⚡️ Самое интересное за день: успехи Мосбиржи и торги новой «валютной» облигацией Новатэка Акции: 💰 Мосбиржа опубликовала отчет МСФО за 1 кв 2024 • Комиссионный доход: 14,5 млрд. (+45,9%) • Процентный доход: 19,4 млрд. (+47,2%) • Прибыль: 19,4 млрд. (+35%) – Сильно, прибыль на уровне рекордного 4кв’23. Для Мосбиржи сейчас сошлись все звезды, компания собирает и высокий комиссионный доход за счет восстановившихся объемов торгов, и высокий процентный – за счет затянувшегося периода жесткой ДКП. При этом биржа держит под контролем расходную часть. В частности, проект Финуслуги, который у меня всегда вызывал опасения как потенциальная бездонная дыра для рекламно-айтишных бюджетов – хоть и остается убыточным, но основные затраты на себя более-менее покрывает Если рассчитывать от пэйаута 65% (как за 2023 год), то в 1 квартале Мосбиржа заработала нам дивиденд ~5,5 руб. на акцию. Из того что видим сейчас – по году можно ожидать 20+ руб., чуть менее 10% дивдоходности от текущих, что исторически для компании довольно много. Но я бы не назвал это дисконтом (как, впрочем, и всегда, Мосбиржа никогда не стоила сильно дешево и покупать имеет смысл только на длинный горизонт, сиюминутной недооценки тут нет) MOEX Облигации: Новых размещений сегодня не анонсировано, зато начались торги новой квази-долларовой облигацией Новатэка RU000A108G70 – Цена ушла чуть под номинал, т.к. бумагу дораздают через стакан (что неудивительно, объем на сборе увеличили почти в 4 раза с 200 до 750 млн.) С таким заходом целесообразность участвовать в первичке аналогичных долларовых Полюса и Фосагро (ожидаются в начале июня - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/5fe03d05-9c51-45cd-a278-99211c016d5f/ ) кажется сейчас довольно сомнительной. Но где в итоге окажутся их доходности на вторичке – момент важный, т.к. «старые» замещайки скорее всего тоже потянутся к тому ориентиру, который зададут эти новые бумаги #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

⚡️ Самое интересное за день: первая оценка IPO Группы Элемент, дивиденды утвержденные и ожидаемые, новые выпуски облигаций Акции: 🔋 Организаторы IPO группы «Элемент» оценили ее в 117-140 млрд руб. – Я еще не погружался в отчеты и сам бизнес компании, но чисто по цифрам это выглядит как лютый оверпрайс. Выручка Элемента в 2023 – 35,8 млрд., прибыль – 5,3 млрд., при этом 6,3 млрд. получено в виде субсидий и грантов. Даже по нижней границе получается оценка в 22 прибыли, совсем как у передовых айтишников – но тут у нас производство (и далеко не уровня Nvidia), масштабировать его гораздо сложнее и дороже, чем софт В общем, пока не очень восторженные ожидания. На неделе орги должны бы выкатить идею, как они ее видят, и обоснование – посмотрим, вдруг мнение еще изменится Много было по дивидендам: 🛴 СД Вуш рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год – Это чисто техническое решение, Вуш платит не по общему календарю, а по итогам своего сезона, в декабре, что вполне логично WUSH ⛽️СД Газпромнефти сегодня утвердил финальную сумму за 2023 – 102,43 руб. на акцию – По сумме без сюрпризов. С учетом ранее выплаченных 82,94 руб. получим еще 19,49 руб. это ~2,6% годовых, а общая дивдоходность за 2023 по текущим ~13,6%. Думаю в 2024 отсюда продолжат выжимать максимально много, в поддержку главного акционера, но на какой-то заметный операционный рост я бы не рассчитывал SIBN ⛽️СД Роснефти обсудит дивиденды уже завтра, 23 мая (правда, решение нам традиционно могут озвучить лишь после театральной паузы в пару дней) – Тут думаю тоже сюрпризов не будет, получим наши плановые ~29 руб. https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/35493f21-702c-4602-bb84-47022cf3c35c/ ROSN 🛒Магнит определил дату ГОСА по дивидендам – 27 июня – СД пройдет раньше, дата пока неизвестна. И тут есть интрига, базово ожидается ~540 руб., к ним могут как подкинуть чутка из кубышки, а могут и наоборот, удержать в ту самую кубышку – зависит от стратегических планов компании, которыми с нами пока делиться не спешат MGNT Облигации: 💰Полюс и Фосагро готовят два почти одинаковых квази-долларовых выпуска: AAA, купон 6,5%, 5 лет. Сбор в конце мая-начале июня – Кучно пошли, следом за Новатэком (сбор по нему был 17го, торги начнутся 22го, финальный купон 6,25%) Купоны, видимо, будут целить туда же, в сторону 6%. Примечателен Полюс, у которого купон будет ежемесячным. В целом, на фоне общей массы замещаек все эти новые бумаги выглядят неплохо, но посмотрим еще как будет торговаться Новатэк, время есть PLZL PHOR 🏡Про новую Антерру (уже в каталоге RU000A108FS8 ) – Какие-то не очень хорошие люди взяли на 60+ млн., видимо со скидкой, и льют в стакан ниже номинала. Вроде и интересно, но с учетом того как сползает рынок, все может быть не так просто – и плюс-минус номинал для годового купона 20% в адекватном эмитенте может на время стать новым стандартом. Покупать сейчас или нет - дело личное, но последить за этой бумагой есть смысл, хороший ориентир для всего рынка ВДО в целом #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

План по первичным размещениям #облигации на неделю Будет много флоатеров, но что-то сильно интересное среди них выделить сложно: ⛽️Газпром Капитал: AAA, КС+135, ежемес. купон, 4 года, 30 млрд. 💰ДОМ-РФ: AAA, RUONIA+130, квартальн. купон, 4 года, 30 млрд. 📱Ростелеком: AA+/AAA, КС+150, квартальн. купон, 3 года, 10 млрд. На сборе всё это добро, вероятно, снизит стартовые спреды на 10-20 б.п., в результате чего особого интереса не останется. Да и не сказать что он есть изначально. Но если очень надо выбрать именно отсюда, то я бы смотрел на РТК, вполне любимый розничным рынком эмитент и во флоатерах до сих пор не представленный RU000A1087J8 RU000A107ET1 RU000A1085D5 RU000A107910 💰 АФК Система (AA-): • КС+240, квартальн. купон, 4,25 года, 6 млрд. • RUONIA+260, квартальн. купон, 4 года, 6 млрд. Здесь, конечно, тоже увидим снижение. Сомневаюсь, что у Системы получится собрать руонию по своему старому стандарту в 190 б.п., сейчас в рынке будет ~220-230, а по КС ~210-220. Ломиться за таким на первичку не вижу смысла, судя по прошлым размещениям – можно будет без проблем взять со стакана. Да и сами выпуски определенно не последние, серийность для АФК второе имя RU000A106Z46 RU000A107SM6 RU000A107GX8 Дальше про фикс купоны: 🏡 Антерра: BB-, купон 20% квартальн. (YTM~21,4%), 1 год, 250 млн. Группа компаний, занимаются гостиничным бизнесом, основной объект – отели Green Flow на Роза Хуторе и в СПб. Запускают проекты на Байкале, Сахалине, в Калужской обл. и Новой Москве ⚠️Основная проблема тут – полная непрозрачность. У нас есть отчетность РСБУ по ООО «Антерра», но это лишь голова холдинга, где на каждый проект работает отдельное юрлицо. Без полноценной МСФО мы не узнаем ни реальных финансовых результатов, ни уровня долговой нагрузки группы Если верить рейтинговым агентствам (Антерра ранее работала с Экспертом, а в 2023 перешла в НРА с повышением рейтинга – стандартная, хоть и не очень красивая практика), то холдинг прибыльный, причем работает с хорошей рентабельностью ЧП – более 20% и ОДП под 30%. Общий долг/EBITDA чуть менее 4х, при этом основная часть долга – длинная В таком виде выглядит адекватно: растущая компания с уже опробованной, рабочей бизнес-моделью, в перспективном секторе, без явных «красных флажков» (кроме той самой непрозрачности, но на то оно и ВДО) По параметрам выпуск будет одним из лучших в своей рейтинговой группе, основной минус – длина, колл воткнули уже через 1 год. Из свежего можно сравнить с Плазой $RU000A108E80 , она еще не расторговалась, и с Сергиевским RU000A1084N7 – тут стакан уже под 102+ 🚧 Бизнес-Альянс: BB, купон лесенкой 20 – 18 – 17 – 16% ежемес. (YTM~19%), 3 года, 500 млн. Стиль эмитента: выходить со слабыми параметрами и собирать сколько получится в простыне (их RU000A107QL2, например, висит там уже 3,5 месяца и размещен менее, чем на половину) Новый выпуск – полная копия недавнего RU000A107QM0, который и размещался небыстро, и от номинала (кроме аномального всплеска в начале апреля) далеко не уходил. Поэтому ничего интересного тут пока что не вижу В августе компании могут поднять рейтинг – сейчас у них стоит «позитивный» прогноз. Но это еще не скоро, и я бы не сказал, что это сильно повысит привлекательность выпуска. Да и от высокой первой ступеньки купонной лесенки к тому моменту уже мало что останется 🌾 Акрон: AA, купон до 8% квартальн. (YTM~8,2%), 2 года, 1,5 млрд. CNY На старте выглядит как хороший для своего рейтинга купон от уважаемого эмитента. Но объем для физиков абсолютно неподъемный, основное уйдет крупным якорным инвесторам, и с ними же наверняка заранее согласованы итоговые параметры выпуска Купон в пределах 7,5% считаю всё еще интересным – но в целом, все свежие юаневые размещения вполне можно было собирать и со вторички, по номиналу либо ниже, поэтому особого энтузиазма тут тоже не испытываю AKRN #новичкам #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #псвп