Форум об облигации КАМАЗ БО-10

🚗 Свежие облигации: КАМАЗ на размещении Внимание-внимание, срочное встатие у отечественного автопрома. За неимением конкуренции лидеру срочно нужно развивать грузовикостроение, а для этого нужны деньги. Но не только для этого, а для рефинансирования гасящихся в ближайшее время выпусков облигаций. Российский автогигант продолжает ралли займов. 🏁 Эмитент надёжный, рейтинг высокий, срок короткий — всего 2 года. Условия довольно комфортные и для компании, и для инвесторов. Объём выпуска — 5 млрд. Ориентир купона 15,25% (доходность 16,14%). Без оферты. Без амортизации. Купоны ежеквартальные. Рейтинг AA от Эксперт РА (сентябрь 2023). КАМАЗ — производитель дизельных грузовых автомобилей и дизельных двигателей, действующий с 1976 года. Также выпускает автобусы, электробусы, водоробусы НЕФАЗ, тракторы, комбайны, электроагрегаты, тепловые мини-электростанции и комплектующие. Основное производство расположено в городе Набережные Челны. Тикер: 🚛🚌 Сайт: https://kamaz.ru Выпуск: Камаз-БО-П11 Объём: 5 млрд Начало размещения: 10 ноября 2023 (сбор заявок до 9 ноября) Срок: 2 года Купонная доходность: 14,5–15,25% Выплаты: 4 раза в год Оферта: нет Амортизация: нет Другие выпуски: $RU000A104ZC9 {$RU000A1043N3} $RU000A0ZZ877 $RU000A0ZZ885 🛻 Почему КАМАЗ? Он лучше китайских грузовиков? 📊 Если говорить про отечественных производителей, то КАМАЗ вне конкуренции. Производственные мощности составляют 71 тысячу автомобилей в год. ГАЗ и Урал сильно отстают, ЗИЛ… про него либо хорошо, либо никак. Главным зарубежным конкурентом является китайский Shacman. Всего же у КАМАЗа около 47% рынка среди всех производителей по продажам в РФ. Нельзя сказать, что КАМАЗ катается в деньгах как сыр в масле (привет сыровару Сироте, если что, который скоро F свой бизнес). Но предприятие чрезвычайно важное для РФ и экономики, бренд известен в мире, грузовики оснащаются колёсами, кабинами, двигателями и трансмиссиями, а в некоторых даже можно спать лёжа. 🎙 Компания на 49,9% принадлежит государственному Ростеху, кроме того, акции ПАО $KMAZ торгуются на бирже. Чувствуют себя в последнее время отлично. Рост в 2023 году более чем в два раза. Правда дивидендов заплатили мало — дивдоходность вышла в этом году 0,9%. В 2022 и 2023 годах КАМАЗ увеличил производство автомобилей, а также успешно провёл работу по локализации выпуска необходимых компонентов и замещению поставщиков в рамках кооперации по производству новых моделей. Использование инструментов клиентского финансирования, инициативы по снижению издержек, работа по локализации выпуска необходимых компонентов и замещению поставщиков в рамках кооперации по производству новых моделей техники привели к получению КАМАЗа годовой чистой прибыли в размере 5 387 млн рублей в 2022 году. Это как бы всё, что известно о финансовых результатах компании за прошлый год. Отчётности за 2023 год нет. И не будет. Но вы держитесь. Чистая прибыль за 2021 год была 1,2 млрд. 📈 Бизнес-план КАМАЗа на 2023 год предполагает рост выручки до рекордных значений выше 300 млрд рублей, чистую прибыль по МСФО в 5 млрд рублей, EBITDA – 24 млрд рублей. Чистый долг в 2021 году был порядка 45 млрд. Долгосрочных и краткосрочный обязательств порядка 100 млрд. Но это уже было очень давно. Можно предположить, что показатель Чистый долг / EBITDA в районе 4–5. Последнее значение, которое можно было посчитать, 4,7. Сейчас облигационный долг — 44 млрд, выпусков в обращении — 11 штук. В ноябре заканчивается выпуск на 2 млрд, в середине 2025 года закончится ещё один выпуск на 7 ярдов. Их нужно рефинансировать. Остальные все длинные, до 2030–2033. Двухлетний выпуск с неплохой доходностью и понятными условиями довольно интересен, особенно если купон будет выше 15%. Буду скорее всего участвовать, правда на скромную долю, больше пока нацелен на замещайки. Ну и хочется ещё добавить паи Паруса. #облигации #псвп #прояви_себя_в_пульсе

План по первичным размещениям #облигации на неделю 🛻Бэлти-Гранд: без рейтинга (скоринг Era BB+), YTM~17%, 5 лет, 200 млн. Эмитент-недоразумение, свой прошлый выпуск размещал почти год (начали в августе 2022, закончили в июне 2023) – по причине абсолютно нерыночных его параметров. Новый выпуск тоже выглядит кандидатом в «простыню» Купон лесенкой: 17% на первые 2 года, далее 14% – это вообще не то, чего мы ждем сейчас от ВДО. Тут разве что к предыдущим выпускам есть какая-никакая премия и тем, кто по каким-то своим причинам это уже держит и намерен держать дальше – переложиться имеет смысл 🚛Камаз: AA- / AA, YTM~15,35%, 2 года, 5 млрд. Не то, чтобы сейчас есть повод сомневаться в финансовом положении компании, занимающей заметное место в нашем ОПК, но все же стоит учесть – эмитент не раскрывал полугодовую отчетность за 2023, и даже в свежем рейтинговом релизе Эксперт РА оценивает Камаз через итоги 2022, хотя прошел уже почти год Еще один важный нюанс в том, что доходность тут будет определена в день размещения через привязку к КБД: кривая на сроке 2 года + 325 б.п. И ралли в ОФЗ последних нескольких дней оказалось тут очень некстати. Если на момент первого анонса выпуска формула давала YTM~16% (примерно соответствует купону 15,4%) то по итогу прошедшей недели доходность упала до 15,35% (купон ~14,8%) Что будет в конце новой недели – мы пока не знаем. Прямо сейчас выпуск все еще выглядит вполне привлекательно в своей рейтинговой группе, уступая только ГТЛК (при явно лучшем кредитном качестве). Бумага 2-летняя, вероятность смягчения ДКП на этом сроке – считаю, что существенная. Себе в длинный портфель брать не буду, т.к. нацелен на чуть большую доходность, но в целом инвестиционная идея тут имеет место быть Если смотреть спекулятивно, я бы сравнивал с недавним Автодором: интерес будет при относительно высоком купоне, как видим это в Автодор ГК-006 {$RU000A107043} С учетом, что рейтинг Камаза на ступеньку ниже, сегодняшние 14,8% выглядят как минимум, меньше которого рисковать большого смысла уже нет 🏦Росэксимбанк: AA, флоатер ЦБ+225 (квартальный пересчет), 3 года, 10 млрд. Еще один эмитент без финансовой отчетности – эти вычистили всё аж до 2017 года! Но нам достаточно знать, что банк выполняет функции агента Правительства РФ по программе господдержки экспорта, а конечный его собственник – ВЭБ РФ. Считаю, что это надежность уровня ОФЗ Похожие по параметрам флоатеры: ▫️ППК РЭО $RU000A106169 A+, ЦБ+335 – доходность тут заметно выше, но по номиналу уже не взять ▫️ГТЛК-06 $RU000A0ZYAP9 AA-, ЦБ+150 – совсем неинтересно ▫️АФК Система $RU000A106Z46 AA-, RUONIA+190 – спред ниже, но пересчет купона ежедневный, поэтому по совокупности выглядит ближе всего к Росэксиму. При этом, Система будет интереснее тем, кто ждет дальнейшего повышения ставки, т.к. в ней и доходность подрастет оперативнее, а Банк – тем, кто ждет флета (кто ждет снижения, тем и флоатеры незачем) 💰Мани Капитал Лизинг: BB+, YTM~19,6%, 3 года, 250 млн. Небольшая ЛК, уровня Арензы-Про. Как и недавняя МФК Мани Капитал $RU000A1074F4 входит в холдинг Mikro Kapital Group и получает от него существенную долю фондирования. Придраться тут можно к низкой рентабельности бизнеса (менее 8%) и к тому, что уже сейчас почти вся прибыль уходит на обслуживание долга – а новый и совсем недешевый выпуск ситуацию в этом плане еще более усложнит В качестве премии за риск – высокий купон 18,25% на весь срок обращения. Сейчас это самая доходная бумага в BB+ (и даже в BB сравнима только с АПРИ) поэтому спекулятивно сюда идти однозначно планирую. Нужно только учитывать, что это «взрослая» книга и купон могут снизить на размещении, но в пределах 18% – считаю, что очень интересно Другие выпуски эмитентов: Камаз $RU000A104ZC9 {$RU000A1043N3} $RU000A0ZZ877 $RU000A0ZZ885 Росэксим $RU000A0JX2M2 Бэлти $RU000A103DY2 #новичкам #новичкам2023 #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика2020

Камаз 9 ноября проведет сбор заявок на облигации объемом 5 млрд.рублей. ПАО "Камаз" - советская, затем российская компания, производитель дизельных грузовых автомобилей и дизельных двигателей, действующий с 1976 года. Также выпускает автобусы, электробусы, водоробусы (под маркой «Нефаз»), тракторы, комбайны, электроагрегаты, тепловые мини-электростанции и комплектующие. Основное производство расположено в городе Набережные Челны. Сбор заявок 9 ноября • $KMAZ $RU000A104ZC9 {$RU000A1043N3} $RU000A0ZZ877 $RU000A0ZZ885 • Наименование: Камаз-БО-П11 • Рейтинг: АА (Эксперт РА, прогноз "Стабильный") • Купон: 15.25 (квартальный) • Срок обращения: 2 года • Объем: 5 млрд.₽ • Амортизация: нет • Оферта: нет • Номинал: 1000 рублей • Организатор: Совкомбанк и МКБ Не забудь подписаться.

⚡️ Самое интересное за день Акции: 🔹 «Тинькофф» $TCSG претендует на включение в перечень экономически значимых организаций – Если получится, компания сможет на законных основаниях игнорировать интересы акционеров-нерезидентов. В том числе выплачивать дивиденды только в пользу резидентов РФ. Формально для этого нужно не только согласие Правительства, но и чтобы доля «недружественных» нерезов в компании была более 50% – вот под это условие Тинькофф не попадает. 🔹 HeadHunter $HHRU озвучил схему переезда в РФ – Компания предложила инвесторам согласиться на обмен расписок зарегистрированной на Кипре HeadHunter Group PLC на акции международного акционерного общества, «зарегистрированного в соответствии с российским законодательством» (МКПАО). В целом, хороший и годный вариант, проверено Софтлайном $SOFL – но ждем всех деталей схемы и подробной информации о новом ПАО Облигации: 🚍Камаз $KMAZ анонсировал новый выпуск: АА / АА-, ориентир доходности – премия не выше 325 б.п. к ОФЗ на сроке 2 года, сейчас это соответствует YTM~16% и купону ~15%, купоны квартальные – В целом неплохо, в своей рейтинговой группе сравнимо только с отдельными бумагами ГТЛК (при явно лучшем кредитном качестве). Купон строго равный ставке ЦБ конечно чуть смущает, даже в АА-грейде. Но с другой стороны – бумага не годовая, как сейчас стало принято делать, а 2-летняя. Вероятность смягчения дкп на этом сроке существенная. И посмотрим еще, где будет рынок ближе к дате размещения – ее пока не назвали, ориентируют на 1 половину ноября. Другие выпуски: $RU000A104ZC9 {$RU000A1043N3} $RU000A0ZZ877 💰Мани Капитал Лизинг повысил ориентир купона по новому выпуску с 17,15 до 18,25% (BB+, 3 года, ежемесячный купон) – В таком виде стало очень хорошо, даже с учетом новой ставки ЦБ. Тем более, группа Money Kapital выступает тут своего рода неформальным гарантом: проблемы у эмитента приведут к репутационным потерям у всех в Группе, в т.ч. у Делимобиля $RU000A106UW3 $RU000A106A86 который целит на IPO. Поэтому, надежность МК я бы рассматривал выше формального рейтинга. По дате тоже пока не определились, но есть ощущение что размещать будут прям со дня на день 🇷🇺 Минфин разместил сегодня новый выпуск ОФЗ 26244 с фиксированным купоном – Выпуск с погашением в 2034 году и купоном 11,25% отдавали по 94,9% – это соответствует YTM~12,5%. Также раздавали старую ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 под ту же доходность 12,5% (купонная доходность к цене получилась тут 11,1%). Разместили на 90 млрд. при спросе 175 млрд. – и это хороший знак, банки как будто бы снова интересует что-то, кроме флоатеров #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #новичкам2023 #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

Добрый вечер! Прошло погашение ОФЗ 25084, в связи с чем накопилась определенная сумма, которую буду реинвестировать в 2 бумаги: 1. Корпоративный долгосрочный флоатер ПАО «КАМАЗ», выпуск БО-10, тикер $RU000A0ZZ877. Эмитент всем известен: бизнес стабилен и проверен временем, а кроме того, компанию вполне можно отнести к бенефициарам сложившейся ситуации. Агентство «Эксперт РА» в сентябре присвоило рейтинг кредитоспособности на уровне AA, что примерно соответствует 9 из 10 баллов. По самой облигации: до погашения почти 10 лет, купоны полугодовые, ближайший купон соответствует доходности около 11% годовых. Значение купона перед началом купонного периода пересчитывается по правилу 7-летняя точка на кривой бескупонной доходности государственных бумаг + премия 0,75%. Следующий ноябрьский пересчет купона сулит доходность около 13,2-13,5%. 2. Корпоративный среднесрочный бонд АО «Авто Финанс Банк», выпуск 10, тикер $RU000A105HN1. Эмитент, ранее представлявший иностранный бизнес, полноценно русифицирован и кредитный рейтинг соответствует наивысшим значениям среди корпоративных заемщиков. Явных признаков ухудшения финансового состояния в отчетности я не вижу. Ранее про него несколько раз уже писала, но этот выпуск буду брать впервые. По выпуску: до погашения чуть более 2 лет, купоны тоже полугодовые, чистая доходность составит 13,1%. Всем удачи! До завтра. #облигации

#инструменты #акции #КАМАЗ 🔬КАМАЗ Почему я не покупаю акции КАМАЗ? Хорошие грузовики, стратегическая значимость для государства, растущая выручка, но я ее готов покупать акции данной компании на долгосрок по следующим причинам: - околонулевая рентабельность бизнеса; - нулевой или околонулевой дивиденд; - высокая долговая нагрузка (показатель Долг/EBITDA - больше 4,5); - завышенная оценка (P/E - 42). Да, компания является явным бенефициаром текущей ситуации (рост расходов на ВПК, уход европейских брендов), но вышеуказанных причин мне достаточно, чтобы воздержаться от покупки акций. А вот бонды данной компании я может быть и купил, не смотря на высокую долговую нагрузку, так как есть надежда на господдержку в случае каких-то проблем с выплатой долгов. Хотя данного эмитент пока отсутствует в моем шорт-листе облигаций. $KMAZ {$KMZ3} $KMM4 {$KMH4} $KMU4 $RU000A104ZC9 {$RU000A1043N3} $RU000A0ZZ885 $RU000A0ZZ877

Флоатеры КАМАЗа КАМАЗ БО-9 $RU000A0ZZ885; КАМАЗ БО-10 $RU000A0ZZ877; КАМАЗ БО-11 (не нашел в приложении). Дата погашения выпусков - 10.05.2023. 1 купон = 8,2% 2 купон = 9,52% 3-30 купоны = G-curve(j) + 0.75% Расшифровка формулы: значение кривой бескупонной доходности сроком 7 лет, на конец 5 рабочего дня, предшествующего дате начала j-го купонного периода) + Премия 0,75 Более подробную информацию ищите на сайте КАМАЗ - раздел облигации - в самом конце страницы ссылка на файл с информацией об облигациях, находящихся в обращении ПАО "КАМАЗ".

Вчера писала о том, как теоретически можно получать пассивный доход благодаря купонов. Но пожалуй надо углубиться. Бонды выпускает эмитет (государство или компания). Делается это для привлечения денег. Покупая облигацию, Вы одалживаете деньги эмитенту на определённый срок. Взамен, если в момент всего срока "жизни" облигации не случилось ничего критического (банкротство или геополитические ситуации, как например санкции, которые касаются именно той компании облигациями которой Вы владеете) - эмитет выплачивает процент за Ваш номинал. От чего зависит доходность облигаций? 1. Ставка купона. Ставку назначает эмитет. Зависит она от целей бизнеса, фин состояния и ключевой ставки #цб_рф . Соответственно - чем ниже ставка, тем меньше купоны. Ну и наоборот. 2. Рыночная цена (сумма, за которую можно купить облигации на рынке). Тут уже очень много факторов. Наверное, ключевое и приятное (если повезёт) это то, что облигация может принести большой доход, если она торгуется со "скидкой" от номинала. 3. Инфляция (обесценивание денег) . Ну эта красотка влияет вообще на всё. Если инфляция +-ровна купонам, то тут история не о заработке, а об сохранении денег. Доход с облигаций выплачивается по-разному: 1.По процентным (купоны) бондам ставка, чаще фиксированная. У долгосрочных облигаций она может меняться в зависимости от инфляции. С плавающими купонами всё забавнее. Процентная ставка меняется в зависимости от индикативного финансового инструмента. Например ключевая ставка ЦБ или другим внешним индикаторам (инструменты технического анализа на рынке). К примеру это такие облигации как $RU000A0ZZ877 2.Дисконтные облигации. Те что продаются по скидке, но погашаются по окончанию срока по номинальной стоимости. Пример Бонд приобрели за 800₽. Номинал 1000₽. Купонов нет. Облигация со сроком обращения один год. Размер дисконта 200₽. Дисконтный доход составит 25% (разница / на цену покупки и умножить на 100%). 3. Индексируемый номинал. Номинальная стоимость меняется в зависимости от ситуаций на рынке. Процентная ставка привязана к номиналу, но высчитывается из меняющейся номинальной стоимости. Сама ставка фиксированная (например 4%). Вывода не придумала,поэтому минутка истории: раньше бонды были в виде бумажных документов, и в момент выплаты дохода от них отрезали часть - те самые купоны🥸