📌 Пару тезисов по рынку… 👉 ТКС $TCSG и Росбанк ждем финальные параметры сделки, так или иначе оценка Росбанка даже в один капитал хорошая история. 👉 Новатэк $NVTK – проблема заключается с вывозом газа из “Артик СПГ-2” и это дальше будет давить на котировки. 👉 Астра $ASTR – прекрасный отчет по РСБУ за 1 квартал 2024 года, рост прибыли впечатляет. По текущим котировкам смотрится интересно. 👉 Алроса $ALRS – цены на алмазы ключевой фактор, разворот цен на алмазы придаст импульс котировкам Алросы. 👉 Мосбиржа $MOEX – бенефициар высоких ставок. Риторика ЦБ на последнем заседании, говорит о затяжном цикле высокой ключевой ставки, что позитивно для акций Мосбиржи. 👉 Юнипро $UPRO – идея заключается в выходе из капитала иностранных акционеров из недружественных юрисдикций. Когда это произойдет большой вопрос, но потенциал в бумагах большой. #fondovik #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

📌 Сбербанк предоставил данные по МСФО за январь – март 2024 года… 👍 Чистая прибыль $SBER составила 397,4 млрд рублей, рост на 11,3% квартал к кварталу. Рентабельность капитала ROE 24,2%. 👍 Также радует, что кредитный портфель растет и прибавил с начало года на 2,5%. Значит и будущие процентные доходы вырастут ⚠️ Ранее менеджмент банка уже заявлял, что чистая прибыль в текущем году будет выше 2023 года. Теперь о дивидендах… 💰 В текущем году Сбербанк $SBERP уже заработал 8,8 рублей на акцию, напомню, что для выплаты дивидендов в 50% от чистой прибыли нужна достаточность капитала более 13,3%. По результатам отчётности достаточность капитала Н20.0 составила 13,9%. ❗Ранее, в рамках стратегии &РобинГуд цель по акциям Сбербанка была на уровне 315 рублей, но по результатам отчётности таргет повышается. Цель по привилегированный акции Сбербанка составляет 325 рублей. #fondovik #сбербанк #сбер

📌 Отчёт ЭсЭфАй по РСБУ за 3 месяца 2024 года… Сильный отчёт предоставила компания👍 Но главное, нам отчет по РСБУ интересен тем, что дивидендная политика компании отталкивается именно от РСБУ… Напомню, что дивидендная политика ЭсЭфАй предполагает распределение 75% чистой прибыли от минимального показателя: 👉 Либо от размера чистой прибыли 👉 Либо от размера свободного денежного потока Чтобы понять размер свободного денежного потока необходим отчет “О движении денежных средств”, но компания за 3 месяца не раскрывает этих данных. Но, мы можем прикинуть дивиденд исходя из размера чистой прибыли… Итак, 1⃣ ЭсЭфАй $SFIN заработала за январь-март 2024 года чистую прибыль в размере 15 012 290 000 рублей, увеличившись квартал к кварталу в 4 раза!!! При этом за весь 2023 год компания заработала по РСБУ всего 6 786 069 000 рублей. ОТЛИЧНЫЙ РЕЗУЛЬТАТ 👍 2⃣ Уставный капитал ранее составлял 111 637 791 штук акций, после погашения 55% пакета акций 61 400 786 штук акций, уставный капитал составляет 50 237 005 штук акций. ❗Дивиденд за 2024 год уже получается 224 рубля на акцию… Дивидендная доходность к текущим котировкам 13,6% 💰 #fondovik #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #эсэфай

📌 Индекс RGBI продолжает снижение… ЦБ РФ сохранил ключевую ставку – это весьма ожидаемо. Но главное, риторика ЦБ, которая давит на индекс государственных облигации и на ОФЗ в частности. ЦИТАТА: “Поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике будет более продолжительный период, чем прогнозировалось ранее. Регулятор повысил прогноз средней ключевой ставки в 2024 и 2025 гг. до 15–16% и 10–12% с февральских 13,5–15,5% и 8–10% соответственно.” ❗Нужно признать, что скорее всего период высоких ставок будет более затяжной чем все ожидали. ОФЗ также реагируют снижением: 👉ОФЗ 26228 $SU26228RMFS5 – погашение до 10.04.2030 👉ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 – погашение до 17.11.2032 👉ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 – погашение до 15.03.2034 👉ОФЗ 26233 $SU26233RMFS5 – погашение до 18.07.2035 👉ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1 – погашение до 16.03.2039 👉ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 – погашение до 15.05.2041 #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени

📌 Нашел на просторах интернета, что можно сделать из барреля нефти? В зависимости от сорта нефти Brent или Urals ( $ROSN $LKOH $SIBN ) объём барреля меняется, но в общем случае это 160 литров, и так: • Бензина, чтобы проехать на автомобиле среднего размера более 450 км; • Дизельного топлива для крупного грузовика на 65 км; • Около 70 кВтч электроэнергии на электростанции вырабатывается на остаточном топливе; • Примерно 2 килограмма угольных брикетов; • Пропана на 12 небольших баллонов; • Примерно литр моторного масла, 170 свечей и 4 битума. #fondovik

📌 Что с долгами Сегежи $SGZH Из отчета по МСФО за 2023 год видим, что долги у компании большие и составляют: 👉 Краткосрочные кредиты – 55 259 000 000 рублей 👉 Долгосрочные кредиты – 77 970 000 000 рублей 👉 В общем долгов на 132 млрд рублей Какая нужна допэмиссия чтобы справиться со всеми долгами ❓ Ну просто предположим, что допка пройдет по текущим котировкам в 3,8 рубля. Выходит, чтобы погасить все долги нужно 34 736 842 105 штук акций. Сейчас уставный капитал 15 690 000 000 штук акций. ❗Получается, размыть капитал нужно более чем в два раза, это конечно сильно. Но думаю до такого не дойдет) #fondovik #сегежа

📌 Согласно новой дивидендной политики акции МТС $MTSS превратились в облигации… #мтс #fondovik

$KRKNP с каждым годом результаты всё хуже...

📌 Мысли вслух… Анализируя сделку по интеграции банков ТКС-Росбанк и то информационное поле различные заявления, можно предположить, что реальное количество акций из допэмиссии для покупки Росбанка потребуется еще меньше, чем я писал ранее.  Если посмотреть так: 1⃣ Росбанк оценят в P/B=1 (ВЕРОЯТНОСТЬ БОЛЬШАЯ) 2⃣ Оба банка сохранят лицензии и будут работать независимо (ОБЕ СТОРОНЫ ОБ ЭТОМ ЗАЯВЛЯЮТ) 3⃣ Розничный сегмент от Росбанка уходит в ТКС (ТОЖЕ РАНЬШЕ ПРОЗВУЧАЛО) 4⃣ Если сравнивать по кредитным портфелям, то розничный сегмент Росбанка это 54% от всего портфеля банка ❗Если розница, которая будет передана это “половина банка”, то логично предположить, что в ТКС $TCSG отойдет половина капитала от Росбанка, а это уже не 66 млн штук акций, а всего 33 млн штук акций. #fondovik #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #ткс

📌 Интересный таргет даёт БКС по акциям ТКС… Целевую цену БКС дает на уровне 5400 рублей за акцию. При этом, стоимостной мультипликатор БКС прайсит на уровне P/E=10,3. Получается прибыль на одну акцию 524 рубля $TCSG 💰 В 2023 году чистая прибыль по МСФО составила 405 рубля за акцию. Значит БКС закладывает рост чистой прибыли: 👉 на 23% без учета допэмиссии или 👉 на 42% с учетом допэмиссии ❗Весьма амбициозно… Таргет явно выше моего, пусть так и будет 👍 #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #ткс

📌 Постепенно появляется всё больше информации об интеграции ТКС и Росбанка… Как интеграция повлияет на прибыль и капитал банка ❓ 1⃣ Итак, что мы знаем: ТКС $TCSG ✔ Количество акций – 199 305 492 штук ✔ Капитал банка – 283 915 000 000 рублей ✔ Прибыль за 2023 год – 80 932 000 000 рублей ✔ Рентабельность 33% ✔ Допэмиссия – 130 000 000 штук ✔ Объявленная цена размещения одной акций – 3423,62 рубля Росбанк ✔ Количество акций – 1 551 401 853 штук ✔ Капитал банка – 226 250 000 000 рублей ✔ Прибыль за 2023 год – 28 813 000 000 рублей ✔ Рентабельность 13,4% ✔ Розничный кредитный портфель – 780 009 000 000 рублей По последним заявлениям в СМИ, мы знаем, что Росбанк как я и предполагал (РАНЕЕ УЖЕ ПИСАЛ ОБ ЭТОМ) оценят в один капитал P/B=1. Тогда исходя из параметров допэмиссии банку ТКС потребуется не 130 000 000 штук, а всего 66 085 021 штук акций. ❗Выходит, акционерный капитал ТКС будет составлять 265 390 513 штук акций и размоется на 33%. 2⃣ Что получит банк ТКС взамен ❓ 👍 Ну, во-первых, собственный капитал банка ТКС увеличится на 226 250 000 000 рублей или на 80% и будет составлять 510 156 000 000 рублей. 👍 Другими словами, количество акции увеличатся на 33% при этом капитал банка увеличится на 80%. ХОРОШАЯ СДЕЛКА 👍 Соответственно мультипликатор при текущей цене в 3100 рублей будет P/B=1,6 (ТОЛЬКО ОТ ИНТЕГРАЦИИ, БЕЗ УЧЕТА РАБОТЫ ЗА ГОД) против сегодняшнего P/B=2,1 3⃣ Теперь, что будет с прибылью ТКС ❓ ✅ Мы знаем, опять же по заявлениям в СМИ, что в текущем году в ТКС уже перейдет розничный кредитный бизнес. ✅ Как указал выше розничный кредитный портфель Росбанка составляет 780 009 000 000 рублей. Но проблема в расчетах, в том, что Росбанк в своих отчётах не раскрывает с какой маржей работают различные сегменты бизнеса банка. ✅ В любом случае Росбанк генерит не менее 15 559 020 000 рублей в год благодаря розничному сегменту. (прибыль взял минимальную, на днях писал об этом) ✅ Рентабельность банка ТКС более чем в два раза выше чем у Росбанка. Можно предположить, что при том же уровне рентабельности, переданный розничный бизнес уже под управлением в ТКС принесёт банку 31 118 040 000 рублей чистой прибыли. ❗Это прибавит 38% чистой прибыли банку ТКС. 💰 Средний темп роста чистой прибыли ТКС год к году 23,3%. Значит по результатам текущего года можно ожидать, что прибыль вырастет на 18 857 156 000 рублей и на конец года будет составлять 99 789 156 000 рублей, без учета переданных активов Росбанка. С учетом уже преданных активов Росбанка чистая прибыль может составлять 130 907 196 000 рублей или 493 рубля на акцию. ⚠️ Но нужно заметить, что переданные активы скорее всего будут оказывать положительное влияние на чистую прибыль ТКС только в следующем году. 4⃣ Мультипликаторы при цене 3100 рублей за акцию: Сейчас 👉 P/E=7,6 👉 P/B=2,1 Форвардные: 👉 P/E=6,2 👉 P/B=1,6 Расчеты сильно упростил для понимания, но ориентиры плюс минус такие ☝️ #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #ткс #росбанк #банк

$TCSG Постепенно появляется всё новая инфррмация, сегодня пересчитаю эффект от сделки с Росбанком со всеми вводными... Так или иначе покупка росбанка за один капитал - сделка гуд #fondovik

📌 Все уже знают новость “О передаче розничного бизнеса Росбанка в Тинькофф” в 2024 год… Но интересно другое, сколько это в деньгах ❓ Отчёт по МСФО за 2023 год показывает следующее: 1️⃣ Весь кредитный портфель Росбанка на текущий момент составляет 1 446 548 000 000 рублей. 2️⃣ А розничный кредитный портфель около 780 009 000 000 рублей 3️⃣ То есть, чуть более половины от всего портфеля, а именно 54% составляет розничный бизнес. 💰 Чистая прибыль Росбанка за 2023 год составила 28 813 000 000 рублей. ⚠️ Розничный бизнес более маржинальный чем корпоративный сектор, но все же для простоты расчёта будем учитывать одинаковый уровень маржи. Выходит: 👉 Розничный кредитный портфель генерит 15 559 020 000 рублей (цифра будет даже выше, повторюсь розничный бизнес более маржинальный) 👉 Напомню, что чистая прибыль ТКС за 2023 год составила 80,9 млрд рублей. 👉 Другими словами, розничный бизнес Росбанка добавит ТКСу $TCSG минимум 20% чистой прибыли. ❗Но незабываем про рентабельность, с которыми работают разные банки, в нашем случае ТКС и Росбанк. Исходя из рентабельности ТКС, он способен выжать из розничного кредитного портфеля Росбанка прибыли в два раза больше. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #ткс #росбанк #банк

📌 Еще раз об оценке МТС-банка… МТС-банк дочерняя структура $MTSS . Ранее я уже писал, что если МТС-банк оценивать через капитал, то банк на IPO оценен как минимум без дисконта к рынку. Сейчас подойдем к оценке МТС-банка через прибыль и “ставку дисконтирования”… 1⃣ Открываем и смотрим консолидированную отчетность: ✔ Банк за 2023 год заработал 12 457 265 000 рублей ✔ Средневзвешенное количество акций 30 029 063 штук ✔ Прибыль на акцию 415 рублей Основной вопрос, какую взять ставку дисконтирования при оценки банка ❓ Сейчас на рынке безрисковые ставки: 👇 Длинные ОФЗ – ставка 13,5 – 14% Короткие банковские вклады – 15% Прибавим премию за риск, возьмём 5 – 10% ⚠️ В итоге, ставка дисконтирования 20 – 25% (субъективно без математики). Кстати это средняя рентабельность по банковскому сектору. 2⃣ Стоимость акции при классическом подходе определим, как отношение прибыли к ставке дисконтирования, выходит: 👉 При ставки в 20% стоимость акций 2075 рублей 👉 При ставки в 25% стоимость акций 1660 рублей Очевидно, что при снижении ставки дисконтирования (доходности) растет и курс стоимости акций. Поэтому доходность которую хочет получить инвестор каждый выбирает сам. Диапазон размещения на IPO заявлен 2350 – 2500 рублей за акцию. Значит только при ставки дисконтирования в 17% стоимость акций будет на уровне диапазона размещения. ⚠️ Сейчас ставка доходности в 17% - это ставка доходности качественных корпоративных облигаций, с уровнем риска на порядок ниже чем по акциям. 3⃣ Немного о размещении ценных бумаг, повторюсь: ✔ Количество размещаемых акций 7 187 042 штук ✔ IPO подразумевает сделку Cash-in (допэмиссия) ✔ Диапазон размещения 2350 – 2500 рублей ✔ Доля акционеров размывается около 20% 4⃣ Теперь вопрос, с какой рентабельностью нужно отработать МТС-банку чтобы оправдать допэмиссию ❓ Напомню, что по результатам 2023 года рентабельностью капитала МТС-банка 17,6%. По заявлениям топ-менеджмента, ориентиры МТС-банка — это поднять рентабельность капитала до 30% 🤔, если им это удастся, то вырастет, и чистая прибыль в расчёте на одну. Опять немного цифр: ✔ Общее количество акций после допэмиссии 37 216 105 штук ✔ Диапазон размещения возьмем верхнюю границу, 2500 рублей ✔ Выходит, 17 967 605 000 рублей от IPO, при условии, что разместят весь объём. ЭТО ВАЖНОЕ ДОПУЩЕНИЯ 💰На конец прошлого года собственный капитал банка был 76 292 355 000 рублей, добавим цифру от IPO. Получим собственный капитал на уровне 94 259 960 000 рублей. Спрогнозируем прибыль исходя из рентабельности: 👇 ✅ С учетом рентабельности МТС-банка на уровне прошлого года 17,6%, выходит чистая прибыль будет 16 589 752 960 рублей или 445 рублей прибыли на одну акцию. ПЛОХО ✅ С учетом рентабельности МТС-банка, заявленное топ-менеджментов в 30%, выходит чистая прибыль будет 28 277 988 000 рублей или 759 рублей прибыли на одну акцию. ЭТО УЖЕ ЛУЧШЕ 5⃣ Теперь посмотрим стоимость акций с той же ставкой дисконтирования, но с учетом допэмисии… Напомню, стоимость акций в классическом подходе определим, как отношение прибыли к ставке дисконтирования, выходит: 👎 Прибыль 445 рублей на акцию При ставки в 20% стоимость акций будет 2225 рублей При ставки в 25% стоимость акций будет 1780 рублей 👍 Прибыль 756 рублей на акцию При ставки в 20% стоимость акций будет 3780 рублей При ставки в 25% стоимость акций будет 3024 рублей 6⃣ В итоге… Лучший вариант конечно, ЕСЛИ банк отработает с рентабельностью в 30% (нужно постараться), в этих условиях получается: 👉 при ставке дисконтирования 20%, апсайт у бумаги к цене размещения на IPO в 2500 рублей составляет 33,8%. 👉 при ставке дисконтирования 25%, апсайт у бумаги к цене размещения на IPO в 2500 рублей составляет 17,3%. ❗Вот вам цифры исходя из разных условий, хоть какие-то ориентиры. Выводы делает каждый сам… #fondovik #пулья_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #ipo #мтс #мтсбанк

📌 Индекс Московской биржи по 3500 – уже совсем близко… На прошлой недели лидерами роста оказались: 👍 АФК Система $AFKS – рост на 11,4% 👍 OZON $OZON – рост на 10,3% 👍 Сургутнефтегаз $SNGS – рост на 9,1% ❗На текущей недели на фондовом рынке не мало интересных отчётов и корпоративных событий. Ключевое событие - это конечно же решение по ключевой ставке ЦБ в конце рабочей недели. Считаю, что если даже ставку сохранят на текущем уровне, все-равно ключевой уровень в 3500 пунктов индекс Московской биржи преодолеет. 1⃣ По отчётам: 25.04.24 Отчёт МСФО $FIVE за 1 квартал 25.04.24 Отчёт МСФО $EUTR за 2023 год 25.04.24 Отчёт МСФО $SMLT за 2023 год 26.04.24 Финансовые результаты $YNDX за 1 квартал 26.04.24 Консолидированные результаты $SBER за 1 квартал 2⃣ По дивидендам: 23.04.24 Собрание совета директоров по дивидендам $TATN 25.04.24 Собрание акционеров по дивидендам $MOEX в размере 17,35 рублей 3⃣ Важные события: 26.04.24 Заседание ЦБ РФ по ключевой ставке #fondovik

📌 “ТКС Холдинг” прибыль за 1 квартал… “ТКС Холдинг” $TCSG уже менее чем через месяц, а именно 16 мая предоставит финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2024 года. Каких результатов ожидать ❓ 👉 Если возьмем исторический рост прибылей именно квартал к кварталу и при этом ещё с учетом сезонности, то средний рост чистой прибыли 1 квартал к 1 кварталу составляет 11,5%. 👉 В первом квартале 2023 года ТКС заработал чистую прибыль в размере 16 233 000 000 рублей, если банально экстраполировать средний рост чистой прибыли, то ожидаемая прибыль за 1 квартал 2024 года выходит в размере 18 099 795 000 рублей. 👉 Уставный капитал 199 300 000 штук акций, получается 90,8 рублей на одну акцию. 👉 Весьма неплохие могут быть результаты. И это вполне возможно, учитывая то, что Центральный банк России отчитался и показал, что чистая прибыль банковского сектора в России за 1 квартал составила 899 млрд рублей, а за аналогичный прошлый год показатель был на уровне 881 млрд рублей. Пару слов о дивидендах… 💰 ✔ Дивидендная политика “ТКС холдинга” предполагает выплаты на уровне 30% чистой прибыли по МСФО. Несколько лет назад компания перестала выплачивать дивиденды. В мае 2023 года председатель правления банка Тинькофф Станислав Близнюк сказал, ЦИТАТА: “C финансовой точки зрения компания готова вернуться к выплате дивидендов, но с технической – не совсем понимает, как распределить выплаты равномерно среди всех акционеров.” ✔ Ну что ж, сейчас уже редомициляция прошла, компания переехала в контур РФ, поэтому “ТКС холдинг” вполне может возобновить выплату дивидендов. ✔ Исходя из прогнозируемой прибыли ☝ компания может по результатам первого квартала 2024 года уже заработать 27,2 рубля дивидендов на одну акцию. ✔ Весьма немного, но всё-таки “ТКС Холдинг” – это не дивидендный аристократ, а компания роста 🚀 #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #ткс #дивиденд

📌 С момента запуска стратегии &РобинГуд прошло около двух месяцев. 👍 В результате доходность стратегии обгоняет индекс Московской биржи IMOEХ в два раза. Доходность стратегии РобинГуд составляет 18%, за аналогичный период рост индекса Московской биржи составил около 9%. ❗Стратегия не капиталоемкая и не ориентирована на частое количество сделок. Портфель корректируется исходя из инвестиционных идей. Сейчас в портфеле основные активы – это финансовый сектор: 👉 Акции Сбербанка преф $SBERP 👉 Акции АФК Система $AFKS 1⃣ Банковский сектор продолжает показывать рост чистой прибыли и в текущем году. Центральный банк России отчитался, что чистая прибыль банковского сектора в России за 1 квартал составила 899 млрд рублей, за аналогичный прошлый год показатель был на уровне 881 млрд рубелей. Сбербанк является основным бенефициаром роста банковского сектора. 2⃣ АФК Система – идея заключатся в выходе на IPO дочерних структур компании, это поможет раскрыть всю рыночную стоимость акций Системы. #fondovik #система #сбер #сбербанк

📌 Перед SPO прослушал не мало интервью с топ-менеджментом $ASTR , амбициозные у них планы... Они планируют к 2025 году увеличить чистую прибыль в три раза🚀... И на этом фоне, даже не смотря на огромные мультипликаторы по меркам российского фондового рынка, Астра смотрится весьма позитивно 👍 У российского рынка операционных систем еще огромный потенциал есть куда расти и заполнять все ниши. ❗Кто планировал купить акции Астры, то снижение котировок, которое было перед SPO дает хорошую возможность... Вряд ли уже увидем такие цены. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #астра #spo

📌 Сравним ЭсЭфАй вчера и сегодня… В декабре 2023 года: 👉 Было 111 637 791 обыкновенных акций 👉 Капитал по МСФО за 9 месяцев 2023 года составлял 79 452 216 000 рублей 👉 Балансовая цена одной акции 711 рублей (за 9 месяцев) 👉 Котировки 530 рублей (после дивидендной отсечки в декабре) ❗ Выходит, P/B=0,74 Сегодня: 👉 Стало 50 237 005 штук акций (после погашения 61 400 786 штук акций) 👉 Капитал по МСФО за весь 2023 года составил 80 713 807 000 рублей 👉 Балансовая цена одной акции 1606 рублей 👉 Котировки 1485 рублей ❗Выходит, P/B=0,9 ⚠️ Но, что мы видим на графике, чисто технически: Судя по снижающемся объёмам, выкупать бумагу даже по текущим ценам не хотят. Если выражаться языком финансиста, то пока интервенции крупного капитала мы не видим… В итоге: 1⃣ Можно предположить, что цена стремится к своему средневзвешенному мультипликатору P/B=0,7 по этой оценке ЭсЭфАй $SFIN торговался последние несколько лет. 2⃣ P/B=0,7 при текущей балансовой стоимости – это котировка в 1200 рублей за акцию. 3⃣ Так же нужно отдать должное, ЭсЭфАй после последних корпоративных событий, стала более эффективней и такой дисконт к капиталу компании мы можем не увидеть. Но! это ☝️ всего лишь цифры, как оценит рынок текущую ситуацию давайте посмотрим, драйверы есть... #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #эсэфай

$MTSS 14 апреля писал пост, о том какой будет диапазон размещения на IPO мтс-банка, ошибся на 7% , норм... ❗Но смущает всё-таки такая цена размещения в 2450р, дисконта для розничного инвестора практически нету... #fondovik #мтс

$SFIN если посмотреть по капиталу, Эсэфай сейчас стоит P/B=0.88 На таком уровне рынок оценивал акции ещё в декабре когда они стоили 550р, но уставный капитал (количество акций) был в два раза выше... Хорошая цена, пождем еще может кто скинет))) #fondovik

$SFIN при текущих котировках P/E уже 3.6, становится всё интереснее

📌 Посчитаем Forward P/E объединенной группы… 1⃣ Немного цифр: ТКС ✔ Количество акций 199 300 000 штук ✔ 80,9 млрд или Прибыль 406 рублей на акцию в 2023 году ✔ P/E=7,6 при цене 3100 рублей ✔ Темп роста прибыли ежегодно 23,3% (в расчет не включен 2022 год) ✔ 99,6 млрд или Прибыль 499,7 рублей на акцию в 2024 году ✔ Forward P/E= 6,2 банка Росбанк ✔ Количество акций 1 551 000 000 штук ✔ 28,8 млрд или Прибыль 18,5 рублей на акцию в 2023 году ✔ P/E=6,4 при цене 120 рублей ✔ Темп роста прибыли ежегодно 27,4% (в расчет не включен 2022 год) ✔ 36,2 млрд или Прибыль 23,3 рублей на акцию в 2024 году ✔ Forward P/E= 5,1 2⃣ Теперь прикинем чистую прибыль объединенной группы: 👉 При среднегодовых темпах роста, тогда 99,6 + 36,2 = 135,8 млрд рублей 👉 Чистая прибыль на уровне прошлого года, тогда 80,9 + 28,8 = 109,7 млрд рублей 3⃣ Оценка банков: 👉 При условии, что Росбанк оценили в P/B=1, то ТСКу потребуется допэмиссия в 66 штук акций (почему 66 млн писал ранее, пост от 9 апреля). Общее количество акций 265 млн штук акций. 👉 При условии, что Росбанк оценили P/B=1,9, то ТКСу потребуется вся допэмиссия в 130 млн штук акций. Общее количество акций 329 млн штук акций. 4⃣ Считаем Forward P/E, при цене ТКС 3100 рублей за акцию: 👉 Если оценка Росбанка P/B=1 и рост прибыли год к году в рамках средней, выходит Forward P/E=6 👉 Если оценка Росбанка P/B=1 и рост прибыли год к году отсутствует, выходит Forward P/E=7,5 👉 Если оценка Росбанка P/B=1,9 и рост прибыли год к году в рамках средней, выходит Forward P/E=7,5 👉 Если оценка Росбанка P/B=1,9 и рост прибыли год к году отсутствует, выходит Forward P/E=9,3 5⃣ Цифры для сравнения… Напомню, что у ТКС: 👉В 2019 году P/E=7,2 👉В 2020 году P/E=10,6 👉В 2021 году P/E=19,1 👉В 2022 году P/E=24.4 👉В 2023 году P/E=7,9 Средний исторический выходит P/E= 18,8 ❗При самой максимальной оценки Росбанка и при стагнирующей чистой прибыли объединенной группы (Forward P/E=9,3), выходит, что по стоимостному мультипликатору $TCSG ТКС Холдинг недооценен в два раза к среднему историческому P/E. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #ткс #росбанк #банк

📌 SPO Астры $ASTR хорошая инвест тема... 👍 Акции продает основной акционер, размытия миноритария нету. 👍 Весь КЭШ от SPO останется в компании. 👍 Бизнес растущий прибыли растут, на рынке РФ потенциал еще огромный. 👍 Менеджмент вообще заявляет, что прибыль увеличит в три раза за пару лет. 👎 Мультипликаторы P/E, P/B огромные. ❗ Те кто держат бумаги вообще норм, рефлексировать не нужно. По мультипликаторам дорого, но и аналогов в РФ, в сфере операционных систем нету... #fondovik #астра

📌 Frank RG дает статистику по вкладам... Интересно, что в крупнейших банках $SBER $SVCB $VTBR  доходность по вкладам сроком год отстают по доходности облигациям ОФЗ. 👉 Доходность по вкладам сроком год составляет около 12%. 👉 Доходность ОФЗ 26234 $SU26234RMFS3 сроком погашения 16.07.2025 составляет 14,6%. ❗Интересно и то, что спрэд между ставкой ЦБ и доходностью по вкладам исторически на максимальном уровне. #fondovik #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #офз #банк

📌 Компания Русагро переезжает, скоро будет в РФ и вернётся к выплатам дивидендов… Сколько может составить дивиденд ❓ ⚠️ Дивидендная политика $AGRO “Русагро” предусматривает выплаты дивидендов в размере не меньше 50% чистой прибыли. ✔ Уставный капитал составляет 79 895 800 штук акций. ✔ За 2023 год компания заработала 503,34 рубля на одну акцию. ✔ Исходя из выплаты в 50% от чистой прибыли выходит дивиденд 251,5 рублей на акцию, что составляет дивидендная доходность 17,5% при котировках 1430 рубля. 🚀 Могут выплатить и часть нераспределенной прибыли за предыдущий период, когда компания не платила дивиденд, накоплен хороший объем нераспределенной прибыли. Тем более топ-менеджмент ранее в одном из интервью говорил уже об этом… ЦИТАТА: “Мы накопили достаточно кэша, чтобы погасить дивидендами предыдущие годы тоже и порадовать людей за долгое ожидание бонусами. Когда будет принято решение и появится техническая возможность к распределению дивидендов мы вернемся к этому вопросу…” 👍 Ранее компания платила дивиденд два раза в год, поэтому теоретически дополнительные выплаты могут быть как за второе полугодие 2021 года, так и за весь 2022 год. Посчитаем невыплаченный дивиденд: 👇 👉 За 2022 год компания заработала 15,9 рублей на акцию или дивиденд в размере 8 рублей на акцию. 👉 За 2021 год компания заработала 408,61 рублей на акцию или дивиденд в размере 204 рубля на акцию. Но за первое полугодие 2021 года РусАгро уже выплачивала дивиденд что-то порядка 65,5 рублей. Выходит, невыплаченный дивиденд составляет 138,4 рубля. То есть чисто теоретически компания может выплатить за предыдущие периоды дивиденд в размере 146,4 рубля или 11,7 млрд рублей из части нераспределенной прибыли, что вполне возможно так как нераспределённая прибыль на конец 2023 года составляла 148 млрд рублей. ❗В общем при идеальном раскладе, итоговый дивиденд выходит 251,5 + 8 + 146,4 = 405,9 руб. Если в цифрах ошибся покритикуйте !!! #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #русагро

📌 Технически долгосрочная динамика показывает, что с осени прошлого года котировки $SBER движутся в восходящем тренде. Краткосрочно – в диапазоне цен 305,5 – 307,5 рублей накоплен хороший объём, движение продолжится в направлении основного тренда. Первая цель по акциям $SBERP Сбербанк преф 315 рублей. ❗В рамках стратегии &РобинГуд привилегированный акции Сбербанка были включены в портфель по средней цене 291 рубль за акцию. После запуска стратегии &РобинГуд, стратегия по-прежнему обгоняет рост индекса Московской биржи. #fondovik #сбербанк

📌 МТС – Банк, дорого или дешево… МТС-банк настроился на IPO. МТС-банк подконтрольный группе $MTSS, которая в свою очередь входит в орбиту АФК Системы $AFKS Посмотрел презентацию, адресованную инвесторам, а также почитал проспект эмиссии ценных бумаг банка. Что интересного: ✅ Отличие от последних IPO (Европлан и Займер) в том, что проходить IPO будет через механизм cash-in, то есть МТС-банк выпустит дополнительный объём акции (допэмиссия). Инвесторам будут предложены акции Банка, выпущенные в рамках дополнительной эмиссии. ЭТО ОЧЕНЬ ВАЖНО ✅ Привлеченные в ходе IPO средства будут направлены Банком на реализацию стратегии роста и дальнейшее масштабирование розничного бизнеса. Банк в среднесрочной перспективе ставит себе целью удвоить кредитный портфель и клиентскую базу (до 8 млн активных клиентов), а также увеличить рентабельность капитала ROE до уровня 30%. АМБИЦИОЗНО. ✅ Не хочу писать о динамике роста и тд, кому интересно посмотрите в приложенной к посту схеме. Мне интересно посмотреть текущую оценку банка. 1⃣ Как оценить ❓ Какие мультипликаторы ❓ Оценивать будем стандартно, впрочем, как и весь банковский сектор – через капитал банка: 👉 Из отчёта по МСФО видим, что капитал банка составляет 76 292 355 000 рублей. 👉 Устав МТС-банка от августа 2023 года нам говорит, что уставный капитал состоит из 30 029 493 штук обыкновенных акций. Значит балансовая стоимость одной акции 2540 руб. 👉 Как говорил выше ☝ размещение на IPO, будет через механизм cash-in. Уже в 03.04.2024 года была проведена регистрация дополнительного выпуска ценных бумаг в объеме 7 187 042, нужно понимать, что это количество акций уже добавиться к уставному капиталу. Собственно, допэмиссия составляет 23,9% акционерного капитала. 👉 Соответственно уставный капитал будет уже составлять с учетом доп. размещения 37 216 535 штук обыкновенных акций. Значит балансовая стоимость одной акции 2049 руб. 👉 Рентабельность собственного капитала МТС-банк за 2023 год составляет ROE=17,6%. 2⃣ Официальная оценка пока не опубликована, в СМИ называют разные цифры… Вот “Коммерсант” пишет, ЦИТАТА: По информации источника “Ъ”, знакомого с планами банка, банки-организаторы оценили справедливую стоимость МТС-банка в объеме до 115 млрд рублей (1,6 капитала). ⚠️ Исходя из этих данных, МТС-банк оценивают по капиталу: 💰 Без учета допэмиссии (уставный капитал 30 029 493 штук акций) оценка в 4064 рубля за акцию. 💰 С учетом допэмиссии (уставный капитал 37 216 535 штук акций) оценка в 3278 рубля за акцию. 3⃣ Теперь, смотрим с какой рентабельностью ROE отработали публичные банки в 2023 году: ✔ ТКС $TCSG– 33% ✔ БСПБ $BSPB– 29,7% ✔ Росбанк $ROSB– 13,4% ✔ Совкомбанк $SVCB– 38,7% ✔ МКБ $CBOM– 19% ✔ Сбербанк $SBER– 24,4% ✔ ВТБ $VTBR– 23,7% Напомню, что рентабельностью капитала МТС-банка 17%, выходит Росбанк и МКБ ближайшие по рентабельности банки. На сегодняшний день оценки МКБ и Росбанк по капиталу: ✔ МКБ P/B=0,77 ✔ Росбанк P/B=0,8 4⃣ Сравним цифры... Простой сравнительный анализ показывает, что оценки которые пишет “Коммерсант”, а именно МТС-банк в P/B=1,6 мало вероятны. 💰 Я бы взял консервативную оценку P/B=1, при такой оценке МТС-Банка выходит цена размещения на IPO с учетом допэмиссии будет 2050 – 2140 рублей за акцию. При оценке выше уровня P/B=1 считаю уже дорого, тот же Совкомбанк с рентабельностью в 38% размещался с дисконтом к рынку. ❗Интересно сравнить мой таргет с официальной ценой размещения, когда ей опубликуют. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #ipo #мтсбанк

📌 Индекс Московской биржи подходит к отметке в 3500 пунктов… С начало 2024 года индекс движется в восходящем канале, чисто технически на подходе к 3500 пунктов возможна небольшая коррекция. Нужно иметь ввиду, что индексу есть ещё куда расти, ЦБ РФ ещё не начал снижать ключевую ставку, начала цикла снижения ставки ожидается во втором полугодие текущего года. Лидеры роста входящих в индекс московской биржи IMOEX на недели были: 👍 ЭН+ $ENPG рост на 12,8% 👍 Русал $RUAL рост на 10,8% 👍 Норникель $GMKN рост на 9,7% 👍 Полюс $PLZL рост на 9,25% Рост котировок Норникеля в большей степени обусловлен ростом цен на никель и палладий. Цена на золото бьёт новые рекорды, котировки золотодобытчиков коррелируют и растут вслед за золотом. Технически – после апрельского роста котировки ЭН+ консолидируются в диапазоне 520 – 535 рублей, накоплен хороший объём. По всей видимости на следующей недели продолжится движение. ⚠️ На следующей недели на фондовом рынке не мало интересных отчётов и корпоративных событий, основные из них: 1⃣ По отчётам: 16.04.24 операционные результаты $FIVE за 1кв 2024 года 2⃣ По дивидендам: 17.04.24 Собрание акционеров решение по дивидендам $LSRG за 2023 год 18.04.24 Последний день для дивиденда $POSI, в размере 47,3 рублей 18.04.24 Совет директоров $TGKN обсудит дивиденды за 2023 год 18.04.24 Совет директоров $TRMK обсудит дивиденды за 2023 год 18.04.24 Совет директоров $MGKL обсудит дивиденды за 2023 год 3⃣ Важные события: 17.04.24 Собрание акционеров $LIFE увеличение уставного капитала (допэмиссия). #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени

📌 Облигации - не пора ли покупать… Индекс государственных облигаций RGBI опять снижается, обновляя локальные минимумы. 1⃣ Когда развернется индекс RGBI ❓ Когда начнут расти доходности по облигациям ❓ Начало цикла снижения ключевой ставки – это главный триггер к росту доходностей по облигациям. Что мы знаем на текущий момент… 👉 Сейчас зафиксирован профицит бюджета 👉 Рост денежной массы М2 замедлился с начало текущего года 👉 Заявление ЦБ, о том, что инфляционные ожидания существенно замедлились Все эти факторы несут деинфляционный характер, и это может означать, что ставку начнут снижать уже летом. 2⃣ Как отыграть снижение ставки ❓ Какие облигации купить ❓ Отыграть идею можно через облигации. Купив облигации мы зафиксируем ставку доходности к погашению. Сейчас неплохую доходность показывают ОФЗ, как самый ликвидный и надёжный инструмент долгового рынка. Неплохая инвестиционная идея — это купить облигации с длинным сроком обращения, в условиях снижения ключевой ставки. Чем больше срок, тем сильнее будет расти цена облигаций. В зависимости на какой срок хотим зафиксировать ставку доходности подбираем облигации: ✔ ОФЗ 26228 $SU26238RMFS4 – погашение до 10.04.2030 – купонная доходность 7,6% ✔ ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 – погашение до 17.11.2032 – купонная доходность 9,5% ✔ ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 – погашение до 15.03.2034 – купонная доходность 11,2% ✔ ОФЗ 26233 $SU26233RMFS5 – погашение до 18.07.2035 – купонная доходность 6,1% ✔ ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1 – погашение до 16.03.2039 – купонная доходность 7,7% ✔ ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 – погашение до 15.05.2041 – купонная доходность 7,1% 3⃣ Сколько можно заработать ❓ 👍 Ну, во-первых, зарабатываем купонный доход. Периодичность выплат 2 или 4 раза в год, в зависимости от облигации. 👍 Во-вторых, при снижении ключевой ставки облигации с длинным сроком погашения растут в цене, то есть зарабатываем и на росте цены облигации. Расчёты свои приводить не буду, но тут Альфа-банк неплохо посчитал… ⚠️ В представленной таблице Вы увидите, что доходность рассчитана на дату продажи 30.01.2025 года. YTM – это ставка доходности облигации на дату продажи, она коррелирует с ключевой ставкой ЦБ. Спрэд составляет пару процентов. ❗Например, купив облигацию ОФЗ 26238 можно получить доходность на уровне 19,1%, при условии, что ЦБ РФ до 30.01.2025 года ключевую ставку снизят до 13%. #fondovik #облигации #офз #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест