📉 Обзор отчета Газпрома – акции все еще неинтересны. Почему? Финансовые результаты Выручка за 2023 год = 8 542 млрд руб. (в 2022 году = 11 674 млрд руб.) Чистый убыток за 2023 год = -629,1 млрд руб. (в 2022 году чистая прибыль = 1225,8 млрд руб.) Из них 460 млрд руб. – отрицательные курсовые разницы, которыми можно пренебречь. Еще важный момент, который дополнительно давит на чистую прибыль – повышенный НДПИ. Напомню, что Газпром ежемесячно платит НДПИ в размере 50 млрд руб. с 1 января 2023 года по 31 декабря 2025 года. Это 600 млрд руб. дополнительных налогов в год, которые могли бы уйти в прибыль компании. И платить их – еще 2 года. То есть без двух этих статей чистая прибыль была бы на уровне 400-500 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль = 724,4 млрд руб. Я не согласен с корректировками, например, вычитать убыток от обесценения нефинансовых активов считаю неправильным. НО Газпром считает так и от скорректированной прибыли платит дивиденды, поэтому привожу вам ее. Не жду серьезного улучшения результатов Газпрома в 2024 году. 💸 Дивиденды Газпрома Дивидендная база для выплаты дивидендов есть — скорректированная чистая прибыль Газпрома составила 724,4 млрд руб. Если решат заплатить 50% от прибыли, то дивиденды могут составить 15,3 руб. на 1 акцию или 9,8%. Это лучший вариант. При этом, в дивидендной политике есть пункт 3.4. «В случае если величина показателя Чистый долг (скорректированный) / Приведенный показатель EBITDA по итогам года превышает 2,5, Совет директоров Общества может принять решение об уменьшении размера дивидендных выплат, рассчитанного в соответствии с пунктами 3.1–3.3 настоящей Дивидендной политики». По итогам года этот показатель составляет 2,96. Так что основания платить меньше 50% или не платить вовсе – есть. На мой взгляд, наиболее вероятный сценарий – выплата дивидендов менее 50% прибыли. 🔽 Справедливая цена Газпрома GAZP Сложно считать справедливую цену. Если вычесть разовые статьи, повышенный НДПИ, у меня выходит прибыль около 500 млрд руб. При такой прибыли справедливая цена Газпрома получается 95 руб. (по P/E = 4,5). Если мы посчитаем справедливую цену по скорректированной чистой прибыли Газпрома = 724,4 млрд руб., то она будет = 137 руб. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени Поддержите лайком мой оперативный обзор! 👍 Подпишитесь и читайте больше обзоров у меня в профиле! -//- Друзья, подключайтесь к моей стратегии автоследования Влад про деньги | Акции РФ . С момента запуска 5 марта стратегия прибавила 12,61%, что на 8 пп. лучше динамики индекса Мосбиржи полной доходности. Это отличный результат, и потенциал для роста еще есть. Подключайтесь к стратегии и зарабатывайте вместе со мной!

➡️ Рецензия на книгу Мэри Баффет и Дэвида Кларка «Уоррен Баффет и анализ финансовой отчетности» Мэри Баффет – жена сына У. Баффета, один из самых известных в мире авторов, рассказывающих про философию инвестирования У. Баффета. Мое общее впечатление по книге: хорошая, и одновременно с этим очень простая, идеально подойдет для того, чтобы начать разбираться в основах анализа финансовой отчетности компаний. Интересные мысли У. Баффета 1️⃣ О философии инвестирования Б. Грэма и отличии философии У. Баффета от философии его учителя. Б. Грэм (наставник Баффета) считал, что нельзя платить больше 10 прибылей за компанию и стоит продавать акции, когда они выросли на 50%. У. Баффет обнаружил, что некоторые акции, которые продал Б. Грэм по достижению ими 50% доходности, продолжали процветать из года в год. Это похоже на то, если бы они купили билеты до конечной станции, но сошли задолго до пункта назначения, потому что понятия не имели куда направлялся поезд. 2️⃣ О расходах компаний — «Существование у компании хорошего дохода совершенно не гарантирует получение ею большой прибыли. Все потому, что лучший способ зарабатывать – меньше тратить». 3️⃣ Главный показатель выделения компании с устойчивым конкурентным преимуществом – чистая прибыль компании. Причем – не простая, а скорректированная на разовые статьи. «Иногда разовые сделки очень сильно увеличивают прибыль компании. Но поскольку они не повторяются во времени, Уоррен считает, что при поиске компаний с устойчивым конкурентным преимуществом соответствующие статьи следует исключить из расчета чистой прибыли компании». У. Баффет искал компании, которые получаются стабильную прибыль с долгосрочной тенденцией к росту. 4️⃣ Теория долевых облигаций. У. Баффет считает, что акции хороших компаний с устойчиво растущей чистой прибылью со временем становятся долевыми облигациями, у них постоянно растет прибыль, соответственно – и дивиденды. Получается такие акции имеют свойства облигаций (защищены от значительного снижения качеством актива), дивидендный доход этих акций постоянно растет. Наш пример, Сбербанк SBER . И несколько цитат У. Баффета из книги: «Если вы не готовы тратить время на изучение нюансов ведения бухгалтерского учета, чтобы научиться понимать и интерпретировать данные в финансовых отчетах, то даже не пытайтесь торговать акциями самостоятельно» «Некоторые мужчины до дыр зачитывают Playboy. Я читаю годовые отчеты» «Ничто так сильно не сбивает с жизненного пути, как спиртное и кредитное плечо, взятое в долг». Следующая книга у меня на очереди – А. Силаев, «Деньги без дураков». Как прочитаю, напишу вам свое мнение о ней. #обучение #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #пульс_учит Д. Миллер «Правила инвестирования У. Баффета»: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/38ccdcdc-79c2-43bc-a6f4-f0774552cf16/ Г. Маркс «О самом важном»: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/151145c6-9016-4309-be1e-cd734ae2d642/ Ф. Фишер «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы»: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/4d6d8eb2-913c-47de-bba8-07fc2de2aede/ Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики! Поддержите пост лайком, если вам полезны обзоры инвестиционной литературы. 👍

📈 Акции Ренессанс-Страхования в последние дни чувствуют себя лучше рынка После отчета за 2023 год акции компании скорректировались с 107 руб. до 99 руб. за штуку. И вот через полтора месяца они были даже выше 110 руб., сейчас торгуются по 108 руб. за штуку. С фундаментальной точки зрения — все идет по плану. 1️⃣ Сегодня совет директоров примет решение по дивидендам по итогам 2023 года. После отчета за 2023 год в марте компания объявила, что намерена выплатить 2,3 руб. дивидендами за вторую половину года. Это 2,15% доходность. Думаю, будет без сюрпризов. 2️⃣ Компания выпустила отчет по РСБУ за 1 квартал 2024 года. Чистая прибыль за 1 кв. по РСБУ = 1,395 млрд руб. (против 1,385 млрд руб. в 2023 году) Этот отчет показателен лишь наполовину – потому что отражает сегменты Non-life страхования (ДМС, авто, прочие виды страхования). Еще есть Life-страхование (инвестиционное и накопительное страхование жизни) + на бизнесе с life-страхованием завязаны ключевые инвестиционные доходы портфеля. При этом – мы видим, что один сегмент бизнеса сгенерировал хорошую прибыль. 3️⃣ Менеджеры Ренессанс-Страхования выступали на конференции Profit и представили бизнес-апдейт с ближайшими корпоративными событиями: • 20 мая – результаты по МСФО за 1 кв. 2024 года • 2 кв. – закрытие сделки по покупки «РайффЛайф» (это +20 млрд руб. в инвест портфель) • 2-3 кв. – потенциальное вхождение в индекс Мосбиржи • 22 августа – результаты за 1 п. 2024 + анонс полугодовых дивидендов Есть драйверы для закрытия недооценки. 💸 Дивиденды за 2024 год При потенциальной прибыли в 10,3 млрд руб. в 2024 году, дивиденды составят 9,21 руб. на 1 акцию (доходность 8,6% от растущей компании это хорошо). И прибыль может быть выше. 👀 Справедливая цена При потенциальной прибыли в 10,3 млрд руб. (такая была в 2023 году) справедливая цена акций составляет 130 руб. за штуку (по P/E = 7), менеджмент намерен увеличить прибыль в 2024 году, результаты 1-го квартала по РСБУ это подтверждают. Ренессанс RENI – одна из компаний, наряду с Мосбиржей, которая выигрывает от продолжительного сохранения высокой ключевой ставки. Напомню, что у Ренессанс-Страхования есть инвестиционный портфель в размере 182 млрд руб. на конец 2023 года (в нем 60% облигаций – 46% корпоративных, 14% ОФЗ и муниципальных, 25% - депозиты, еще 9% акции). Моя гипотеза – высокая ставка увеличит доходы от облигационного портфеля, прибыль вырастет (единственный вопрос – какое кол-во дальних ОФЗ у компании в портфеле, потому что по ним будет отрицательная переоценка). #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #акции #пульс_оцени P.S. Пока делал для вас пост про Ренессанс Страхование — отчитался Газпром. Если коротко — компания отработала год в ноль (тот итоговый убыток в 583 млрд руб., что мы видим, искажен курсовыми разницами на 600 + млрд руб.). Обновлю модель по Газпрому GAZP и сделаю для вас обзор завтра утром, расскажу – ждать ли дивидендов. Подпишитесь, чтобы не пропустить! 👍 -//- Друзья, подключайтесь к моей стратегии автоследования Влад про деньги | Акции РФ про деньги | Акции РФ . С момента запуска 5 марта стратегия прибавила 12,45%, что на 7,5 пп. лучше динамики индекса Мосбиржи полной доходности. Это отличный результат, и потенциал для роста еще есть. Подключайтесь к стратегии и зарабатывайте вместе со мной!