$RU000A105M59 $RU000A105Y14 $RU000A105YF2 $RU000A1053R3 $RU000A1048A9 $RU000A105XF4 Пришли купоны, феррони пока продал, не хочу рисковать

Бывают ситуации, когда есть свободные средства, но с коротким горизонтом инвестирования. А значит инвестировать в волатильные инструменты рискованно. Тогда можно обратить внимание на облигации, тем более есть выпуски по которым купоны платятся ежемесячно или раз в квартал. У меня например в портфеле есть облигации: • ЕвроТранс $RU000A1061K1$RU000A105TS5; • Роделен $RU000A105SK4 $RU000A105M59; • Боржоми $RU000A102SK1; • КарМани $RU000A103R98 {$RU000A0ZZ1F6}; • КЛВЗ Кристалл $RU000A105Y14. Когда я покупал доходности были по многим выпускам выше, чем сейчас. Например Боржоми торговались с доходность 20% годовых, но даже сейчас большинство перечисленных бумах позволяют получить 12-14% годовых. При этом финансовое положение компаний достаточно устойчивое. #купоны

⚡️Башкирская содовая компания, которая второй месяц мозолит нам глаза в табличке, наконец определилась с датой размещения – уже завтра #облигации #экспресс ▫️A+ от Эксперт РА 25.10.2022 ▫️Купон 10,7%, YTM~11,1% ▫️3 года, 5 000 млн., сбор заявок 11.07 ⚠️Предложение слабое к рейтинговой группе. К собственному выпуску БСК-001Р-02 премия есть, но совсем небольшая (~50 б.п. по g-curve, и это с максимальным купоном) Из плюсов здесь максимально узнаваемый бренд (может получиться как с КЛВЗ «Кристалл» $RU000A105Y14 который даже не тот московский «Кристалл», про который все подумали, но все равно – на всякий случай раскупили и разогнали в стакане). И еще масштаб – компания даже не градо-, а по сути регионообразующая и вполне может претендовать, чтобы к ее бумагам относились примерно как к муниципальным/субфедеральным 📉Кстати, сама респ.Башкирия на недавнем размещении умудрилась занять под совсем уж запредельно крошечный купон, не удивлюсь если и Сода целит ниже рынка Но, во-первых, даже в таком устойчивом бизнесе с низкими долгами (долг/EITDA<1) тоже есть свои проблемы – если интересно подробнее, почитайте релиз Эксперта. А во-вторых – сейчас не тот период, когда стоит кидаться на любого хоть чем-то перспективного эмитента 👉Не будь на этой неделе столь интересного лайн-апа, я бы может и поискал еще за что зацепиться, а так – прохожу мимо $RU000A101UR4

АНАЛИЗ ЭМИТЕНТА: ООО «КЛВЗ КРИСТАЛЛ» (за 2022 г.) ⚡🔥 Цель: оценка финансового состояния, определение инвестиционного риска, степени вероятности дефолта в отношении рассматриваемого предприятия, финансовых показателей. 🗞️ Выпуски облигаций в обращении: $RU000A105Y14 ➖ ➖ ➖ ➖ ➖ ➖ (Расчет выполнен по итогам финансовой отчетности (РСБУ) предприятия за 2022 год). ➖ ➖ ▫️ Коэффициент абсолютной ликвидности 0,02 (норма >0.7) 🔶🔴 ▫️ Коэффициент срочной ликвидности 0,83 (норма >1) 🔶 ▫️ Коэффициент текущей ликвидности 1,08 (норма>1.75) 🔶 ▫️ Коэффициент, показывающий долю оборотных средств в активах 0,62 (норма>0.5) ✅ ▫️ Коэффициент капитализации 1,85 (норма от 0 до 1.5) 🔶🔴 ▫️ Коэффициент, отражающий долю собственных оборотных средств во всех оборотных активах (-0,04) (норма>0.5) 🔴 ▫️ Коэффициент автономии 0,35 (норма>0.5) 🔶 ▫️ Коэффициент финансовой устойчивости 0,42 (норма>0.8) 🔶 —— 📊 Оценка финансового состояния: [🟥1...100🟩] ОФС=29,5 🛡️ Уровень ФС: неустойчивое 🚥 Инвестиционный риск (по ОФС) - высокий —— 📝 Вывод: Общая платежеспособность ниже нормы, улучшилась в отчетном периоде на 2%. Дефицит ликвидности по наиболее срочным платежам ~1,227 млрд.₽. За отчетный период собственный капитал увеличился на 14% (+), долгосрочные обязательства выросли на 218 млн.₽ (в предыдущем г. - отсутствовали) (-), краткосрочные прибавили 8% (-). Предприятие закредитованное, заемный капитал превышает собственный в 1,85 раза. Долговая нагрузка увеличилась в отчетном периоде на 6% (-). ₽ Финансовые результаты: - Выручка: 2172 млн. руб. - Чистая прибыль (убыток): 116 млн. руб. ➖➖➖ ☑️ Подписывайся на все обзоры эмитентов ВДО! #аналитика #вдо #облигации #анализ #новичкам #пульс #инвестиции #что_купить #отчетность #прояви_себя_в_пульсе

#обзордня #corpbonds            ОБЗОР ДНЯ 🗓 31 МАЯ                                    🆕️ Размещения   Минфин на аукционе разместил ОФЗ 29024 (цена отсечения 96,2620% от номинала) и 26238 (цена отсечения 72,1750% от номинала) Газпром завтра начнет допразмещение замещающих облигаций выпуска ЗО31-1-Д МФК Быстроденьги сегодня разместило новый выпуск 002P-02 Автодор завтра проведёт сбор заявок в новый выпуск  БО-004Р-04 🅿️ Рейтинги      Саратовский электроприборостроительный завод им. Серго Орджоникидзе" (СЭЗ) - Акра повысило рейтинг с BBB-(RU) до ↗ BBB(RU),  прогноз стабильный $RU000A102556   ⚠️ Важное   ГТЛК сообщило на своём офиц.сайте о том, что готовится к выплате купона по выпуску еврооблигаций GTLK-24 "Калужский ликероводочный завод Кристалл" (КЛВЗ) подало в Арбитражный суд Калужской области встречный иск к Mast-Jagermeister SE на сумму около 500 млн рублей, сообщила пресс-служба компании. Mast-Jagermeister SE 19 мая подал в Арбитражный суд Москвы два иска на общую сумму порядка 500 млн рублей к КЛВЗ и торговым сетям.  $RU000A105Y14   🆙️️ Сделки                                 👆 в профиле

Новые размещения на этой неделе #облигации 🍰Кузина-БО-П02 ▫️4 года. Колл-опционы через 2 и 3 года. Объем – 70 млн. ▫️Купон 16,5% на первые 1,5 года, дальше 15%, YTM ~17% ▫️Без рейтинга. Скоринг Интерфакса BBB- от 15.12.22 (вырос, ранее был B+, потом BB) ▫️Организатор: Юнисервис. Предзаказ 18.04 на сайте Boomin @Boomin_official Неформат, на котором вижу возможность хорошо заработать. Такая себе Истринская Сыроварня $RU000A105ZF9 на минималках Кузина – небольшая сеть кофеен-кондитерских в Москве и Сибири, всего 60+ точек. По финансам все нормально, в 2022 умеренно упала выручка, но за счет резки костов удалось даже нарастить прибыль. Долг/EBITDA LTM = 2,07, чудо для сегмента ВДО! ⚠️Понятно, что такой эмитент в любом случае небезопасен, но держать его вдолгую никто и не собирается А спекулятивно все очень интересно: купон 16,5% это новый флаг ВДО, как раньше были 18%. Камерное закрытое размещение, наверняка будет ажиотаж и навсех не хватит. Плюс умеренно узнаваемый B2C бренд (не Олег Сирота, но все же) Также, есть крошечный первый выпуск, на 55 млн. с купоном 15%, многократно амортизированный. Несмотря на близкую дату погашения торгуется выше номинала 👉Сюда точно пойду, и большим объемом, с учетом возможной аллокации 🛩Заслон-001Р-01 ▫️3 года. Объем – 1 млрд. ▫️Купон не выше 12,5%, YTM ~12,8% ▫️ruBBB от Эксперт РА 16.09.2022 (понижен с BBB+) Оборонка, производит радиолокационную и радиотехническую аппаратуру для авиации. По купону/YTM – на первый взгляд очень слабое предложение Но сектор специфический и, возможно, сравнивать Заслон с широким рынком – не совсем корректно. А вот другой приборостроитель, СЭЗ Орджоникидзе $RU000A102556, с рейтингом BBB- торгуется под 11% YTM. И еще момент: один из организаторов размещения, АБ «Россия», недавно выпускал столь же нерыночный по условиям завод Кристалл $RU000A105Y14 – сейчас он в стакане уже под 103% 👉Здесь сложно. Задним числом я легко смогу обосновать и почему выпуск стоит дешевле номинала, и почему он торгуется с премией в 1-3%. Но решать нужно заранее🤯 Думаю все же зайти на небольшую сумму, в исследовательских целях 🚧АБЗ-1-001Р-04 ▫️3 года. Объем – 1,5 млрд. ▫️Купон не выше 14%, YTM ~14,6% ▫️Материнская группа Балтийский проект: ruBBB от Эксперт РА 15.11.2022, BBB(RU) от АКРА 9.12.2022 А это уже вполне среднерыночное предложение для рейтинга BBB, но именно поэтому не особо интересное. АБЗ – крупный игрок на рынке дорожно-строительных работ в СЗФО Предыдущий, тоже трехлетний выпуск АБЗ-1-001Р-03 $RU000A105SX7 с купоном 14,25% торгуется в районе 101,5%, YTM ~14%. Другие выпуски: $RU000A1046N6 $RU000A102LW1 Новый выпуск с купоном 14% имеет апсайд примерно до 101%. Плюс большой объем, который рынку придется какое-то время переваривать 👉Был бы свободный кэш, я бы может и зашел подержать на 1-2 месяца, до апсайда по телу. Но размещений сейчас много и кэша постоянная нехватка, поэтому здесь точно прохожу мимо. Между Заслоном и АБЗ – выбираю Заслон, как менее скучный

$RU000A105Y14 зафиксировал прибыль. Уж очень стремные облигации.

🥃 КЛВЗ Кристалл-001P-01 – аномалия рынка Я, конечно, понимаю, что сейчас на рынке облигаций эйфория, и инвесторы готовы скупать всё, что угодно, но когда эмитент с низким кредитным рейтингом «B+» даёт купонную ставку на равне с эмитентами из высокого грейда – это что-то новое и необычное. Более того, несмотря на купон в 13,5%, спрос от частных инвесторов был высокий – более 200 млн рублей (весь выпуск – 300 млн), что позволило закончить размещение всего за 2 дня. Для сравнения. Недавно, например, размещался МФК «Саммит» с аналогичным рейтингом, правда, с более хорошим прогнозом, и ставка его облигаций составила 19,5%. «Кристалл» же умудрился дать ставку ниже недавнего выпуска «Эталона», кредитное качество которого аж на 7 ступеней выше и который к тому же торгуется даже ниже 😄. Я вполне могу представить, что кого-то ставка в 13,5% может устраивать, но какой смысл брать на себя риск эмитента «B+», когда есть возможность купить более надёжных эмитентов с купоном выше? Тот же «GloraX» сейчас размещается со ставкой 15% при рейтинге «BBB-». Единственное объяснение, которое у меня есть, заключается в том, что калужский «Кристалл» был перепутан с московским «Кристаллом», крупнейшим ликёро-водочным предприятием России. У нашего же эмитента доля рынка совсем небольшая – около 1,5%. В общем, далеко не всё на рынке ВДО понимается логикой и расчётами. Вполне допускаю, что этот выпуск будет расти в цене и дальше 🙂 P.S. Что касается самого эмитента, то на мой взгляд, история не самая прозрачная. С одной стороны, если смотреть отчётность, результаты за 9 месяцев 2022 года вроде бы не плохие: выручка и прибыль выросли, долг/EBITDA сократился. Но опять же эти результаты слабо репрезентативны, так как компания является лишь одной из звеньев неформальной группы, а консолидированной отчётности, конечно же, нет. Доля рынка маленькая, объем производства небольшой. Бизнес сконцентрирован на одном заводе, причём собственными производственными зданиями компания не владеет (как и некоторыми торговыми марками). Также присутствует излишняя концентрация на крупном заказчике,который формирует практически половину выручки компании, пользуясь её услугами по розливу. В общем, типичный «B+» с соответствующими рисками, но не покрывающей этот риск доходностью. Я бы рассмотрел этот выпуск при ставке от 18%. $RU000A105Y14

$RU000A105Y14 кто пил, тот помнит эту боль)