Форум об облигации ВТБ СУБ выпуск 5

Эфир: краткие итоги Завтра, несмотря на выходной в Москве, биржа будет работать. Геополитика: Обсудили пригожинский перфоманс.  В целом конфликт закончился по одному из лучших сценариев, рынок может открыться даже ростом, например, на закрытии коротких позиций и спекулятивных лонгах. Смотрим за реакцией рынка и действуем, риски никуда не уходят. Валюта: бежать ли покупать? Доллар хоть и доходил до 95-100 в субботу, откроется небольшим гепом вверх, но не обвалится в понедельник. Сургутнефтегаз-П лучшая ставка на девальвацию рубля, при текущем курсе выйдет 10 рублей на дивиденды, при долларе в 90 12.5 рублей (бумаг с дивидендной доходностью 25++% на рынке просто нет).  Валюту держать надо, но панически покупать не стоит. Из валютных активов интересны замещающие облигации (7-8% в долларах) или бонды в Юанях (4-5%) Топ 3 акции: У Деда Магнит, Китайские акции и Яндекс Ставка на рост Китая или адекватное разделение бизнеса Яндекса. Китайские акции и Яндекс очень дешевые, но есть риски У меня Глобалтранс, Магнит, Сургутнефтегаз префы Ставка на переезд в РФ или высокие дивиденды Глобалтранс зарабатывает 20% дивдоходности каждый год (как передут будут платить дивиденды). Ставка на переориентацию на восток. Магнит выкупит  акций у инорезов с дисконтом в 2 раза и погасит акции. Из-за чего дивиденд на акцию через год-два вырастет до 750-800 рублей (котировка сделает x2 к текущим) Сургутнефтегаз П защита от девальвации из-за кубышки в $50 миллиардов. Банки: Сбер понятная история которая может заплатить 30 рублей дивиденда за 2023 и стоить 300 рублей через год, ВТБ более рискованная история, но и апсайд выше. Интересны субборды ВТБ/Тинькофф (по которым сейчас не платят, но со временем начнут - без этого нельзя будет платить дивиденды). Потенциал в 50-60% сохраняется. Риски для сектора есть (это и макроэкономика и риск налоговых изъятий) Дорого ли стоит рынок? В 3 эшелоне есть ряд пузырей: Фармсинтез, Красный октябрь и Соллерс. В случае коррекции будут лететь быстрее рынка Инвесторы воспринимают дивиденды как купоны - думают что они будут вечно платиться, но по факту это не так и в ряде компаний будет разочарование. МТС уже на максимумах 2021 года, бумаги сильно разгоняют на дивидендах, что делает рынок дорогим. Поэтому к отбору нужно подходить очень осторожно, ряд бумаг перекуплен.  Чего ждать от рынка? Риски не уходят, нужно снижать риск портфеля отходить от 3 эшелона в пользу голубых фишек, иметь валютную часть портфеля и запас кэша (например в виде облигаций). Процентов 30%  в кэше/защитных активах иметь разумно. Плечи в таких случаях точно не используем. Итоги: Это лишь малая часть наших обсуждений. Уделили внимание ряду компаний, поговорили про инвестиционную философию и позиционирование на рынке. Спасибо всем кто пришел!) Дайте обратной связи если формат понравился. $SBER $SNGSP $MGNT $VTBR $RU000A1034P7

$RU000A1034P7 потом заплатят, что не оплатили по купона?

Тупые деньги Слышали выражение "умные деньги"? Это капитал, который контролируется опытными инвесторами с огромным аналитическим и инсайдерским ресурсом. Это разные хедж-фонды и институционалы - бриджвотеры, морганы, гольдманы, номуры, баффетты, соросы и прочее. Но сегодня не о них, поговорим о "тупых деньгах". Самые "тупые деньги" на свете - это российские НПФ (негосударственные пенсионные фонды). Я знаю, о чём говорю! В 2011 году я перевел накопительную программу в ВТБ НПФ. Они рассказывали мне о том, как классно они заработали за три года до этого, а мне в общем-то было пофигу. Мне нужно было одобрение по ипотеке, а в обращении с деньгами я разбирался примерно так же, как Блиновская в налогах. За 12 лет, прошедших с тех пор, с этой накопительной штукой произошли пренеприятные события - их то ли заморозили, то ли совсем забрали. Но на счету у меня по-прежнему есть какая-то сумма, и она прирастает каждый год. На данный момент она составляет 194'400₽. Я поднял данные о доходности фонда за все то время, пока он управляет моими деньгами, и вот результат в реальном выражении (с учетом официальной инфляции): За период с 2011 года по 2023 год НПФ ВТБ превратил 1000₽ в 963₽ В номинальных деньгах прирост конечно же есть - они иксанули за этот период, превратив 1000₽ в 2030₽. Но инфляция выросла сильнее. Вероятно, это не главный показатель "тупых денег". Сейчас распространяется такая новость: НПФ ВТБ может стать одним из крупных покупателей предстоящей очередной допэмиссии акций банка ВТБ. Не, ну а что такого? Ну просрал банк ВТБ за 2022 год 613 млрд ₽, ну кинул держателей суборд облигаций - не закрываться же теперь. Дыры закрывать надо, а в долг (под офигенные субординированные условия!) больше не дают. Почему бы не создать в эксельке триллионы новых акций и не выкупить их через свой НПФ, да подороже - все равно всем уже плевать, что там с их замороженными накопительными пенсиями происходит. Сейчас ЦБ и Минфин вовсю пытаются восстановить доверие частных инвесторов, т.е. наше с вами. Анонсируются всякие ИИС-3, говорят о том, что будет какая-то активизация НПФ в этой тематике. Так что оставляю этот пост вам как лишнее напоминание о том, кем НПФ являются на самом деле. $VTBR $RU000A1034P7

🍎Еврооблигации Альфа 2030. $XS2063279959 Пришли дивиденды в рублях. Купон 29,7 долларов или 2429 р. Курс почти 80 р 👍 Доходность к колл-опциону 31 процент. 🍏Колл-опцион (возможность досрочного погашения облигаций) предоставляет эмитенту право досрочно погасить или частично погасить облигации в определенные даты после их размещения. То есть эмитент может погасить, а может и нет. Дата: 15.04.2025. Текущая цена 665, номинал 1000 доллар. Впереди ещё 4 купона по 29,7 долларов. То есть с одной бумаги можно заработать 453 доллара, или 68 процентов за 2 года. Это всё при учёте, что облигация будет погашена по 1000 долларов. Доходность среднегодовая около 30 процентов. 🍎Эксперт РА подтвердило кредитный рейтинг по Национальной российской рейтинговой шкале эмитента «Альфа-Банк» на уровне «ruAA+», прогноз «стабильный». Но... Есть но. Всегда есть но. 🍎Это суборд... Сноуборд? Нет. #облигации Субординированные облигации — эмиссионные ценные бумаги, выпуск которых вправе осуществлять исключительно кредитные организации (банки). - срок погашения субординированной - пять лет или не установлен; - владелец не может предъявлять требование о её погашении и досрочной уплате процентов в течение первых пяти лет; - в случае банкротства кредитной организации требования по субординированной облигации удовлетворяются после требований всех иных кредиторов. То есть права ограничены. Бумага является необеспеченной купонной бездокументарной облигацией. По данным бумагам есть такой момент, что могут перестать платит купоны или даже "простить" - списать облигацию, если произойдет некое событие. Например коэффициент достаточности капитала заемщика будет менее 2х процентов. Или это может быть связано с действиями ЦБ. Событие маловероятное, но возможное. Текущее значение около 14 процентов. 🍎ВТБ например смог... И отменил выплаты по субордам, они и сложились почти пополам. С 10 до 5,7 млн рублей. Всё это на фоне рекордных убытков банка, но есть шанс что выплаты будут восстановлены. По этим бумагам недавно были достаточно большие объёмы на покупку. $RU000A1034P7 То есть риски есть, причём даже у крупных банков. Тот же ВТБ... Так что за такую доходность придётся платить риском потерять купоны и даже номинал. Держу 1 шт всего, хотел даже увеличить позицию, но сегодня призадумался стоит ли оно того. Возможно лучше вложиться в более надёжные бумаги: Газпром 2027, Пик выпуск 5... Там конечно доходности и риски значительно ниже. $RU000A1056U0 $RU000A105146 Успешных инвестиций. #псвп #30летнийпенсионер #втб #альфа

$RU000A1034P7 купоны будут платить? Кто-то знает? )

$RU000A1034P7 Хорошая была идея, на которой удалась заработать +2.123.000р или +55,5%. Закрыл сделку. Идея остаётся хорошей, но, мне кажется, цена или немного охладится, или будет в боковике в ближайшие пару месяцев. Пока на рынке есть более привлекательная для меня идея, о которой сообщу чуть позже. А к этой облигации мы еще вернемся, если цена будет в диапазоне 4-5млн примерно через 6 месяцев. Причины: цена хорошо росла в ожидании отчета $VTBR , но отчет получился нейтральный по показателям и ужасным в отношении прогноза по дивидендам. А как мы знаем: "суборды точно выплатят купоны при дивах и наоборот". Плюсом ко всему зампред Пьянов высказывался о субордах, как об механизме сэкономить за год 36млрд., что с учётом плохой достаточности капитала банка может легко повториться и в 2024. Следовательно, идея становится рискованной при такой большой цене. #мнение #аналитика #прогноз #анализ #инвестиции #идея #новичкам

📋 Главные новости № 5 🔹 ТК "Нафтатранс плюс" 2 мая выкупит по оферте до четверти выпуска облигаций БО-04 🔹 Росбанк установил ориентир ставки 1-го купона облигаций устойчивого развития на 3 млрд рублей в 9,9-10,05% (стоит обратить внимание на данный выпуск. 10% доходности для банка- это весьма жирно) 🔹 ВТБ в конце года определится с возможностью выплат по локальным субордам ВТБ, временно приостановивший выплату купонов по ряду бессрочных субординированных облигаций, в конце 2023 года определится с возможностью возобновления выплат по этим инструментам, менеджмент банка нацелен на то, чтобы отказ от выплат был ограничен одним годом, сообщил журналистам зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов. 🔹 МИБ завершил размещение облигаций на 3,5 млрд рублей $RU000A105CF8 {$RU000A103DU0} $RU000A1034P7

$RU000A1034P7 Сегодня в субордах ВТБСУБТ1-5 по которым были приостановлены выплаты купонов прошел аномальный объем на внебиржевом рынке. Кто-то купил на 350 млн. Косвенный признак, который может указывать о возобновление выплат по облигациям и тогда ракета в облигациях полетит. Ранее мы писали, что эта идея скорее всего окажется интересней, чем покупка акций $VTBR Если идея реализуется, то прибыль составит от 50%, скорее всего больше. Нюанс. Один лот стоит около 5,5-6 миллионов рублей. Подойдет только для больших портфелей. #учу_в_пульсе #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #новичкам2023 #облигации #обучение #втб Ссылка для открытия ИИС + подарок - www.tinkoff.ru/sl/4vdf3cLoN7o Ссылка на бесплатный тариф Тинькофф Премиум 2 месяца - www.tinkoff.ru/sl/6zDSucU71qZ Общая ссылка, которая позволяет получить подарки от Тинькофф воспользовавшись любым из их продуктов - www.tinkoff.ru/sl/6zDSucU71qZ

​Китайские друзья поддержат рынок? Российский рынок вчера немного корректировался после бурного ралли понедельника. Закрыться выше 2400 не смогли Внешний фон позитивный. Приключения китайцев в России Си Цзиньпин сегодня третий день будет в России, продолжаются  обсуждения различных проектов  Вчера во время совместной речи было много слов по поводу укрепления сотрудничества в различных областях,  хотят развивать финансовую систему на основе БРИКС и Юане, но не было особой конкретики. А так могут выйти новости по Газпрому (Сила Сибири 2/СПГ проекты), Роснефти (участие китайцев в Восток Ойл) Ситуация напоминает ПМЭФ, где активно идут обсуждения различных инвестиционных проектов - по факту скорее всего произойдет фиксация. Не стоит забывать что последние две встречи Путина/Си привели сначала к СВО, а потом к мобилизации.  ФРС: неопределённость зашкаливает Сегодня заседание ФРС - Пауэллу предстоит сложная задача у него фактически цугцванг. Рынок закладывает повышение ставки на 0.25% и уже снижение ставки к июню (до банковского кризиса снижение ставки ожидалось только к 2024 году). Как всегда важна будет не сама ставка, а риторика по дальнейшей политике ФРС  - вот там и будет самое интересное. Но при любом сценарии американскому рынку акций будет плохо, вопрос когда? Уже сегодня или еще порастем перед коррекцией? Рынок растет - физик идет В понедельник было рекордное с начала 2023 количество активных инвесторов на мосбирже  - сделки заключило почти 1.1 миллион человек (в 2 раза выше среднего по 2022 уровня) Геополитика: Британия планирует поставлять оружие с обедненным ураном Путин обещал соотвественно отреагировать на эти поставки. Градус безумия в этом мире нарастает  23-24 марта на саммите ЕС обсудят конфискацию замороженных российских активов  и увелечения производства боеприпасов для Украины - пока желания договариваться не видно. Тинькофф запустил торговлю иностранными акциями Пока только рыночные заявки, нет коротких позиций и плечей, но хоть что-то. Компании респект Но риски заморозки никуда не уходят. Я прокатился на акциях предбанкротного First Republic Bank на +30%, история из разряда все или ничего) Компании: 1)Газпром: строим новую трубу Сейчас Си Цзиньпин и Путин активно обсуждают строительство Силы Сибири 2 - это позволит компании увеличить поставки в Китай к 2027 году на 50 миллиардов кубов. К слову, Сила Сибири это сейчас 22 миллиарда кубов в Китай, к 2025 будет 35 миллиардов кубов Это ожидаемый проект и на его подписании компания может вырасти, но фундаментально это не большой позитив. Да, компания начнет строить эту трубу уже в 2024, но на полную мощность заработает только к 2030 году! Ну а пока это будут огромные капексы (1.5-2 триллиона рублей), которые будут неблагоприятно сказываться в том числе на дивидендах. Из интересного, можно купить акции ТМК - компания производит трубы, в том числе и для Силы Сибири 2.  Зачем добывать золото, если можно продавать кирки?) 2)Банки продолжают генерить  деньги В феврале заработали 293 миллиарда рублей, 120 из них на валютной переоценке. Пока банки идут неплохо, прибыли на уровне 2021 года 3)ВТБ: ура, допэмиссия Дополнительную эмиссию  ВТБ выкупит государство и частные пенсионные фонды (суммарно на 270 миллиардов рублей). В результате нее акций станет на 33% больше.  Акции пока не выглядят интересными, куда привлекательнее выглядят суббординированные облигации ВТБ. После допэмисиии у ВТБ будет все в порядке с капиталом и они смогут снова по ним платить  А платить они по ним будут, ибо 70% держателей клиенты ВТБ Private, таких людей кидать опасно (пример SVB показал чем может обернуться бегство вкладчиков). А так по субордам апсайд 60-70%  Резюме: Пока сидим на заборе, смотрим, я вчера увеличил долю кэша в стратегиях/своем портфеле. ФРС может напугать рынок, так и ожидания от китайцев могут оказаться воздушными замками. $TRMK $GAZP $VTBR $RU000A1034P7 $ROSN &Стратегия роста РФ &Стратегия роста v 2.0

#еврооблигации ВТБ суборды растут На фоне разговоров о рекордной выручке ВТБ растут цены на суборды банка (только рублевые, т.к. VTB Perp $VTBperp не торгуется). СУБ выпуск 5 $RU000A1034P7 с уровней цены 37% от номинала в декабре-январе сейчас поднялся до 48%. Рост составил почти 30% Полученную прибыль банку не получится распределить через дивиденды, если не возобновить купонные выплаты по субордам. На этом и рост.