Как я сейчас отбираю акции в портфель?
За 5 лет у меня выработался определенный, зарекомендовавший себя процесс отбора акций. Он состоит из следующих шагов:
№1. Вбиваю данные по годовой прибыли компании (по отчетам) за последние 5 лет в специальную таблицу. В таблице высчитывается средний рост прибыли на акцию, а также общая сумма прибыли за эти годы.
№2. Таблица на основе данных по прибыли, с учетом заданного темпа роста (беру 5% в год), а также ставки дисконтирования (сейчас беру 15-18%) подсчитывает примерную “справедливую” стоимость акции (по формуле дисконтирования). Получается такая оценка “грубым помолом” только на основе данных по прибыли - это Цифра 1.
№3. Оцениваю баланс компании (для оценки ROE), а также смотрю чистый долг (для оценки возможных финансовых проблем в будущем). Считаю справедливую стоимость на основе активов - это Цифра 2.
№4. Считаю чистые денежные потоки (за вычетом кап. затрат) за последние 5 лет - чтобы понять реальную “прибыль собственника” (термин Баффета). Делаю прикидки по будущим денежным потокам, а также прикидки по темпам роста. Все с позиции “умеренного пессимизма”, т.е. пытаюсь представить плохой вариант развития событий. На основе этих прикидок таблица делает оценку текущей стоимости акции (т.е. то же, что и в п.1, но с денежными потоками). Это Цифра 3.
№5. Наконец, все полученные Цифры “справедливой стоимости” делю на 2 (“запас прочности” по Грэму) - это и выходит цена, за которую готов буду брать. Всего получается 3 разных Цифры (1, 2, 3). Беру по меньшей из полученных :-)
Эта методика позволяет либо отбирать хорошие компании по низкой цене, либо не очень хорошие по очень низкой цене (“не очень хорошие” = с маленьким денежным потоком).
При этом предпочтение отдаю компаниям с хорошим ROE (выше 15%), низким долгом (ниже 0,5 Equity), и хорошим чистым денежным потоком. Как показала практика, они растут быстрее, чем остальные.
Таким именно образом в 2020-2022 гг. брал
$TCSG,
$BSPB,
$SBER,
$QIWI (неудачный пример, согласен, но что поделать)
В целом получалось в 8 случаях из 10 делать деньги, в 2 из 10 - “долгосрочный инвестор”, если понимаете, о чем я :-)
Сейчас тоже так набираю, но в основном китайцев / американцев. Т.к. российский рынок, имхо, сейчас дорог.
Надеюсь, понятно написал (сам перечитал - вижу, что сложно, но пока не знаю, как упростить). Если будут уточняющие вопросы - буду рад ответить.