mozgin
mozgin
3 марта 2024 в 20:05
План по первичным размещениям #облигации на неделю 🏢 Брусника: A-, купон до 16,75% ежемес. (YTM~17,9%), 1,5 года, 5 млрд. Среднего масштаба застройщик: 21-е место по объему ввода и 10 по объему текущего строительства (ЕРЗ). Ключевые проекты – в ЕКБ, активно наращивают присутствие в Московском регионе. Стартовые условия слишком хорошие, чтобы остаться таковыми до конца сбора: даже для группы A это одно из лучших предложений. С купоном 16% или чуть ниже все еще норм, запас на снижение есть, но боюсь, остановиться даже на этой цифре эмитенту будет сложно $RU000A102Y58 $RU000A1048A9 🚂 Новотранс: AA-, купон 14,25-14,75% ежемес. (YTM до~15,5%), 3 года, 5 млрд. Крупный игрок на рынке грузоперевозок и еще один кандидат на укатывание купона по ходу сбора. Если убрать из AA- ГТЛК и АФКС (которых рынок прайсит с явным дисконтом) – то и с 14,25% здесь остается премия и к группе, и к своим выпускам, окончательно она тает ближе к 14% $RU000A106SP1 $RU000A105CM4 $RU000A103133 💰 Мани Капитал: BB-, купон лесенкой 23% (6 мес.) – 20% (6) – 17% (6) – 15% (18) ежемес. (YTM~19,6%), 3 года, 200 млн. Годовой отчетности МК у нас еще нет. Знаем, что в 2023 они активно наращивали портфель (и долг – новый выпуск уже третий за 4 месяца и самый большой по объему). Если верить презентации – это вполне транслируется в рост выдач и прибыли. Всё стройно, осталось дождаться МСФО и убедиться в этом уже на «официальных» цифрах По параметрам – почти та же лесенка, что и в предыдущем $RU000A1079G1, но чуть более крутая, с акцентом на сильный первый купон. В теории тут, как и в прошлом выпуске, может получиться апсайд 0,5-1%. Для ротации МФО-бумаг и просто для посидеть в высоком купоне – вполне приемлемо. Но не более того (а еще, предыдущий выпуск уже ушел под номинал и дает сейчас доходность выше нового) $RU000A1074F4 🚧 ПИР: BB, купон 18-19% ежемес. (YTM до~20,3%), 3 года, 150 млн. Занимаются импортом и обслуживанием китайской спецтехники. Изначально не очень хорошее мнение по эмитенту – чуть улучшилось. Бизнес резко вырос в 2023 году на уходе западных брендов. Работают с предоплатами поставщикам и постоплатой от покупателя – на фоне роста портфеля заказов это объясняет постоянную потребность в «живых» деньгах Кредитное качество покупателей беспокойства не вызывает (крупные/средние майнеры угля, золотодобытчики), дополнительно у ПИРа есть невыбранные линии в банках, а объем выпуска – совсем небольшой в масштабе компании В общем, спекулятивно – приемлемо. В холд – все же сложновато. Почти любую МФО того же рейта держать будет куда спокойнее, да и зачастую доходнее ⚠️Кроме того – ПИР уже запланировал второй выпуск, на 350 млн. Вряд ли он стартует сразу следом за первым, но тоже повод в бумаге не засиживаться С купоном определятся в понедельник, диапазон сжали до 18-19%. И еще одна проблема: предзаказов не будет. Из-за этого по 19% – много взять не получится, а по 18,5% много уже и не нужно (по 18 – не пойду) 🛒 X5 Финанс: AAA, флоатер ЦБ+140, кварт. купон и пересчет, 2,5 года, 10 млрд. Здесь можно ориентироваться на их прошлый флоатер $RU000A1075S4 (ЦБ+110 с ежемес. купоном), торгуется в районе 101%. Тянуть спред скорее всего будут сюда же, останется хоть сколько-то выше – уже хорошо 🚚 Элемент Лизинг: A, купон 15,75% ежемес. (YTM~16,5%), 2 года, 2,5 млрд. Очень похож на предыдущий $RU000A1071U9 На старте дает чуть более высокий купон (15,75% против 15,5%) и еще более быструю амортизацию: начиная со 2 купонного периода каждый месяц будет гаситься по 4% против 2,77% в 6-м выпуске. Это ограничивает потенциал роста тела, но и не даст ему уходить под номинал. Половить небольшой апсайд или просто как альтернатива $LQDT – вполне вариант, даже если купон снизят до 15,5% #новичкам #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #псвп
Еще 4
995,9 
+0,32%
973 
1,13%
53
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
8 мая 2024
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
20 мая 2024
Тинькофф Российские Технологии
14 комментариев
Ваш комментарий...
Pioneerinvest
3 марта 2024 в 20:13
Спасибо большое за информацию. 👍😉
Нравится
1
Martin_Moralis
3 марта 2024 в 21:45
Рейтинг Практика лучше, чем у ЭлемЛиз ?!
Нравится
Mikhail_Crown
4 марта 2024 в 0:24
Ты всерьез элементлизингу поставил высокий интерес???!!! Мдааа, теперь буду меньше обращать внимание на оценку твою… Очевидно неудачные параметры
Нравится
1
copt
4 марта 2024 в 3:56
Спасибо за инфу
Нравится
mozgin
4 марта 2024 в 4:50
@Mikhail_Crown у меня оценка оч субъективная, я её вобще убрать думаю чтоб не смущать никого😁 но именно с элементом то в чем проблема? Что там такого неудачного?
Нравится
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
LTRinvest
+218,9%
6,8K подписчиков
All_1n
+117,3%
4,3K подписчиков
Konin
+43%
7,1K подписчиков
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
Обзор
|
8 мая 2024 в 19:24
Чем запомнилась неделя: инаугурация президента в России
Читать полностью
mozgin
2K подписчиков42 подписки
Портфель
до 1 000 000 
Доходность
+25,51%
Еще статьи от автора
23 мая 2024
⚡️ Самое интересное за день: дивиденды Евротранса, финальная оценка IPO Элемент, новые выпуски облигаций Акции: ⛽️ СД Евротранса рекомендовал дивиденды за 2023 и 1кв 2024 года – Заправки сумели удивить, во-первых хорошим финансовым результатом прошлого года, во-вторых – суммой выплат. Полный див за 2023 составил 25,6 руб. на акцию (~11,3% годовых) что для компании роста очень много. Сумма за 1 кв’24 наоборот многих может расстроить – 2,5 руб. вместо ожидавшихся 4+. Но тут нам пояснили, что это страховка на случай непредвиденных ситуаций по году, а если их не будет то распределить планируют ~75% прибыли, порядка 30 руб. на акцию Было бы не совсем понятно, зачем Евротранс, за 2 последних месяца набравший +4 млрд. не самого дешевого долга (облигации и ЦФА) отдает 3 млрд. на дивы, но ключевые акционеры заявили, что свои выплаты (а это ~80% всей суммы) направят обратно в компанию. Вопрос только, как именно этот возврат будет оформлен (в безвозмездный взнос верится с трудом) С учетом феноменального результата 2023 и хорошего старта в 1кв 2024 – текущая цена бумаги ~225 руб. уже совсем не выглядит оверпрайсом (P/E~7, EV/EBITDA~6). Нужно только учитывать большую долю нефтетрейдинга в итоговой прибыли, это очень волатильный и плохо предсказуемый компонент, который в 2024 может как обеспечить новые рекорды, так и наоборот – утянуть весь финрез сильно вниз EUTR RU000A1082G5 RU000A108D81 🔋 ГК Элемент озвучила диапазон цены IPO: от 223,6 до 248,4 руб. за тыс. акций, что соответствует капитализации 90-100 млрд. – Очередной раз нам показывают один и тот же фокус: вначале в инфополе вбрасывают предварительную, сильно завышенную оценку, а затем – окончательную, уже пониже. Чтобы было ощущение, что продают со скидкой и надо брать (в случае с Элементом изначально речь шла о капе 117-140 млрд.) Но даже по нижней границе выглядит совсем недешево (P/E~17) И я пока не вижу, за что тут можно зацепиться – сравнивать Элемент с Nvidia или AMD было бы слишком амбициозно, а верить в кратные темпы роста в течение следующих нескольких лет и оплачивать их вперед считаю излишне большим риском. Тем более это детище АФК Системы, которая никогда еще не продавала свои активы дешево (Озон, Сегежа, МТС-Банк…) Облигации: 🚘Соби-Лизинг готовит новый выпуск: BB, купон 19,25% ежемес. (YTM~20,8%), 4 года, 300 млн. Сбор 30.05 – Не прям плохо, но и сильным-апсайдным на сегодня не выглядит, YTM 20-21+% сейчас можно найти и у сравнимых, и у более надежных эмитентов (в т.ч. в длинных выпусках) Интересно может быть за счет быстрой амортизации (по 2,2% с 4-го месяца), и если на ближайшем заседании ЦБ ставку нам оставят без изменений, а сползание рынка наконец прекратится RU000A107EE3 RU000A1078H1 RU000A106AK0 RU000A105CL6 🚜Росагролизинг готовит новый выпуск: AA, флоатер RUONIA+200, 5 лет, 5 млрд. Сбор 29.05 – Близнец мартовского выпуска RU000A108447, стартовый спред там укатали до 180, торгуется в районе номинала. Здесь думаю увидим плюс-минус то же самое. Надежность компании – считаю, что на уровне ОФЗ, за счет господдержки, но доходность такая себе. Если нужны флоатеры, а депо менее, чем 8-значное – свежие бумаги АФК Системы выглядят куда бодрее ( $RU000A108GL1 RUONIA+240 и $RU000A108GN7 КС+220, в стакане по номиналу) #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе
23 мая 2024
Общая годовая картинка по продуктовым ритейлерам. Тут всё совершенно понятно из визуализации цветом, так что кратко: 🔹 X5 Retail FIVE – лидер вне конкуренции. Самый крупный и быстрорастущий бизнес в сегменте. Дисконт за прописку тут на момент заморозки все еще присутстовал, но уверен, что после старта торгов в сентябре он очень быстро пропает. Дивиденды тоже обязательно будут (правда, уже не в этом году) 🔹 Магнит MGNT лучше прочих, но X5 намного эффективнее. У Магнита нет шансов бороться за лидерство, задача – просто держаться на траектории роста, избежать стагнации. Оценка адекватная, без дисконта, каких-то больших апсайдов тоже не просматривается – разве что увидим хорошую M&A или еще какое-то разумное распоряжение имеющейся у компании кубышкой на 220 млрд. 🔹 Лента LENT удачно прикупила «Монетку», оздоровляющий эффект получился очень сильным. Но это выросший долг, а основное хозяйство в виде магазинов материнской сети никуда не делось – и все попытки раскачать их во что-то приличное до сих пор успеха не имели. Пока выглядит так, что из утопающей Лента превратилась в медленно всплывающую. А больше ясности появится уже ближе к следующему году 🔹 Окей OKEY – тут чем дальше, тем печальнее. Долги и убыточные гипермаркеты тянут компанию вниз. Все это балансируется хорошими результатами сети «Да!», но ее рост в 2023 сильно замедлился (+19,8% – для дискаунтеров совсем плохо). Нужно искать покупателей на гиперы, если удастся выйти на сделку по адекватной цене – будет большой позитив для компании, но пока всё тихо и грустно 🔹 FixPrice FIXP – бизнес, который давно не про рост, но возможно мог бы стать умеренно-интересной дивидендной историей ( https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/e8019339-337b-4e4d-9ba5-747a43b50cdf/ ). Если бы торговался подешевле. Стоит уже не так дорого, как полгода назад, однако еще далеко от адекватных значений 🍷 Вне конкурса – Винлаб BELU. Всё хорошо, растет на 35% в 2023, в 1 кв’24 темпы схожие. Пока можно спокойно держать, получать дивы и ждать переоценки по мере дальнейшего развития сети (а там глядишь и IPO подойдет…) Итого: ✅ X5, Магнит, Белуга ⚠️ FixPrice, Лента ⛔️ Окей #акции #обзор #аналитика #что_купить #новичкам #прогноз #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #дивиденды
22 мая 2024
⚡️ Самое интересное за день: успехи Мосбиржи и торги новой «валютной» облигацией Новатэка Акции: 💰 Мосбиржа опубликовала отчет МСФО за 1 кв 2024 • Комиссионный доход: 14,5 млрд. (+45,9%) • Процентный доход: 19,4 млрд. (+47,2%) • Прибыль: 19,4 млрд. (+35%) – Сильно, прибыль на уровне рекордного 4кв’23. Для Мосбиржи сейчас сошлись все звезды, компания собирает и высокий комиссионный доход за счет восстановившихся объемов торгов, и высокий процентный – за счет затянувшегося периода жесткой ДКП. При этом биржа держит под контролем расходную часть. В частности, проект Финуслуги, который у меня всегда вызывал опасения как потенциальная бездонная дыра для рекламно-айтишных бюджетов – хоть и остается убыточным, но основные затраты на себя более-менее покрывает Если рассчитывать от пэйаута 65% (как за 2023 год), то в 1 квартале Мосбиржа заработала нам дивиденд ~5,5 руб. на акцию. Из того что видим сейчас – по году можно ожидать 20+ руб., чуть менее 10% дивдоходности от текущих, что исторически для компании довольно много. Но я бы не назвал это дисконтом (как, впрочем, и всегда, Мосбиржа никогда не стоила сильно дешево и покупать имеет смысл только на длинный горизонт, сиюминутной недооценки тут нет) MOEX Облигации: Новых размещений сегодня не анонсировано, зато начались торги новой квази-долларовой облигацией Новатэка RU000A108G70 – Цена ушла чуть под номинал, т.к. бумагу дораздают через стакан (что неудивительно, объем на сборе увеличили почти в 4 раза с 200 до 750 млн.) С таким заходом целесообразность участвовать в первичке аналогичных долларовых Полюса и Фосагро (ожидаются в начале июня - https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/mozgin/5fe03d05-9c51-45cd-a278-99211c016d5f/ ) кажется сейчас довольно сомнительной. Но где в итоге окажутся их доходности на вторичке – момент важный, т.к. «старые» замещайки скорее всего тоже потянутся к тому ориентиру, который зададут эти новые бумаги #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе