Про облигацию РУСАЛ выпуск 6

Юаневые облигации «РУСАЛа»: первый выбор на коротком отрезке $RUAL Нормализация доходностей в сегменте российских облигаций, номинированных в китайской валюте, позволяет зафиксировать довольно интересную доходность. Среди относительно коротких бумаг мы выделяем выпуски «РУСАЛа» с пут-офертами в августе следующего года. 📌 РУСАЛ-БО-05 РУСАЛ-БО-06 ISIN $RU000A105104 $RU000A105112 Валюта Юань Погашение (пут-оферта) 28.07.2027 (05.08.2024) Цена пут-оферты 100% Купон, годовых 3,9% 3,9% Листинг Мосбиржа, 3-й уровень Номинал 1 000 CNY Минимальный лот 1 шт. Среднедневной оборот, шт. 2 621 2 718 Рейтинг (АКРА) A+(RU) A+(RU) Доступность для неквалов Да Цена (%) 98,27 98,31 Доходность к оферте 5,5% Размещенные в начале августа 2022 года выпуски компании «РУСАЛ» серий БО-05 и БО-06 стали первыми облигационными инструментами в китайской валюте, доступными самому широкому кругу отечественных инвесторов. За прошедший неполный год сектор юаневых облигаций от российских заемщиков довольно активно развивался, на текущий момент насчитывая 21 выпуск, торгующихся на Московской бирже. «РУСАЛ», разместивший после августа еще 7 юаневых облигационных выпусков (включая три биржевых), продолжает занимать одно из ведущих мест . С момента нашего обзора эмитент представил данные за II полугодие и в целом за 2022 год. На фоне экстраординарного 2021 года прошлый год оказался слабее, прежде всего из-за роста давления со стороны затрат. Скорректированная EBITDA снизилась на 29,9% и составила $ 2,03 млрд, рентабельность по EBITDA опустилась до 14,5% против 24,1% в 2021 году. В 2022 году компания столкнулась с давлением в связи с введением Австралией эмбарго на поставку глинозема и алюминиевых руд в РФ, а также остановкой производства на Николаевском глиноземном заводе. На этом фоне «РУСАЛ» был вынужден искать новых поставщиков и выстраивать новые логистические цепочки, что наряду с ростом цен на энергоносители и укреплением рубля привело к росту издержек на 30,2% г/г. Впрочем, компания смогла оперативно выстроить новые логистические цепочки и каналы поставки сырья, а также диверсифицировать направления поставки за счет перенаправления потоков на российский и азиатские рынки, что позволило не допустить падения выручки и удержать рентабельность на достаточно высоком уровне. Важнейшим элементом кредитного профиля «РУСАЛа» является довольно высокий уровень долговой нагрузки. Сырьевой суперцикл 2021 года позволил компании нормализовать свои кредитные метрики, однако в прошлом году по этой линии произошел определенный откат: долговая нагрузка выросла как в абсолютном, так и относительном выражении. «Долговой» фактор стал одной из причин, по которой совет директоров «РУСАЛа» порекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2022 года. Отметим, что рост долга в конце 2022 года связан с успешным размещением облигаций, номинированных в китайских юанях и выпущенных для рефинансирования плановых погашений в 2023 году. Агентство АКРА 17 мая 2023 года подтвердило кредитный рейтинг эмитента и его облигаций на уровне А+(RU) со «стабильным» прогнозом, обусловив это «сохранением кредитных метрик в рамках диапазонов, предусмотренных для данного рейтингового уровня». Кроме того, аналитики АКРА отметили, что факт роста долга по состоянию на конец 2022 года следует рассматривать в совокупности со значительным улучшением ликвидности. 💡 Финам

Обзор юаневых облигаций (февраль 2023) 🇨🇳 Обычно по облигациям смотрят на доходность и срок. Но в текущих условиях важным параметром также будет кредитный рейтинг эмитента, на который стоит обращать внимание и при прочих равных брать бумагу эмитента с более высокой оценкой. 🔹 Металлоинвест ХК-001-01 ( $RU000A1057A0 ). Дата погашения — 13.09.2024, доходность — 3,1%. Доходность не очень высокая, но это самый короткий выпуск из представленных, для тех, кто временно планирует пристроить свои средства. Волатильность такой облигации будет минимальной, в случае изменения ставок в Китае. 🔹Альфа-Банк-002Р-20-боб ( $RU000A105NH1 ). Дата погашения — 23.12.2024, доходность — 4%. Неплохой выпуск по соотношению риск/доходность. В отличие от всех аналогов данная облигация имеет самый высокий размер купона (кроме Сегежи). 🔹 НорНикель-БО-001Р-06-CNY ( $RU000A105NL3 ). Дата погашения — 18.06.2026 (оферта 29.12.2025), доходность — 3,7%, только для квалов. Данный выпуск может быть интересен тем, кому важнее надежность. Юаневый выпуск Норникеля имеет плавающий купон и в случае изменения ставок в Поднебесной, купон тоже изменится. Также здесь уже можно претендовать на льготу долгосрочного владения, если держать до погашения. 🔹ОК РУСАЛ-6-боб ( $RU000A105112). Дата погашения — 28.07.2027 (оферта 07.08.2024), доходность — 3,9%. Аналогично пятому выпуску, облигация Русала имеет хорошую надежность и относительно высокую доходность по сравнению с аналогами. Через 2,5 года предусмотрена оферта, по которой можно будет выйти при необходимости. Стоит только учитывать, что заявка на участие в оферте у некоторых брокеров платная, изучайте тариф заранее, чтобы потом не было неприятных сюрпризов. 🔹Полюс-ПБО-02 ( $RU000A1054W1). Дата погашения — 24.08.2027, доходность — 3,9%. В отличие от Русала, Полюс имеет более высокий кредитный рейтинг, а срок до погашения и доходность сопоставимы. Единственная разница — отсутствие оферты у последнего. 🔹 Сегежа Групп-003Р-01R ( $RU000A105EW9). Дата погашения — 22.10.2037 (оферта 10.11.2025), доходность — 4,2%. Самый длинный и самый высокодоходный выпуск. Но стоит помнить, доходности без риска не бывает. В текущей ситуации я бы столь длинные облигации покупал с осторожностью, только если рассматриваете вариант выйти по оферте. При прочих равных тот же Полюс выглядит безопаснее, при сопоставимой доходности. Автор обзора: Георгий Аведиков _ _ _ _ _ _ 🎫до 20 000₽ за ИИС и другие 🎁 от Тинькофф. Все подробности 👇 https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/TheMoon/7b646c83-5626-4f5c-93eb-b6ecc76ef8d7

​​🧰 Обзор юаневых облигаций 🇺🇸 Инфляция в США в январе осталась на уровне 6,4%, что оказалось хуже ожиданий аналитиков. Замедление инфляции в крупнейшей экономике мира приостановилось, а открытие Китая и сокращение добычи нефти в РФ в текущем году могут подлить масла в огонь. 🇨🇳 В Китае инфляция по итогам января выросла до 2,1% с прежних 1,8%, что существенно ниже, чем в США. Поэтому, любая доходность выше 2,1% фактически перекрывает официальный уровень инфляции. Консервативные инструменты с уровнем доходности от 2,1% т выше помогут нам сохранить покупательную способность наших сбережений. Дополнительным преимуществом будет защита от девальвации для тех, кто хранит свои средства только в рублях. 💰 Обычно цена одной облигации составляет 1000 условных единиц, это могут быть рубли, доллары, евро, юани и т.д. Не каждый может себе позволить купить в портфель замещающую облигацию за 1000 долларов, это примерно 74 000 руб. по текущему курсу. Но для валютной диверсификации и защиты от инфляции подойдут и юаневые выпуски, с более низким курсом. В отличие от замещающих, юаневые облигации обойдутся в среднем по 10 000 рублей. ✅ Я сделал небольшую подборку, где каждый может найти что-то подходящее для себя. Для удобства она разбита на 3 части, с разным сроком до погашения. В качестве доходности там приведена текущая доходность (размер купона за 12 месяцев, деленный на текущую рыночную цену). Лично я рассматриваю такие выпуски именно для защиты от девальвации и не планирую их держать до погашения. 📌 Обычно по облигациям смотрят на доходность и срок. Но в текущих условиях важным параметром также будет кредитный рейтинг эмитента, на который стоит обращать внимание и при прочих равных брать бумагу эмитента с более высокой оценкой. Перейдем к выпускам. ✔️ Металлоинвест ХК-001-01 ( $RU000A1057A0). Дата погашения - 13.09.2024, доходность - 3,1%. Доходность не очень высокая, но это самый короткий выпуск из представленных, для тех, кто временно планирует пристроить свои средства. Волатильность такой облигации будет минимальной, в случае изменения ставок в Китае. ✔️ Альфа-Банк-002Р-20-боб ( $RU000A105NH1). Дата погашения - 23.12.2024, доходность - 4%. Неплохой выпуск по соотношению риск/доходность. В отличие от всех аналогов данная облигация имеет самый высокий размер купона (кроме Сегежи). ✔️ НорНикель-БО-001Р-06-CNY ( $RU000A105NL3). Дата погашения - 18.06.2026 (оферта 29.12.2025), доходность - 3,7%, только для квалов. Данный выпуск может быть интересен тем, кому важнее надежность. Юаневый выпуск Норникеля имеет плавающий купон и в случае изменения ставок в Поднебесной, купон тоже изменится. Также здесь уже можно претендовать на льготу долгосрочного владения, если держать до погашения. ✔️ОК РУСАЛ-6-боб ( $RU000A105112). Дата погашения - 28.07.2027 (оферта 07.08.2024), доходность - 3,9%. Аналогично пятому выпуску, облигация Русала имеет хорошую надежность и относительно высокую доходность по сравнению с аналогами. Через 2,5 года предусмотрена оферта, по которой можно будет выйти при необходимости. Стоит только учитывать, что заявка на участие в оферте у некоторых брокеров платная, изучайте тариф заранее, чтобы потом не было неприятных сюрпризов. ✔️Полюс-ПБО-02 ( $RU000A1054W1). Дата погашения - 24.08.2027, доходность - 3,9%. В отличие от Русала, Полюс имеет более высокий кредитный рейтинг, а срок до погашения и доходность сопоставимы. Единственная разница - отсутствие оферты у последнего. ✔️ Сегежа Групп-003Р-01R ( $RU000A105EW9). Дата погашения - 22.10.2037 (оферта 10.11.2025), доходность - 4,2%. Самый длинный и самый высокодоходный выпуск. Но стоит помнить, доходности без риска не бывает. В текущей ситуации я бы столь длинные облигации покупал с осторожностью, только если рассматриваете вариант выйти по оферте. При прочих равных тот же Полюс выглядит безопаснее, при сопоставимой доходности. 📌 Мы рассмотрели только часть выпусков, остальные облигации в табличке (скрин). ❤️ Благодарю за ваш лайк ). #псвп #investokrat