Мнения инвесторов о стратегии

$AFLT Аэрофлот – полетаем?🛫 Общая информация (на конец 2023): доля рынка – 38.5%, рост доли рынка г/г - +0.7%, цель по росту доли рынка к 2030 году – 50%, основной драйвер роста – межд. перевозки, 4й кв.2023 стал прибыльным для компании. 📊Финансовое состояние: не смотря на чистую прибыль в 4-м квартале 2023 года, общий финансовый результат за год отрицательный. Тем не менее видно, что компания активно перестраивается под новые реалии. Растет выручка, пассажиропоток, улучшаются кредитные метрики (net debt/ebitda=2, против 4.5 годом ранее). 🔮Перспективы: исходя из общих соображений Аэрофлот жив и будет жить. Расширение более маржинальных международных перевозок могут стать фундаментом для закрепления финансового результата в положительной зоне. По итогам 2 месяцев 2024 года пассажиропоток на международных направлениях увеличился на 47%. Если экстраполировать положительный финансовый результат 4-го квартала 2023 года на год, то коэффициент цена/прибыль = 5, что достаточно дешево. Если сделать ставку на то, что финансовые результаты будут улучшаться и все самое плохое для компании позади (как то затянулась череда неудач: ковид, санкции и т.д.), то текущая цена компании очень низкая. 💰Дивидендная политика - подразумевает выплату 25% чистой прибыли по МСФО. Замечу, что до 2022 года компания по аналогии с другими крупными квазигосударственными компаниями направляла на дивиденды 50%. По сообщению от компании див. выплаты начнутся тогда, «когда компания начнет устойчиво получать чистую прибыль». Если заработанные 8 млрд. руб в 4кв 2023 удасться повторить на протяжении 2024 года, то див доходность бумаги составит 5-10% (в зависимости от того, какая доля чистой прибыли отправится на дивиденды). 🟢Что делать с акциями? В стратегии &Россия, вперёд! RUB я открыл позицию в бумагах эмитента. Прибыль по позиции уже почти 10%. Бумагу в портфеле буду держать с увеличенной долей (доля в портфеле составляет почти 7%, против 0.39% в индексе ММВБ). В перспективы компании верю и думаю, что соотношение риск/доходность в бумаге очень хорошее.

Стратегия &Россия, вперёд! RUB продолжает рост! 🚀 🟢С момента запуска стратегии в июне 2023 года результат составляет ➕34.5%. Это на 17.95% больше, чем результат индекса ММВБ. За счет чего удается обыгрывать индекс? В первую очередь это активное управление и концетрированные ставки на отдельные идеи. С момента запуска стратегии аллокация на нефтегазовый сектор 🛢️была небольшая - основная причина состояла в том, что этот сектор является первым кандидатом для дополнительных налоговых изъятий, да и санкционное давление никто не отменял. В общем основа нашей экономики пока не может быть основой инвестиционного портфеля :). Основной акцент был сделан на компании ориентированные на внутренний спрос. К примеру, удалось два раза «прокатиться» на акциях компании Черкизово ( $GCHE ). Оба раза компания показывала отличный рост в преддверии объявления очередных дивидендов. К слову сказать, сейчас позиция в акции нулевая - надеюсь получится подобрать бумагу дешевле. Удалось заработать на Сбере ( $SBER ). В какой-то момент доля бумаги в портфеле была почти 40%. Когда движение наверх выдохлось - позицию сократил, хотя в бумагу продолжаю верить и ее доля в портфеле выше веса в индексе. 🟢Сейчас в стратегии перешел к несколько консервативному позиционированию. Примерно 20-25% портфеля находятся в инструментах денежного рынка. Глубокой коррекции не жду, но шанс того, что цены на какие-то активы станут более привлекательными есть.

$MGNT Магнит - лучше синица в руках? ✅Поток позитивных новостей по компании оправдал ожидания. Сейчас все ждут объявления размера дивидендов. В теории они могут быть очень большими, скажем 15-20%. А могут оказаться весьма скромными 5-8%. 🔴Склоняюсь к тому, что феерических дивидендных выплат не будет. По стратегии &Россия, вперёд! RUB решил зафиксировать прибыль по бумаге. С момента покупки акции выросли почти на 30%.

$GCHE Черкизово - цена становится интереснее. 📈На локальных максимумах бумага была на уровне 4800 рублей. Тогда «вынос» случился на ожидании дивидендов. В стратегии &Россия, вперёд! RUB я зафиксировал прибыль по бумаге и переложился в более интересные истории. ✅Сейчас цена бумаги ниже максимумов примерно на 20%. И финансовые метрики исходя из текущих цен на акцию смотрятся лучше. К примеру, компания за первое полугодие заработала 394 рубля на акцию. С учетом дивидендной политики о выплате 50% чистой прибыли в виде дивидендов текущий уровень прибыли компании транслируется в годовую дивидендную доходность больше 10%. По коэффициенту цена/прибыль компания также смотрится совсем не дорого - около 5. 🟢Частично восстановил позицию по бумаге в стратегии &Россия, вперёд! RUB . Если бумага скорректируется на уровень 3500-3600 восстановлю позицию полностью.

$SBER может!!! 🚀 Сбер ( $SBER $SBERP ) одна из тех бумаг нашего рынка, которую имеет смысл держать в портфеле стратегически, получать дивиденды и радоваться приросту стоимости. 🟢Но сейчас складывается отличная техническая картина, которая спекулятивно говорит о том, что долю сбера в портфеле можно нарастить. Идея краткосрочная и надолго нарушать диверсификацию инвестиций не стоит, но с понятным стоп-лоссом мне кажется сейчас это оправдано. Нарастил сегодня долю сбера в стратегии &Россия, вперёд! RUB . Пусть будет завтра зеленый свет у нашего зеленого гиганта 🙏

Стоит ли покупать ОЗОН ( $OZON )❓❓ Что мы имеем сегодня: 🟢Цена акции - 2900 🟢Рыночная капитализация компании – 627.6 млрд. руб 🟢Цена/Выручка - P/S = 1.68 (на основании аннуализированной выручки за первый квартал) 🟢Цена/Прибыль - P/E = 14.72 (на основании аннуализированной выручки за первый квартал) 🟢Рост акции с начала года +107% После консолидации на уровне 2600-2700 бумага пошла выше. С фундаментальной точки зрения для компании, которая показывает ежегодный рост выручки 30-40% коэффициенты P/S и P/E, которые имеет сейчас ОЗОН не являются слишком высокими. К примеру, американский Amazon торгуется с коэффициентом P/S = 2.58, а P/E = 98 и это при том, что рост выручки Amazon в последние кварталы снизился до 10-12%. Понятно, что для нас американские бумаги не являются аналогами, но для компаса инвесторских настроений пойдет. Тем более, что на нашем рынке не так много альтернатив быстрорастущих и понятных компаний. С технической точки зрения, если мы закрепимся на уровне 2800-2900, то следующая остановка будет на уровне 3400 – там можно поставить первую цель. В стратегии &Россия, вперёд! RUB я увеличил долю в ОЗОН до максимального уровня. Высокая доля одного актива – всегда спекулятивная история. Это значит, что глубокие коррекции в бумаге пересиживать не планируется, а положительный финансовый результат будет фиксироваться по мере достижения уровней тэйк профита.

Стратегия &Россия, вперёд! RUB за 2-й месяц показывает положительную динамику. За месяц портфель с учетом всех комиссий прибавил ➕7.26%, в то время, как индекс ММВБ вырос только на ➕5.7%. Рост портфеля поддержал потребительский сектор. Одна из бумаг в портфеле “выстрелила” за день почти на 40%. Удалось оперативно зафиксировать финансовый результат, т.к. рост был избыточным. Речь идет о Черкизово ( $GCHE ) - на фоне информации, что на очередном заседании совета директоров будут обсуждаться дивиденды бумагу разогнали на исторические максимумы. Промежуточные данные, которые публиковала компания говорили о том, что каких-то феерических дивидендов не будет, а следовательно имело смысл продать бумагу на сиюминутной эйфории. На нашем рынке остается еще много историй, которые могут удивить сильным ростом. Надеюсь, что удастся с понятным контролем рисков зайти в них.🔝 Замечу, что сейчас стараюсь быть чуть более осторожным. Оптимизм рынка акций, который сформировался еще в конце прошлого года может быть охлажден и высокими доходностями на рынке облигаций, и желанием инвесторов зафиксировать прибыль и решимостью ЦБ (и, возможно, некоторых политических сил) остановить девальвацию рубля.

$GCHE Черкизово, прибыль есть - можно поесть. Очередная ракета нашего рынка. Решил зафиксировать прибыль по бумаге. Триггером к росту сегодня на 40% послужило сообщенте от компании, что завтра на собрании акционеров будет принято решение о выплате дивидендов за 1-е полугодие 2023 года. На мой взгляд оптимизм в моменте сильно выше ожидаемых див. выплат. Даже при хорошем раскладе компания обьявит о дивиденде в диапазоне 150-175₽, что транслируется в годовую доходность около 10-11%. В стратегии &Россия, вперёд! RUB зафиксировал прибыль около 30%. Бумагу покупал относительно недавно. Черкизово - компания отличная. Переоткрою позицию, когда цена скорректируется до более интересных уровней.

🚀 $VTBR ВТБ - долгожданный рост.🚀 Акции второго банка РФ сегодня сделали рывок наверх. Триггером стала новость о том, что Объединенную Судостроительную Корпорацию (ОСК) передадут в доверительное управление банку ВТБ. С точки зрения влияния на доходы банка данное событие не имеет принципиального значения. Понятно, что ВТБ получит какой-то комиссионный доход за управление, за возможные инвест-банковские услуги, за обслуживание и кредитование. Но по сути это еще один крупный клиент госбанка не влияющий принципиально на финансовый результат кредитной организации. Не смотря на то, что бумага сегодня сделала +7%, думаю, что рост продолжится и потенциал остается достаточно большой. В стратегии &Россия, вперёд! RUB я покупал бумагу сильно ниже текущих уровней. Основная идея покупки состояла в том, что с эмитентом произошло все плохое, что только могло: от санкций, до допэмиссии акций. Банк с начала года показывает отличные финансовые результаты (чистая прибыль за 1-е полугодие 2023 = 289.8 млрд рублей, для справки в неплохом 2021 году банк за 1-е полугодие заработал 170.6 млрд руб.). В таких условиях рост акций - вопрос времени, т.к. негатив весь в ценах, а зеленые ростки позитива начинают пробиваться через бесперспективную почву пессимизма. Дам некоторый дисклеймер. В долгосрочном плане ВТБ это не тот актив, в котором надо сидеть до пенсии. Банк был и остается инструментом для реализации далеко не всегда выгодных в экономическом плане затей, хотя надо заметить, что эти затеи имеют государственную важность (ОСК очень хорошо вписывается в эту парадигму). В такой бумаге горизонт инвестирования короткий - спекулятивный. Пока дам прибыли потечь, но поставлю осторожный скользящий стоп-лосс :)

Магнит ( $MGNT ) - стоит ли покупать акции после роста? Как правило относительная сила акций является хорошим признаком дальнейшей опережающей динамики актива. Но, как известно, деревья не растут до небес. И хотелось бы прикинуть на сколько Магнит сейчас дорогой и есть ли потенциал для роста. Бумага долгое время находилась в «нездоровом» боковике. Отсутствие отчетности, понижение уровня листинга и непонятные намерения мажоритарных акционеров сделали акции Магнита аутсайдером нашего рынка. Тем не менее после того, как компания 16 июня предложила иностранным держателям акций выкупить свои бумаги по 2215 рублей стало понятно, что ничего плохого с компанией не происходит, более того текущие инвесторы оказываются в очень хороших условиях - по сути компания делает обратный выкуп своих акций с дисконтом к текущим котировкам в 50%. До объявления о байбэке акции компании торговались на уровне 4400 рублей. Это соответствовало коэффициенту цена/прибыль = 7. Если предположить, что иностранные инвесторы «занесут» Магниту все 30% акций, то для сохранения коэффициента цена/прибыль, новая цена акций должна вырасти до 6300. Понятно, что это очень прямолинейная логика. Во первых, не очевидно, что все 30% акций инвесторы захотят погасить с таким дисконтом к рынку, во-вторых, на цену акций будут влиять и многие другие факторы: от текущих операционных показателей, до дивидендной политики. В стратегии &Россия, вперёд! RUB я покупал бумагу уже после решения о байбэке. Доля в портфеле с учетом очевидных перспектив была выбрана максимальной в 25%. На текущий момент доходность от операции за месяц составила почти 20%. Частично прибыль зафиксировал, но 2/3 позиции подержу до целевых 6300 и, возможно, выше. Одним из триггеров для дальнейших движений бумаги будет завершение тендера на обратный выкуп 10 августа и последующее объявление результатов.

Что значит цикл повышения ключевой ставки для рынка акций РФ? В отличие от развитых рынков, российские аналитики и трейдеры гораздо чаще ошибаются в своих прогнозах действий центрального банка. Перед заседанием 21 июля консесус склонялся к тому, что ключевая ставка будет повышена на 0.5%, рост ставки на 1% прогнозировали 17-20% участников рынка. Решение о поднятии ключевой ставки на 1% и допущение возможности дальнейших повышений было неожиданностью для рынка. Рынок акций никак не отреагировал на решение. Традиционно неожиданное ужесточение денежно-кредитных условий тянет за собой коррекцию на рынке акций. Объяснений этому много, но если максимально упростить и уйти от заумных терминов и всяких «дисконтирований» денежных потоков , то предприятия вынуждены кредитоваться под более высокие ставки (меньше денег останется акционерам), а некоторые инвесторы могут подумать, что лучше гарантированно заработать 8.5% на годовой ОФЗ ( $SU26227RMFS7), чем вложится в условный СБЕР ( $SBER) с возможной див. доходностью около 10% и туманными перспективами с т.з. рыночной цены. Если наложить традиционное поведение инвесторов на наши обстоятельства, то появится несколько нюансов. Во-первых, в текущих оценках российских акций заложено очень много геополитических рисков. Их масштаб сильно больше денежно-кредитной политики. Во-вторых, 70-80% торговых оборотов акций генерируется розничными инвесторами, которые с существенным лагом реагируют на фундаментальные изменения. Поэтому не удивительно, что даже более существенное ужесточение денежно-кредитной политики может не отразиться на рынке акций. На фондовом рынке невозможно точно знать, как себя поведет тот или иной актив. Но наша задача как инвесторов состоит в том, чтобы держать свой корабль инвестиционных активов по ветру. Ужесточение денежно кредитных условий негативно, например, для строительного сектора ( $LSRG , $SMLT, $PIKK и др.), а для компаний финансового сектора, особенно для бирж, может стать неплохим попутным ветром ( $MOEX , отчасти $SPBE). Банки в среднем тоже выигрывают от роста ставок ( $SBER, $VTBR и др.). В стратегии &Россия, вперёд! RUB сделаю соответствующие корректировки по активам в ближайшие дни.

&Россия, вперёд! RUB Стратегия была запущена ровно месяц назад. Здесь и далее результаты будут публиковаться с учетом комиссий. За месяц доходность составила 6.14%, что на 1.58% выше индекса ММВБ. Ставка в этом месяце была сделана на потребительский сектор. $MGNT - Магнит, $MVID - М.Видео, $GCHE - Черкизово составили почти 40% портфеля. Рынок пока остается сильным, поэтому остаток кэша всего 15%. Тем не менее появляются признаки ослабевания растущего тренда и, возможно, в ближайшее время будет иметь смысл зафиксировать часть прибыли и увеличить долю кэша.