Про облигацию Газпром капитал ЗО31-1-Д

🤑 Замещающие облигации: какие есть, какая доходность, когда их отберут, а доллар запретят? Хорошей практикой инвесторов в России считается покупка валюты. 💵 Да ладно инвесторов, даже те, кто никогда не знал про инвестиции, с незапамятных времён знают, что доллар под подушкой лучше рубля на счету в банке, который закроют, а деньги отнимут. Конечно, всё именно так и произойдёт, а сегодня — замещающие облигации. Замещающие облигации — это облигации российских компаний, выпущенные взамен еврооблигаций. Номинал и купоны замещающих облигаций выражены в иностранной валюте, но торговать ими и получать купоны нужно в рублях по курсу ЦБ. Это снимает зарубежные инфраструктурные риски. Они не снимают риски, что будет два курса: «настоящий» и «нарисованный центробанком». Подробнее лучше прочитать тут. Впрочем, любые мнения по поводу двойного и даже тройного курса можно влепить в комментарии. На замещайках действует ЛДВ, что крайне важно в связи с тем, что налог будет считаться по ценам покупки и погашения (или продажи) в рублях по курсам ЦБ. Налог при продаже или погашении (если без ЛДВ) будет по рублёвым ценам покупки и продаже или, соответственно, погашения. На самом деле, инвестиции в акции тоже защищают от девальвации. К примеру, с начала года IMOEX вырос на 48%, а RTS вырос на 8%. Но вернёмся к замещайкам. Есть у них особенности по сравнению с евробондами. Например, волатильность выше, а также следование за курсом. Как вам такое: я купил замещающую облигацию Газпром Капитал при курсе доллара 100 рублей, отдал за неё 72 000 рублей (72%). При курсе 90 рублей она стоит 75 000 рублей (83%). Это ненормальная ситуация для евробондов, но замещайки инвесторы используют по-другому. К примеру, про ЗО31-1-Д $RU000A105JT4 я писал, она тогда стоила 75%, я брал даже дешевле. 👀 Что вообще есть? Пока мало что, но есть одно но. Российские юридические лица, имеющие обязательства по евробондам, должны до 1 января 2024 года разместить замещайки. Эмитенты, которые уже имеют выпуски ЗО, могут осуществлять дополнительные выпуски неограниченное число раз. Объём выпуска должен быть равен объёму замещаемого выпуска евробондов. 🔸Уже заместились: Газпром Капитал, Лукойл, ММК, ФосАгро, Борец, СКФ, ПИК, Металлоинвест, Совкомбанк. Всего 30 или около того выпусков, включая два перпа от Газпром Капитал. ГТЛК, кстати, но там доходности не отображаются, криво перенесли. Норникель, кстати, уже начал замещение 5 декабря, сбор заявок до 20 декабря. А если говорить про меня лично, то у меня в портфеле присутствуют выпуски Газпром Капитал: ЗО31-1-Д $RU000A105JT4 и БЗО26-1-Е $RU000A105QX1 . 🔸Кого ждём: Сбербанк, ВТБ, НЛМК, Алроса и многие-многие другие эмитенты. Еврооблигации со сроком погашения после 1 января 2024 года имеют также такие эмитенты, как РЖД, Альфа, Алроса, ТМК, Сибур, ВЭБ и другие. А также ОФЗ. 🤑 Какие доходности? В зависимости от эмитента и срока, доходности в среднем от 5% до 7%. Есть повыше, есть пониже. Сроки в среднем до 8 лет, но есть и Газпром Капитал до 2034 и 2037 годов. Доходности коррелируют со ставкой ФРС. Она сейчас 5,5%. Наша ставка ЦБ обычно складывается из ставки ФРС и премии к инфляции, так что 16%. В замещайках всё меняется довольно быстро, особенно когда быстро меняется курс доллара. Но премия к трежериз практически отсутствует или очень мала. Тут ещё сыграл курс доллара к рублю. Рынок замещаек в данный момент готов принять невысокую доходность. Кроме того, при замещении облигаций их владельцы, исходя из предыдущего опыта, готовы продавать их с дисконтом, так как сами покупали их с большим дисконтом в виде евробондов. Но этого может и не произойти, конечно, а может произойти что-то другое. Но точно замещайки не будут вести себя так же, как вели себя евробонды. ЗО — великолепный инструмент со своими особенностями, привязанный к валюте, да ещё и имеющие в ней доходность. Но только до тех пор, пока замещайки не отберут, доллар не запретят, ну или пока не сделают два–три разных курса. #псвп #прояви_себя_в_пульсе

Еврооблигаций пост ✌️ Тут у нас рубль с лоев укрепился на 11% [аж 🤪] до 88 рублей за доллар и на 10% до 12,3 за $CNYRUB юань. На дальнейшее укрепление я скорее надеюсь, чем верю - возможно, еще сыграет отложенный рост ставки, налоговые периоды и сдача валюты экспортерами, но не думаю, что сильно. В любом случае я как-то привыкла, что валюта - это хорошее вложение 🤑, даже если ее курс подчинен правительству КНР. Поэтому на этой неделе я продолжу подкупать юань и облигации Русала 🪩 в юане (кстати, эффективнее сейчас выпуск 5, а не мой 6, поэтому тикер $RU000A105104 ). С учетом высокой ставки, мне кажется, долгосрочно это хорошее вложение. Обзор устойчивости я делала 12 ноября, при наличии интереса, читайте, если еще не, ссылка в комментарии. 📖 А дальше будет не очень типичная для меня идея продажи. Замещающие облигации, номинированные в рублях - отличная идея для приобретения при ослаблении рубля, до всех вербальных и невербальных интервенций: тогда доходность существенно выше - и цена тела бумаги. Моя $RU000A105JT4 , купленный летом, дал уже +14% почти🔝, с учетом накопленного купонного дохода еще немного больше. С учетом вышесказанного, самое время ее продать - сейчас или в ближайшей перспективе - это и была краткосрочная ставка как раз на ноябрь-декабрь. ⌛️ И, пользуясь случаем, в заключении расскажу еще одну новость из мира еврооблигаций - для держателей ГТЛК. Замещайки уже прошли регистрацию в ЦБ, до середины декабря обещают все заместить. По евробонду ГТЛК, который у меня в портфеле, еще нет корпоративного действия. Сейчас пока принимаем поручения на обмен ГТЛК-24. Дойдут и до моего ГТЛК-28, очень жду. МКБ тоже дозревает [и тогда почти все мои евробонды будут разморожены - кроме многострадальных субордов ВТБ]. 🥳 #левтрейдер #пульс_оцени #хочу_в_дайджст