💻 «Астра» выходит на SPO. Что это значит? SPO будет проходить по схеме cash-out — продает основной акционер. С одной стороны, деньги не пойдут на развитие компании, но текущее финансовое положение (чистый долг отрицательный) не требует привлечения средств. С другой — допэмиссия проводиться не будет. ☝️В итоге: SPO на бизнес никак не повлияет ⁉️Почему SPO позитивно для акций? Изначально «Астра» разместила маленький free-float, что ограничивало размер инвестиций со стороны институциональных инвесторов и не позволяло претендовать на попадание в индекс Мосбиржи. Теперь ситуация меняется. Если «Астра» разместит максимально заявленный объем — 10%, что увеличит free float до 15%, то шансы попадания в бенчмарк весьма велики, а это приток денег со стороны фондов и крупных инвесторов. ☝️В диапазоне 550-575 рублей за акцию мы готовы снова добавить «Астру» в наш портфель. $ASTR

🚂 Globaltrans: транспортировка дивидендов в ваш портфель задерживается Сегодня утром Globaltrans раскрыл довольно неплохие результаты за 2023 год. Но инвесторов это не сильно обрадовало. Так, на минимуме котировки падали на 4,48%. По состоянию на 14:58 мск бумаги теряют 2,7% и торгуются на уровне 764 руб. Чистая прибыль Globaltrans выросла до рекордных 38,6 млрд руб., что на 55% выше, чем годом ранее. Это лучше консенсус-прогноза, где ожидалось, что чистая прибыль составит 33,8 млрд руб. ☝️Финансовые показатели в этой истории не главное... Поэтому не будем на них подробно останавливаться. Главное для котировок Globaltrans — возобновление выплат дивидендов. Компания имеет огромное количество кеша на своих счетах — 42,7 млрд руб., которые она может направить на дивиденды. Но с учетом долга, чистая денежная позиция составляет 27,4 млрд руб. Таким образом, дивдоходность могла бы составить от 16% до 30% в зависимости от того, какую часть долга будет решено оставить непогашенной. ❗️Компания продолжает хранить молчание как по размеру дивидендов, так и по срокам их выплаты Рынок ждал более ясного сигнала относительно перспектив выплат дивидендов после переезда. Но менеджмент продолжает сохранять неопределенность в этом вопросе и в прессе-релизе отметил, что «редомициляция не означает безусловного возобновления дивидендных выплат в пользу акционеров». ⚖️ Мнение 2Stocks Globaltrans — интересная история под возобновление выплаты дивидендов, если верить, что вопрос разрешится в течение года. По текущим ценам выглядит рискованно, учитывая, что компания уже переехала, а выплаты так и не возобновились. А вот если котировки вернутся в коридор 650–700 рублей, то можно набирать позицию. $GLTR

📉 В топку санкции! Вот реальная причина падения рынка После того, как российский рынок показал локальные минимумы в середине декабря и протестировал нижнюю границу своего восьмимесячного боковика, индекс Мосбиржи развернулся и практически без откатов двинулся к верхней границе. С одной стороны, в ближайшее время нам еще предстоит объявление дивидендов со стороны тяжеловесов — «Сбера» и «Лукойла». Это хорошо. В последние полгода сложилась традиция, что как только компания объявляет о дивидендах, котировки растут на их размер к отсечке. Это могло бы стать драйвером для выхода вверх. С другой, на примере реакции котировок после отчетов «Роснефти» и «Башнефти» стало понятно, что рынок закладывает в оценку акций самые оптимистичные сценарии развития событий, которые не всегда реализуются. В дополнение к этому динамика инфляции не позволила ЦБ смягчить риторику, на что многие рассчитывали. ☝️На рынке начал ощущаться дефицит идей с хорошим апсайдом на среднесрочном горизонте. Именно поэтому мы не стали откупать обратно позиции, проданные для участия в IPO «Диасофт». Доля кеша в нашем портфеле сейчас составляет 30%. Формальным поводом для коррекции стало ожидание санкций со стороны ЕС и США. Но мы по-прежнему придерживаемся мнения, что причина немного иная — на подходе к 3300 пунктам по индексу Мосбиржи акции перестают быть интересными большинству инвесторов. $MXH4 $MXM4

🏦 ВТБ: грезы о дивидендах ВТБ отчитался за IV квартал 2023 года, заработав за год 432,2 млрд рублей. Из негативного — в последние два месяца рост административных расходов и влияние ключевой ставки привели к замедлению темпов роста чистой прибыли. ‼️ Дивиденды за 2023 год не считаем, так как ВТБ не планирует их платить раньше 2026 года, пока не решит проблемы с достаточностью капитала. Кстати, их размер уже известен. Ранее первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов допускал, что по итогам 2025 года, в 2026 году, группа может выплатить до 80 млрд рублей в виде дивидендов или 12,3% дивдоходности к текущим котировкам. Из позитивного — банк дал прогноз по чистой прибыли на предстоящий год — 435 млрд рублей (на уровне 2023 года). Отметим, что ранее менеджмент ВТБ был более пессимистичен по этому поводу, ожидая чистую прибыль в диапазоне 300-400 млрд рублей. Это открывает окно возможностей к пересмотру дивидендов в будущем. Однако пересмотр должен быть более чем значительным, чтобы сделать акции привлекательными для покупки. Пока мы продали ВТБ из нашего портфеля в ноль. Когда покупали, то ожидали, что банк заплатит дивиденды уже за 2024 год, но не срослось. 🏦 Ждем переезд «Тинькова» и залетаем туда. $VTBR $TCSG

💊 «ЕвроМедЦентр» подлечил инвесторов бурным ростом — держим дальше! Тем временем «ЕвроМедЦентр» прибавляет 13% с момента нашего входа. А ведь прошло всего чуть больше пары недель. Ставьте ❤️, если заходили вместе с нами. И не забывайте подписываться на 2Stocks в «Пульсе», чтобы не пропустить, когда продавать. $GEMC

«Сбер» продолжает расти даже в условиях высоких ставок «Сбер» в январе 2024 года увеличил чистую прибыль по РСБУ на 4,5% г/г— до 115,1 млрд руб. Многие опасались, что на фоне высокой ключевой ставки прибыль банков будет ниже прошлого года. Но пока видим, что это утверждение не в полной мере касается эффективным банкам, к которым относится «Сбер». Интересно, что покажет ВТБ. Хотя надо отметить, что замедление темпов роста корпоративных и розничных кредитов на лицо, что также отмечено «Сбером». Поэтому прибыль, как и прогнозировал глава «Сбера» Герман Греф, будет на уровне прошлого года. Ждем, что в этом году котировки «Сбера» превысят 320 рублей за акцию (скорее всего, ближе к дивотсечке) и закроют дивгэп в течение полугода после отсечки. Что суммарно все еще дает около 30% апсайда. $SBER $SBERP

Ставка на красное сыграла Закрыли «Яндекс» в нашем портфеле, который покупали по 2282 рубля в середине декабря. 😱Профит составил 47% за пару месяцев. У акций еще остается апсайд вплоть до 4000 рублей, но он уже не так интересен, с учетом того, что на всю процедуру разделения уйдет еще пару-тройку месяцев. ☝️Риск навеса К тому же до сих пор непонятно, что будет с теми, кто покупал через Euroclear. Если им тоже обменяют акции (по этому поводу ходят разные слухи), то это создаст существенный навес на старте торгов российским «Яндексом». $YNDX

📊 Это IPO пропустили, готовимся к следующему Изначально «Делимобиль» планировал разместить акций на 3 млрд руб., но из-за ажиотажного спроса увеличили объем на 40% до 4,2 млрд руб. Но это не помешало инвесторам заработать. На старте торгов акции можно было продать на 20% дороже. И это с учетом неплохой аллокации — в районе 20%. ☝️ Хайп вокруг IPO продолжается — грех не участвовать! 🥲 Мы не участвовали в этом IPO, так как есть сомнения по поводу темпов роста бизнеса и роста платежей по лизингу. Whoosh в этом плане смотрится более привлекательно, учитывая разницу между стоимостью самоката и автомобиля, в сравнении с ценой поездки за 1 минуту. 👉 Но планируем участвовать в следующем ближайшем IPO — «Диасофт». Компания растет ударными темпами, да еще и планирует платить дивиденды. Must have? Возможно. Будем думать об этом в ближайшие дни. В конце недели планируем освободить значительное количество кеша под это в портфеле, временно продав большинство позиций, так как аллокация ожидается невысокая. ✍️ Скоро напишем подробный пост с разбором... $DELI

⁉️ Что купить под дивиденды? История с металлургами и остальными компаниями, которые объявили о дивидендах в последние месяцы, показывает, что любое упоминание о желании заплатить дивиденды приводит к разгону котировок на размер этих дивидендов или выше. ☝️ Поэтому имеет место идея покупать компании, которые еще не объявили рекомендацию по дивидендам. По этой же причине не стоит ждать существенной просадки российского рынка до весенне-летнего дивсезона. Акции будут активно покупаться перед ним, а выплаченные дивиденды реинвестироваться. 🩺 Одной из таких интересных идей под объявление дивидендов могут стать бумаги недавно переехавшего в Россию «ЕвроМедЦентра». Компания из-за иностранной прописки не платила дивиденды 2,5 года. Кеша на балансе по итогам 2023 года должно хватить на 110 рублей на акцию, а за этот год может набежать еще 100 рублей. Согласно нашей логике, это дает потенциал роста 10-15%. Горизонт — 2 месяца. Апсайд, как мы ранее отмечали, небольшой. Но, учитывая срок реализации, вполне подойдет, чтобы припарковать кеш или обменять ОФЗ. $GEMC

🏦Высокая ставка ЦБ не обрушила прибыль банков — для одних это хорошо, другим не поможет даже это По итогам 2023 года, согласно данным Банка России, российские банки заработали рекордные 3,3 трлн руб. Самое интересное, что этот результат существенно отличается от прогнозов самого ЦБ, которые давались в первой половине прошлого года. Еще в марте одни из самых оптимистичных оценок были в районе 1,5-1,7 трлн руб., а прогноз ЦБ составлял 1,2–1,5 трлн руб. Так что есть шанс, что и в прогноз на 2024 год закралась толика пессимизма. В 2024 году прибыль банков ожидается на уровне 2,3-2,8 трлн рублей. Скорее всего, снижение будет идти за счет мелких и неэффективных банков, а вот «Сбер» и «Тинькофф» сохранят свои позиции. «Сбер» мы уже держим в своем портфеле, а «Тинькофф» планируем купить на факте редомициляции, когда в стакан ворвутся те, кто ранее купил с дисконтом в Euroclear. Но это произойдет через пару месяцев, так что кеш под это можно припарковать в ОФЗ. А вот ВТБ планируем сдавать в пользу «Тинькофф», так как считаем, что он окажется в числе неэффективных банков, которые внесут свой вклад в снижение прибыли сектора. Особняком стоит Банк «Санкт-Петербург» — там все будет завесить от того, продолжит ли банк повышать размер чистой прибыли, направляемой на дивиденды, или нет. $SBER $TCSG $VTBR $BSPB

😱 У «физиков» закончились деньги покупать акции?! Согласно данным Банка России нетто-покупки (покупки минус продажи) частных инвесторов в декабре составили всего 0,5 млрд руб. Это самый слабый показатель за весь 2023 год. Для сравнения, в ноябре нетто-покупки составили 12,6 млрд руб., а за июль (второй худший месяц в году) — 2,9 млрд руб. Это может быть эффектом праздников, когда физлица тратили деньги на подарки, а не на акции. ☝️ Но без них расти будет тяжело. Частные инвесторы по-прежнему остаются основными участниками торгов — их доля 77%. ❗️ Из интересного — дружественные нерезиденты с сентября прошлого года являются основными продавцами на российском рынке. По этому поводу циркулирует множество слухов, что западные инвесторы нашли лазейку и продают под видом дружественных. Но мы не склонны им верить, так как никто из тех, кто распространяет такие слухи не объяснил, как можно провернуть такую схему, да и ЦБ. Спойлер: способ просто перевести активы на другое лицо не работает. $MXH4 $RIH4

🛴 Закрываем Whoosh, присматриваемся к «Тинькофф» Закрыли Whoosh по 243 рубля, начинали набирать позицию в середине сентября. Заработали 15,2% на росте акций + дивиденды 4,8%. В итоге: 20%. Апсайд в акциях еще остается около 20%. Но до реализации, когда будет самый разгар сезона самокатов, еще несколько месяцев. ❗️То, что происходит сейчас — памп! Рост за последние два дня превысил 10%. А такие истории часто заканчиваются дампом, поэтому с учетом рисков и оставшегося апсайда фиксируем прибыль. 🤔 Что купить взамен? 🏦 Очень внимательно смотрим за историей, которая разворачивается вокруг TCS Group. Банк оценивается всего в два капитала, что исторически было только в кризисные периоды. А результаты прошлого года говорят о том, что никакого кризиса у него нет. ☝️ Бумагу льют третий день подряд. Это началось после того, как инвесторы очнулись и поняли, что редомициляция — это вопрос первого, максимум второго квартала. Очевидно, что цены расписок на Мосбирже и цены на внебиржевом рынке тех бумаг, что выкупали в Euroclear, должны сойтись в некой точке. Ждем, когда котировки уйдут ниже 3000 рублей — после этого будем присматриваться к покупке, чтобы увеличить позицию. Сейчас доля TCS в нашем портфеле всего 4,5%, планируем нарастить ее минимум до 10%. Бизнес не станет хуже от того, что спекулянты, купившие в Euroclear, продадут свои пакеты. $TCSG $WUSH

💰 Считаем, сколько можно заработать в «Сбере» за год «Сбер» по итогам 2023 года заработал 1 493 млрд рублей, что дает 33,1 рублей дивидендов или 12% дивдоходности. ⬆️ Уже сейчас можно прикинуть апсайд по акциям на конец этого года через ожидаемую дивдоходность. Согласно заявлениям Грефа, а мы склонны ему верить, «Сбер» по итогам 2024 года заработает больше, чем в 2023 году. ☝️ Однако мы ожидаем, что рост прибыли в условиях непростого (из-за высокой ставки) для банков предстоящего года вряд ли превысит 10%. Тогда примем ожидаемые дивиденды на уровне 36 рублей или 13% дивдоходности к текущей цене. Ключевая ставка сейчас 16%. Т.е. «Сбер» торгуется с дивдоходностью КС-4%. К концу года можно ожидать ее снижение до 13%. Но мы считаем, что с 9% дивдоходности «Сбер» торговаться не будет, так как снижение ключевой ставки уже ожидается и заложено в котировки. Поэтому возьмём КС-2%. Тогда «Сбер» должен торговаться с ожидаемой дивдоходность 11% к концу года. Ожидаемые дивиденды — 36 рублей. Следовательно, справедливая цена 36/0,11=327 рублей. Апсайд к текущим котировкам около 20%. Учитывая, что дивиденды за 2024 год выше, чем за 2023 год, то можно ожидать быстрое закрытие дивидендного гэпа. Это еще плюс 12% доходности. 🚀 В итоге удержание акций «Сбера» даже от текущих может принести более 30% за год! 🤑 Неплохая прибавка к тем 117% (без учета дивидендов), что мы уже заработали в «Сбере». $SBER $SBERP

ЮГК вышел на биржу! Акций разместили больше, чем планировалось изначально. Аллокация в среднем составила 25-30%. Поэтому спекулятивного разгона и планок не получилось. 📈 Но по текущим котировкам мы уже заработали 10%, что с учетом аллокации считаем неплохим результатом. Это не иксы, как в «Астре», но и аллокация не пара процентов. 💼 Получили в наш портфель понятную компанию с хорошим потенциалом роста. Дополнительным драйвером в следующем году может стать снижение ставок ФРС, что должно позитивно сказаться на золоте. Сейчас расстроенные спекулянты будут сливать акции в стакан. Если упадет ниже 0,5 рублей, то будем увеличивать позицию. $UGLD

🚗 CarMoney: бизнес, который зарабатывает при любой ключевой ставке 🔴Чистая прибыль за 9 месяцев составила 356 млн рублей (+29,9% год к году). 🔴Прогноз компании по итогам года — 530 млн рублей (+36% год к году). 🔴Объем выдачи займов планируется нарастить с 3,07 млрд рублей до 3,86 млрд рублей (+26% год к году). ‼️Самое интересное — рост ключевой ставки не оказывает негативного влияния на бизнес. Средняя ставка выдачи займа — 80% годовых, поэтому рост ключевой ставки даже с 7,5% до 15% не принципиален для тех, кто берет кредиты у компании. В том плане, что удорожание денег в экономике не обрушит спрос на микрозаймы. ☝️Еще раз отметим, что кредиты обеспечены залогом в виде автомобиля. Если клиент не может выплатить кредит, то компания не теряет деньги. ⚖️ Мнение 2Stocks Бизнес растет высокими темпами и компания даже планирует начать выплачивать дивиденды по итогам следующего года. Рынок пока не замечает успехи CarMoney, что, скорее всего, стало результатом завышенных ожиданий от котировок после IPO, поэтому инвесторы обходят ее стороной. Но мы уже присматриваем ее себе в портфель. Тем более на графике сформировалась явная поддержка в районе 2,53 руб. за акцию — всего на 5% ниже текущей цены. $CARM

🏦«Сбер» по 325 рублей к концу года — такое точно возможно? В «Сбере» планируют увеличивать размер дивидендных выплат и считают акции компании недооцененными, полагая, что к концу года котировки могут вырасти на 25%. Об этом вчера на эфире MOEX Home talks заявил вице-президент, директор департамента финансов «Сбера» Тарас Скворцов. В рост прибыли и рост дивидендов год к году мы охотно верим. Так как денежная масса и инфляция постоянно растут, а вслед за ними растут и объемы транзакций (комиссионный доход) и выданных кредитов (процентный доход). А вот в достижение 325 рублей за акцию верится не очень. Основные позитивные факторы — рекордная прибыль и дивиденды — уже заложены в рынок. Но дивдоходность 12% на фоне ключевой ставки 13% не выглядит привлекательной. Тем более ряд аналитиков полагают, что ЦБ повысит ставку еще минимум на процент до конца года. Поэтому мы не очень верим, что к концу года «Сбер» будет торговаться с дивдоходностью около 10% (при росте до 325 рублей). В случае повышения ключевой ставки на 1% в конце года больше шансов увидеть «Сбер» плюс-минус по текущей цене. $SBER $SBERP

💋 Акция с самыми большими дивидендами — догадались какая? В пятницу, 29 сентября, компания «Сургутнефтегаз» опубликовала отчет по МСФО по итогам I полугодия 2023 года. Чистая прибыль составила 846,57 млрд руб., что транслируется в 7,8 рублей дивидендов на «преф». В отчете закрыты статьи, которые раскрывают размер кубышки и в какой валюте она находится. Но судя по переоценке, около 80% процентов хранится в валюте. Отметим, что валютная переоценка в отчете считалась по курсу доллара на 30 июня, когда он был 87,03 рубля. К тому же, учитывая ставки по рублевым депозитам, рублевая часть тоже будет приносить хороший доход во II полугодии. Если курс доллара останется на текущим уровне на 31 декабря 2023 года, то получится около 13 рублей, или 23% дивдоходности за весь год. Если очистить чистую прибыль от валютной переоценки, для которой нужно ежегодное ослабление рубля относительно предыдущего года, то получается около 5 рублей от операционной прибыли плюс проценты по депозитам в рублях. Это получается около 12% дивдоходности в следующем году, если вычесть 13 рублей дивидендов из текущих котировок. 🧠 Мнение 2Stocks «Сургутнефтегаз» сейчас обеспечивает самую высокую доходность на российском рынке. После дивгэпа в следующем году тоже можно рассчитывать на неплохие цифры, даже если не будет серьезного ослабления рубля. Это сохраняет апсайд при текущих котировках до 65-70 рублей за «преф». Выше этих значений акции стоит держать только если верить, что доллар в следующем году будет дороже, чем в этом. $SNGSP

📉 Эшелоны пошли на дно Мосбиржа перевела в режим дискретного аукциона более 50 акций второго и третьего эшелонов. Многие малоликвидные акции падают сегодня на десятки процентов. Вероятно, после вчерашнего падения в ОВК инвесторы начали осознавать, что за стремительным ростом многих бумаг в эшелонах ничего не стоит, кроме спекулятивной составляющей. $UWGN

🪓 Взлом стратегии «Тинькофф Инвестиций»: в целом адекватно, но что не так со «Сбером»? Сегодня брокер «Тинькофф Инвестиции» представил обновленную стратегию на 2023 год. Из всего документа самой интересной нам показалась эта таблица — в ней представлены фавориты по секторам (см. фото выше). Пройдемся по ним и выскажем свое мнение. Начинаем взлом стратегии💥 Сектор потребтоваров первой необходимости — здесь у нас один фаворит («Магнит»). Ожидаем, что компания вернется к выплатам дивидендов и погасит выкупленные акции. Таргет по акциям тогда будет 7000-8000 рублей, но из-за роста ключевой ставки реализация может затянуться. Остальные акции, которые, по мнению «Тинькофф», интересны в этом секторе, имеют схожий или меньший апсайд, но менее очевидные драйверы. Сектор потребительских товаров второй необходимости — Ozon — показал хорошие темпы роста за счет потребления. Но цель ЦБ через повышение ставки уменьшить потребление, так что с замедлением кредита может замедлиться и рост GMV. К тому же акции взлетели на 50% за последние пару месяцев. IT — бизнес: HeadHunter и «Циан» не сильно пострадали после событий 2022 года, поэтому их восстановление справедливо. А Positive Technologies даже выиграл от ухода конкурентов. Но эти факторы постепенно исчерпывают себя. Коммуникации и телеком — «Яндекс» — весь вопрос в параметрах сделки по разделу активов. Ранее глава ВТБ Андрей Костин предложил провести ее по аналогии с финским «Фортумом». Мы на всякий случай продали акции «Яши» из нашего портфеля. 🤔 Странно, что в фавориты не попал нефтегазовый сектор, учитывая стоимость «рублебочки». А еще «Сбер» получил рейтинг всего лишь «держать». Аналитики объясняют это тем, что банковский сектор уже прилично отрос с начала года, и апсайд уже невелик. По нефтянке аналогичный аргумент. «Тинькофф Инвестиции» дают таргет по «Лукойлу» 7500 рублей, по «Сберу» — 296 рублей. $SBER $LKOH $YNDX $MGNT $OZON $CIAN $HHRU $POSI

🛢Про «Транснефть» не сказал только ленивый — вставим и мы 5 копеек 🔄 Эффект от сплита Согласно обзору ключевых показателей профучастников от ЦБ, средний размер депозита на российском рынке по итогам II квартала составил 241 тыс. руб., а 22% клиентов имеют активы меньше 10 тыс. руб. Таким образом, у среднего физика покупка акций «Транснефти» по текущей цене займет большую часть портфеля, а четверть в принципе не могут себе этого позволить. Так что уменьшение цены одной акции в 10 раз существенно расширит базу потенциальных инвесторов. 📆 Сохраните дату: совдир «Транснефти» примет решение по сплиту 15 сентября. 📈Почему инвесторы будут покупать? Эмитент направляет 50% от прибыли на дивиденды. За первое полугодие компания заработала рекордные 187,6 млрд руб. Если во втором результат повторится, то будет 375 млрд руб. за год. Но часть этой рекордной прибыли составляют курсовые разницы из-за ослабления рубля. А «Транснефть» корректирует дивидендную базу на курсовые разницы и доходы от ассоциированных предприятий. Поэтому дивидендная база будет меньше — 300 млрд руб. Это дает дивиденды около 20 тыс. руб. на акцию или 14% дивдоходности — неплохо даже с учетом текущей ключевой ставки. ⚖️ Мнение На фоне рекордной прибыли и ожиданий сплита акции выросли всего лишь на 10%, закрыв июльский дивидендный гэп. Кажется, что после факта сплита многие инвесторы решат добавить ее себе в портфель, а акции вполне могут сделать еще 20% к концу года. $TRNFP

📉 Аутсайдеры рынка — есть ли смысл делать на них ставку ? С начала года индекс Мосбиржи вырос на 48%, но не все компании из его состава могут похвастаться схожим результатом. Посмотрим, кто эти «счастливчики» и есть ли у них шансы догнать индекс. «Газпром» — шансов не очень много. Из-за отрицательного денежного потока и необходимости финансировать инвестпрограмму быстро растет долг. Поэтому если за этот год компания заплатит дивиденды согласно дивполитике, то в следующем это будет сделать проблематично. Инвесторам «Газпрома» приходится уповать только на чудо — или Европа вновь начнет закупать газ у «Газпрома», или цены на газ вновь взлетят до небес. «Русал» — здесь играют два фактора — возобновление выплат дивидендов от «Норникеля» и цены на алюминий. Многие производители и трейдеры, согласно опросу, проведенному Financial Times, ожидают, что цены на алюминий достигли своего дна. «Норникель» — оказались среди аутсайдеров именно из-за прекращения выплат дивидендов и отсутствия дивполитики. Тем не менее, за первое полугодие компания заработала $1,3 млрд свободного денежного потока. Все будет завесить от того, какую его часть направят на выплаты. Дивиденды могут составить от 400 до 800 рублей. «Фосагро» — вместе с падением цен на газ упали и цены на удобрения. Для справки, природный газ является основным компонентом для их производства. Вместе с падением цен на продукцию упали и основные финансовые показатели — чистая прибыль и свободный денежный поток в два раза по отношению к прошлому году. Ожидаемая дивидендная доходность за год — в районе 5%. Немного поможет девальвация рубля, но без возврата к росту цен на удобрения при текущих котировках догнать индекс Мосбиржи не получится. $GAZP $GMKN $RUAL $PHOR

🌊 Российские компании устроили флешмоб из отчетов — подведем итоги этого безумия Вчера российские компании решили устроить флэшмоб и выпустили несколько десятков отчетов за один день, которые аналитики будут разбирать еще пару недель. Коротко пробежимся по наиболее интересным из них. ⛽️«Газпром» — остается аутсайдером. И хотя формально за полгода заработано 13,05 руб. дивидендов (7,3% дивдоходность), но из-за отрицательного свободного денежного потока стремительно растет долг. А если компания решит выплатить дивиденды в полном объеме, то расти он будет еще сильнее. Сейчас соотношение Чистый долг/EBITDA равно 1,9x, но очень скоро этот показатель может превысить 2,5x. Согласно дивполитике это дает менеджменту право уменьшать дивиденды. ⛽️ «Лукойл» — наш топ на данный момент и вторая позиция в портфеле. Кеша на балансе 1 трлн руб. Этого хватит и на выкуп у инорезов, и на дивиденды. ⛽️ «Роснефть» — удивила сильными результатами, заработав 30,8 руб. на акцию. Скорее всего, это связано с тем, что продажи осуществлялись с меньшим дисконтом, чем Urals. 🏦 «Сбер» — сама стабильность. Но нужно снижение ставки, чтобы акции раскрыли весь свой потенциал. 🪓 «Сегежа» — еще одно разочарование. Цены на продукцию в валюте рухнули в пол. Спасает только ослабление рубля. Но и этого мало. Третий квартал подряд OIBDA не хватает даже на то, чтобы платить проценты по кредитам. Следим за компанией, но пока пациент скорее мертв, чем жив. 💿 «Северсталь» — свободный денежный поток 71 руб. на акцию. Накопили кубышку из кеша в размере 360 руб. в пересчете на акцию. В этом году дивов не будет, но в следующем на акционеров может обрушиться золотой дождь. ✈️ «Аэрофлот» — зачем его акции еще торгуются на бирже остается загадкой. Не менее интересно, кто их покупает. Долг растет, несмотря на господдержку. Чистый долг/EBITDA равен 4,6x. Кеша на балансе осталось всего 85 млрд руб. Пора готовиться к новой допке. 🏦 «Тинькофф» — заработал 36,6 млрд руб. за полгода, что лучше, чем в первом полугодии 2021 года. Ждем не менее сильное второе полугодие, редомициляцию и переоценку акций. $GAZP $SBER $SGZH $LKOH $ROSN $CHMF $AFLT $TCSG

💎 «Алроса»: таких дивидендов нам не надо! Слухи, что «Алроса» готова возобновить дивидендные выплаты, подтвердились сегодня утром. Выплата по дивполитике предполагала дивиденды от 100% свободного денежного потока в размере 2,7 рублей. Но дали исходя из 50% от чистой прибыли — 3,77 рублей на акцию. Немного больше, чем могло бы быть, но без сюрпризов в виде спецдивидендов. Если «Алроса» и во втором полугодии заплатит исходя из 50% чистой прибыли, то с учетом девальвации рубля по итогам года будет больше 8 рублей дивидендов (дивдоходность 10-12%). Но даже этот фактор не дает апсайда от текущих цен. $ALRS

🪓 «Сегежа»: на слабый рубль мы уповаем Цены на продукцию в валюте продолжают пикировать вниз. Спасает ситуацию только девальвация рубля. Это позволило нарастить OIBDA во II квартале до 2,93 млрд руб. против 1,1 млрд руб. в I квартале. Свободный денежный поток при этом все еще остается отрицательным — 2,72 млрд рублей, но это лучше, чем 8,35 млрд рублей в I кв. ❗️Однако если сравнивать итоги первого полугодия 2023 года с аналогичным периодом 2022 года, то ситуация по-прежнему выглядит удручающей — OIBDA сократилась на 76%! ⚖️ Мнение Девальвация рубля спасла кампанию, но цены на продукцию продолжают пикировать вниз. Если ситуация не изменится, а рубль укрепится к концу года до 80-85 рублей, снова встанет вопрос допэмиссии, так как обслуживать долг будет весьма проблематично. Проблема долга сейчас очень актуальна для компании. На данный момент net Debt/OIBDA составляет 10,9x! А в 2024-2025 годах предстоит реструктуризация практически всего долга. Желательно, чтобы «Сегежа» подошла к этому моменту в лучшей форме. Продолжаем наблюдать за «Сегежа». Компания может стать интересной историей под восстановление бизнеса. Но по текущим покупать не готовы. К тому же разворот цен на продукцию так и не произошел. OIBDA — операционный доход до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов. Принципиальное отличие EBITDA и OIBDA в том, что OIBDA показывает реально формирующиеся денежные доходы от основной деятельности, а EBITDA от деятельности вообще с учетом косвенных заработков и затрат. $SGZH

🪓 «Сегежа»: на слабый рубль мы уповаем Цены на продукцию в валюте продолжают пикировать вниз. Спасает ситуацию только девальвация рубля. Это позволило нарастить OIBDA во II квартале до 2,93 млрд руб. против 1,1 млрд руб. в I квартале. Свободный денежный поток при этом все еще остается отрицательным — 2,72 млрд рублей, но это лучше, чем 8,35 млрд рублей в I кв. ❗️Однако если сравнивать итоги первого полугодия 2023 года с аналогичным периодом 2022 года, то ситуация по-прежнему выглядит удручающей — OIBDA сократилась на 76%! ⚖️ Мнение Девальвация рубля спасла кампанию, но цены на продукцию продолжают пикировать вниз. Если ситуация не изменится, а рубль укрепится к концу года до 80-85 рублей, снова встанет вопрос допэмиссии, так как обслуживать долг будет весьма проблематично. Проблема долга сейчас очень актуальна для компании. На данный момент net Debt/OIBDA составляет 10,9x! А в 2024-2025 годах предстоит реструктуризация практически всего долга. Желательно, чтобы «Сегежа» подошла к этому моменту в лучшей форме. Продолжаем наблюдать за «Сегежа». Компания может стать интересной историей под восстановление бизнеса. Но по текущим покупать не готовы. К тому же разворот цен на продукцию так и не произошел. OIBDA — операционный доход до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов. Принципиальное отличие EBITDA и OIBDA в том, что OIBDA показывает реально формирующиеся денежные доходы от основной деятельности, а EBITDA от деятельности вообще с учетом косвенных заработков и затрат. $SGZH

🔋 «Новатэк»: низкая дивдоходность печалит, но когда она была высокой? Совет директоров «Новатэка» рекомендовал дивиденды по итогам I полугодия в размере 34,5 руб. Доходность по текущей цене — 2,04%. Это почти на треть меньше, чем в прошлом году, когда «Новатэк» заработал за первое полугодие на 45 рублей дивидендов. К тому же с тех пор рост котировок еще сильнее уменьшил дивдоходность. Ранее менеджмент предупреждал, что со снижением цен на газ упадет и прибыль. Впрочем, «Новатэк» никогда не был дивидендной фишкой, отсекая с дивдоходностью около 1,5% за полугодие. 2022 год был исключением в этом плане. 📊 Слабый рубль и рост производства — рецепт роста показателей Во втором полугодии 2023 года ситуация улучшится за счет ослабления рубля. Средневзвешенный курс доллара за первое полугодие составил 76,9 рублей за доллар. Сейчас он почти на 20% выше. Основным драйвером сейчас является расширение производства. Запуск первой линии «Арктик СПГ — 2», что в 2024 году позволит вновь вернуться на трек роста прибыли. Но, по нашему мнению, это уже заложено в котировки. ⚖️ Сравним с другими представителями сектора Акции горячо любимы инвесторами, но если взглянуть на динамику «Новатэка» и других компаний нефтегазового сектора с начала года, то он ничем особенным не выделяется. А с учетом высокой дивдоходности нефтяников даже проигрывает им. 🧘‍♂️ Но мы умеем ждать По текущим ценам эмитент интересен только долгосрочным инвесторам. Но на длинной дистанции рынок обычно дает возможность войти по более интересным ценам. $NVTK

🥃 Мальчик, ты не понял, водочки нам принеси. Мы домой летим! Уже три компании сильно продвинулись в вопросе редомициляции — Polymetal, VK и Globaltrans. Разбираемся, для кого из них «переезд» станет реальным драйвером для роста. Globaltrans — пожалуй, самая интересная из списка. Кипрская регистрация не позволяет выплачивать дивиденды с 2022 года. В то же время компания только улучшила свои финансовые показатели — чистая прибыль за 2022 год выросла на 65% по сравнению с 2021 годом, до ₽24,9 млрд. Пока только за 2022 год Globaltrans может выплатить 150 рублей дивидендов. И это без учета пропущенных за II полугодие 2021 года. К моменту, когда компания завершит редомициляцию, она может выплатить дивиденды сразу за 2 года. Но менеджмент предупреждает, что редомициляция Globaltrans не означает «безусловного» возобновления выплаты дивидендов. Возможно, некоторая неуверенность связана с тем, что новая регистрация будет не в России, а в свободной экономической зоне Abu Dhabi Global Market. Polymetal — менеджмент четко заявил, что делает все, чтобы заплатить дивиденды инвесторам, включая российским, которые купили акции на Мосбирже. В последний раз компания выплатила дивиденды за первое полугодие 2021 года — по $0,45 на акцию. В дальнейшем золотодобытчик планирует продать все российские активы, которые генерируют 2/3 его выручки, и сконцентрироваться на работе в Казахстане. Ключевое — цена продажи и то, что планируется делать с полученными деньгами. VK — как типичная IT-компания дивиденды не платит и в ближайшем будущем не планирует. Поэтому редомициляция снизит риски иностранной «прописки» для инвесторов, но сильным драйвером вряд ли станет. $VKCO $POLY $GLTR

📉Повышение ставки и укрепление рубля — драйверы для коррекции. Где покупать, если она все же состоится ? Очевидно, что ставка 12% ненадолго. Так как этот способ укрепления рубля имеет плохое соотношение эффекта для рубля и ущербу для экономики. И был использован, чтобы дать время для принятия более рациональных мер. На это косвенно указывает то, что доходность коротких облигаций не достигает и 11%. Тем не менее, ставку ЦБ, скорее всего, начнет снижать, когда поймет, что ситуация окончательно стабилизируется, то есть еще пару месяцев ставку, скорее всего, снижать не будут. А при некоторых обстоятельствах может поднять ее еще выше. Это будет давить на рыки, что вместе с укреплением рубля может привести к долгожданной коррекции. В дальнейшем снижение ставки и фокусировка на годовых отчетах и будущих дивидендов наоборот станет драйвером для рынка. 📄Сделали подборку акций и уровни, где мы планируем покупать Мы стараемся отбирать бумаги в наш портфель, чтобы апсайд на момент покупки составлял хотя бы 30% в течение года для голубых фишек и 50% для эшелонов и акций с повышенным риском. 🏦Поэтому, например, «Сбер» готовы покупать не раньше 235 рублей при целевой цене в 300 рублей. ⛽️«Лукойл» хотелось бы увидеть по 5500 рублей, но тут, конечно, все будет завесить от курса рубля. 🔌Из надежных бумаг рекомендуем снова обратить внимание на префы Ленэнерго. На наш взгляд они отлично подходят для того, чтобы отыграть возврат ставки к более низким значениям в качестве консервативного инструмента. Ожидаемые дивиденды 25 рублей за этот год. 📦🛴За бумагами из эшелонов тоже следим, но, чтобы задуматься о покупках Whoosh и Ozon требуется более серьезная коррекция в них — порядка 20% от текущих. 🪓Еще интересны акции «Сегежи», но хотелось бы увидеть разворот цен в долларах, а не только рост за счет девальвации. $SGZH $WUSH $OZON $SBER $SBERP $LKOH $LSNGP $CNYRUB $USDRUB

📊Ставка 12% — как это отразится на рубле и российском рынке? Банк России повысил ставку сразу на 3,5% до 12% — по верхней границе ожиданий консенсус-прогноза аналитиков. 💯Что будет со ставкой дальше? Похоже, Банк России серьезно настроен на то, чтобы не допустить рост доллара выше психологической отметки в 100 рублей. История показывает, что если первое серьезное повышение в ответ на девальвацию не помогает, то ЦБ повышает ставку до стабилизации ситуации. Хотя таких примеров всего два — в 2014-2015 году и 2022 году. 🟡А с рублем? Рубль после решения ЦБ растерял весь утренний рост и перешел к снижению. Причина — повышение ставки моментально не решает дефицита валюты. Эффект можно будет оценить только спустя месяц, когда упадет кредитная активность, что негативно скажется на потребительских расходах, а следовательно, уменьшит импорт. К осени же должна начать поступать валюта от высоких цен на нефть. 📊А с рынком? Если такая высокая ставка сохранится до конца года, то в первую очередь под удар попадает банковский сектор — кредитов станут брать меньше, застройщики — платеж по ипотеке существенно вырастет, компании с высокой кредитной нагрузкой — например, «Система» и «Сегежа», а также квазиоблигации — компании, платящие стабильные дивиденды и имеющие низкие темпы роста прибыли (МТС и префы «Ленэнерго»). У экспортеров ситуация получше, но «Лукойл» с дивдоходностью 13-14,5% при ставке 12% — звучит уже не очень привлекательно. Поэтому существенного апсайда для рынка при текущих условиях мы не видим. ⚖️ Мнение 2Stocks Повышение ставки и борьба с девальвацией рубля открывает потенциал для снижения российского рынка. Держим кеш под вероятность этого события. Наш шорт валюты пока оставляем. Эффект от принятых мер и роста нефтегазовых доходов, скорее всего, увидим в сентябре. $USDRUB $CNYRUB $MXU3 $RIU3

🪨 «Распадская»: балансируем на грани, а вы? Сегодня вышел отчет «Распадской» по МСФО за I полугодие. Выручка упала на 28%, а прибыль — на 52%, что было ожидаемо на фоне падения цен на уголь в два раза. Продажи угольной продукции немного подросли на +7%. Компания по-прежнему не радует нас дивидендами, хотя радует ростом котировок. С момента входа позиция по ней приносит 60%. Но учитывая, что кеша на балансе набралось на 40 рублей дивидендов, то кажется, что акции оценены справедливо. Тем более выплату дивидендов мы, скорее всего, не увидим еще пару лет. Пока держим, но если рубль развернется в сторону укрепления, то подумаем о закрытии позиции, так как последняя волна роста рынка была в основном за счет девальвации. $RASP