Стоит ли ждать роста китайского рынка в долгосрочной перспективе? Мой ответ

21 апреля 2023 в 5:54

Стоит ли ждать роста китайского рынка в долгосрочной перспективе? Мой ответ — однозначно да. Во-первых, Китай снова становится одной из самых быстрорастущих экономик мира среди основных стран. Во-вторых, динамика фондового рынка Китая существенно отстает от исторической динамики ВВП Китая. На графике я приравняла ВВП Китая за вычетом процента дивидендов по MSCI China (для простого счета) и сам MSCI China к 100 пунктам и построила график за последние 10 лет с 2013 года. MSCI China состоит из 634 компаний Китая. ТОП-10 компаний: 1. TENCENT 13,67%; 2. ALIBABA 8,38%; 3. MEITUAN 4,01%; 4. China Construction Bank 3,07%; 5. Ping An Insurance (Group) Co. of China 2,03%; 6. JD.COM 1,91%; 7. NETEASE 1,72%; 8. BAIDU 1,72%; 9. PINDUODUO 1,62%; 10. Bank Of China 1,48%. Что известно? Последние 10 лет с 2013 года ВВП Китая в среднем рос на 6,19% в год, при этом до 2021 года MSCI China ETF рос в среднем на 6,5% плюс платил в среднем 1,8% годовых дивидендами. Получается, что относительно ВВП Китая MSCI China к началу 2021 года был переоценен всего на 15-20%, при этом после коронакризиса, кризиса в секторе недвижимости, внутриполитического регулирования, образовательных и других реформ, невероятно больших штрафов, делистинга некоторых китайских компаний, проверки SEC китайских компаний, роста риска тайваньского кризиса и тд. (да, все это произошло буквально за последние пару лет) MSCI China скорректировался с максимумов начала 2021 года на 50%, а темпы роста ВВП Китая упали до 3% в 2022 году. Тем не менее в 2023 году прогнозируется рост ВВП Китая на 5-6% с дальнейшем замедлением роста до 4-5% в год. О чем это говорит? О том, что в целом китайский рынок к концу 2024 году будет недооценен (по текущим ценам) на 79% (за вычетом всех выплаченных и прогнозируемых дивидендов) относительно динамики роста ВВП Китая, а справедливая цена MSCI China через 2 года должна составить $87,3 — все это холодный расчет в рамках роста ВВП Китая с 2013 года и по 2025 год (не включительно). А вы как смотрите на перспективы китайского рынка?