17 июня 2024
⛏ Полюс — компания молчит насчет возобновления дивидендов.
Полюс оценивается рынком на 1,2 трлн руб., при этом способен зарабатывать 0,5 трлн руб. выручки и около 170 млрд руб. прибыли.
Динамика стоимости золота в рублях точно отображает динамику выручки компании, что достаточно логично, то есть денежные потоки компании зависят от двух основных факторов: стоимости золота на международном рынке и динамики курса рубля. А как подсчитать справедливую стоимость золота в рублях? Либо взять биржевую стоимость золота на Мосбирже, либо стоимость тройской унции (равная 31,1034768 грамма) умножить на курс доллара. Итого стоимость 1 грамма золота в рублях равна: 2348,9*88,963/31,1034678 = 6718,4 руб. за грамм золота, где 2348,9 долл. — курс 1 унции золота в долларах, 88,963 руб. — курс доллара в рублях. На Мосбирже торги завершились на уровне 6608 руб. за грамм.
Также стоит обратить внимание на динамику добычи золота. Темпы роста добычи составили 3,56% за последние 5 лет, что выглядит нейтрально. Хотя какие у нас есть альтернативы?
На данный момент одной из альтернатив выступают золотые облигации — у них все то же самое, что и в денежных потоках компании. Если золото и курс доллара растут, то облигации и купон в рублях растут, и наоборот. Подробнее про золотые облигации я рассказала в моем курсе по облигациям.
Для сравнения целесообразности инвестиций в акции золотодобывающих компаний или золотые облигации стоит сравнить прогнозируемые темпы роста добычи и текущую купонную доходность золотых облигаций, а также учесть риски.
На данный момент золотые облигации Селигдара выглядят немного привлекательнее акций Полюса, но у Полюса наивысший кредитный рейтинг, а у Селигдара А+.
Также стоит отметить, что рублевые облигации с дюрацией более 2,5 лет приносят инвестору 14,73% эффективной доходности, что выглядит привлекательно. Замещающие облигации и облигации в юанях (о них я тоже подробно рассказала курсе по облигациям), которые также защищают вас от девальвации рубля, приносят целых 6,6%, что выглядит очень привлекательно.
PLZL RU000A105VC5 RU000A100XC2 RU000A108L81 RU000A1054W1 GLDRUB_TOM RU000A106XD7 RU000A1062M5