Про облигацию Роделен

#анализ_serxeir_роделен #анализ_serxeir Роделен. Часть 2. Итоги 19 год: Численность персонала наконец-то растёт с 15 человек до 18. Сам год выдался нормальным. Компания с 1,2млрд стала примерно 1,5млрд. Это не считая ещё средств за балансом. А их около 500млн. Итого примерно 2млрд оценка компании. Выручка 771млн(19г), лучше чем 645млн(18г). Доходы получены намного выше. Т.е доход от деятельности 217млн минус процентные расходы за кредиты 112млн, итого 105млн доход от основной деятельности. Технику не продавали, однако начали тратить резерв на безвозвратные долги. Списали тем самым около 15млн в расходы. Это примерно 16% от доходов. Неприятная цифра. 20 год: Примерно как 19 год, та же выручка 761млн. Доход от деятельности 180млн минус проценты 108млн, итого 72млн от деятельности, что хуже прошлого года. И тогда мы снова продаём технику на 35млн чистого дохода. Чтобы наша прибыль стала лучше, чем в 19 году. Из продолжения минусов, снова потратили резерв на безвозвратные долги. Списали 16млн в убытки. Из положительного момента отмечу, что количество человек выросло с 18 до 20. Таким образом 20 год вышел по многим показателям как 19 год, но местами хуже. 21 год: Наконец-то компания продолжила свое развитие, так как 20 год был застоем. Оценка компании выросла с 2млрд до 2,6млрд. Компания набирала кредиты/облигации для увеличения своего лизингового парка. Списания безвозвратных долгов на больших цифр, как в 19-20г нет. Выручка практически увеличилась в два раза с 761млн до 1312млн. Доход от деятельности 248млн минус 110млн проценты за кредиты, итого 138млн прибыль от основной деятельности. Хороший результат. Ну и численность персонала стала 26 человек. Если смотреть отчётность по МСФО, то 21 год действительно принёс итоговой чистой прибыли на 113млн, а в 20 году итоговая чистая прибыль равнялась 92млн. Только разница 21млн обеспечена доходом от пени, которые платили другие компании нам за нарушение договора. Не такие доходы я хочу видеть в такой организации, тк они не постоянные. 22 год: Переход на новые стандарты. Выручка каждый квартал +10% к прошлому году. Но нас сильно начинают кушать заемные кредиты. Вполне вероятно была плавающая ставка по кредитам. Около 20-30млн теряем в год. При общей прибыли в 120млн(21г) думаю понятно, как это неприятно. Возвращаясь к 22 году, 3 квартал, доход от деятельности составил 176млн, минус 111млн проценты, итого 65млн доход от деятельности. За 21 год 3 квартал доход от деятельности составил 150млн минус 80млн проценты, итого 70млн доход от деятельности. Т.е в сравнении это не выглядит ужасающим, вполне нормально. Пространство для маневра достаточно. Компания сейчас набрала новый выпуск облигаций, посмотрим потом в будущей отчетности как им воспользуется. Пойдут эти деньги на замену кредитов, или же на покупку новой техники. По итоговой оценке: У меня получилась светло-зеленая (сойдёт). К жёлтой оценке нет обоснования относить, так как компания зарабатывает достаточно, чтобы перенести увеличенные расходы на кредиты. При этом серьёзного снижения прибыли не произошло. Плюс компания ведёт резервы на безвозвратные долги и при возможности списывает их в убытки, не накапливая. Серьёзных проблем не вижу. В будущем будет увеличение себестоимости техники/оборудования из-за санкций, посмотрим как это скажется в следующих отчётах. К зелёной оценке не отнёс, так как компания очень медленно развивается. Выручка всего лишь +10% к прошлому году. Хотелось бы видеть более хороший темп. Также хотелось бы реструктуризацию кредитов, для снижения расходов на проценты. И все эти сокращения привели бы к большей прибыли, большей устойчивости компании. Что дало бы более лучшую оценку. Для повышения оценки требуется отчётность по МСФО за 2022 год для анализа более точных и подробных результатов. $RU000A105SK4 Туц $RU000A105M59

#анализ_serxeir_роделен #анализ_serxeir Роделен. Часть 1. Отчётность за 3 квартал 2022 года. На голосовании вы выбрали эту компанию. Данный эмитент уже имеет первую часть от меня разбора, однако я заменю её на более улучшенную. Роделен, компания с ориентиром на лизинг. Портфель из средств достаточно диверсифицированный, очень много отраслей в которых задействованы наши технические средства и они распределены практически равномерно. Все это как приятный факт, что нет сильной зависимости от одной отрасли. В ПР-лизинге например 50% в строительной отрасли. Изначально позабавило, пишут что "прошли кризис 2008 и 2014 года". Суть в том, что компания создана в 2007 и фактически ей нечего было так терять на момент 2008 года. Это как создать ИП в 2021 году и пройти 2022 год, не тот масштаб деятельности, чтобы этим гордиться и заверять кого-то о своей надёжности. Идем с вами дальше. Основной бизнес и клиенты сосредоточены в Питере, в Москве существенно ниже выручка. Поэтому как дальнейшее направление развития - пойдёт. Потом я разбирал выручку, себестоимость, прибыль. И прочие экономические данные. Однако заметил маленькую штуку, когда компания имеет маленькую прибыль от своей деятельности после вычета всех расходов, то она продаёт транспортные средства для того чтобы прибыль в отчёте была лучше. Таким образом мы всегда имеем прибыль лучше, чем в прошлом квартале/годе. В своём анализе я оставлю выручку, себестоимость этой выручки, и проценты за кредиты. Прочие доходы и расходы я не буду учитывать. Но оценивать и комментировать - будем. С 2013 по 2016: Компания не спешит наращивать средства, которые сдаёт в аренду. Выручка в среднем 450млн. Волнообразная. Прибыль растёт с 2,3млн до 6,1млн. Для компании с капитализацией в 1млрд мало. 17 год: Выручка растёт с 414млн до 560млн. Общая капитализация компании также растёт с 831млн до 1,2млрд. За счёт наращивания портфеля основных средств, которые мы сдаём в лизинг, стали получать больше денежных потоков. 840млн против 517млн годом раннее. Таким увеличением мы пользуемся и покупаем в три раза больше техники и оборудования на 855млн, обычно в прошлых годах мы тратили на такие приобретения 340млн в среднем. Итоговая прибыль за 2017 год 43млн, что очень хорошо. К прибыли вопросов нет, она получена за счёт своей основной деятельности. Отмечу и резервы на возможные убытки, которые составляют 47млн. Что для меня достаточно значимое число. В 2017 году компания смогла вернуть около 24млн, что снизило резерв на возможные убытки до 23млн. Пока все норм. 18 год: Начиная с начала 2018 года, по сравнению с 2017 годом, мы делаем на 50-80% больше выручки. Но ближе к концу года разрыв по выручке сократился до +30%. А сам год показатель того, почему я не беру в расчёт прочие доходы и убытки. Постараюсь объяснить. У нас в 2018 году идёт прибыль от основной деятельности в 96млн. После идут расходы на кредиты в размере 103млн. Таким образом у нас образуется убыток от основной деятельности в -7млн. В 2017 году, для примера, прибыль от основной деятельности была 176млн, а расходы на кредиты составили 90млн, таким образом +86млн доход от основной деятельности. Продолжая прошлый 2017 год, мы видим, что наша деятельность приносит прибыль и не вносим никаких корректировок. Но в 2018 году у нас убыток от основной деятельности в -7млн, мы же не будем публиковать это. Тогда мы берём и продаём технику/оборудование на 76млн, где срок эксплуатации в денежном выражении составил 39млн, получили 76-39=37млн прибыли от продажи. И эту прибыль добавляем к убыткам от основной деятельности. (есть ещё и другие доходы, но они копеечные) И получаем итоговую прибыль за 2018 год в размере 40млн, тогда как в 2017 году она составила 43млн. Чуть-чуть хуже. Как будто ничего и не случилось. Хотя тогда мы получили 86млн от основной деятельности, а сейчас залезли в убыток на -7млн и отбили убыток продажей техники. Разница колоссальная. $RU000A105SK4 Туц $RU000A105M59

Небольшая приятная отчетность… На прошлой неделе получил купоны от Роделена $RU000A105M59 (у меня их 100 шт., купоны каждый месяц, удобно реинвестировать). Сегодня довольно кучно пришли купоны: Фордевинд $RU000A105849 (ежемесячные купоны, 19,9% купонная доходность 🔥, но уже высокая стоимость тела облигации. В наличии 100 шт., для удобства реинвестирования) Лизинг-Трейд $RU000A105RF6 (ежемесячные купоны, 14,5% купонная доходность. Так же 100 шт., чтобы удобно было реинвестировать) ЭйрЛоанс $RU000A1043L7 (ежемесячные купоны, 13,25% купонная доходность. В наличии 80 шт., больше пока не планирую, чтобы не выходить за долю 4% от портфеля). Суммарно за вычетом налога получилось: 4291. Реинвестировал в Айди Коллект (16,5% купонная доходность, купоны ежемесячные) и Эталон-Финанс (13,7% купонная доходность, купоны ежеквартально). Со дня на день (и до конца месяца) жду купоны от МФК ЦФП, ГК ЭКС, ТЕХНО-Лизинг, КарМани, ЕвроТранс, Мосрегионлифт, АНТЕРРА и Джи-Групп.. это порядка еще 11600 рублей. #цель_40тысяч_купонами_2023год