Про посты на этой неделе + немного про $QIWI Всем добрый день. Хотел просто предупредить, что на этой неделе у меня определённый завал по бизнесу, поэтому плана постов не будет на этой неделе. Что-то постараюсь успеть написать, но не обещаю ) Ну и про $QIWI - хорошо так бумага поутихла после сильных движух в январе-марте )

$BANEP. Нефть и газ. Почему покупал, когда буду продавать Сегодня напишу про Башнефть ($BANEP) - брал привилегированные акции (не помню уже почему). О бизнесе: Башнефть - нефтянка, что тут еще сказать? Принадлежит Роснефти ($ROSN ), привлекла меня неплохим балансом. Моя история: Покупал в июне 2022 г. по 870 р. В идеале надо было брать раньше или позже, т.к. по факту взял акции на “локальном пике” (можно было брать по 600 р.). Вовремя не изучил компанию. Почему брал? Потому что: а) По оценке “внутренней стоимости” все говорило о том, что справедливая стоимость бумаг ~1.200 р. б) Соответственно, с дисконтом ~50% получалось, что надо брать по 600-800 р. Т.е. я взял немного дороже, чем хотел бы (такое иногда бывает) Что было дальше? В октябре 2022 г. акция упала до 550 р. на фоне мобилизации, далее начала расти. Вот уже безостановочно растет полтора года, все это время держу ее. За это время компания “погасила” в виде дивидендов ~35% уплаченной за нее стоимости. Что сейчас? Цена уже близко к моей оценке “продажи”, поэтому скоро начну продавать (надеюсь). ВЫВОДЫ Выводы можно сделать следующие: •При верной оценке стоимости компании даже покупка на локальных “хаях” - ничего страшного •Часто бумаги дают кучу времени зайти, даже если вроде бы опоздал •Поэтому по классике - Не спешите ) Как-то так. Надеюсь, было интересно. Обратной связи буду рад. До скорого!

$MRKV. Энергетика. Почему покупал, когда буду продавать Продолжаю про бумаги в своем портфеле. Сегодня напишу про МРСК Волги ($MRKV) О бизнесе: МРСК Волги - местная компания по распределению энергии, часть “Россетей” ($FEES). Не особо интересная с точки зрения фундаментальных показателей (ср. ROE 8%, маржинальность ~4%), если бы не цена. По моей оценке, справедливая цена была 8-10 копеек за акцию. На момент покупки же торговалась по 4 копейки. Моя история: Покупал в апреле-мае 2023 г. по 3,8 коп. за акцию. Как это часто бывает, “проморгал” самый идеальный момент покупки, поэтому зашел по такой цене (можно было зайти ниже). Почему брал? Низкая цена - меня особо не радовал фундамент, но цена была реально низкая. Что было дальше? Цена выросла до 8,5 коп. за акцию в августе 2023 года, после этого “топчется” на месте. По-хорошему, надо было продавать в августе, но я “пожадничал” и не продал (повторюсь, сама компания мне не ахти как нравится). Что сейчас? Держу, жду. Первый кандидат “на вылет” у меня сейчас, при наличии хотя бы одного условия: а) либо цена вырастет до нужной мне цифры; б) либо я найду какую-то иную компанию, в которую захочу вложить деньги, и денег у меня не будет (т.к. у меня сейчас примерно в 15% всего портфеля в деньгах, считаю этот вариант менее вероятным). ВЫВОДЫ Выводы можно сделать следующие: 1. (писал об этом ранее) Даже если бизнес не очень, но “цена решает” - зачастую надо брать 2. (традиционно уже) Не спешите ) Как-то так. Надеюсь, было интересно. Обратной связи буду рад. До скорого!

Анализ компаний: этап №2. Что смотрю после "быстрого" анализа Как анализирую компании, если “быстрый” анализ показал, что “надо копаться”? В предыдущем посте я писал, как “быстро” анализирую компании - по сути, просто нахожу “кандидатов на изучение”. См. пред. пост: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/cher.serg/f85355c0-ec88-4764-bc22-536862214bf6/?utm_source=share Сегодня напишу, что делаю, если нахожу такого “кандидата” Если я нахожу компанию, которую “стоит изучить”, я вписываю все интересующие меня показатели по деятельности компании в специальную таблицу, которую сам себе составил. Вписываю обычно следующие цифры (в скобках () указано, с какого отчета беру цифры): (отчет о прибылях и убытках) •Выручка •Операционная прибыль •Чистая прибыль •Процентные платежи по долгам •Количество акций (балансовый отчет) •Собственный капитал •Чистый долг (отчет о ДДС) •Кэш от операционной деятельности •Капитальные затраты •Чистый денежный поток Зачем это все смотрю? Мне важно понять “качество” бизнеса: а) Сколько денег он реально приносит мне как собственнику (а сколько уходит на платежи по долгам / CAPEX / еще куда-то) - т.е. каков реальный денежный поток, который генерит бизнес б) Как много денег требует бизнес на “поддержание себя (многие не знают, но многие компании направляют на CAPEX очень много от чистой прибыли просто для того, чтобы поддерживать свой бизнес; иными словами, они вкладывают чистую прибыль в поддержание себя на плаву, без развития) в) Как руководство компании вкладывает заработанные деньги (насколько велика отдача от инвестиций если они не все отдают на дивиденды) Идея в том, что любая компания может заработанное потратить 3 способами: Потратить на поддержание себя (CAPEX) Вложить в развитие Выплатить в виде дивидендов Есть еще способ №4 - “оставить лежать” (как делает тот же $SNGSP), но его мы не рассматриваем ) Соответственно, я хочу понимать, как распоряжаются “моими деньгами” ) Далее по определенной формуле Экселька считает нужные мне показатели (ROE, маржу и прчоее), а также корректирует “справедливую” и “интересную” стоимость бумаги. Вот так: https://disk.yandex.ru/i/buVVcFmieNSyfQ Используемая формула - опять же, формула дисконтирования: PV = FV * 1/(1+R)^n (не буду повторять то, что ранее писал в посте №1). В итоге получаю подробный анализ бизнеса. Часто он “повторяет” результаты из “быстрого” анализа, но иногда в раз отличается. А я такие риски не приемлю ) Именно таким макаром покупал все компании, которые принесли мне максимум прибыли (типа $SBER, $BSPB, $TCSG и прочих) Повторю: это все анализ по предыдущим периодам, т.е. “взгляд в прошлое”. Теперь мне останется “взглянуть в будущее”, т.е. прикинуть, сколько бизнес в будущем будет мне зарабатывать денег. Об этом напишу в следующий раз (и так загрузил, думаю) В чем мораль? Грамотно оценив бизнес, понимаешь, что ты вообще покупаешь, а какие могут быть риски в будущем. Поскольку я не использую плечи, мой риск - только банкротство компании / принудительный выкуп акций, и я хочу этих рисков избежать До связи!

$ENPG. Компания с активами. Почему покупал, когда буду продавать Продолжаю про бумаги в своем портфеле. Сегодня напишу про Эн+ ($ENPG) О бизнесе: Эн+ - крупнейший производитель алюминия за пределами Китая. Как почти все производители/добытчики, с точки зрения фундаментальных показателей не супер (ср. ROE 13% при долге почти в 2 собственных капитала, маржинальность ~8%), Но у этой компании есть один нюанс - ей принадлежит 20% Русала ($RUAL), при этом сам Русал оценивался в 10 раз дороже Эн+, что создавало хорошую возможность для будущей переоценки (грубо говоря, если бы Эн+ “состоял” только из 20% Русала, то он бы стоил в 2 раза дороже. А он не только из Русала состоял ). Моя история: Покупать начал в апреле 2023 г. по 475 р. По-хорошему, надо было раньше начать, но тут уж “как заметил”. В мае-июне 2023 г. покупал еще по 430-450 р. Получилась средняя в 442 р. Почему брал? Потому что: а) По “фундаменту” компания справедливо стоила +- эти деньги. б) Явное несоответствие цены Эн+ и принадлежащего ей Норникеля Т.е. не сказать, что я прямо с сильным дисконтом взял, тут был больше расчет на переоценку из-за Русала. Что было дальше? Цена выросла до ~550 р. в июле-августе 2023 г., затем упала обратно. Сейчас вроде как “стреляет” снова. Что сейчас? Все это время я держу, жду. Продавать планирую по гораздо более высокой цене. ВЫВОДЫ Выводы можно сделать следующие: 1. Надо смотреть не только на бизнес самой компании, но и на то. что ей принадлежит. Очень часто бывает так, что какая-то компания стоит дешево, при этом ей принадлежит крупная доля в другой компании, которая стоит гораздо дороже. И рано или поздно рынок находит такие “несоответствия” 2. Рано или поздно все встает на круги своя. надо просто ждать 3. Не спешите ) Как-то так. Надеюсь, было интересно. Обратной связи буду рад. До скорого!

Продолжаю про бумаги в своем портфеле. Сегодня напишу про Банк “Санкт-Петербург” ($BSPB) О бизнесе: Банк “Санкт-Петербург” - региональный банк. Неплохой с точки зрения фундаментальных показателей (ср. ROE за 5 лет 12%, маржинальность ~17%), но не так, чтобы он прямо поразил меня своими результатами. Поразило меня другое - цена. Которая ну прямо долго (годами) была чрезвычайно низкая для такого банка (имхо). Об этом ниже. Моя история: Покупать начал в феврале 2020 г. по 54 р. Продолжил в апреле-мае 2020 г. по 40-44 р. (мин. точка покупки: 39,27 р.) Почему брал? Потому что: а) Прямо все в оценке говорило о том, что справедливая стоимость бумаг ~180-200 р. б) Соответственно, с дисконтом ~50% получалось, что надо брать по 90-100 р. А тут по 40-50 р. предлагали - грех не взять ) Соответственно, одно время эта бумага имела прямо очень значительную долю в портфеле. Что было дальше? Дальше цена росла, банк показывал все лучшие результаты, поэтому я еще докупал в феврале 2022 г. по 70 р., и (зачем-то, мой косяк) в мае 2023 г. по 140 р. В августе 2023 г. сбросил небольшую часть портфеля по 250 р. и по 300 р. За это время компания “вернула” мне в виде дивидендов ~60% вложенной суммы, что весьма неплохо, считаю. Что сейчас? Держу. Планирую продолжать сбрасывать при движении цены вверх. ВЫВОДЫ Выводы можно сделать следующие: Иногда цена на акции падает очень сильно, и нормальная компания непонятно почему стоит очень дешево. И такая ситуация может длится годами (банк стоил дешево с 2013 по 2020 г., на секундочку) Рано или поздно все встает на круги своя. Надо просто ждать Не спешите ) Как-то так. Надеюсь, было интересно. Обратной связи буду рад. До скорого!

План постов: 15.04.24-21.04.24 Продолжаю выкладывать план постов на неделю. Итак, о чем буду писать: 15.04.2024. $BSPB . Недооцененный ранее банк. Почему покупал, когда буду продавать 16.04.2024. $ENPG . Компания с активами. Почему покупал, когда буду продавать 17.04.2024. $BANEP . Нефть и газ. Почему покупал, когда буду продавать 18.04.2024. Анализ компаний: этап №2. Что смотрю после "быстрого" анализа 19.04.2024. $MRKV . Энергетика. Почему покупал, когда буду продавать Планы, конечно, могут меняться, но буду стараться их придерживаться :-) Если будут запрос по будущим постам, пишите в комментах - буду благодарен

Мытарства с 3-НДФЛ Добрый день. Закончил на этой неделе заполнять декларацию 3-НДФЛ, в т.ч. по зарубежному счету. Намучался. Зато нашёл ещё одно преимущество в том, чтобы НЕ заниматься форексом, опционами, короткими продажами и прочим (по крайней мере, на зарубежном рынке). Потому что заполнять это все очень муторно и сложно, особенно если ты вышел за рамки "просто купил акции, а потом продал". Особенно по валютам и опционам. Дело в том, что я в начале 2023 года решил "попробовать" опционы в США через Interactive Brokers. Ничего не заработал, кучу времени потратил, ещё и с декларацией пришлось мучаться. Вывод: любишь заключать много сделок и живёшь в России - не лезь за рубеж. P.S. Да и вообще, моим лучшим решением на этом счету за 2 года было бы просто взять на всю котлету акции $SBER на LSE - и сидеть не рыпаться. И заработал бы больше, и декларацию за 10 минут бы заполнил )

Мощный инструмент от Питера Линча, который позволяет не ошибиться и не потерять деньги Есть мощный дядька - Питер Линч (можете почитать о нем в интернете). У него есть хорошая книжка - “Метод Питера Линча”, в которой он описывает, как управлял портфелем (с юмором, что немаловажно). В книжке есть описание классного инструмента, который позволяет лучше оценивать компании, и которым я сам пользуюсь. Называется он “История”. Суть в том, что перед покупкой бумаги надо сесть и написать “историю” этой компании с точки зрения потенциального владельца. Т.е. взять и реально расписать все + и - владения компанией. Мои “истории” обычно состоят из следующих пунктов: 1. Чем занимается 2. Конкурентные преимущества 3. Показатели бизнеса 4. Долговая нагрузка 5. Текущее руководство 6. Планы и перспективы 7. Риски 8. Анализ Т.е. я реально сажусь и расписываю все, что знаю о компании. Написание одной истории - примерно 2 часа времени. Поэтому понятно, что писать их надо только по “шорт-листу”. Написание таких историй позволяет как минимум: Прочитав на следующий день на “холодную голову” все, что сам написал вчера, понять, а надо ли оно - влезать в эту историю? И здраво принять решение о покупке. Если бумага пойдет резко вниз после покупки (такое бывает), вместо паникерства сесть и перечитать историю в формате “а ничего ли я не упустил?”. И это успокаивает ) Поэтому, если хотите вкладывать надежно и не влезать в шлак - пишите себе “истории”. Мне лично очень помогает. Вот пример “истории” по компании Valhi (нет в Тиньке): https://docs.google.com/document/d/1Kfj3ntYBfdnSF4MkJZ8AUxljO2VvvGX1aWumteLGpL8/edit Как-нибудь скину истории по другим компаниям типа $RNFT или $ENPG На связи!

Анализ компаний: этап №1. С чего всегда начинаю анализ С чего я всегда начинаю анализ компании? С отчета о прибылях и убытках. Т.е. банально вношу данные по прибыли за последние 5 лет. Также вношу данные по дивидендам. Вот так: https://disk.yandex.ru/i/NXzp0bLIKkAeAw Логика в том, чтобы: а) Посмотреть среднюю прибыль за несколько лет - “очищенную” от всяких тенденций рынка, резких разовых взлетов и т.д. б) Увидеть динамику - прибыль растет или падает. Дело в том, что редко компании “умирают” сразу - обычно это процесс на несколько лет. Далее по определенной формуле Экселька считает “справедливую” и “интересную” стоимость бумаги. Вот так: https://disk.yandex.ru/i/buVVcFmieNSyfQ Используемая формула - это формула дисконтирования: PV = FV * 1/(1+R)^n (не буду ее подробно разбирать). Вкратце: она показывает, сколько стоит актив, если он будет расти определенными темпами, и если Вы планируете получить от него определенную ставку доходности (ну короче, как если бы в банк положили, ждали бы какую-то ставку %). “Справедливая” стоимость - это стоимость по формуле. “Интересная” стоимость - это “справедливая” с дисконтом. Значения использую обычно такие: Темп роста: 5% Ставка доходность: ключевая ставка х2 Дисконт: 50% Таким образом таблица считает ожидаемую стоимость бумаги, от которой можно отталкиваться. Ранее я только этой цифрой и ограничивался, но по итогу выяснилось, что часто это банальная формула оценивает неверно (чересчур оптимистично). Поэтому я позднее добавил дополнительные шаги оценки. О них расскажу в следующий раз. Таким макаром брал все бумаги в портфель, в т.ч. те, которые показали сверх-доходность (тот же $BSPB +278% или $TCSG +776,47%). В чем мораль? Вроде все выглядит сложно, но, когда наладишь весь процесс, тратишь на все про все буквально пару часов в неделю. А остальное время занимаешься своими делами ) И чем мне нравится фондовый рынок - тем, что в нем прибыль в %, а не в абсолютных цифрах. иными словами, доходность на десять тысяч и на миллион в % одинаковая (но в абсолютных цифрах в разы отличается) Надеюсь, было интересно и +- понятно (потому что писака из меня тот еще).

Итоги марта 2024 г. Решил начать подводить итоги какого-либо периода - думаю, будет интересно. Такое “раскрытие карт”. Подводим итоги марта 2024 г. (!) Напоминаю, что я не раскрываю состав портфеля, а также совершенные сделки Размер портфеля на начало периода: 483.538,08 $ Размер портфеля на конец периода: 486.238,91 $ Внешние поступления: +11.906,99 $ Чистое увеличение стоимости портфеля: -9.206,16$ Доходность, %: -1,9% Сейчас активы распределены следующим образом: HKD: 11,47% RUB: 43,63% USD: 44,89% ТОП-3 по доходности: $SBER (+1156,17%), $TCSG (+776,47%), $BSPB (+278,93%) ТОП-3 по просадке: $2007 (COUNTRY GARDEN HLDGS, -66,55%), $QIWI (-46,59%), AMTD Idea Group (-41,86%) Выводы: По всем активам цена “топчется” +- на месте. Произошло знаковое событие - в этом месяце доля USD в портфеле впервые превысила долю RUB. Я продолжаю потихоньку распродавать рублевые активы. Напоминаю, почему - потому что считаю российский рынок уже достаточно недешевым (не могу пока сказать, что прямо-таки дорогим, но недешевым); в то же самое время, на рынке США и Китая нахожу акции компаний, которые реально продаются дешево. За период снизил общее количество брокерских счетов (с 5 до 3), поскольку периодически возникала ситуация, при которой на одном счету деньги есть, а купить на них ничего нельзя (санкции и т.п.), и оперативно вывести активы тоже не представлялось возможным. Текущая структура (3 счета: Тинькофф, Финам, Interactive Brokers) меня практически устраивает - осталось только понять, как зачислять средства в IB, поскольку российские брокеры не предоставляют доступ к тем Гонконгским акциям, что мне нужны. Достаточно большой проблемой остаются заблокированные активы - 22% всех моих активов так или иначе заблочено, при этом половину я уже был бы не прочь продать (т.к. цена них значительно выросла). План дальнейших действий По мере роста российского рынка продолжать потихоньку распродавать российские активы; Продолжать наращивать долю в тех компаниях, которые, как я считаю, обладают наибольшей фундаментальной стоимостью - по мере того, как их цены опускаются до “вкусных” значений; Понять, как можно недорого перевести деньги в Interactive Brokers для покупки акций китайских эмитентов. До связи!

О $RNFT - Русснефть. Почему покупал, когда буду продавать Продолжаю про бумаги в своем портфеле. Сегодня напишу про Русснефть ($RNFT) О бизнесе: Русснефть - сфера нефтегаза. С точки зрения показателей компания достаточно средняя, но НЕ плохая (ср. ROE за 5 лет 18%, маржинальность ~7%). Долг немного смущал, но не сильно. Я такие люблю, когда они дешево стоят ) Моя история: Покупал в апреле-мае 2023 г. по 120-140 р. Почему брал? Потому что: а) По моей оценке справедливая стоимость бумаг была примерно 200-250 р. Соответственно, с дисконтом ~50% получалось, что надо брать по 100-140 р. б) Больше ничего интересного найти уже не мог ) Что было дальше? Дальше цена падала до 120 р., в июне 23 г. докупил по 120 р. Что сейчас? Сейчас акции стоят около 260 р., держу в полном объеме (пока не продаю, но скоро, думаю, начну). Начал потихоньку продавать. Все же не самая моя любимая компания в портфеле ) ВЫВОДЫ Выводы можно сделать следующие: 1. Средняя компания может быть отличной покупкой, если брать дешево 2. Не паниковать - если цена падает, а ты уверен в бизнесе, то и пусть цена падает - докупим еще ) 3. Не спешите ) Как-то так. Надеюсь, было интересно. Обратной связи буду рад. До скорого!

О $TCSG - мощная компания. Почему и когда покупал, когда буду продавать Обещал делать публикации о компаниях, в т.ч. о том, какая у меня с ними “история” (т.е. когда покупал/продавал, почему и т.д.). Начать, думаю, будет правильно с компании-владельца “Пульса” ) О бизнесе: Тинькофф ($TCSG) - имхо, один из лучших (если не лучший) банк России с точки зрения бизнеса. Классная рентабельность капитала (ROE 30%), маржа, темпы роста и прочее. Моя история: Сам являлся клиентом банка еще с 2016 года. Поэтому в принципе достаточно много о нем знал и с точки зрения бизнеса, и как рядовой пользователь. Наверное, помните, в 2020 году было по банку 2 “удара”: 1. Коронавирус 2. Болезнь Олега Тинькова. Из-за этих двух новостей акции компании падали ~до 800 р. Я их тогда собирался покупать по 1.200 р. и ниже. Начал закупку 11.03.2020 г. по 1.217,6 р. Затем докупал по 1.000 р. и по 899 р. в течение марта-апреля 20 года. Почему брал? Потому что понимал, что: а) Коронавирус - это истерия просто, человечество не вымрет (а если и вымрет, то хоть совладельцем банка буду на момент смерти) б) Болезнь Олега - ну никак не повод бояться за банк (сам Олег тогда говорил, что он уже давно не в операционке, поэтому даже если бы умер, банк бы остался). в) Справедливую стоимость акций оценивал примерно в 1.500-2.000 р. Соответственно, скидка 50% - отличная скидка ) Если посмотреть на график, дальше акции выросли за 2020-2021 г. до 8.500 р. Продал 09-11 ноября 2021 г. по 7.500 р. и 8.000 р. Всего продал 2/3 имеющихся акций Почему продал? Потому что цена зашла гораздо выше моих прогнозных значений (я считал, что продавать надо после 5.000 р.) + в этом время начал активно “сбрасывать” акции топ-менеджмент (я за этим всегда слежу). Решил 2/3 продать, 1/3 оставить. Собственно, вот эту оставшуюся треть до сих пор держу ) Что дальше? В феврале-июне 2022 г. вновь закупался акциями по 1.700-2.000 р. за штуку. До сих пор их держу. Моя оценка закладывает рост банка на уровне 12-15% в год. В этом случае считаю справедливой стоимость акций ~3.000 р. Поскольку я люблю брать бумаги со скидкой, то буду рассматривать покупку при цене ~1.500-2.000 р. / акция Продажу - при цене выше 6.000 р./акция. А до тех пор буду просто держать. ВЫВОДЫ Выводы можно сделать следующие: Отличайте панику от реальных проблем Наблюдайте за инсайдерами Не спешите ) Как-то так. Надеюсь, было интересно. Обратной связи буду рад. До скорого!

План постов: 08.04.24-14.04.24 В общем, в итогу обратной связи на мой субботний пост составил понимание, о чем буду в ближайшее время писать. Всем спасибо. Т.к. я стараюсь всегда все делать системно (в формате ПЛАН/ФАКТ, очень в бизнесе помогает), решил составлять план постов на неделю. Итак, о чем буду писать: 08.04.2024. О $TCSG - мощная компания. Почему и когда покупал, когда буду продавать 09.04.2024. О $RNFT - Русснефть. Почему покупал, когда буду продавать 10.04.2024. Итоги марта 2024 г. Что у меня получилось по итогу месяца (всегда интересно разбирать свои косяки) 11.04.2024. Анализ компаний: этап №1 (с чего всегда начинаю анализ) 12.04.2024. Мощный инструмент от Питера Линча, который позволяет не ошибиться и не потерять деньги (всегда им пользуюсь при анализе компании) Планы, конечно, могут меняться, но буду стараться их придерживаться :-) Если будут запрос по будущим постам, пишите в комментах - буду благодарен. P.S. Также, если кто-то знает, как в Пульсе удобно оформлять гиперссылки, напишите, пжлста.

Вопрос - о чем писать? Мне в целом нравится писать в Пульс - помогает структурировать собственные мысли. Но я не очень понимаю, о чем писать - чтобы и полезно было всем. Пока у меня в голове несколько вариантов: 1. Делать в какой-либо форме разборы компаний в формате "почему считаю бизнес хорошим / плохим, и почему дорого-дешево" (вот думал написать о Тинькофф $TCSG или о Сбере $SBER, а то спрашивали недавно) 2. Писать в целом о методике оценки / отбора компаний, которой я придерживаюсь (но тут я много постов не напишу) 3. Писать о тех акциях, которые у меня сейчас в портфеле (с объяснением, почему покупал, когда планирую продать и т.д.) Знаю точно, о чем писать не буду: 1) Прогнозы по цене акций (не знаю будущее); 2) Анализ всяких макроэкономических событий (т.к. ерунда это все для рядового инвестора. имхо) 3) Публикация новостей (потому что этого добра и так навалом). В связи с этим, вопрос: о чем было бы интересно читать? Может, есть какие-либо конкретные мысли? Заранее благодарю за комменты, и приятных выходных )

Мои результаты за 4 года (2020-2023 гг.) Я системно инвестирую с 2020 года (до этого так, баловался, можно сказать). По методу стоимостного инвестирования - т.е. изучаю компании, читаю отчетность, оцениваю “справедливую стоимость”, покупаю то, что считаю дешевым. Теханализ, стопы, плечи не использую. За это время добился следующих результатов: 2020 г. +31,23% (Индекс Мобиржи: +7,5%, S&P500: +15,29%) 2021 г. +34,36% (Индекс Мобиржи: +14,55%, S&P500: +28,79%) 2022 г. -15,73% (Индекс Мобиржи: -43,69%, S&P500: -19,95%) 2023 г. +60,72% (Индекс Мобиржи: +43,66%, S&P500: +24,73%) В среднем +27,64% годовых. Считаю, что цифра неплохая, но могла быть и больше - оглядываясь назад, понимаю, когда поспешил купить, когда - поспешил продать, когда шел на ненужный риск и т.д. Бумаги, которые принесли мне наибольший доход (в %): $TCSG, $BSPB, $SBER, $SAGOP (нет у Тинька в списке). Если вкратце, у меня было (и есть) 3 косяка: Покупал недостаточно дешево - все никак не могу высидеть в ожидании отличной цены Передерживал - знал, что надо продать, но надеялся, что “вырастет еще” Боялся заходить на крупную сумму - из-за этого даже в какой-то момент “расплодил” себе 74 компании в портфеле (хотя лучше было просто 5-7 держать) Тем не менее, сам я своим результатом доволен. Методика рабочая, и это очень здорово, т.к. на протяжении всех 4 лет обгонял индексы Мосбиржи и S&P500. При этом, в отличие от трейдеров, спокойно сплю и не сижу перед графиками сутками ) Это я к тому, что, имхо, такой спокойный способ вложений - гораздо лучше, чем активный трейдинг с высокими рисками. Если не согласны - буду рад прочитать Ваши мысли в комментах Ну и хейтеров жду, конечно )

Надо ли держать бумаги до посинения? В основном пишу против “краткосрочников”, но сегодня, наоборот, напишу против “слишком долгосрочников”. А именно: почему держать бумаги до посинения - не всегда хорошая идея. На самом деле, на “передержке” я потерял больше денег, чем на “плохой покупке”. Например, у меня в портфеле до сих пор есть $TCSG, который я купил в 2020 г. по 800 р., и который мог продать по 7.500-8.000 р. в конце 2021 года (да, он и сейчас хорошую доходность показывает, но гораздо лучше было бы продать). Сейчас исхожу из того, что просто "держать" - так себе идея. Надо понимать, почему "держишь". И продавать надо в двух случаях: №1. Когда предлагают очень высокую цену (как в том же примере с “Тиньком”) №2. Когда что-то купленное стоит “адекватно”, а рядом продается что-то другое намного дешевле (именно по этой причине я сейчас продаю российский рынок, и покупаю Китай / Америку - там есть интересные варианты). Были у вас случаи, когда “передержка” бумаг ударила по карману?

Бумажная прибыль в отчетах: почему не всегда показательно Некоторое время назад я написал пост, где указал, что ориентируюсь при анализе компании не столько на “прибыль”, сколько на “денежные потоки” (имхо, это более точно). Меня еще попросили объяснить, почему, и что имею в виду. Вот, дошли руки. Почему? Потому что получения чистой прибыли далеко не всегда означает, что компания реально заработала денег (т.е. что их стало больше). Приведу пару показательных моментов. №1. Капитальные вложения. Компания заработала миллиард, но для того, чтобы и в следующем году зарабатывать, ей надо вложить этот миллиард в закупку новых станков (кап. вложения). Т.е. прибыль как бы есть, но она как бы вся ушла в закупку станков, которые позволят компании не развиваться. а просто поддерживать текущий уровень (таких историй, на самом деле, масса). Пример: $FEES, которая вроде как прибыльна, а по факту нужно дофига вложить в сеть (из-за чего, собственно, и дивидендов компания платить не будет еще долго). И по факту “денег нет, государство помогите”. №2. Обратный случай: амортизация. Учитывается как расход, по факту деньги из компании никуда не уходят (т.к. ушли раньше, при покупке чего-либо). Т.е. компания “убыточна”, но деньги де-факто зарабатывает. Пример - $AMCX, у нее амортизация - 3/4 от всей себестоимости. Т.е. компания “на бумаге” околоубыточна, а по факту - нехило так зарабатывает. Вывод: при оценке компании надо смотреть НЕ ТОЛЬКО (да и не столько) на бумажную прибыль, сколько на то, каков чистый денежный поток, и куда менеджмент этот денежный поток девает. Надеюсь, стало понятнее ) Как всегда, не претендую на абсолютную истину, просто пишу свои мысли по теме инвестиций. #инвестиции #амортизация #прибыль #деньги

Главное - минимизировать риск, а не сделать мильон % Хочу поделиться мыслями о риске в инвестициях, которые считаю прямо-таки очень важными (но не все это, к сожалению, осознают). 1. Главная цель инвестиций - избегать риска: не величина прибыли, а отсутствие риска потерять. Не будешь терять - заработаешь. 2. Как можно избежать риска? Знать, куда вкладываешь. Условно говоря, я прекрасно понимаю, что Сбербанк ($SBER) по 10 р. - это дешево (просто взглянув на баланс и отчет о прибыли и убытках). Или тот же $QIWI по 100 р. - дешево. А вот, условно, биткоин по 70к баксов - это дорого или дешево? Я вот понятия не имею. 3. Поэтому я вкладываю в то, что могу посчитать и оценить. Например, в акции - в доли понятного мне бизнеса. 4. Основной вопрос, который я себе задаю - это не “сколько смогу заработать?”, а “с какой вероятностью будет стоить еще дешевле?”. Если ответ - “с малой”, то можно брать Это я к тому, что все почему-то меряются своими “сотнями процентов за год” или даже “за месяц”, но никто почему-то в этих меряниях не учитывает, какой риск на себя берется, чтобы сделать эти сотни процентов. А это, имхо, важнее, т.к. сделать можно и 1.000%, а потерять - максимум 100%, и эта сотня будет гораздо “круче” всех исков вместе взятых (т.к. ведет к полному сливу депозита со всеми уже сделанными миллионами). Надеюсь, понятно свою мысль доношу ) #инвестиции #риск #прибыль #акции #бизнес #биткоин

Почему все хотят трейдить? Имхо, краткосрочный трейдинг - в разы сложнее инвестиций. Я сам пробовал трейдить - “классику” $SBER, $GAZP, также $HYDR, почему-то $CBOM. Также фьючерсы на акции, опционы, и Форекс (куда ж без него) - но постоянно терял деньги. Так и не смог “осилить” сие искусство. Плюс еще жесть как нервничал - это самое мерзкое, наверное, было. Пялиться в экран часами, боясь словить стоп. При этом я понимал, что не надо так, но ничего не мог с собой поделать. А когда стоп ловился, цена после этого, естественно, сразу уходила в нужное мне русло - вот это бесило больше всего. К чему это я? Во-первых, реально восхищаюсь теми, кто “может в трейдинг” - респект, я так не могу. Во-вторых, не понимаю, почему туда все стремятся - там реально сложнее, чем в “супер-сложной” методике “Купи дешевую компанию - и подожди, пока отрастет”. Без стопов, теханализа, плечей, и прочего в том же духе. Для себя лично я достаточно быстро сделал выбор в пользу этой супер-сложной методики, и ничуть не пожалел об этом. Да, конечно, у меня нет историй типа “сделал +300% за вечерок” (в этом плане все достаточно скучно), но, с другой стороны, нет и историй типа “аааа, цена задела мой стоп, здравствуй маржин-колл!”. Т.е. сплю я реально спокойно :-) Так вот - зачем трейдинг-то, а? #трейдинг #инвестиции #финансы #рынок #акции

Вопрос про крипту Слушайте, а есть тут люди, которые инвестируют в крипту? Или трейдят крипту? Если есть - поясните, в чем отличие от фондового рынка? Т.е. чем лучше? В плане трейдинга/инвестирования? Т.е. хотелось бы получить комменты в стиле "крипта лучше, потому что /раз-два-три/" Я сам не пробовал, но сколько ни пытался разобраться, так и не понял, зачем оно вообще надо. Староват, видимо ) Заранее спасибо #крипта #биткоин #bitcoin

$POLY Полиметалл. Низкая ли цена? Сейчас многие пишут, что акции $POLY “Полиметалла” сейчас дешево стоят. Я с этим НЕ согласен. На мой взгляд, компания сейчас стоит +- адекватно, не дешево. Сейчас объясню, почему: С 2017 по 2022 г. средняя прибыль на акцию была 73 р., со ср. див.доходностью 38 р. за акцию Компания в феврале 24 г. продала более половины своего бизнеса Т.е. сейчас, предположительно, ср. прибыль будет около 35 р. на акцию Следовательно, если смотреть просто по чистой прибыли, то лично я считал бы низкой стоимость акции в 200 р. либо ниже. И это я говорю про “полную” компанию, без состоявшейся продажи части бизнеса. А с учетом продажи - 100-150 р., с учетом полученного от продажи кэша. Т.е. я бы пока не брал, т.к. то, что стоит адекватно, вполне может в скором времени стоить и дешево, как показывает практика ) Все указанное выше - просто “грубым помолом”, так сказать. Без глубокого анализа самого бизнеса, денежных потоков и прочего. Как-то так. Естественно, все это лишь мое мнение, никого ни к чему не склоняю, не ИИР, и прочее в том же духе. #инвестиции, #акции, #Полиметалл, #финансы

Почему я вкладываю только в акции? Я свой капитал (~600к в баксах) вкладываю в акции. Облигации, фьючерсы, опционы, крипту, валюту и прочее не рассматриваю как объект вложений. Почему? Акция = часть бизнеса. Что бы кто ни говорил, но акции - это подтверждение владения части бизнеса Все остальное - НЕ часть бизнеса. Облигация = дать денег в долг Фьючерс = поставьте что-то в будущем по текущей ценавьте что-то в будущем по текущей цене Опцион = получите право купить / продать Валюта = средство расчетов, не более того Крипта - вообще не понимаю, как тут можно оценивать “внутреннюю стоимость” Т.е. все вышеописанное - классные вещи, бесспорно, при использовании по назначению. Но это НЕ объекты инвестиций. Как видно, я тут полностью выступаю с точки зрения того же Уоррена Баффета. Сейчас, к примеру, 5 самых крупных позиций: $SBER, $ENPG, $BSPB, $INTC, $NYCB Как человек, который является совладельцем 3 бизнесов, могу с полным на то основанием говорить, что все так и есть - прочувствовано на себе 🙂 Как всегда, не претендую на истину, просто говорю свою точку зрения. #акции, #инвестиции, #портфель

Почему считаю “шорт” плохой идеей? Да потому что “потолка” нет - цена акции (а я покупаю только акции) может вырасти в разы. Тогда как при лонге всегда есть “пол” - ноль (я никогда не использую плечи и стопы, для меня “стоп-лосс” - это 0 стоимости бумаги). Получается, что при “лонге” - можно максимум потерять вложенное, а сделать иксы. При “шорте” - можно легко потерять вложенное, а сделать максимум х2. Такая математика мне не очень нравится :-)

Как я сейчас отбираю акции в портфель? За 5 лет у меня выработался определенный, зарекомендовавший себя процесс отбора акций. Он состоит из следующих шагов: №1. Вбиваю данные по годовой прибыли компании (по отчетам) за последние 5 лет в специальную таблицу. В таблице высчитывается средний рост прибыли на акцию, а также общая сумма прибыли за эти годы. №2. Таблица на основе данных по прибыли, с учетом заданного темпа роста (беру 5% в год), а также ставки дисконтирования (сейчас беру 15-18%) подсчитывает примерную “справедливую” стоимость акции (по формуле дисконтирования). Получается такая оценка “грубым помолом” только на основе данных по прибыли - это Цифра 1. №3. Оцениваю баланс компании (для оценки ROE), а также смотрю чистый долг (для оценки возможных финансовых проблем в будущем). Считаю справедливую стоимость на основе активов - это Цифра 2. №4. Считаю чистые денежные потоки (за вычетом кап. затрат) за последние 5 лет - чтобы понять реальную “прибыль собственника” (термин Баффета). Делаю прикидки по будущим денежным потокам, а также прикидки по темпам роста. Все с позиции “умеренного пессимизма”, т.е. пытаюсь представить плохой вариант развития событий. На основе этих прикидок таблица делает оценку текущей стоимости акции (т.е. то же, что и в п.1, но с денежными потоками). Это Цифра 3. №5. Наконец, все полученные Цифры “справедливой стоимости” делю на 2 (“запас прочности” по Грэму) - это и выходит цена, за которую готов буду брать. Всего получается 3 разных Цифры (1, 2, 3). Беру по меньшей из полученных :-) Эта методика позволяет либо отбирать хорошие компании по низкой цене, либо не очень хорошие по очень низкой цене (“не очень хорошие” = с маленьким денежным потоком). При этом предпочтение отдаю компаниям с хорошим ROE (выше 15%), низким долгом (ниже 0,5 Equity), и хорошим чистым денежным потоком. Как показала практика, они растут быстрее, чем остальные. Таким именно образом в 2020-2022 гг. брал $TCSG, $BSPB, $SBER, $QIWI (неудачный пример, согласен, но что поделать) В целом получалось в 8 случаях из 10 делать деньги, в 2 из 10 - “долгосрочный инвестор”, если понимаете, о чем я :-) Сейчас тоже так набираю, но в основном китайцев / американцев. Т.к. российский рынок, имхо, сейчас дорог. Надеюсь, понятно написал (сам перечитал - вижу, что сложно, но пока не знаю, как упростить). Если будут уточняющие вопросы - буду рад ответить.

$MOMO забавно, упала на 25% на +- неплохом отчете и объявлении о дивах в 8% по текущим ценам. Я, сколько наблюдаю за рынком, никогда не мог понять логику движения на отчетах.

$GAZP Газпром. Непонятная для меня история. Когда я меньше анализировал компании, и ориентировался только на "чистую прибыль", то активно покупал акции Газпрома. В прошлом месяце наконец продал все, и общий итог за 4 года владения акциями: +10% с учетом дивидендов. Очень круто, так сказать ) Сейчас я понимаю, почему, и почему (на мой взгляд) в ближайшее время чудем ждать не стоит: 1. Среднестатистическая чистая прибыль за последние 5 лет: ~40 р./год. В то же самое время, львиная доля прибыли уходила на поддержание сети в виде капитальных вложений. Если брать чистый денежный поток, то он составлял за тот же срок ~6 р./год. Это то, что де-факто зарабатывала компания для акционеров. Можно мне возразить - "да они дивиденды больше платили, о чем ты", но, если посмотреть на рост долга, станет понятно, откуда эти дивиденды выплачивались (примерно так: берем в долг - платим дивы) Иными словами, платить 160 р. (+- цена сейчас) за шанс получать 5 р. чистого денежного потока от бизнеса - так себе идея, имхо 2. Все цифры из п.1 - это когда дела шли "хорошо" - газ продавался в Европу по уже построенным требопроводам, деньги шли, все такое. Сейчас же, когда непонятно, как оно все будет, чую, и 6 р. на акцию ждать вряд ли придется. 3. Газпром принадлежит государству, поэтому всегда у него политика будет выше экономики. Это то, что я сейчас думаю про Газпром. Сам буду брать, если цена упадет до 25 р. примерно :-) (что, конечно, вряд ли) Это НЕ означает, что цена акций не может вырасти, и все такое прочее. Я лишь хочу сказать, что с точки зрения владения таким бизнесом цена по-прежнему высокая, и мой финансовый результат от этих акций- прямое тому доказательство. Кто хочет поспорить - welcome, как говорится )

$VTBR Почему я продал все акции ВТБ. Я каждый год учусь, анализирую свои ошибки, стараюсь найти закономерности, чтобы понять, что стоит, а чего не стоит закупать. Когда знал меньше, активно закупал акции ВТБ. С 2020 года. Думая, что вот уже очень дёшево стоит. А акции все падали и падали дальше ) Так продолжалось до тех пор, пока я, наконец, не "въехал" в такие термины, как ROE и "прибыль собственников" (о котором говорил Баффет, по сути "свободный денежный поток"), и не понял, что ВТБ с точки зрения этих показателей - трэш ещё тот. Потому что уже на протяжении ряда лет этот банк просто "сжигает" капитал своими удачными действиями. Ну и как понял это, сразу продал ) Как продал и ещё кучу бумаг в портфеле, у которых прибыль по сути была просто "бумажная", а реальный денежный поток - микроскопический. P.S. "Въехал" означает не просто "прочитал определение термина", а реально понял, что это и почему. Так сказать, на примере собственного бизнеса. P.P.S. Как оказалось, кстати, реально хороший доход мне принесли именно компании с отличным ROE и отличным денежным потоком. P.P.P.S. Если будет интересно, распишу, как понимаю термины и как оцениваю теперь компании.

История с $NYCB В последний месяц активно закупаю акции банка, т.к. считаю текущее падение стоимости не соответствующим реальным показателям (имхо, все на панике распродали, помня события весны 2023 г. в США). То, что акции также закупают руководство банка и фонд Сороса, придает мне уверенности. Особенно позабавило падение акций на 25% на этой неделе в связи диким бумажным убытком за 4 квартал 2023 г., вызванный списанием гудвилла по активам, купленным ещё до 2008г. Как говорится, читай отчёты, чтобы понять реальную ситуацию

Какие возможности к покупке я сейчас вижу на российском рынке? Да кроме $QIWI , особо никаких. Я бы не сказал, что и киви мне прямо очень нравится, но по крайней мере цена хорошая. В остальном - очень дорого сейчас. Поэтому потихоньку распродаю портфель, набранный в 2022 г. Если у кого-то есть идеи по поводу того, что сейчас на российском рынке есть дешёвого, буду благодарен )