Подготовили для вас дайджест с ключевыми событиями на мировых рынках для разных активов: облигаций, акций, товаров, валюты.

Макро

США

Дефлятор PCE

В США вышли данные по индексу PCE (расходы на личное потребление), благодаря которому ФРС отслеживает будущие тенденции инфляции. Данные за февраль оказались лучше ожиданий. Цены выросли на 0,3% месяц к месяцу и на 5% год к году. Базовый показатель увеличился на 0,3% месяц к месяцу и на 4,6% год к году. 

Потребительская уверенность

На неделе был опубликован индекс доверия потребителей за март, который показал рост по отношению к предыдущему месяцу, несмотря на нестабильность в финансовом секторе США. Индекс вырос с 103,4 до 104,2 месяцем ранее. Напомним, на минувшей неделе регулятор повысил ключевую ставку на 25 б.п., до 4,75—5% и понизил прогноз по ВВП на текущий год с 0,5% до 0,4%.

ВВП

В США вышли уточненные данные по ВВП за четвертый квартал 2022 года. Согласно обновленной информации, крупнейшая экономика мира выросла на 2,6% квартал к кварталу. При этом, за весь 2022 год ВВП вырос всего лишь на 2,1% (для сравнения в 2021 на 5,9%).

Европа 

Инфляция

Несмотря на замедление годовой инфляции с 8,5% в феврале до 6,9% в марте, помесячный рост цен ускорился до 0,9% (с 0,8% месяц к месяцу в феврале). А базовая инфляция, которая не включает цены на продукты питания и энергоносители, достигла рекордных значений — 5,7% год к году против 5,6% в феврале. Отметим, что снижение общей инфляции связано исключительно со снижением цен на энергоносители, которые подешевели на 0,9% год к году и 2,2% месяц к месяцу. Тем временем, цены на продукты питания продолжают расти рекордными темпами (+15,4% год к году и +1,3% месяц к месяцу). Текущие темпы роста потребительских цен, вероятно, подстегнут ЕЦБ продолжать политику ужесточения на ближайших заседаниях, сохранив шаг повышения ставок 50 б.п.

Безработица

В феврале в еврозоне безработица осталась на уровне января (6,6%), а вот в странах ЕС она немного снизилась: с 6,1% в январе до 6%. При этом, в феврале 2022-го безработица в Еврозоне была на уровне 6,8%, а в странах ЕС — 6,2%. Самый низкий уровень безработицы наблюдался в Чехии, Польше и Германии (ниже 3%). А вот самый высокий уровень безработицы сохраняется в южных странах региона: Испания (12,8%), Греция (11,4%) и Италия (8%). 

Деловая активность

По предварительным данным, композитный индекс деловой активности (PMI) от S&P Global в марте вырос до максимума за последние 10 месяцев — до 54,1 (с 52 в феврале). Основным двигателем по-прежнему выступает сфера услуг: самый мощный рост с мая 2022-го, который превзошел ожидания более чем на три пункта. В марте PMI в сфере услуг вырос с 52,7 (февраль) до 55,6. А вот промышленный PMI снижается второй месяц подряд и в марте он находился на уровне 47,1. 

Китай

Китайские индексы PMI показывают схожую динамику с европейскими. Согласно данным НБС за март, композитный индекс деловой активности (PMI) вырос до 57 с 56,4 в феврале. На рост повлияла сфера услуг: PMI подскочил до 58,2 с 56,3 месяцем ранее. В то же время производственный показатель упал до 51,9 в марте (52,6 в феврале). Данные показывают, что восстановление Китая после снятия ограничений в этом месяце остается устойчивым, в первую очередь за счет роста потребительских расходов. Однако, слабый глобальный фон сказывается на производстве.

Россия

Инфляция

По данным Росстата, инфляция в РФ с 21 по 27 марта составила 0,05%. Годовые темпы роста цен приблизились к целевым показателям и замедлились до 4,3% на фоне эффекта высокой базы прошлого года. Напомним, что по итогам 2023 года Банк России прогнозирует инфляцию в районе 5—7%.

ВВП

Снижение ВВП в феврале 2023 года, по оценке Минэкономразвития, составило 3,1% год к году (в январе 3,2% год к году).

Безработица

Безработица в России по итогам февраля обновила очередной исторический минимум, который опустился до 3,5% в феврале.

Рынок российских облигаций

ОФЗ

На этой неделе доходность на участке кривой до пяти лет снизились на 2—11 б.п. При этом на участке с дюрацией от семи лет и выше наблюдался рост доходностей (максимальный на самом дальнем участке), где 30-летние бумаги прибавили 13 б.п.

По итогам первого квартала Минфин разместил ОФЗ на сумму 738,4 млрд рублей, выполнив свой план на 92,3%. При этом, министерство в данный период разместило только классические выпуски с фиксированным купоном и инфляционные линкеры. Флоатеры министерство не предложило. Объемы размещения были умеренными, а премии к доходностям на сопоставимых участках остались минимальные. Мы не ожидаем, что Минфин во втором квартале существенно ускорит темпы заимствований, вероятнее всего объемы сохранятся на сопоставимом уровне, как и набор предложенных инструментов (оставив флоатеры на вторую половину текущего года).

Также на минувшей неделе правительство заявило о том, что прорабатывает вопрос выпуска ОФЗ в дружественных валютах.

Корпоративные бумаги

В четверг стартовали торги новым рублевым выпуском облигаций компании «Российский экологический оператор» (ISIN: RU000A106169). Ставка купона данного выпуска привязана к ключевой ставке Банка России с премией 3,35%. Ставка первого купона установлена на уровне 10,85% годовых. Срок погашения 2032 год. Кредитный рейтинг компании на уровне A+(RU) от Эксперт РА. 

Мы позитивно смотрим на кредитное качество компании и рекомендуем данный выпуск к покупке.

Товарные рынки

Нефть

Нефть растет вторую неделю подряд. Рынки продолжают обсуждать новость о том, что Россия сокращает добычу сырой нефти. К тому же, на этой неделе были приостановлены поставки нефти из иракского Курдистана через Турцию. В результате с рынка выбыло 450 тыс баррелей в сутки предложения нефти. За неделю Brent прибавил 6% (ближе к $80 за баррель), американская WTI — 8,2% (ближе к $75 за баррель), российский Urals на дальневосточных портах — 10,4% (порядка $53 за баррель).

Газ

Газовые рынки более сегментированы в отличие от нефтяных. В результате мы наблюдаем расхождение в динамике цен в разных регионах: за неделю европейский TTF вырос на 16,2% (до $540 за тысячу куб. м), а североамериканский Henry Hub упал на 1,5% (до $2,18 за mbtu), оставаясь на минимуме за последние полтора года.

Золото

Цены на золото находятся на уровне конца прошлой недели. Остальные металлы, которые обладают драгоценными свойствами, последовали общим трендам сырьевых рынков и прибавили в цене: серебро — на 3,5%, палладий — на 4,1%, платина — на 1,1%. Возможно, в этом году мы сможем увидеть цены на золото на уровне $2 020—2 040 за унцию. Росту котировок может способствовать переход все большего числа регуляторов к смягчению монетарной политики.

Промышленные металлы

Промышленные металлы также восстановились в цене. За неделю алюминий прибавил — 3,3%, медь — 0,8%, железная руда — 4,1%. Только никель торгуется на уровне конца прошлой недели.

Рынок акций

США

• Акции США показали роста по итогам недели на фоне снижения инфляции, что усилило надежды на то, что ФРС близок к завершению цикла повышения ставок. Инвесторы возобновили покупку растущих акций. При этом в центре внимания оказались акции компаний, которые предоставляют услуги связи, а также потребительские компании. За неделю S&P 500 прибавил около 3%, Nasdaq 100 — 2,7%.
• Котировки Micron Technology сильно упали из-за расследования национального регулятора киберпространства Пекина в отношении продуктов, которые компания продавала в Китае.
• Tesla прибавила более 3%. Агентство Bloomberg сообщило в четверг о том, что производитель электромобилей хочет построить завод по производству аккумуляторов в США вместе с китайским гигантом по производству аккумуляторов CATL.

Гонконг

• За неделю индекс Hang Seng прибавил 2,4%. Основным драйвером стали акции Alibaba (+18%), которые выросли на новостях о реорганизации: в холдинге останется крупнейший сегмент китайской электронной коммерции, а пять других сегментов выйдут на публичные рынки и не будут консолидированы в холдинге. Эта позитивная новость для компании и ее акций, поскольку регуляторные риски значительно снижаются. К тому же, в прессе появилась информация о подготовке к IPO самого быстрорастущего сегмента — логистической компании Cainiao Network Technology, предварительная оценка которой составляет $20 млрд.
• Акции JD.com вслед за Alibaba выросли на 9% по итогу недели на новостях о выходе на IPO двух своих подразделений JD Property и JD Industries. По итогу spin-off JD.com будет держателем более 50% акций каждой компании.

Россия

• За неделю индекс Мосбиржи вырос на 2,2%, индекс РТС — на 1,7% из-за ослабления рубля. Индекс Мосбиржи растет уже на протяжении шести недель, а РТС в течение трех. На этой недели инвесторы в основном следили за корпоративными отчетностями.
• В лидерах роста были префы Сургутнефтегаза (+7%) на фоне ослабления рубля и обыкновенные акции Татнефти (+6,6%), что может быть обусловлено восстановлением нефтяных котировок. Также сильную динамику в начале недели показали акции Аэрофлота (+6,3%) в преддверии заседания совета директоров, на котором должен был рассматриваться вопрос с выплатой дивидендов. Однако совет директоров отказался от выплаты, что привело к снижению акций в последний день недели. Подробнее про Аэрофлот можно прочитать здесь.
• Наибольшее снижение за неделю показали бумаги РУСАЛа (-2,7%), префы Транснефти (-0,8%) и акции Норникеля (-0,6%). В конце прошлой недели новостное агентство Reuters сообщило, что РУСАЛ намеревается подать второй иск в Лондоне против главы Норникеля Владимира Потанина. Первый иск компания подала в связи с «неисполнением г-ном Потаниным своих обязанностей управляющего партнера в ПАО ГМК Норильский никель». Напомним, что РУСАЛ владеет 27% акций Норникеля. Также 27 марта состоялось внеочередное собрание акционером РУСАЛа, на котором они приняли решение не предоставлять компании Sual Partners (владеет 26% акций РУСАЛа) информацию по некоторым сделкам компании, которые, по мнению Sual Partners могли нанести существенный ущерб РУСАЛу.
• На этой неделе отчиталась Лента за весь 2022 год. В четвертом квартале компания продемонстрировала более слабые темпы роста выручки, чем конкуренты: LFL-продажи упали на 1,3%, а EBITDA — на 8,5%. В результате рентабельность сократилась до 8,6%. Показатели по итогу года более утешительные, поскольку расширение сети малых форматов и рост среднего чека на фоне высокой инфляции смогли поддержать выручку.
  
  Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции ритейлера, поскольку компания проигрывает конкурентам по темпам роста и маржинальности по EBITDA.
• Застройщик Эталон отчитался о росте прибыли более чем в четыре раза. Основное влияние на показатель оказала покупка российского бизнеса у концерна YIT: стоимость актива оказалась выше цены сделки. При этом денежный поток от операционной деятельности остался в отрицательной зоне и уменьшился более чем в два раза.
  
  Мы пока сохраняем осторожный взгляд на рынок недвижимости и его игроков. Финансовые показатели девелоперов будут находиться под давлением из-за снижения реальных располагаемых доходов населения, при этом ЦБ не одобряет меры искусственного поддержания цен на жилье.
• Также свои результаты за 2022 год представила компания Globaltrans, которая специализируется на железнодорожных перевозках. Выручка за прошлый год увеличилась на 29%, скорректированная EBITDA — на 69%, а чистая прибыль — на 65%, что главным образом обусловлено ростом тарифов на ж/д перевозки. Однако компания сообщила, что дивидендные выплаты пока приостановленны. На текущий момент движение денежных средств между материнской компанией, зарегистрированной на Кипре, и российскими дочерними компаниями ограничено из-за европейских санкций и контрсанкций РФ.
• Сегежа представила довольно слабые результаты за 2022 год. Выручка увеличилась на 15% год к году, что в основном связано с поглощением компании Интер Форест Рус (ИФР). OIBDA скорректировалась на 16% год к году из-за роста логистических расходов и укрепления рубля. В свою очередь, чистая прибыль за год рухнула почти в 2,5 раза. Во всех кварталах, кроме второго, у компании были убытки. Про отчетность компании мы писали ранее здесь.
• Порадовал своими результатами Циан. За четвертый квартал 2022-го выручка увеличилась на 35%, скорректированная EBITDA — на 405% (эффект низкой базы). При этом, по итогам четвертого квартала и всего 2022 года компания смогла показать прибыль после убыточного 2021 года. Сегмент лидогенерации, который связан с рынком первичной недвижимости, вырос сильнее всего по итогам года благодаря росту стоимости для девелоперов.