"РАЗМЕЩЕНИЕ ОЙЛ РЕСУРС ГРУПП" ✍️Я редко смотрю в сторону размещений эмитентов с рейтингом ниже ВВВ, так как сейчас они выходят с недостаточной премией по купонной ставке к требуемой рынком доходности, но данное размещение выглядит достаточно интересно: 🛢У ООО «Ойл Ресурс Групп» находится в обращении дебютный выпуск Ойл Ресурс Групп-БО-01 ($RU000A108B83) с высокой доходностью, более того, на вторичке он уже торгуется выше номинала. И не удивительно, рынок оценил высокую купонную ставку и параметры размещения. 📄Параметры выпуска: ➖Рейтинг: BB|ru| "Стабильный" (НРА); ➖Эмиссия: 1 млрд руб.; ➖Номинал: 1000 руб.; Срок: 3 года (07.04.2027 г.); ➖Купон: Фиксированный; ➖Периодичность купона: Ежемесячный; ➖Купонная ставка: 1-12 купоны - 21%, 13-24 купоны - 19%, 25-36 купоны - 17%; ➖Амортизация: нет. 🛢 ООО «Ойл Ресурс Групп»-инновационная трейдинговая компания. Осн. направления компании - поставки нефтепродуктов, нефтехимии и углеводородного сырья. Компания существует на рынке с 2014 года и входит в группу компаний АО "УК "ОРГ". 🏆Компания имеет сильные рыночные позиции, так на 2023 год она имеет 14 контрактов с НПЗ, среди которых ПАО "Башнефть". Одним из конкурентных преимуществ компании является то, что она активно развивает собственные IT -решения в области трейдинга нефтепродуктами. Так в 2020 была запущена платформа для самостоятельного заказа нефтепродуктов, что существенно облегчает процесс покупки топлива для нескольких тысяч оптовых покупателей, таких как строительные компании, сельхозпроизводители и др. крупные потребители топлива. Также компания разрабатывает модель блокчейн платформы на РФ товарном рынке. 👆 Компания активно растет, поэтому у нее есть потребность в об. капитале. Именно для этого она и размещает свой дебютный выпуск. Привлечение капитала позволит компании увеличить поставки сырья по уже предварительно подписанным контрактам. В стратегии развития компании есть планы по покупке нефтегазового месторождения и дальнейшего выхода на добычу и поставку сырья НПЗ. 💰По итогам 2023 г: ➖Выручка: 10,4 млрд руб. (++26% г/г); ➖EBITDA: 342 млн руб. (+87% г/г); ➖Чистая прибыль: 221 млн руб. (+96% г/г); ➖Совокупный долг: 260 млн руб. (-24,7% г/г). 👨‍💻 У компании умеренный уровень долговой нагрузки. Показатель Чистый долг/EBITDA - 0,76х. Так же у компании часть техники находится в лизинге по которой остаток к уплате составляет около 300 млн руб. и поручительства за головную компанию "УК "ОРГ" 💼У компании диверсифицированный портфель покупателей и поставщиков. Так доля крупнейшего покупателя в выручке <16%. А нахождение покупателей и поставщиков на внутреннем рынке снижает риски. Важно наличие отчетности МСФО. Из альтернатив: ➖Татнефтехим-001-P-01 ($RU000A103UL3) - BB+ - YTM - 17,24% погашение 15.03.2026 г. здесь вшит Put-опцион, после которого будет пересмотр купона. Обращу внимание, что в ноябре 2023 эмитент установил купон на уровне 15%, что не соответствует требуемой рынком доходности; ➖РуссОйл-БО-01 ($RU000A1074E7) - BB+ - YTM - 22,7% погашение - 20.10.2026 г. Здесь нужно отметить, что купон определяется как КС + 5%, но есть вшитые КЭП и ФЛОР - 22% и 15% соответственно, а это значит, что при их достижении рыночная стоимость будет сильно меняться.Так же в выпуске есть амортизация,что будет снижать доходность; ➖Селлер-БО-03 ($RU000A1083C2) - ruB - YTM - 21.9% - погашение 16.03.2026 г. Выпуск с более низким качеством и ликвидностью, а так же он более короткий, что не позволит нам зафиксировать более высокую доходность на длинный срок; ➖Рекорд трейд-БО-01 - B(RU) - YTM - 21,65% - погашение - 06.03.2027 г. Низкое качество эмитента. Вшит PUT опцион с пересмотром купона, а значит непрогнозируемость буд. дох-сти. ✉️Учитывая качество эмитента и сравнивая его с схожими выпусками по дюрации и кредитному рейтингу можно уверенно сказать, что выпуск выглядит привлекательно и подойдет для инвесторов с повышенным уровнем риска, которые хотят добавить облигации сектора нефтегаза для диверсификации портфеля.