Форум об облигации РЖД 001Р выпуск 1

🚝Новые облигации: СТМ 1Р4 с привязкой купона к ОФЗ «Синара — транспортные машины» выходит на рынок с 4-м выпуском классических бондов. Купон будет определяться через спред к ОФЗ на размещении. Ну а Сид выходит в эфир с очередным качественным разбором новых облигаций😎 💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков. 🚊Эмитент: "Синара - транспортные машины" 🚝АО «Синара — транспортные машины» (СТМ) - крупный машиностроительный холдинг. Синара объединяет предприятия по производству и сервисному обслуживанию локомотивов, электропоездов, путевой техники и городского общественного транспорта. Одно из дочерних предприятий группы, ООО «Уральские локомотивы», производит отечественный скоростной поезд нового поколения «Финист». Стратегический партнер холдинга — ОАО «РЖД». 🚊В консолидированной отчетности Синары присутствует 16 дочерних компаний. Более 80% выручки обеспечивают продажа локомотивов, ж/д техники и техническое обслуживание. ⭐️Кредитный рейтинг: А(RU) от АКРА. 💼Сейчас на бирже торгуются 3 выпуска на 30 млрд руб. В мае 2024 пройдет погашение самого первого выпуска СТМ 1P1 на 10 млрд руб. Я тоже непонаслышке знаком с облигациями Синары: на ИИС уже почти год держу 20 штучек СТМ 1Р2. 📊Фин. результаты Консолидированного отчета Синары за полный 2023 год ещё не было, так что будем оперировать результатами за 1П2023. Из-за эффекта высокой базы 2022 года финансовые показатели АО «СТМ» за 6 мес. 2023 года показали снижение в сравнении год к году. 🔻Выручка снизилась на 5,17% — с 43 млрд руб. в 1П2022 до 40,8 млрд руб. в 1П2023 года.Прибыль до вычета расходов сократилась на 14,2% — с 2,15 до 1,85 млрд руб. 🔻Чистый убыток холдинга вырос более чем в 4 раза и составил 2,15 млрд рублей. 🔻Общий долг компании увеличился на 10%, до 53 млрд руб. по сравнению с 48,1 млрд рублей за 1П2022. 👉Вместе с тем, активы АО «СТМ» увеличились на 14,5%, достигнув 147 млрд руб. ✅Согласно премаркетингу нового выпуска, во 2П2023 СТМ реализовала накопленные запасы, что позволило нарастить годовую выручку на 12% г/г, EBITDA – почти на 50% г/г, снизить чистый долг на 23% п/п, а также вернуть долговую нагрузку к более комфортным 2,4х (против рекордно высоких 6,3х на конец 1П2023). ⚙️Параметры выпуска СТМ 001Р-04 ● Номинал: 1000 руб. ● Объем: 5 млрд руб. ● Погашение: через 5 лет ● Купон: G-curve за 2 года +350 б.п. ● Периодичность выплат: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: да (пут-опцион через 2 года) ● Рейтинг: A(RU) от АКРА ● Доступен для неквалов: да 👉Купон будет определён через спред к кривой 2-хлетних ОФЗ на сроке 2 года.На текущий момент это примерно соответствует YTP в районе 17,1% и купону 15,9%. 👉Пут-оферта через 2 года после размещения. 👉Организатор выпуска: инвестбанк "Синара" (логично). 👉Сбор книги заявок - 2 апреля, размещение на бирже - 5 апреля 2024 года. 👉Выпуск пойдет на погашение долга по облигациям СТМ 1Р1, хотя объем 1-го выпуска в 2 раза больше - 10 млрд. 🤔Резюме: а почему бы и да 🚝Итак, Синара размещает выпуск с привязкой купона к G-curve объемом от 5 млрд руб. на 5 лет с ежемесячной выплатой купонов и офертой через 2 года. ✅Надёжный эмитент с рейтингом А. Синара - ключевая площадка для производства ж/д техники в рамках проекта высокоскоростных поездов. ✅Ориентировочный размер купона со спредом 350 б.п. к кривой ОФЗ выглядит довольно интересно. Хотя на размещении его могут продавить вниз. ⛔️Оферта через 2 года не даст долгосрочным инвесторам полностью "расслабить булки". 💼Вывод: выпуск Синара 1Р4 неплохо смотрится в линейке последних размещений в период высокой ключевой ставки. Я присмотрюсь к этим облигациям, если купон действительно останется выше 15.5% после размещения. 🔔Подписывайтесь, у меня масса интересного!☝️ $RU000A1035D0 $RU000A103G00 $RU000A105M91 $RU000A0ZYU05 $RU000A0JXN05 {$RU000A104SY8} #sid #облигации #прояви_себя_в_пульсе