Назад
Serxeir
22 ноября 2023 в 2:47
Продолжаем, Директ лизинг #анализ_serxeir_директлизинг Отчётность за 9 месяцев 2023 года. На самом деле первое, что бросается в глаза - отсутствие резерва на неплатежеспособных. При этом списывают прямо, без образования резерва, на расходы примерно 2млн в год от неплатежеспособных (что очень мало для бизнеса в 3млрд). Казалось бы, если у вас все хорошо с клиентами, то ведение бизнеса в таком состоянии будет давать отличные результаты. И, на самом деле, отчётность за 2022 год мне уже не нравится, 2021 год ещё можно назвать проходным, но 2022 усугубляет результаты. Выручка растёт примерно на 10%, но расходы по заемным средствам растут более значительно. В таком положении компании приходиться продавать машины, чтобы в отчетности была прибыль. За 2022 год было продано машин (основных средств) на 79 млн, их себестоимость 54млн.(не знаю как амортизацию простыми словами назвать) то есть 25млн у нас будет прибыль от выбытия. Только без этой продажи, за 2022 год мы бы сгенерировали убыток в -16млн. И все в 2023 году стало непрочным, колеблющимся. Выручка за 1 квартал была ниже на 20%, а расходы на содержание кредитов выше. Выручка за 1 полугодие 2023 восстановилась и даже увеличилась на 10% и более год к году. Однако повышенные расходы на кредиты не дают компании завершить отчётный период с прибылью от своей деятельности. Поэтому мы продолжаем продавать машины по всей видимости(раскрытия отчётности квартальной не предусмотрено). И результаты за 9 месяцев 2023 года остаются соответствующими: растущая выручка при серьёзных расходах на кредиты. Для понимания: Компания получает чистыми от своей деятельности по лизингу 124млн за 9 месяцев. Расходы на кредиты составляют -170млн. И компания продает основные средства на чистые 46млн для положительной отчётности. Почему компания генерирует такие низкие результаты от своей деятельности? Почему не сформирован резерв на неплатежеспособных? Почему так сильно выросло содержание кредитов? ========== И получается так, что это замкнутый круг, где компания крутится, пока ей дают деньги. Дают в займ по облигациям- компания работает, генерирует небольшой убыток, но который возмещается за счёт продажи основных средств в виде техники, которая была приобретена на эти же займы. В результате компания по финансовым отчётам выглядит прибыльной, (по тому же отчёту количество заключённых договоров почти выросло на 100%). Главное в этом колесе постоянно увеличивать сумму займов (100млн, 150млн, потом 300млн) и тогда выпадающие убытки будут компенсированы владельцами облигаций. А гендиректоры и прочие управленцы продолжат получать зарплаты и премии. По итогу: убытки от основной лизинговой деятельности, попытка заместить эти убытки продажей основных средств. Компания не банкрот, но так вести бизнес - весьма ненадёжно для тех, кто в него инвестирует свои деньги. Колесо крутится, пока существует приток денег. Оценка оранжевая. $RU000A106GY8 тыц $RU000A103S30 тц $RU000A102M45
890,63 
+2,76%
793,31 
0,43%
995,3 
+0,83%
38
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
22 февраля 2024
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
21 февраля 2024
Обзор сырьевых рынков за последние 4 месяца: агропродукты и удобрения
8 комментариев
Ваш комментарий...
Bratan_metrologa
22 ноября 2023 в 7:39
Спасибо ☝👍 Получается пирамида покруче чем у Мавроди, хотя так сейчас многие работают. 🤔
Нравится
mozgin
22 ноября 2023 в 10:05
А продажа ос не часть схемы лизинга? Купили - сдали в лиз - в какой-то момент окончательно продали лизингополучателю?
Нравится
Serxeir
22 ноября 2023 в 19:35
@mozgin да, часть схемы. Только обычно покупка машины - сдача в лизинг ежемесячно, и так сказать начисление амортизации на сумму платежей. В результате средство доводят до ликвидационной стоимости и если продают выше неё, то это доп доход, если ниже, то убыток. Это нормально. А здесь доход от лизинга не покрывает процентные обязательства по кредитам, в результате компания вынуждена продавать активы, чтобы не публиковать убыток, иначе это привлекает налоговые органы. В этом нет ничего критичного, но получение денег от продажи машины это краткосрочный доход, а не лизинговые платежи, которые ежемесячные. Тем самым я хотел бы видеть долгосрочный доход, который перекрывает % по кредитам, но этого нет. Я же не говорю, что они дефолтники, просто попытка отобразить прибыль иначе, за счёт краткосрочных средств. Приведёт ли это к долгосрочному росту по операционной прибыли? Нет.
Нравится
2
A
Arisa
6 декабря 2023 в 23:07
Читаю Ваши объяснения и сильно сомневаюсь, что Вы специалист. Схемы "спрятать" здесь не существует. Продажа авто - это исключительно в случае расторжения договора лизинга в случае, если лизингополучатель не справился с платежами. Всё сделки лизинга заключаются с внутренней доходностью , которая покрывает издержки лизингодателя, в т.ч. проценты по КД. И да, себестоимость растёт! А как она может не расти, если ключевая 15% и повысилась за 3 месаыа на 7-8%.? Это потери заложены в договоры лизинга, компания изменяет размер лизинговых платежей в связи с изменением % ставки. И учёт выручки по ОФР уже пару лет как изменён в части отражения выручки по Лизинговым компаниям.
Нравится
1
Serxeir
7 декабря 2023 в 13:58
@Arisa я напишу ответ ближе к ночи, постараюсь объяснить свою точку зрения, спасибо
Нравится
Мемологи
Пульсяне с самыми смешными и оригинальными мемами
mrs.Gladysheva
+117,7%
17K подписчиков
roflwolfstreet
+39,6%
13K подписчиков
investmemes
+24,4%
5,5K подписчиков
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
Обзор
|
22 февраля 2024 в 19:48
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
Читать полностью
Serxeir
1,4K подписчиков29 подписок
Портфель
до 500 000 
Доходность
+154,49%
Еще статьи от автора
26 февраля 2024
Отчёт 17. #анализ_serxeir_крипта 1. (крипта) Пополнено: 238к - > 220к (-18к) Текущая оценка: 776к - > 880к (+104к) Прибыль в %: 226- > 300% (+74%) Прибыль в тр: 538к - > 660к (+122к) 2. (Крипта) портфель 2 Пополнено: 18к Текущая оценка: 18к Прибыль в %: 0 Прибыль в тр: 0 Общий баланс 898к Инвестиции в игру вообще не задались, сырая игра, онлайн упал средний с 1.1млн до 700 тыс, убытки составили около 17-18тр, ну не получилось. Создал второй криптовалютный портфель, если первый у меня идет по старым монетам, то второй напомню новыми , интересно посмотреть на их динамику, различия, вынести из этого выводы. А так рынок грустный, биткоин растет, мои монеты вообще не спешат. Хотя и прибыль 300%, но на деле если бы держал только биткоин, без желания сверхприбыли, то баланс был бы не 900к, а 1.1млн. Впереди еще два года, думаю попрут результаты. Но и падений давно не было на 30-40%, посмотрим, че будет дальше. Сейчас наблюдаю.
26 февраля 2024
Даже несмотря на некоторые рискованные отметки в моих обзорах, забываю все время сказать - если компания разместила облигации, то естественно у нее есть деньги на балансе какое-то время, для меня это спокойно 3-5 месяцев. И может мои обзоры кого-то пугают и вы принимаете решение сразу выходить из них, не хотел бы оказывать влияние, я рассматриваю эти отчетности для себя, и чтобы не пропадали мысли, публикую их здесь. Просто информация на будущее, разместились - значит есть время не париться. А так, рынок уже радует, очень много компаний появилось с 18-20% доходностью, отчетность смотрю, и жду именно годовую, чтобы с раскрытием и понятны были сами риски. Можно будет спокойно залетать. Жду конечно отдельно М.Видео с их офигенными приофигенными результатами со слов менеджмента компании :)
21 февраля 2024
RU000A107PE9 Мой самокат. Давно не видел новичков в бизнесе. Компания закупает велосипеды, беговые дорожки и сдает их в аренду. Ну, может это и имеет смысл, да в голове возникают вопросы. Ладно беговые дорожки, можно их кинуть в спортзалы в фитнес центры, только стоят они мало, какой смысл их арендовать у нас? Еще хуже мысли обстоят с обычными велосипедами. Кому? Зачем? Ладно бы как ВУШ с их самокатами, но просто КОМУ? как развиваться??? начали где-то в 2020, закинули 80млн денег в компанию. Выручка от наших услуг составила 14млн. Итоговая прибыль, точнее убыток составил -11млн. Ну в принципе так и должно быть, когда в голову приходит хорошая идея, да такая, что даже в бухгалтерском балансе не указан вид основной деятельности. Ладно, типичное начало, главное из этого дерьма выбираться в дальнейшем, увеличивая выручку и сокращая убытки и все будет хорошо. (Как делимобиль) 2021: Они (учредители, нет, ВИМ инвестиции) закинули еще дополнительно 240млн денег в компанию. АХАХАХАХАХАХАХАХАХАХХАХА я не могу выручка 100млн, чистый убыток по итогу года -100млн. А ведь я угарал еще с компаний, которые работают «в ноль», здесь мы работаем так, что лучше бы мы повесили вывеску «больше не работаем». Серьезно, на 100млн выручки 100млн убытка? 0 маржинальность? Следующие цели 1% маржинальность? Так плохо, что даже смешно. Истерика? Зато у учредителя зарплата за год 2,6млн, хорошо работает. 2022 год: Выручка 200млн, которая опять вся съедается себестоимостью. Чистый убыток за год -42млн. Что-то да двигается, выручка растет, убыток сокращается, только это бы работало, если себестоимость оказанных нами услуг была бы меньше выручки. На деле работа в убыток снова. А радоваться уменьшению убытка? Ну спасибо что не 200млн убыток. 2023 9 месяцев: Выручка 188млн , чистый убыток за 9 месяцев -62млн. Реально нужно комментировать? На самом деле там в учредителях стоит фонд АО ВИМ инвестиции, не знаю, связан ли он с ВИМ инвестициями, но угарнул с отчетности той компании. Активы составляют 5,8млрд, а чистая прибыль за 9 месяцев 2023 года 4,5млн)) и этот вим инвестиции внес вклад в уставный капитал «мой самокат» в размере 240млн. Ну че, готовы их списывать в резерв на неплатежеспособных? Компания отстой, убыточна. Сама деятельность непонятна (они не могут поставить даже основную деятельность). И если бы убытки еще были более менее, то шансы на развитие были бы. А так они несут очень большие убытки. И это 20% годовых, серьезно? И честно, не понимаю, какой смысл так выкладываться? Зачем с непонятной деятельностью сразу вливать в компанию сотни миллионов? Ну потренируйтесь вы на 10-20млн, с головой хватит. Посмотрите где ошибки, что можно исправить. А то получается на деле 100млн выручка, 100млн убыток, давно так не улыбался. Думаю понятно, оценка красная. Но может в бизнесе одумаются и начнут строить в другом направлении компанию, посмотрим. Позже прикреплю график оценок #анализ_serxeir_мойсамокат #анализ_serxeir