все остальные факторы привели к росту Индекса Мосбиржи с октября 2022 года на 70%+. ❓В чем глобальная ошибка такого подхода? В том, что позитивные факторы вообще не учитываются. Например, то, что прибыли растут, компании платят дивиденды, экспортеры получают бенефит от слабого рубля, а «импортозамещатели» вообще купаются в шоколаде. В таких условиях рынок будет продолжать расти. И странно оставаться в стороне, ссылаясь на какие-то абстрактные триггеры. 📉 Это, конечно же, не значит, что IMOEX не может упасть на 20-30%. Есть геополитические и макроэкономические риски. Но, в общем-то, они были с нами всегда и никогда особо не пугали – к ним все привыкли. Так зачем же тогда оставаться в стороне от роста? ⛔️ Но множество инвесторов каждый раз распродают часть или даже весь портфель и ждут, когда очередное опасное событие минует. Получаются “дерганные” инвестиции, которые мешают росту. Ведь крайне важно быть во время бычьего рынка быть в активах. Так можно заработать куда больше, даже несмотря на локальные коррекции, на которых лучше позиции усиливать. 💼 По этой же причине инвестор отвлекается от целенаправленной работы с портфелем. Появляются новые отчеты (которые надо читать, конечно 😁), возможности, а инвестор все думает о послании президента. Сейчас начнут готовиться к коррекции, которая может после очередного пакета санкций или еще чего-то, вот увидите... Потом новый повод появится. Такие инвесторы пропустили большую часть роста индекса с начала года (+5.8%). При этом разумно управляемый портфель 💎 &Growth and Value с 13 января вырос на 16%, а консервативный &Капитальная надежность – на 5%. Можно поддерживать риск на минимальном уровне, допуская минимальные просадки, но при этом обгонять Индекс, если не бежать “в кусты” при каждом шорохе, а продолжать удерживать позиции или докупать сильные активы. 💰Следует учиться отличать грамотное хеджирование рисков от паранойи. Одно дело снижать долю акций на пике рынка и готовить кэш для закупок на потенциальной просадке. Другое – панически продаваться на 20-30-50% от портфеля на каждом инфоповоде. 👍🔔 Друзья, подписывайтесь, ставьте лайки, подключайтесь к стратегиям автоследования. С портфелями в автоследовании я делаю практически то же, что и со своими и с портфелями оффлайн клиентов. Результат стратегий вы видите сами, секретов никаких.

⛽️ Покупать ли Роснефть на просадке❓ Всем привет, друзья! ✋ 📜 На прошлой неделе ПИФам разрешили продавать акции некоторых компаний, которые раньше продавать было нельзя из-за их стратегического значения. Например, $SBER Сбербанк и $LKOH Лукойл под снятие запрета не попали, а вот $ROSN Роснефть попала, и это сразу же отразилось давлением на котировки. Пока снижение по Роснефти выглядит небольшим – всего 5%. Для понимания возможного масштаба процесса надо разобраться, чем руководствуются управляющие 👇 ➖ Акции многих компаний сильно выросли за последнее время, а доходности по облигациям высоки – почему бы не зафиксировать прибыль и не снизить риск? ➖ Также фондам, которые точно следуют Индексу, необходимо провести ребалансировку и привести фонды в соответствие индексу. ⚠️ Я не исключаю, что давление продолжится, надо быть готовым и понимать, стоит ли докупать/открывать позицию? Здесь надо понимать, что ребалансировка – это не распродажа, т.е. навес переоценивать тоже не стоит. Конкретно по Роснефти: до изменений в индексе Мосбиржи доля #ROSN в нём была 3,83%. Теперь она сократилась до 2,27%. Эксперты УК “Первая” считают, что ребалансировка продлится пару недель, после чего всё снова пойдёт своим чередом. 📈 Так что фундаментальных факторов для сильного снижения нет. Зато есть факторы, определяющие позитивный взгляд на Роснефть как краткосрочно, так и долгосрочно: ❶ Жду сохранения высоких дивидендов, как завещал Сечин. Примерно 64 рубля суммарно за 2023 год (доходность 11%). Из них 30,77 рублей уже выплачено. ❷ Восток Ойл – мощный долгосрочный драйвер. Это крупнейший в современной мировой нефтегазовой отрасли проект по добыче углеводородов. Ресурсная база – свыше 6 млрд тонн премиальной малосернистой нефти. Планируется начать поставки через СМП с 2025 года. Главный бенефит – это диверсификация транспортных направлений (+ снижение транспортных расходов) и рост поставок нефти с премиальным ценообразованием. Такого козыря нет ни у одной другой российской нефтегазовой компании. ❸ Не будут сокращать добычу в рамках соглашения ОПЕК+. Точнее, будут, но за счет $BANE $BANEP Башнефти, т.к. там рентабельность активов хуже. После восстановления мировой экономики как раз и Восток-Ойл будет запущен. ❹ В компании работают в интересах всех акционеров, а не только для обогащения мажоритариев. Для понимания, в KPI у менеджмента есть отдельный показатель, согласно которому доходность ROSN должна оставаться выше отрасли (рост котировок + дивиденды). 👉 В отличие, например, от $GAZP Газпрома, который будет достраивать “Силу Сибири 2” до начала следующего десятилетия, Роснефть запустит флагманский проект уже вот-вот. Да и рентабельность там куда выше. То есть период высоких кап. затрат подходит к концу. Долговая нагрузка снижается последние 3 года. Спокойно могут позволить себе выплачивать крупные дивиденды + останется с лихвой на обслуживание долга и инвестиции в рост. Роснефть остается одним из фаворитов среди нефтяников на долгосрок. #акции #роснефть

И добавлю еще немного про отчет Диасофт, который вышел на IPO недавно. В нем я участвовал, но насыпали крохи) 📋 За 9 мес. 2023 (у $DIAS смещен финансовый год) выручка составила 6,8 млрд рублей (+25,9% г/г), EBITDA 3,1 млрд рублей (+30,8% г/г), объём законтрактованной выручки составил 18,6 млрд рублей по сравнению с 11,3 млрд на начало финансового года. Считаю именно законтрактованную выручку более репрезентативным индикатором темпов роста, потому как она, во-первых, переходит в фактическую по мере признания. Во-вторых, в отличие от фактической она не зависит от способа признания и отражает реальный спрос на продукты #DIAS. По сути это аналог отгрузок, про которые недавно был пост: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Ignatkin_VA/2886ff97-ec91-48d9-bff3-34767ea4e35d?utm_source=share 📈 В целом, отчет в рамках ожиданий. Темпы роста остаются ниже, чем у той же $ASTR Астра, но это логично и было известно до ІРО, да и к тому же оправдывается гораздо более низкими мультипликаторами FWD P/E 14,3х при темпах роста 25-30% – это весьма дёшево. Сохраняю долгосрочный позитивный взгляд на #DIAS. Пока котировки находятся в боковике, можно набирать позицию. #акции #диасофт

Доброе утро, друзья✋ Немного про ІРО Европлана – вдруг кто думает, участвовать или нет 👇 В ходе ІРО разместят 10-15% акций. Оценка разнится. Если в прошлом году аналитики считали справедливой стоимость в пределах 60-80 млрд рублей, то теперь оценивают компанию в 130-160 млрд рублей. 💵 При этом прибыль Европлана по итогам 2023 года составила 15 млрд рублей. То есть ориентировочный P/E = 10х. На мой взгляд, дороговато для рынка РФ, где финансовый сектор стоит в среднем 5-6 годовых прибылей. Каких-то бешеных темпов роста тут тоже не вижу – прибыль в 2023 выросла чуть более чем на 24% г/г. Примерно с таким же темпом будет расти $TCSG и $SVCB , где мультипликаторы значительно ниже. Смущает ещё и формат IPO. Оно будет проводиться по схеме cash out. SFI $SFIN будет продавать свою долю новым акционерам. Грубо говоря, "обкэшится" об них по хаям. Но оставит контроль себе. Все по классике в стиле $AFKS АФК Система. Оценка не запредельно дорогая. Но вкупе с достаточно высоким объёмом размещения (13+ млрд рублей) это снижает потенциал в первые дни после IPO. Так что резкого роста не жду. Бизнес действительно качественный, будет интересно купить его на просадке. Более подробно детали грядущего ІРО разберем после того, как узнаем диапазон цены размещения. ⚖️ В общем, для меня не слишком привлекательно, я не буду участвовать. А если не будет большой переподписки, так тем более. #акции

🪫🔌🔋 Как устроен рынок электроэнергетики в РФ? Всем привет, друзья! ✋ ✅ Сегодня попробуем разобраться в бесконечных электроэнергетических компаниях и как вообще устроен этот рынок. Если обобщать, то технологический процесс по обеспечению потребителей электроэнергией выглядит примерно так: Генерация на электростанциях ➡️ Доставка по электрическим сетям до распределительных пунктов и сбытовых компаний ➡️ Сбыт электроэнергии конечным потребителям 📜 На каждом этапе действуют разные компании. Это в том числе регулируется антимонопольным законодательством. Ни одна энергетическая компания в полной мере не может совмещать в себе все 3 этапа, достигнув полной вертикальной интеграции. Теперь посмотрим, какие энергетические компании за какой сегмент отвечают? ❶ Генерация. В России наиболее распространены станции на основе газа (около 50%), ГЭС (18%) и АЭС (16%), Остальное – угольная генерация, солнечная энергетика и ветряные станции. Наиболее крупные генерирующие компании это: ➖ $HYDR РусГидро. Основная специализация – гидрогенерация, т.е. за счет гидроэлектростанций. Также имеют станции на основе углеводородной энергии (газ). Установленная мощность 38,4 ГВт, доля на рынке РФ – 13%. ➖ $IRAO Интер РАО. Специализация – газотурбинные и парогазовые установки. Также до недавних пор был крупным экспортером электроэнергии, в т.ч. компания выделялась высокомаржинальными поставками в Европу. Теперь, понятное дело, экспорт обрушился. Установленная мощность 30,7 ГВт, доля рынка РФ = 18,7%. ➖ Евросибэнерго. Входит в структуру $ENPG En+. Технически En+ – это больше энергетическая компания, нежели добывающая. Является крупнейшей частной электрогенерирующей компанией РФ. Установленная мощность почти 20 ГВт. ➖ Другие генерирующие компании: ОГК-2 $OGKB, Иркутскэнерго, Мосэнерго, ТГК-1. ❷Траснпортировка (электросетевые компании). Тут доминирует единственный государственный холдинг – ФСК-Россети $FEES. В свою очередь, у него во владении множество дочерних компаний: ➖ Россети Московский Регион $MSRS ➖ Россети Ленэнерго $LSNGP ➖ Россети Центр $MRKC ➖ Россети Центр и Приволжье $MRKP ➖ Россети Урал $MRKU и др. ❸ Сбыт электроэнергии. Такие компании скупают электроэнергию оптом, а потом продают конечным потребителям по розничным ценам. Именно сбытовым компаниям мы платим по квитанциям. А они потом рассчитываются с сетевыми и генерирующими. Примеры компаний: ➖ ТНС Энерго. Одна из крупнейших независимых сбытовых компаний на рынке РФ. У неё много дочек в центральной и южной части РФ, которые тоже торгуются на Мосбирже. ➖ РАО ЕЭС Востока – входит в группу РусГидро, объединяет активы на Востоке РФ. ➖ Самараэнерго. Оперирует в Самарской Области. ⚖️ Какой сегмент и какую компанию выбрать? Так сложилось, что наиболее крупные, прибыльные и ликвидные компании оперируют в сегменте генерации и электросетей. ✅ Везде примерно одинаковые среднесрочные драйверы: индексация на уровень инфляции, рост потребления, переориентация экспорта (актуально для ИнтерРАО и некоторых Россетей). ⛔️ Минусы тоже схожи: это сильная зарегулированность и ожидаемые низкие темпы роста. Есть индивидуальные моменты, как в случае с ФСК-Россети, у которой объёмная программа кап. затрат ставит крест на дивидендах в ближайшие несколько лет. 💰 Воспринимать энергетические компании стоит как квазиоблигации с повышенным потенциалом роста на фоне разгона инфляции в России. Один из главных критериев – дивиденды. Наиболее высоки они у некоторых дочек Россетей за счёт дисконта в мультипликаторах. Второй важный критерий – размер. Мелкие компании по типу Россети Юга или Сибири нестабильны, дивиденды у них мизерные. Туда без особой подготовки лучше не лезть. Ставьте лайки 👍 и подписывайтесь 🔔, если нравится такой формат. #акции #обучение #электроэнергетика

Очередной день, когда портфель &Growth and Value просто рвёт индекс #imoex Грамотный подбор активов делает своё дело. Сегодня в топе $YNDX Яндекс, $WUSH ВУШ, $RTKM Ростелеком, $OZON Озон. Всё это есть в портфеле и тащит его вверх: очередной день с отрывом от индекса на 2%. Причём, что характерно, за эти активы я топил последние 2 месяца. Но было много критики: я побывал и диванным экспертом, который "точно лучше знает, что делать с вашими деньгами", и спекуляшкой, который зря добирал ВУШ по 239р... И Яндекс я зря добирал в портфель по 2900 на откате, всех же точно кинут, конечно... А когда писал, что от $GAZP Газпрома ждать нечего и держать его НЕ надо, так вообще камнями и тряпками закидали. И про $GMKN Норникель то же говорил - тоже кидались помидорами. Сложнее всего людям признавать свои ошибки! Надеюсь, портфели критиков растут гораздо сильнее, чем мои. P.S. @Tinkoff_Terminal , пожалуйста, почините отображение доходности в Пульсе!!!!! А то критики смотрят на неё и ещё больше критикуют😅 А если бы видели правильные цифры, то критиковали бы меньше и занимались бы своими портфелями! Зарабатывали бы больше! Или подключились бы к стратегии &Growth and Value 💰

📈 Как ставка ФРС влияет на российских экспортеров? Всем привет, друзья! Не только российский рынок ждет снижения ставки ЦБ РФ. Западные инвесторы также закладывают (или уже заложили, судя по индексам 😁), что снижение ставки ФРС уже в этом году будет ощутимо. Согласно ставкам трейдеров на Чикагской бирже, первое снижение будет в июне. А к концу 2024 года ставка опустится до 4,25-4,5%. 📈 Кто выиграет от этого? ❶ Высокорисковые активы. Но они уже во многом отыграли свой потенциал прямо на западных площадках. IT-сектор на хаях, биткойн вообще вытворяет что-то непонятное. ❷ Сырье. И речь не о золоте, которое все почему-то активно обсуждают, хотя там потенциал намного ниже, чем практически в любых других сырьевых активах. Реальными бенефициарами будут перепроданные коммодитиз. Вот кого сюда можно отнести: 📌 Алюминий. Последние 12 месяцев алюминий торгуется в абсолютном боковике. Сейчас его цена = 2240$/т. Это –45%к пикам 2021-2022. Дополнительные драйверы появятся с дальнейшим восстановлением Китая и ростом спроса на электромобили. 📌 Палладий. Находится в нисходящем канале с марта 2022. За это время котировки упали на 65%. Металл является важным компонентом для производства гибридных автомобилей. 📌 Никель. Цены заметно ниже, чем средние в 2021-2022 годах. На рынке есть значительный переизбыток. Нужен рост экономики, чтобы спрос перевесил предложение. 📌 Древесина. Та же картина – пик в 2021-2022 и спад на 65% после. Драйверы – рост рынка жилищного строительства в США из-за снижения ставок по ипотеке. 📌 Алмазы. Индекс алмазов на минимумах более чем за 5 лет. Прямо сейчас АЛРОСА и De Beers сокращают продажи в ответ на снижение цен. Со временем это выльется в небольшой дефицит и рост цен. 💼 В связи с этим понятна глобальная ставка на промышленные металлы, нас может ждать новый товарный цикл. Однако здесь не стоит торопиться. Снижение ставки начнется не завтра, да и темпы ее снижения могут оказаться значительно медленнее, чем сейчас закладывает рынок. Многое будет зависеть от динамики инфляции в США. Тем не менее, полезно будет напомнить основных бенефициаров на российском рынке: ➖ РУСАЛ $RUAL ➖ Норникель $GMKN ➖ Сегежа $SGZH ➖ АЛРОСА $ALRS ⚠️ Однако повторю еще раз: не стоит торопиться. Эти 4 компании сейчас под наибольшим давлением из-за снижения цен на продукцию. И далеко не факт, что котировки не будут ниже, чем сейчас. Пока идеи в них не вижу, но держу в поле зрения с прицелом на будущее. ⛽️ Нефть и газ тоже получат свое, но по ним гораздо большую роль играют геополитические и макроэкономические факторы. Особенно в случае с газом, поэтому надеяться на невероятный рост по Газпрому $GAZP и Новатэку $NVTK по мере снижения ставки не стоит. Что касается нефти, то здесь ситуация с ценами и позициями России выглядит более стабильной, поэтому на Лукойл $LKOH и Роснефть $ROSN смотрю позитивно. ⛔️ А вот наименее интересными в контексте снижения ставок выглядят: ➖ ️Металлурги ( $CHMF $MAGN $NLMK ), т.к. цены уже высоко и потенциал тут ограничен + сейчас они завязаны на внутреннем спросе. ➖ ️Золото – уже на высоких уровнях. Потенциал роста видится не более 5-10% от текущих. Но для наших золотодобытчиков ( $PLZL Полюс, прежде всего) даже текущие уровни весьма комфортны из-за низкой себестоимости добычи, так что дело тут не в грядущем снижении ставок. ➖ ️Удобрения – наши производители Фосагро $PHOR и Акрон так и не упали вместе с ценами на продукцию. Соответственно, при их росте не смогут отыграть дисконт, которого нет. 👉 Делать ставку на сырьевой цикл надо максимально осторожно. За 2-3 квартала ситуация на разных рынках и в мире в целом может кардинально поменяться. Но следить за ситуацией надо, чтобы не пропустить хороший момент для покупки тех или иных компаний. Не забывайте подписываться 🔔 и ставить лайки 👍, будем следить за ситуацией вместе.

🔎 Юнипро – как скоро выйдет Uniper и будут дивиденд? Большой обзор🔥 📜 Поставщик тепловой и электрической энергии, вырабатываемой на 5 ГРЭС в европейской части России и в Сибири. Общая установленная мощность по производству электроэнергии составляет 11,3 ГВт, около 5% мощности электростанций ЕЭС России, общая тепловая мощность – 2,2 тыс. гкал-ч. 📋Отчетность ➖ Выручка 118,6 млрд руб (+12% г/г) ➖ Чистая прибыль 22 млрд руб (+4% г/г) ➖ Прибыль на акцию 0,35 руб Выручка по сегментам: ➖ Электроэнергия и мощность – 98,4% выручки ➖ Тепловая энергия – 1,2% выручки ➖ Прочее – 0,4% выручки 📌Коротко о финансовых показателях В целом отчет нейтральный. Увеличению выручки способствовал рост доходов от продажи мощности после модернизации блоков Сургутской и Березовской ГРЭС, а также благоприятные рыночные цены на электроэнергию и 8% повышения объема отпуска электроэнергии. Операционные расходы растут быстрее дохода (x2 г/г) ввиду 22% повышения стоимости топлива для газовых блоков и 12 млрд (x2,4 г/г) обесценения активов, ежегодно проводимого по всем ГРЭС. Годовая операционная прибыль снизилась всего на 7% г/г из-за вышеуказанных расходов и роста зарплат персонала. Без учета обесценений операционная прибыль за 2023 увеличилась бы на 5%. Рост чистой прибыли за 2023 составил 3%, то есть прямая деятельность по-прежнему позволяет наращивать прибыль небольшим темпом. Однако, маржа падает на 1-3% г/г. 📌 Денежные потоки весьма сильные, несмотря на 2-кратный рост капитальных расходов. OCF один из самых высоких за последние 5 лет. За год FCF уменьшился всего на 40% и остался на высоком уровне 17 млрд – больше было только в 2022. Неплохо с учетом активной инвестпрограммы. 💸 💵 Баланс один из лучших в энергетической отрасли, с нулевым долгом и 50 млрд кэша при капитализации 135 млрд, а также 95 млрд основных средств в активах. Кэша на балансе уже больше, чем треть капитализации, и весь размещен на краткосрочных депозитах, что позволяет с лихвой компенсировать финансовые расходы. С момента прекращения выплат дивидендов кэш увеличился более чем в 4 раза, и он продолжает накапливаться, пока не будет осуществлен выход Uniper из акционеров. Так что Юнипро становится все больше похож на Интер РАО с разницей лишь в характере причин неиспользования кэша ( $IRAO – корпоративные, $UPRO – политические). 📌 Если заложить в прогноз повышение темпа роста ЧП до 7%, то прогноз ЧП на 2024 равен 24 b₽, что соответствует FWD P/E 5,8. Мультипликатор ниже среднеисторического (9), сопоставим с $HYDR РусГидро, ЭЛ5 и Интер РАО. В сравнении с отраслевыми аналогами Юнипро хуже HYDR и IRAO по части дивидендов и медленнее всех остальных по части темпов роста. Если в 2024 переоценку активов проводить не будут (что пока маловероятно), то FWD P/E снизится до 4-4,3, делая UPRO одним из самых дешевых энергетиков (из крупных дешевле только IRAO). 👉 Основным моментом в низкой оценке и привлекательности компании остается неопределенность выхода Uniper (доля 84%) из состава акционеров. Проблема политического характера тянется с лета 2022, поэтому прогнозировать сроки ее решения невозможно, они могут исчисляться месяцами. Пока Uniper среди акционеров – дивидендов не будет. Германия заявила, что хочет национализировать НПЗ Роснефти, в качестве ответной меры может быть избрана национализация Юнипро (в компании было введено внешнее управление, как раз из-за НПЗ Роснефти). Пока вопрос не решен, компания продолжает копить кэш. Да, котировки понемногу будут отыгрывать рост кэша на балансе. Превзойдет ли этот рост акции тех же Россетей ( $MRKP $MRKU $MRKC ), если не будет намека на выход Uniper? Не уверен. Здесь все зависит от политики и сроков. Можно долго сидеть в Юнипро, проигрывая другим дивидендным компаниям, но можно проспать момент и взрывной рост на новости о выходе немцев. Эту ставку каждый должен сделать сам. Пишите в комментариях, какой сценарий, на ваш взгляд, более вероятен? 👇 Не забывайте также о лайках 👍 и подписке 🔔 #акции

🔝Топ-5 акций РФ в марте Всем привет, друзья ✋ Рынок РФ чувствует себя неплохо, многие акции отросли довольно сильно за последнее время. Но это не означает отсутствие потенциала роста у ряда компаний. Кроме очевидных идей в $SBER Сбере и $LKOH Лукойле есть еще несколько хороший вариантов на горизонте 1 года 👇 ❶ Евромедцентр $GEMC – Потенциал 25-30% ➖ Редомициляция прошла, компания готова платить хорошие дивиденды. ➖ Платят 100% от прибыли. Распределят “пропущенные” выплаты, по итогу можно рассчитывать на ~1,5 евро на акцию за 2022-23 год (доходность около 15%). ➖ Выручка компании в евро – защита от девальвации. ➖ Есть потенциал роста – после возобновления торгов акции выросли всего на 11%. ➖ Ждем анонс дивидендов весной (но большую часть роста акции могут отыграть заранее). ❷ CarMoney $CARM – Потенциал 35-50% ➖ В планах руководства к 2026 году увеличить прибыль до 2 млрд рублей – это даст CAGR >50% на горизонте 3-х лет. ➖ FWD P/E 2024 у CARM = 4,6х, это делает её одной из самых дешёвых акций роста на рынке РФ. ➖ Планируют выплачивать дивиденды. По итогам 2024 года див. доходность может составить >10%. ➖ Котировки нащупали зону поддержки – по технике хороший момент для начала роста. ➖ Драйвером может стать отчет в начале апреля и прогноз на 2024 год. ❸ Магнит $MGNT – Потенциал 25-30% ➖ До конца марта компания раскроет отчётность РСБУ, из которой будет понятен размер дивиденда. ➖ Компания показывает стабильные финансовые результаты и готова к выплатам, в отличие от $FIVE X5. ➖ В следующие 12 месяцев Магнит может направить на дивиденды 1200-1400 рублей на акцию. Из них 800-1000 рублей по итогам 2023 года и ещё около 400 рублей за 9 месяцев 2024 года. ➖ Див. доходность акций может составить 16-18% за следующие 12 месяцев. ❹ Whoosh $WUSH – Потенциал 25% ➖ С момента покупки тут ( https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Ignatkin_VA/134ac28d-c6b4-4662-aafc-fd5178da7bfa?utm_source=share ) подросли и обновили истхай, но все равно остаются дешевыми. FWD P/E 2024 = 7,5x при ожидаемых темпах роста 20-30%. Очень дешево, наравне с CarMoney. ➖ Высокая рентабельность и окупаемость. Самокаты окупаются примерно за 2 года при сроке службы 5 лет и более. Чистая маржа более 30%. ➖ Платят дивиденды. За 2024 год доходность может достичь 5%. ➖ Рынок кикшеринга в России находится в фазе бурного роста. Сама Whoosh ждёт, что его объем увеличится в 7 раз с 2022 по 2026 год. При этом компания пока стабильно удерживает рыночную долю. Широкого конкурентного рва нет, но выигрывают за счет масштабов. ➖ Драйвером станет отчет весной и прогноз на 2024 год ❺ АФК Система $AFKS – Потенциал 20-30% ➖ Главный драйвер роста в 2024-2025 году – IPO ➖ Могут разместиться несколько дочек (на прицеле Cosmos, Степь, Медси, Биннофарм). Каждое размещение может обеспечить потенциал роста на 10-20% (по опыту IPO $OZON Озон, $SGZH Сегежа и $ETLN Эталон). ➖ По прогнозам прибыли, FWD P/E 2024 = 3,9х, что дает небольшой дисконт в 5%. Но АФК Система стоит дешевле своих долей в дочерних компаниях. При выходе некоторых из них на IPO это станет ещё более актуально – публичные размещения раскрывают акционерную стоимость. ➖ Бизнес компаний из портфеля продолжает расти двузначными темпами. Особенно выбивается гостиничный и ИТ-активы. Ставьте лайк 👍 и подписывайтесь 🔔, если также видите потенциал в этих акциях! #акции