Форум об облигации РУСАЛ AED выпуск 4

✏️ ДОБАВИЛИ В КАТАЛОГ НОВИНКУ ❗ ✅ РУСАЛ БО-001Р-07 ЮАНЕВЫЙ ВЫПУСК 🆎 Рейтинг: А+ 🔍 $RU000A1089K2 🪙 Ставка купона: 7,9% 🗓️ Купонный период: 90 дней 💯 Номинал: 1000 CNY 💵 Объём: 900 млн. CNY 🔙 Амортизация: Нет 🔚 Оферта: Нет 🕒 Срок: 2,5 года 📆 Дата размещения: 12.04.2024 🚨 Статус "Квал": Нет Предыдущие выпуски: $RU000A107RH8 $RU000A1076U8 $RU000A106V57

💿Новые облигации РУСАЛ 1Р7 в юанях. Разбор выпуска 🇨🇳Самый "китайский" эмитент на долговом рынке РФ продолжает занимать в юанях. 2 месяца назад РУСАЛ разместил 6-й выпуск юаневых бондов, и я подробно "прожаривал" его. С тех пор РУСАЛ успел отчитаться за 2023 год (ожидаемо плохо, чё уж там) и ввергнуть держателей своих акций в ещё большее уныние. Но, может быть, с облигациями у РУСАЛА всё поинтереснее, чем с акциями? Давайте проверим. 💿Эмитент: ПАО "ОК "РУСАЛ" 🔩РУСАЛ — компания с долей 5,6% в мировом производстве алюминия и с долей 4,5% в мировом производстве глинозема. Собственная ресурсная база, полный цикл производства и использование ГЭС позволяют поддерживать одну из самых низких себестоимостей в отрасли. Компании принадлежат 26% акций ГМК Норникель. РУСАЛ управляет 43 производствами в 13 странах мира на 5 континентах. ⭐️Кредитный рейтинг: А+(RU) от АКРА. 💼Сейчас на бирже торгуется 8 выпусков облигаций РУСАЛа (не считая внебиржевых и облигаций РУСАЛ-Братск). Причем 7 из них - юаневые, а ещё один - вообще в арабских дирхамах. В общем, РУСАЛ - главный любитель занимать на рынке чёрти в чём, только не в нацвалюте. 📊Финансовые результаты 15 марта РУСАЛ опубликовал отчет за 2023 год. На основные показатели без слёз не взглянешь: 🔻Выручка — 12,2 млрд $ (-12,6% год к году). Как бы РУСАЛ ни старался выправить свое положение, выручка продолжает падать. Это при том, что база 2022 года и так была довольно низкой. 🔻EBITDA — 786 млн $ (-61.2% г/г). Драматичное снижение связано с увеличением расходов, а также с низкой средней ценой на алюминий и сокращением объёмов реализации глинозёма и фольги. 🔻Чистая прибыль — 73 млн $ (-90% г/г). Тут вообще печаль. Отчетливо видно, что состояние РУСАЛа только ухудшается, ведь в 1П2023 он получил 315 млн $ чистой прибыли. Соответственно, 2 полугодие вообще стало убыточным, еле-еле удалось выйти в плюс по итогам года. 👉Что касается реализации продукции, то здесь дела обстоят неплохо - было продано 4,16 млн. т алюминия, что на 6.6% выше, чем в 2022-м. Маленькая ложка мёда в бочке дегтя. Но очень давят низкие цены. ⚙️Параметры выпуска 001Р-07 ● Номинал: 1000 CNY ● Объем: ? млн юаней ● Погашение: через 2 - 2,5 года ● Купонная доходность: не выше 8% ● Доходность к погашению: до 8.24% ● Периодичность выплат: 4 раза в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: А+ (RU) от АКРА 👉Объем размещения и точный срок обращения будут определены позднее. 👉Сбор книги заявок - 9 апреля, размещение на бирже - 12 апреля 2024 года. 👉Все расчеты при выплате купонов и погашении будут проводиться в юанях, с возможностью выплат по решению эмитента и по запросу инвесторов в безналичном порядке в рублях РФ. 🤔Резюме: можно рискнуть 💿Итак, РУСАЛ размещает выпуск юаневых бондов неизвестным пока объемом на 2-2,5 года с ежеквартальной выплатой купонов. ✅В целом к надежности эмитента вопросов нет - это один из глобальных и мощных игроков на рынке алюминия, что подтверждается оценками рейтинговых агентств. Too big to fail, как говорится. ✅Ориентир купонной доходности - 7.5-8%, что по юаневым облигациям выглядит выше рынка. Соответственно, доходность к погашению тоже весьма привлекательная. ✅Никаких дополнительных приколов типа амортизации и/или оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом. ⛔️РУСАЛ задыхается от долгов. Чтобы компания смогла сокращать долг и инвестировать в производство, доходы должны расти. Но при существующих ценах на алюминий и отсутствии чёткой дивполитики Норникел (от которого РУСАЛ получает дивы) такой сценарий в ближайшее время маловероятен. 💼Вывод: при валютной ставке купона 7.5% и выше, выпуск интересен. С такими параметрами можно попробовать рискнуть и дать в долг Дерипаске. Моя шкура тем временем уже в игре - я держу и акции РУСАЛа, и один из предыдущих выпусков облигаций в юанях. $RUAL $GMKN $CNYRUB $RU000A105C44 $RU000A106V57 $RU000A107RH8 $RU000A105PQ7 $RU000A1076U8 $RU000A0JWDN6 #облигации #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️Свежие юаневые облигации: РУСАЛ 001Р-06 🇨🇳1 февраля РУСАЛ размещает очередной выпуск облигаций в китайских юанях. Чем он интересен? Приготовил для вас детальный разбор. Логика похожа на доходность по замещающим облигациям: валютная доходность к погашению, курсовой эффект идет отдельно. Это хороший хедж против ослабления рубля (что, как мы понимаем, очень вероятно в 2024-м году и дальше). Эмитент: ПАО ОК «РУСАЛ» 🔩"РУСАЛ" — компания с долей около 5,6% в мировом производстве алюминия, а также с долей около 4,5% в мировом производстве глинозема. Собственная ресурсная база, полный цикл производства и использование ГЭС позволяют поддерживать одну из самых низких себестоимостей в отрасли. Компании принадлежат 26% акций ГМК Норникель — одного из крупнейших в мире производителей никеля, палладия, платины и меди. РУСАЛ управляет производствами в 20 странах на 5 континентах. 📊Согласно отчетам рейтинговых агентств: 👍сильный бизнес-профиль как глобального игрока; 👍один из наиболее низких показателей себестоимости в мире; 👍обеспеченность ресурсной базой; 👍географическая диверсификация продаж; 👍высокие оценки корпоративного управления. Из минусов: 👎высокая долговая нагрузка; 👎сильная зависимость от одного типа продукции - алюминия и сплавов на его основе. 📊Наиболее свежая отчетность по МСФО доступна за 6 месяцев 2023 года. Из неё следует, что по сравнению с 2022 годом на 12,8% упала выручка, чистая прибыль составила $420 млн (+270% п/п), чистый долг держится на уровне $6,3 млрд, а показатель чистый долг/EBITDA достиг невероятной цифры 12,3. Отчасти виноват Норникель, который больше не радует акционеров высокими дивидендами. Однако, у них в кубышке по-прежнему внушительная сумма, которая позволит РУСАЛу обслуживать долг и финансировать CAPEX в 2024-2025 гг. 📈При этом аналитики ожидают, что 2-я половина 2023 и 2024 год покажут более благоприятные цифры благодаря ослаблению рубля. ⭐️Кредитный рейтинг: А+(RU) от АКРА. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 CNY ● Объем: 500 млн юаней ● Погашение: 05.08.2026 ● Купонная доходность: 7,25...7,5% ● Доходность к погашению: 7,45...7,71% ● Периодичность выплат: 4 раза в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: А+ (RU) от АКРА 👉Сбор заявок на выпуск намечен на 1 февраля 2024 года. Облигации начнут торговаться на бирже 7 февраля. 👉Организаторы – Газпромбанк, Инвестбанк Синара. Агент по размещению – Газпромбанк. 👉Все расчеты при выплате купонов и погашении выпуска будут проводиться в юанях, с возможностью выплат по решению эмитента и по запросу инвесторов в безналичном порядке в рублях РФ. Резюме: покитаёзим?🤔 🔩Итак, РУСАЛ размещает выпуск юаневых бондов объемом 500 млн юаней на 2,5 года с ежеквартальной выплатой купонов. ✅В целом к надежности эмитента вопросов нет - это один из глобальных и мощных игроков на рынке алюминия, что подтверждается оценками рейтинговых агентств. ✅Ориентир купонной доходности - 7.25...7.5%, что по юаневым облигациям выглядит выше рынка. Соответственно, доходность к погашению тоже весьма привлекательная. ✅Никаких доп. приколов типа амортизации и/или оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом. 💼Вывод: при сохранении валютной ставки купона выше 7%, выпуск выглядит вполне многообещающим. С такими параметрами вполне можно дать в долг небритому Олегу Дерипаске. Моя собственная шкура тем временем уже в игре - я держу и акции РУСАЛа, и один из предыдущих выпусков облигаций в юанях на довольно приличную сумму. ✈️Обзор облигаций Самолет БО-П13: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/1be07b3b-9c22-447d-817f-6f6f47305db9/ 🚚Обзор облигаций КАМАЗ БО-П11: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/5b4cde66-fbbb-4bff-b245-026a8739483e/ 🔔 Ещё больше интересного у меня в профиле!☝️ $RUAL $RU000A105C44 $RU000A105PQ7 $RU000A105104 $RU000A105112 $RU000A1076U8 $RU000A106V57 $RU000A0JWDN6 #sid #облигации #русал #rual #обзор #прояви_себя_в_пульсе #псвп #хочу_в_дайджест #пульс_оцени

Свежие облигации: Русал CNY на размещении Для всех тех, кто не верит в крепкий рубль (да-да, есть и такие), появился новый вариант в юаневых облигациях с очень привлекательным купоном и со специфичным предпринимателем и меценатом Дерипаской. Выпуск не короткий и не длинный — на 2,5 года. Так сказать, лучшее предложение на рынке. Или нет? Размещение как нельзя кстати, а то валютных облигаций, включая замещающие, не так много. Недавно я писал, что покупал юаньку ГМК Норникеля (флоатер), кроме того, среди замещаек есть как раз Русал, ГМК, Металлоинвест, Полюс, СКФ, ЕАБР, ФосАгро, ЮГК, Роснефть, Альфа-Банк, ВТБ и для пацанов с крепкими фаберже Сегежа. Объём выпуска — 500 млн юаней. Ориентир купона: 7,25 – 7,5% (7,45 – 7,71% YTM). Без оферты, без амортизации. Купоны ежеквартальные. Рейтинг A+ от АКРА (май 2023). Русал — один из крупнейших в мире производителей алюминия, продукции и сплавов из него. Является вертикально интегрированным холдингом, контролирующим всю цепочку производства. Активы по добыче и производству расположены в России и за рубежом. Основные заводы находятся в Сибири, в непосредственной близости к источникам относительно дешевой (в сравнении с другими мировыми производителями алюминия) электроэнергии, вырабатываемой электростанциями на основе возобновляемых источников энергии. Тикер: ⛏️🏭 Сайт: https://rusal.ru Выпуск: ОК РУСАЛ-БО-001Р-06 Объём: 500 млн юаней Начало размещения: 7 февраля (сбор заявок до 1 февраля) Срок: 2,5 года Купонная доходность: 7,25–7,5% Выплаты: 4 раза в год Оферта: нет Амортизация: нет Другие выпуски: $RU000A106V57 $RU000A105C44 $RU000A105104 $RU000A105PQ7 $RU000A105112 $RU000A1076U8 Почему Русал $RUAL? Дерипаска заплатит? Заплатит, конечно, куда он денется. Русал является одной из крупнейших компаний России, правда вот санкции ударили по нему примерно с той же силой, что по Газпрому, правда вот слабый рубль помогает хоть как-то. Последний отчёт за 1П2023. Выручка $5,9 млрд (-12,8% п/п), скорр. EBITDA $290 млн (+31,2% п/п), Чистая прибыль $420 млн (+270% п/п), Чистый долг: $6,3 млрд (+0,4% п/п), Чистый долг/EBITDA на фантастическом уровне 12,3 (3,1 на конец 2022), FCF отрицательный: -$319 млн (+4,6% п/п). EBITDA Русала катастрофическим образом прилипла к дну океана. Если в 1П2022 EBITDA была $1,807 млрд, то в 2П2022 стала $221 млн, а в 1П2023 подросла до $290 млн. Потихоньку-потихоньку Русал пытается оправиться от удара. Долги-то не растут, а вот падение EBITDA в 6 раз — больно. Рентабельность упала с 25% до 5%. Ситуация сложная на букву х. Плюсом ко всему Норникель, который мог бы помочь дивидендами, выжимает из себя в год по чайной ложке. Спрос на алюминий упал, цены на него низкие. Эксперты говорят умные слова про цикличность, что означает, что цены вырастут на длинном горизонте, хотя санкции-то скорее всего останутся. Русал ищет покупателей внутри страны и в Азии, надеется на лучшее и долги набирает в юанях. Азиатская пружина сжимается, иксы в EBITDA неизбежны. Китай уже удвоил закупку алюминия из России, дело за малым. Если говорить про другие выпуски, то их в юанях что-то около 8, а ещё есть дирхамовый выпуск (жёсткая привязка курса к доллару). Пятый выпуск, который на 3,5 года, даёт доходность чуть выше 7%. Свежий шестой выпуск по ориентиру будет доходнее, но на год короче. Не могу сказать, что это прямо железобетонная тема, алюминиевая компания при очень неблагоприятном исходе может накрыться медным тазом, хотя в это не верит никто от слова совсем. Только вдумайтесь: Чистый долг / EBITDA выше 12! Звучит крайне убедительно. У Сегежи и то меньше (около 10), но доходность её юаневых облигаций 14,5%. Русал — сильная компания, спрос на алюминий цикличен (но циклы длинные), производство идёт полным ходом. Я участвую. #облигации #псвп #прояви_себя_в_пульсе

Всех приветствую! Кто то собирается участвовать в новом размещение облигаций? $RUAL $RU000A0JWDN6 $RU000A105C44 $RU000A105PQ7 $RU000A105104 $RU000A105112 $RU000A1076U8 {$RLH4} $RLM4 $RU000A106V57

$RU000A106V57 доллар вниз это вверх, что за...

$RU000A106V57 добавили 😃