Назад
Tinkoff_Investments
8 июня 2023 в 15:01
Аналитический обзор

Что ждать от заседания Банка России?

Завтра состоится заседание Банка России, на котором регулятор примет решение по ключевой ставке. Наш базовый сценарий предполагает, что регулятор оставит ставку без изменений (на уровне 7,5%) и даст жесткий комментарий. 

Что произошло с минувшего заседания?

  • Инфляция

Рост потребительских цен в целом оставался сдержанным с последнего заседания. Инфляция за апрель составила 0,38% м/м, а годовая инфляция была на уровне 2,3% из-за эффекта высокой базы прошлого года. 

Росстат еще не опубликовал данные по инфляции за май (они выйдут уже после заседания Банка России). Однако, если взглянуть на недельные данные, то в мае темпы инфляции в пересчете на год, несмотря на некоторое ускорение, все же были близки к целевым значениям (4%). А вот данные за первую неделю июня немного настораживают. С 30 мая по 5 июня потребительские цены выросли уже на 0,21% н/н (ускорение с +0,08% н/н и +0,04% н/н, которые наблюдались в предыдущие недели). Инфляционное давление постепенно нарастает, но пока рано говорить о том, насколько текущее ускорение роста цен устойчиво. На этом фоне мы не ждем, что регулятор посчитает целесообразным повышать ставку на предстоящем заседании. 

  • Инфляционные ожидания

В мае инфляционные ожидания населения на год вперед повысились — до 10,8% (+0,4 п. п. к апрелю). При этом ценовые ожидания предприятий на ближайшие три месяца в целом снизились, за исключением розничной торговли (там рост инфляционных ожиданий продолжился). В целом инфляционные ожидания по-прежнему на повышенном уровне, что говорит в пользу сохранения жесткой риторики регулятора.

  • Госбюджет

Дефицит бюджета РФ по итогам первых пяти месяцев 2023-го превысил план на этот год на 17%, достигнув 3,4 трлн рублей. При этом в мае госбюджет был исполнен даже с небольшим профицитом (13 млрд рублей). Госрасходы остаются повышенными, при этом в доходной части госбюджета наблюдается улучшение. 

Напомним, что дополнительное расширение бюджетного дефицита может повлечь за собой ужесточение денежно-кредитной политики (повышение ключевой ставки). Однако в настоящий момент, по нашему мнению, смягчение бюджетной политики не требует ужесточения денежно-кредитной политики от Банка России.

  • Рынок ОФЗ

С минувшего заседания доходности ОФЗ подросли, особенно на коротком конце кривой. Доходности же длинных ОФЗ продолжают держаться на повышенных уровнях, отражая опасения участников рынка, связанные с возросшей неопределенностью относительно динамики госфинансов в долгосрочной перспективе. Спред между доходностями десятилетних ОФЗ и двухлетних ОФЗ сократился на 30 б. п., до 270 б. п. 

Наше мнение
Мы ждем сохранения ключевой ставки на уровне 7,5% на завтрашнем заседании. Однако на фоне преобладающих проинфляционных рисков тональность Банка России станет более жесткой. К концу года мы по-прежнему ждем ключевую ставку выше текущих уровней примерно на 100 б. п., то есть около 8,5%. На этом фоне мы сохраняем наши рекомендации по облигациям. 

  • Облигации с невысокой дюрацией (до 3 лет)


более рискованные

менее рискованные

  • Облигации с плавающей ставкой (флоатеры)

 

Стратегия-2023
  • более 20 долгосрочных идей на рынке акций и облигаций России
  • более чем в 10 отраслях экономики России
  • аналитика от профессиональной команды Тинькофф Инвестиций
Читать стратегию

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

5,54 
+0,18%
953 
3,99%
290
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
11 сентября 2023
Стратегия-2023: что изменилось?
25 сентября 2023
Polymetal: неопределенность сохраняется
65 комментариев
Ваш комментарий...
INVESTCHAT
8 июня 2023 в 15:02
🍀
Нравится
lnvestHOUSE
8 июня 2023 в 15:03
А наши источники сообщают что ставку повысят
Нравится
13
m
mixail194
8 июня 2023 в 15:04
Я думаю рост цен
Нравится
4
Emmanuil2023
8 июня 2023 в 15:04
Ответы на молитвы.
Нравится
The_Dok_BBBY_Boy
8 июня 2023 в 15:06
Греф сказал что ставку не повысят. Значит не повысят. Он единственный ответил за свои слова и не обманул
Нравится
6
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Mistika911
+62,5%
16,9K подписчиков
Invest_Dim
0,5%
7,5K подписчиков
PAKIN
141,2%
4K подписчиков
Стратегия-2023: что изменилось?
Актуальная стратегия
|
11 сентября 2023 в 11:45
Стратегия-2023: что изменилось?
Читать полностью
Tinkoff_Investments
Рассказываем об инвестициях простым языком Официальный канал сообщества — @Pulse_Official
Еще статьи от автора
27 сентября 2023
Обзор старейших стратегий автоследования Прошло почти два года с того момента, как в Пульсе начали появляться первые стратегии автоследования. Сегодня расскажем о старейших из них, которые продолжают приносить высокую доходность. 💰 Стратегия 2в1 Рантье и Визионер RUB существует с декабря 2021 года. Ее доходность за весь этот период составляет 78,57%. Уровень риска стратегии средний. Основные активы здесь — дивидендные акции, а также компании роста, пишет ее автор @RusMoneyMaker. Свободные денежные средства могут размещаться в коротких ОФЗ. Портфель активно управляется и ребалансируется. Минимальная сумма входа в эту стратегию — 75 000 рублей, а рекомендуемый срок инвестирования — от 1 года. Автор стратегии — трейдер и управляющий активами с опытом более 15 лет. В своем блоге в Пульсе пишет о текущих новостях и их влиянии на инвесторов. 💰 В январе 2022 года в Пульсе появилась стратегия Фундаментальная, доходность которой за прошедший период составляет 64,98%. Ее автор делает акцент на краткосрочных и среднесрочных сделках. «Идея стратегии — поиск точки разворота тренда для входа в позицию и закрытие сделки по обратному сигналу», — пишет @TheTraide. Автор отмечает, что стратегия носит спекулятивный характер. В ее основе исключительно технический анализ, без использования фундаментала и новостного фона. Порог входа в стратегию — 40 000 рублей, а уровень риска высокий. Что касается автора, то @TheTraide в своем блоге регулярно пишет о ситуации на Мосбирже и публикует обзоры по отдельным секторам и компаниям. 💰 Еще одна стабильная стратегия, которая стартовала в начале прошлого года, — Go RUB. Ее доходность за все время — 41,06%. Уровень риска средний. В стратегию можно зайти с суммой от 12 000 рублей. В ее составе — бумаги компаний со стабильными дивидендами и устойчивым бизнесом. Автор пишет, что в стратегии соблюдаются следующие принципы: • контроль действий инсайдеров; • изучение бизнесов компаний; • мониторинг скринеров и отчетностей; • наблюдение за новостями и их влиянием на инвесторов. Кстати, автор стратегии @GMR — активный блогер Пульса. На своей страничке регулярно освещает новости рынков и эмитентов. Напомним, что все стратегии можно найти в разделе «Что купить» —> «Готовые стратегии». С помощью сервиса автоследования можно подписаться на любую приглянувшуюся вам стратегию и шаг за шагом следовать за сделками управляющего. #дайджест_автоследование
27 сентября 2023
Как заработать на ужин с роллами на фондовом рынке?
27 сентября 2023
Ростелеком и восстание машин