План по первичным размещениям
#облигации на неделю
💰Фордевинд: BB-, YTM~18,4%, 3,5 года, 250 млн. Только для квалов
Третий за лето, и, как нам обещают, последний на ближайшее время выпуск МФК. Предыдущий был в начале августа – в этом срок чуть больше, объем меньше, купон выше. Выглядит очень интересно
Основные предзаказы собрали в пятницу, но есть вероятность что отдадут дольку и на всех остальных. Кто не успел – можно попробовать заявиться, тем более в этот день других размещений не будет
⚠️Роделен: BBB, YTM~15,6%, 2,4 года, 500 млн., сбор перенесен с 29.08 на неопределенный срок!
Уместное решение после новостей про иск на 700+ млн. В моменте проблемой это не считаю: такие иски рассматриваются годами, и даже в случае проигрыша до взыскания дело дойдет не быстро. Самому спору уже порядка 5 лет – а значит, внезапных обеспечительных мер тоже можно не опасаться
Тем не менее, на рыночные настроения новость определенно повлияла, предыдущие выпуски Роделена ощутимо просели, и новый на их фоне уже не выглядит столь интересно. Компания решила подождать, пока уляжется пыль – а нам будет намного удобнее вести мани-менеджмент (график размещений плотный, к тому же многие заходили в Интерлизинг, Г-И и Новотранс с прошлой недели, а раздача по ним тоже будет 28-29 августа)
🧀Истринская Сыроварня: BB-, YTM~15,4%, 3 года, 150 млн.
Один из самых громких эмитентов-2023. Купон откровенно слабый, но за счет сильного бренда и многочисленных поклонников Олега Сироты, ожидаю некоторый ажиотаж как на самом размещении, так и в стакане. Предзаказов не будет
Еще здесь важен колл-опцион (право эмитента принудительно выкупить бумаги по номиналу) в апреле-2024. Такой же колл есть и в первом выпуске
$RU000A105ZF9, в декабре-2023 – если он реализуется, то все, кто последние месяцы покупал бумагу по рынку, получат убыток в 10-15%! Смысла эмитенту не выкупать дорогой долг не вижу и держать до того момента новый выпуск я бы не рискнул
🏠СОПФ (ДОМ-РФ): AAA, флоатер RUONIA+150 б.п., объем 20 000
Условия вполне рыночные для своего рейта, сравнимо с недавними флоатерами от ВЭБа и РЖД. Здесь логика такая: если ждем ужесточения ДКП – есть смысл брать). Если ждем смягчения – тогда мимо, на снижении ставки доходность таких бумаг тоже будет падать
🚙AzurDrive (НАО «Финансовые Системы»): BB, YTM~17-17,4%, 4 года, 500 млн.
Спин-офф бизнес от собственника AzurGames – крупного издателя мобильных игр (отсюда и название). Занимается автолизингом, ключевая фишка – проводит сделки онлайн, без визита в офис. Такой нишевой финтех, еще очень молодой: работает с 2020 года, а первую прибыль получил по итогам 2022
Выпуск дает хорошую премию к рынку, чего мы всегда и ждем от дебютантов (вот только не всегда получаем) + ежемесячный купон. Считаю интересным, параметры бумаги вполне компенсируют риски, связанные с малым масштабом бизнеса и короткой публичной историей эмитента. Точная дата размещения еще не утверждена и предзаказы у орга (Риком) пока не принимаются. Ждем новостей
🚗Контрол Лизинг: BB+, YTM~17,2-17,8%, 5 лет, 1 000 млн.
Тоже дебют, тоже автолизинг, но гораздо более приметный: 17 место по портфелю и 25 по новому бизнесу по итогам 2022. Явных подводных камней в самой компании не вижу, хотя репутация ее собственника М.Жарицкого довольно неоднозначная. Сам бизнес Эксперт РА описывает с большим количеством терминов «приемлемый» и «адекватный»
Параметры выпуска даже лучше ожиданий: высокий ежемесячный купон 16-16,5% и быстрая амортизация со 2 года. Премия к g-curve до 670 б.п. – это вдвое выше, чем в среднем по рейтинговой группе. Думаю, несмотря на большой объем, такое должно разойтись одним днем и дать хороший апсайд на вторичке. Предзаказы принимаются через бота Иволги
Тикеры эмитентов:
$RU000A106Q47 $RU000A106DK4 $RU000A105849 $RU000A105SK4 $RU000A105M59 $RU000A103RY2 {$RU000A106SF2}
$RU000A105CM4 $RU000A1014S3 $RU000A103133 $RU000A106862 $RU000A105GV6
#новичкам #новичкам2023 #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить