Про облигацию ДиректЛизинг выпуск 6

Продолжаем, Директ лизинг #анализ_serxeir_директлизинг Отчётность за 9 месяцев 2023 года. На самом деле первое, что бросается в глаза - отсутствие резерва на неплатежеспособных. При этом списывают прямо, без образования резерва, на расходы примерно 2млн в год от неплатежеспособных (что очень мало для бизнеса в 3млрд). Казалось бы, если у вас все хорошо с клиентами, то ведение бизнеса в таком состоянии будет давать отличные результаты. И, на самом деле, отчётность за 2022 год мне уже не нравится, 2021 год ещё можно назвать проходным, но 2022 усугубляет результаты. Выручка растёт примерно на 10%, но расходы по заемным средствам растут более значительно. В таком положении компании приходиться продавать машины, чтобы в отчетности была прибыль. За 2022 год было продано машин (основных средств) на 79 млн, их себестоимость 54млн.(не знаю как амортизацию простыми словами назвать) то есть 25млн у нас будет прибыль от выбытия. Только без этой продажи, за 2022 год мы бы сгенерировали убыток в -16млн. И все в 2023 году стало непрочным, колеблющимся. Выручка за 1 квартал была ниже на 20%, а расходы на содержание кредитов выше. Выручка за 1 полугодие 2023 восстановилась и даже увеличилась на 10% и более год к году. Однако повышенные расходы на кредиты не дают компании завершить отчётный период с прибылью от своей деятельности. Поэтому мы продолжаем продавать машины по всей видимости(раскрытия отчётности квартальной не предусмотрено). И результаты за 9 месяцев 2023 года остаются соответствующими: растущая выручка при серьёзных расходах на кредиты. Для понимания: Компания получает чистыми от своей деятельности по лизингу 124млн за 9 месяцев. Расходы на кредиты составляют -170млн. И компания продает основные средства на чистые 46млн для положительной отчётности. Почему компания генерирует такие низкие результаты от своей деятельности? Почему не сформирован резерв на неплатежеспособных? Почему так сильно выросло содержание кредитов? ========== И получается так, что это замкнутый круг, где компания крутится, пока ей дают деньги. Дают в займ по облигациям- компания работает, генерирует небольшой убыток, но который возмещается за счёт продажи основных средств в виде техники, которая была приобретена на эти же займы. В результате компания по финансовым отчётам выглядит прибыльной, (по тому же отчёту количество заключённых договоров почти выросло на 100%). Главное в этом колесе постоянно увеличивать сумму займов (100млн, 150млн, потом 300млн) и тогда выпадающие убытки будут компенсированы владельцами облигаций. А гендиректоры и прочие управленцы продолжат получать зарплаты и премии. По итогу: убытки от основной лизинговой деятельности, попытка заместить эти убытки продажей основных средств. Компания не банкрот, но так вести бизнес - весьма ненадёжно для тех, кто в него инвестирует свои деньги. Колесо крутится, пока существует приток денег. Оценка оранжевая. $RU000A106GY8 тыц $RU000A103S30 тц $RU000A102M45

ОБЛИГАЦИОННЫЙ ВЕСТНИК 0️⃣3️⃣🔸1️⃣1️⃣🔸2️⃣0️⃣2️⃣3️⃣ (часть 2) 🍷 Дорогие читатели, это вторая часть сегодняшнего вестника! Если вы ее видите, то помните, что существует первая, которая весьма интересная. Здесь же постараюсь кратко изложить информацию по оставшимся разделам. ---------- 📶 РЕЙТИНГИ: 👨‍🎓 АКРА: ⬆️ ДИРЕКТ - ЛИЗИНГ $RU000A102M45 $RU000A103S30: рейтинг повышен с уровня 🅱️🅱️ до 🅱️🅱️➕, прогноз стабильный. Кстати, ходят слухи, что эмитент готовит новый релиз - очень интересно будет посмотреть на доходность. По бизнесу, вроде как, все в порядке. ⬆️ КИРОВСКАЯ ОБЛАСТЬ $RU000A0ZZXZ7: рейтинг повышен с уровня 🅱️🅱️🅱️➕ до 🅰️➖, стабильный прогноз. Мои поздравления жителям счастливого региона :) ➡️ ЛЕНИНГРАДСКАЯ ОБЛАСТЬ: рейтинг подтвержден на уровне 🅰️🅰️➕ со стабильным прогнозом. А вот выпусков облигаций не нашел, и без нас регион справляется :) 👨‍🎓 ЭКСПЕРТ: 🆕 СОПФ ИНФРАСТРУКТУРНЫЕ ОБЛИГАЦИИ $RU000A106P97 - всем выпускам присвоен рейтинг эмитента на уровне 🅰️🅰️🅰️. 👨‍🎓 НРА: ⬆️ КИФА $RU000A106EV9: рейтинг повышен с уровня 🅱️🅱️➕ до уровня 🅱️🅱️🅱️➖ со стабильным прогнозом. --------------- 🎁 КУПОНЫ (действующих выпусков): 🔸 СИБНЕФТЕХИМТРЕЙД по облигации серии БО-02 $RU000A104DZ7: сочнейший 23 купон (выплата 05.12.2023) в размере 21,5%. Рекордная выплата по выпуску была 14 апреля 2022 года - 26,5%, так что бесконечность не предел, лишь бы вывезли. Отмечу, что по бумаге недоступны торги в день анонса купона, в следующий рабочий день все будет ок :) ---------- ⚖️ ПРОЧЕЕ: 🍁 Не вестник, а монстр какой-то. Раздел оставляю без наполнения :) ---------- 🍷 Пятница дала мне огонька, конечно, друзья, многотомное собрание сочинений вышло. Но статистику дня я не хочу упустить, поэтому встретимся после закрытия торгов. А там и разбежимся на выходные! До скорой встречи, дорогие подписчики! #новости #облигации #новые_размещения

🔥 Коротко об итогах торгов на вторичном рынке облигаций за 16.10.2023 $RU000A1070L0 В рейтинге по объему торгов лидирует свежий выпуск ЯТЭК-001Р-03, размещение которого прошло 13 октября. Дневной объем торгов составил почти 309 млн рублей при объеме эмиссии 6 млрд рублей. Интересно, что на вторичном рынке облигации эмитента с высоким рейтингом A(RU) и высокой ставкой 15,35% снижаются в цене второй день подряд. Цена опустилась с максимального значения 101,99% до номинальных уровней. Учитывая, что выпуск оказался не розничным, вероятно, часть крупных институционалов «скидывают» свои объемы на «вторичку». $RU000A104XU6 Также в список попал трехлетний выпуск ХК Финанс-001P-08-об с дневным объемом торгов 86,5 млн рублей (объем эмиссии — 3 млрд рублей). Повышение ликвидности по выпуску началось с 6 октября и продолжается по сей день. Несмотря на низкую ставку в 13% ежеквартальных купонов, облигации торгуются выше номинала. Возможно, даже при отсутствии рейтинга эмитента, положительно сказывается то, что «ХК Финанс» является SPV-компанией группы «Хоум Кредит». $RU000A1032J4 В рейтинг роста цены попал дебютный трехлетний выпуск АгрохолдингСолтон-1-боб. За вчерашний день цена выросла с 100,43% до 104% на объеме торгов 300 тыс. рублей (объем выпуска — 60 млн рублей). Динамика выглядит странной, учитывая, что выпуск по нынешним меркам имеет низкую купонную доходность в 13%. При этом погашение выпуска состоится уже апреле 2024 г. $RU000A106GY8 Также существенный рост цены вчера был у четырехлетнего выпуска ДиректЛизинг БО 002Р-01, который также попал в топ. Дневная ликвидность составила 1,6 млн рублей (объем выпуска — 200 млн рублей), при этом цена подскочила со 100,84% до 103,72% от номинала. Вместе с ежеквартальной выплатой купона по ставке 14% проходит амортизация тела долга на 6,25%. Ближайшая выплата состоится в январе 2024 г. $RU000A102M45 Напомним, что приближается дата погашения выпуска ДиректЛизинг-001Р-06-боб объемом 200 млн рублей и купоном 11,5% годовых. Это случится 24 декабря. Динамика цены пока сохраняется вблизи отметки 99,4%. $RU000A104TG3 В лидерах роста и выпуск Центр-резерв БО-01, который вырос до 121% от номинала (по выпуску купон 22% годовых, но ежеквартальная амортизация по 5% уже началась с августа), доходность инвесторов составляет менее 10% годовых, что для бумаги с рейтингом B, тем более в текущих условиях, — низко. В качестве альтернативы можно рассмотреть на первичном рынке выпуск «Группы «Продовольствие» серии 001P-03 — тоже агрария, но зернового направления, с рейтингом В+ и купоном 16%. $RU000A103UL3 $RU000A106SK2 В рейтинг по снижению цены попал выпуск пятилетних облигаций Татнефтехим 001-P-01. За день цена снизилась со 101,59% до 100,5% от номинала на ликвидном объеме торгов 2,5 млн рублей. По выпуску эмитент установил ставку ежеквартального купона на уровне 15% годовых до сентября 2024 г., когда пройдет очередная оферта, однако доходность (около 14,5% годовых) для рейтинга BB+ всё же еще остается низкой в сравнении с более надежными альтернативами на первичном рынке. Например, размещаемый выпуск ФПК Гарант-Инвест БО 002Р-07 с рейтингом BBB от двух агентств и хорошей отчетностью по МСФО. Суммарный объем торгов в основном режиме по 352 выпускам составил 1109,9 млн рублей, средневзвешенная доходность — 14,53%. Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или рекламой, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, инвестиционным целям.