Облигации со структурным доходом

Как работают облигации со структурным доходом

Механизм работы облигаций со структурным доходом имеет несколько отличий от классических биржевых бумаг. Рассмотрим их подробнее.

Защита капитала — облигации со структурным доходом имеют защиту капитала, которая позволяет инвестору при любых условиях вернуть 80—100% вложений в дату погашения облигации. Точные условия по защите капитала обычно указаны в описании таких облигаций.

Например, при защите капитала в 100% в дату погашения облигации вы получите назад полную стоимость облигации, даже если базовый актив упадет в цене. Если бы защита капитала составляла 80%, эмитент облигации гарантировал бы вам возврат лишь 80% от номинала облигации в дату погашения.

Базовый купонный доход — обычно он составляет 0,01% годовых или не выплачивается вовсе. Базовый купонный доход позволяет получить минимальную доходность в дату погашения облигации, даже если базовый актив упал в цене.

Например, вы купили облигацию со структурным доходом с номиналом 1000 ₽ и полной защитой капитала, ставкой купона в 0,01% годовых и погашением через три года.

В дату погашения вы получите: 1000 ₽ + (1000 ₽ /100 × 0,01 × 3 года) = 1000,3 ₽.

Дополнительный доход — это основная часть дохода по таким облигациям. Обычно дополнительный доход зависит от динамики цены базового актива, который может вырасти, упасть или остаться в определенном диапазоне в течение срока действия облигации. Базовым активом могут быть индексы, валюта, товары или отдельные ценные бумаги.

Например, в золотых облигациях Тинькофф базовым активом выступает золото, а максимальный дополнительный доход выплачивается в дату погашения облигации, но не более 35% от роста золота за этот период.

Коэффициент участия — еще один параметр, определяющий размер дополнительного дохода. Коэффициент участия показывает, сколько процентов от роста базового актива получит инвестор.

Например, вы купили облигацию со структурным доходом на нефть с коэффициентом участия 90%. Если до погашения облигации цена на нефть вырастет на 100 $, вы получите 90% от этого роста, то есть 90 $.

Риски облигаций со структурным доходом

За счет встроенной защиты капитала такие облигации считаются одним из самых безопасных инструментов среди структурных продуктов. Однако определенные риски есть даже у них.

Риск получить доход меньше ожидаемого — на цену базового актива влияет множество рыночных и новостных факторов. Всегда есть риск, что его цена не вырастет к дате погашения облигации. Если цена базового актива не выросла, в дату погашения облигации вы получите только гарантированную часть номинала и минимальный купонный доход.

Риск продать облигации в убыток — защита капитала у таких облигации гарантирует возврат денег только в случае, если инвестор держит их до погашения. В то же время цена облигаций на вторичном рынке может как расти, так и падать. К снижению цены могут привести разные факторы: различные действия эмитента облигации, падение интереса со стороны инвесторов, сложная ситуация в экономике или просто обстоятельства непреодолимой силы вроде пандемии.

Риск дефолта — так называют ситуацию, когда эмитент облигации не может вернуть деньги, которые занял у инвесторов. В этом случае инвесторы рискуют полностью потерять свои вложения, даже если эмитент гарантировал защиту капитала.

Обычно дефолт не происходит внезапно: о финансовых проблемах компании становится известно заранее, и в этот момент инвесторы начинают избавляться от проблемного актива, из‑за чего рыночная цена на облигации резко падает.

Была ли полезна статья?

Другие статьи по этой теме

  • Иностранные акции
  • Акции вне котировальных списков
  • Маржинальная торговля
  • Фьючерсы и опционы
  • Иностранные ETF
  • Высокодоходные облигации с низким рейтингом (ВДО)